财务管理总论
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26
第四节 理财环境
二、外部环境
3、金融环境 (1)金融市场 (2)金融机构 包括银行和 非银行金融机构 保险公司 信托投资公司 证券公司 财务公司 租赁公司
27
第四节 理财环境
一、内部财务环境 二、外部环境
3、金融环境 (3)利率
28
第四节 理财环境
3.金融环境 (3)利息率（利率） (1)是资金使用权的交易价格 (2)分类： 按利率间变动关系分：基准利率、套算利率 按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制分：市场利率、法定利率
因为短期投资 存在再投资风险！
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35
第四节 理使购买短期债券的 投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而 发生的风险。
当预期市场利率持续下降
注意
或再投资风险较大，人们都
在寻求长期投资机会时，可
能会出现短期投资利率高于
14
三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （1）二者利益目标不一致的具体表现
债权人目标
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。
它强调贷款的安全性
股东目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
15
三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （2）股东伤害债权人利益的具体表现
第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人 预期风险高的新项目。
定义：就是企业的 资金运动.包括四
个方面
3
资金营运活动：
经营活动-即供产销活动 的资金运动
筹资活动：
是资金运动的起点 确定筹资的规模 确定筹资结构
财务活动 四个方面
投资活动：
广义投资-资金投入使用 狭义投资-仅指对外投资
分配活动：
广义-对投资收入(如销 售收入)和利润进行分割 和分派。 狭义-对利润进行分配
45
判断题1
在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收” 是一种通过所有者来约束经营者的方法( )
46
判断题2
按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义 利率( )
47
判断题3
所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价 值最大化( )
48
判断题4
在借贷期内，可以调整的利率是市场利率( )
49
长期投资利率的现象。
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单选题1
企业与政府的财务关系体现为() A.债权与债务关系 B.强制和无偿的分配关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系
37
单选题2
依照利率之间的变动关系，利率可分为() A.固定利率和浮动利率 B.市场利率和法定利率 C.名义利率和实际利率 D.基准利率和套算利率
40
单选题5
在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之 间财务关系的是() A.企业向国有资产投资公司交付利润 B.企业向国家税务机关缴纳税款 C.企业向其他企业支付货款 D.企业向职工支付工资
41
多选题1
下述有关有限责任公司的表述中，正确的有() A.公司的资本总额不分为等额的股份 B.公司只向股东签发出资证书 C.不限制股东人数 D.承担有限责任
11
第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化)
缺点：影响股价的因素很多 法人股东不感兴趣 非上市公司有困难 不能反映当前的利润
12
三、理财目标的协调
1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的逆向选择
股东的目标
实现资本的保值与增值， 最大限度 地提高资本报酬，增加公司价值。
42
多选题2
在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包 括( ) A.纯利率 B.违约风险报酬率 C.流动风险报酬率 D.期限风险报酬率
43
多选题3
下列各项中，属于企业资金营运活动的有( ) A.采购原材料B.销售商品 C.购买国库券D.支付利息
44
多选题4
一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有 者矛盾的方法有( ) A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款
它表现为货币性收益目标
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽 量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目 标。docin/sundae_meng
13
第二节 财务管理的目标
三、理财目标的协调 1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的逆向选择 解决：解聘：所有者约束经营者 被兼并(接收)：市场约束经营者的方法 激励:使经营者分享股东财富
38
单选题3
作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最 大化的优点在于() A.考虑了资金时间价值因素 B.反映了创造利润与投入资本的关系 C.考虑了风险因素 D.能够避免企业的短期能力
39
单选题4
相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大 化目标的不足之处是() A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能直接反映企业当前的获利水平 D.不能反映企业潜在的获利能力
22
企业组织形式
3.公司制
公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它 由股东集资创建，具有独立的法人资格。其主要特 点是：
（1）开办手续复杂； （2）筹资渠道多样化； （3）承担有限责任； （4）股东对公司的净收入拥有所有权； （5）公司经营中所有权与经营权相分离； （6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得 。
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第四节 理财环境
通货膨胀率
为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资 金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通 货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬 。
注意：
（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指 预期未来通货膨胀率而非过去已发生的 实际通货膨胀率；
（2）某种债券利率中所包含的通货 膨胀率是指债券在整个存续期间的 平均预期值。 docin/sundae_meng
第一节 财务管理的内容
三、财务关系
财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发 生的经济利益关系。
内部单位及个人
税务行政部门
企业
所有者
被投资单位
债权、债务人
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5
第一节 财务管理的内容
三、财务关系
1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系 2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系
第一章 财务管理总论
内容 目标 环节 环境
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1
第一节 财务管理的内容
一、财务管理概念 企业组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理学,是以企业为出发点,研究企业资金运动 及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.
