国民收入利率变动对汇率的影响过程及差异性分析

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国际金融课后习题

国际⾦融课后习题第⼀章1、外汇与外币的区别是什么？答：外汇不等于外币，外汇除包括外币，还包括外币有价证券、外币⽀付凭证；外币也不等于外汇，外币并⾮都是外汇，通常情况下，只有可以⾃由兑换外币才是外汇，因为外汇的实质是国际⽀付⼿段，如果某种货币不能⾃由兑换，它就不能成为国际⽀付⼿段2、狭义的静态的静态外汇和⼴义的外汇的区别何在？答：狭义的外汇就是外国货币的汇率~~⼴义的外汇就是所有⼀切跟货币汇率有关的东西外汇是以外币表⽰的⽤于国际结算的⽀付凭证。

国际货币基⾦组织对外汇的解释为：外汇是货币⾏政当局（中央银⾏、货币机构、外汇平准基⾦和财政部）以银⾏存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收⽀逆差时可以使⽤的债权。

包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币⽀付凭证（票据、银⾏存款凭证、邮政储蓄凭证等）。

3、我国外汇管理条例（1998年）关于外汇的范围是如何确定的？答、依据《中华⼈民共和国外汇管理暂⾏条例》，外汇主要是指：（1）外国货币，包括钞票、铸币；（2）外币有价证券，如政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币⽀付凭证，如票据、银⾏存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）SD.Rs；（5）其他外汇资⾦4、什么是汇率？有⼏种标价⽅法？答、汇率是⼀国货币同另⼀国货币兑换的⽐率。

如果把外国货币作为商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格，是以⼀种货币表⽰另⼀种货币的价格，因此也称为汇价。

⼆、汇率的标价⽅法确定两种不同货币之间的⽐价，先要确定⽤哪个国家的货币作为标准。

由于确定的标准不同，于是便产⽣了⼏种不同的外汇汇率标价⽅法。

5、汇率有哪些种类?答、(1)按国际货币制度的演变划分，有固定汇率和浮动汇率(2)按制订汇率的⽅法划分，有基本汇率和套算汇率3)按银⾏买卖外汇的⾓度划分，有买⼊汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率(4)按银⾏外汇付汇⽅式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率5)按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率(6)按对外汇管理的宽严区分，有官⽅汇率和市场汇率(7)按银⾏营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率6、什么是实际汇率？如何计算？答：实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。

利率、汇率、通货膨胀目标制的优缺点分析

1 货币政策中介目标的基本概述1.1货币政策中介目标的含义货币政策中介目标，顾名思义，是指在实现货币政策最终目标的过程中，需要事先达到的过渡性目标。

它作为货币政策工具和货币政策最终目标之间的中介指标，具有承上启下的作用，即央行依靠货币政策工具首先影响货币供应量或利率等金融变量，通过这些变量的变动，使得政策工具间接地影响产出、就业、物价和国际收支等最终目标变量。

货币政策中介目标与最终目标之间关系密切，它是实现最终目标的基本途径。

货币政策最终目标一旦确定下来，央行必须选择相应的中介目标变量，编制贯彻货币政策的指标体系，以便确定具体的政策操作和检查货币政策的实施效果，从而保证货币政策最终目标得以实现。

货币政策中介目标包括数量型指标和价格型指标两大类：数量型指标包括信贷规模、基础货币、货币供应量等；价格型指标包括长短期利率、公司债利率、汇率等。

1.2货币政策中介目标的意义根据货币政策相关理论分析，货币政策在操作过程中会涉及四个层次的经济变量，包括：政策工具、操作目标、中介目标以及最终目标。

在市场经济条件下，央行通过调节政策工具变量并不能够直接影响最终目标变量，而要借助既受政策工具调控变化又与最终目标变量密切相关的中介金融变量，才能实现对最终目标变量的直接影响。

在这些中介金融变量中，有的距离最终目标近而距离政策工具远，央行运用政策工具并不能够有效的调控这些中介金融变量，因而很难传递货币政策的意志，实现最终目标。

所以，必须找寻这样一种中介金融变量，它既满足与最终目标密切相关的要求，又能够被政策工具有效调控，这样的金融变量便是我们所说的中介目标。

在一个有效的货币政策框架中，货币政策中介目标是其中的重要环节，它具有十分重要的意义：第一、中介目标可以有效测度政策工具的运用效果和预计最终目标的实现程度。

由于最终目标是一个长期目标，从政策工具的运用到最终目标的实现，需要一个较长的过程，而通过设定短期的、数量化的中介目标变量则可以在短期内测度货币政策的实施效果并及时作出调整；第二、中介目标能够对宏观经济起到缓冲的作用，央行根据经济反应出来的信息，及时调整政策工具及其操作力度，避免经济的剧烈波动。

