可交割债券票面利率越高

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投资学第9章习题及答案

本章习题1．简述利率敏感性的六个特征。

2．简述久期的法则。

3．凸性和价格波动之间有着怎样的关系？4．简述可赎回债券与不可赎回债券的凸性之间的区别。

5．简述负债管理策略中免疫策略的局限性。

6．简述积极的债券投资组合管理中互换策略的主要类型。

7．一种收益率为10%的9年期债券，久期为7.194年。

如果市场收益率改变50个基点，则债券价格变化的百分比是多少？8．某种半年付息的债券，其利率为8%，收益率为8%，期限为15年，麦考利久期为10年。

（1）利用上述信息，计算修正久期。

（2）解释为什么修正久期是计算债券利率敏感性的较好方法。

（3）确定修正久期变动的方向，如果：a．息票率为4%，而不是8%b．到期期限为7年而不是15年。

（4）说明在给定利率变化的情况下，修正久期与凸性是怎样用来估计债券价格变动的？第九章本章习题答案1. 在市场利率中，债券价格的敏感性变化对投资者而言显然十分重要。

为了了解利率风险的决定因素，可以参见图9-1。

该图表示四种债券价格相对于到期收益变化的变化百分比，它们有不同的息票率、初始到期收益率以及到期时间。

这四种债券的情况表明，当收益增加时，债券价格下降；价格曲线是凸的，这意味着收益下降对价格的影响远远大于等规模的收益增加。

通过观察，可以得出以下两个特征：（1）债券价格与收益呈反比，即：当收益升高时，债券价格下降；当收益上升时，债券价格上升。

（2）债券的到期收益升高会导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降。

比较债券A和B的利率敏感性，除到期时间外，其他情况均基本相同。

图9-1表明债券B比债券A期限更长，对利率更敏感。

这体现出其另一特征：（3）长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高。

这不足为奇，例如，如果利率上涨，则当前贴现率较高，债券的价值下降。

由于利率适用于更多种类的远期现金流，则较高的贴现率的影响会更大。

值得注意的是，当债券B的期限是债券A的期限的6倍的时候，它的利率敏感性低于6倍。

债券定价五大定理解释

债券定价五大定理解释《债券定价五大定理解释》债券定价是金融领域中非常重要的概念之一。

债券定价五大定理是指一系列关于债券定价的理论原则，它们为我们解释了债券定价的原理和相关影响因素。

在本文中，我们将对债券定价五大定理进行解释和探讨。

第一定理：债券定价与市场利率成反比根据第一定理，债券价格与市场利率存在反比的关系。

也就是说，当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。

这是因为债券的现金流未来收益的折现率与市场利率相关，当市场利率变动时，债券价格会相应调整。

第二定理：债券定价与到期期限成正比根据第二定理，债券价格与到期期限成正比的关系。

也就是说，债券的到期期限越长，债券价格越高；债券的到期期限越短，债券价格越低。

这是因为长期债券具有更长的现金流时间，相对于短期债券具有更高的不确定性，因此投资者要求更高的回报率，从而导致长期债券价格上升。

第三定理：债券定价与票面利率成正比根据第三定理，债券价格与票面利率成正比的关系。

也就是说，债券的票面利率越高，债券价格越高；债券的票面利率越低，债券价格越低。

这是因为债券的票面利率决定了债券的现金流，高票面利率对应着更高的回报，投资者会愿意为之支付更高的价格。

第四定理：债券定价与偿付方式有关根据第四定理，债券价格与债券偿付方式有关。

不同的偿付方式会对债券定价产生影响。

例如，零息债券没有周期性的利息支付，更多依赖于到期回收的现金流，因此它的价格相对于有息债券更加敏感。

第五定理：债券定价与风险有关根据第五定理，债券价格与风险有关。

在相同的市场利率和其他条件下，风险越大的债券价格越低，投资者要求更高的回报率。

因此，评估债券的信用风险等因素是债券定价过程中不可忽视的。

总而言之，债券定价五大定理为我们提供了对债券定价原理的清晰解释。

这些定理揭示了债券价格与市场利率、到期期限、票面利率、偿付方式和风险等因素之间的关系。

了解和运用这些定理，对于投资者和金融从业者来说，具有重要的指导意义。

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(判断题第101-200题)

