中国金融的脆弱性及管控.pdf

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浅谈我国金融风险管理存在的问题及对策

二、当前我国金融风险管理存在的一些问题
（一）风险防范意识相对较差。随着科学技术的发展以及经济全球化步伐的加快，给金融机构带来机遇的同时，其所面临的金融风险及挑战也在逐渐增多。在这种环境下，我国的金融机构大都存在风险防范意识和法律意识淡薄的问题，甚至对其概念、内涵都未进行深刻的理解和认识。许多银行为了扩大资金规模，盲目开展多种投资理财业务，里面存在很多的不良贷款行为，增大了金融风险。而投资者们往往仅关注于经济回报，并未有风险防范意识。当前，我国许多的制度条例还不够完善，许多的法规也未与金融体系进行较好的融合，导致金融风险管理的监督力度还不够，法律意识也相对薄弱。（二）组织机构和风险管理体系不完善。整个管理体系的健康运作离不开一个完善的管理体系。尽管我国的经济发展取得了长足进步，但还未形成一个良好健全完善的金融组织结构和风险防范机制。大多数的金融机构没有设立对应的风险管控部门，内部管理不完善。随着不良贷款额度的增加，不良债权导致信用风险及资产质量的降低。相对落后『生的风险管理模式，将导致风险管理整体运作滞后于市场经济的发展步伐，也给金融管理带来很多问题。（三）产品与业务呈现单一状态。当前，国际金融市场主要进行存款、贷款、期货交易和理财等业务同时进行，混合经营，全球化运作。但我国仍是传统经营模式，主要以存、贷款为主，金融业务较少，产品较为单一，开展业务也不够具体、完善，无法满足投资者们的需要，也无法向其提供优质的产品服务。随着外资金融机构的进入，我国的金融企业面临巨大挑战，使得其在市场竞争中难以立足。（四）市场信息不透明。信息透明度有利于投资者准确评估企业经营活动，进而可促进金融市场的持续发展。当前，我国金融市场信息透明度还不够，就可能导致上式公司信息的失真，里面存在很多内部交易操纵资金的流向，会导致市场秩序的混乱，进而影响我国经济

我国系统性金融风险产生的可能性及其预防-精品文档资料

我国系统性金融风险产生的可能性及其预防自 20 世纪 90 年代以来全球发生了多次金融危机，每次金融危机的表现虽然各不相同，但结果都给当事国经济造成了巨大的破坏，始发于 2007 年初的金融危机正在冲击美国乃至全球金融市场并进一步危及全球经济，为防止危机深化和维持市场信心，美联储、欧洲中央银行以及英国、加拿大、瑞士等多国中央银行都对金融市场投放了大量的流动性资金。

但美国经济短期进入衰退几成定局。

在金融全球化的今天，我国的金融市场作为全球金融市场的一员，金融危机的蔓延效应使我国无可避免的要面对外来金融风险的冲击，如何维护金融稳定，防范和化解系统性金融风险是当前需要思考和解决的重要问题。

系统性金融风险识别及相关理论(一)概念及特征系统性金融风险( systemic financial risk ) 是与个别金融风险相对应的一个范畴。

Bandt & Hartmann(2000) 认为，系统性金融风险是指金融机构的不利消息即金融机构的倒闭、金融市场的崩溃等事件对其他金融机构和金融市场带来的冲击。

CrOckett ( 1997)对系统性金融风险作了如下解释：系统性金融风险是“由于金融资产价格的异常、剧烈波动，或由于许多经济主体和金融机构负担巨额债务及其资产负债结构趋于恶化，使得它们在经济冲击下极为脆弱，并可能严重影响国民经济的健康运行”。

因此，可以将系统性金融风险看作是引发金融危机的可能性，而金融危机是系统性金融风险的充分暴露，并产生全局性的重大损失和破坏性的结果。

系统性金融风险是与整个系统的整体健康或结构相连的风险，它往往是系统中积聚了大量的风险因素以至无法处理造成的，具有宏观性，较强的外部性、极强的蔓延效应以及极大的破坏性等特征，系统性风险通常会危及国家利益和主权信用。

而个别金融风险仅仅涉及参与市场活动的微观经济主体的利益关系，并不具有宏观性、蔓延性的特征。

（二）系统性金融风险生成的理论1.“囚徒困境”理论。

当前我国金融领域的重点风险及其防范措施

当前我国金融领域的重点风险及其防范措施作者：汪彬来源：《中国党政干部论坛》 2019年第5期金融领域是当前中国经济发展领域中的薄弱环节,也是最容易受到外部事件冲击引发国内发生系统性风险的重大领域。

与实体经济、制造业领域的显性风险相比,金融领域的风险更加隐蔽、难度大及不可控。

尤其随着技术手段更新迭代、资本市场千变万化,金融衍生品转换升级,虚拟的金融市场更加让人难以捉摸与把握,进而导致金融领域潜在的风险更加难以观察及测量。

2019年1月22日习近平总书记在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班上发表重要讲话强调:“我们必须保持高度警惕,既要高度警惕‘黑天鹅’事件,也要防范‘灰犀牛’事件。

”因此,结合当前金融领域中暴露的一些问题,全面、准确地分析把握金融领域的薄弱点和可能出现的风险点,有效地防范金融领域风险引发的系统性风险是当前中央经济工作的重点。

一、当前我国金融领域的主要风险(一)金融杠杆率过高,债务偿还压力大2018年4月习近平总书记在主持召开中央财经委员会第一次会议时强调:“地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来,努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

”当前我国金融领域的潜在主要风险是由于过度运用杠杆造成的高杠杆问题。

一是地方政府运用高杠杆造成地方债务积累及隐性债务风险加大。

二是微观经济主体的高杠杆,尤其是国有企业存在高负债率的问题。

据有关数据统计,当前地方政府融资平台债务约30万亿,约占GDP的40%。

中国政府和居民的债务占GDP的50%左右;但企业部门债务率超过160%,2017年规模以上工业企业资产负债率为55.5%,而国企资产负债率为65.7%。

政府负债成本很高,据wind数据库显示,截至2018年8月底,地方政府广口径显性债务合计存量接近25万亿,每年应付利息超过1万亿;隐性债务规模估算规模或在25万亿~35万亿之间,以30万亿的地方隐性债务估算每年应付利息约2.7万亿。

金融机构的脆弱性风险管理与控制

金融机构的脆弱性风险管理与控制近年来，金融风暴不断，金融市场波动频繁，聚集着越来越多的风险。

中国到了稳妥发展的时候，金融机构的风险管理和控制更显重要。

未来发展金融业需要稳健，一个重要的方面，就是要防止和控制金融机构的脆弱性风险。

本文将从脆弱性风险的定义、原因、管理和控制方面探讨现代金融机构的脆弱性。

一、脆弱性风险的定义及影响脆弱性风险是指一个组织或体系在面对意想不到的冲击或外部压力时，其弹性和韧性较弱，很难自我恢复。

换言之，当外部因素超出其承受极限时，系统将无法维持正常的运作和有效管理，从而难以应对市场风险，并进一步滋生金融风险。

金融行业是社会和经济的核心，不仅影响着国家经济建设和发展，也牵扯到广大老百姓的衣食住行。

如果系统发生严重失控，那么整个金融系统都会受到影响。

如一些年前的次贷危机，由于一些金融机构过度抵押高风险贷款而导致全球性的金融危机，这给全球经济带来了不利的影响。

二、脆弱性风险的原因1、运营管理不规范金融机构本质上是一个资产管理公司，因此，在风控管理中需要严格遵守“风险市场——风控管理——个别风险事件”的流程，进行风险的评估和分析。

