货币供给模型

第九章第三节 基础货币与货币乘数
• 国内学者的观点
主张内生货币供应论的学者 中央银行的独立性不强； 现实经济运行中的内生性因素很强。 主张外生货币供应论的学者 从本源上说货币供给都是由中央银行的资产负债 业务决定的，货币供给是完全可以控制的。 我国的中央银行有足够的权威和手段控制货币供 应量。
第九章第三节 基础货币与货币乘数
• 国外学者的争论 内生货币供应论 ：货币供给由经济体系内诸多因 素决定并影响经济运行的内生变量。 代表人物：托宾（1963、1976）；萨缪尔森 （1979）、琼· 罗宾逊夫人（1982）等。 主要依据：货币供给模型受众多主体行为影响， 实际经济运行对货币供给有决定性作用；金融创 新对货币供给影响巨大；中央银行受制于多方因 素，不能单独决定货币供给。 政策意义：货币政策难以控制货币供给量，中间 指标应该选择利率。
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• • • • • 对此表， 可得 A1+A2+A3+A4=B1+B2+L1+L2+L3 B=C+R=B1+B2=(A1+A2+A3+A4)－（L1+L2+L3） =(A1－L2)+(A2－L1)+A3+(A4－L3) =（国外资产－外国存款）+（政府债券－政府存款）+对商业银 行贷款和贴现+（其他资产－净值及其他负债） • 归纳为 B=国外资产净额+对政府债权净额+对商业银行的债权+ 其他金融资产净额 • 公式右方各项是中央银行的资产净额，在任一时点上，基础货币 的大小等于上述四项资产净额之和，在任一时期，基础货币的增 减变动等于这四项资产增减相抵后的净额变动。
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1.货币乘数m１的推导： 根据定义： B = R + C Ｍ１＝Ｃ＋Ｄ 因为：Ｒ＝ rd*Ｄ＋ rt *TD＋ e*D 又因为ＴＤ＝t＊Ｄ 所以：Ｒ＝ D(rd ＋ rt t＋e) m１= Ｍ１/B = (Ｃ＋Ｄ)/ (R + C) =((1+c)D)/ D(rd ＋ rt t＋e+c) =(1+c)/ (rd ＋ rt t＋e+c)
第九章第三节 基础货币与货币乘数 六.中央银行控制基础货币的主要方式
1.公开市场业务 2.贴现贷款
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七.影响中央银行控制基础货币的主要因素
1.银行的贴现贷款需求 2.政府预算赤字
3.中央银行稳定汇率的目标
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八.货币供给的内生性与外生性
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2.货币乘数m2的推导： 根据定义： B = R + C Ｍ2＝Ｃ＋Ｄ + TD m2= Ｍ2/B = (Ｃ＋Ｄ+TD)/ (R + C) =(1+c+t)/(rd+rt*t+e+c)
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3.例题： 某国商业银行体系共持有准备金２００亿元，公众 持有的通货数量为２００亿元，中央银行对活期 和定期存款规定的法定准备金分别为本１５％和 （１） 蔼１０％，据测算，流通中的现金漏损率为避免 ２５％，商业银行的超额准备金率为５％，而定 期存款与活期存款间的比率为５０％，试求： （１）货币乘数m１和货币乘数m２ （２）狭义货币供应量Ｍ１和广义货币供应量Ｍ2
1. 内生变量 (Endogenous Variables): 也叫 非政策性变量，它是指在经济体系内部由 经济因素所决定的变量。这种变量通常不 为政策所左右。 ◎典型的内生变量是市场经济中的价格、利 率、汇率等经济变量。
第九章第三节 基础货币与货币乘数 2.外生变量（Exogenous Variables）:
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• 国外学者的观点
外生货币供应论：货币供给是可以被中央银行控制 的外生变量。 代表人物：凯恩斯（1936）；弗里德曼（1963）； 米什金（1998）等。 主要依据：中央银行对基础货币的可控性很强；同时 对决定货币乘数的因素具有强大的影响力和控制力。 政策意义：货币政策很重要（有效）。
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4.活期存款准备金率rd和定期存款准备金率rt 由中央银行直接控制, 当rd和rt ↑,在其他变量不变的情况下, m １↓和Ｍ１↓. 中央银行可以通过控制基础货币B和活期存款准备金率rd﹑定 期存款准备金率rt 控制货币供应量. 另外,政府部门的财政收支以及公债也会影响货币乘数的变化 . 综上所述:货币乘数是rd,rt﹐t,e ,c等多个变量相互作用的结果, 它取决于中央银行﹑商业银行﹑政府部门及社会公众的行为. 因此:货币供给量是由中央银行﹑商业银行﹑政府部门及社会公 众的行为共同决定的.
