IS-LM模型
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IS-LM模型宏观经济学
解： m = 300 k＝0.2 h＝5
r
ky h
-
m h
r
0.2y
5
-
300 5
LM曲线：r
=
-
60
+
0.04y
y
hr k
m k
y
5r 300
0.2 0.2
LM曲线：y = 25r + 1500
31
三、LM曲线的移动
⑴水平移动：假定斜率、利率不 变，水平移动取决于m＝M/P;
❖若价格水平P不变，M增加， ❖则m增加，LM右移；反之左移 ❖若M不变，价格水平P上涨， ❖则m减少， LM左移；反之右移 ⑵旋转移动：取决于斜率＝k/h ❖h不变，k与斜率成正比； ❖k不变，h与斜率成反比。
IS-LM模型宏观经济学
本章内容和逻辑
产品市场
均衡条件：I=S
IS关系：物品市场均衡 时r与Y的关系。13.1
货币市场
均衡条件：L=M
LM关系：金融市场均 衡时r与Y的关系。13.2
IS—LM模型：两个市场同时均衡时r与Y的关系 以及影响均衡的因素。13.3
改变均衡条件，均衡的变动情况
分别使用财政、货币政策改变均衡条件对利率 和经济的影响效果。13.3
h为货币需求的利率弹性，表明货币投机需求L2对r 的敏 感程度（与斜率反向变化）。h越大→LM曲线越平缓。
k为货币需求的收入弹性，表明货币交易需求L1对y 的敏 感程度（与斜率正向变化）。k越大→ LM曲线越陡峭。
26
2.LM曲线的三个区域
凯恩斯区域：当利率降到很低时的流动陷阱里，货币投 机需求曲线成为一条水平线，因而LM曲线也相应有一段 水平状态的区域，称凯恩斯区域（也被称为萧条区域）。 在凯恩斯区域， h→∞，LM曲线的斜率为0。 古典区域：当利率升到很高的时候，货币投机需求曲线 成为一条垂直线，因而LM曲线也相应有一段垂直状态的 区域，也被称为古典区域。 在古典区域， h=0， LM曲线 的斜率为无穷大。 中间区域：当利率处于中间区域时，货币交易需求曲线 斜率为负，因而LM曲线的斜率为正值。
IS---LM模型简介
IS---LM模型简介 IS---LM模型简介 ---LM
二、 IS 曲线
IS 曲线指的是I-S，即投资-储蓄 （Investment-Saving）按照宏观经济学的理 论，在一般均衡情况下，投资是等于储蓄的。 相当于说，某人存储的1000元现金就转化某 公司的投资额。IS 曲线是向下倾斜的，表示 在某个时候，假如政府投资不变，国民收入 Y 增加，人们可用于储蓄的资金增加，那么 市场上的利息率就会下降 。
LM曲线
在“利率与收入”框架 中，是向右上方倾斜的 曲线，代表了满足货币 市场均衡条件的所有利 率和产出水平组合的集 合。早期经济学文献习 惯用流动性偏好 （liquidity preference）的第一个 字母L表示货币需求， 用货币供给（money supply）的第一个字母 M表示货币供给，因而 表示货币市场均衡条件 的曲线称为LM曲线。
IS曲线
在横轴表示收入，纵轴 表示利率的平面系统中， 是一条向右下方倾斜的 曲线。IS线代表满足产 品市场均衡条件的利率 和产出水平组合的集合。 简单收入决定模型中， investment（I）等于 saving（S）是产品市 场均衡条件，因而把描 述商品市场均衡条件的 产出与利率关系组合曲 线称为IS曲线。
IS1
IS---LM模型简介 IS---LM模型简介 ---LM
三、 LM 曲线
LM 曲线指的是流动性偏好-货币供给 （Liquidity preference-Money supply）， 也就是国家的中央银行可以提供的货币量。 一般来说，政府为了流通的方便及防止货币 值的变化，会在国民收入 Y 增加的时候也增 加货币供给。所以 LM 曲线是向上倾斜的。
R
R1 R2
A B
IS 0
第4讲_IS-LM模型
货币市场均衡模型
货币需求：L L1(Y) L2(r) 货币供给：M M 均衡条件：L M L1(Y) L2(r) M
17
LM曲线
在货币供给不变的条件下，如果把代表货币市场均衡的国
民收入-利率组合（Y, r）都记录下来，就可以得到一条曲
线，曲线上的任意一点（Y, r）都表示货币需求与给定的 货币供给相等，从而货币市场是均衡的 。这条曲线称为 LM曲线（LM curve）。
I
26
（二）IS曲线
IS曲线
消费由国民收入（Y）决定，投资由利率（r）决定，政府
购买性支出是外生变量，因此在如果不考虑净出口，总需求 是由（Y, r）决定的。如果把代表产品市场均衡的国民收入利率组合（Y, r）都记录下来，就可以得到一条曲线，曲线 上的任意一点（Y, r）都表示总需求等于国民收入（产出）， 从而产品市场是均衡的 。这条曲线称为IS曲线（IS curve）。
Y L1 (Y )
不变， L不 变 M L2 ( r )
L(Y , r) M L L dY dr d M 0 Y r dr L / Y 0 dY L / r
19
r
比较静态分析：LM曲线的移动
第四章
产品市场和货币市场的 一般均衡----IS-LM模型
一、引言 二、货币市场的均衡——LM曲线
三、产品市场的均衡——IS曲线
四、产品市场和货币市场的一般均衡——IS-LM模
型
五、正统凯恩斯主义学派的主要观点
1
一、引言
投资是由利率决定的，而利率是由货币市场上的货币需求
与货币供给决定的。因此，必须研究货币市场（money market）。
第四章IS-LM模型
第四章 IS-LM模型
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
IS-LM模型
M/P
������/������
实际货币余额
货币供给的变动
r
r2
r1
L (r ) M/P
������2/������ ������1/������
为提高r，中央银 行可以减少 货币 供给M，相反如果 中央银行增加货币 供给，利率r将降 低
收入、货币需求和 LM 曲线
经济中收入Y的变动也会影响货币需求，当收入高时，支出也高，所以将需
求函数写为下面的形式：
（ ������/������） = ������（������，Y）
������
LM曲线概括了收入水平与利率之间的关系，LM曲线上没一点都代表了货币 市场的均衡，该曲线表示均衡利率如何依赖收入水平。收入水平越高，实