然而，在运营层面上经常存在缺乏规范和制度，并且在瞬息万变的市场环境中游刃有余并不容易。

2、管理体系不健全金融机构的管理体系包括风险评估和风险预警等，是有效控制脆弱性风险的基础。

相对于大型银行，大量中小型金融机构的机构规模较小，资金规模和其他资源是有限的，因此，在规模效益上难以与大型金融机构相抗衡，这就要求这些机构重视管理体系建设。

3、内部风险管理不到位多年来，金融机构发展了不少的内部控制和管理手段，如对贷款限制、风险监控、业务督导、审计和内部控制等。

但是，一些金融机构内部管理理念不够先进，或者对操作人员的培训不到位，导致内部管理不彻底，对导致出错的情况存在保持不敏感的情况，风险难以控制。

三、脆弱性风险的管理与控制1、建立完善的管理体系金融机构要依托其内部管理体系建立和完善风险控制体系，在全力减少成本和风险问题的同时，为企业经营打造多样化的发展格局。

我国金融脆弱性的深层剖析与金融稳定制度的构建

投资公司、市商业银行、城农村信用社、券公司和其他证金融机构的不良资产的比例较高，我国金融脆弱的首是
要特征。２００６年中、、、四大国有商业银行剥离给农工建四大资产管理公司不良资产达１６万亿元。２０．０５年底．
势仍然十分严重。从上市股份制商业银行深发展、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行来看，０年底资２６０本充足率分别为３６４８％、．％、．％、．％、．％、．８９５６６７６０；８４８不良贷款率分别为７５２３％、．％、．％、．％。．％、．８７４３１６２８５３３从全国城市商业银行来看，０２６年底不良贷款余额１６亿００１元，良贷款率ｌ．资本充足率仅为１６总体拨备不１％，７．％，３
就会放纵这种行为的发生。商业银行的道德脆弱涉及授
国有独资商业银行按五级分类口径统计，平均不良贷款比率为２．平均资本充足率为５０％。４％。２００６年，中行、建行与中国信达资产管理公司签署２８亿元不良资产转７７让协议，公司向两行分别注资２５美元，中行、汇金２亿使建行资本充足率分别上升为７９７１％。如果按五级．％、．３５分类，中行、行不良贷款率分别为３８％、．％，则建．８４５形５
金融脆弱性的表现形式
以上，国有商业、贸企业自有资金不足ｌ％的占９％外０ｏ

金融行业的监管薄弱点与加强措施

金融行业的监管薄弱点与加强措施一、金融行业监管薄弱点分析1.信息不对称金融行业存在大量的信息不对称现象，即银行和其他金融机构拥有更多关于借款人的信息，而借款人则缺乏相应的信息。

这种不对称导致了风险的聚集和传导。

银行可能会过度借贷给高风险借款人，而忽视了真正有能力偿还贷款的借款人。

2.制度内部缺陷金融监管制度内部存在一些缺陷，包括监管权限不明确、监管机构之间协调不畅等问题。

这使得一些违法违规行为能够得以逃避监管，增加了金融风险。

3.技术进步带来的挑战随着科技的发展，金融创新层出不穷，如P2P网贷、虚拟货币等新兴产业。

然而，这些新型金融业务往往在监管方面存在较大难度。

传统监管方式未能及时跟上科技发展步伐，在保护投资者权益和维护金融稳定方面存在一定困难。

二、加强金融行业监管的措施1.加强信息披露和透明度金融机构应主动公开其财务状况、风险管理情况等关键信息，为投资者提供更充分的信息。

此外，建立一个全面信息共享的平台，使得监管部门能够获取到更准确、全面的数据，从而提升监管的有效性。

2.完善法律法规加强对金融行业违规行为的打击力度，并完善相应法律法规。

建立健全金融机构治理结构，在其中设立独立审计委员会和风险管理委员会等专门机构，对金融机构进行全方位监督和制约。

3.加大监管力度增加监管部门的人员数量和质量，提高监管能力。

同时，要对银行和其他金融机构开展定期、不定期的检查，防范非法操作和欺诈行为。

增加行业内部自律组织的权威性和严肃性，在自我监督过程中起到积极作用。

4.推动科技与监管深度融合金融科技的发展给监管带来了新的挑战，但同时也提供了解决问题的机会。

利用大数据、人工智能等技术手段，加强对金融业务的监管，及时发现和处置风险。

建立更高效便捷的监管体系，提高监管效能。

5.加强跨国合作金融行业具有全球化特征，监管应当跟随全球化进程。

各国监管部门应加强协作与信息共享，共同应对全球性金融风险。

推动建立国际性的金融合作组织和规则，构建更加稳定可靠的国际金融体系。

中国金融脆弱性(1991—2000)：综合判断及对策建议

收稿日期：０２—０２０４—２６
作者简介：志文（９５一）男，伍１７，湖南长沙人，开大学金融系硕士研究生，南主要从事国际金融方面的研究。２９
维普标体系设计基本框架如下：融体系脆弱性具体包括：１金融市场子系统金（）
伍志文
（开大学金融系，津３０５）南天０４７
摘
要：融脆弱性的概念产生于２金０世纪８０年代初期，着金融危机的不断爆发，金融脆弱性的理论随对
研究和量化分析也越来越多。本文在前人研究的基础上对１９－２０９１００年中国金融脆弱性程度进行了具体的量化分析；就减轻或消除既有的金融脆弱性，止金融脆弱性的进一步加剧提出了几点建议。并防关键词：融脆弱性；融制度创新；融分化；策金金金对中图分类号：８０文献标识码：Ｆ３Ａ文章编号：０２—２４（０２０１０８８２０）５—０２０９—０７
和专家学者的研究成果，合我国现实国情，虑到数据的可获得性，择了１结考选８个指标，成四个分
子系统来度量我国金融脆弱性程度。相关问题的处理主要参考了国际通用标准和一些专家学者的研究成果，理论与经验相结合的产物。当然指标设计的科学性还有待于实践来检验，今后的工是在

