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权益资本筹集PPT课件
❖ （二）未分配利润。是指公司实现的税后净利润 进行分配后剩余的、未限定用途的积累资金。
❖ 二、留存收益筹资的优缺点
4-3
留存收益筹资
❖ 二、留存收益筹资的优缺点 ❖ （一）留存收益筹资的优点 ❖ 1．资本成本较普通股成本低。 ❖ 2．保持普通股股东的控制权。 ❖ 3．增强公司的信誉。 ❖ （二）留存收益筹资的缺点 ❖ 1．筹资数额有限制。 ❖ 2．资金使用受制约。
4-1
吸收直接投资
一.吸收直接投资的种类
二.吸收直接投资的条件
三.吸收直接投资的程序
四.吸收直接投资的优缺点
4-1
吸收直接投资
➢吸收直接投资的含义和主体
•含义： 吸收直接投资: 是指企业按照“共同
投资、共同经营、共担风险、共享利润” 的原则吸收国家、法人、个人和外商等的 直接投入资金，形成企业资本金的一种筹 资方式。
•本企业内部职工和城乡居民的直接投资 形成个人资本金
•外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资 形成外商资本金
4-1
吸收直接投资
（二）按投资者的出资形式分类
吸收现金投资 吸收非现金投资
吸收无形资产投资
房屋 建筑物 机器设备 存货
专利权 商标权 商誉 非专利技术 土地使用权
4-1
吸收直接投资
➢二、吸收直接投资的条件和要求 •主体条件
4-2
发行股票
（四）普通股筹资的优缺点 1.普通股筹资的优点 （1）无固定股利负担。 （2）无固定到期日，无需还本。 （3）普通股筹资的风险小。 （4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力以
及公司的信誉。 （5）筹资限制较少。
4-2
发行股票
2.普通股筹资的缺点 （1）普通股的资本成本较高。 （2）容易分散控制权。 （3）如果今后发行新的普通股票，会导致股票
❖ 二、留存收益筹资的优缺点
4-3
留存收益筹资
❖ 二、留存收益筹资的优缺点 ❖ （一）留存收益筹资的优点 ❖ 1．资本成本较普通股成本低。 ❖ 2．保持普通股股东的控制权。 ❖ 3．增强公司的信誉。 ❖ （二）留存收益筹资的缺点 ❖ 1．筹资数额有限制。 ❖ 2．资金使用受制约。
4-1
吸收直接投资
一.吸收直接投资的种类
二.吸收直接投资的条件
三.吸收直接投资的程序
四.吸收直接投资的优缺点
4-1
吸收直接投资
➢吸收直接投资的含义和主体
•含义： 吸收直接投资: 是指企业按照“共同
投资、共同经营、共担风险、共享利润” 的原则吸收国家、法人、个人和外商等的 直接投入资金，形成企业资本金的一种筹 资方式。
•本企业内部职工和城乡居民的直接投资 形成个人资本金
•外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资 形成外商资本金
4-1
吸收直接投资
（二）按投资者的出资形式分类
吸收现金投资 吸收非现金投资
吸收无形资产投资
房屋 建筑物 机器设备 存货
专利权 商标权 商誉 非专利技术 土地使用权
4-1
吸收直接投资
➢二、吸收直接投资的条件和要求 •主体条件
4-2
发行股票
（四）普通股筹资的优缺点 1.普通股筹资的优点 （1）无固定股利负担。 （2）无固定到期日，无需还本。 （3）普通股筹资的风险小。 （4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力以
及公司的信誉。 （5）筹资限制较少。
4-2
发行股票
2.普通股筹资的缺点 （1）普通股的资本成本较高。 （2）容易分散控制权。 （3）如果今后发行新的普通股票，会导致股票
第五章权益资本筹资
率>优先股股息率) （5）不会影响普通股股东对公司的控制权
❖ 缺点：
（1）相比债券融资资金成本高 （2）增加公司的财务负担 （3）可能会产生务杠杆的负作用（权益资金报酬率<优先股
股息率) （4）优先股筹资限制较多
❖
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.11.2020.11.20Friday, November 20, 2020
※确定筹资数量 ※寻求投资单位 ※协商投资事项 ※签署投资协议 ※共享投资利润
一、吸收投资的种类
1、吸收国家投资 2、吸收法人投资 3、吸收个人投资 4、吸收外商投资
二、吸收直接投资的形式
1、现金投资： 2、实物投资：评估作价手续复杂 3、无形资产投资：专利权、商标权、非专利技
术、土地使用权
《公司法》规定：发起人以工业产权、非专利技术 作价出资的金额不得超过企业注册资本的20%。因 情况特殊，需要超过20%的，应当经有关部门审查 批准，但是最高不得超过30%。法律另有规定的， 从其规定。
其他义务
三、股票的发行
股票发行的基本要求 ：
① 股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； ② 股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，同股同权，同股同
利； ③ 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同； ④ 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低
于票面金额； ⑤ 股票应当载明公司名称、公司登记成立日期、股票种类、票面金
❖（二）股票上市条件 ❖（三）股票上市的暂停与终止 ❖见课本
五. 普通股筹资的优缺点
