营运资金管理案例分析课件
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营运资金管理(PPT 68页)
第一节 现金管理
现金管理的内容与目标 现金的持有动机和成本 最佳现金持有量的确定 现金日常管理 现金预算
一、现金管理的内容与目标
广义现金：包括企业的库存现金、银行存 款和其他货币资金。 狭义现金：仅指库存现金。
（一）现金管理的内容
编制现金预算 最佳现金余额的确定 做好日常现金收支管理工作
（二）现金管理的目标 现金持有量能满足企业各种业务往来 的需要 将闲置资金减少到最低限度
A（N/30 ）
2000 1200 800
30.06 45.6 23.4 99.06 700.94
B（N/60 ）
2400 1440 960
43.2 72 40 155.2 804.8
C（N/90）
2600 1584 1056
71.28 132 56 259.28 796.72
例题
例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品 的单位售价为20元，单位产品的变动成本为15 元，固定成本总额为400000元没。当该企业没 有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量 为100000件，应收账款的平均回收期为45天， 坏账损失率为2%。为了增加销售，同时加速 应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10， n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用条 件后，销售量将增加20%，该企业的生产能力 有剩余。试选择对企业最有利的信用条件。
（二）现金的成本
持有成本 转换成本 短缺成本
持有成本
指企业因持有现金而放弃的再投资收益 和增加的相应的管理费用。
再投资收益： 一般指将现金投资于有价证券所获得的 收益。
持有成本
某企业持有现金10万元，若投 资于证券，可以获得10%的收 益率，即现金的再投资收益为 1万元。
营运资金管理 PPT课件
第6章 营运资金管理
2020/12/11
1
引例
到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企 业之一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的 130亿销售额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并 且在国内空调业业绩普遍下滑的2006年，格兰仕 不降反升，上半年销售额已经达到123亿，其中 空调内销增长19.28％，外销增长76.67％。格兰 仕连续27年来高增长的背后，一定有许多原因， 但是其中最主要的原因之一就是其低成本战略， 首当其冲的一个表现就是良好的存货管理，也就 是本章主要讨论的内容之一
r 代表投资日收益率。
25
米勒-欧尔模式
例题
恒远公司的日现金余额标准差为5000 元，每次证券交易的成本为500元， 有价证券的日收益率为0.06%，公司 每日最低现金需要为0，那么恒远公司
的现金最佳持有量和持有量上限分别
均衡点
L
现金余额下限
O
确定现金余额的米勒欧尔模型
时间
24
米勒-欧尔模式
下限的受到企业每日的最低 现金需要、管理人员的风险 承受倾向等因素影响
最佳现金余额的均衡点 Z *
而上限为：
3b2
U L33 4r
Z * L 3 3b 2
4r
式中：
L 代表现金下限，
b 代表证券交易的成本，
代表现金余额每日标准差，
3
第十章 流动资产管理
第1节 营运资金概述 第2节 现金管理 第3节 应收账款管理 第4节 存货管理
4
第1节 营运资金概述
营运资金的含义、特点及分类 营运资金与现金周转 营运资金管理
5
（一）营运资金的含义
广义：短期资产 狭义：短期资产减去短期负债的差额 营运资金管理主要解决两个问题
2020/12/11
1
引例
到目前为止，格兰仕应该算是中国成长最快的企 业之一。从2000年29.6亿的销售额至2005年的 130亿销售额，格兰仕仅仅用了六年的时间。并 且在国内空调业业绩普遍下滑的2006年，格兰仕 不降反升，上半年销售额已经达到123亿，其中 空调内销增长19.28％，外销增长76.67％。格兰 仕连续27年来高增长的背后，一定有许多原因， 但是其中最主要的原因之一就是其低成本战略， 首当其冲的一个表现就是良好的存货管理，也就 是本章主要讨论的内容之一
r 代表投资日收益率。
25
米勒-欧尔模式
例题
恒远公司的日现金余额标准差为5000 元，每次证券交易的成本为500元， 有价证券的日收益率为0.06%，公司 每日最低现金需要为0，那么恒远公司
的现金最佳持有量和持有量上限分别
均衡点
L
现金余额下限
O
确定现金余额的米勒欧尔模型
时间
24
米勒-欧尔模式
下限的受到企业每日的最低 现金需要、管理人员的风险 承受倾向等因素影响
最佳现金余额的均衡点 Z *
而上限为：
3b2
U L33 4r
Z * L 3 3b 2
4r
式中：
L 代表现金下限，
b 代表证券交易的成本，
代表现金余额每日标准差，
3
第十章 流动资产管理
第1节 营运资金概述 第2节 现金管理 第3节 应收账款管理 第4节 存货管理
4
第1节 营运资金概述
营运资金的含义、特点及分类 营运资金与现金周转 营运资金管理
5
（一）营运资金的含义
广义：短期资产 狭义：短期资产减去短期负债的差额 营运资金管理主要解决两个问题
第五章-营运资金管理PPT课件
可编辑
15
2、企业资产组合策略
企业流动资产的数量按其功在能保可证以流分动资为产：正常
正常需要量
需要量的情况下，在 适当的留有一部分保
保险储备量
险储备。
根据实际安排的流动资产数量在与正需常要需量要的量关和正
系，企业资产组合一般有三种常策保略险：储备的基础