深度解析：利率是如何影响汇率波动的？

深度解析：利率是如何影响汇率波动的？利率市场和外汇市场之间有着紧密的内在联系，一国的利率水平直接会影响到本国货币的汇率水平。

本文将深度解读利率是如何影响汇率波动的。

一国的官方利率水平是由该国货币管理当局控制的，一国利率相对另一国利率的变化会引起汇率的变动。

外汇市场上的大多数交易都是现货交易，又称即期外汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。

即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。

主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。

远期外汇交易，又称期货交易，凡是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易均属于远期外汇交易。

在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。

因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。

远期汇率包含了即期汇率和未来预期两个因素。

当某货币在外汇市场上的远期汇价高于即期汇率时，称之为升水；当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。

利差套利外汇市场都是由“买”和“卖”两个因素共同构成的，二者缺一不可。

当你在外汇市场上买卖货币对时，就意味你在买入某一货币，同时也在卖出某一货币。

理论上，如果你进行的现钞外汇买卖的话，那么你可以直接将其存入银行，便可产生利息。

相当于你把钱借给银行，银行需要按一定的利率支付给你利息。

你得到利息的多少取决于你把钱存入银行的时间长短，时间越长，利率越高，利息越多。

长期上看，外汇市场的波动和两国利率的变化联系密切，那些利率更高的国家的货币往往更有吸引力。

但天下没有免费的午餐，你确实可以利用两国之间的利率之差进行套利操作，当你买入一种高收益率货币时，就可以获得较高的利息，但同时，你也会面临着现货外汇市场波动的风险。

利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）认为，在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。

利率与汇率均衡

《国际货币环境下利率政策与汇率政策的协调》笔记—经济研究2015.5一、文章介绍这篇文章主要通过构建新凯恩斯两国(本国和外国)开放经济体动态随机一般均衡(DSGE)模型分析并解释我国均衡利率和均衡汇率形成机制及其主要变动原因,指出均衡利率和均衡汇率之间的内在联系,解释非均衡现象如何出现，并采用最优路径方法寻找最优的解决非均衡现象出现的方法。

大多数其它研究都是在封闭经济条件下，因此作者选取了开放经济视角。

作者提出将均衡利率和均衡汇率定义为使两国经济体中的家庭和企业同时达到行为优化,宏观经济中所有市场同时达到均衡状态的价格水平。

即均衡利率是指在稳态上使产出缺口为零,在动态上不影响产出缺口变动,与自然利率相等的利率水平均衡汇率是指可以满足(均衡)利率平价的汇率水平。

那么在两国模型中，本国利率、外国利率与两国间汇率会互相产生影响。

均衡利率最早可以追溯到“自然利率”，即对商品价格中性既不会使之上涨也不会使之下跌的利率水平Taylor(1993)利用理性预期模型对西方七个国家数据的动态随机模拟分析表明,根据实际产出和价格水平与政策目标的差距进行利率调整,最有利于中央银行保持产出和价格稳定。

因此,货币政策遵循泰勒规则,经济就会保持长期稳定的可持续增长状态,如果政策利率长期偏离规则利率水平,经济增长和物价稳定就可能反受其害。

泰勒准则由斯坦福大学的约翰.泰勒于1993年根据美国货币政策的实际经验，而确定的一种短期利率调整的规则：保持实际短期利率稳定和中性政策立场，当产出缺口为正（负）和通胀缺口超过（低于）目标值时，应提高（降低）名义利率。

对均衡利率的估算提出了三种方法，计量经济滤波法、宏观计量经济模型法、宏观数量经济模型法。

文章中使用宏观数量经济模型法来计算。

均衡汇率的概念最早由凯恩斯在1935年提出，Ｎｕｒｋｅｓ(1945)从实际汇率角度明确提出均衡汇率的概念,将均衡汇率定义为内部充分就业与外部收支平衡同时达到均衡时的汇率。

人民币汇率变动因素的分析

影响人民币汇率变动因素的分析作者：严璟璟指导老师：詹国华2005年7月21日，中国人民银行发出公告称：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

同时将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。

这意味着激烈讨论了两年之久的人民币汇率问题[1]终于以小幅升值2%的形式告一段落。

人民币升值幅度虽小于市场预期,但却是转变汇率形成机制的关键性的第一步。

本文正是基于这么一个背景，采用定性与定量相结合的方法，着重探索人民币汇率变动与各经济因素的关系，从而揭示近期人民币升值压力的内部成因，为人民币汇率制度的改革提出有益的政策建议。

1 人民币汇率变动的基本情况整理1981—2005年人民币汇率数据并作出趋势图（见图1-1）。

从图1-1中我们可以看出，人民币汇率走势在这期间大致可以分为三个阶段，即：1981年至1984年，人民币汇率逐步贬值阶段；1985年至1993年，人民币汇率大幅度贬值阶段；1994年至今，人民币汇率稳定小幅升值阶段。