2
第一节 财务管理的内容
二、财务活动(资金运动)
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行 新债，致使债权人旧债价值下降。
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三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （3）债权人应采取的对策
债权人为了降低贷款风险，除了寻求立 法保护外，还可以采取以下措施：
第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时， 就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或 提前收回贷款。
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第四节 理财环境
违约风险报酬率
违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金 而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等 级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高 的贷款利率即为违约风险溢酬 。
注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公
司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下 式确定违约风险：
共担风险、共享利润 3.企业与债权人：债权债务关系 4.企业与受资者：投资与受资关系 5.企业与债务人：债权债务关系 6.企业内部各单位：分工协作，平等互利 7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系
6
第二节 财务管理的目标
一.企业目标及其对财务管理的要求
生存、发展、获利
影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支； 二要到期偿债 。实现企业发展目标，对财务管理的要求 就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。 企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求 财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。
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第四节 理财环境
3、金融环境
（3）利息率 决定利率的因素
利率
=
纯利率
+
通胀率
+
违约风险 报酬率
+ 流 险动 报性酬风率
+
期限风险 报酬率
风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率
+
期限风险报酬率
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第四节 理财环境
纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的
平均利率。通常把无通货膨胀情况下的 国库券利率视为纯利率。
第四节 理财环境
二、外部环境
企业组织形式 现代企业主要采取的组织形式有：
1.业主制 2.合伙制 3.公司制
20
企业组织形式
1.业主制
是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。这 种企业不具有独立的法人资格。主要特点如下：
（1）容易组成；
（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以
企业名义进行社会集资；
产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变
现力溢酬。
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第四节 理财环境
期限性风险报酬率
到期风险是指因到期期间长短不同而形成的 利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利 率变动风险的一种补偿。
一般而言，因受到期限性风险的影响，长期利 率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情 况。
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 价值——市场价值(未来的价值) 反映未来的潜在的获利能力. 衡量——股价
10
第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 优点：考虑了时间价值，风险大小
反映了企业对资产保值、增值的要求 克服了短期行为 有利于社会资源的合理配置
违约风险＝公司债券利率－政府债券利率 docin/sundae_meng 33
第四节 理财环境
流动性风险报酬率
变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。
各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公 司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。
一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，
最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资
23
企业组织形式
公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规 定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：
公司
股份有限公司
有限责任公司
全部注册资本由等额的股份构成， 并通过发行股票筹集资本。
全部注册资本由股东所认缴的出资 额构成，但不发行股票。
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24
第四节 理财环境
（3）承担无限责任；
（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳
个人所得税；
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（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。 21
企业组织形式
2.合伙制
是指由两个或两个以上合伙人共同创办的 企业。 通常这种企业也不具有法人资格。其主要特 点与独 资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合 伙人之 间进行分配并以此缴纳个人所得税。
一、内部财务环境 二、外部环境
2、经济环境 3、金融环境
25
第四节 理财环境
二、外部环境 3、金融环境
(1)金融市场广义的金融市场包括货币资本市 场和实物资本市场；广义金融市场的交易对象 有货币借贷，票据承兑和贴现，黄金买卖，外 汇交易，有价证券转换交易，产权市场，保险 市场等；狭义的金融市场主要是指股票与债券 的交易市场。
7
第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标
1.利润最大化 未考虑时间价值 未考虑投资与获利关系 未考虑风险的大小 可能导致短期行为
8
第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 2.资本利润率最大化(每股利润的最大化) 未考虑时间价值 未考虑风险的大小 可能导致短期行为 解决了：投资与获利的关系
9
第二节 财务管理的目标
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第三节 理财环节(五个环节)
一、预测 二、决策 三、预算 四、控制 五、分析
18
第四节 理财环境
一、内部财务环境 二、外部环境
1、法律环境 包括：税法
企业组织 形式
独资 合伙
公司
负无限责任 有限责任公司
股份有限公司
公司制的优点：
承担有限责任
容易筹集资金 19
第四节 理财环境
二、外部环境
3、金融环境 (1)金融市场 (2)金融机构 包括银行和 非银行金融机构 保险公司 信托投资公司 证券公司 财务公司 租赁公司
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第四节 理财环境
一、内部财务环境 二、外部环境
3、金融环境 (3)利率
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第四节 理财环境
