环保行业研究报告

TMFOX VENTURE PARTNERS环境保护行业研究报告环保行业的创新方向和投资重点项目融资辅导营2014/1/23报告用途本研究报告为商弈投资的被投资客户、项目融资辅导营被孵化的客户提供行业分析并帮助他们进行产品创新。

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欢迎使用二维码扫描并关注项目融资辅导营，我们将竭诚为您服务，给你带来更多相关信息目录一、洞察 (1)二、环保行业演进和发展趋势 (2)（一）、大气污染治理行业 (2)1、行业现状 (2)2、行业发展趋势 (2)3、上下游产业链的发展趋势 (3)（二）、污水处理行业 (4)1、行业概述 (4)2、生活污水处理行业发展趋势 (5)3、工业污水处理行业发展趋势 (5)（三）、固废处理行业 (6)1、固废处理行业概述 (6)2、主要细分领域垃圾处理方式市场及发展趋势 (7)三、上市公司研究 (8)（一）、公司简介 (8)（二）、财务分析 (9)四、项目融资辅导营企业介绍 (10)（一）、深圳是清泉水业股份有限公司 (10)（二）、深圳市百欧森环保科技开发有限公司 (10)（三）、深圳市力德环保工程有限公司 (10)（四）、深圳市清时捷科技有限公司 (11)五、展望 (11)关于商弈投资 (12)关于项目融资辅导营 (13)一、洞察改革开放以来，随着国民经济的持续发展，相伴带来的环境问题也日益严重，虽然政府我国政府在环境保护方面投入了大量的资源，取得了一定的成绩，但环境污染日益加剧，现状不容乐观。

国外经验显示，经济高速增长之后，都会面临严重的环境污染问题。

发达国家一般在经历高速增长后，不管经济是否回落，迫于环境压力，都会加大节能环保领域的投入。

在污染事件频发、环境污染日趋严重的态势下，政府出台相关政策相关加强了对环境保护的力度，2013年是环保政策密集出台的一年。

8月初，国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，明确提出节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。

2013年召开的十八大三中全会也重点关注了环保问题，在十八大的报告中，首次提出了“美丽中国”的概念，“环境”“生态”等关键字被提及多次，将生态文明建设提高到与经济建设、政治建设、文化建设和社会建设相同的高度。

十八大三中全会形成的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》包含大量与环境保护、生态文明相关的政策，主要涉及到：健全生态文明根本性制度、加大环保执法力度、用价格杠杆调整对自然资源的使用、完善企业排污管理制度等。

我们认为，随着我国环保制度的变革，环保投资金额将在十二五期间的最后两年持续增长，2014年资金向环保细分领域集聚是大概率事件，对环境的治理过程也是环保行业不断投资的过程，自从2008年金融危机以来环保行业投资已经进入了规模化的投资业态。

风险投资协会数据表明，风投关注度最高15个行业里，环保和新能源占到79.5%，可以预见，在未来环保技术投资将扮演愈发重要的角色。

二、环保行业演进和发展趋势（一）、大气污染治理行业1、行业现状回顾欧美发达国家历史，上世纪四五十年代，美国、英国等国家在经历过工业高速发展后，都出现严重雾霾污染的现象，治理过程长达十多年。

根据《重点区域大气污染防治“十二五”规划》，我国大气治理投资约1.47 万亿，2013年，我国频发的雾霾天气，迫使政府针对大气污染治理的政策密集出台，参考北京的投资力度，预计全国的投资力度远超之前的“十二五”规划。

随着中国经济的快速发展、居民生活水平的提高，燃煤量、汽车保有量的逐年增加对大气环境造成了很大的影响，目前，除二氧化硫排放量呈下降趋势外，氮氧化物、烟尘排放量仍呈上升态势，大气污染状况日益严重。

专家分析，国内雾霾现象将持续数年。

借鉴英美雾霾治理史，可以判断我国雾霾污染的刚刚开始起步。

燃煤、机动车、工业排放是三个主要的大气污染源，燃煤和工业生产排放的烟气是目前政府治理的重点。

烟气治理，主要包括脱硫、脱硝及除尘三方面。

工业烟气污染物主要来源于电力行业、非金属矿物制品业及黑色金属冶炼业等，其中，电力行业氮氧化物及二氧化硫排放总量占比最高，分别达到64.80%和57.80%，而燃煤发电机组是最主要的污染物产生源。

2、行业发展趋势雾霾天气的漫延，也刺激了民用环保产品市场的增长，据悉，大气污染治理将催生和带动多个细分产业，不少投资公司已经在寻找具投资价值的清洁技术公司，特别是那些长远来看，可能有助于减少空气污染的企业。

民用环保产品领域：我们认为家用空气净化产品以及个人防护用品将会持续增长，随着人们对空气质量关注度提升，空气净化器有望如电视、冰箱、洗衣机一样成为家庭必备的电器产品。