际货币余额的需求也就越高。
LM 曲线
r
收入的增加使货币需 求上升，是利率上升
r1
Y1
(b) LM 曲线
Y
M1 P
M/P
(a) 实际货币余额市场
结论：短期均衡
r
IS
短期均衡是指r 与Y 的组合同时满 足了货币市场与产品市场的均衡 条件：
Y=C Y − T + I + G ������/������ = ������（������，Y）
LM
Y
均衡利率 均衡收入
slide 23
IS1
Y2
IS2 Y
Y1
货币市场与 LM 曲线
流动性偏好理论
持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩 斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。流动偏好表示 人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。 流动性偏好理论假设存在一个固定的实际余额供给，即，
������/������
实际货币余额
货币供给的变动
r
r2
r1
L (r ) M/P
������2/������ ������1/������
为提高r，中央银 行可以减少 货币 供给M，相反如果 中央银行增加货币 供给，利率r将降 低
收入、货币需求和 LM 曲线
经济中收入Y的变动也会影响货币需求，当收入高时，支出也高，所以将需
求函数写为下面的形式：
（ ������/������） = ������（������，Y）
������
LM曲线概括了收入水平与利率之间的关系，LM曲线上没一点都代表了货币 市场的均衡，该曲线表示均衡利率如何依赖收入水平。收入水平越高，实
际货币余额的需求也就越高。
LM 曲线
r
收入的增加使货币需 求上升，是利率上升
r1
Y1
(b) LM 曲线
Y
M1 P
M/P
(a) 实际货币余额市场
结论：短期均衡
r
IS
短期均衡是指r 与Y 的组合同时满 足了货币市场与产品市场的均衡 条件：
Y=C Y − T + I + G ������/������ = ������（������，Y）
LM
Y
均衡利率 均衡收入
slide 23
IS1
Y2
IS2 Y
Y1
货币市场与 LM 曲线
流动性偏好理论
持有货币可以满足三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机。所以凯恩 斯把人们对货币的需求称为流动偏好（Liquidity Preference）。流动偏好表示 人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望或动机。 流动性偏好理论假设存在一个固定的实际余额供给，即，
宏观经济学IS LM 模型
1929年9、10月间，投机者的信心开始下降，股市崩盘开始于10月24日星期四的抛售狂潮，到10 月29日，股市彻底崩溃。
在19世纪20年代已出现有效需求的概念 。1820 年，英国经 济学家马尔萨斯发表《政治经济学原理》，提出由于社会 有效需求不足，资本主义存在产生经济危机的可能。1936年， 凯恩斯发表《就业、利息、货币通论》，重提有效需求不 足，并建立起比较完整的有效需求不足理论。
IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市 场和货币市场之间相互联系的理论结构。
在产品市场上，国民收入决定于消费C、投资I、政府支出 G和净出口X-M加合起来的总支出或者说总需求水平，即：
Y= C+ I+ G+(X-M)
1929-1933资本主义经济危机，资本主义经济陷于长期萧条 状态 ——凯恩斯1936《就业、利息与货币通论》——有效需求 不足——政府干预。
这一原理是凯恩斯就业理论的出发点，是凯恩斯理论的核 心。也被誉为西方经济理论的“凯恩斯革命”。凯恩斯经 济学的核心是就业理论，而就业理论的逻辑起点是有效需 求。
凯恩斯试图用三大心理规律解释有效需求不足：
边际消费倾向递减规律：随着人们收入的增加，最末一个
货币收入单位中用于消费的比例在减少。
描述和分析这两个市场相互联系的理论结构，就称为IS—
LM.
IS曲线：是描述产品市场均衡时，收入等于计划支出这一观点 出发得到的，一条反映利率r和收入Y相互关系的曲线。由于在 两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。 LM曲线：表示在货币市场中，货币供给等于货币需求时，一 条反映利率和收入之间的相互关系的曲线。LM曲线表示为满 足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系，在此线上的 任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币 需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。
在19世纪20年代已出现有效需求的概念 。1820 年，英国经 济学家马尔萨斯发表《政治经济学原理》，提出由于社会 有效需求不足，资本主义存在产生经济危机的可能。1936年， 凯恩斯发表《就业、利息、货币通论》，重提有效需求不 足，并建立起比较完整的有效需求不足理论。
IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市 场和货币市场之间相互联系的理论结构。
在产品市场上，国民收入决定于消费C、投资I、政府支出 G和净出口X-M加合起来的总支出或者说总需求水平，即：
Y= C+ I+ G+(X-M)
1929-1933资本主义经济危机，资本主义经济陷于长期萧条 状态 ——凯恩斯1936《就业、利息与货币通论》——有效需求 不足——政府干预。
这一原理是凯恩斯就业理论的出发点，是凯恩斯理论的核 心。也被誉为西方经济理论的“凯恩斯革命”。凯恩斯经 济学的核心是就业理论，而就业理论的逻辑起点是有效需 求。
凯恩斯试图用三大心理规律解释有效需求不足：
边际消费倾向递减规律：随着人们收入的增加，最末一个
货币收入单位中用于消费的比例在减少。
描述和分析这两个市场相互联系的理论结构，就称为IS—
LM.
