工程经济分析基本指标及方法可行性研究.pptx
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融资租赁设备）； （3）非常规项目，
15
内部收益率的经济含义的理解：
• 如果按I＝IRR，则在整个寿命期内 始终存在未能收回的投资，直到项 目寿命结束时，投资恰好全部收回。
• 项目的偿付能力取决于项目内部 （初始投资规模、各年收益的大 小），所以称之为内部收益率。
16
4、项目内部收益率的唯一性问题
的判断 • 优点： 1、简单易用 2、在一定程度上反映项目的经济性，而且
反映项目的风险大小。投资回收期越短， 风险越小。
7
四、动态评价指标
（一）动态投资回收期
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
• ic ——基准收益率
• ＝累计净现金流折现开始出现正值或 0的年份数－1＋ （︱上年累计净现金流 折现︱/当年净现金流折现）
NPV
A
0
B
i%
K0
A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV， 意即净现金流累计值；
K0完—全—等方于案K初0的始时投候资。，很难发现取一个i1
时NPV
11
NFV 2、NNPVFV(F: / P,i, n) AW 3N、PAVW( A: / P,i, n)
（三）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益
Pt
(CI CO)t 0
t 0
Pt ——静态投资回收期
4
•计算方法：
（1）直接计算法
Pt K / Rt
K——全部收益 Rt ——年净收益 注意：从投资开始年份计算，投资回收期为
Pt K / Rt＋建设期
5
2、累计法
n
NCFt 0
t 0
• n——从投资开始年计算的投资回收期
• 实际工作中计算公式为
NPV2 i2 15% NCFt 1 0.1t 4.02 t 0
IRR 10% 10.16 15% 10% 13.5%
10.16 4.02
14
3、以下情况不能使用IRR指标 （1）只有现金流入和现金流出的
方案，此时无IRR； （2）非投资情况，即从方案获得 收益，然后用收益偿付费用（如
率。
1、净现值为0时的折现率
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
• 判别准则：IRR≥ i0，项目可行
•
IRR< i0 ，项目不可行
12
IRR计算方法：试算内插法
（试算法—财务）
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
IRR计算公式：
IRR i1 ＝ NPV1
8
tP
在回收期不长和基准折现率不大 的情况下，两种（动、静）回收期的 差别不大，在静态投资回收期较长和 基准折现率较大的情况下，才在静态 投资回收期的基础上计算动态投资回
收期。
T> TP ，项目不可行 T< TP ，项目可接受
9
（二）价值型指标——净现值
NPV
• 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。
评价指标使用说明
例：某大型设备制造项目的现金流情况
年份 0 1
2
3
45
净现金流量 1900 1000 －5000 －5000 2000 6000
• 用 i1 = 10.4% 和 i2 = 47.2% 作折现率，均可得 出净现金流现值和为零的结果。
• 可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目 寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可
由计算内部收益率的理论公式
若 n CI COt 1 i t 0 IRR i
t 0
令 CI COt a t
1 i* 1 x
可得 a0 a1x a2 x2 an xn 0
• 从数学形式看，计算内部收益率的理论 方程应有n 个解。
• 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？
17
能有多个解。
• 问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净 现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的 方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？
18
评价指标使用说明
常规项目与非常规项目
• 常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期 内仅有一次变化。
• 非常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命 期内有多次变化。
i2 i1 NPV1 NPV2
ห้องสมุดไป่ตู้
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
i2－ i1
IRR＝i1
NPV1 NPV1 NPV2
i2
i1
要求：i2 i1 5%
13
评价指标
内部收益率计算示例
年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量 －100 20 30 20 40 40
5
NPV1i1 10% NCFt 1 0.1t 10.16 t 0 5
计算公式：
n
NPV CI COt 1 i0 t
t 0
n
n
NPV CIt 1 i0 t－ COt 1 i0 t
t 0
t 0
现金流入现值和 现金流出现值和
判断准则： NPV 0 项目可以接受； NPV 0 项目不能接受。
10
缺点： 1、需要预先知道基准收益率（较难确定）； 2、不能说明项目运营期间各年经营成果； 3、不能反映投资中单位投资的使用效率。
tP
• ＝累计净现金流量开始出现正值和0的 年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当 年净现金流）
• 判别准则为：设基准投资回收期为 Tb • Pt Tb 项目可接受 • Pt Tb 项目予以拒绝
6
投资回收期的缺点
1、没有反映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出
数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确
• 例：净现金流序列（-100，470，-720，360）
NPV
20% 50%
100%
i
内部收益率方程多解示意图
贴现率水平、通货膨胀率
2
经济效果评价的工具—评价指标
评价指标
效率型 价值型
外部收益率
内部收益率
净现值指数
投资收益率
净现值 等效 净年值
（特例）
费用现值
等效
（特例）
费用年值
兼顾经济 与风险性
静态投资回收期 动态投资回收期
评价指标 3
三、静态评价指标
静态投资回收期
– 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将 全部投资收回所需要的期限。
第三章 工程经济分析的基本指标 及方法
第一节 经济评价的基本指标
1
一、方案计算期的确定
方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取10－20年。
二、基准投资收益率
• 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。
• 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险
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内部收益率的经济含义的理解：
• 如果按I＝IRR，则在整个寿命期内 始终存在未能收回的投资，直到项 目寿命结束时，投资恰好全部收回。
• 项目的偿付能力取决于项目内部 （初始投资规模、各年收益的大 小），所以称之为内部收益率。
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4、项目内部收益率的唯一性问题
的判断 • 优点： 1、简单易用 2、在一定程度上反映项目的经济性，而且
