第五讲宏观经济政策分析讲义资料
《宏经经济政策》课件
03
货币政策
货币政策的基本概念
货币政策定义
货币政策是指中央银行通过控制 货币供应量和利率等手段，影响 经济运行和通货膨胀水平的经济
政策。
货币政策目标
维持物价稳定、促进经济增长、保 障就业、保持国际收支平衡等。
货币政策工具
存款准备金率、基准利率、公开市 场操作等。
货币政策的工具与手段
存款准备金率
新兴古典经济学派认为，政府应该通过改 革市场机制来促进经济发展和增长。
02
财政政策
财政政策的基本概念
财政政策定义
财政政策是政府通过税收 和支出等手段，对经济进 行宏观调控的一系列措施 。
财政政策目标
财政政策的目标包括稳定 经济增长、促进就业、保 持物价稳定和平衡国际收 支等。
财政政策手段
财政政策手段包括税收、 政府支出、国债和预算等 。
宏观经济政策的目标通常包括经济增 长、物价稳定、充分就业和国际收支 平衡等。
宏观经济政策的主要工具
01
02
03
财政政策
财政政策是指政府通过税 收和支出等手段来调节经 济活动的政策。
货币政策
货币政策是指中央银行通 过控制货币供应和利率等 手段来调节经济活动的政 策。
产业政策
产业政策是指政府通过调 整产业结构、促进产业升 级和优化资源配置等手段 来调节经济活动的政策。
宏观经济政策协调的实践与案例
中国的“一揽子计划”
为了应对国际金融危机的影响，中国政府采取了一系列宏观 经济政策措施，包括财政政策和货币政策的协调、产业政策 和区域政策的协调等，取得了显著成效。
欧盟的宏观经济政策协调
欧盟成员国之间采取多种方式进行宏观经济政策协调，包括 财政政策、货币政策、产业政策和区域政策的协调等，以促 进欧盟经济的稳定和发展。
宏观经济学第5章宏观经济政策ppt课件
Macroeconomics
7
二、物价稳定
物价稳定是指价格总水平的稳定。一 般采用价格指数来表示价格水平的变 化。价格稳定也不是指每种商品价格 的固定不变，也不是指价格总水平的 固定不变，而且指价格指数的相对稳 定。
Macroeconomics
8
物价稳定也不是通货膨胀率为零，因为这 种通货膨胀率为零要付出较高失业的代价 ，也是不现实的。物价稳定是维持一个低 而稳定的通货膨胀率，这种通货膨胀率能 为社会所接受，对经济也不会产生不利的 影响。一般而言，当经济中存在轻微的通 货膨胀时，是基本正常的经济现象，也就 实现了物价稳定。
Macroeconomics
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四、国际收支平衡
国际收支平衡是指一国净出口与净资本 ，进出相等而形成的平衡。一国的国际收 支状况不仅反映了这个国家的对外经济交 往情况，还反映出该国经济的稳定程度。
Macroeconomics
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需要注意：
（1）宏观经济政策的目标重点不是固定 的
（2）各项目标并不总是一致的，也就是 说，政府不总是能同时实现以上所有的目 标。
二是维护全社会稳定，提高全民族素质，外 部社会效应巨大的社会公共事业支出，如社会保 障、科技、教育、卫生、文化、扶贫等方面的支 出。
Macroeconomics
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三是有利于经济环境和生态环境改善，具有 巨大外部经济效应的公益性基础设施建设的支出 ，如水利、电力、道路、桥梁、环保、生态等方 面的支出。
Macroeconomics
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四个经济政策目标之间的关系：
失业与经济增长之间：奥肯定律
失业与通货膨胀之间：菲利普斯曲线
通货膨胀与国际收支之间：中国流动性 过剩问题
宏观经济学 第五讲 宏观经济政策实践(第16章)
1993年～ 今：第四阶段
目标：促进经济增长 依据：新凯恩斯主义经济学，凯恩斯主义“疑似”复兴 典型：克林顿经济学（克林顿1993——2001执政）：基 本内容：大幅度减少财政赤字，使衰退的美国经济得以复苏 和发展。增税、减少支出。紧缩性财政政策，但却不乏增加 有效需求的切实举措。
总结