金融体系脆弱性的制度分析

金融市场银行体系场诚信原则等市场经济基础性银行集中度制度的缺损，以及转型期体制的银行经营模式公司治理摩擦和扭曲所导致的企业与金家庭资产类型融机构行为的扭曲，已使金融体企业内部融资比例
主要作用次要作用辅助作用微小作用次要作用主要作用支配作用支配作用低高高高高法定专业型传统专业型全能型全能型法定专业型股市敌意收购主银行监控银行监控银行软约束可交易的证券对银行的固定要求权对银行的固定要求权高高高高低
最后这种类型我们就以中国为代表进行分析。表１列出三种金融体系的主要制度特征。以下将依次探讨这
些制度安排或结构特征对金融体系稳健性或脆弱性的
趋势表明中国控制型金融体制已走到了尽头。中国未来５０ —１年金融体制改革的重点将是控制型金融体制的退出。中国政府面临着两难选择：维持现体制，则现体制已越来越不具有可持续性；退出现体制，则退出本身就充满着不确定性。因此加强对各种退出路径的可行性与可操作性研究是当务之急。
融的监控及调控机制。４中国金融体系的脆弱性是体（）制和结构扭曲的综合症，解决金融体系脆弱性问题是
一
开披露和市场纪律的作用，而机构型体系更多地依赖信息的私人收集。因此，在公司治理结构方面，市场型
体系对企业的约束在于外部控制权市场的敌意收购，而机构型主银行体系对债务人的约束通过银行参股和
以为：
１各种分析方法各有特色和局限性。以经济学为、基础的制度或结构分析方法提供整体概念，侧重讨论决定金融机构行为方式的激励机制与金融体系脆弱性的结构因素，具有前瞻性，适用于中长期脆弱性评估。以计量经济学模型为基础的风险评估方法，更多地通

