期货与期权习题与参考答案

合集下载

期货与期权习题（共5篇）

第一篇：期货与期权习题

期货学补充习题

▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。

2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。

▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少?

▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。

▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么?

▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货合约交易。从1997年8月到1999年4月，每隔两个月就有一个交割月份。每份期货合约的金额为100盎司。采矿公司应如何运用期货市场进行对冲?

7．黄金的现价为每盎司500美元。一年后交割的期货价格为每盎司700美元。一位套利者可以10％的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利?假设储存黄金费用为零。

8．芝加哥交易所提供标的物为长期国债的期货合约。请描述什么样的投资者会使用这种合约。

▲9．一家航空公司的管理者这样说：“我们没有必要使用石油期货合约。因为未来油价低于期货价格与未来油价高于期货价格的机会是均等的。”你如何看待这个管理者的观点?

期货与期权习题与参考答案

期货学补充习题与参考答案

▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。

2．请详细解释 (a)对冲， (b)投机和(c) 套利之间的区别。答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为” ；套利是采取两种或更多方式锁定利润。

▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50 美分，每个合

约交割数量为 5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为 (a) 每磅 48．20美分；

(b)每磅 51．30 美分时，这位投资者的收益或损失为多少 ?

答：(a) 合约到期时棉花价格为每磅 $0.4820 时，交易者收入：($0.5000-$0.4820 ) ×50，000＝$900;

(b) 合约到期时棉花价格为每磅 $0.5130 时，交易者损失 :($0.5130-$0.5000)

×50，000=$650

▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。

▲5．一个养猪的农民想在 3 个月后卖出 9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所(CME) 交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约 3 万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么 ? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。

期货期权知识考核试题题库及答案

期货期权知识考核试题

一、选择题

1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。[单选题] *

A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√

B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨

C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨

D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨

2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。则该笔投机的结果是（）美元。[单选题] *

A.盈利4875

B.亏损4875√

C.盈利5560

D.亏损5560

E.盈利3900

F.亏损3900

3、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元

／吨和64000元／吨。若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。[单选题] *

A.扩大了500

B.缩小了500√

C.扩大了600

D.缩小了600

E.扩大了800

F.缩小了800

4、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。[单选题] *

期货从业：期权试题及答案(题库版)

期货从业：期权试题及答案（题库版）

1、判断题欧式期权是在欧洲普遍采用的一种期权。O

正确答案：错

参考解析：美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。近年来，无论在欧洲还是在美国，或是其他地区，美式期权已占据主流，欧式期权（江南博哥）虽然仍存在，但其交易量已比不上美式期权。

2、判断题在期权交易中，期权的买方有权在其认为合造的时候行使权力，但并不负有必须买入或卖出的义务。期权合约的卖方却没有任何权力，而只有义务满足期权买方要求履行合约时买入或卖出一定数量的期货合约。O正确答案：对

3、判断题期权交易的绝大部分均是通过履约平仓的方式进行的。O正确答案：错

4、判断题看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。O

正确答案：错

参考解析：看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。

5、单选芝加哥期货交易所大豆期货期权合约报价14.3,14.3表示的是O美分/蒲式耳。

A.14.125

B.14.25

C.14.375

D.14.75

正确答案：C

参考后析：在期货期权合约中，报价以1/8美分或1/8美分的整数倍出现。14.3表示的是14+1/8x3=14.375（美分/蒲式耳）。

6、多选下列哪些场合可以进行卖出看跌期权？（）

A.预期后市下跌或见顶

B.预期后市看涨

C.认为市场已经见底

D.标的物市场处于牛市

正确答案：B,C,D

参考解析：本题考查卖出看跌期权的运用。

7、多选执行价格又称Oo

A.履约价格

B.敲定价格

C.交付价格

D.行权价格

期权、期货课后题答案

第1章引言

1．3远期合约多头与远期合约空头的区别是什么？

答：持有远期合约多头的交易者同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格购买一定数量的标的资产；而持有远期合约空头的交易者则同意在未来某一确定的时间以某一确定的价格出售一定数量的标的资产。