经济学的基本任务是要解释经济事实，为经济 社会出现的重要经济问题提供原因解释和政策 建议。 当一个经济问题取代另一个经济问题成为主要 的经济问题时，相应地一种新的理论就会产生， 一个新的经济学流派就会取代原有的经济学流 派。 所以，西方经济学各流派的出现和发展大体上 都要经过这样的三部曲：新的经济问题——新 的政策建议——新的经济理论（新的流派形成）
四个目标很难完全统一，应据经济形势确定不 同时期的各个目标次序 将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的 范围内，经济要适度增长，国际收支则既无 逆差也无顺差。
（二）政策工具：三个方面
需求管理：管理总需求
1、源：20世纪30年代大萧条，总需求不足 2、工具：财政政策与货币政策
供给管理：管理总供给
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相关链接：我国税收体制改革历程 1949年以后：统收统支。 20世纪80年代三步走： 第一步利改税。所有企业上缴的利润改税收。 第二步拔改贷。国企拔款改银行贷款。 第三步统改包。中央与地方财政包干制，中央 定基数，余下由地方支配，多收多支，少收少 支。 1994年分税制： 中央和地方分开征税，一个中央税，一个地方 税，还有一个共享税。
70年代初～1992年：第三阶段
目标：抑制“滞胀” 特征：经济政策自由化与多样化，如货币学派、供给学派并 存 典型：里根经济学（里根1981——1989执政）:基本内容 是四大支柱：减税、压缩非国防财政支出、紧缩货币供给以 便降低通货膨胀、放松管制。扩张性财政政策，紧缩性货币 政策。
《宏观经济学》第五讲：AD-AS模型
《宏观经济学》第五讲：AD-AS模型第五讲⼀般均衡——AD-AS 模型本讲分析在P 为变量的情况下，在商品市场、货币市场和劳动市场三个市场同时处于均衡状态时国民收⼊Y 的决定。
第⼀节总需求曲线⼀、总需求曲线总需求指⼀个经济中对物品与劳务的需求总量，包括消费需求、投资需求、政府需求与国外的需求。
AD=C+I+G+X总需求曲线 AD 是描述商品市场和货币市场同时实现均衡时国民收⼊与物价⽔平之间反向变动关系的曲线。
总需求曲线的推导:例:两部门经济中,C=80+0.9Y ,I=720－2000r,Md/P=0.2Y －4000r,Ms=500,求总需求函数。
解：商品市场均衡条件：I=S=Y-C 720-2000r=0.1Y-800.1Y+2000r-800=0 ①货币市场均衡条件：Md=Ms (0.2Y-4000r)×P=5000.2Y-4000r=500/P ②①×2+②得： 0.4Y=1600+500/P Y=4000+1250/PYP价格⽔平国民收⼊ PMy AD βα+=曲线⼆、总需求与物价⽔平反向变动的原因1、财产效应财产效应是指物价⽔平变动对实际财产和实际消费的影响。
这种财产效应是英国经济学家庇古提出来的，故⼜称之为庇古效应。
物价⽔平↑—→实际财产↓—→消费↓—→总需求↓2、利率效应利率效应是指物价⽔平变动通过对利率的影响⽽影响投资。
实际货币量=名义货币量/物价⽔平物价⽔平↑—→实际货币量↓—→利率↑—→投资↓—→总需求↓3、汇率效应汇率效应是指物价⽔平变动通过对汇率的影响⽽影响净出⼝。
⼜称之为弗莱明-芒德尔效应。
本币汇率上升引起⼀国进⼝增加，出⼝减少，净出⼝减少；本币汇率下降引起⼀国出⼝增加，进⼝减少，净出⼝增加。
物价⽔平↑—→利率↑—→汇率↑—→净出⼝↓—→总需求↓4、税收效应税收效应是指物价⽔平变动通过对税收的影响⽽影响消费。
物价⽔平↑—→名义收⼊↑—→税负↑—→消费或投资↓—→总需求↓三、总需求曲线的移动当物价不变⽽其他影响总需求的因素变动时，总需求曲线平⾏移动。
宏观经济学PPT课件第五章宏观经济政策分析
案例一 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果
41
1、背景 本世纪20年代末30年代初，世界头号经济强国美国爆
发了空前严重的经济大危机。从1929年5月到1932年7月， 美国工业生产下降了55.6%，国民生产总值从1044亿美元 降到410亿美元，进口贸易由45亿美元降到13亿美元，出 口贸易从53亿美元降为17亿美元。到1933年3月，美国全 国18600家银行大多数已没有支付能力，相继关门；黄金 外流接近2.5亿美元，黄金储备已低于支付通货所需的最 低数量；财政部已发不出联邦政府工作人员的工资，从 法律上讲，美国已经破产。
ro
IS IS’
o
y
y0 y1
图：IS在凯恩斯陷阱中移动