❖ 优点： ❖ (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 ❖ (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 ❖ (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 ❖ (4)发行普通股限制较少 ❖ (5)预期收益较高，抵消通胀影响 ❖ 缺点; ❖ (1) 资本成本高 ❖ (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
❖ 缺点：
（1）相比债券融资资金成本高 （2）增加公司的财务负担 （3）可能会产生务杠杆的负作用（权益资金报酬率<优先股
股息率) （4）优先股筹资限制较多
❖
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.11.2020.11.20Friday, November 20, 2020
※确定筹资数量 ※寻求投资单位 ※协商投资事项 ※签署投资协议 ※共享投资利润
一、吸收投资的种类
1、吸收国家投资 2、吸收法人投资 3、吸收个人投资 4、吸收外商投资
二、吸收直接投资的形式
1、现金投资： 2、实物投资：评估作价手续复杂 3、无形资产投资：专利权、商标权、非专利技
术、土地使用权
《公司法》规定：发起人以工业产权、非专利技术 作价出资的金额不得超过企业注册资本的20%。因 情况特殊，需要超过20%的，应当经有关部门审查 批准，但是最高不得超过30%。法律另有规定的， 从其规定。
其他义务
三、股票的发行
股票发行的基本要求 ：
① 股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； ② 股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，同股同权，同股同
利； ③ 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同； ④ 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低
于票面金额； ⑤ 股票应当载明公司名称、公司登记成立日期、股票种类、票面金
❖（二）股票上市条件 ❖（三）股票上市的暂停与终止 ❖见课本
五. 普通股筹资的优缺点
❖ 优点： ❖ (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 ❖ (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 ❖ (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 ❖ (4)发行普通股限制较少 ❖ (5)预期收益较高，抵消通胀影响 ❖ 缺点; ❖ (1) 资本成本高 ❖ (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
财务管理权益资本筹资ppt课件
2
创业企业与创业资本
创业资本投资的基本特性
– 以股权投资的方式投资于创业企业，以实现“共 担风险，共享收益”的创业机制；
– 积极参与所投资的创业企业的创业过程，不但为 创业企业提供资金，而且参与创业企业的管理， 以弥补创业者管理经验的不足，并控制创业企业 的风险；
– 以创业企业为经营对象，通过使创业企业获得成 功而在适当的时机转让股权以实现资本的增值。
IPO折价现象的解释
– “赢者诅咒”（winner’s curse） – 信号传递模型（signaling hypothesis） – 承销商垄断能力 – 行为金融的解释
14
承销商的作用与发行方案的设计
承销商的作用
– 承销商在公司IPO过程中的作用 – 承销商在确定公司股票发行价格方面的作用 – 发行公司在选择承销商时应考虑的因素
结合 – 网上向二级市场投资者配售与网下向询价对象配售结合
12
我国股票首次发行制度的演变
股票发行定价
– 固定价格 – 相对固定市盈率定价 – 累积投标定价 – 控制市盈率定价 – 初步询价和累计投标询价
13
首次公开发行的折价现象
IPO折价现象
– 公司进行首次公开发行时，其发行价格要低于 股票上市后首日的交易价格。
股股东利益的侵害
公开募集增发新股
– 与配股不同，采用向社会公开募集的方式增发 新股时，新股的定价如果不能合理地反映股票 的价值，必然会造成新老股东之间的财富转移
17
普通股的增资发行
增发新股的负面市场反应及其解释
– 价值信息 – 代理问题与现金流效应 – 价格压力假设 – 财富再分配假说 – 股权分置（二元股权结构）导致的大股东圈钱
11
创业企业与创业资本
创业资本投资的基本特性
– 以股权投资的方式投资于创业企业，以实现“共 担风险，共享收益”的创业机制；
– 积极参与所投资的创业企业的创业过程，不但为 创业企业提供资金，而且参与创业企业的管理， 以弥补创业者管理经验的不足，并控制创业企业 的风险；
– 以创业企业为经营对象，通过使创业企业获得成 功而在适当的时机转让股权以实现资本的增值。
IPO折价现象的解释
– “赢者诅咒”（winner’s curse） – 信号传递模型（signaling hypothesis） – 承销商垄断能力 – 行为金融的解释
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承销商的作用与发行方案的设计
承销商的作用
– 承销商在公司IPO过程中的作用 – 承销商在确定公司股票发行价格方面的作用 – 发行公司在选择承销商时应考虑的因素
结合 – 网上向二级市场投资者配售与网下向询价对象配售结合
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我国股票首次发行制度的演变
股票发行定价