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（判断题第101-200题）101.在计算国债期货套保比例时，基点价值法比修正久期法的精确度更高。

A.正确B.错误正确答案：A102.转换因子由可交割券票面利率、每年付息次数、到期日等要素和国债期货合约名义标准券票面利率、交割月份等要素共同决定。

A.正确B.错误正确答案：A103.个人投资者可以参与中金所国债期货期转现交易。

A.正确正确答案：B104.收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。

A.正确B.错误正确答案：A105.使用国债期货进行资产配置时，与直接持有国债现货相比,可以节省资金。

A.正确B.错误正确答案：A106.国债期货进行交割时，每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构的同一国债。

A.正确B.错误正确答案：A107.利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量的债券的标准化期货合约。

A.正确B.错误正确答案：B108.做多国债基差交易的盈亏特征类似于看涨期权多头。

A.正确B.错误正确答案：A109.投资者预期市场利率下降，适宜选择多头策略，买入国债期货合约，期待价格上涨获利。

A.正确B.错误正确答案：A110.预期未来市场利率下降，投资者适宜买入国债期货，待期货价格上涨后平仓获利。

B.错误正确答案：AIlL一般情况下，投资者财务杠杆的运用程度越高，其潜在的收益越低，其风险也越低。

A.正确B.错误正确答案：B112.我国银行的5年期定期存款通常是复利计息。

A.正确B.错误正确答案：B113.关于巴拉萨-萨缪尔森命题，发展中国家赶超发达国家会出现实际汇率贬值。

A.正确B.错误正确答案：B114.买入汇率与卖出汇率的差额，就是银行买卖外汇的收益。

A.正确B.错误正确答案：A115.远期升水表示期汇汇率比现汇高。

A.正确B.错误正确答案：A116.有价证券相对价值评估指标中，市盈率指标越低，说明有价证券投资价值越低；市净率指标越高，则有价证券投资价值越高。

可交换债券制度

可交换债券制度一、债券定义可交换债券（Exchangeable Bond，简称EB）是一种特殊的公司债券，其持有人有权在一定期限内，按照一定比例和换股价格，将其持有的债券交换为发行人持有的另一家公司股票。