IS曲线：是描述产品市场均衡时，收入等于计划支出这一观点 出发得到的，一条反映利率r和收入Y相互关系的曲线。由于在 两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。 LM曲线：表示在货币市场中，货币供给等于货币需求时，一 条反映利率和收入之间的相互关系的曲线。LM曲线表示为满 足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系，在此线上的 任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币 需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。
IS-LM模型
1b
1b 1b
7
二、货币市场的均衡：LM曲线
利率决定于货币的需求和供给。
（凯恩斯以前的）古典学派认为：投资
与储蓄只与利率有关。 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重
要的是受到收入水平的影响。
8
凯恩斯主义观点
凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资 决定的，而是由货币的供应量和需求量所决 定的。
货币的实际供给量（M）一般由国家 加以控制，是一个外生变量。因此，分析 的重点是货币需求。
结论：由交易动机、谨慎动机而产生的货币 需求量与收入成正比。
如果用L1表示交易动机和谨慎动机所引起的全部货 币需求量，用Y表示收入，这种货币需求和收入的函数关 系可以表示为：
L1 L1 (Y )
11
投机动机是指人们为了抓住购买生利资产例如债券等 有价证券的有利机会而持有一部分货币的动机。
由投机动机所产生的货币需求与利率成反比。
………… 4
在坐标系中以纵轴 代表利率，横轴代表国 i
民收入，则可以得到一 5
条反映利率和收入之间 4 相互关系的曲线。这条
3
曲线上任何一点都代表 一定的利率和收入的组 2
合，在这样的组合下， 1
投资和储蓄都是相等的， 0 即I=S，从而产品市场是 均衡的，因此这条曲线 称为IS曲线。
IS
1000 1400 1800 2200
i
LM2 LM0
LM1
O
Y
16
三、IS-LM曲线
（一）IS-LM模型
I<S有超额产品供给 L<M有超额货币供给
i IS I
LM
i0
E IV
II
III
O
Y0
I>S有超额产品需求 L<M有超额货币供给
第6章_IS-LM模型
r
L ＜ M LM
L＞M
0
y
在货币市场上，利率与国民收入之间存在着正向变化的关系，即国民收入增加时 利率趋于提高，国民收入减少时利率趋于降低。
处于LM曲线上的任何点位都表示L = M，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离 LM曲线的任何点位都表示L ≠ M，即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处 于LM 曲线的右边，表示L ＞ M，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于 货币供应。如果某一点位处于LM曲线的左边，表示 L ＜ M，即现行的利率水平过 高，从而导致货币需求小于货币供应。
r
I＜S
I＞S
IS
0
Y
处于IS曲线上的点都表示I = S，即商品市场实现了宏观均衡。 偏离IS曲线的点都表示I ≠ S，即商品市场没有实现宏观均衡。 处于IS曲线右边的点，表示I ＜ S，即现行的利率水平过高，
存在着对产品的过度供给， 经济要萎缩 。
处于IS曲线左边的点，表示I ＞ S，即现行的利率水平过低， 存在着对产品的过度需求，经济要扩张。
影响IS曲线平缓和陡峭因素： (1-) /d 边际消费倾向越大（边际储蓄倾向1- 越小），斜率绝对值越小， IS曲线越平坦； 投资、政府购买支出和税收乘数效应[1/（1-）]越大，斜率绝对 值越小，IS曲线越平坦 ； 投资对利率反应系数d越大，斜率绝对值越小，IS曲线越平坦 。
影响LM曲线平缓和陡峭因素（k/h） 货币投机需求对利率反应系数h越大/小，斜率越小/大，LM越平坦 /陡峭； 货币交易需求对收入反应系数k越大/小，斜率越大/小，LM越陡峭 /平坦。
Y1
Y2 Y
(a) r1 r2
I（r） I
A
(d)
B
IS
ISLM模型
IS-LM模型IS-LM模型是一种宏观经济模型，由英国经济学家希克斯（Hicks）在1937年提出，用于描述和解释经济中的主要变量，如投资、储蓄、产出和价格。
该模型基于凯恩斯的理论框架，将一国的经济表现归因于投资和储蓄的相互作用，以及货币供应和物价水平的关系。
IS曲线代表产品市场上的均衡，反映了投资等于储蓄的理想情况。
在IS曲线上，当实际利率（r）较低时，投资（I）会上升，同时储蓄（S）会减少，导致均衡产出（Y）增加。
但当实际利率上升时，投资会减少，储蓄会增加，导致均衡产出下降。
因此，IS曲线描述了产品市场上实际利率与均衡产出的关系。
LM曲线代表货币市场上的均衡，反映了货币供应等于货币需求的情况。
在LM 曲线上，当物价水平（P）较低时，货币需求（L）会上升，同时货币供应（M）会增加，导致均衡产出（Y）增加。
但当物价水平上升时，货币需求会减少，货币供应会增加，导致均衡产出下降。
因此，LM曲线描述了货币市场上物价水平与均衡产出的关系。
在IS-LM模型中，经济均衡的条件是IS曲线和LM曲线的交点。
在这个交点上，产品市场和货币市场同时达到均衡，投资等于储蓄，货币供应等于货币需求。
这个交点被称为经济体系的平衡点或稳态点。
经济体系的波动可以看作是经济体系从非均衡状态向平衡状态调整的过程。
当经济体系偏离平衡状态时，市场力量会促使它回归平衡状态。
例如，当物价水平下降时，人们会增加货币持有量（窖藏货币），导致货币供应减少。
在产品市场上，这会导致投资上升，从而增加产出和就业。
然而，在货币市场上，这会导致物价水平上升，从而减少货币需求并降低产出。
因此，经济体系最终会回归平衡状态。
IS-LM模型是宏观经济学的核心理论之一，被广泛应用于政策分析和经济预测。
该模型提供了一种框架，用于理解政府政策如何影响经济体系，例如财政政策和货币政策如何影响产出、就业和物价水平。
此外，该模型还可以解释一些经济现象，例如通货膨胀和失业的长期关系、经济周期的波动等。
第5章ISLM模型
MD 0
M0 /P M/P
图5.3 货币需求的增加
r MS0 MS1
r0
A
r1
B
MD
0 M0 /P M1 /P M/P
图5.4 货币供给的增加
如果货币需求增加，均衡的利率上升。反之则亦然。 如果货币供给增加，均衡利率下降。
第5章ISLM模型
r ②
均 r1 衡
利 率
r2
水
平 下
0
降
...