反映项目的风险大小。投资回收期越短， 风险越小。
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四、动态评价指标
（一）动态投资回收期
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
• ic ——基准收益率
• ＝累计净现金流折现开始出现正值或 0的年份数－1＋ （︱上年累计净现金流 折现︱/当年净现金流折现）
NPV
A
0
B
i%
K0
A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV， 意即净现金流累计值；
K0完—全—等方于案K初0的始时投候资。，很难发现取一个i1
时NPV
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NFV 2、NNPVFV(F: / P,i, n) AW 3N、PAVW( A: / P,i, n)
（三）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益
Pt
(CI CO)t 0
t 0
Pt ——静态投资回收期
4
•计算方法：
（1）直接计算法
Pt K / Rt
K——全部收益 Rt ——年净收益 注意：从投资开始年份计算，投资回收期为
Pt K / Rt＋建设期
5
2、累计法
n
NCFt 0
t 0
• n——从投资开始年计算的投资回收期
• 实际工作中计算公式为
NPV2 i2 15% NCFt 1 0.1t 4.02 t 0
IRR 10% 10.16 15% 10% 13.5%
10.16 4.02
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3、以下情况不能使用IRR指标 （1）只有现金流入和现金流出的
方案，此时无IRR； （2）非投资情况，即从方案获得 收益，然后用收益偿付费用（如
率。
1、净现值为0时的折现率
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
• 判别准则：IRR≥ i0，项目可行
•
IRR< i0 ，项目不可行
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IRR计算方法：试算内插法
（试算法—财务）
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
IRR计算公式：
IRR i1 ＝ NPV1
8
tP
在回收期不长和基准折现率不大 的情况下，两种（动、静）回收期的 差别不大，在静态投资回收期较长和 基准折现率较大的情况下，才在静态 投资回收期的基础上计算动态投资回
收期。
T> TP ，项目不可行 T< TP ，项目可接受
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（二）价值型指标——净现值
NPV
• 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。
评价指标使用说明
例：某大型设备制造项目的现金流情况
年份 0 1
2
3
45
净现金流量 1900 1000 －5000 －5000 2000 6000
• 用 i1 = 10.4% 和 i2 = 47.2% 作折现率，均可得 出净现金流现值和为零的结果。
• 可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目 寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可
由计算内部收益率的理论公式
若 n CI COt 1 i t 0 IRR i
t 0
令 CI COt a t
1 i* 1 x
可得 a0 a1x a2 x2 an xn 0
• 从数学形式看，计算内部收益率的理论 方程应有n 个解。
• 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？
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能有多个解。
• 问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净 现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的 方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？
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评价指标使用说明
常规项目与非常规项目
• 常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期 内仅有一次变化。
• 非常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命 期内有多次变化。
i2 i1 NPV1 NPV2
ห้องสมุดไป่ตู้
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
i2－ i1
IRR＝i1
NPV1 NPV1 NPV2
i2
i1
要求：i2 i1 5%
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评价指标
内部收益率计算示例
年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量 －100 20 30 20 40 40
5
NPV1i1 10% NCFt 1 0.1t 10.16 t 0 5
计算公式：
n
NPV CI COt 1 i0 t
t 0
n
n
NPV CIt 1 i0 t－ COt 1 i0 t
t 0
t 0
现金流入现值和 现金流出现值和
判断准则： NPV 0 项目可以接受； NPV 0 项目不能接受。
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缺点： 1、需要预先知道基准收益率（较难确定）； 2、不能说明项目运营期间各年经营成果； 3、不能反映投资中单位投资的使用效率。
tP
• ＝累计净现金流量开始出现正值和0的 年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当 年净现金流）
• 判别准则为：设基准投资回收期为 Tb • Pt Tb 项目可接受 • Pt Tb 项目予以拒绝
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投资回收期的缺点
1、没有反映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出
数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确
• 例：净现金流序列（-100，470，-720，360）
NPV
20% 50%
100%
i
内部收益率方程多解示意图
贴现率水平、通货膨胀率
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经济效果评价的工具—评价指标
评价指标
效率型 价值型
外部收益率
内部收益率
净现值指数
投资收益率
净现值 等效 净年值
（特例）
费用现值
等效
（特例）
费用年值
兼顾经济 与风险性
静态投资回收期 动态投资回收期
评价指标 3
三、静态评价指标
静态投资回收期
– 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将 全部投资收回所需要的期限。
第三章 工程经济分析的基本指标 及方法
第一节 经济评价的基本指标
1
一、方案计算期的确定
方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取10－20年。
二、基准投资收益率
• 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。
• 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险