– 固定价格 – 相对固定市盈率定价 – 累积投标定价 – 控制市盈率定价 – 初步询价和累计投标询价
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首次公开发行的折价现象
IPO折价现象
– 公司进行首次公开发行时，其发行价格要低于 股票上市后首日的交易价格。
股股东利益的侵害
公开募集增发新股
– 与配股不同，采用向社会公开募集的方式增发 新股时，新股的定价如果不能合理地反映股票 的价值，必然会造成新老股东之间的财富转移
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普通股的增资发行
增发新股的负面市场反应及其解释
– 价值信息 – 代理问题与现金流效应 – 价格压力假设 – 财富再分配假说 – 股权分置（二元股权结构）导致的大股东圈钱
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最新chap3-权益资本筹集PPT课件
12
基本原理： 预计资产>预计负债+预计所有者权益，追加资金 预计资产<预计负债+预计所有者权益，资金有剩余
13
计算步骤：
根据比例编制 预计资产负债表
根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额
14
[例3-1]某企业2008年实际销售收入3 000万元，资产负债 表及其敏感项目与销售的比率列示如表3-1。2009年预计 销售收入为3 600万元。企业销售利润率为3%，所得税 率为40%。试预计2009年资产负债表并预测外部筹资额。
10
（四）资金需要量的预测
1、定性预测法 定性预测法，是利用直观材料，主要依靠预测人员
的知识经验和综合分析、判断、预见能力，对企业未来 的财务状况和资金需要量做出预测的方法。
2、定量预测法 定量预测法，是根据各项因素之间的数量关系建立
数学模型来对资金需要量做出预测的方法。定量预测法 常用的有线性回归分析法、销售百分比法。
∑ y=i na+b∑ x i
x x x ∑ i y i = a∑ +i b∑
2 i
29
[例3-2]某公司产销量和资金变化情况如表3－3。2009年预计 销售量为400万件时，试计算2009年的资金需要量。
年度 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
销售量xi（万件） 资金平均占用量yi（万元）
B股、H股、S股和N股等。 6、在投资者的角度，根据股票的收益和风险不同，分为蓝筹
股、次新股、成长股、ST股、垃圾股
37
（三）普通股股东的权利和义务
基本原理： 预计资产>预计负债+预计所有者权益，追加资金 预计资产<预计负债+预计所有者权益，资金有剩余
13
计算步骤：
根据比例编制 预计资产负债表
根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
计算资产负债 两方差额，为从 外部筹集资金额
14
[例3-1]某企业2008年实际销售收入3 000万元，资产负债 表及其敏感项目与销售的比率列示如表3-1。2009年预计 销售收入为3 600万元。企业销售利润率为3%，所得税 率为40%。试预计2009年资产负债表并预测外部筹资额。
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（四）资金需要量的预测
1、定性预测法 定性预测法，是利用直观材料，主要依靠预测人员
的知识经验和综合分析、判断、预见能力，对企业未来 的财务状况和资金需要量做出预测的方法。
2、定量预测法 定量预测法，是根据各项因素之间的数量关系建立
数学模型来对资金需要量做出预测的方法。定量预测法 常用的有线性回归分析法、销售百分比法。
∑ y=i na+b∑ x i
x x x ∑ i y i = a∑ +i b∑
2 i
29
[例3-2]某公司产销量和资金变化情况如表3－3。2009年预计 销售量为400万件时，试计算2009年的资金需要量。
年度 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
销售量xi（万件） 资金平均占用量yi（万元）
B股、H股、S股和N股等。 6、在投资者的角度，根据股票的收益和风险不同，分为蓝筹
股、次新股、成长股、ST股、垃圾股
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（三）普通股股东的权利和义务
《权益资本筹资》课件
详细描述
优先股通常具有固定的股息率，优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息的权利。 此外，在公司清算或破产时，优先股股东的剩余财产分配权也优先于普通股股东。发行 优先股的优点是筹资风险小、不会稀释原有股东的持股比例，缺点是优先股的发行成本
较高，且公司可能会面临固定股息的支付压力。
吸收直接投资
总结词
《权益资本筹资》ppt课件
• 权益资本筹资概述 • 权益资本筹资的优缺点 • 权益资本筹资的方式 • 权益资本筹资的程序
• 权益资本筹资对企业的影响 • 权益资本筹资的风险与防范
01 权益资本筹资概述
权益资本的定义
权益资本是指企业通过发行股票、吸 收直接投资、内部积累等方式筹集的 资金，也称为股东权益或自有资本。
大量引入新的权益资本可能导致公司控制权 的争夺。新股东可能对公司的经营决策产生 影响，从而改变公司的战略方向。
对企业财务状况的影响
财务杠杆的变化
权益资本筹资会影响企业的财务杠杆 。通过增加权益资本，企业可以降低 债务比例，改善财务结构，降低财务 风险。
资金使用效率
权益资本筹资为企业提供了长期稳定 的资金来源，有助于企业进行长期投 资，提高资金使用效率。
确定筹资需要量
总结词：合理预测