1.6某交易员进入期货价格每磅50美分的棉花远期合约空头方。合约的规模是50000磅棉花。当合约结束时棉花的价格分别为（a）每磅48.20美分，（b）每磅51.30美分，对应以上价格交易员的盈亏为多少？

答：（a）此时交易员将价值48.20美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，收益=（0.50 00-0.482）×50000=900（美元）。

（b）此时交易员将价值51.30美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，损失=（0.513 -0.500）×50000=650（美元）。

1.9你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，而3个月期限，执行价格为30美元的看涨期权价格为

2.90美元，你总共有5800美元的资金。说明两种投资方式：一种是利用股票，另一种是利用期权。每种方式的潜在盈亏是什么？

答：在目前的资金规模条件下，一种方式为买入200只股票，另一种方式是买入2000个期权（即20份合约）。如果股票价格走势良好，第二种方式将带来更多收益。例如，如果股票价格上升到40美元，将从第二种方式获得2000×（40-30）-5800=14200（美元），而从第一种方式中仅能获得200×（40-29）=2200（美元）。然而，当股票价格下跌时，第二种方式将导致更大的损失。例如，如果股票价格下跌至25美元，第一种方式的损失为200×（29-25）=800（美元），而第二种方式的损失为全部5800美元的投资。这个例子说明了期权交易的杠杆作用。

期货期权练习题。。

《期货与期权》复习题

作业一

姓名：学号：

1、假设某投资者3月1日在CBOT 市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格98-25。当日30年期国债期货合约结算价为97-16。

求：该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)

解：98-25:98+25/32=98.78美元， 97-16:97+16/32=97.5美元

当日盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量

=（98.78-97.5）*1*1000

=1280美元/手

2、某机构在4月15日得到承诺，6月10日会有300万元资金到账。该机构看中A 、B 、C 三只股票，打算分别投入300万元买进这些股票。由于行情处于看涨期，他们打算通过购买股指期货来锁定成本。当前的6月份到期的股指期货为3000点，每点乘数为50元，三只股票的Beta 系数分别为2.1、1.2和0.9。问：该机构应该购买多少张股指期货合约？（不考虑交易成本）

解：三只股票组合额的系数=3

1*9.01*2.11*1.2++=1.4 应该买进期货合约数=现货总价值/（期货指数点*每点乘数）*β系数 =50)

*3000(3000000*1.4 =28张

作业二

姓名：学号：

1、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/手），成交价格为

2045 元/吨，此后合约价格迅速上升到2055元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2060元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2070元/吨时，又买入2手合约；当市价上升到2080元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2045元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是多少元。

《期货与期权》考试题

2、3月5日，小麦的现货价格为每吨1600元，某粮食基地决定在5月5日以该价格卖出1000吨现货小麦，为了避免现货价格下跌而减少收益，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易，此时，小麦5 月份期货合约的价格为每吨1640元பைடு நூலகம்基差40元/吨，该经销商于是在期货市场上卖出100手（1手10吨） 5月份小麦合约，其交易情况如下： (1)请填写上表中的空格。（12分）
计算题（共69分）
• (2)6月2日该客户再买入8手大豆合约，成交价为2030元/吨，当日结算价为2060元/ 吨，计算当日开仓持仓盈亏、历史持仓盈亏、当日盈亏、当日交易保证金及当日结算准备金。（10分） • (3)6月3日，该客户将28手大豆合约平仓，成交价为2070元/吨，当日结算价为2050 元/吨，计算当日盈亏及当日结算准备金。（4分）
二、论述题 • 1、在期货市场中某投资者是期货投机者，请你为该投机者拟定投机交易计划并提示投机者应主要注意哪些事项？（15分） • 2、通过本门课程的学习，你认为期货与期权的主要区别体现在哪些地方？（16分）
（2）如果现货价格和期货价格不降反而上升，那么交易情况如下，请填写下表中空格，这两种情况说明了什么？（18）
• 3、2016年4月，某投机者买入1手6月份的沪深300指数期货合约，买入价是2800 点，每指数点值300元人民币， 5月某一天，沪深300指数期货合约上涨至3000点，该投机者在该价位卖出平仓。已知该合约的保证金比率是12%，在不计手续费的情况下，计算该投机者所使用的保证金金额以及该投机者的盈亏和投机收益率。（15分）