①货币供给增加…... MS1 MS2
交易性需求也会上升，反之，当收入水平下降时
，交易也会相应减少，而交易性需求也会随之减
少
第5章ISLM模型
• （二）预防动机
•
预防动机是指人们为了应付意外事件而持有
一定数量的货币。收入高的人为预防而持有的货
币要多一些；而收入低的人不会准备较多的货币
去应付不测事件，因此，预防性需求与交易性需
求一样，都与人们的收入存在着正相关关系。
0
M
▪用几何图形来表示，货币的供给曲线就是一条与横轴垂直的直线，
如图所示，
▪表示货币供给的数量与利率的高低无关。
第5章ISLM模型
三、货币市场均衡与均衡利率的决定
• 货币市场均衡的条件：
•
货币需求=货币供给
L1(y) +L2(r)=M/P
rL
M
r*
0
M
第5章ISLM模型
r
MS
r1
r0
A
r2
MD'
第5章IS-LM模型
2020/11/26
第5章ISLM模型
主要内容
第一节 产品市场的均衡：IS曲线 第二节 货币市场的均衡与均衡利率的决定：
宏观经济学-第5章：IS-LM模型
*
*
*
5.2 货币市场与LM曲线
r
Y
L>ms
LM
L=ms
L<ms
0
⊙ 货币市场均衡与LM曲线 ★ LM曲线位置的决定 央行通过改变名义货币供给（M）影响LM曲线的位置。
*
*
*
5.2 货币市场与LM曲线
利率，r
3、以及LM曲线向上移动
2、利率上升
1、美联储减少了货币供给
r1
r2
r2
r1
Y0
Y
IS1
IS2
2、为了保持收入不变，美联储扩大货币供给
1、税收增加使IS曲线移动
LM2
LM1
*
5.3 用IS-LM模型解释经济波动
r1
r2
Y1
⊙ 货币政策与财政政策之间的相互作用
*
5.4 作为总需求理论的IS-LM模型
*
*
收入，产出，Y
PE
PE1＝C1＋I＋G
均衡收入增加△Y
450
A
(-MPC·△T)
PE2＝C2＋I＋G
△Y
PE1=Y1
PE2=Y2
B
5.1 产品市场与IS曲线
⊙ 外部冲击与乘数效应 ★ 投资乘数
*
*
*
kI = ΔY /ΔI = (Y)’I = 1 / (1-MPC)
利率，r
LM1
M2/P
M/P
M1/P
L(r，Y)
LM1
Y
*
5.2 货币市场与LM曲线
⊙ 其他的货币需求理论 ★ 货币数量理论 ★ 货币需求的资产组合理论——强调货币作为价值储藏手段的作用的货币需求理论
公式中:rs为预期股票的实际回报，rb为预期债券的实际回报， E为预期通货膨胀率，W为实际财富。
*
*
5.2 货币市场与LM曲线
r
Y
L>ms
LM
L=ms
L<ms
0
⊙ 货币市场均衡与LM曲线 ★ LM曲线位置的决定 央行通过改变名义货币供给（M）影响LM曲线的位置。
*
*
*
5.2 货币市场与LM曲线
利率，r
3、以及LM曲线向上移动
2、利率上升
1、美联储减少了货币供给
r1
r2
r2
r1
Y0
Y
IS1
IS2
2、为了保持收入不变，美联储扩大货币供给
1、税收增加使IS曲线移动
LM2
LM1
*
5.3 用IS-LM模型解释经济波动
r1
r2
Y1
⊙ 货币政策与财政政策之间的相互作用
*
5.4 作为总需求理论的IS-LM模型
*
*
收入，产出，Y
PE
PE1＝C1＋I＋G
均衡收入增加△Y
450
A
(-MPC·△T)
PE2＝C2＋I＋G
△Y
PE1=Y1
PE2=Y2
B
5.1 产品市场与IS曲线
⊙ 外部冲击与乘数效应 ★ 投资乘数
*
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kI = ΔY /ΔI = (Y)’I = 1 / (1-MPC)
利率，r
LM1
M2/P
M/P
M1/P
L(r，Y)
LM1
Y
*
5.2 货币市场与LM曲线
⊙ 其他的货币需求理论 ★ 货币数量理论 ★ 货币需求的资产组合理论——强调货币作为价值储藏手段的作用的货币需求理论
公式中:rs为预期股票的实际回报，rb为预期债券的实际回报， E为预期通货膨胀率，W为实际财富。
西方经济学第13章IS-LM模型
02
IS曲线的推导
产品市场的均衡
产品市场的均衡条件是投资等于储蓄，即 I = S。
在这个条件下，利率和收入之间存在一种关系， 这种关系可以用一条曲线来表示，即IS曲线。
IS曲线的斜率取决于边际消费倾向和边际储蓄 倾向，斜率为负。
货币市场的均衡
货币市场的均衡条件是货币供给等于货币需求，即 M = L。
政策效果的时滞性
政策制定到实施的时间差
IS-LM模型无法准确预测货币政策和财政政策从制定到实施所需的时间，因此无法准确评估政策对经济的影响。
经济变量的调整速度
模型未能充分考虑经济变量调整的速度，导致对政策效果的预测存在偏差。
政策效果的不可预测性
经济环境的动态变化
IS-LM模型无法完全预测经济环境的 动态变化，以及这些变化对政策效果 的影响。
政策效果评估
通过IS-LM模型分析政策实施后的效果，评 估政策是否达到预期目标，并据此调整政策 。
05
IS-LM模型的局限性
假设条件的局限性
假设条件过于简化
IS-LM模型假设经济体系中的所有市场都是完全竞争的，所有市场参与者都是理 性的，这在实际经济中很难完全满足。
假设条件的不变性
IS-LM模型假设货币供应量是外生变量，不受货币政策的影响，这与实际情况存 在出入。
反之则下降。
IS-LM模型的意义
01
IS-LM模型是宏观经济学的核心模型之一，用于分析货币市场的 均衡状态和货币政策的有效性。
02
通过IS-LM模型，可以分析不同货币政策对经济的影响，以及经
济政策如何影响总需求和总供给。
IS-LM模型还可以用于预测经济周期和通货膨胀，为政策制定者
03
IS-LM模型
IS Y
I=S条件实现时点的轨迹。
2. IS曲线的几何推导
（1）NI=AE法（两方图法）：AE AE=c+i=α+βY+e－
AE2=(α＋e－dr2)＋βY
dr=(α+e－dr)+βY
把收入—支出图中不同r 水平的均衡点的轨迹，
AE1=(α＋e－dr1)＋βY
Y
映射到r—Y坐标中，即 得IS曲线。
其中Pv：Rn的现值； Rn：代表n年后的本利和；r：利