下面，我们将就这三个阶段分别进行分析。

1981-1984年，人民币汇率逐步贬值阶段：这一阶段，我国进入以经济建设为中心的年代，国民经济的发展需要大量进口一些先进的技术、设备和关系国计民生的重要原材料和消费品。

为了保证国家的外汇支出需要，达到鼓励出口、限制进口，同时兼顾非贸易外汇收支活动的目的，我国对汇率做了较大的调整。

从1981年开始，是实行人民币双重汇率的时期。

即进出口外汇结算按贸易内部结算价进行，非贸易外汇收支仍然沿用官方公布的外汇牌价进行结算。

图1-1 人民币汇率基本走势（年平均值）1985-1993年，人民币汇率大幅度贬值阶段：1985年重新实行单一汇率制度后，我国理论界和实际部门对人民币汇率政策展开了激烈的讨论，认为人民币汇率定价偏高，不利于扩大出口和解决外贸亏损问题，要求必须贬值。

利率变动对经济的影响

利率对经济的影响一利率变动对资金供求的影响在市场经济中,利率是一种重要的经济杠杆,这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上.利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响,它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用.当利率提高时,意味着人们借款的成本增大,资金短缺者的负担也越重,他们的借款需要就会受到制约.二利率变动对宏观经济的影响从宏观看,居民的全部收入可分为消费和储蓄两个部分.储蓄=收入-消费.在收入水平一定的情况下.储蓄的多少取决于消费倾向.若居民的消费倾向高,则新增收入中用于消费的部分大,储蓄就少.居民的消费倾向除了与目前收入水平、未来收入预期、物价水平及消费观念等有关外,还受利率水平的影响.当利率上升时,会一直人们的消费欲望.再从厂商投资来看,投资代表着社会资金需要.提高利率则使厂商投资成本增加. 当利率水平提高时,一方面减少消费、增加储蓄,使社会资金供给扩大,从而有可能使社会产出扩大;另一方面,又可能使投资受到抑制,从而使社会产出减少.三利率变动对国际收支有重要影响当发生严重的逆差时,可将本国短期利率提高,以吸引外国的短期资本流入,减少或消除逆差;当发生过大的顺差时,可将本国绿水平调低,以限制外国资本流入,减少或消除顺差.四利率变动对汇率的影响首先,利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响;当利率上升时,信用紧缩,贷款减少,投资和消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升;与利率上升相反,当利率下降时,信用扩张,货币供应量M2增加,刺激投资和消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口;在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降;这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降,国内需求上升,进口需求也上升,导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升,使得对人民币贬值预期增加,企业进口增加而出口减少,资金外流增加,导致人民币汇率下降;实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降;实际上,人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面,人民币汇率下降,在国外相对价格变化的影响下,由于出口扩大,在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张,另一方面,人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时,出口企业利润增加,进口商品成本上升,推动一般物价水平上升;总之,人民币利率下调造成人民币汇率下降,对总需求的影响是双重的;其次,通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响;当一国利率上升时,就会吸引国际资本流入,从而增加对本币的需求和外汇的供给,使本币汇率上升、外汇汇率下降;而且,一国利率的提高,促进国际资本流入增加,而资本流出减少,使国际收支逆差减少,支持本币汇率升高;与利率上升相反,当利率下降时,可能导致国际资本流出,增加对外汇的需求,减少国际收支顺差,促使外汇汇率上升、本币汇率下降;五对股市的影响1．利率的上升,不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不削减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润;因此,股票价格就会下降;反之,股票价格就会上涨;2．利率上升时,投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升,股票价值因此会下降,从而,也会使股票价格相应下降；反之,利率下降时,股票价格就会上升;3．利率上升时,一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券,从而会减少市场上的股票需求,使股票价格出现下跌;反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金就可能回到股市中来,从而扩大对股票的需求,使股票价格上涨;除了以上几方面,社会资本状况也会影响到利率作用的发挥,如果存在着大量过剩资本,利率降低就会引起投资增加；但如果资本不足,尽管利率降低了,投资也难以立即增加;由此可见,利率的调节作用的实际效果决定于一国经济发展的实际状况;经济高涨时,尽管利率上升也很难抑制投资增加；当经济萎缩时,尽管当局压低利率,也刺激不了投资的增加;再者,一国经济越发达,利率的作用就越明显；反之,在越不发达的国家中,利率被扭曲得越严重,对经济也就失去调节作用.。