我国系统性金融风险及防范

一系统性金融风险的定义金融风险对经济活动的影响错综复杂,造成金融风险的因素不少, 金融风险的种类也多种多样目前, 国际经济金融界对系统性金融风险(systematic financial risk)尚没有一个规范公认的定义,但系统性金融风险应该包括这样几层含义第一,系统性金融风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性,其表现形式是因一个金融机构的倒闭,而在整个金融体系中引起的“多米诺骨牌效应”第二,金融风险可以划分为三个层次:一是微观金融风险,是指个别金融机构在营运中发生资产和收益损失的可能性;二是中观金融风险,是指金融业内部某一特定行业存在或者面临的风险;三是宏观金融风险,是指整个金融业存在或者面临的系统性金融风险第三,系统性金融风险是指由于某种因素给所有金融机构带来损失的可能性, 因此,系统性金融风险将对整个金融市场的参预者都有影响,而且该风险通常是难以规避和消除的第四,系统性金融风险又可称之为市场风险,是指市场的全局性风险二系统性金融风险的主要因素(一)金融机构的系统性风险金融机构的系统性风险是指由于金融机构的内在脆弱性所引起的系统风险,它甚至会引起金融危机引起金融机构系统性风险的因素包括以下几种1.金融体系的流动性风险金融机构资产负债表的结构特征是导致其脆弱性的重要原因银行的负债大都是流动性极强的,而资产则往往有一定期限,资产负债有着天然的不匹配的特点, 因此,银行的首要风险是流动性风险此外, 由于信息不对称等原因,银行发生流动性问题时容易产生挤兑,并且一家银行的挤兑可能导致存款人对整个银行体系丧失信心,导致全面的挤兑, 引起系统性风险而且由于电子技术和信息处理的发展, 以及金融自由化使居民更容易变换银行储蓄的货币组合, 因此银行体系更容易受到攻击国际性大银行的流动资产中,除了现金资产与在中央银行的超额储备金资产外,还有大量短期性的有价证券以及商业票据,保证了资产的流动性目前,我国商业银行被动负债大量增加,而投资渠道缺乏,过多的流动性投向资金和货币市场,导致货币市场主要投资工具利率持续走低,甚至和存款利率倒挂在证券业,一些证券公司通过挪用客户保证金违规国债回购交易保底委托理财等形成大量违规负债,所得资金主要用于证券自营甚至做庄,或者被大股东占用,形成为了巨大的资金缺口,潜伏着严重的支付风险2.金融机构过度不良债权和资不抵债的风险依据IMF 的统计,从1980 年以来,发生严重金融问题的108 例中, 由于银行不良贷款引起的有72 例, 占67%;发生金融危机的有31 个国家共41 起,其中由不良贷款引起的有24 起, 占50%以上因此,威胁金融系统安全运行的主要风险仍然是不良贷款问题[1]长期以来,我国系统性风险的潜在因素主要表现为国有商业银行对国有企业的巨额不良贷款截至2005 年12 月末, 四家金融资产管理公司已经累计处置第一次剥离的不良资产8397.5 亿元,处置进度已完成66.74% 国有商业银行财务重组股分制改革处置不良资产取得了较快发展,但仍然潜在较大风险,主要表现在银行系统的不良资产比率仍然偏高和盈利水平偏低2004 年四家国有商业银行总资产收益率(ROA)普遍低于一些国际大银行[2]此外,我国银行业贷款集中度过大, 对集团企业客户多头授信和对重点行业集中授信的现象普遍存在,不利于分散经营风险和防止关联交易风险,往往会导致风险扩散和放大的负面效应,从而产生系统性风险中小金融机构资本实力较弱,存在着较大的信贷风险3.金融机构的利率风险许多国家利率市场化以后,银行之间吸收存款的竞争更加激烈,使各种金融机构或者金融工具间利率水平差距缩小我国商业银行的中长期贷款执行“合同利率一年一定”的政策,而定期存款利率则执行合同利率,在这种情况下,利率的下调往往会减少银行的净利差收入目前这种风险在外币市场已浮现由于大额外币存款利率由银行自行定价, 银行将利率水平的高低作为争取市场份额的契机,从而造成存款利率上升幅度大于贷款利率的上升幅度,利差收入明显下降4.金融机构操作失误引起的风险金融机构操作失误会导致经营艰难,并有可能影响整个金融市场, 形成系统性金融风险近年来,我国金融机构内控机制逐步完善,但由于操作风险引起的损失也较大2003 年6 月,审计署审计长李金华发布了对2002 年以及之前年度对中国人寿总公司以及全系统3400 多个分支机构的审计结果审计发现各类案件线索28 起,涉案金额4.89 亿元2005 年银监会及其派出机构通过现场检查,共查出金融机构违规金额7671 亿元,处罚违规金融机构1205 个,违规人员6826 人,取销高级管理人员任职资格325 人[3]5.金融混业经营的风险我国加入WTO 以后,银行业证券业和保险业面对巨大压力积极寻求在金融业务上开展合作, 浮现了一批以银行与证券银行与保险证券与保险合作为背景的跨行业交叉性金融工具如国内证券机构和银行机构进入银行间同业拆借市场进行短期融资,证券公司的股票质押贷款以及“银证转账”和“银保合作”等此外,我国境内已形成为了一些类似于集团混业经营子公司分业经营的金融控股公司,并不断创造出跨行业的交叉性金融工具跨市场跨行业的金融风险对金融系统的危害不仅体现在其风险特征的复杂性,而且风险有可能在各个市场各行业之间快速转移传播扩散,形成系统性风险,并对整个金融体系产生灾难性的冲击(二)宏观经济波动对金融体系的影响我国金融业在改革开放后得到了快速发展,但在新的宏观经济发展形势与市场环境中,金融系统浮现了一些新情况和新问题,成为影响金融稳定和安全的重要因素1.金融发展格局不协调和风险向银行集中一些学者认为,金融深化的一个重要指标是广义货币M2 和GDP 的比率上升,然而并非所有这些上升都是对银行有益的需要值得注意的是,如果银行负债的增长相对于经济规模和国际储备的存量上升很快,而且银行负债在流动性期限和货币构成方面显著不同于银行资产,银行资本以及损失的储备不能够弥补银行资产的波动,经济也面临着重大的信心冲击等, 银行体系的脆弱性将上升目前,我国M2/GDP 比例居高不下,2003 年2004 年和2005 年为别为187%,186%,164%,远高于美英日等发达国家和一些亚洲新兴工业化国家银行业吸收了大量储蓄存款,且主要依靠发放中长期贷款来释放储蓄增长的压力,导致全社会的融资风险过度集中于银行体系[4]从长期看,过多的货币供给可能冲击物价和资产价格的稳定,不利于金融体系的稳健运行, 同时也挤压了货币政策的调控空间2.隐形赤字的货币化压力增大和通货膨胀风险增加根据历史经验,各类金融风险最终都会逐步向央行和财政集中2005 年末,我国短期外债余额为1561.4 亿美元, 比2004 年末增加329.4 亿美元, 占外债余额的55.6%,占比高于国际公认的25%警戒线我国有相当大的隐形财政赤字,这包括国有商业银行部份政策性不良贷款社会保障“欠账”以及地方政府债务等这种财政综合负债占GDP 比例约90%,财政总债务率已超过国际公认45%的警戒线如此高的财政负债率,容易导致财政风险,最终影响币值稳定中央银行资金运用的准财政性支出增多,贷款回收率低,不良比例高,形成为了国有企业地方政府和金融机构大量占用中央银行资金的局面,容易造成中央银行财务状况恶化,削弱中央银行调控能力[5]3.宏观经济波动较大,经济的扩张和收缩,可能使企业大量债务拖欠,导致银行风险浮现的频率和强度都比较高2003 年上半年,我国宏观经济浮现过热苗头, 固定资产投资实际增长率仅次于1992- 1993 年, 成为历史上投资增长最快的时期之一我国投资增长明显过猛,使经济运行中的一些矛盾和问题进一步显现,导致金融系统性风险加大(三)金融市场的系统性风险由于历史体制等多种原因,我国金融市场发展存在一些不平衡的状况,包括整个融资结构中直接融资与间接融资的不平衡;直接融资中债券市场与股票市场发展的不平衡;债券市场中国债金融债与企业债发展的不平衡等1.货币市场的风险我国的货币市场与发达国家的货币市场相比,其深度和广度不够, 货币市场的内在功能还有待于提升一是货币市场交易工具和品种过于单一目前在货币市场上采用的交易工具惟独拆借回购和承兑汇票,货币市场中可供交易的工具偏少票据市场惟独交易性票据,没有融资性票据在交易性票据中,银行承兑汇票所占比重远高于商业承兑汇票债券品种也惟独国债和政策性金融债券,发行主体过少,期限偏长,缺乏短期债券品种,不利于货币市场基准利率的形成二是货币市场流动性有待提高市场缺乏流动性既有债券供给和需求方面的原因,也有交易方式单一做市商和经纪人等竞争性市场交易中介空缺市场透明度不高等方面的原因三是货币市场中交易的集中度偏高, 一定程度上影响了市场的竞争性和效率在拆借和回购交易中,商业银行为主要的资金融出方, 占比普通为80%以上,形成为了一定的垄断性四是票据市场一些主体行为不规范法制信用观念淡薄违规经营票据业务的现象屡禁不绝2.资本市场的风险我国资本市场是在经济转轨时期建立和发展起来的新兴市场,转轨时期的体制问题与新兴市场的基础缺失相互关联,存在着一些深层次的矛盾结构性缺陷和风险隐患,影响了市场稳定运行,使得资本市场的发展与经济发展的需求不协调一是市场信息不彻底和不对称证券市场整体上发展滞后,除了交易工具和结构性问题外,存在着严重的信息不对称问题上市公司披露的经营业绩与其承诺或者其注册会计师预测的指标相去甚远,其业绩往往不会维持很长,而且也难以作为投资者投资的依据二是投资者结构不合理以及投资者违规操作行为造成的风险我国证券市场主要以中小投资者为主,缺少多元化的具有竞争性和互补性的拥有长期稳定资金以及长期投资理念的机构投资者,不利于抑制证券市场的短期投机行为提高证券市场的流动性和有效控制系统性风险三是市场融资功能萎缩,产品结构和监管制度等存在缺陷股票发行监管仍存在较多问题,发行和上市审核体制分工与衔接不合理新股发行和再融资渠道不畅通,优质上市资源外流, 直接影响资本市场的国际竞争力四是市场交易和结算制度不能满足市场迅速发展和控制风险的需要,缺乏对投资者直接保护的制度五是监管机构缺乏管理经验而对证券市场干预不及时不果断或者进行不正常干预而造成的证券市场的震荡3.