3.金融环境 (3)利息率（利率） (1)是资金使用权的交易价格 (2)分类： 按利率间变动关系分：基准利率、套算利率 按利率与市场供求关系分：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制分：市场利率、法定利率
因为短期投资 存在再投资风险！
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第四节 理使购买短期债券的 投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而 发生的风险。
当预期市场利率持续下降
注意
或再投资风险较大，人们都
在寻求长期投资机会时，可
能会出现短期投资利率高于
14
三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （1）二者利益目标不一致的具体表现
债权人目标
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。
它强调贷款的安全性
股东目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
15
三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （2）股东伤害债权人利益的具体表现
第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人 预期风险高的新项目。
定义：就是企业的 资金运动.包括四
个方面
3
资金营运活动：
经营活动-即供产销活动 的资金运动
筹资活动：
是资金运动的起点 确定筹资的规模 确定筹资结构
财务活动 四个方面
投资活动：
广义投资-资金投入使用 狭义投资-仅指对外投资
分配活动：
广义-对投资收入(如销 售收入)和利润进行分割 和分派。 狭义-对利润进行分配
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判断题1
在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收” 是一种通过所有者来约束经营者的方法( )
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判断题2
按利率的形成机制分，利率分为实际利率与名义 利率( )
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判断题3
所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的价 值最大化( )
48
判断题4
在借贷期内，可以调整的利率是市场利率( )
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长期投资利率的现象。
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单选题1
企业与政府的财务关系体现为() A.债权与债务关系 B.强制和无偿的分配关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系
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单选题2
依照利率之间的变动关系，利率可分为() A.固定利率和浮动利率 B.市场利率和法定利率 C.名义利率和实际利率 D.基准利率和套算利率
40
单选题5
在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之 间财务关系的是() A.企业向国有资产投资公司交付利润 B.企业向国家税务机关缴纳税款 C.企业向其他企业支付货款 D.企业向职工支付工资
41
多选题1
下述有关有限责任公司的表述中，正确的有() A.公司的资本总额不分为等额的股份 B.公司只向股东签发出资证书 C.不限制股东人数 D.承担有限责任
11
第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化)
缺点：影响股价的因素很多 法人股东不感兴趣 非上市公司有困难 不能反映当前的利润
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三、理财目标的协调
1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的逆向选择
股东的目标
实现资本的保值与增值， 最大限度 地提高资本报酬，增加公司价值。
42
多选题2
在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包 括( ) A.纯利率 B.违约风险报酬率 C.流动风险报酬率 D.期限风险报酬率
43
多选题3
下列各项中，属于企业资金营运活动的有( ) A.采购原材料B.销售商品 C.购买国库券D.支付利息
44
多选题4
一，下列各项中，可用来协调公司债权人与所有 者矛盾的方法有( ) A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款
它表现为货币性收益目标
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽 量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目 标。docin/sundae_meng
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第二节 财务管理的目标
三、理财目标的协调 1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的逆向选择 解决：解聘：所有者约束经营者 被兼并(接收)：市场约束经营者的方法 激励:使经营者分享股东财富
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单选题3
作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最 大化的优点在于() A.考虑了资金时间价值因素 B.反映了创造利润与投入资本的关系 C.考虑了风险因素 D.能够避免企业的短期能力
39
单选题4
相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大 化目标的不足之处是() A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能直接反映企业当前的获利水平 D.不能反映企业潜在的获利能力
22
企业组织形式
3.公司制
公司是企业形态中一种高层次的组织形式，它 由股东集资创建，具有独立的法人资格。其主要特 点是：
（1）开办手续复杂； （2）筹资渠道多样化； （3）承担有限责任； （4）股东对公司的净收入拥有所有权； （5）公司经营中所有权与经营权相分离； （6）公司缴纳公司所得税，股东缴纳个人所得 。
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第四节 理财环境
通货膨胀率
为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资 金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通 货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬 。
注意：
（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指 预期未来通货膨胀率而非过去已发生的 实际通货膨胀率；
（2）某种债券利率中所包含的通货 膨胀率是指债券在整个存续期间的 平均预期值。 docin/sundae_meng
第一节 财务管理的内容
三、财务关系
财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发 生的经济利益关系。
内部单位及个人
税务行政部门
企业
所有者
被投资单位
债权、债务人
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第一节 财务管理的内容
三、财务关系
1.企业与政府：通过税收，体现强制无偿分配的关系 2.企业与投资者：所有权性质的投资与受资关系
第一章 财务管理总论
内容 目标 环节 环境
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第一节 财务管理的内容
一、财务管理概念 企业组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理学,是以企业为出发点,研究企业资金运动 及其体现的经济利益关系的专门经济管理学科.