适中的资产组合 保守的资产组合
• 含义：企业对短期资金的需求一部分由短期 资金解决，一部分由长期资金解决，对长期 资金的需求则由长期资金解决。
资 产 与 融 资
2020/2/20
波动性流动资产
长期资产
可编辑
短期资金 长期资金
时间 12
不同筹资组合对风险和报酬的影响
正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合
风险
中 大
小
2020/2/20
可编辑
2
一、营运资金的概念与特点
什么是营运 资金？它具 有什么特点？
2020/2/20
可编辑
3
1、营运资金的概念
广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
上再加上一部分额 外储备量。
只安排正常需要量，
冒险的资产组合
不安排或只安排较
少保险储备量
2020/2/20
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16
图 企业资产组合策略
流
保守的资产组合
动
资
产
适中的资产组合
冒险的资产组合
0
2020/2/20
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财务管理学第六章 营运资金管理-PPT课件
• 2．管理成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• 3. 转换成本 • 转换总成本＝每次转换成本×证券变现次数
每次转换成本 G B X i
i 1 n
• 4．短缺成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第六章 运营资金管理
第二节 现金管理
• 一、现金的持有动机与成本 • （一）现金的持有动机 • • • • 1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机 4.补偿性动机
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• (二)现金持有成本
• 1．机会成本
• 机会成本＝现金平均持有量×有价证券利率(或报酬率)
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
• 1.适中的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
2.紧缩的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
3.宽松的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
财务管理学
第六章 运营资金管理
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第一节 运营资金管理概述
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、营运资金管理
• （一）营运资金构成与特点 • 1.营运资金构成 • 现金 • 存货
营运资本管理案例分析(ppt 49页)
2010 50,713,851,442.63 30,073,495,231.18 205,520,732,201.32 0.30 1,594,024,561.07 43.96 16,923,777,818.98 1.81 133,333,458,045.93 0.27
2011 71,782,749,800.68 43,228,163,602.13 282,646,654,855.19 0.29 1,514,813,781.10 46.18 29,745,813,416.12 1.85 208,335,493,569.16 0.25
2012 103,116,245,136.42 65,421,614,348.00 362,773,737,335.37 0.32 1,886,548,523.49 60.63 44,860,995,716.97 1.75 255,164,112,985.07 0.28
存货资金的沉淀
万科的存货周转率一直很低，一方面是由于房产这种商 身周转比较慢，另一方面，随着近几年“房地产热”， 不断扩张，增加企业的存货量。除去每年保持20％左右 币资金，万科其余的流动资产全部为存货。土地，作为 产行业的存货变现能力尤为差，存货周转率极低。这些 被存货长期占用，早已丧失了其流动资产的特性，几乎 变现能力，资产的使用效率并不理想。下面，我们通过 的存货结构来具体分析存货对其资产流动性的影响。
其中：销售商品、提供劳务收到的现金 44,712,799,355.37 42,783,256,973.54 57,595,333,545.50 88,119,694,493.30 103,648,873,0
购买商品、接受劳务支付的现金 46,171,068,846.22 30,218,067,735.42 34,560,212,561.89 66,645,895,259.85 84,918,243,55
财务管理-营运资金(PPT30页).ppt
• 1、保守型
• 保守型的营运资金投资模式是指企业在一 定的销售水平上，维持大量的现金和短期 有价证券，保有较高比例安全存量的存货， 采取宽松的信用政策而产生大量的应收账 款、应收票据等商业信用。在企业总资产 不变的情况下，提高流动资产的比例，或 在固定资产等非流动资产规模不变的情况 下，流动资产相应增加。
• 2、适中型
• 适中型的营运资金投资模式，是指企业在 一定的销售水平上，维护中等水平的现金、 短期有价证券和存货，在信用政策上采取 中庸之道，使应收账款、应收票据等商业 信用保持在适用的水平上，从而使企业的 流动资产占总资产的比例保持在正常的、 合理的水平上。
• 3、冒险型