汇率变动的影响因素及其变动对经济的影响分析

２５汇率变动对国际关系的影响
量大幅度上升ꎬ 则该货币汇率上升ꎮ 反之ꎬ 人们纷纷抛出该
如果一国通过官方降低汇率来改善国际收支ꎬ 提高国民
货币ꎬ 从而该货币下跌ꎬ 汇率下降ꎮ
收入ꎬ 则会影响到其他国家的经济发展ꎮ 官方采用人为的降
２汇率变动对经济的影响
低汇率的方法ꎬ 是以牺牲他国的经济利益为手段来发展本国
一国经济的影响出发ꎬ 对现阶段我国商业银行开展中间业务
存在的问题进行探究ꎮ
２０１４年１０月２９日ꎬ 美联储退出了为期两年的量化宽松
美元的汇率变化幅度较大ꎬ 贬值幅度接近１５％ ꎮ ２０１７年年
初ꎬ 人民币兑美元的汇率持续走低ꎬ 达到６９８７５ꎬ 突破自
１影响汇率变动的主要因素
出要对中国的出口商品加征关税ꎬ 导致人民币突破７ꎮ 汇率
保持不变的情况下ꎬ 根据外汇市场上供求关系可知该国货币
的稳定对一国金融市场的发展十分重要ꎬ 但同时汇率变动是
的汇率不断上升ꎮ
影响ꎮ 基于此ꎬ 文章就从影响汇率变化的原因和汇率变动对
政策ꎬ 开始了新一轮的加息周期ꎮ 一年的时间里ꎬ 人民币兑
把 “ 双刃剑” ꎬ 其对一国金融市场既有积极影响也存在消极
融市场上最重要的经济指标之一ꎮ 我国金融市场的不断发展
该国货币的价值量降低ꎬ 货币贬值ꎮ 此外ꎬ 随着津巴布韦的
和壮大也见证了我国在国际经济市场上的地位不断提升ꎬ 国
货币不断走弱ꎬ 加上外汇储备不断短缺ꎬ 导致该国在国际市
际影响力不断增强ꎮ 在我国ꎬ 人民币汇率以市场供求为基
场上的竞争力不断减弱ꎮ
准ꎬ 并参考一篮子货币而变化ꎮ 自２０１９年以来ꎬ 年初受国
２０１０年以来汇率的最低水平ꎮ 本月ꎬ 最新公布的美联储利

《国际金融学》复习资料

《国际金融学》复习资料《国际金融学》复习资料一、名词解释1、国际收支：指一国在一定时间内全部对外经济往来的系统的货币记录。

2、国际收支平衡表：指将每一笔国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则而汇总编制的会计报表。

3、经常账户：是对实际资源在国际间的交易行为进行记录的账户。

4、资本与金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。

5、错误和遗留账户：是一种抵消账户，它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。

6、自主性交易：指个人和企业为某种自主性目的的（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。

7、补偿性交易：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融和机构借款、动用官方储备等。

8、临时性不平衡：指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。

9、结构性不平衡：指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。

10、货币性不平衡：指一定会率水平下或内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂，进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。

11、收入性不平衡：一国国民收入相对快速增长而导致进口需要的增长所引起的国际收支平衡。

12、预期性不平衡：由于人们对未来经济的预期，使实物流量和金融流量发生变化，从而引起国际收支失衡。

13、货币—价格机制：当国际收支发生逆差时，对外支出大于收入，外汇的需求大于外汇的供给，本国货币贬值，由此引起本国出口商品价格相对下降，进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善。

14、收入机制：当国际收支逆差时，对外支付增加，国民收入水平下降。

国民收入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善。

15、利率机制：当国际收支发生逆差时，本国货币的存量相对减少，利率上升；而利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，对外国金融资产的需求相对减少，资金外流减少或资金内流增加，国际收支改善。

影响汇率的因素

影响汇率的经济因素影响汇率的经济因素：经济因素：
1、一国的国际收支状况将导致其本币汇率、一国的国际收支状况将导致其本币汇率的波动。国际收支是一国居民的一切对外经济、金融关系的总结。一国的国际收支状况反映着该国在国际上的经济地位，也状况反映着该国在国际上的经济地位，也影响着该国的宏观与微观经济的运行。国影响着该国的宏观与微观经济的运行。国际收支状况的影响归根结底是外汇的供求关系对汇率的影响。
信息因素：
现代外汇市场由于通讯设施高度发达, 现代外汇市场由于通讯设施高度发达,各国金融市场的紧密联接和交易技术的日益完善, 的紧密联接和交易技术的日益完善,已逐渐发展成为一个高效率的市场。市场上出现的任何微小的盈利机会, 市场上出现的任何微小的盈利机会,都会立刻引起资金大规模的国际移动, 金大规模的国际移动,因而会迅速使这种盈利机会归于消失.在这种情况下, 归于消失.在这种情况下,谁最先获得有关能影响外汇市场供求关系和预期心理的"新闻"或信息, 外汇市场供求关系和预期心理的"新闻"或信息,谁就有可能趁其他市场参加者尚未了解实情之前立即做出反应从而获得盈利. 即做出反应从而获得盈利. 同时要特别注意的是在预期心理对汇率具有很大影响的情况下,外汇市场对政府所公布的"新闻" 响的情况下,外汇市场对政府所公布的"新闻"的反应,
政府干预因素：
汇率波动对一国经济会产生重要影响, 汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场, 国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预. 健康发展,经常对外汇市场进行干预.干预的途径主要有四种: 的途径主要有四种:①直接在外汇市场上买进或卖出外汇; 进或卖出外汇;②调整国内货币政策和财政政策; 政策;③在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理; 与其他国家联合, 响市场心理;④与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等. 干预或通过政策协调进行间接干预等. 政府干预有时规模和声势很大。