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如果IS为垂直线，即使货币政策能改变利率，对收入 也没有用。实际上， IS垂直意味着利率和投资没有关 系。问题又回到了简单国民收决定理论当中。经济萧 条时期往往是这样的。
r
IS
LM
r0
LM’
r1
0
y yo
图 ：IS垂直时货币政策完全无效
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若h大，财政政策效果大。
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二、凯恩斯主义极端
指在LM曲线为水平而IS曲线为垂直的条件下，财政政策 将完全有效而货币政策将完全无效的情况。
r
IS IS’
LM’ LM
r0
0 y0 y1
y
图：凯恩斯主义极端
17
在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾 斜，政府实行财政政策也会十分有效。
r LM LM’
0
y0 y1 y3 y
（b）财政政策效果小
结论：在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越
小—IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。IS曲线
《宏观经济学》第五讲：AD-AS模型
第五讲 一般均衡——AD-AS 模型本讲分析在P 为变量的情况下，在商品市场、货币市场和劳动市场三个市场同时处于均衡状态时国民收入Y 的决定。
第一节 总需求曲线一、总需求曲线总需求指一个经济中对物品与劳务的需求总量，包括消费需求、投资需求、政府需求与国外的需求。
AD=C+I+G+X总需求曲线 AD 是描述商品市场和货币市场同时实现均衡时国民收入与物价水平之间反向变动关系的曲线。
总需求曲线的推导:例:两部门经济中,C=80+0.9Y ,I=720－2000r,Md/P=0.2Y －4000r,Ms=500,求总需求函数。
解：商品市场均衡条件：I=S=Y-C 720-2000r=0.1Y-800.1Y+2000r-800=0 ① 货币市场均衡条件：Md=Ms (0.2Y-4000r)×P=5000.2Y-4000r=500/P ② ①×2+②得： 0.4Y=1600+500/P Y=4000+1250/PYP价格水平国民收入 PMy AD βα+=曲线二、总需求与物价水平反向变动的原因1、财产效应财产效应是指物价水平变动对实际财产和实际消费的影响。
这种财产效应是英国经济学家庇古提出来的，故又称之为庇古效应。
物价水平↑—→实际财产↓—→消费↓—→总需求↓2、利率效应利率效应是指物价水平变动通过对利率的影响而影响投资。
实际货币量=名义货币量/物价水平物价水平↑—→实际货币量↓—→利率↑—→投资↓—→总需求↓3、汇率效应汇率效应是指物价水平变动通过对汇率的影响而影响净出口。
又称之为弗莱明-芒德尔效应。
本币汇率上升引起一国进口增加，出口减少，净出口减少；本币汇率下降引起一国出口增加，进口减少，净出口增加。
物价水平↑—→利率↑—→汇率↑—→净出口↓—→总需求↓4、税收效应税收效应是指物价水平变动通过对税收的影响而影响消费。
物价水平↑—→名义收入↑—→税负↑—→消费或投资↓—→总需求↓三、总需求曲线的移动当物价不变而其他影响总需求的因素变动时，总需求曲线平行移动。
宏观经济学-第五章宏观经济政策11课件
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
2．物价稳定
物价稳定是指价格总体水平的稳定。 价格指数是表示若干种商品价格水平的指数。 常用的价格指数有消费物价指数（CPI）、批发物 价 指 数 （ PPI ） 和 GNP 或 GDP 折 算 指 数 （ GNP Deflator）。 通货膨胀对经济有不良影响。如果价格指数 相对稳定，就没有出现通货膨胀。
经济政策可以分为两类： （1）行政计划类型，通过行政命令手段予 以执行； （2）市场调控类型，通过市场机制来干预 经济，以达到政策目标。
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
宏观经济政策的目标
1、充分就业 2、物价稳定 3、经济持续均衡增长 4、国际收支平衡