期货基础知识试题期权与期权合约必做题一

标题：期货基础知识试题——期权与期权合约必做题一

一、单选题

1、期权交易中，买方支付给卖方的权利金是用来购买什么？

A.购买期货合约的权利

B.卖出期货合约的权利

C.购买其他金融产品的权利

D.以上都不是

答案：A.购买期货合约的权利

解释：期权交易中，买方支付给卖方的权利金是用来购买期货合约的权利。这意味着买方有权在未来的某一特定时间以特定价格买入或卖出某一特定数量的期货合约。

2、期权合约的标的资产是什么？

A.期货合约

B.现货资产

C.债券

D.股票指数

答案：B.现货资产

解释：期权合约的标的资产是指期权买方可以按照约定价格买入或卖出的资产，通常为现货资产，如股票、商品等。因此，本题答案为B。

3、下列哪个选项是期权合约的特性？

A.可以进行实物交割

B.可以在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产

C.可以在合约期内任意时间以特定价格买入或卖出标的资产

D.可以进行现金交割

答案：B.可以在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产

解释：期权合约是一种金融衍生品，赋予买方在未来某一时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。因此，B选项是正确的。其他选项

均不是期权合约的特性。

二、多选题

1、期权交易中，买方和卖方需要承担哪些风险？

A.买方可能面临损失全部权利金的风险

B.卖方可能面临被要求履约的风险

C.买方可能面临损失无限的风险

D.卖方可能面临损失无限的风险

E.以上都是正确答案

答案：A、B、C、D都是正确答案。

解释：在期权交易中，买方和卖方都面临着一定的风险。对于买方来说，如果市场走势不利于他，他可能会损失全部的权利金。对于卖方来说，如果市场走势不利于他，他可能会被要求履约，即以特定价格买入或卖出标的资产，因此他可能会面临损失无限的风险。因此，本题的答案是A、B、C、D都是正确答案。