详细描述：企业应合理预测资金需求量，确保筹资规模既能满足企业发展的需要，又不过度筹集资金造成不必要的资金浪费 。
选择筹资方式
总结词：比较分析
详细描述：企业应对各种筹资方式进行比较分析，选择最适合自身情况的筹资方式，如发行股票、吸 收直接投资、发行债券等。
确定筹资期限
06 权益资本筹资的风险与防范
权益资本筹资的风险
信息不对称风险
由于投资者和筹资者之间的信息不对称， 可能导致筹资者为了吸引投资者而过度美
优先股通常具有固定的股息率，优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息的权利。 此外，在公司清算或破产时，优先股股东的剩余财产分配权也优先于普通股股东。发行 优先股的优点是筹资风险小、不会稀释原有股东的持股比例，缺点是优先股的发行成本
较高，且公司可能会面临固定股息的支付压力。
吸收直接投资
总结词
《权益资本筹资》ppt课件
• 权益资本筹资概述 • 权益资本筹资的优缺点 • 权益资本筹资的方式 • 权益资本筹资的程序
• 权益资本筹资对企业的影响 • 权益资本筹资的风险与防范
01 权益资本筹资概述
权益资本的定义
权益资本是指企业通过发行股票、吸 收直接投资、内部积累等方式筹集的 资金，也称为股东权益或自有资本。
大量引入新的权益资本可能导致公司控制权 的争夺。新股东可能对公司的经营决策产生 影响，从而改变公司的战略方向。
对企业财务状况的影响
财务杠杆的变化
权益资本筹资会影响企业的财务杠杆 。通过增加权益资本，企业可以降低 债务比例，改善财务结构，降低财务 风险。
资金使用效率
权益资本筹资为企业提供了长期稳定 的资金来源，有助于企业进行长期投 资，提高资金使用效率。
确定筹资需要量
总结词：合理预测
详细描述：企业应合理预测资金需求量，确保筹资规模既能满足企业发展的需要，又不过度筹集资金造成不必要的资金浪费 。
选择筹资方式
总结词：比较分析
详细描述：企业应对各种筹资方式进行比较分析，选择最适合自身情况的筹资方式，如发行股票、吸 收直接投资、发行债券等。
确定筹资期限
06 权益资本筹资的风险与防范
权益资本筹资的风险
信息不对称风险
由于投资者和筹资者之间的信息不对称， 可能导致筹资者为了吸引投资者而过度美
《权益资金的筹集》课件
详细描述
某公司通过吸收直接投资筹集资金，投资者以现金、实物资 产等方式向公司投入资金，获得公司股份成为公司的股东。 这种方式有利于降低融资成本和提高公司的信誉度。
案例三：某公司留存收益筹资案例
总结词
留存收益筹资是指公司将经营活动中产生的利润留存于公司内部，用于扩大再 生产和研发等，是一种内部筹资方式。
资机会。
自主经营权保障
权益资金是企业自主经营 、自负盈亏的基础，保障
企业的经营自主权。
权益资金筹集的途径
发行股票
通过发行股票筹集权益资金，增 加企业的股本。
01
吸收直接投资
02 通过吸收投资者直接投资的方式 筹集权益资金。
留存收益转增资本
企业将税后利润的一部分留存，
作为企业扩大再生产的资金来源
03
03
权益资金筹集的优缺点
优点
低成本
长期资金
权益资金的筹集成本通常低于债务资金， 因为权益投资者期望获得更高的回报，所 以要求的利率通常较高。
权益资金是长期资金，可以用于公司的长 期发展计划，如扩张、研发和其他资本支 出。
低风险
高信誉
权益资金没有固定的还款期限，公司可以 根据自身情况灵活还款，降低了财务风险 。
信息披露
权益投资者通常需要更多的信息披露 ，这可能会增加公司的信息披露成本 和压力。
股权稀释
随着公司的发展和扩张，需要更多的 权益资金，这可能会导致股权稀释， 降低创始人和管理层的持股比例。
04
权益资金筹集的风险与防范
风险类型
市场风险
权益资金筹集过程中，由于市场环境的变化，如利率、汇 率的波动，可能导致筹资成本上升或筹资难度加大。
留存收益筹资
Байду номын сангаас
某公司通过吸收直接投资筹集资金，投资者以现金、实物资 产等方式向公司投入资金，获得公司股份成为公司的股东。 这种方式有利于降低融资成本和提高公司的信誉度。
案例三：某公司留存收益筹资案例
总结词
留存收益筹资是指公司将经营活动中产生的利润留存于公司内部，用于扩大再 生产和研发等，是一种内部筹资方式。
资机会。
自主经营权保障
权益资金是企业自主经营 、自负盈亏的基础，保障
企业的经营自主权。
权益资金筹集的途径
发行股票
通过发行股票筹集权益资金，增 加企业的股本。
01
吸收直接投资
02 通过吸收投资者直接投资的方式 筹集权益资金。
留存收益转增资本
企业将税后利润的一部分留存，
作为企业扩大再生产的资金来源
03
03
权益资金筹集的优缺点
优点
低成本
长期资金
权益资金的筹集成本通常低于债务资金， 因为权益投资者期望获得更高的回报，所 以要求的利率通常较高。
权益资金是长期资金，可以用于公司的长 期发展计划，如扩张、研发和其他资本支 出。
低风险
高信誉
权益资金没有固定的还款期限，公司可以 根据自身情况灵活还款，降低了财务风险 。
信息披露
权益投资者通常需要更多的信息披露 ，这可能会增加公司的信息披露成本 和压力。
股权稀释
随着公司的发展和扩张，需要更多的 权益资金，这可能会导致股权稀释， 降低创始人和管理层的持股比例。
04
权益资金筹集的风险与防范
风险类型
市场风险
权益资金筹集过程中，由于市场环境的变化，如利率、汇 率的波动，可能导致筹资成本上升或筹资难度加大。
留存收益筹资
Байду номын сангаас
第5章权益资本筹集.pptx
留存收益
(2)负债筹资
银行借款 商业信用
可转换债券、 认股权证
发行债券 租赁融资
四、企业筹资分类
（一）根据企业所筹资金的来源渠道不同分 为权益筹资和负债筹资 权益资金 （Own Funds）
负债资金 （Borrowed Funds）
（二）根据企业所筹资金的期限分为短期资 金和长期资金