保险市场的风险目前我国保险业务快速增长,但保险业仍处于发展的初级阶段,还存在着一些突出的问题和风险一是保险业的偿付能力较低占市场份额超过70%的国有保险公司长期以来偿付能力处于不足的状态二是保险业在快速发展中存在着道德风险当前我国保险业在社会上的信誉度不高,保险公司诚信状况存在着不少问题少数保险公司培训和管理代理人不严格,存在唆使误导代理人进行违背诚信义务的活动保险公司缺乏诚信记录披露制度,消费者无法考查保险人的承保能力赔付实力资产质量经营状况风险管理发展前景等与诚信相关的信息,投保人购买保险时缺乏充足的诚信信息支持三是保险产品的结构风险当前我国保险产品结构单一的问题比较突出,保费收入主要来自少数险种,而且各家保险公司险种结构的相似率达90%以上四是保险资金运用风险目前,保险可用资金已超过1 万亿元,但由于资本市场还不成熟,保险资金运用渠道仍偏小,保险公司资产负债匹配难度较大寿险业资产负债匹配风险较高,5 年以上中长期资产与负债不匹配的程度已超过50%,且期限越长,不匹配程度越高,有的高达80%,资产平均期限与负债平均期限相差10- 15 年,在偿付高峰到来时期可能集中爆发流动性风险(四)开放经济条件下的系统性金融风险开放经济条件下,许多国家实行金融自由化政策,放松对利率和汇率的管制,导致市场波动幅度剧增,金融机构大量涉足高风险的业务领域,风险资产明显增加,游资的冲击有时也会造成巨大的危害1.开放经济中的汇率风险开放经济中的国民收入的均衡公式为:Y=AD=A(Y,I)+NX(Y,Y*,ePF/P),式中, 国内总需求A 取决于国民收入Y 与利率水平I;净出口NX 作为国内收入Y 国外收入Y*与实际汇率ePF/P 的函数汇率变动对内在均衡和外在均衡的影响是很大的2005 年7 月21 日,我国开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进调节,有管理的浮动汇率制度人民币汇率浮动有可能增大进出口企业以及商业银行的汇率风险首先,此次调整将对热钱的流向产生一定的影响,从而间接地冲击国内经济如果国际游资认为我国央行在短期内将继续调整人民币汇率他们很有可能会加大流入我国的速度;如果他们的预期不是这样,则有可能撤离部份热钱,将导致资本大量和快速流动,影响国内经济金融的稳定其次, 由于人民币汇率调整而引起的外贸出口企业利润的受损将间接地影响银行业的经营,银行在这一行业的不良贷款有可能增加最后,企业和居民对人民币汇率的预期也将对银行经营产生影响人民币进一步升值的预期有可能会导致结售汇的大量增加,银行一方面获得的中间业务收入会上升,但另一方面外币存款会因此而大量减少此外,对人民币进一步升值的预期还可能导致外币贷款的增加,从而对银行外币头寸产生较大压力由于存在人民币升值的预期, 国内企业和金融机构可能过度举借外债进行低效投资如果短期外债用于长期的国内投资, 由于企业的收入是人民币,容易浮现币种和期限的双重搭配问题,一旦汇率预期逆转,汇率大幅波动,容易引起债务危机2.开放体系中资本流动的风险经济全球化和金融自由化的背景下,许多国家的资本账户逐步开放,资本大量和迅速地流入与流出,导致金融体系浮现系统性风险的可能性增加近年来,我国国际收支持续浮现较大顺差,资本净流入占国际收支顺差的比重加大到2005 年12 月末, 国家外汇储备余额为8189 亿美元, 同比增长34.3% [6]我国实行汇率改革有利于国际收支平衡,但国际收支的双顺差的局面仍然存在一是国际收支“双顺差”可能给货币政策安排带来压力从而使货币政策的独立性灵便性和有效性面临巨大挑战二是外汇占款的增加, 引起中央银行被动投放基础货币, 造成货币供应量的快速增长,形成通货膨胀压力三是持有巨额外汇储备增加了机会成本和外汇管理的风险外汇储备的数额越大,这些风险越大,外汇储备的收益越不确定四是给进一步资本项目开放带来艰难在“双顺差”的情况下,当资本项目逐步开放时,资本流入的规模和速度快速增长,可能带来资产泡沫,形成一定金融风险三防范和化解系统性金融风险的措施我国维护金融稳定的任务还非常艰巨,要求按照科学发展观的要求,通过深化改革加强调控强化监管改进服务优化环境,防范和化解系统性金融风险(一)建立和完善金融法律框架我国将进一步完善金融业内部的法律体系,理顺银行业和证券业信托业的法律边界, 明确不同金融机构的市场定位,分清机构监管和功能监管的特征,对有关法规中的金融各行业禁止性规定和肯定性规定进行统一,并与各行业的法规保持协调金融监管部门应进一步简化对创新的审批程序,建立高效的审批制度,及时提示承办此类业务的金融机构应具有的基本条件(二)稳步推进资本项目开放从各国的相关实践来看,资本账户的开放模式大致可以分为两种, 即“渐近模式”和“激进模式” 相关研究显示, 目前我国除了外汇储备充裕对外贸易自由化可在未来几年内基本实现外,其他条件均未充分具备因此,需要继续实施“渐进模式”的资本账户开放策略,稳步推进外汇管理体制改革一些学者认为,我国资本项目开放的理想顺序安排是:首先推动强制结售汇制向意愿结售汇制过渡;其次先放宽对资本流入的限制,再放松对资本流出的控制;再次先放开债市,后放开股市(即A.B 股并轨),但要求非居民必须申报购股数量,并严格执行申报制度;最后在外汇市场上,逐步扩大交易主体, 由指定银行扩大到大企业,再到非居民,但限制交易品种我国将根据市场发育状况和经济金融形势,不断完善有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进国际收支平衡,维护宏观经济和金融市场的稳定(三)加强宏观调控和金融监管经济金融界的研究表明,在宏观经济和金融稳定之间有一定的相关关系,一国可以通过加强货币和财政政策的纪律约束来减少波动我国目前开放经济的特点是准固定汇率制度资本管制和持续的“双顺差” 这些特点的组合造成为了我国经济金融宏观调控的复杂性我国为了保持内外政策的平衡,除了采用传统的财政货币和外汇政策外, 还可以考虑选择其他一些政策工具用于政策组合一是可以采取增大汇率浮动区间的政策, 以减少外汇储备的积累,减缓资本流入对货币供给的扩张效应二是推动远期外汇市场建设中央银行对远期人民币汇率的干预不仅可以稳定远期汇率水平,而且有助于稳定即期汇率三是发行储备债券储备债券指的是中央银行为吸收外汇资金而发行的一种以人民币计值的债券之中央银行需要控制基础货币的发行, 而为稳定汇率防止人民币汇率升值又必须在外汇市场上吸纳外汇资金时,可以在国内债券市场上发行储备债券,将发行所获人民币资金用以收购外汇四是可以考虑征收“托宾税” 征收“托宾税”的积极意义在于中央银行不需要调整利率或者介入货币和外汇市场进行干预就可以影响资本交易的流动方向与规模,从而影响到市场汇率近年来, 中国人民银行执行稳健的货币政策,主要运用经济手段加强总量调控,调节货币供给, 同时积极配合国家产业政策加强信贷投向引导,促进信贷结构改善,支持了经济增长和金融稳定然而, 中央银行需要特殊注意正确处理防范金融风险与促进经济增长的关系;进一步推进货币政策决策的民主化,增强透明度,提高货币政策的决策水平; 提高金融宏观调控的科学性前瞻性和有效性;加大货币政策工具的创新力度,完善货币政策传导机制,充分发挥货币市场资本市场保险市场在金融宏观调控中的作用(四)完善市场和加强金融机构风险防范能力一是加快发展和完善金融市场我国将大力发展包括资本市场货币市场保险市场外汇市场期货市场金融衍生产品市场在内的多层次金融市场体系,加强金融市场的基础性制度建设,健全金融市场的登记托管交易清算系统,加大金融产品创新,完善市场功能,满足不同主体投融资需求,加强市场透明度建设和规范化运作,推动金融市场全面协调可持续发展二是促进金融机构改革和提高风险防范能力我国需要进一步推进国有金融企业和国有工商企业的产权制度改革, 通过股分制改革,使国有部门产权实现多元化,解决出资人缺位的问题, 增强出资人的经济理性,发挥应有的作用从建立责权分明的法人治理结构完善有效的内部控制机制明确的经营发展战略科学的激励与约束机制先进的企业文化和良好的职业操守等五个方面着手,逐步建立现代化金融企业有必要在有效实施金融监管的前提下,主要通过金融控股公司和其他适合我国国情的综合经营组织形式,发展综合类金融业务通过设立正面清单和负面清单的方法,将防范金融风险和鼓励金融创新有机结合,通过金融创新调整金融机构资产负债结构;鼓励金融业在制度机构产品等方面加大创新力度,推动金融企业面向市场树立以客户为中心的经营意识,提高综合服务水平和盈利能力;加强金融机构的产品定价能力重视发展银行业的中间业务,开发证券公司的卖方业务,加快保险产品结构调整,哺育可持续的盈利模式,提高金融机构的经营能力和竞争实力(五)建立金融风险预警机制在借鉴国际经验的基础上,我国可以进行研究和开辟金融风险预警系统,其主要由指标体系预警界限数据处理和预警显示四部份组成首先是选择一套能够科学合理敏感地反映金融风险状况的监测指标体系,并要遵守实用性系统性全面性规范性原则;然后根据经济金融发展的历史经验, 以及参考不同发展阶段的特征,确定各指标的预警限值;再用事先确定的数据处理方法或者模型,对各指标的取值进行综合处理,得出风险的综合指数和相应的风险等级,最后显示风险状态(六)完善市场退出机制和风险补偿机制我国需要建立和完善金融机构市场退出机制和风险补偿机制,制定和颁布有关金融机构市场退出的法律法规,最大限度地降低社会成。