西方国家的宏观经济政策
（1）财政政策； （2）货币政策； （3）人力资源政策；（4）社会保障制度； （5）对外经济政策
（一）财政政策的基本知识 （二）内在稳定器与酌情使用的财政政策 （三）挤出效应和财政政策效果
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
（一）财政政策的基本知识
1、财政政策的定义 2、财政政策的作用 3、财政政策工具 4、财政政策的分类
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
1、财政政策的定义
是政府为了实现一定的宏观经济管理目标，对 政府收入和支出水平所作出的决策。
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
（一）经济政策目标
政策：政策是政府行为，是政府凭借其权力， 为了实现一定的目标而对社会经济的某些方面或 环节采取的一系列措施和行动。
政策要素的逻辑体系
政策背景
政策目标
政策手段（工具）
宏观经济学-第五章宏观经济政策11
第五讲股票投资中的宏观分析
第五讲股票投资中的宏观分析一、经济政策分析经济政策分析是指对国家实施的财政政策、货币政策等宏观经济政策进行分析，—方面，分析它们对证券市场的影响，另一方面根据宏观经济运行状况来分析预测这些政策的未来走向。
1，财政政策分析（1）财政政策对证券市场的影响分析。
财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
扩张性财政政策手段主要包括减税、增加财政支出、减少国债发行、增加财政补贴等。
减税可以增加企业和家庭个人等经济主体的收入，刺激其投资需求和消费需求，从而引起证券市场价格上涨；增加财政支出，扩大财政赤字，会刺激企业的投资带求，尤其是那些与政府购买和支出直接相关的企业，其证券价格将受到迅速刺激而上涨；请看2019年两会数据：2019年底的货币总量是40万亿，2019年底的货币总量是85万亿。
两年间，社会的货币总量增长了100%多。
而社会总资产，能有多大的实际增长呢？减少国情发行，直接的效应是国债市场因供给规模减少而价格上涨，(这个问题需要辩证地看待，因为政府也可以通过增加发行同债以吸收社会闲散资金，集中投放，从而刺激投资需求)；增加财政补贴也会刺激企业的投资需求，从而引起证券市场价格上涨。
紧缩性财政政策正好相反，主要手段包括增税、减少财政支出、增加园债发行、减少或取消财政补贴等。
中性财政政策则介于两者之间，这里不再赘述。
（2）政府如何根据宏观经济运行状况选用不同的财政政策手段。
从短期财政政策的运用来看，政府主要是根据经济运行状况相继选用松的、紧的或松紧搭配的财政政策来对社会总供求加以调控。
比如，当总供给大于总需求时．一方面可以采取增加财政支出等松的财政政策手段刺激需求，另一方面可以采取提高税率等手段适当抑制总供给。
从中长期财政政策的运用来看，政府主要是对财政支出的结构进行中长期的调整，以及改革调整税制，以实现中长期的财政政策目标。
2，货币政策分析（1）货币政策对证券市场的影响分析。
货币政策也有松紧之分。
宏观经济学第五讲-宏观经济政策研究与分析-
第一节 宏观经济政策概述
▪ 一、宏观经济政策及其理论的演变 ▪ 20世纪30年代以前，新古典经济学占据经
济学统治地位，反对国家对经济生活的干 预。 ▪ 凯恩斯经济学的产生标志着西方宏观经济 政策理论的形成，此后，西方国家政府对 经济的宏观调控才成为经常的事情。
4
凯恩斯主义理论的形成和发展，尤其是 IS-LM模型的提出，成为研究财政政策效果的 重要分析工具；（需求管理政策） ▪ 20世纪70年代以来“滞胀”的出现对凯恩斯 主义需求管理政策提出了挑战，政策多样化 时期； ▪ 20世纪80年代以来重新强调政府干预。
230
1998 293
-63
1999 157
76
2000 205
19
2001 174
348
2002 354
323
2003. 111
444
1-6
错误与遗漏 外汇储备
-178
736
-156
1050
-170
1399
-166
1450
-148
1547
-119
1656
-49
2122
78
2864
47
3465
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三、宏观经济政策工具