（三）根据资金的取得方式，分为内部融资 和外部融资
• （三）吸收直接投资的程序 • 1．合理确定吸收直接投资的总量。 • 2．寻找投资单位 • 3．协商投资事项 • 4．签署投资协议 • 5．按期取得资金
（四）吸收直接投资的优缺点
优点：
（1）筹资方式简便（相对 于发行股票）
（2）容易进行信息沟通 （3）有利于尽快形成生产
能力，有利于增强企业的 信誉
我国上市公司股票筹集有关规定。
融资决策需要考虑的内容
• 融多少资金？……………………融资规模
• 从哪里来？………………………融资来源
• 怎样来？…………………………融资方式
• 不同融资方式所占比例？………融资结构
• 代价是多少？…………融资风险
•
融资环境
资金盈余部门
存款
金融中介机构： 贷款 （如：商业银行）
资金短缺部门
间接融资过程
第二节 权益资金的筹集
• 一、吸收直接投资（Absorbing Direct Investment）
• 二、发行股票筹资（Issuing Stocks） • 三、留存收益筹资（Using Earnings
Retained） • 四、股权筹资的优缺点
•
要解决以上问题，首先要明确 融资战略
•
融资原则
第5章权益资本筹资
（3）不能享受财务杠杆利益
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第5章权益资本筹资
第三节 优先股筹资
一、优先股股东的权利 v 优先分配股东股利的权利 v 优先分配剩余资产的权利 v 优先股股东通常没有表决权
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第5章权益资本筹资
二、优先股的特征
优先股兼具普通股股票和债券特点 v 优先股的权益资本特征 v 优先股的债务资本表现
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第5章权益资本筹资
三、优先股的种类
v 累计优先股 v 非累计优先股
v 可转换优先股 v 不可转换优先股
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第5章权益资本筹资
v 参与优先股
› 部分参与优先股 › 全部参与优先股
v 不参与优先股
v 可赎回优先股 v 不可赎回优先股
v 股利可调整优先股 v 股利不可调整优先股
⑥ 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名 股票，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记 名股票。
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第5章权益资本筹资
（一）股票发行的条件
1、设立股份有限公司公开发行股票的条件 v 其生产经营符合国家产业政策 v 发行的普通股限于一种，同股同权 v 发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行
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第5章权益资本筹资
v （二）股票上市条件 v （三）股票上市的暂停与终止 v 见课本
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第5章权益资本筹资
五. 普通股筹资的优缺点
v 优点： v (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 v (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 v (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 v (4)发行普通股限制较少 v (5)预期收益较高，抵消通胀影响 v 缺点; v (1) 资本成本高 v (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
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第5章权益资本筹资
第三节 优先股筹资
一、优先股股东的权利 v 优先分配股东股利的权利 v 优先分配剩余资产的权利 v 优先股股东通常没有表决权
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第5章权益资本筹资
二、优先股的特征
优先股兼具普通股股票和债券特点 v 优先股的权益资本特征 v 优先股的债务资本表现
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第5章权益资本筹资
三、优先股的种类
v 累计优先股 v 非累计优先股
v 可转换优先股 v 不可转换优先股
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第5章权益资本筹资
v 参与优先股
› 部分参与优先股 › 全部参与优先股
v 不参与优先股
v 可赎回优先股 v 不可赎回优先股
v 股利可调整优先股 v 股利不可调整优先股
⑥ 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名 股票，对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记 名股票。
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第5章权益资本筹资
（一）股票发行的条件