论中国金融体系脆弱的表现

仅反映了我国当前要素禀赋情况，而且还说明了我国劳动密集型产品的出口仍有很大增长空间。
当前，随着全球经济一体化的纵深发展，各国的生产、贸
易和投资都日益融为一体。只有运用比较优势理论来指导各国
的对外贸易实践．才能顺应这股国际潮流，对外贸易才能够取
３张鸿．．我国对外贸易结构及其比较优势的实证分析．国际
就金融部门的资产结构而言虽然我国金融部门在资金运用中唯一集中于信用贷款的状况被打破贷款在总资产中的比重逐年降低但是金融部门的资产依旧集中在高风险的企业贷款其中长期债权占较大比重另外我国虽然推行了抵押贷款但不是缺乏抵押品就是用国有资产做抵押在产权市场缺乏的条件下这事实上是国有企业向国有金融机构转嫁风险的一个途径
户开放的利益是潜在的。中国目前的金融体系的脆弱性非常让
人担心的。同时，考虑到资本账户开放给金融体系带来的负面影响。金融体系的脆弱性这个问题就更值得我们关注了。中国金融体系脆弱性的具体表现：
一
会影响国有商业银行的独立性而且会导致道德风险和流动性风
险。这表明了一种基本的思想，即目前我国有商业银行的资本充足率是不稳定的。更应注意的是：长期以来替补国家注资的
是不足，目前四大银行都不到（巴塞尔协议＞规定的要８的％资本充足率，４核心资本率。其它股份制银行在这方面情况％更好些。但我们要注意到这种改善来源于财政支持和外汇储蓄的流入，９年财政部发行２０亿元特种国债用于补充国有商１８９７０
业银行的资本金，加上不良资产的剥离，四大国有商业银行的资本充足率才有了明显的改善和提高。２０年，为了支持中国０４

试述中国金融监管体制弱点的改进与完善

以此来不断地促进金融市场中银行业的稳定、健康地成长。银监会的成立，标志着５０多年以来中国人民银行既
１金融监管体制的分类
金融监管体制是指为对金融活动施加影响的一整套机制和组织结构的总和，其目标是实现特定的社会经济目标。金融监管体制主要包括金融风险防范、防范效果、监管主体设置等方面。
行监管，并据此制定相应的监管政策实行统一的监管，其中，一元金融监管体制最具有代表性的是英国；而多元金融监管体制则主要是指由两个或两个以上的机构对相应的金融活动进行监管，并据此制定相应的监管政策实行统一的监管，多元监管体制可进一步划分为一级多元监管体制和两级多元监管体制。一级多元监管体制，如我国的证监会、银监会、保监会等。（）机构性监管体制与功能性监管体制。按照金融２监管体制与金融经营体制相对应的原则进行划分，金融监管体制可以进一步划分为机构性监管体制与功能性监管体
性，这使不同监管目标之间的监管机构产生冲突和矛盾；
２我国金融监管的现状
１９９８年至今，我国不断地深化金融监管体制的改革，并进一步建立了分业监管的金融监管体制，而随着分业监管的金融监管体制的建立与完善，证监会、保监会以及银监会等金融机构也相应地成立。从２００３年开始，中国银行业监督管理委员会开始成立，银监会开始行使监管银

金融学之金融脆弱性与金融危机(共113张PPT)

4. 由于信息不完全，金融机构对借款人的筛选和监督也不能保证高效、低成本。事实上，向金融监管融资的借款人总是要比金融机构更了解其项目的风险与收益特征。
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第12页，共113页。
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制
更一般的解释：借贷双方的信息不对称性
5. 这就是说，作为解决信息不对称而产生的金融机构，仍然由于信息不对称而难以解决资产选择和储户信心问题，并从而生成金融脆弱性。
13
第13页，共113页。
第廿四章第一节金融脆弱性生成的内在机制
金融市场的脆弱性
1. 金融资产价格的过度波动是金融体系脆弱性积累的重要来源。
2. 任何影响资产未来收入流量的心理预期都会引起资产价格的波动。有一种说法：资产价格间接地决定于自身：高的价格决定新一轮、再一轮的价格攀升；低的价格决定新一轮、再一轮的价格下滑。只有当这种单方向的市场能量释放完毕，才开始反方向的循环。这种自我循环的运作必然造成资产价格的过度波动。
商业银行体系是我国金融体系的主体商业银行所积累的不良资产是我国金融脆弱的最主要标2454第廿四章第五节中国的金融脆弱性与金融危机中国金融脆弱的表现城市信用社信托投资公司财务公司和租赁公司以及各类农村基金会等非银行金融机构在19921994年的经济膨胀时期都有大量的违规违法经营管理混乱累积了大量坏帐
第六篇专论
1. 金融机构可以在一定程度上缓解信息的不对称。当存款人将他们的资金集中到金融机构，事实上是委托该机构作为代理人，对借款人进行筛选。同时，相对于零散的蓄者，金融机构也处于更有利的地位来监督和影响借款人。
2. 金融机构解决信息不对称问题的成效要受到两个前提条件的限制：第一，只有所有的存款人对金融机构保持信心并从而不挤兑；第二，只有金融机构对借款人的筛选和监督是高效率、低成本的，才能赚得利润。然而，这两个条件并非绝对成立。

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简论金融脆弱性与金融风险防范一、金融脆弱性的涵义。

金融脆弱性有广义和狭义之分。

狭义的金融脆弱性是指金融业高负债经营的行业特点决定的更易失败的本性，有时也称之为金融内在脆弱性。

广义的金融脆弱性简称为金融脆弱，是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资。

现在通用的是广义金融脆弱性概念。

二、金融脆弱性的成因 (一)金融制度主体缺陷是造成金融脆弱性的根本所在。

(二)金融制度客体缺陷是导致金融脆弱性的重要隐患。

(三)金融制度相对稳定的特点和结构缺陷是脆弱性的总根源。

(四)金融活动的外部性加剧了金融脆弱性。

(五)来自外部宏观经济因素的冲击。

三、金融风险的防范和化解金融风险管理概述。

金融脆弱性累积到一定程度如果不及时化解，最终将演变为金融危机。

防范和化解金融风险，防止其累积到过高水平，保证整个金融体系的稳健运行，这是事关一国金融发展和金融安全的重大问题。

根据形成原因划分，金融风险可分为系统风险和非系统风险。

不同类型的金融风险具有不同的特性，必须根据不同风险的特殊性寻求相应的防范对策，才能有效地防范和化解风险。

tips:感谢大家的阅读，本文由我司收集整编。

仅供参阅！浅谈信用评级在国际社会中的地位以及效用信用评级就是指对某个国家或者企业做出的信用度方面的评级，一般是根据企业在合约以及业绩等方面的表现来进行评级的，但是如今信用评价已经越来越走向一种扮演工具化的角色。