某一固定比率增加货币供给量，稳定货币与物价是货币政策 的主要目标，也是货币当局唯一能做的事。 ▪ 案例： ▪ 德国的中央银行恪守反通货膨胀的货币政策在百姓中赢得信 誉。 这就是为什么德意志联邦银行战后40多年来一贯坚持 坚定不移的反通货膨胀政策的原因。德国的中央银行真正懂 得，费尽气力建立起来的信誉是珍贵的，不能为一时权宜而 葬送掉。
政支出，减少税收，以刺激总需求；经济繁 荣时期，政府可以减少财政支出，增加税收， 以抑制总需求，并求得繁荣与萧条时期的相 互补偿。
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2020/7/29
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挤出效应
• 挤出效应指政府支出增加引起的私人消费或 投资的降低。
• 货币幻觉 • 挤出效应大小取决于： • 支出乘数K的大小； • 货币需求对收入变化的敏感程度k， • 货币需求对利率变动的敏感程度h， • 投资需求对利率变动的敏感程度d。
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挤出效应的决定因素
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1
• 引言 • 财政政策与货币政策初步 • 财政政策的效果 • 货币政策的效果 • 两种政策的混合使用 • 结束语
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2
引言
• 在20世纪30年代以前的古典主义时期，萨伊定律认 为，供给创造自身的需求，市场机制的自发调节能
够实现充分就业的均衡，政府只是“守夜人”，其
或相同的货币投机需求减少情况下更小的
r
利息率提高
D IS2
A
C
D IS2
IS1
IS1
Y
Y
• c. LM平坦，富有弹性 d.LM陡直，缺乏弹性
AD占AC的比例大，
AD占AC的比例小，
财政政策效果好。
财政政策效果差。
Y
M k
h k
i
M/k为横轴截距，-M/h为纵轴 截距，k/h为斜率
r LM
LM
B
B
A
C
A
C
D IS2
D IS2
纵轴IS截1 距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd
IS1
Y
a. IS平坦，富有弹性
Y
b.IS陡直，缺乏弹性
AD占AC的比例小，
AD占AC的比例大，
财政政策效果差。 财政政策效果好。
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(2)LM不同，IS
相同
h为货币需求对利率的反应系数，h大意味 着相同利息率提高条件下更少的投机需求，
以G为自变量求微分：
d d
Y Gh
[1b
h (t1
)]d
d
kd
Y G1b
(
1 1t
)dhk
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政府财政政策效果的大小
dY
1
d G1b ( 1t )dhk
• 取决于以下几点：
– 支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)
– 货币需求对产出水平的敏感程度k: L1= kY – 货币需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr – 投资需求对利率变动的敏感程度d:I=I0-dr
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3
财政政策
• 财政政策是政府变动税收和支出以便影 响总需求进而影响就业和国民收入的政 策。
• 变动税收：税率和税率结构（津贴） • 变动支出：购买支出和转移支付 • 扩张的财政政策：增加支出，减少税收 • 紧缩的财政政策：减少支出，增加税收
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5
货币政策
• 是政府货币当局即中央银行通过银 行体系变动货币供给来调节总需求 的政策。
财政政策的一般效应 财政政策的挤出效应 影响财政政策效应的因素 财政政策的效果度量
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8