可交换债券是一种兼具股性和债性的金融衍生工具，其核心特点是债券持有者有权将债券交换为股票。

二、债券要素1. 债券面值：可交换债券的面值一般为100元，面值大小对债券的交换价值影响不大。

2. 换股比例：换股比例是指每多少面值的债券可以交换多少股份。

换股比例是可交换债券的重要参数，直接影响债券持有者的收益和风险。

3. 换股期限：换股期限是指债券持有人可以在什么期限内行使换股权利。

换股期限的长短会影响债券的流动性。

4. 票面利率：票面利率是指债券的年利率，与普通公司债券类似。

5. 债券期限：债券期限是指债券的有效期，即从债券发行之日起到债券到期之日止的时间段。

三、发行与交易1. 发行方式：可交换债券可以通过公开发行或非公开发行的方式发行。

公开发行是指向不特定对象发行，一般通过证券市场进行交易；非公开发行是指向特定对象发行，一般通过场外交易进行。

2. 交易方式：可交换债券可以在证券交易所上市交易，也可以在场外交易市场进行交易。

交易方式取决于发行方式及市场情况。

3. 估值方法：可交换债券的估值方法包括相对估值法和绝对估值法。

相对估值法是通过比较类似的可交换债券的估值来评估可交换债券的价值；绝对估值法则是通过折现未来现金流来评估可交换债券的价值。

四、风险控制1. 信用风险：可交换债券的信用风险主要来自于发行人的信用状况。

如果发行人的信用状况不佳，可能会导致债券违约，影响债券持有者的利益。

2. 市场风险：可交换债券的市场风险主要来自于股票市场的波动。

如果股票市场波动较大，可能会导致可交换债券的价格波动，影响债券持有者的收益和本金。

《投资银行业务与经营》课程习题集无答案版

温州商学院金融学院教学辅助系列资料《投资银行》习题集课程负责人:其他成员：金融学院金融系2016。

9《投资银行业务与经营》习题集目录第一章投资银行概述 (2)第二章投资银行的组织结构 (3)第三章证券发行与承销 (5)第四章证券二级市场业务 (8)第五章项目融资业务 (10)第六章企业并购业务 (12)第七章风险投资业务 (14)第八章资产证券化 (16)1《投资银行业务与经营》习题集第一章投资银行概述一、单项选择题（说明：单选题不少于10个，不设上限)1．（）是投资银行的基本业务与本源业务。

A．证券承销B．兼并与收购C．证券经纪D．风险投资2．投资银行与商业银行在融资功能方面比较,投资银行属于()A．直接融资,侧重中长期融资B．间接融资，侧重中长期融资C．直接融资，侧重短期融资D．间接融资，侧重短期融资3.以下关于我国投资银行的表述，正确的是（）A．从事资本市场业务B．从事货币市场业务C．属于间接融资D．从事存贷款业务4。

下述投资银行，不能吸收存款的是（）A．摩根士丹利B．高盛公司C．美林银行D．中信证券5．我国投资银行下述业务中，哪一种占主营业务收入比重最高（）A．承销业务B．自营业务C．经纪业务D．财务顾问6.与直接融资相比，间接融资的特点有( ）A．期限选择灵活B．风险分散C．融资证券化D．成本低7。

以下哪部法案禁止投资银行、商业银行混业经营（)A．格拉斯－斯蒂格尔法B．金融服务现代化法案C．证券法D．萨班斯—奥克斯利法案8.我国投行界称为“大摩"的投资银行是（）A．摩根大通B．摩根士丹利C．摩根建富D．摩根财团9.投资银行在英国和日本分别被称为（）Ａ.投资银行和商人银行Ｂ。

商人银行和证券公司Ｃ。

实业银行和证券公司Ｄ.商人银行和吸储公司10.1803年美国路易斯安那购地案中，以下哪个金融机构发挥了重要作用（）A．巴林银行B．摩根士丹利C．罗斯柴尔德D．摩根财团二、多项选择题(说明:多选题不少于5个,不设上限)1．以下属于投资银行的作用的是（)。

金融工程期末复习重点(名词解释和简答)

名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。

2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。

当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。

3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。

4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。

5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。

6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。

7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。

8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。

9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。

10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。

11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。

12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。

13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。

14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。

15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。

17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(单选题第101-200题)

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第101-200题）101.由于未来某一时点将发生较大规模的资金流入或流出，为避免流入或流出的资金对资产组合结构产生较大冲击，投资者选择使用股指期货等工具，以达到最大程度减少冲击成本的目的。

该策略是（）策略。

A.指数化投资B.阿尔法C.资产配置D.现金证券化正确答案：D102.沪深300指数的样本股由O组成。

A,深市A股中流动性好、规模大的300只股票B.沪市A股中流动性好、规模大的300只股票C.沪深A股中任意300只股票D,沪深A股中流动性好、规模大的300只股票正确答案：D103.假设一只无红利支付的股票价格为18元/股，无风险连续利率为8%,该股票4个月后到期的远期价格为（）元/股。

A.18.37B.18.49C.19.13D.19.51正确答案：B104.以下说法正确的是：国内股指期货合约的（）。

A.合约乘数均为每点300元B.最小变动价位均为0.02个指数点C.最后交易日均为合约到期月份的第二个周五D.交割方式均为现金交割正确答案：D105.在沪深300指数期货合约到期交割时，双方的盈亏金额的计算依据是（）。