尤其是美国通常利用信用评价来影响其他国家，一旦某个国家的信用评级被降低那么必定导致这个国家的资本市场受到直接性的影响，典型就的就是外汇资金出现外流的情况。

为此信用评价也被披上了打压工具的色彩，不过就信用评级本身的作用来说，对于国际社会预防风险的确是起到了很好的预防作用。

例如在对某个国家的经济等状况进行全面的分析，一些国家经济发生倒退现象，那么信用评级机构就会将其信用度进行相应的调整，从而使得投资者能够及时地避免相应的风险。

中国金融脆弱性的成因、表现及分析（新）

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在此，‎我又为朋友编辑了‎“中国金融脆弱性‎的成因、表现及分‎析”，希望朋友们‎可以用得着!‎一、金融脆‎弱性的产生金融脆‎弱性的概念产生于‎20世纪80年代‎初期，随着金融自‎由化、国际化进程‎的不断深入，金融‎危机不断爆发并呈‎现出与以往不同的‎特征：金‎融动荡只发生在相‎对封闭的金融领域‎内，金融风波发生‎前宏观经济状况良‎好，金融动荡与实‎际经济的联系甚微‎。

传统的从外部宏‎观经济角度来解释‎金融危机发生的原‎因越来越缺乏说服‎力，这迫使人们放‎弃传统的思维方式‎，从内因的角度即‎从金融制度自身来‎解释新形势下金融‎危机发生的根源。

‎正是在这一背景下‎金融脆弱性概念应‎运而生，金融脆弱‎性一种趋于高风险‎的金融状态，泛指‎一切融资领域中的‎风险积聚，包括信‎贷融资和金融市场‎融资风险。

金融脆‎弱性的主要表现为‎：短期债‎务与外汇储备比例‎失调、巨额经常项‎目逆差、预算赤字‎大、资本流入的组‎成中短期资本比例‎过高、汇率定值过‎高、货币供应量迅‎速增加、通货膨胀‎率持续显著高于历‎史平均水平、M2‎对官方储备比率变‎动异常、高利率等‎等。

金融脆弱性累‎积到一定程度如果‎不及时将其化解掉‎，最终将演变为金‎融危机。

为了消除‎金融系统既有脆弱‎性，防止其累积到‎过高的水平，从而‎将金融脆弱性维持‎在一个较低的正常‎状态，保证整个金‎融体系的稳健运行‎是事关一国金融发‎展和金融安全的重‎要。

我国金融部门的系统性风险_系统重要性与脆弱性

我国金融部门的系统性风险_系统重要性与脆弱性我国金融部门的系统性风险：系统重要性与脆弱性近年来，我国金融部门的系统性风险备受瞩目，这是由于金融系统的复杂性和重要性。

金融体系扮演着促进经济增长、引导资源配置的核心角色，然而，它也面临着系统性风险的挑战和威胁。

本文将探讨我国金融部门的系统性风险，并阐述其系统重要性和脆弱性。

首先，我们需要了解什么是系统性风险。

系统性风险是金融体系中的风险，即由金融机构在放大传导过程中可能引发的连锁反应，严重影响整个金融体系的稳定和运行。

系统性风险是由各种因素共同作用产生的，例如金融机构的联动融资、资产负债表的杠杆效应、实体经济的融资需求等。

当这些因素受到外部冲击时，可能会导致金融系统的崩溃。

其次，我国金融部门的系统性风险具有系统重要性。

金融部门是经济运行的血液，承担着资金的融通和资源的配置。

一旦金融部门发生系统性风险，将会对整个经济体系产生广泛的影响。

特别是在我国，金融部门与实体经济有着密切的联系，一旦金融部门出现问题，将会对实体经济的发展和社会稳定性产生严重的冲击。

第三，我国金融部门的脆弱性是引发系统性风险的主要原因之一。

金融部门的脆弱性表现在多个方面。

首先，金融机构的资本充足率相对较低，容易受到外部冲击的影响。

其次，金融机构的风险管理能力相对较弱，无法有效应对风险暴露。

此外，金融机构的业务结构过于单一，缺乏多元化经营的能力，使得系统性风险向金融体系传导的渠道过于集中。

此外，金融市场的监管和制度建设也存在不足，无法及时识别和防范系统性风险。

为了防范和化解我国金融部门的系统性风险，我们应该采取一系列措施。

首先，完善金融市场的监管制度，提高市场的透明度和规范性，以便及时识别风险。

其次，加强金融机构的风险管理能力，提高资本充足率和风险抵御能力。

此外，金融机构应通过多元化经营方式，降低系统性风险的传导渠道，减少单一风险点。

另外，还需要加强金融监管机构的能力建设，提高监管的有效性和针对性。

关于金融脆弱性的几点分析

债务，如将所拥有的住房再进行抵押借款以增加例消费能力。这类人多数为信用评分较高但信用记录
较弱的个人．如自雇以及无法提供收人证明的个
售业务中，对个人借款者，杂的风险评估模型针复似乎无用武之地。商业银行对于摩根规则的依赖无可避免。长期高增长、通胀的经济环境和不断飙低升的住房价格．以及住房权益贷款这类新产品涌现，拥有良好信用记录的借款人不断增加。商业使
本息。这类借款人一般在银行的信用评分最高，住房贷款月供占收入的比例不高于４％。０是银行的优
下降而转为不良资产，行经营状况恶化．至出银甚
现倒闭，生连锁反应。产三从银行“ 安全边界 ” 角度进行金融脆弱性分
表上原本信用优良的资产，速随着房地产价格的迅
机性借款企业和 “ 庞兹性 ” 借款企业的逻辑，我们可以将美国住房贷款的借款人分为类似三类。一类第
为抵补性住房贷款借款人，他们工作收入较高，而
且比较稳定，他们的预期收入在总量上大于债务总额．且每一时期内，入现金流也大于到期债务而收
随着高增长、通胀时代的持续，低以美国为代表，世界经济出现了新一轮的低利率时代。如上图
所示，自从２００２年开始，美元贷款利率和一年期

