分享商业银行四大风险全解读

分享商业银⾏四⼤风险全解读核⼼观点：
当前，商业银⾏所⾯临的风险主要有四类：市场风险、信⽤风险、流动性风险和操作风险，在当前市场环境下，前两类风险为对银⾏⽽⾔意义最为重⼤。

1. 市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、商品价格等）的不利变动⽽使银⾏表内和表外业务发⽣损失的风险，主要包括利率风险和汇率风险。

⽬前上市银⾏持有的利率敞⼝多是负敞⼝，并且负敞⼝数额在扩⼤，可见多数银⾏对市场利率的判断为下⾏趋势。

从汇率风险敞⼝来看，各上市银⾏的外币资产都以美元为主，其他币种⽐重较低，占总资产⽐例低于2%，因此英国脱欧事件对各银⾏产⽣的影响有限。

2. 信⽤风险
信⽤风险是指因债务⼈或交易对⼿违约⽽造成损失的风险, 由银⾏的借贷活动集中反映。

信⽤风险主要来⾃授信业务（信贷业务）。

2015年所有银⾏表外项⽬占最⼤风险敞⼝⽐重明显降低，最⼤信⽤风险敞⼝占资产总额指数基本保持较为平稳。

就上市银⾏的信贷业务情况来看，信贷业务风险开始从产能过剩⽭盾突出的产业链向上下游⾏业扩散，从⼩微企业向⼤中型企业蔓延，从东部沿海地区向中西部扩散。

3. 流动性风险
流动性风险是指⽆法以合理成本及时获得充⾜资⾦，⽤于偿付到期债务、履⾏其他⽀付义务和满⾜正常业务开展的其他资⾦需求的风险。

今年所有上市银⾏均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求，各银⾏之间流动性⽐例差别⼤。

投资建议及风险提⽰
⾏业中期不良⽣成速度阶段企稳，在反弹后估值依然处于合理偏低区间,存在配置价值。

我们维持对⾏业买⼊评级，建议重点关注北京银⾏、宁波银⾏、兴业银⾏，适度关注招商银⾏、交通银⾏。

风险提⽰：1、经济下⾏期，信⽤风险上升；2、⼈民币贬值压⼒加剧，汇率风险加⼤。

来源：⼴发证券
当前, 商业银⾏所⾯临的风险主要有四类：市场风险、信⽤风险、流动性风险和操作风险，在当前市场环境下，前两类风险为对银⾏⽽⾔意义最为重⼤。

⼀、市场风险
市场风险是指因市场价格(利率、汇率、商品价格等)的不利变动⽽使银⾏表内和表外业务发⽣损失的风险，包括利率风险、汇率风险、商品价格风险等。

（⼀）利率风险
1、利率风险定义及分类
利率风险是指利率⽔平、期限结构等要素发⽣不利变动导致⾦融⼯具和头⼨整体收益和市值遭受损失的风险。

利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。

2、利率敏感性⾦融资产及负债
利率敏感性⾦融资产总额包含了银⾏表内的⼤部分⾦融资产。

同理，利率敏感性⾦融负债包括应付同业和其他⾦融机构款、客户存款、以公允价值计量且其变动计⼊当期损益的⾦融负债应付债券和其他负债等。

3、利率风险敞⼝测算
利率风险敞⼝也称利率敏感性缺⼝，商业银⾏主要运⽤利率敏感性缺⼝指标作为监测表内利率风险的依据。

具体⽽⾔，就是将银⾏的所有⽣息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段（如1个⽉以下，1~3个⽉，3个⽉~1年，1~5年，5年以上等），在每个时间段内，
将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头⼨，就得到该时间段内的重定价“缺⼝”。

以该缺⼝乘以假定的利率变动，即得出这⼀利率变动对净利息收⼊变动的⼤致影响。

4、利率风险敞⼝对利润的影响
当市场利率呈下降趋势时，负缺⼝对银⾏有正⾯影响，因为银⾏的主要利润来源是存贷利差，存贷利差伴随基准利率的下调⽽收窄，拉低净息差。

若利率呈上升趋势，则正缺⼝则会产⽣正⾯影响。

因为正缺⼝下资产收益的增长要快于资⾦成本的增长。

因此，利率敞⼝最理想的策略是，利率处于⾼峰时使敞⼝最⼤，⽽利率处于低⾕时使敞⼝最⼩。

由于利率敏感性缺⼝是⼀个与时间有关的概念，银⾏⾃⾝资产负债在利率和期限结构上的特点会使不同考察期内的利率敏感性缺⼝的状态和数值发⽣变化。

常⽤的累积缺⼝是1年期内（含1年）的再定价缺⼝。

因为通常认为1年期内的资产或负债对利率变动敏感。

2015年，中国⼈民银⾏共五次下调⼈民币存贷款基准利率，其中⼀年期定期存款基准利率合计下调125个基点，⼀年期贷款基准利率亦同步下调125个基点，同时全⾯放开了存款利率上限。