汇率决定理论讲解

第三章汇率决定理论汇率是一种金融资产价格，它是一种货币用另一种货币表示的价格。

汇率的定义给我们这样的直觉，即可以通过考察每种货币的供求来分析某一汇率水平的达到和变动。

本章对均衡汇率的决定及其变动的分析就是主要通过分析两国货币供求的变动进行的。

但这样做绝不意味着其他因素对汇率的影响无足轻重，事实上，货币供求对汇率的影响往往通过其他因素作为中间环节起作用。

这种将汇率作为一种资产价格进行分析的方法始于20世纪70年代。

在此之前，国际贸易余额被视为汇率决定中的最主要因素。

那时，人们通常强调汇率变动在消除国际贸易失衡中的作用。

根据这一思路，我们可以预期，贸易盈余国的货币会升值，而贸易赤字国的货币会贬值。

这样，汇率变动导致国际相对价格的变动从而消除贸易失衡。

但现实世界远非如此简单。

贸易盈余国货币贬值、赤字国货币升值的现象时有发生。

这促使经济学家从新的角度来考察汇率的决定和变动。

将汇率作为资产价格的分析方法有两种复杂程度不同的形式。

较简单的是汇率决定的货币分析法，它假定了国内和国外债券完全可替代。

它认为汇率调整使国内和国外的货币市场达到均衡。

影响国内和国外货币供求的因素，如政府货币政策、国与国相对经济增长率的差异等，会对货币市场均衡产生扰动并进而影响汇率。

较为复杂的是汇率决定的资产组合分析法。

与货币分析法不同，它假定国内和国外资产不完全可替代一假定意味着，在考虑货币市场均衡外，我们必须注意汇率行为与国内和国外债券的供给、需求变动的关系。

例如，使对国内债券相对需求改变的因素会破坏投资者在国内、外资产组合上的平衡从而影响汇率。

本章的分析从对货币市场均衡的分析开始。

3.1外汇市场均衡—利率平价理论一种资产的均衡价格是使这种资产供求相等的市场出清价格，因此，资产价格决定理论首先需阐明决定一种资产的市场供给和市场需求的因素。

对外汇资产而言，外汇市场上一种货币的供给就相当于对其他货币的需求，因此，汇率决定理论首先只需理解对外汇的需求。

汇率变动及其影响

汇率变动及其影响汇率是指两个国家之间的货币兑换比率，它是由市场供求关系决定的。

汇率的变动对国际贸易、国内经济和个人消费都有重要影响。

本文将探讨汇率变动的影响，并分析其对各个方面的影响。

首先，汇率对国际贸易有着重要影响。

当一个国家的货币贬值时，其商品在国际市场上的价格将降低，其它国家的人民将更愿意购买该国的商品，从而促进了出口。

同时，贸易伙伴国家的货币升值也会使其进口商品更便宜，从而促进进口。

因此，货币贬值有助于增加出口和减少进口，促进了国际贸易的平衡。

其次，汇率变动对国内经济有着广泛的影响。

一方面，汇率的变动会导致国内物价的变化。

当一个国家的货币贬值时，进口商品的价格将上涨，从而导致通货膨胀。

相反，当一个国家的货币升值时，进口商品的价格将下降，从而导致通货紧缩。

此外，货币贬值还会降低进口的成本，从而刺激国内消费和投资。

另一方面，汇率的变动还会影响国内产业结构和就业。

当一个国家的货币贬值时，出口企业的竞争力将提高，从而刺激相关产业的发展，增加就业机会。

相反，货币升值会削弱出口企业的竞争力，可能导致相关产业的衰退和失业率的上升。

最后，汇率变动会直接影响个人的消费和投资决策。

当一个国家的货币贬值时，国内人民前往国外旅游和购买进口商品将变得更加昂贵，从而降低了人民的消费能力。

相反，当一个国家的货币升值时，人民前往国外旅游和购买进口商品将变得更加便宜，从而增加了人民的消费能力。

此外，汇率变动还会影响境外投资的收益。

一般来说，当一个国家的货币贬值时，该国的海外资产将升值，从而带来更高的投资收益。

相反，货币升值将导致海外资产的价值下降，从而降低了投资收益。

综上所述，汇率的变动对国际贸易、国内经济和个人消费都会产生重要影响。

政府和企业应密切关注汇率的变动趋势，并采取相应的措施来应对汇率变动带来的影响。

同时，个人也应根据汇率的变动来调整自己的消费和投资决策，以最大限度地发挥汇率变动带来的利益。

利率变动对经济的影响

利率对经济的影响(一)利率变动对资金供求的影响在市场经济中,利率是一种重要的经济杠杆,这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上.利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响,它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用.当利率提高时,意味着人们借款的成本增大,(.在收.(,减少或消除逆差;当发生过大的顺差时,可将本国绿水平调低,以限制外国资本流入,减少或消除顺差.（四）利率变动对汇率的影响首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。

当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。

与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。

在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。