率；n：年份
r：起着一个将未来货币按一定比率折算为现值 的作用，故又称贴现率。
5. 资本边际效率
资本边际效率（MEC）：即贴现率，使一项资本物品
在使用期内各年预期收益的现值之和等于这项资本品的 供给价格或重置价格。
资本边际效率的公式：
PDV=R1/(1+r)+ R2/(1+r)2+……+ Rn/(1+r)n+ T/(1+r)n PDV：所有预期收入和残值的现值之和； Rn：第n年的预 期收益；T：资本品在第n年年末的报废价值；r：资 本边际效率。 PDV与该项目的投资成本R相等，故r又可被看做是该项目 投资的预期利润率。
6.斯的基本理论框架
14.1
投资理论
投资：在经济学中，投资指资本的形成， 即社会实际资本的增加，包括厂房、设备 和存活的增加，新住宅的建筑等。 决定投资的因素很多，主要有实际利率水 平、预期收益率和投资风险等。
1. 投资的分类
根据投资的对象可分为：
r与i（市场利率）的关 系：当r>i时，投资可 行，否则，投资不可 行。 r的数值取决于资本物 品的供给价格和预期 收益，预期收益既定， 供给价格越大，r越小， 而当供给价格既定时， 预期收益越大，r越大。
经济学IS_LM模型
这称为：国民收入对利率不 敏感。
这意味LM曲线越平坦，国民 收入对利率越敏感。
LM2 LM1
28
2、h的变动与LM曲线的斜率
A）h反映了货币投机需 求对利率的敏感程度。
它的变动与LM曲线的变 动方向相反。
由于h（变大）的变动 不仅改变斜率（变小）， 而且改变截距，所以是 轴心在线段中部的旋转。
20
二、LM曲线的推导
1、 LM曲线的定义：在保证货币实现均衡时，在r-y坐 标空间中的点的轨迹。
货币需求用L表示，货币的供给是外生的（即是由 政府决定的），用m表达，于是有：
L=M，意味着M=L1+L2=ky-hr
则： y hr m
k
k
其逆函数为： r k y m 注意：其中的m为Mh1，r为h市场利率；
均衡条件：s＝i或-α+（1-β）y＝ e-dr y=（ α+e-dr）/（1- β）
4
二、IS曲线的推导 有i=s；当该条件成立时，就有产品市场的均衡。
当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入y又 是（政府）调控的目标时，就存在如何保证i=s条件 实现时的r与y的关系问题，这就是IS曲线分析所要 解决的问题。 y=（ α+e-dr）/（1- β）
12
B、政策含义：
β越大， Is曲线 越平坦，利率的同
样变动时，将引 起y较大的变动。
13
β越大，1- β 越小，Is曲 线越平坦， 在需要y同 样的变动时， 将只需要r做 较小的变动 即可实现；
接上页
14
接上页
反之， β越小，利率的同样变动时， 将引起y越小的变动。
或在需要y同样的变动时， 将需要r做较大的变动才能实现。
§4.1 产品市场的均衡与IS曲线
这意味LM曲线越平坦，国民 收入对利率越敏感。
LM2 LM1
28
2、h的变动与LM曲线的斜率
A）h反映了货币投机需 求对利率的敏感程度。
它的变动与LM曲线的变 动方向相反。
由于h（变大）的变动 不仅改变斜率（变小）， 而且改变截距，所以是 轴心在线段中部的旋转。
20
二、LM曲线的推导
1、 LM曲线的定义：在保证货币实现均衡时，在r-y坐 标空间中的点的轨迹。
货币需求用L表示，货币的供给是外生的（即是由 政府决定的），用m表达，于是有：
L=M，意味着M=L1+L2=ky-hr
则： y hr m
k
k
其逆函数为： r k y m 注意：其中的m为Mh1，r为h市场利率；
均衡条件：s＝i或-α+（1-β）y＝ e-dr y=（ α+e-dr）/（1- β）
4
二、IS曲线的推导 有i=s；当该条件成立时，就有产品市场的均衡。
当r是（政府）可调控的经济参数，而国民收入y又 是（政府）调控的目标时，就存在如何保证i=s条件 实现时的r与y的关系问题，这就是IS曲线分析所要 解决的问题。 y=（ α+e-dr）/（1- β）
12
B、政策含义：
β越大， Is曲线 越平坦，利率的同
样变动时，将引 起y较大的变动。
13
β越大，1- β 越小，Is曲 线越平坦， 在需要y同 样的变动时， 将只需要r做 较小的变动 即可实现；
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反之， β越小，利率的同样变动时， 将引起y越小的变动。
或在需要y同样的变动时， 将需要r做较大的变动才能实现。
§4.1 产品市场的均衡与IS曲线
IS-LM模型
财政政策效应
在 LM 曲 线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即财政政策效应越大。反之， IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效应越小
在 IS曲线的斜率不变时，财政政策效应又随LM曲线斜率不同而不同。LM斜率 越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线时收入变动就越小，即财政政策效应就 越小。反之，LM越平坦，则财政政策效应就越大
货币政策效应结论：
LM曲线右移，货币供给增加，从而能够增加国民收入。
但实际上收入并不会增加那么多。因为利率会因货币 供给增加而下降，因而增加的货币供给量中一部分要 用来满足增加了的投机需求。IS的斜率主要决定于投 资的利率系数。IS陡峭时，投资的利率系数较小。LM 右移时会使利率产生较大幅度的下降，从而导致增加 的货币供给中很大一部分用于满足投机需求。国民收 入水平不会有较大增加，政策效应不大。相反，IS平 坦时，投资利率系数较大。LM右移时，利率下降不大， 投机需求较小，政策效应较大。
不确定性的重要作用，特别是对投资函数的重 要作用。这个模型低估了宏观经济的潜在不稳 定性。 第二，Is—LM模型是静态的同步均衡分析，因 此不适合于用来表达凯恩斯的宏观经济动态学 的观点。 第三，Is—LM 模型缺少其微观基础。