A.当日收盘价B.交割结算价C.当日结算价D,沪深300指数当日收盘价正确答案：D106.下列对无套利区间幅宽影响最大的因素是（）。

A.股票指数B.持有期C.市场冲击成本和交易费用D.交易规模正确答案：C107.在中金所上市交易的上证50指数期货合约和中证500指数期货合约的合约乘数分别是O和（）。

A.200,200B.200,300C.300,200D.300,300正确答案：C108.纳入MSCl指数的A股股票数量是（）。

A.固定不变的B.根据A股数量增加而增加的C.根据B股数量增加而增加的D.动态变化的正确答案：D109.假设一只无红利支付的股票价格为50元/股，年化无风险利率为4%,该股票6个月后到期的远期理论价格为O元/股。

金融工程期末复习重点名词解释和简答)

名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。

2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。

当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。

3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。

4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。

5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。

6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。

7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。

8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来某一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。

9．远期外汇合约：允许合约双方在将来某个时刻以某个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。

10．远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。

11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。

13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量某种资产的权利的合约。

14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的某种标的资产的合约。

15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的某种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。

期货从业《期货基础知识》复习题集(第3086篇)

【答案】：D
【解析】：
金字塔式建仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。本题为卖出建仓，价格下跌时才能盈利。根据以上原则可知，只有当合约价格小于36750元/吨时才能增仓，且持仓的增加应小于8手。
23.由于票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是( )。
D、卖出套期保值
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【知识点】：第8章>第2节>国债期货投机和套利
【答案】：B
【解析】：
多头套期保值(又称“买入套期保值”)是指承担按固定利率计息债务的交易者，或者未来将持有固定收益债券或债权的交易者，为了防止未来因市场利率下降而导致债务融资相对成本上升或未来买入债券或债权的成本上升(或未来收益率下降)，而在利率期货市场买入相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避因利率下降而出现损失的风险。故此题选B。
2019年国家期货从业《期货基础知识》职业资格考前练习
一、单选题
1.1月4日，某套利者以250元／克卖出4月份黄金期货，同时以261元／克买入9月份黄金。假设经过一段时间之后，2月4日，4月份价格变为255元／克，同时9月份价格变为272元／克，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利盈利为( )元／克。
【解析】：
1972年5月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。故本题答案为C。
16.未来将购入固定收益债券的投资者，如果担心未来市场利率下降，通常会利用利率期货的( )来规避风险。
A、买进套利
B、买入套期保值
C、卖出套利
A、转换比例

2022年职业考证-金融-期货从业资格考试全真模拟易错、难点剖析AB卷(带答案)试题号：67

2022年职业考证-金融-期货从业资格考试全真模拟易错、难点剖析AB卷（带答案）一.综合题(共15题)1.单选题下列关于场外期权说法错误的是（）。

问题1选项A.场外期权的各个合约条款都是个性化定制的B.常把提出需求的一方称为甲方C.场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方D.场外期权是一对一交易，有明确的买方和卖方【答案】C【解析】场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。

因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。

此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

常把提出需求的一方称为甲方，另一方为乙方。

2.多选题以下关于期货的分析方法，说法正确的是（）。

问题1选项A.对于持仓报告的分析也要考虑季节性的因素B.季节性分析方法不适用于工业品价格的分析C.平衡表的分析法主要应用于农产品价格的分析D.对于 CFTC 持仓报告的分析主要分析的是非商业持仓的变化【答案】A;C;D【解析】A 项， CFTC 持仓报告的分析中，要注意季节性因素的变化，尤其是农产品。

B 项，季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，其中原油属于工业品。

C 项，重要的大宗商品，比如农产品，可以运用平衡表的方法对供求进行对比分析，从而确定价格趋势。

D 项，交易头寸超过 CFTC 规定水平的报告交易商持仓被分成商业和非商业持仓。

非商业持仓包括互换交易商.资产管理机构以及其他投资者这三类。

非商业持仓是 CFTC 持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。

3.多选题关于目前我国上市交易的ETF相关产品，以下说法正确的是（）。

问题1选项A.上证50ETF期权在上海证券交易所上市交易B.尚无ETF期权C.尚无ETF衍生品D.有多只ETF基金在证券交易所交易【答案】A;D【解析】2015年2月9日，上海证券交易所推出上证50ETF期权交易。