这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。

实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率1．利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。

因此，股票价格就会下降。

反之，股票价格就会上涨。

2．利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。

3．利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。

反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

除了以上几方面，社会资本状况也会影响到利率作用的发挥，如果存在着大量过剩资本，利率降低就会引起投资增加；但如果资本不足，尽管利率降低了，投资也难以立即增加。

汇率的决定与变动

二、影响汇率变动的主要因素作为一国货币对外价格的表现形式，汇率受到国内因素和国际因素等诸多因素影响。

同时，由于货币是国家主权的一种象征，因此除经济因素外它常常还会受到政治、社会等因素的影响。

下面仅就影响汇率变动的主要因素进行分析。

（一）国际收支从短期看，一国国际收支是影响该国货币对外比价的直接因素。

当一国的国际收入大于支出时，即一国国际收支出现顺差时，在外汇市场上则表现为外汇（币）的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降：相反，当一国国际收入大于支出时，改国即出现，国际收支逆差，在外汇市场上则表示外汇（币）的供应大于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。

必须指出，国际收支状况并非一定会影响汇率变动，这主要看国际收支差额的性质。

短期的、临时的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资本的流动、相对利率的通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他等因素所抵消。

但是，长期的巨额的国际收支逆差一般会知道本国货币汇率的下降。

（二）相对通货膨胀率货币的对内价值是决定其对外价值（即汇率）的基础，货币对内价值的变化必然引起其对外价值的变化。

对内价值具体体现于货币在国内的购买力高低，而通货膨胀证是纸币发行量超过商品流通所需货币量所引致的货币贬值、无价上涨现象。

一国出现通货膨胀意味着该国货币代表的价值量下降。

因此，国内外通货膨胀率差异就是决定汇率长期趋势的主导因素。

当一国出现较他国更高企的通货膨胀时，其商品成本加大，出口商品以外币表示的价格必然上涨，该商品在国际市场上的竞争力就会削弱，引起出口减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争，造成进口增加，从而改变经常账户收支。

此外，通货膨胀差异还会通过影响人们对汇率的预期，作用于资本与金融账户收支。

当一国通货膨胀率较高时，人们就会预期该国货币的汇率将趋于疲软，由此将手中的该国货币转化为其他货币，造成该国货币的汇率下跌。

一般而言，相对通货膨胀率持续较高国家，其货币在外汇市场上将会趋于贬值；反之，相对通货膨胀率较低的国家，其货币汇率则会趋于升值。

人民币汇率变动带来的影响

经常项目资本项目综合收支
6908
32645 30453
1618
38674 22469
7243
39966 31705
36963
21037
35857
31472
-6275
6248
21115 20518
5204 1958
8652 10693
2001年-2006年的国际收支（亿美元）
年份
2001年
综合收支
1)周边贬值，将使收支恶化 2)由于通胀，人民币应贬值 1997.12---2005.7间汇率固定
1994年-2000年的国际收支（百万美元）
年份 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年
贸易收支 7290 18050 19535 46222 46614 35982 34474
二、近30年来人民币汇率的变动情况
我国汇率制度的发展历程大致可以分为三个阶段：
（二）单一、相对固定的汇率制度时期(1994－2005)
1994.12 = 8.45 ——（高通胀率条件下）人民币升值预期形成制度：（强制性）结售汇制国际收支双顺差（人民币低估的好处）
1995.12 = 8.30 1997.12 = 8.28 — 亚洲危机人民币贬值预期
四、影响汇率变动的因素有哪些？
(二)通货膨胀程度通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。
可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1、商品、劳务贸易
一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。名义利率减去通货膨胀率。

