现代货币银行学教程(胡庆康主编)

《现代货币银行学教程》（第三版）（2006年）胡庆康主编，复旦大学出版社

博学而笃志，切问而近思——《论语》

博晓古今，可立一家之说；

学贯中西，或成经国之才。

第一章货币与货币制度

货币产生：简单的或偶然的价值形式、扩大的价值形式、一般价值形式、货币形式

货币的本质：是固定地充当一般等价的特殊商品。

货币的职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币

货币流通必要量＝（商品价格总额—赊销商品价格总额+到期支付总额—相互抵销的支付总）/ 货币流通速度

货币制度的演变：银本位制、金银复本位制（平行本位制、双本位制、跛行本位制）、金本位制（金币、金块、金汇兑）、不兑现的信用货币制度

货币层次的划分：

狭义的货币供应量M1＝流通中的现金+商业银行体系的支票存款，交换媒介和支付手段

广义的货币M2＝M1+商业银行的定期存款和储蓄存款，增加了贮藏手段

扩大的M3＝M2+其他金融机构的储蓄存款+定期存款

M4＝M3+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）

第二章信用

信用是一种借贷行为，在商品经济条件下，为以偿还和付息为条件的商品或货币的单方面的价值转让。

信用的基本形式：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、租赁信用（经营性、融资性、服务租赁）、国际信用等

信用工具：商业票据、支票、银行票据、股票、债券、

利息的本质：

1、西方古典经济学家的利息理论

威廉·配第（1633-1687）与约翰·洛克（1632-1704）“利息报酬说”

达德利·诺思（1644-1691）“资本租金说”

约瑟夫·马西（？-1784）“利息源于利润说”

亚当·斯密（1723-1790）“利息剩余价值说”

2、近现代西方学者的利息理论

纳骚·西尼尔“节欲论”

约翰·克拉克“边际生产力说”

欧文·费雪“人性不耐说”

约翰·梅纳德·凯恩斯“流动性偏好说”

3、马克思利息理论“剥削论”

利率的结构：

1、利率的期限结构分析的三个主要理论：（收益率曲线）

预期理论Expectation Theory也叫无偏预期理论Unbiased-expectation Theory，它认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。无法解释收益率曲线一般都是向上倾斜的。

市场分割理论Segmented Market Theory，将不同期限的证券完全分割开，认为它们是完全独立的市场。无法解释不同期限的利率有着相同的波动这一现象。

流动性偏好理论Liquidity Perference Theory，是对预期理论进行修正而提出的。认为短期债

券的流动性比长期债券高。

2、利率的风险结构利率与风险呈正比例关系，它受以下因素影响：税收及费用、违约风险、流动性风险。

利率决定的理论分析：

1、古典学派的储蓄投资理论

由储蓄和投资的相互作用决定的，认为利息所得完全是由技术水平、劳动供给、资本和自然资源等真实因素决定的，而不受货币因素影响，也被称为真实的利率理论

2、凯恩思学派的流动性偏好理论

是一种货币理论，认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的，而是由货币量的供求关系决定的。货币的需求是一个内生变量，取决于人们的流动性偏好，利息是对放弃流动性的补偿。人们流动性偏好的动机有三个：交易动机、谨慎动机和投机动机。其中交易和谨慎动机带来的货币需求与利率没有直接关系，它是收入的函数，有与收入成正比；而投机带来的货币需求则与利率成反比，因为利率越高人们持有货币进行投机的机会成本也就越高。

流动性偏好理论中还有一种特殊的极端情况，就是流动性陷阱。“流动性陷阱”产生的原因就是人们会认为利率只有可能上升而不会继续下降，因此他们将只持有货币，对货币的需求就会无限大。而在这种情况下，即使是货币供给增加，也不会导致利率的下降。

3、新古典学派的可贷资金理论

主要代表是剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。它在上两个理论的基础上，同时考虑了货币因素和实质因素。认为利率由可用于贷放的资金的供求来决定。可贷资金需求：投资、货币的窖藏（hoarding）；可贷资金供给：储蓄和货币供应量的增加量。

最大缺陷：在利率决定过程中，虽然它考虑了商品市场和货币市场，但是忽略了两个市场各自的均衡。当可贷资金市场实现均衡时，并不能保证商品市场和贷币市场同时达到均衡。4、利率决定的宏观模型——IS—LM模型

以上三种理论还有一个共同的缺陷，那就是没有考虑收入因素。收入和利率之间存在着相互决定的关系，这就是希克斯和汉森对利率决定理论改进的主要观点。

IS—LM模型尝试从一般均衡的角度进行分析，结合多种利率决定理论，在兼顾商品市场和货币市场的同时，考虑了它们各自均衡。

第三章金融市场

金融市场是商品经济发展的产物。金融就是资金余缺调剂的信贷活动。

债券发行价格的计算公式：

P＝FV/(1+r m)n+Σ(FV*r b)/(1+r m)t

FV为债券面值，r m为市场利率，n为债券期限，r b为票面利率

金融衍生工具：

1、远期合约Forwards：多头Long Position 空头Short Position 套期保值Hedging

2、期货Futuress有组织的交易所、公开竞价、标准数量

维持保证金Maintenance Margin 初始保证金Initial Margin 变动保证金V ariation Margin 保证金催讨Margin Call

商品期货、金融期货（利率、外汇、股票指数期货）

3、期权Options ：期权费Premium 看涨期权Call Option 看跌期权Put Option