债券价格和利率的关系

看得很仔细，问题也好。

我简单说说。

利率，这里大体分两种，一个是债券的票面利率，另一种是市场利率。

先说结论：债券的票面利率越高，卖的价格越贵，因为获得的利息收入高，这个应该好理解，总结一下就是，同等条件下，债券的票面利率越高，债券的价格越高，二者呈同向变化。

市场收益率越高，债券的价格越低，总结一下就是，同等条件下，债券的价格跟市场收益率呈反向变化。

针对这一条，解释如下：债券是固定收益产品，就是说，未来的现金流是确定的，就是按照票面利率定期付息，最后一次性归还本金。

对于未来固定的现金流，要想计算今天的价格，就要把这一系列现金流折现，我举个例子，一个三年期债券，面值100，每年年底付息，票面利率10%，即每年年底支付10元利息，到期后一次性归还本金。

所以未来三年的现金流就是10、10、110（本金加最后一次利息）。

要想计算现在债券的价格，就要看现在的市场利率，当市场利率为9%时，债券价格=10/(1+9%)+10/(1+9%)^2+110/(1+9%)^3=102.53元；假如市场利率突然变为8%，即市场利率下降1个百分点，则债券价格=10/(1+8%)+10/(1+8%)^2+110/(1+8%)^3=105.15元。

可见，随着利率的下降，债券的价格是上升的，债券价格跟市场收益率呈反向变化。

•债券价格和市场利率的关系假设一个新债券发行，按100元本金出售，这个债券的票面利率就是市场利率。

那么以前发行的事还在二级市场上流通的债券，如果那些债券的票面利率低于这个市场利率，必须降价才会有人买;而票面利率高于这个市场利率的债券，即使出售价格高于100，大家也会争着买。

所以会说市场利率越高，债券越便宜。

这个市场利率高低的本身是市场的供求关系决定的。

•市场利率与债券价格之间关系的三大规则1、市场利率与债券价格呈相反方向变化，即，市场利率上升，债券价格通常下跌，市场利率下降，债券价格通常上涨;2、债券价格与市场利率变化的比率近似为债券的久期(Duration)，设久期为D，则有：价格变化= - D ×利率变化3、以上公式是约等于，还需要通过凸度(convexity)进行修正。

2024年期货从业资格之期货基础知识题库与答案

2024年期货从业资格之期货基础知识题库与答案单选题（共45题）1、最早的金属期货交易诞生于（）。

A.德国B.法国C.英国D.美国【答案】 C2、趋势线可以衡量价格的（）。

A.持续震荡区B.反转突破点C.波动方向D.调整方向【答案】 B3、期货交易所规定，只有（）才能入场交易。

A.经纪公司B.生产商C.经销商D.交易所的会员【答案】 D4、在分析和预测期货价格时，不同的市场参与者对基本分析和技术分析会有不同的侧重。

基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果联系，其优势在于()。

A.分析结果直观现实B.预测价格变动的中长期趋势C.逢低吸纳，逢高卖出D.可及时判断买入时机【答案】 B5、如果基差为负值且绝对值越来越大，则这种变化称为（）。

A.正向市场B.基差走弱C.反向市场D.基差走强【答案】 B6、股指期货是目前全世界交易最()的期货品种。

A.沉闷B.活跃C.稳定D.消极【答案】 B7、不管现货市场上实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现()。