中国金融脆弱性与金融危机

“脆弱”但未导致“危机”之谜
3. 破解“脆弱”但未导致“危机”之谜，并不意味着对于中国金融脆弱问题无需严肃对待；也不因为金融危机没有发生而否认在局部范围内，如某一金融行业、某一地区出现危机的可能性。
脆弱性与市场化
1. 改革之前，中国金融业几乎不存在脆弱性。随着市场化改革的推进和深入，金融的脆弱性才逐步显现并日益积累。自然而然，如下的判断成立：中国金融的脆弱性是伴随市场化而来的。 2. 但并不能由此推论：停止市场化以消除脆弱性。
中国金融脆弱性Biblioteka 与金融危机中国金融脆弱的表现
当今中国的金融，年年处于发展变化之中。金融脆弱性问题也须时时观察：一两年前的大问题可能已在解决之中；新的问题则可能悄然而来。 ⑴商业银行体系是我国金融体系的主体，商业银行所积累的不良资产是我国金融脆弱的最主要标志。
中国金融脆弱的表现
⑵城市信用社、信托投资公司、财务公司和租赁公司以及各类农村基金会等非银行金融机构，在1992—1994年的经济膨胀时期，都有大量的违规违法经营，管理混乱，累积了大量坏帐。在经济“软着陆”之后，金融风险暴露，支付问题不断发生。 ⑶政策性金融机构中，中国农业发展银行，由于承担筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，不良贷款比率高。
2. 对此，国内外有着各种各样的解释。
——中国在亚洲金融危机中幸免于难的直接 “防火墙”是资本项目没有开放。 ——中国特有的金融结构，就效率来看，问题突出，可是从抗拒金融冲击的角度看，却又较强。 ——国家综合债务水平在可承受的范围之内。 ——最根本的、长期起作用的应是中国经济当前所具有的活力，它保持了国民经济持续稳定的增长和在国际经济舞台上的竞争潜力。
“脆弱”但未导致“危机”之谜

我国金融脆弱性现状及传导机制研究

对于利率的波幅有所调整，但仍然没有完全放开。当前中国主要是面临利率双轨制，一类利率是由资
金供求关系决定，如民间借贷和企业间融资等；一类利率是由官方指定的基准利率，即由中央银行定
期公布的利率。由于这两类利率差距较大，于是较
大程度上限制了金融行业向更广的范围发展，同时
危机，居民存款也在不断增长，也没有引发公众信任危机。原因可能在于三个方面，由于信息的不对称，公众并没有意识到商业银行资产存在较大的风险，同时，政府对于国有银行始终提供保护，这样就使得公众无论何时都相信银行存款的安全性。另外，由于我国居民投资的渠道相对于国外较少，主
首先，在金融制度转轨过程中，从各银行的产
资的过程中却面临较大的困难和障碍。国有商业银行在贷款方面所表现出的非正常的商业取向，或偏于政治的取向，主要来源于银行产权体制的改革不
完善。
再次，中国利率并没有实现市场化。虽然当前
权结构来看，我国四大国有银行都是国有独资企业。由于我国国有商业银行的各项改革措施存在明显的滞后效应，而银行本身并不具有法人财产权，在缺乏有效的法人治理结构的情况下，商业银行无法保证稳定运营，这也使得商业银行体系中存在由于制度因素所引起的脆弱性。国有商业银行的内部
提出了我国治理金融脆弱性的政策建议。
【关键词】金融脆弱性；传导；机制【作者简介】张倩，上海大学悉尼工商学院经济系讲师，研究方向：国际金融。

论金融脆弱性与金融风险防范

--------------------------------------------------------------------------------论金融脆弱性与金融风险防范作者：dytcy提纲：现代社会离不开金融业的支撑，金融业的稳健运行关系到国民经济和社会发展的稳定。

有效地防范和化解金融风险，是当前经济工作中一件十分迫切而艰巨的任务。

一、金融脆弱性的含义及其表现形式金融脆弱性是指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚。

我们通常所说的金融机构负债过多，安全性降低，承受不起市场波动的冲击，就是金融脆弱性的表现。

经济发展中最大的风险往往是金融危机，金融危机具有很大的隐蔽性和突发性。

随着我国加入世界贸易组织，金融市场将逐渐放开，遭遇金融危机的概率非常大，为维护我国金融体系的稳健运行，有必要对我国金融体系的脆弱性进行深入细致的研究。

银行稳定是金融稳定的核心。

金融危机无论是由银行危机触发，还是由货币危机触发，都会通过银行体系对实际经济造成巨大的危害。

四大国有商业银行是我国金融体系的主体，其安全与稳定在很大程度上决定了我国金融体系的安全与稳定。

然而，通过多年的风险积累，四家国有商业银行的脆弱性逐步加大，风险点日益显现，我们可把四家国有商业银行的风险概括为以下几点：（一）公司治理结构不健全、经营机制欠完善（二）资本充足率严重不足，应付资金风险能力较差（三）不良贷款率高、信贷过于集中（四）利率风险管理意识淡薄二、防范和化解国有商业银行的金融风险，是解决金融脆弱性的重要途径中国金融体系最脆弱、最危险的地方是银行体系。

有效地防范和化解四家国有商业银行的金融风险，是解决我国金融脆弱性的重要途径，是金融体系稳健运行的重要保证。

防范和化解四家国有商业银行业的风险应从以下几个方面入手：（一）建立健全国有商业银行业的产权制度和经营机制1、加快国有商业银行股份制改革，健全公司治理结构２、建立现代金融企业经营机制（二）补充资本金1、发行次级债券2、发行股票上市融资3、调整资产结构，提高盈利水平4、实行谨慎财税政策，充实资本实力（三）消化不良贷款1、采取多种方法化解现存的不良贷款2、建立科学有效的风险防范和内控机制，防止产生大量新的不良贷款3、分散贷款风险（四）强化利率风险管理，积极应对利率市场化改革1、营造良好的外部环境2、加强商业银行自身内部管理，完善内部利率控制制度三、开放条件下的中国金融脆弱性的表现及其防范对策在开放条件下，本身改革速度已明显落后于总体经济改革步调的金融业面临着很大的金融风险，必须采取一定的风险防范对策。

发展中国家的金融脆弱性问题及其启示

２０年初，国次贷危机爆发，０７美它所造成的影响超出预料，并正在进一步发展和蔓延为席卷全球的金融海啸。发端于美国的金融海啸把人们的注意力引向了发达国家金融脆性问题。实际上发展中国但
家的金融脆弱性问题更为严重，作为发展中国家的中国，必须对金融脆弱性问题保持高度警惕。因此，
作者简介：徐
盟（７一）山东新泰人，１５，９男，山东大学经济学院产业经济学博士研究生；
马卫锋（７一）男，１３，山东安丘人，９同济大学经济与管理学院讲师。
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பைடு நூலகம்
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纵观国外关于金融脆弱性问题的研究文献，不管学者们使用了哪一个词汇，融脆弱性的定义无金非是广义和狭义两类。谓广义的金融脆弱性指的是一种高负债、稳定的金融状态。所不这种脆弱性的定义源自费雪和凯恩斯的相关论述，由明斯基（ｎｋ）一步阐释。狭义的金融脆弱性强调金融体并Ｍｉｓｙ进而系自身的脆弱性，指金融体系抵御外部冲击的能力比较差。是可见，这两种金融脆弱性的定义只是关注问题的角度不同，本质上并没有明显差异。实上，事不论是哪一种金融脆弱性，核心都是金融体系基其
徐盟马卫锋
（山东大学经济学院，山东济南２００；５１０同济大学经济与管理学院，海２０９）上００２