国际收支之弹性论、吸收论、货币论讲解

化对贸易差额的影响为 1 t 。显然，只
有 1 ，贸易条件效应才会使国际收支改善。
贬值对ΔY的影响之二 ——贸易条件效应
贬值引起贸易条件恶化的条件
ηx ηm ex em
证明见论文：《汇率波动的贸易条件效 应研究》,上海金融,2005年第2期;
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第七讲 国际收支理论
6．对弹性论的评价
首先，它假定收入不变，经济保持充分 就业。故只考虑汇率变动通过相对价格 变动所引起的替代效应，而忽视了收入 效应。事实上，出口供给弹性无穷大， 往往与非充分就业的状况相适应。
其次，弹性论不涉及资本流动。局限就 更加明显，因为现在资金流动非常多。 且汇率贬值还会影响到资本与金融账户。 如果人们认为汇率贬值纠正了原来认为 币值过高的状况，汇率贬值就会刺激资 金的流入。如果人们认为贬值只是一系 列贬值的开始，则资金就会大量流出。
第三，弹性论只是一种比较静态分析。 在短期内，贬值并不能立即引起贸易数 量的变化，从进出口商品相对价格的变 动到贸易数量的增减需要经过一定的时 间，即存在时滞，也就是所谓的J曲线效 应。后来的经济学家马吉将贬值后的这 段时间划分为三个阶段，货币合同阶段、 传导阶段、数量调整阶段。
毕肯戴克－罗宾逊－梅茨勒条 件
因此，国际收支不平衡可以通过货币政策解决。 货币政策即货币供给政策，膨胀性的货币政策
可以减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策可 以减少国际收支逆差。 为平衡国际收支而采取的货币贬值、进口限额 等，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其 是提高国内价格水平时，才能改善国际收支。
5．对货币论的评价
*(e e*1) ee*( *1) 0 ( e)( *e*)
哈伯格条件
产生背景
哈伯格(A.C Harerger)将前述贬值的收入效 应与弹性论的需求替代效应相结合，修正了 马歇尔——勒纳条件，得到哈伯格条件。
哈伯格条件的基本形式
Note：
ηx ηm 1 m
名义货币 收入↑(同 比例)
出现货 只注意 C↓ 币幻觉 价格↑ S↑
A↓ I不变
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贬值对吸收的直接影响 ——其他三种直接效应
预期价格将进一步上升，人们就会提前购买 商品和劳务； 进口资本品的价格上升将抑制投资； 本国商品的本币价格上升会抑制消费；
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则有B=Y-A=Y-( A Y )
有，得ΔB= 1 Y A
A
对收入和通过收入产 对吸收的直接影响
生的影响(1-α)ΔY
A
闲置资源效应 贸易条件效应
现金余额效应 收入再分配效应 货币幻觉效应
其他三项直接效 应
在亚历山大看来，贬值能否改善国际收 支，取决于贬值能否降低吸收，提高国 民收入。从具体式ΔB= 1 Y A看， 贬值的效果取决于三个方面：一是贬值
弹性论：马歇尔－勒纳条件 马－勒条件的推导（二种方法）
第一种方法
TN PM * eP*M
T TN M * eP* M
P
P
令q eP* P
T TN M * qM P
这里我们称q为相对价格
我们假设在贬值发生之前，国际收支是平衡的，则有： M*=qM
T M * qM
该形式未考虑国外回应，只适合小国。
修正的哈伯格条件（考虑了国外回 应，适合于大国）
ηx ηm 1 m m*
其中： m*为贸易伙伴国的边际进口趋向；
吸收分析法
吸收论又称支出分析法，它是由战后初 期詹姆士·米德和在国际货币基金组织工 作的西德尼·亚历山大在西方经济学界关 于弹性论的激烈争论中系统提出来的。 国民收入和国民支出的关系可以表述为：
第四，其他三种直接效应。这些效应对贸易收 支的变动可能有利，也可能不利。①预期价格 将进一步上升，人们就会提前购买商品和劳务。 ②进口资本品的价格上升将形成对投资开支的 抑制。③本国商品价格上升对消费开支也会产 生抑制作用。
贬值对吸收的直接影响之三 ——货币幻觉效应
货币幻觉效应的作用机制
贬值导 致P↑
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传导机制：
贬值
贸易条件恶化
Y↓(设大小为t)
A=αY+D A↓(大小为αt)
B=Y-A B ↑,大小 为(1-α)t
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再看看贬值对吸收的直接影响。
第一，现金余额效应。这是最重要的直接贬值 效应。贬值会导致进口品和本国生产的贸易品 的价格上升，在货币供应量不变的情况下，将 使人们以货币形式持有的财富，即现金余额的 实际价值下降。这样，公众为了将实际现金余 额恢复到意愿持有的水平，一方面会减少商品 和劳务开支，即减少吸收；一方面会变卖手中 的证券。售出证券引起证券价格的下降，而使 利率上升，再度减少吸收。
T M * q M M
q q
q