期货与期权习题答案

期货与期权是金融市场中常见的衍生品交易工具，它们在投资者和交易者中广

泛使用。本文将回答一些与期货与期权相关的习题，帮助读者更好地理解这两

种金融工具。

1. 什么是期货合约？

期货合约是一种标准化的合约，规定了买方在未来某个特定日期购买标的资产，而卖方则在同一日期将其出售。期货合约通常包括交割日期、交割地点、标的

资产数量和价格等要素。

2. 期货合约的交割方式有哪些？

期货合约的交割方式主要分为实物交割和现金交割两种。实物交割意味着买方

必须在交割日期实际收取标的资产，而现金交割则是以现金结算的方式完成交割。

3. 期货合约的价值是如何计算的？

期货合约的价值取决于标的资产的价格以及合约的规格。通常情况下，合约的

价值等于标的资产的价格乘以合约规定的数量。

4. 什么是期权合约？

期权合约是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。买方在购买期权合约

时支付一定的费用，而卖方则收取这笔费用。期权合约通常包括标的资产、行

权价格、行权日期和合约规格等要素。

5. 期权合约的类型有哪些？

期权合约主要分为认购期权和认沽期权两种。认购期权赋予买方在行权日期以

约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方在行权日期以约定价格卖

出标的资产的权利。

6. 期权合约的价值是如何计算的？

期权合约的价值由两个主要组成部分构成，即内在价值和时间价值。内在价值

是指期权的实际价值，即行权价格与标的资产价格之间的差额。时间价值则是

指除去内在价值后的剩余价值，它取决于期权的剩余时间、标的资产的波动性

以及市场利率等因素。

金融期货与期权练习题和答案

金融期货与期权练习题

一、单选题

1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。

A. 货币是有时间价值的

B.通货紧缩

C.预期利率下降

D.资金需求提高

2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。

A.8.3%

B.8.24%

C.8.5%

D.7.24％

3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（）

A.15%

B.15.4%

C.14.4%

D.14%

4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（）

A.2.5%

B.1.9％

C.2.87%

D.3%

5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。

A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险；

B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险；

C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险

D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利

6. 3年零息债券的久期为（）

A.2.7

B.2

C.5

D.3

7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（）

A.看涨期权执行价格>标的物市场价格

B.看跌期权执行价格>标的物市场价格

C.看涨期权执行价格<标的物市场价格

D.以上都不是

8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。

A.衍生品都在交易所内交易

B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的

C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的

期权、期货课后题答案

第1章引言

1．3远期合约多头与远期合约空头的区别是什么？

答：（a）此时交易员将价值48.20美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，收益=（0.50 00-0.482）×50000=900（美元）。

（b）此时交易员将价值51.30美分/磅的棉花以50美分/磅的价格出售，损失=（0.513 -0.500）×50000=650（美元）。

1.9你认为某股票价格将要上升，股票的当前价格为29美元，而3个月期限，执行价格为30美元的看涨期权价格为

2.90美元，你总共有5800美元的资金。说明两种投资方式：一种是利用股票，另一种是利用期权。每种方式的潜在盈亏是什么？

期货期权练习题

期货期权练习题-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN

《期货与期权》复习题

作业一

姓名：学号：

1、假设某投资者3月1日在CBOT 市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格98-25。当日30年期国债期货合约结算价为97-16。

求：该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)

解：98-25:98+25/32=美元， 97-16:97+16/32=美元

当日盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量

=（）*1*1000

=1280美元/手

2、某机构在4月15日得到承诺，6月10日会有300万元资金到账。该机构看中A 、B 、C 三只股票，打算分别投入300万元买进这些股票。由于行情处于看涨期，他们打算通过购买股指期货来锁定成本。当前的6月份到期的股指期货为3000点，每点乘数为50元，三只股票的Beta 系数分别为、和。问：该机构应该购买多少张股指期货合约（不考虑交易成本）

解：三只股票组合额的系数=3

1*9.01*2.11*1.2++= 应该买进期货合约数=现货总价值/（期货指数点*每点乘数）*β系数 =50)

*3000(3000000* =28张

作业二

姓名：学号：

1、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/

手），成交价格为2045 元/吨，此后合约价格迅速上升到2055元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2060元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2070元/吨时，又买入2手合约；当市价上升到2080元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2045元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是多少元。

期货与期权市场专项考核试题及答案

期货与期权市场专项考核试题

一、单项选择题

1.期货公司收取投资者的保证金，一般会在交易所要求的保证金基础上（I ［单选题］*

A.加收费用

B.上浮一定比率√

C.下浮一定比率

D.保持一致

2.期货市场规避风险的功能是通过（）实现的。［单选题］*

A.跨市套利

8.套期保值√

C.跨期套利

D.投机交易

3.某公司向一家糖厂购入白糖，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，这体现了期货交易的（）功能。［单选题］*