财政政策：是指一国政府为实现一定的宏观经济 目标而调整财政收支规模和收支平衡的指导原 则及其相应的措施。它是由税收政策、支出政 策、预算平衡政策、国债政策等构成的一个完 整的政策体系。所谓货币政策，是指一国政府 为实现一定的宏观经济目标所制定的关于调整 货币供应基本方针及其相应的措施。它是由信 贷政策、利率政策、汇率政策等具体政策构成 的一个有机的政策体系。
IS曲线丌变，LM曲线移动：
货币市场的均衡条件 为m＝L，所以货币需 求水平和货币供给水 平的变动都会引起LM 曲线的移动 若IS曲线丌变，LM曲 线右移， 使均衡收入 增加，均衡利率下降； LM曲线左移，使均衡 收入减少，利率上升。
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意味着LM曲线垂直，这就是LM曲线的古典区域； （4）若投机货币需求对利率变动的反应h=∞，意味着 LM曲线呈水平状，这就是LM曲线的凯恩斯区域。
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
四、LM曲线的移动
四、LM曲线的移动
引起LM曲线移动的因素有交易货币需求函数的变动、投机货币需求 函数的变动和货币供给函数的变动三个。下面仅说明货币供给变动引起的 LM曲线移动。 假定货币供给量增加，增加的货币供给量或者全部为交易货币需求量 吸收，或者全部为投机货币需求量吸收，或者同时为二者吸收。为简单起 见，假定它全部为交易货币需求量吸收或全部为投机货币需求量吸收。 货币供给量的增加若全部为交易货币需求吸收，则一方面投机货币需 求量不变，从而利率r不变；另一方面交易货币需求量增加，从而收入Y增 加。综合结果就是：利率不变而收入增加。故LM曲线右移。 货币供给量的增加若全部为投机货币需求吸收，则一方面交易货币需 求量不变，从而收入Y不变；另一方面投机货币需求量增加，从而利率r降 低。综合结果就是：收入不变而利率降低。故LM曲线右移。
r0 r1
LM曲线右移导致利率下降与收入提高； LM曲线左移导致利率提高与收入降低。
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、三部门经济与三部门经济中 的IS曲线 2、四部门经济与四部门经济中 的IS曲线
三部门经济与三部门经济中的IS曲线
Y C I G （1）模型：C (Y T ) I I 0 ir G G 0 T To tY
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
1、两市场收入决定模型 ——IS－LM模型 2、IS曲线与LM曲线的交点E点 以外各点的不均衡情况 3、两市场均衡收入的决定过程
两市场收入决定模型——IS—LM模型
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、假定 2、IS 曲线的定义 3、两部门经济中 IS 曲线的模型 4、IS曲线的推导
假 定
（1）为两部门经济，采用I=S分析收入的决定； （2）投资是利率的减函数：I＝I0－ir 。
（2）LM曲线的斜率为： k
M0 J h Y r k k
或
J M0 k r Y h h
h
LM曲线的斜率的决定因素
（1）LM曲线的斜率与交易货币需求曲线的斜率k正
相关；
（2）LM曲线的斜率与投机货币需求对利率变动的反 应程度h负相关；
（3）若投机货币需求对利率变动没有反应，即h=0，
两市场均衡收入的决定过程
r
D E C B
LM
A
IS Y
Ｏ
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
1、假定 2、IS曲线变动引起的收入变动 3、LM曲线移动引起的收入变动
两市场中收入变动的假定
包含利率变量的产品市场两部门均衡收入：
1 Y ( I 0 ir) 1
IS曲线的方程为：
r
I0 1
i i
Y
IS曲线的推导
S
S1
S0 O E
图c F
S
S
S1 S0 C
450
D
图b
r
r0 r1 图d
Y0
G
Y1
Y
O
I
I1
r
r0 r1 IS
I0
A
H
B 图a I I0 I1
LM曲线的定义
LM曲线是指描述货币市场均衡时国民 收入与均衡利率之间相互关系的曲线。
LM曲线的推导
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
1、LM曲线由水平、向右上方 倾斜以及垂直三个部分组成 2、LM曲线上任何一点的移动
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
1、LM曲线的方程与斜率
四、LM曲线的移动
2、LM曲线的斜率的决定因素
LM曲线的方程与斜率
（1）LM曲线的方程 设交易货币需求曲线与投机货币需求曲线的表达式分别 为： L1＝kY，L2＝J － hr。 其中，k为交易货币需求量对 收入变动的反应程度，k＞0；J＞0；h是投机货币需求量对 利率变动的反应程度，h＞0。则货币需求函数为： L＝kY ＋J － hr。令Ｌ＝Ｍ＝ Ｍ0 ，则LM曲线的表达式为：
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
一、联系产品市场与货币市场、构建IS-LM模型的必要性
1、不联系货币市场不足以说明收入的决定：在IS模型中， 均衡收入随利率的变动而变动。均衡收入的稳定有赖于利率的决 定，而利率是在货币市场上决定的。 2、不联系产品市场不足以说明利率的决定：在LM模型中， 均衡利率随收入的变动而变动。均衡利率的稳定有赖于收入的决 定，而收入是在产品市场上决定的。 3、结论： 如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平， 如果不先确定收入水平也无法真正确定利率水平。只有把产品市 场和货币市场结合起来，即将IS曲线和LM曲线综合构建统一的 IS－LM模型，才能同时决定收入和利率。
IS曲线向右下方倾斜且与LM曲线向右上方 倾斜的部分相交，即经济处于中间区域。