1、设立股份有限公司公开发行股票的条件 v 其生产经营符合国家产业政策 v 发行的普通股限于一种，同股同权 v 发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行
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第5章权益资本筹资
v （二）股票上市条件 v （三）股票上市的暂停与终止 v 见课本
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第5章权益资本筹资
五. 普通股筹资的优缺点
v 优点： v (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，无须偿还 v (2) 发行普通股没有固定的股利负担，发行普通股筹资风险小 。 v (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 v (4)发行普通股限制较少 v (5)预期收益较高，抵消通胀影响 v 缺点; v (1) 资本成本高 v (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权
权益资本投资 财务管理学 第PPT课件
9
四、普通股筹资的评价
（一）普通股筹资的优点
1、普通股作为公司的资本金没有固定的到期日，无 需偿还，是公司的永久性资本来源，因此具有使用
稳定、安全的特点，对保证公司对资金的最低需求， 促进公司长期持续稳定经营具有重要意义。
2、普通股筹资没有固定的支付负担，与利息相比， 不具有强制性。
3、普通股筹资可以提高公司信誉，增加公司举债能 力。
5
三、普通股股票的价值
通常普通股股票的价值主要有以下几种： （一）票面价值
票面价值是指公司发行的股票票面上所载明的金额，这是股
票的名义价值，其大小通常由公司章程规定。股票的票面价 值与其实际价值关联不大，有时甚至毫无关联
6
（二）帐面价值 普通股股票的帐面价值是指公司帐面上
普通股股票的价值总额，即每股股票对 应的公司净资产。其计算公式为：
优先股必须具有面值，而且其面值的重要意义
主要表现在：第一，面值代表着优先股股东在公司
清算时应得的资产数额；第二，面值是计算优先股
股利的基础。
14
二、优先股的权利
（一）利润分配权 （一）剩余财产请求权 （三）管理权
15
三、优先股的分类
（一）累积优先股与非累积优先股 （二）参与优先股与非参与优先股
4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消
通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升
值时普通股也随之升值），因此普通股筹资更容易
吸收资金。
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（二）普通股筹资的缺点 1、 普通股筹资的资金成本较高。 2、 2、普通股筹资可能会稀释原股东的
控制权和收益权 3、 3、为了对投资者负责，上市公司负
有严格的信息披露义务。
11
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分享盈余； 出让股份权：选择公司，考虑报酬，资金需求
等原因。 优先认股权； 剩余财产要求权。
优先认股权
• 优先认股权是指为了增加公司资本而新发行普
通股股票时，原有股东有优先认购新股的权利。
• 能保证原有股东在公司股份中所占的比例，维
持控制权。
• 维护原有利益，使原有股东持有股票的价值不
会因为新股而下降。
股利；
• 公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； • 公司预期利润率可达同期银行存款利率水平。
设置新增股票价格，公司必须考虑因素： 1. 公司股价在市场中的波动程度
（公司股价波动越厉害应设置越低） 2. 资本市场资金供求 3. 投资者心理状况 4. 对股东分配和公司融资影响的程度
• 某公司流通在外的股票10000股，每股市价为20元，
吸收直接投资的优点
• 意味着企业实力的增强，提高信誉，有利
于进一步扩大经营规模
• 及时形成生产力 • 灵活，财务风险小
吸收直接投资的缺点
• 不利于企业的经营运作 • 筹资成本较高
6.2普通股筹资
股票的概念：
• 股份公司为筹集自有资本而发行的有价证
券；
• 是股东用来证明其在公司中投资股份的数
额；
司一定比例的股权来取得上市的地位，然
后注入自己有关业务及资产，实现间接上
市的目的。一般而言，买壳上市是民营企
业的较佳选择。由于受所有制因素困扰，
无法直接上市。
• 买壳上市一般要经过两个步骤。 • 首先是买壳，即收购或受让股权。收购股权有两种
方式，一是收购未上市流通的国有股或法人股，这
种收购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得
• 并相应比例来分享权利和承担义务的书面
凭证。
按享受权利和承担义务大小：普通股和ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ优先股。
按股票票面上有无记名：记名股票和无 记名股票。
按股票票面上有无金额：面值股票和无 面值股票。
普通股股东的权利和义务
• 普通股股东的集体权利 • 普通股股东的个人权利
普通股股东的权利
公司管理权：投票权，查账权，阻止越权的权 利；
到股权的原持有人和主管部门的同意。
• 其次是换壳，即资产置换。
买壳
收购股权有两种方式:
1.收购未上市流通的国有股或法人股，这种收 购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得 到股权的原持有人和主管部门的同意。
开发行；