A.价格发现√

B.资源配置

C.对冲风险

D.成本锁定

4.4月初，某农场注意到玉米的期货价格持续下跌，决定减少当年玉米的种植面积，这体现了期货市场可以使企业（\ ［单选题］*

A.锁定生产成本，实现预期利润

B利用期货价格信号,组织安排现货生产V

C.关注产品的产量和质量

D.对冲玉米价格波动的风险

5.下列哪项不是技术分析法的理论依据？（）［单选题］*

A.市场行为反映一切

B.价格呈趋势变动

C.历史会重演

D.不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里√

6.某钢材贸易商签订供货合同,约定在3个月后按固定价格出售钢材，但手头尚未有钢材现货。此时该贸易商的现货头寸为（\ ［单选题］*

A.既不是多头也不是空头

B多头

C.既是多头也是空头

D.空头√

7.期货市场可对冲现货市场风险的原理是（1 ［单选题］*

A.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度扩大

8.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度缩小

C.期货与现货的价格变动趋势相反，且临近交割日，价差扩大

D.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价差缩小V

期货期权选择试题及答案

一、单选题（每题2分，共20分）

1. 期货合约是一种标准化的：

A. 远期合约

B. 期权合约

C. 互换合约

D. 买卖协议

答案：A

2. 在期权交易中，买方拥有的权利是：

A. 出售标的资产

B. 购买标的资产

C. 强制卖出标的资产

D. 强制购买标的资产

答案：B

3. 期货合约的主要功能不包括以下哪一项？

A. 风险管理

B. 价格发现

C. 投机

D. 增加市场流动性

答案：D

4. 以下哪个不是期权的基本类型？

A. 看涨期权

B. 看跌期权

C. 双向期权

D. 欧式期权

答案：C

5. 期货交易中的保证金通常分为哪两种？

A. 初始保证金和维持保证金

B. 初始保证金和变动保证金

C. 维持保证金和变动保证金

D. 固定保证金和变动保证金

答案：A

6. 期权的时间价值是指：

A. 期权合约的内在价值

B. 期权合约的市场价格

C. 期权合约的外在价值

D. 期权合约的理论价值

答案：C

7. 期货合约的交割方式通常包括：

A. 现金结算和实物交割

B. 只有现金结算

C. 只有实物交割

D. 期货合约不允许交割

答案：A

8. 下列哪个因素不影响期权的内在价值？

A. 标的资产的当前价格

B. 期权的执行价格

C. 期权的到期时间

D. 市场利率

答案：D

9. 期货合约的杠杆效应是指：

A. 投资者可以控制比实际投资金额更大的资产

B. 期货合约的价格变动幅度比标的资产大

C. 期货合约的价格变动幅度比标的资产小

D. 期货合约的价格总是高于标的资产的价格答案：A

10. 在期权交易中，卖方的主要风险是：

A. 无限亏损

B. 有限亏损

C. 零亏损

期权与期货练习题

一、选择题

1. 期权与期货的最大区别在于：

A. 期权是一种权利，期货是一种合约

B. 期权是以保证金进行交易，期货是以协议进行交易

C. 期权是可以选择是否行使的，期货是必须交割的

D. 期权可以用于对冲风险，期货不可以用于对冲风险

2. 如果市场价格高于期货合约价格的人，可以选择：

A. 行权

B. 不行权

C. 提前平仓

D. 扩大合约规模

3. 在购买期权合约时，买方需要支付的费用称为：

A. 行权金

B. 交易费用

C. 保证金

D. 手续费

4. 下列哪个是期权的基本要素？

A. 买方

B. 卖方

C. 行使价格

D. 交割日

5. 以下哪种策略可以用于对冲期货价格下跌的风险？

A. 买入看涨期权

B. 卖出看跌期权

C. 买入看跌期权

D. 卖出看涨期权

二、判断题

1. 期权合约可以在任何时间点行使。

2. 期货合约需要支付全款才能持有合约。

3. 期货合约可以通过平仓来解除合约。

4. 期权交易需要支付保证金作为交易担保。

5. 期货交易可以通过实物交割来履约。

三、计算题

1. A 公司拥有一份购买期权合约，行权价格为100元，到期日前的

市场价格为105元。如果行权价格为110元的看涨期权的市场价格为5元，该公司应该选择行使权利还是不行使权利？

2. B 公司持有一份卖出期权合约，行权价格为80元，到期日前的

市场价格为75元。如果行权价格为70元的看跌期权的市场价格为3元，该公司应该选择行使权利还是不行使权利？

四、应用题

某农场主拥有大量的小麦，担心小麦价格下跌，希望通过期货合约

进行对冲。已知小麦期货合约每手为10000千克，当前市场价格为每

期货与期权习题与参考答案

期货学补充习题与参考答案

▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。2．请详细解释(a) 对冲，(b) 投机和(c) 套利之间的区别。答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为” ；套利是采取两种或更多方式锁定利润。

▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50 美分，每个合

约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a) 每磅48．20美分；

(b)每磅51. 30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？

答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：($0.5000-$0.4820 ) X 50, 000= $900;

(b) 合约到期时棉花价格为每磅$0.5130 时，交易者损失:($0.5130-$0.5000)

X 50，000=$650

▲4. 请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。

▲ 5•—个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所(CME) 交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约 3 万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。