IS曲线变动引起的收入变动
r LM r1 r0 E1
E0
IS1
IS0 Ｏ Y
Y0 Y1
IS曲线右移，均衡收入提高，利率上升。
IS曲线左移，均衡收入下降，利率下降。
LM曲线移动引起的收入变动
r E0 E1 IS Ｏ Y Y0 Y1 LM0 LM1
O
Y0 Y1
Y
O
I
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、IS曲线各点所对应的收入 都是均衡收入 2、IS曲线的斜率
IS曲线各点所对应的收入都是均衡收入
IS曲线以外各点所对应的收入都不是均衡收入： （1）曲线右上方的点
LM曲线由水平、向右上方倾斜以及垂直三个部分组成
（1）水平部分或凯恩斯区域： LM曲线的水平部分表示，当利率 处于极低水平（收入水平也很低） 时，它不随收入的变化而变化。 （2）向右上方倾斜部分或中间 区域：向右上方倾斜部分表示， 随着收入的增加，均衡利率上升：Y↑→L1↑→L2↓→r↑。 （3）垂直部分或古典区域：LM曲线的垂直部分表示，当 利率处于很高水平时，即使利率变化，收入也不再变化。
古典区 域 凯恩斯陷阱 中间区 域
LM曲线上任何一点对应的利率都是均衡利率
LM曲线以外的任何一点对应的利率都非均衡利率： （1）LM曲线左上方的点，对应的非均衡状态都是L＜M；
（2）LM曲线右下方的点，对应的非均衡状态都是L＞M。
M区 L<M
L区 L>M
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
1．I、G、X的增加与S、T、M的减少引起IS右移； 2．I、G、X的减少与S、T、M的增加引起IS左移。
IS移动
r
IS1
IS2
如果注入量增加，如政府 购买增加，政府税收减少， 则IS曲线右上方移动。 如果注入量减少，如政府 购买减少，政府税收增加， 则IS曲线向左下方移动。
r1
r2
O
Y1
Y2 Y3
四部门经济与四部门经济中的IS曲线
Y C I G ( X M ) C (Y T ) I I 0 ir （1）模型： G G0 T T tY o X X 0 M M 0 mY
（2）方程： I G X T M 1 (1 t ) m 0 o o 0 0 r Y i i （3）斜率的决定因素 1 (1 t ) m
r
所对应的不均衡状态都是
投资小于储蓄，即I＜S； （2）曲线左下方的点 所对应的不均衡状态都是 投资大于储蓄，即I＞S。
O
S区
I＜S
I区 I＞S
IS曲线 I=S Y
IS曲线的斜率
1 1 （1）IS曲线的斜率为负： （ 0 0） i iK I
（0＜β ＜1,i＞0）
（2）IS曲线斜率的决定因素（β ，i） 在两部门经济中，IS曲线斜率的绝对值取决于边际消费倾 向β与投资对利率变动的反应程度i的大小。 A、如果i既定，则曲线的斜率的绝对值与边际消费倾向c 负相关； B、如果c既定，则曲线的斜率绝对值与i负相关。 由曲线的斜率可知：在其他条件不变的情况下，i越大，IS 曲线斜率的绝对值越小，IS曲线越平坦，国民收入对利率的变 化越敏感。投资乘数与i的作用类似。
（2）方程：r I 0 Go T0 1 (1 t ) Y i i （3）三部门经济中IS曲线的斜率的决定因素
三部门经济中IS曲线的斜率为 1 (1 t)
i
。在边
际消费倾向β与投资对利率变动的反应程度i既定的条件下， IS曲线的斜率的绝对值与边际税率t正相关。
（3）储蓄是国民收入的增函数，即Y增加，S增
加；Y减少，S减少。
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
四、LM曲线的移动
四、LM曲线的移动
引起LM曲线移动的因素有交易货币需求函数的变动、投机货币需求 函数的变动和货币供给函数的变动三个。下面仅说明货币供给变动引起的 LM曲线移动。 假定货币供给量增加，增加的货币供给量或者全部为交易货币需求量 吸收，或者全部为投机货币需求量吸收，或者同时为二者吸收。为简单起 见，假定它全部为交易货币需求量吸收或全部为投机货币需求量吸收。 货币供给量的增加若全部为交易货币需求吸收，则一方面投机货币需 求量不变，从而利率r不变；另一方面交易货币需求量增加，从而收入Y增 加。综合结果就是：利率不变而收入增加。故LM曲线右移。 货币供给量的增加若全部为投机货币需求吸收，则一方面交易货币需 求量不变，从而收入Y不变；另一方面投机货币需求量增加，从而利率r降 低。综合结果就是：收入不变而利率降低。故LM曲线右移。
r0 r1
LM曲线右移导致利率下降与收入提高； LM曲线左移导致利率提高与收入降低。
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、三部门经济与三部门经济中 的IS曲线 2、四部门经济与四部门经济中 的IS曲线
三部门经济与三部门经济中的IS曲线
Y C I G （1）模型：C (Y T ) I I 0 ir G G 0 T To tY
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
1、两市场收入决定模型 ——IS－LM模型 2、IS曲线与LM曲线的交点E点 以外各点的不均衡情况 3、两市场均衡收入的决定过程
两市场收入决定模型——IS—LM模型
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、假定 2、IS 曲线的定义 3、两部门经济中 IS 曲线的模型 4、IS曲线的推导
假 定
（1）为两部门经济，采用I=S分析收入的决定； （2）投资是利率的减函数：I＝I0－ir 。
（2）LM曲线的斜率为： k
M0 J h Y r k k
或
J M0 k r Y h h
h
LM曲线的斜率的决定因素
（1）LM曲线的斜率与交易货币需求曲线的斜率k正
相关；
（2）LM曲线的斜率与投机货币需求对利率变动的反 应程度h负相关；
（3）若投机货币需求对利率变动没有反应，即h=0，
两市场均衡收入的决定过程
r
D E C B
LM
A
IS Y