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第一节 财务管理的内容
二、财务活动(资金运动)
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行 新债，致使债权人旧债价值下降。
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三、理财目标的协调
2、所有者与债权人 （3）债权人应采取的对策
债权人为了降低贷款风险，除了寻求立 法保护外，还可以采取以下措施：
第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时， 就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或 提前收回贷款。
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第四节 理财环境
违约风险报酬率
违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金 而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等 级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高 的贷款利率即为违约风险溢酬 。
注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公
司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下 式确定违约风险：
共担风险、共享利润 3.企业与债权人：债权债务关系 4.企业与受资者：投资与受资关系 5.企业与债务人：债权债务关系 6.企业内部各单位：分工协作，平等互利 7.企业与职工：按劳分配与按生产要素分配的关系
6
第二节 财务管理的目标
一.企业目标及其对财务管理的要求
生存、发展、获利
影响企业生存的财务因素来自两方面，一是以收抵支； 二要到期偿债 。实现企业发展目标，对财务管理的要求 就是以合理的方式，及时筹集发展所需的资金。 企业的最终目的是为了获利，实现企业获利目标，要求 财务上合理有效的使用资金，使其获得最大盈利。
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第四节 理财环境
3、金融环境
（3）利息率 决定利率的因素
利率
=
纯利率
+
通胀率
+
违约风险 报酬率
+ 流 险动 报性酬风率
+
期限风险 报酬率
风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率
+
期限风险报酬率
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第四节 理财环境
纯利率（又称真实利率） 是指通货膨胀为零时，无风险证券的
平均利率。通常把无通货膨胀情况下的 国库券利率视为纯利率。
第四节 理财环境
二、外部环境
企业组织形式 现代企业主要采取的组织形式有：
1.业主制 2.合伙制 3.公司制
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企业组织形式
1.业主制
是指某一业主独自创办的组织，即个体企业。这 种企业不具有独立的法人资格。主要特点如下：
（1）容易组成；
（2）资金来源主要依靠储蓄、贷款等，但不能以
企业名义进行社会集资；
产彼此间的利率差距介于1％一2％之间，即为变
现力溢酬。
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第四节 理财环境
期限性风险报酬率
到期风险是指因到期期间长短不同而形成的 利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利 率变动风险的一种补偿。
一般而言，因受到期限性风险的影响，长期利 率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情 况。
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 价值——市场价值(未来的价值) 反映未来的潜在的获利能力. 衡量——股价
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第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 3.企业价值的最大化(股东财富最大化) 优点：考虑了时间价值，风险大小
反映了企业对资产保值、增值的要求 克服了短期行为 有利于社会资源的合理配置
违约风险＝公司债券利率－政府债券利率 docin/sundae_meng 33
第四节 理财环境
流动性风险报酬率
变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。
各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公 司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。
一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，
最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资
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企业组织形式
公司属于股份制企业的组织形式，根据我国法律规 定，我国股份制企业主要有两种形式，如下图所示：
公司
股份有限公司
有限责任公司
全部注册资本由等额的股份构成， 并通过发行股票筹集资本。
全部注册资本由股东所认缴的出资 额构成，但不发行股票。
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第四节 理财环境
（3）承担无限责任；
（4）企业收入为业主收入，业主以此向政府缴纳
个人所得税；
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（5）企业寿命与业主个人寿命联系在一起。 21
企业组织形式
2.合伙制
是指由两个或两个以上合伙人共同创办的 企业。 通常这种企业也不具有法人资格。其主要特 点与独 资企业基本相同。合伙企业所获收入应在合 伙人之 间进行分配并以此缴纳个人所得税。
一、内部财务环境 二、外部环境
2、经济环境 3、金融环境
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第四节 理财环境
二、外部环境 3、金融环境
(1)金融市场广义的金融市场包括货币资本市 场和实物资本市场；广义金融市场的交易对象 有货币借贷，票据承兑和贴现，黄金买卖，外 汇交易，有价证券转换交易，产权市场，保险 市场等；狭义的金融市场主要是指股票与债券 的交易市场。
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第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标
1.利润最大化 未考虑时间价值 未考虑投资与获利关系 未考虑风险的大小 可能导致短期行为
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第二节 财务管理的目标
二、财务管理目标 2.资本利润率最大化(每股利润的最大化) 未考虑时间价值 未考虑风险的大小 可能导致短期行为 解决了：投资与获利的关系
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第二节 财务管理的目标
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第三节 理财环节(五个环节)
一、预测 二、决策 三、预算 四、控制 五、分析
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第四节 理财环境
一、内部财务环境 二、外部环境
1、法律环境 包括：税法
企业组织 形式
独资 合伙
公司
负无限责任 有限责任公司
股份有限公司
公司制的优点：
承担有限责任
容易筹集资金 19