A.套利B.完全套期保值C.净赢利D.净亏损【答案】 B8、5月初某公司预计将在8月份借入一笔期限为3个月、金额为200万美元的款项，当时市场利率上升为9.75%，由于担心利率上升于是在期货市场以90.30点卖出2张9月份到期的3个月欧洲美元期货合约（合约的面值为100万美元，1个基本点是指数的0.01点，代表25美元）,到了8月份,9月份期货合约价格跌至88.00点，该公司将其3个月欧洲美元期货合约平仓同时以12%的利率借入200万美元，如不考虑交易费用，通过套期保值该公司此项借款利息支出相当于（）美元，其借款利率相当于（）%A.11500，2.425B.48500，9.7C.60000，4.85D.97000，7.275【答案】 B9、在国债基差交易策略中，适宜采用做空基差的情形是（）。

A.预期基差波幅收窄B.预期基差会变小C.预期基差波幅扩大D.预期基差会变大【答案】 B10、反向市场中进行牛市套利交易，只有价差（）才能盈利。

2020年甘肃省《期货基础知识》每日一练(第223套)

2020年甘肃省《期货基础知识》每日一练考试须知：1、考试时间：180分钟。

2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。

3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。

4、由于不同的科目的题型不同，文档中可能会只有大分标题而没有题的情况发生，这是正常情况。

5、答案与解析在最后。

姓名:___________考号:___________一、单选题(共30题)1.欧式期权的买方只能在( )行权。

A.期权到期日3天B.期权到期日5天C.期权到期日10天D.期权到期日2.我国香港地区的恒生指数期货合约月份的方式是( )。

A.季月模式B.远月模式C.以近期月份为主，再加上远期季月D.以远期月份为主，再加上近期季月3.上证综合指数、深证综合指数采用的编制方法是( )。

A.算术平均法B.加权平均法C.几何平均法D.累乘法4.李某账户资金为8万元，开仓买入10手7月份焦煤期货合约，成交价为1204元/吨。

若当日7月份焦煤期货合约的结算价为1200元/吨，收盘价为1201元/吨，期货公司要求的最低交易保证金比率为10％，则在逐日盯市结算方式下(焦煤每手60吨)，该客户的风险度该客户的风险度情况是( )。

A.风险度大于90％，不会收到追加保证金的通知B.风险度大于90％，会收到追加保证金的通知C.风险度小于90％，不会收到追加保证金的通知D.风险度大于100％，会收到追加保证金的通知5.如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子和1相比是( )。

A.大于B.等于C.小于D.不确定6.某只股票β为0．8，大盘涨10％，则该股票( )。

A.上涨8％B.上涨10％C.下跌8％D.下跌10％7.套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具将风险转移到( )的方式。

A.国外市场B.国内市场C.政府机构D.其他交易者8.做“多头”期货是指交易者预计价格将( )。

影响债券收益率的因素有哪些汇总

1. 影响债券收益率的因素有哪些？债券收益的大小，主要取决于以下几个因素：一是债券票面利率。

票面利率越高，债券收益越大，反之则越小。

形成利率差的主要原因是基准利率水平、残存期限、发行者的信用度和市场流通性等。

二是债券的市场价格。

债券购买价格越低，卖出价格越高，投资者所得差益额越大，其收益就越大; 三是利益支付频率。

在债券有效期内，利息支付频率越高，债券复利收益就越大，反之则越小; 四是债券的持有期限。

在其他条件下一定的情况下，投资者持有债券的期限越长，收益越大，反之则越小。

2.股票的基本特征。

收益性：股利收益、差价收益无期性：股票不还本，没有到期日。

(股票退市）参与性：参与公司的重大决策流动性：转让，质押风险性：选股，选时3.A股(人民币普通股)：境内公司发行，人民币认购和交易B股(人民币特种股票)：内地注册上市H股：境内公司发行，香港联合交易所上市N股：境内公司发行，纽约证券交易所上市S股：境内公司发行，新加坡交易所上市4.蓝筹股：指在证券交易所公开上市的、由著名的大公司发行的、收益可靠而丰厚的股票。