5.2.1 财政政策的一般效应
r
LM
E r2‘
re
IS ’
2020/7/29
Y0 Y2 Y1
IS
Y
9
如 果利 率 不 变 i0
扩张性的财政政 Y0 策Y1
L1L M L2i0 I C
Y1 Y2 Δ YY 2 Y0
职能是对市场秩序进行管理，相当于比赛场上的裁 判。
•
1929~1933年的大危机之后，凯恩斯提出因三
大心理定律的原因而产生的有效需求不足，使经济
经常处于小于充分就业的状态。在此情况下，私人
部门的需求不足（市场这只“看不见的手”无法解
决）的问题就要由（另一只手——）政府部门来干
预（财政政策、货币政策）解决。
– 5、总结： KG、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与挤出效应成反向变动。
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第三节 货币政策的效应
5.3.1 货币政策的一般效应 5.3.2 影响货币政策效应的因素 5.3.3 货币政策的效果度量
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21
货币政策的一般效应
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财政政策的效果度量
• 财政政策的乘数：是指在实际货币
供给量不变时，政府收支的变化能
使国民收入变动多少，用公式表示
：
dY
1
d G1b ( 1t )dhk
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已财知 政政L策M 乘Mk曲 数kh的i线 推 i导： khy yMh
Ya( I 01b bb0T tG ) ( 1bdb ti) Y ( A1 0 b G b t( )1 bd b(tk hY)-M h)
Y1b1b(t aI0b0Tb RGN X1)b1bdt
Y KAKdi 0
纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd
Y
M k
h k
i
2020/7/29
M/k为横轴截距，-M/h
为纵轴截距，k/h为斜
率
12
(1)LM相同，IS不同
d是投资对利率的反应系数在利率提高
r
Y=KA0-Kdr
的情况下,d大意味着挤出效应大。
• 扩张的货币政策：增加货币供给 • 紧缩的货币政策：减少货币供给
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6
财政和货币政策的影响
政策种 类
减少税 收
增加支 出
投资津 贴
货币增 加 2020/7/29
r 上升 上升 上升 下降
C 增加 增加 增加 增加
I 减少 减少 增加 增加
Y 增加 增加 增加 增加
7
第二节 财政政策效应
Y ( A0 b 1 G b t ( ) b 1 d bt k hY ) ( b 1 d bt M h)
2020/7/29
16
财政政策乘数的推导
( ( 1 b 1 d bkt ) ) Y ( A0 h b 1 G b t ( ) b 1 d bt M h
Y ( d h- A0 b hk bh t ( h d h- Gb) k b hh th- hb (d b)1M d t
– 1、KG：乘数的双刃剑作用
• G↑、KG大→Y大幅度上升→ 利率大幅度提高→I大幅度 下降→挤出效应大
– 2、k：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑（利率大 幅度上升）→挤出效应大
– 3、h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r 必须大幅度 上升，才能满足L2下降的要求→挤出效应大
– 4、d：d大、r↑→I大幅度下降→挤出效应大
而Y1 Y2 为挤出效
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10
财政政策的挤出效应
r
LM
• 它是扩张性财政政
策，将私人投资 和 r2
消费支出挤出的结
果
r1
• 当LM曲线垂直时， 挤出效应如何？
• 完全挤出效应
2020/7/29
Y1 Y2
IS ’ IS
Y
11
影响财政政策效应的因素
• (1)LM相同，IS不同
• (2)LM不同，IS相同