• 不允许公司在设立时直接申请股票上市 • 股本总额不少于人民币5000万元； • 开业三年以上，最近三年连续盈利；
股票上市条件（续）：
• 持有面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，
向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二
十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其
向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；
• 资本大众化，防止股权过于集中 • 提高公司股票的流动性和变现力 • 提高公司的知名度 • 便于筹措资金 • 便于确定公司价值
股票上市对公司不利的方面：
• 负担较高的信息报导成本； • 股价可能会歪曲公司的实际情况； • 分散公司控制权，造成管理困难； • 等等。
股票上市条件：
• 经过国务院证券管理部门批准已向社会公
• 配股后理论价值=（股权登记日每股收盘价+每股所
配股份x每股配股价）/（1+每股所配股份）
• A公司拟实施10配2配股方案，每股配股价8元，股
权登记日6月1日， 6月1日A公司股票收盘价10元。 则：
配股后理论价值=（10+0.2x8）/（1+0.2） =9.67（元）
股票上市
申请股票上市的目的：
再次发行股票时，可以采用时价发行和中间
价发行两种价格。
• 中间价发行是取股票票面额和股票市价的中间值为
股票发行价格。通常在向老股东配股时用。
• 配股价一般低于市价，高于每股净资产。 • 中间价大大低于现行市价，流通在外的股票数量会
因配股而增加，价格上有一个平均化过程，表现为 股票市价会低于现行市价。
• 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告
无虚假记载；
• 国务院规定的其他条件。
普通股筹资优缺点
• 优点：
1. 没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本 来源；
2. 利用普通股筹资风险小；
3. 可提高公司信誉，增加公司举债能力。
• 缺点：
1. 筹资股本高；
2. 增发普通股。
买壳上市
• 买壳上市是指非上市公司购买一家上市公
• 在我国股票市场中，优先股认股权相当于配股
权。
股票发行的目的:
筹集资本； 扩大影响； 分散风险； 将资本公积金转为资本金； 兼并与反兼并； 股票分割。
股票发行条件：
新设立的股份公司： 1）生产经营符合国家的产业政策； 2）发行普通股限于一种，同股同权、同股
同利； 3）募集方式下，发起人认股股份不少于公
第六章 权益资本筹资
6.1吸收直接投资 6.2普通股筹资 6.3优先股筹资
6.1 吸收直接投资
• 企业以协议等方式吸收直接投入的资金
• 主要适用于非股份制企业
吸收直接投资的种类
• 吸收国家投资 • 吸收法人投资 • 吸收个人投资 • 吸收外商投资
吸收直接投资的出资方式
• 吸收现金投资 • 吸收非现金投资
如果该公司打算以每股15元的价格发行新股5000 股，筹集资金75000元。发行新股后，公司流通在 外的股票增加到15000股。由于短期内公司收益不 会因筹资而上升，因此发行新股后市价就会下跌。
• 发行新股后的价格应该是：
每股价格 （1（010000000205050000）0股15） 18.3元/股
司拟发行股份总数的35%； 4）发起人近三年内，没有重大违法行为； 5）证监会规定的其他条件。
对原有企业改组设立的股份公司：
发行前一年末，净资产在总资产所占比例不低 于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于 20%，但证监会另有规定的除外；
近三年连续盈利；
国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占 的比例，由国务院或国务院授权部门规定；
股票发行程序
• 设立发行股票的程序 • 增资发行新股的程序
股票的发行方式与推销方式
• 股票的发行方式
1. 公开发行
2. 不公开发行
• 股票的销售方式
1. 自销方式
2. 承销方式
股票的发行价格
• 等价发行 • 时价发行 • 中间价发行
对股份有限公司增发新股条件：
• 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； • 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付
等原因。 优先认股权； 剩余财产要求权。
优先认股权
• 优先认股权是指为了增加公司资本而新发行普
通股股票时，原有股东有优先认购新股的权利。
• 能保证原有股东在公司股份中所占的比例，维
持控制权。
• 维护原有利益，使原有股东持有股票的价值不
会因为新股而下降。
股利；
• 公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； • 公司预期利润率可达同期银行存款利率水平。
设置新增股票价格，公司必须考虑因素： 1. 公司股价在市场中的波动程度
（公司股价波动越厉害应设置越低） 2. 资本市场资金供求 3. 投资者心理状况 4. 对股东分配和公司融资影响的程度
• 某公司流通在外的股票10000股，每股市价为20元，
吸收直接投资的优点
• 意味着企业实力的增强，提高信誉，有利
于进一步扩大经营规模
• 及时形成生产力 • 灵活，财务风险小
吸收直接投资的缺点
• 不利于企业的经营运作 • 筹资成本较高
6.2普通股筹资
股票的概念：
• 股份公司为筹集自有资本而发行的有价证
券；
• 是股东用来证明其在公司中投资股份的数
额；
司一定比例的股权来取得上市的地位，然