M* q
(
q M
*

M * q
q
M q

q * M q
qq

q
(M*
q

q
M
M M*
M* M)
M * ( * 1)
q
T q M * ( * 1)
货币论假定货币需求是收入与利率的稳定函数，如果 不稳定则国际收支不能从货币论中得出。此外货币论 假定货币供应对实物量产出与收入没有影响，不切合 实际
对贬值效应的评价
弹性论认为，进出口弹性大于1，贬值可以改善贸易收支；支 出论认为，当存在闲置资源时，贬值能扩大出口，具有扩张 性影响
货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投 资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出 口和经济增长的手段
贬值对ΔY的影响之一 ——闲置 资源效应
贬值
闲置资源启动
X↑、M↓
产量增加ΔQ
ΔB=(1-α)ΔY-ΔＡ 贸易收支改善(1-α)ΔQ
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第二，贸易条件效应。一国货币贬值通常将造 成贸易条件恶化，使实际收入下降。假设实际 收入因为贸易条件恶化而减少的数量为t，贸易 差额在贬值之初由于进出口数量不变也随之以 同样的程度t恶化。过后，吸收会随着实际收入 下降而减少 t 的数量，其中部分通过进口 的直接下降，部分通过资源从非贸易品部门转 移到贸易品部门，而使贸易差额改善的幅 度 t 。综合来看，贬值通过贸易条件恶
Y=C+I+G+(X-M) A=C+I+G，B=X-M B=Y-A
亚历山大进一步分析了贬值本身对国际收支的 影响。为此，他将吸收分为两部分，一部分为 诱发性吸收，另一部分为自主性吸收，即，其 中为自发性吸收，独立于收入之外的吸收，为 边际吸收倾向，即每增加一单位收入所带来的 国内吸收增加数量，令B为国际收支。
4．考虑自主性吸收因素的贬 值效应分析
我们这里只介绍一种影响，劳尔森-梅茨勒效应。 我们知道，贬值会使经本国商品衡量的外国商 品的相对价格提高，这实际上意味着本国居民 原有收入的实际购买力水平下降。这样，在以 本国商品衡量的收入及吸收数量均不变的情况 下，居民的实际消费水平下降了(因为居民要 消费一定数量的外国商品)。如果居民要维持 他们的原有的生活标准，那么势必在收入没有 增加的情况下，增加吸收支出，也就是说，贬 值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是 我们所说的劳尔森-梅茨勒效应。
q
第二种方法
我们记汇率变动后的国际收支为B1，则有
B1 PM* PM* *% - eP*M - eP*M % 1% eP*M
B B1 - B PM* PM* *% - eP*M - eP*M % 1% eP*M
- PM* - eP*M
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国际收支调节的货币分析法
1．三个基本假定： (1)在充分就业的情况下，实际货币需求
是收入和利率的稳定函数。 (2)从长期来看，货币需求是稳定的，货
币供给不影响实物产量。 (3)贸易商品的价格是由世界市场决定的，
从长期来看，一国的价格水平和利率水 平接近世界市场水平。
2．基本理论
Ms=Md
Md =Pf(Y,i) 这里，P为国内价格水平，Y为国民收入，i为利
率
Ms=m(D+R) 这里，D为国内货币供应基数，R为外国货币供
应基数，以国际储备为代表，m为乘数。 若m=1, R= Md -D
认为：
国际收支是一个货币现象
国际收支逆差，实际上就是国内货币供 应量超过了国内货币需求量
如何影响收入？这反映在ΔＹ；二是收
入变化如何影响吸收？这反映在α；三是
贬值如何直接影响吸收？这反映在自主 性吸收的变化。
先看看贬值是如何影响ΔY的
第一，闲置资源效应。如果贬值的国家 存在尚未得到充分利用的资源，贬值就 会通过出口增加、进口减少带来产量Q的 多倍增加。只要吸收倾向小于1，则收入 增加可以使贸易收支改善，改善的程度 为(1-α)ΔQ。
贬值对吸收的直接影响之二 ——收入再分配效应
贬 值
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物价水平 上涨↑
国民收入向利润所得 者及政府部门转移
高收入的MPC更低 C↓
？
I？
？A
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第三，货币幻觉效应。假定货币收入与价格同 比例上升，即使实际收入没有变化，但是如果 人们患有倾向幻觉，只注意价格的上升，因而 减少消费，增加储蓄，一国的吸收总额就会随 之减少。
B PM* *% eP*M % -1% eP*M