一些带有净化室内环境概念的家用电器或家具等将受到青睐，如带空气净化功能的空调等，可用于净化室内环境污染。

个人防护用品市场也很有潜力，如针对呼吸系统设计的新型口罩等。

另外，随着经济的快速发展，车内空气净化器必然走火。

环保监测领域：随着政府对环境污染监管力度的提升，环境监测产品市场也将迎来好的发展机遇。

环境保护部副部长吴晓青曾表示，“十二五”期间，国内要建设近1500多个PM2.5监测点位，前期投入将超过20亿元。

在创业板上市的先河环保、聚光科技等“空气概念股”，以其漂亮的业绩，已对投资者形成不小的召唤力。

作为空气监测领域的领头羊企业，先河环保占据了约30%的市场份额。

受益于PM2.5产品及国家新空气监测建设的投入，公开财务数据显示公司销售收入2011年起逐年增长，体现了良好的成长性。

3、上下游产业链的发展趋势大气污染治理产业链包括上游的脱硝、脱硫设备产业和下游的脱硫脱硝、除尘运营产业。

脱硫方面：目前我国火电市场趋于稳定，电力脱硫设备发展的高峰期已过，未来电力脱硫市场主要在新建火电机组和现有火电脱硫机组的改造。

已经进入平稳发展时代。

估算“十二五”期间电力脱硫设备年均市场规模在130亿元左右。

预计未来脱硫市场的发展方向是由EPC 模式向BOT 模式转变，具备BOT 资质及运营经验的企业将受益。

此外，环保标准提高赋予能源净化行业乐观发展前景，看好拥有技术优势，处行业龙头地位能源净化公司。

脱硝方面：NOx 总量控制推动行业快速成长，前、后端脱硝协同发展。

预计“十二五”期间，氮氧化物将作为约束性指标纳入总量控制范畴。

目前脱硝加价政策正在研究当中，政策的出台将成为脱硝行业快速发展的催化剂。

技术方面，新一代前端脱硝技术等离子体NOx 燃烧技术具明显优势，且受政策推广。

后端SCR 脱硝技术有广泛应用空间，前后端结合使用是未来趋势。

除尘方面：国家烟尘排放标准越来越严格，除尘行业前景看好，预计“十二五”期间，袋式除尘市场规模在600 亿元以上，年均为120 亿元。

袋式除尘设备行业市场较为分散，集中度不高，企业竞争优势并不是特别明显，但袋式除尘的主要耗材—高温滤料受益除尘行业快速发展。

大气污染治理行业产业链上下游关系以及市场技术趋势见下表：（二）、污水处理行业1、行业概述污水处理及再生利用，即利用一定的技术方法，将污水中所含污染物质分离或将其转化为无害物质，从而使污水得到净化，或进一步达到用水标准回用。

现阶段，污水处理及再生利用主要是在城市，并主要包括工业废水处理和城市污水处理。

2、生活污水处理行业发展趋势生活污水处理方面，城镇污水处理建设的高峰期已过，水处理设施升级改造仍有较大空间。

城市发展带来生活污水排放的增长，也带来了巨大环境压力。

《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》估算，“十二五”期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资约4298亿元，相比“十一五”3320亿元的规划投资额增加29.46%，对应年均复合增长率为5.30%。

2010年，全国城镇污水处理能力为1.2476亿立方米/日，2015年将达到2.0805 亿立方米/日，相比2010 年增长67%，此增速大幅低于“十五”、“十一五”160%、108%的增速，显示国内污水处理设施建设高峰已过。

城镇污水处理行业整体增速虽放缓，但细分领域仍存在投资机会。

从投资规模来看，“十二五”期间再生水利用设施建设领域的投资增速最快，具备显著的投资机会。

目前，我国水资源紧缺与经济持续增长、人民生活水平逐渐提高之间的矛盾日益激烈，对再生水的需求逐年增加。

“十二五”期间，我国将投入304 亿元新建2675万立方米/日的再生水处理能力，投资增速高达198.04%，年均复合增长率为24.41%，远高于行业每年5.30%的增速。

其间，全国城镇再生水利用率将从目前的不足10%提升至15%。

综上我们认为，“十二五”期间，国内将迎来再生水设施建设及污水处理设施升级改造的高潮，在细分领域，从事市政污水处理设施及再生水设施建设的公司、拥有污水处理核心技术的公司、提供水处理专用设备的公司将从中收益。

3、工业污水处理行业发展趋势与生活污水相比，工业废水的污染物量大，且不同行业的废水成分不同，在技术处理上更复杂，难度更大。

工业废水对环境的污染更加严重，随着我国工业的快速发展，废水的种类和数量迅猛增加，对水体的污染也日趋广泛和严重，威胁人民的健康和安全。

十二五期间，政府对环境治理监管力度的逐渐加强，国家对工业企业排污标准大幅提高，促使工业企业污染治理的需求日渐增加；主要有两点趋势：一方面，对工业企业自身来说，生产环节改造实现清洁生产是趋势，因为国家标准都是基于最佳可行技术制定的，如果不在生产过程中控制，仅凭末端治理很难达标；另一方面，工业污水处理模式从“ 自行治污”模式向“ 专业化运营”模式转变。

目前，我国工业企业大多采用自行治污的模式，根据发达国家普遍经验，采用专业化运营的模式有利于降低企业成本，提高治理污染的能力。

从实践来看，自行治污模式效果较差，成本高；专业化运营专业化厂商技术能力强，运营成本低、效率高。

目前我国也有从自行治污模式向专业化运营模式转变的趋势，随着企业开始由自己建设、自己运营，逐步转变为向市场购买专业化服务，工业废水处理逐渐形成了一个独立的环保产业。

十八大三中全会提出要加大污染治理专业化运营的力度，我们认为这一趋势将进一步加速。