利率、汇率形成机制

利率、汇率形成机制
利率和汇率是金融领域中非常重要的概念，它们的形成机制涉
及到多个因素和机制。

首先，让我们来看利率的形成机制。

利率是指借贷资金的成本
或者回报率，其形成机制受到多种因素的影响。

首先是央行的货币
政策，央行通过调整基准利率来影响市场利率水平，从而影响整个
经济的借贷和投资行为。

其次是通货膨胀率，通货膨胀率高的时候，通常会导致利率上升，以抑制通货膨胀。

再者是市场供求关系，当
资金需求旺盛时，利率通常会上升，反之则下降。

此外，政府财政
政策、国际资本流动、经济增长预期等因素也会对利率产生影响。

其次，让我们来看汇率的形成机制。

汇率是指一国货币兑换另
一国货币的比率，其形成机制同样受多种因素影响。

首先是利率差异，即不同国家的利率水平差异会影响资本流动，进而影响汇率。

其次是物价水平，通货膨胀率高的国家，其货币价值通常会贬值。

再者是贸易状况，贸易顺差国家的货币通常会升值，而贸易逆差国
家的货币则会贬值。

此外，政治稳定、国际投资者预期、外汇储备
等因素也会对汇率产生影响。

总的来说，利率和汇率的形成机制是一个复杂的系统工程，受到多种因素的综合影响。

只有全面深入地分析这些因素，才能更好地理解利率和汇率的形成机制。

利率平价理论与人民币汇率关系的分析

利率平价理论与人民币汇率关系的分析摘要：通过实证分析和论证，得出利率平价理论在我国并不适合及人民币利率上调对汇率并不存在升值压力的结论。

这一结论与利率平价基本理论的预测结果恰好相反。

通过使用格兰杰(Granger)因果检验、协整检验等方法进行了研究，试图对理论与实践的差异进行分析，并据此对我国现行的汇率机制提出一些政策建议。

关键词：利率；汇率；格兰杰因果检验；协整检验一、问题的提出中国人民银行在2005年7月21日发布公告称，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

这是自1994年中国进行汇率改革以来的重大变化，这次改革对人民币汇率做出了2%左右的上调幅度，远低于市场上对人民币升值的预期。

尽管如此幅度的变动对整个经济的影响会是相当小的，但毕竟打破了长达十年盯住美元的汇率体制，这意味着人民币汇率开始更加灵活，并有可能进一步升值。

自1993年下半年以来，中国人民银行一直执行适度从紧的货币政策，1994年汇率并轨后，人民币对美元的名义汇率从1994年至1997年基本上是一个小幅升值的走势，1997年到2005年基本上一直保持在1美元兑换8.28元左右人民币的水平，变化幅度始终不大，而同期人民币利率却发生了很大的变化：1993年7月和1995年1月中国人民银行两度提高利率，使得人民币利率远远高于美元利率。

而自1996年5月起，中国人民银行更是先后7次降低利率。

仅从1997年下半年开始，为了刺激国内外的需求，拉动国内经济的增长，央行就连续6次降息。

此后与连续降息同时出现的是人民币汇率的持续稳定。

除了1997～1999年人民币利率水平是低于美元利率水平外，我国人民币利率水平一直明显高于美元利率水平。

如何看待外汇汇率变动

如何看待外汇汇率变动外汇汇率是指一国货币兑换另一国货币的比率，是国际间货币交易的基础。

外汇汇率的波动对于国家经济、企业和个人都有着重要的影响。

如何看待外汇汇率的变动，需要从多个角度进行分析和思考。

首先，外汇汇率的变动对国家经济有着重要的影响。

汇率的升值和贬值会直接影响国家的出口和进口，进而影响国际贸易的平衡。

一国货币的升值会使得该国的出口产品在国际市场上价格上升，进而影响出口量；而货币的贬值则会提升出口竞争力，促进出口增长。

因此，国家需要根据实际情况来调整汇率政策，以促进国际贸易的平衡发展。

其次，外汇汇率的变动也会对企业经营产生影响。

企业在进行国际贸易时，需要考虑汇率波动对成本和收益的影响。

汇率的波动可能导致企业的成本增加或减少，进而影响企业的盈利能力。

因此，企业需要采取有效的风险管理措施，如使用远期外汇合约等工具来规避汇率风险，保障企业经营的稳定性。

此外，外汇汇率的变动也会对个人生活产生影响。

汇率的波动可能导致个人购买进口商品的价格上涨或下降，影响个人的消费水平。

同时，汇率的变动也会影响个人的海外旅行和留学计划，使得出国旅行或留学的成本有所波动。

因此，个人在进行消费和投资决策时，需要考虑汇率波动对个人财务状况的影响，做出相应的调整和规划。

综上所述，外汇汇率的变动是一个复杂的系统工程，需要从国家、企业和个人多个层面进行综合考虑。

对于国家来说，需要制定合理的汇率政策，促进国际贸易的平衡发展；对于企业来说，需要采取有效的风险管理措施，规避汇率风险；对于个人来说，需要在消费和投资决策中考虑汇率波动的影响，做出合理的规划。