5.证券投资基金是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。

证券投资基金通过发行基金份额的方式募集资金。

以股票、债券等金融有价证券为投资对象，通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。

6.股票与债券的区别1、投资收益的稳定性与获取渠道不同。

2、投资风险的大小不同。

3、操作技术难度不同4、投机性强弱不同5、作为投资对象的可选择范围不同7.股票与债券的相同点1.从投资的目的看，二者的投资者并没有什么本质的区别，其目的都是要通过投资活动获取一定的收益；2.三者在操作方式上具有一定的一致性；3.股票和债券又是投资基金的主要投资对象；8.开放式基金与封闭基金的区别1.基金规模和存续期限。

基金单位根据投资人申购和赎回的需要而随时增减；存续期内基金规模不变2.交易关系。

申购和赎回在基金投资者和基金管理者之间；交易在基金投资者之间完成3.交易价格。

2023年期货从业资格之期货基础知识押题练习试题A卷含答案

2023年期货从业资格之期货基础知识押题练习试题A卷含答案单选题（共30题）1、在正向市场中，期货价格与现货价格的差额与（）有关。

A.报价方式B.生产成本C.持仓费D.预期利润【答案】 C2、下列利率期货合约中，一般采用现金交割的是（）。

A.3个月英镑利率期货B.5年期中国国债C.2年期T-NotesD.2年期Euro-SCh，Atz【答案】 A3、只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易，体现了期货交易的（）特征。

A.双向交易B.场内集中竞价交易C.杠杆机制D.合约标准化【答案】 B4、2017年3月，某机构投资者预计在7月将购买面值总和为800万元的某5年期A国债，假设该债券是最便宜可交割债券，相对于5年期国债期货合约，该国债的转换因子为1.25，当时该国债价格为每百元面值118.50元。

为锁住成本，防止到7月国债价格上涨，该投资者在国债期货市场上进行买入套期保值。

假设套期保值比率等于转换因子，要对冲800万元面值的现券则须（）A.买进10手国债期货B.卖出10手国债期货C.买进125手国债期货D.卖出125手国债期货【答案】 A5、代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织是（）。

A.期货公司B.介绍经纪商C.居间人D.期货信息资讯机构【答案】 A6、对交易者来说，期货合约的唯一变量是（）。

A.价格B.标的物的量C.规格D.交割时间【答案】 A7、某投资者为了规避风险，以1．26港元／股的价格买进100万股执行价格为52港元的该股票的看跌期权，则需要支付的权利金总额为（）港元。

A.1260000B.1.26C.52D.520000【答案】 A8、()的国际货币市场分部于1972年正式推出外汇期货合约交易。

A.芝加哥期货交易所B.堪萨斯期货交易所C.芝加哥商品交易所D.纽约商业交易所【答案】 C9、一般来说，期货市场最早是由()衍生而来的。

A.现货市场B.证券市场C.远期现货市场D.股票市场【答案】 C10、市场年利率为8%，指数年股息率为2%，当股票价格指数为1000点时，3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是（）点。