• 冒险型的营运资金投资策略，是指企业在 一定的销售量水平上，尽可能少地拥有现 金、短期有价证券，持有的存货只维持较 低的安全性存量，采取紧缩的信用政策尽 可能减少应收账款、应收票据等商业信用， 从而使企业的流动资产维持在较低的水平 上。即在企业总资产规模不变，或固定资 产等非流动资产规模不变的情况下，流动 资产在总资产中的比重下降。
（2）应收账款的功能是指它在企业生产经 营中所具有的作用。应收账款主要功能是 促进销售和减少存货。
（3）应收账款的信用政策
信用标准：品质、能力、资本、抵押、条件
信用条件：信用期限、折扣政策、折扣期限 等
收账政策：当信用条件被违反时，企业应采 取相应的收账策略。包括：积极的、消极 的或综合的。
（4）应收账款的日常管理
（3）票据贴现 票据贴现是商业票据的持有人把未到期的商业票 据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的 一种借贷行为。
3、银行短期借款的优缺点 （1）银行短期借款的优点
银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比 较多的短期贷款。
营运资金管理-四川长虹应收账款管理案例分析课件
个领域，销售网络遍布全国。
四川长虹应收账款现状
01
随着公司业务的不断扩张，四川长虹的应收账款规 模也不断增长。
02
应收账款的账龄结构不合理，存在一定的坏账风险 。
03
应收账款的周转率较低，影响了公司的资金回流。
四川长虹应收账款管理存在的问题
缺乏有效的信用管理体系
四川长虹在客户信用评估方面存在不足，导致 应收账款的回收风险加大。
简化跨境支付流程，提高跨境支付效率，降低跨国交易的应收
账款回收风险。
应收账入发展，应 收账款管理的复杂性和难度不断 加大，需要应对各种不确定性和 风险。
机遇
随着科技的不断进步和应用，应 收账款管理将迎来更多的创新和 发展机遇，为企业带来更大的商 业价值。
建立科学的催收机制
制定合理的催收策略，提高催收效率，加速 资金回流。
04
应收账款管理的未来趋势
科技在应收账款管理中的应用
自动化系统
利用人工智能和机器学习技术， 实现应收账款的自动化处理，提 高处理效率和准确性。
大数据分析
通过大数据分析，对客户信用、 交易历史等信息进行深度挖掘， 为应收账款决策提供有力支持。
05
结论
应收账款管理对企业的重要性
01
02
03
促进资金周转
应收账款管理有助于企业 及时回收货款，提高资金 周转率，降低资金占用成 本。
降低坏账风险
有效的应收账款管理可以 降低坏账风险，减少企业 损失。
提高市场竞争力
通过合理的应收账款政策 ，企业可以为客户提供灵 活的付款条件，增强市场 竞争力。
四川长虹案例的启示
内部控制不健全
公司内部对应收账款的管理不够严格，存在一 定的舞弊风险。
第十二章 营运资金 《财务管理》 PPT课件
择的流动资产投资政策，其中A表示保守策略，C表示激进策略， Ｂ是介于两者之间的适中策略，当产量为40 000件时，有关资 料见表12–1。
表12–1
某公司流动资产投资政策选择
项目
A策略
销售收入（单价20元／件） 800 000
息税前利润（利润率10%） 80 000
流动资产
500 000
固定资产
800 000
–246.67
款成 管理成本 80%×30×15 0%×
600/360×80% 70
本
折扣成本 %＝1 000
20×15% ＝ ×32×15%＝ 1 1 130
坏 账 损 失 200
753.33
297.07
-700
成本
0
270
350
100 000×12% 113000×50% 121600×40%
＝12 000
流动资产持有量（L） L1 L2
L3
营运资金的持有制度
稳健型流动资产策略 适中型流动资产策略 激进型流动资产策略
产出水平（业务量） P
例题
【例12–1】假定某公司在现有厂房设备条件下，在允许的产量 范围内，可以生产各类产品，但不同产量水平所需的流动资产 额度不同，即在不同产量情况下，固定资产是不变的，而流动 资产是随着产量的增加而增加的。同时假定公司有三种可供选
0
现金持有量
现金管理成本 现金管理成本线
(3)现金管理成本
0
现金持有量
(1)成本比较模型
现金总成本 现金机会成本线
现金管理总成本线 现金机会成本线 现金管理成本线
0
现金持有量
最佳现金持有量
现金总成本
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营运资金管理案例分 析
苏宁电器案例研究
财管五班：韩卓；宸
财管六班：崔苗苗 程晓雪
财管七班：王燕 王PP玲T学玲习交刘流 珊 张胜楠
1
一 背景知识 二 营运资金管理的重要性 三 苏宁简介 四 苏宁的 营运资金周转分析
五 提高营运资金管理效率的方法
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2
背景知识
（一）营运资金的基本理论
营运资金是企业流动资产和流动负债的总称。流动资产减去流动负债的余额 称为净营运资金。营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理。
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提高运营资金管理效率的方法
• 增加价值 • 提高效率 • 完善制度 • 规避风险
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提高资金运营管理效率的方法
营运资金是指流动资产减去流动负债(短期负债等)后的余额。如果流动资产-流 动负债>0，则与此相对应的"净流动资产"是以长期负债和投资人权益的一定份额 为资金来源;如果流动资产-流动负债=0，则占用在流动资产上的资金都是流动负 债融资;如果流动资产-流动负债<0，则流动负债融资，由流动资产和固定资产等 长期资产共同占用，偿债能力差.