后注入自己有关业务及资产，实现间接上
市的目的。一般而言，买壳上市是民营企
业的较佳选择。由于受所有制因素困扰，
无法直接上市。
• 买壳上市一般要经过两个步骤。 • 首先是买壳，即收购或受让股权。收购股权有两种
方式，一是收购未上市流通的国有股或法人股，这
种收购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得
• 并相应比例来分享权利和承担义务的书面
凭证。
按享受权利和承担义务大小：普通股和ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ优先股。
按股票票面上有无记名：记名股票和无 记名股票。
按股票票面上有无金额：面值股票和无 面值股票。
普通股股东的权利和义务
• 普通股股东的集体权利 • 普通股股东的个人权利
普通股股东的权利
公司管理权：投票权，查账权，阻止越权的权 利；
到股权的原持有人和主管部门的同意。
• 其次是换壳，即资产置换。
买壳
收购股权有两种方式:
1.收购未上市流通的国有股或法人股，这种收 购方式的成本较低，但是困难较大。要同时得 到股权的原持有人和主管部门的同意。
开发行；
• 不允许公司在设立时直接申请股票上市 • 股本总额不少于人民币5000万元； • 开业三年以上，最近三年连续盈利；
股票上市条件（续）：
• 持有面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，
向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二
十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，其
向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上；
• 资本大众化，防止股权过于集中 • 提高公司股票的流动性和变现力 • 提高公司的知名度 • 便于筹措资金 • 便于确定公司价值
股票上市对公司不利的方面：
• 负担较高的信息报导成本； • 股价可能会歪曲公司的实际情况； • 分散公司控制权，造成管理困难； • 等等。
股票上市条件：
• 经过国务院证券管理部门批准已向社会公
• 配股后理论价值=（股权登记日每股收盘价+每股所
配股份x每股配股价）/（1+每股所配股份）
• A公司拟实施10配2配股方案，每股配股价8元，股
权登记日6月1日， 6月1日A公司股票收盘价10元。 则：
配股后理论价值=（10+0.2x8）/（1+0.2） =9.67（元）
股票上市
申请股票上市的目的：
再次发行股票时，可以采用时价发行和中间
价发行两种价格。
• 中间价发行是取股票票面额和股票市价的中间值为
股票发行价格。通常在向老股东配股时用。
• 配股价一般低于市价，高于每股净资产。 • 中间价大大低于现行市价，流通在外的股票数量会
因配股而增加，价格上有一个平均化过程，表现为 股票市价会低于现行市价。
• 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告
无虚假记载；
• 国务院规定的其他条件。
普通股筹资优缺点
• 优点：
1. 没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本 来源；
2. 利用普通股筹资风险小；
3. 可提高公司信誉，增加公司举债能力。
• 缺点：
1. 筹资股本高；
2. 增发普通股。
买壳上市
• 买壳上市是指非上市公司购买一家上市公
• 在我国股票市场中，优先股认股权相当于配股
权。
股票发行的目的:
筹集资本； 扩大影响； 分散风险； 将资本公积金转为资本金； 兼并与反兼并； 股票分割。
股票发行条件：
新设立的股份公司： 1）生产经营符合国家的产业政策； 2）发行普通股限于一种，同股同权、同股
同利； 3）募集方式下，发起人认股股份不少于公
第六章 权益资本筹资
6.1吸收直接投资 6.2普通股筹资 6.3优先股筹资
6.1 吸收直接投资
• 企业以协议等方式吸收直接投入的资金
• 主要适用于非股份制企业
吸收直接投资的种类
• 吸收国家投资 • 吸收法人投资 • 吸收个人投资 • 吸收外商投资
吸收直接投资的出资方式
• 吸收现金投资 • 吸收非现金投资
如果该公司打算以每股15元的价格发行新股5000 股，筹集资金75000元。发行新股后，公司流通在 外的股票增加到15000股。由于短期内公司收益不 会因筹资而上升，因此发行新股后市价就会下跌。
• 发行新股后的价格应该是：
每股价格 （1（010000000205050000）0股15） 18.3元/股
司拟发行股份总数的35%； 4）发起人近三年内，没有重大违法行为； 5）证监会规定的其他条件。
对原有企业改组设立的股份公司：
发行前一年末，净资产在总资产所占比例不低 于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于 20%，但证监会另有规定的除外；
近三年连续盈利；
国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占 的比例，由国务院或国务院授权部门规定；
股票发行程序
• 设立发行股票的程序 • 增资发行新股的程序
股票的发行方式与推销方式
• 股票的发行方式
1. 公开发行
2. 不公开发行
• 股票的销售方式
1. 自销方式
2. 承销方式
股票的发行价格
• 等价发行 • 时价发行 • 中间价发行
对股份有限公司增发新股条件：
• 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； • 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付