只有全面理性地看待外汇汇率的变动，才能更好地适应和应对外汇市场的波动，实现经济的稳定和可持续发展。

影响汇率变动的一些因素

影响汇率变动的因素是多方面的。

总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原因。

我们经常可以看到在外汇市场中，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。

在外汇市场中，我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。

在经济活动中有许多因素影响汇率变动，列举如下：一、国际收支状况。

国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。

国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。

一般情况下，国际收支逆差表明外汇供不应求。

在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。

反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。

要注意的是，一般情况下，国际收支变动决定汇率的中长期走势。

二、国民收入。

一般讲，国民收入增加，促使消费水平提高，对本币的需求也相应增加。

如果货币供给不变，对本币的额外需求将提高本币价值，造成外汇贬值。

当然，国民收入的变动引起汇率是贬或升，要取决于国民收入变动的原因。

如果国民收入是因增加商品供给而提高，则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强，外汇汇率就会下跌。

如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高，在供给不变的情况下，超额的需求必然要通过扩大进口来满足，这就使外汇需求增加，外汇汇率就会上涨。

三、通货膨胀率的高低。

通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。

如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。

通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。

因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。

通货膨胀率的变动，将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。

近10年来人民币的汇率变动及其影响

2002-2011年人民币汇率变动及其影响摘要：加入世贸组织之后，人民币的汇率受国际上的影响越来越明显。

在近10年里，人民币汇率变化一直是根敏感的经济弦。

人民币在10年里历经了一系列升降的变化，但总体趋势是升值的。

人民币升值对我国经济和社会的影响是逐渐显现的，是我国社会经济深刻变革的见证者和推动者。

关键词：汇率美元升值固定汇率制度浮动汇率制度近10年来我国经济持续、平稳较快发展，经济体制改革不断深化，金融领域改革取得了新的进展，外汇管制进一步放宽，外汇市场建设的深度和广度不断拓展，这些都对人民币汇率的变动产生了深刻的影响。

尤其是2005年7月21日以来，我国对完善进行改革，人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时计算人民币多边汇率指数的变化。

实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、。

改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。

一．2002-2011年人民币汇率变动趋势中国经济进入2000年后保持了高速且稳定的增长，这期间人民币汇率整体上呈现了两个主要的走势：第一阶段从2002年至2005年呈基本固定的走势，实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策；第二阶段从2005年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人民币对美元汇率大幅上升。

在第二阶段中又可以分成三个小的阶段，分别是从2005年6月中旬至2008年6月中旬，这阶段中由于2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，所以人民币兑美元汇率大幅上升。

2008年6月中旬第一次汇改结束，从此至2010年六月中旬的两年内，人民币兑美元汇率基本保持在6.8:1左右。

2010年6月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，到2011年10月10日，人民币对美元汇率已经跌破6.35:1，创历史新高。

二．人民币汇率变动的原因总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原因。

利率变动对经济的影响

利率对经济的影响(一)利率变动对资金供求的影响在市场经济中,利率就是一种重要的经济杠杆,这种杠杆作用首先表现在对资金供求的影响上、利率水平的变动对资金盈余者的让渡行为有重要影响,它对资金盈余者持有资金的机会成本大小起决定性作用、当利率提高时,意味着人们借款的成本增大,资金短缺者的负担也越重,她们的借款需要就会受到制约、(二)利率变动对宏观经济的影响从宏观瞧,居民的全部收入可分为消费与储蓄两个部分、储蓄=收入-消费、在收入水平一定的情况下、储蓄的多少取决于消费倾向、若居民的消费倾向高,则新增收入中用于消费的部分大,储蓄就少、居民的消费倾向除了与目前收入水平、未来收入预期、物价水平及消费观念等有关外,还受利率水平的影响、当利率上升时,会一直人们的消费欲望、再从厂商投资来瞧,投资代表着社会资金需要、提高利率则使厂商投资成本增加、当利率水平提高时,一方面减少消费、增加储蓄,使社会资金供给扩大,从而有可能使社会产出扩大;另一方面,又可能使投资受到抑制,从而使社会产出减少、(三)利率变动对国际收支有重要影响当发生严重的逆差时,可将本国短期利率提高,以吸引外国的短期资本流入,减少或消除逆差;当发生过大的顺差时,可将本国绿水平调低,以限制外国资本流入,减少或消除顺差、(四)利率变动对汇率的影响首先,利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。

当利率上升时,信用紧缩,贷款减少,投资与消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升。

与利率上升相反,当利率下降时,信用扩张,货币供应量(M2)增加,刺激投资与消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口。

在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降。

这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应:利率下降,国内需求上升,进口需求也上升,导致人民币汇率下降;进口需求上升与通货膨胀率上升,使得对人民币贬值预期增加,企业进口增加而出口减少,资金外流增加,导致人民币汇率下降。