营运资金越多，说明不能偿还的风险越小。因此，营运资金的多少可以反映偿 还短期债务的能力。但是，营运资金是流动资产与流动负债之差，是个绝对数， 如果公司之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限。而流动比率是流动资产 和流动负债的比值，是个相对数，排除了公司规模不同的影响，更适合公司间以 及本公司不同历史时期的比较。
•2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。
•2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。
•2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满座网。
•2014年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以2798.13亿元的营业收入和综合实力名 列第一。
•2015年8月10日，阿里巴巴集团将投资283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占
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3
作作用用：：
wel营co运me资t金o u可se以th用e来se衡Po量w公erP司o或int企te业m的pla短te期s, 偿Ne债w能力 C，o其nte金n额t d越es大ign，, 1代0表ye该ar公s e司xp或er企ien业ce对于支付义务的准 备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数 ，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家 企业的营运可能随时因周转不灵而中断。 一家企业 的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的 偿债能力，是决策的关键。偿债能力的数值若是换成 比例或比值进行比较，可能会出现较具意义的结论。
根据苏宁电器案例可得到如下 启示：
1.提高存货管理水平
2.加强应收账款管理
3.加强应付账款管理
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总结与分析
• 总体而言苏宁的现金流量状况是比较满意的，具体来讲，从行业 看上看，虽然未来的家电零售业竞争激烈，但仍存在有待发掘的 市场空间；从财务状况上看，其会计政策比较稳定；公司有一定 的盈利能力，和成长空间，上市为苏宁提供了大量资金，也为科 尔学管理奠定了基础，股份制改造又使苏宁在建立规范的治理结 构方面买进了一步。但是毛利润低现金流较短是苏宁现存的问题， 如果苏宁能继续向管理要高效率，向高产品要高毛利，与供应商 良性互动，相信会有更好的发展。
发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商 PPT学习交流
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苏宁电器2011资产与负债构成
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7
苏宁电器资产与负债结构分析
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8
苏宁电器2007-2010年财务指标
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9
苏宁电器公司综合能力指标 2011-2012
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10
Байду номын сангаас
苏宁电器2011-2012年利润构成
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4
（二) 运营资金结构与风险
一般来说，运营资金的核心问题是企业在风险与利益间的权衡，高运营资金的持 有量意味着低风险与低收益的策略；而低运营资金的持有量则意味着高风险与高收 益 。但贵并非有的情况都适用。有时候高运营资金并非企业主动选择，而是市场环境 恶化的被动结果。主要表现在库存和应收账款迅速上升，上升的速度运营远超过营 业收入的增长。这种高运营资金带来的结果是高风险，低收益。企业长期盈利能力 存在重大风险。对于市场竞争加剧导致的高营运资金现象，企业应根据其长期市场 战略，调整运营资金结构，如果企业长期市场走势乐观，且存货具有增值能力则可 以保持高运营资金政策，但需要较高资金成本；若存货属于快速贬值商品，则应快 速变现 增加货币资金持有量。
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苏宁简介
•苏宁创办于1990年12月26日，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消 费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上 苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品 质服务、便捷购物、舒适体验。苏宁云商集团股份有限公司(SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.)原为苏宁电器股份有限公司(SUNING APPLIANCE CO., LTD.)，2013年2月19 日，公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。
运营资金管理的重要 性 营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转 就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部 分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。可见，营运资金管 理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
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