可交割债券的转换因子

可交割债券的转换因子转换因子是由债券发行人根据相关规定和当时的市场条件来确定的。

它一般取值在0.1到1之间，代表转换比例的百分比。

例如，转换因子为0.5意味着每张可转债可以转换为0.5股普通股。

1.债券面值和转换价格：债券面值是指债券的初始发行价值，转换价格是指债券持有人在转换时需要支付的价格。

转换因子通常是根据债券面值和转换价格之间的比例确定的。

2.债券期限：债券的期限是指债券的到期时间，影响着可转债持有人决定是否转换为普通股的时间点。

转换因子一般会随着债券的到期时间而增加，即随着债券期限的延长，转换因子会逐渐增大。

3.市场利率：市场利率对转换因子的大小也有一定的影响。

市场利率越低，转换因子越大，因为可转债转换为普通股所能获得的利益相对较小，所以转换因子需要更大才能达到相对优势。

4.市场价格：市场价格是指当时可转债和普通股在市场上的价格，也会影响转换因子的确定。

如果可转债的交易价格较高，转换因子往往较小，因为可转债的价值相对较高，所以债券持有人更愿意将其转换为普通股。

转换因子的确定对于债券持有人和发行人来说都非常重要。

对于债券持有人来说，他们可以通过转换因子来计算是否有转换债券的价值。

如果转换因子较低，他们可能更倾向于将债券持有至到期，而不进行转换。

对于发行人来说，他们需要通过合理的转换因子来吸引更多的投资者购买可转债，并增加公司的股本市值。

总之，可交割债券的转换因子是可转债转换为普通股的比率，是衡量转换效果的重要指标。

它的确定受到多个因素的影响，包括债券面值和转换价格、债券期限、市场利率和市场价格等。

债券持有人和发行人都需要对转换因子进行合理的计算和确定，以满足各自的需求。

2021年期货从业资格《期货基础知识》考试题库及解析(判断题)

2021年期货从业资格考试题库及解析考试科目：《期货基础知识》判断题部分1.集中交割是指所有到期合约在交割月份第一个交易日一次性集中交割的交割方式。

（）A、正确B、错误答案：B解析：集中交割也叫一次性交割，是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。

2.远期利率协议的卖方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。

远期利率协议的买方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。

（）A、正确B、错误答案：B解析：远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。

远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。

3.如果一国货币汇率下降能改善该国贸易条件，促使该国外汇储备增加，假设其他条件不变，将增加国内资金供应，导致利率水平上升。

（）A、正确B、错误答案：B解析：如果一国货币汇率下降能改善该国贸易条件，促使该国外汇储备增加，假设其他条件不变，将增加国内资金供应，导致利率水平下降。

4.沪深300指数期货合约的交割方式为现金交割。

（）A、正确B、错误答案：A解析：沪深300指数期货合约的交割方式为现金交割。

5.会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高监管机构。

（）A、正确B、错误答案：B解析：会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。

6.在远期利率协议下，如果参照利率超过合同的协议利率，那么买方就要支付给卖方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失；反之，则由买方支付给卖方一笔结算金。

（）A、正确B、错误答案：B解析：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同的协议利率，那么卖方就要支付给买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失；反之，则由买方支付给卖方一笔结算金。

7.供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。

最便宜可交割证券的定义

最便宜可交割证券的定义在一篮子可交割债券制度下，剩余年限在一定范围内的国债都可以参与交割。

由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。

即使使用了转换因子进行折算，各种可交割国债之间仍然存在细微差别。

一般情况下，由于卖方拥有交割券选择权，合约的卖方都会选择对他最有利，通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割债券。

理论上，一般可以通过比较不同券种的隐含回购利率寻找最便宜可交割债券。

根据海外实践经验，在一定前提条件下通过比较久期和收益率可大致寻找最便宜可交割债券：1久期：对收益率在国债期货合约票面利率以下的国债而言，久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券。

对于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言，久期最大的国债最可能是最便宜可交割债券。

2收益率：对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债最可能是最便宜可交割债券。

最便宜交割券的选择在国债期货交割日，空头可以选择任何一只对自己最有利的可交割国债进行交割，这就是最便宜交割券CTD。

在确定国债期货最便宜交割券时，通常有两条经验法则可供参照。

经验法则一：当国债到期收益率大于标准券票面利率3%时，久期越大，越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越陡时，越是长久期国债，越有可能成为CTD券。

经验法则二：当国债到期收益率小于标准券票面利率3%时，久期越小，越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越平时，久期越小，越有可能成为CTD券。

不过，上面两个法则只是经验之谈，并不是绝对的。

即，并不是说当到期收益率>3%时，长久期国债相对短久期国债的就一定更可能是CTD券，反之亦然。

这主要是因为在推导经验法则的时候，我们运用了近似处理，忽略了凸性、应计利息等因素，致使两条经验法则并不绝对成立。

事实上，对于不同时刻，最优的交割券可能是不同的，因此随着时间的变动，CTD券有可能是在不停的变化的。

寻找CTD券最常用的方法有三个，分别是最大隐含回购利率法、最小基差法和最小净基差法，其中最可靠的方法是隐含回购利率法IRR。