Ｏ
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
1、假定 2、IS曲线变动引起的收入变动 3、LM曲线移动引起的收入变动
两市场中收入变动的假定
包含利率变量的产品市场两部门均衡收入：
1 Y ( I 0 ir) 1
IS曲线的方程为：
r
I0 1
i i
Y
IS曲线的推导
S
S1
S0 O E
图c F
S
S
S1 S0 C
450
D
图b
r
r0 r1 图d
Y0
G
Y1
Y
O
I
I1
r
r0 r1 IS
I0
A
H
B 图a I I0 I1
LM曲线的定义
LM曲线是指描述货币市场均衡时国民 收入与均衡利率之间相互关系的曲线。
LM曲线的推导
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
1、LM曲线由水平、向右上方 倾斜以及垂直三个部分组成 2、LM曲线上任何一点的移动
二、LM曲线的特征
三、LM曲线的斜率的决定因素
1、LM曲线的方程与斜率
四、LM曲线的移动
2、LM曲线的斜率的决定因素
LM曲线的方程与斜率
（1）LM曲线的方程 设交易货币需求曲线与投机货币需求曲线的表达式分别 为： L1＝kY，L2＝J － hr。 其中，k为交易货币需求量对 收入变动的反应程度，k＞0；J＞0；h是投机货币需求量对 利率变动的反应程度，h＞0。则货币需求函数为： L＝kY ＋J － hr。令Ｌ＝Ｍ＝ Ｍ0 ，则LM曲线的表达式为：
第三节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡
一、联系产品市场与货币市场 构建IS-LM模型的必要性 二、两市场中收入的决定 三、两市场中收入的变动
一、联系产品市场与货币市场、构建IS-LM模型的必要性
1、不联系货币市场不足以说明收入的决定：在IS模型中， 均衡收入随利率的变动而变动。均衡收入的稳定有赖于利率的决 定，而利率是在货币市场上决定的。 2、不联系产品市场不足以说明利率的决定：在LM模型中， 均衡利率随收入的变动而变动。均衡利率的稳定有赖于收入的决 定，而收入是在产品市场上决定的。 3、结论： 如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平， 如果不先确定收入水平也无法真正确定利率水平。只有把产品市 场和货币市场结合起来，即将IS曲线和LM曲线综合构建统一的 IS－LM模型，才能同时决定收入和利率。
IS曲线向右下方倾斜且与LM曲线向右上方 倾斜的部分相交，即经济处于中间区域。
IS曲线变动引起的收入变动
r LM r1 r0 E1
E0
IS1
IS0 Ｏ Y
Y0 Y1
IS曲线右移，均衡收入提高，利率上升。
IS曲线左移，均衡收入下降，利率下降。
LM曲线移动引起的收入变动
r E0 E1 IS Ｏ Y Y0 Y1 LM0 LM1
O
Y0 Y1
Y
O
I
第一节 IS曲线与产品市场均衡
一、IS 曲线及其推导 二、IS曲线的特征 三、三部门经济与四部门 经济中的IS曲线 四、IS曲线的移动
1、IS曲线各点所对应的收入 都是均衡收入 2、IS曲线的斜率
IS曲线各点所对应的收入都是均衡收入
IS曲线以外各点所对应的收入都不是均衡收入： （1）曲线右上方的点
LM曲线由水平、向右上方倾斜以及垂直三个部分组成
（1）水平部分或凯恩斯区域： LM曲线的水平部分表示，当利率 处于极低水平（收入水平也很低） 时，它不随收入的变化而变化。 （2）向右上方倾斜部分或中间 区域：向右上方倾斜部分表示， 随着收入的增加，均衡利率上升：Y↑→L1↑→L2↓→r↑。 （3）垂直部分或古典区域：LM曲线的垂直部分表示，当 利率处于很高水平时，即使利率变化，收入也不再变化。
古典区 域 凯恩斯陷阱 中间区 域
LM曲线上任何一点对应的利率都是均衡利率
LM曲线以外的任何一点对应的利率都非均衡利率： （1）LM曲线左上方的点，对应的非均衡状态都是L＜M；
（2）LM曲线右下方的点，对应的非均衡状态都是L＞M。
M区 L<M
L区 L>M
第二节
一、LM曲线的推导
LM曲线与货币市场均衡
1．I、G、X的增加与S、T、M的减少引起IS右移； 2．I、G、X的减少与S、T、M的增加引起IS左移。
IS移动
r
IS1
IS2
如果注入量增加，如政府 购买增加，政府税收减少， 则IS曲线右上方移动。 如果注入量减少，如政府 购买减少，政府税收增加， 则IS曲线向左下方移动。
r1
r2
O
Y1
Y2 Y3
四部门经济与四部门经济中的IS曲线
Y C I G ( X M ) C (Y T ) I I 0 ir （1）模型： G G0 T T tY o X X 0 M M 0 mY
（2）方程： I G X T M 1 (1 t ) m 0 o o 0 0 r Y i i （3）斜率的决定因素 1 (1 t ) m
r
所对应的不均衡状态都是
投资小于储蓄，即I＜S； （2）曲线左下方的点 所对应的不均衡状态都是 投资大于储蓄，即I＞S。
O
S区
I＜S
I区 I＞S
IS曲线 I=S Y
IS曲线的斜率
1 1 （1）IS曲线的斜率为负： （ 0 0） i iK I
（0＜β ＜1,i＞0）
（2）IS曲线斜率的决定因素（β ，i） 在两部门经济中，IS曲线斜率的绝对值取决于边际消费倾 向β与投资对利率变动的反应程度i的大小。 A、如果i既定，则曲线的斜率的绝对值与边际消费倾向c 负相关； B、如果c既定，则曲线的斜率绝对值与i负相关。 由曲线的斜率可知：在其他条件不变的情况下，i越大，IS 曲线斜率的绝对值越小，IS曲线越平坦，国民收入对利率的变 化越敏感。投资乘数与i的作用类似。
（2）方程：r I 0 Go T0 1 (1 t ) Y i i （3）三部门经济中IS曲线的斜率的决定因素
三部门经济中IS曲线的斜率为 1 (1 t)
i
。在边
际消费倾向β与投资对利率变动的反应程度i既定的条件下， IS曲线的斜率的绝对值与边际税率t正相关。
（3）储蓄是国民收入的增函数，即Y增加，S增
加；Y减少，S减少。