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1.通货比率c=C/D
当c↑,在其他变量不变的情况下, m１↓和Ｍ１↓ 影响通货比率的主要因素: (1)公众可支配收入水平的高低 (2)用通货购买或以支票购买的商品或劳务的相 对价格的变化 (3)公众对未来通货膨胀的预期
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2.定期存款占活期存款的比率t=TD/D
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2.货币供给量(money aggregate):
一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的 可用于各种交易的货币总量.它由包括中央银行在内的 金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。 在现代货币供给理论中，货币供给量通常是一个存 量的概念。 ◎货币供给量是货币供给过程的结果,其源头是中央银行 初始供给的基础货币,经过存款货币银行的业务活动可 以出现数倍的货币扩张.
当t↑,在其他变量不变的情况下, m１↓和Ｍ１↓
影响定期存款比率的主要因素:
(1)收入水平 (2)定期存款的利率
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3.商业银行持有的超额准备金占活期存款的比率e=E/D
当e↑,在其他变量不变的情况下, m１↓和Ｍ１↓. 影响超额准备金比率的主要因素: (1)保有超额准备金的机会成本的大小; (2)借入超额准备金成本的大小; (3)经营风险和资产流动性的状况
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二.基础货币 • 基础货币，或称高能货币、强力货币，是西方经济学 中首先使用的概念。它通常指起创造存款货币作用的 商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系 之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行持有的 库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存 款准备金。基础货币常以下式表达:
具有可控性
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4.关于货币供给的内生性和外生性的讨论
两个基本的概念：
货币供给的内生性 ：是指货币供给难以由中央 银行绝对控制，而主要是由经济体系中的投资、 收入、储蓄、消费等各种因素内在地决定的，从 而使货币供给量具有内生变量的性质。 货币供给的外生性：是指货币供给可以由中央银 行进行有效地控制，货币供给具有外生变量的性 质。 对此问题的讨论 ：国外和国内学者的观点
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四．对货币乘数的进一步探讨：银行及非银行公众 的行为 以货币乘数m１=(1+c)/(rd+rt*t+ e +c)为例,影响货 币乘数数值大小的因素主要有三个方面: 一是:中央银行的行为参数即法定存款准备金率 rd和rt; 其次是:商业银行的行为参数即超额准备金率e; 其三是:社会公众行为参数即通货存款比率c和定 期存款比率t.
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五.基础货币的决定 由于基础货币是中央银行的负债，因此可根据中 央银行的资产负债表来考察决定基础货币大小及变 动的因素。 中央银行负债表(见下页)
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资产 黄金、外汇及特别提款权 A1 政府债券 其他资产 A2 A4 对商业银行贷款、贴现 负债 流通中通货 商业银行存款 A3 财政部存款 外国存款 净值及其他负债 合计 合计 L2 L3 B1 B2 L1
又称政策性变量，是指由经济体系中 的外部因素决定的变量。 ◎典型的外生变量是税率。
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3.货币供给是内生变量还是外生变量？
争论的实质：货币供给的可控性问题 争论的政策意义：货币政策的有效性
货币供给是内生变量 货币政策可能无效。 货币供给是外生变量 货币政策是有效的。 没有可控性
• B = R + C
• 基础货币直接表现为中央银行的负债。
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三.货币乘数（货币乘数模型、乔顿乘数模型） M = B﹡m 现假定： (1)流通中现C和支票存款D保持固定的比率： C/D=c; (2)非交易存款TD与支票存款D也保持固定的比率： TD/D=t; (3)支票存款的法定准备金率为 rd，非交易存款 的法定准备金率为 rt ； (4)银行持有的总准备金为R，其中超额准备金占 支票存款的比率为e;
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一.货币供给与货币供给量 1.货币供给(money supply): 是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创 造、扩张（或收缩）货币的行为,是银行系统向经济中 注入货币的过程。 ◎货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、 怎样提供货币和提供多少货币等问题,从而引出了货币 供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货 币供给的控制等诸多理论与实际问题.