从下表可看出，⽬前上市银⾏持有的利率敞⼝多是负敞⼝，并且负敞⼝数额在扩⼤，可见多数银⾏对市场利率的判断为下⾏趋势。

（⼆）外汇风险
1、外汇风险定义
外汇风险是指以外币形式存在的资产负债及权益项⽬、外汇及外汇衍⽣⼯具头⼨，由于汇率发⽣不利变化导致银⾏整体收益遭受损失的风险。

持有外币资产负债和进⾏外汇交易是银⾏外汇风险产⽣的两个来源。

2、外汇风险敞⼝定义
外汇风险敞⼝也称外汇风险头⼨。

外汇风险头⼨=汇率敏感性资产-汇率敏感性负债
银⾏对汇率敞⼝的披露⼀般分成表内敞⼝及表外敞⼝两个部分。

表内敞⼝即资产负债表中相关
资产负债不匹配形成的敞⼝。

⽽表外敞⼝净额则反应在财务报表附注中披露的表外业务，例如承诺及或有负债、衍⽣⾦融⼯具，带来的风险敞⼝。

当银⾏的资产或负债的原币为外币时，⾯临的汇率风险可以通过外汇远期合约或外汇期权合约进⾏抵销。

3、对利润的影响
汇率波动通过外汇敞⼝对利润的影响作⽤如下表所⽰：
2015年各上市银⾏的外币资产情况如表5所⽰，持有的美元资产占⽐最⾼，持有其他币种⽐重较低。

中国银⾏的外币资产占⽐最⾼，下⽂将重点针对中国银⾏的外汇业务风险展开分析。

案例：中国银⾏
⾃2006年开始直⾄2014年，⼈民币⼀直保持着缓慢升值的势头。

其中，2007年是⼈民币升值幅度最⼤的⼀年。

2014年⾄2015年8⽉，汇率⾛势相对平缓。

2015年8⽉11⽇起，⼈民币开始进⼊贬值、波动加⼤。

银⾏陆续缩减外汇业务的敞⼝和风险限额阈值来控制风险。

2016年6⽉24⽇，英国宣布退欧公投结果，引起各国汇率的巨⼤波动。

汇率敞⼝的调整：中国银⾏在2006年的敞⼝值相对较⾼，但2007年⾄2013的表内美元敞⼝都很好地被表外敞⼝对冲，表内外总敞⼝值基本控制在500亿元以下，有效地减少了2006年⾄2013年⼈民币升值、美元贬值带来的波动。

其中，中国银⾏2008年的美元敞⼝降到最低点，⼀⽅⾯因为2008年次贷危机美国住房债券计提了⼤量减值损失，导致美元资产减少（这部分损失与汇率变动⽆关，是由信⽤风险带来的损失），另⼀⽅⾯则是为规避美元贬值风险⽽减⼩敞⼝。

2014年美元兑⼈民币汇率波动平缓，因此中国银⾏减少了表外的对冲，将外汇敞⼝扩⼤到1,300亿元左右。

2015年随着监管层对信贷资产表外腾挪的监管⼒度加⼤，原本通过表外对冲的绝对数额⼤幅度减少，并且由于美元的汇率⾛强，表外敞⼝调整为正敞⼝。

因此，虽然表内敞⼝也⼤幅减少，但总体敞⼝仍然为维持在较⾼⽔平。

对利润的影响：⾃2012年开始，中国银⾏的美元敞⼝持续增⼤，对利润的影响也不断变⼤。

2015年美元⼤幅升值，中国银⾏外汇风险敞⼝加⼤，相应地，美元的波动对其利润及其他综合收益的影响也在扩⼤。

⼩结
⽬前市场对国内利率的主流判断为下⾏趋势，⼤部分银⾏持有的利率敞⼝多是负敞⼝，因为在利率下降时负的利率敞⼝更为有利，并且各银⾏利率负敞⼝数额在持续扩⼤，可见，各银⾏的利率敞⼝压⼒不⼤。

各上市银⾏的外币资产都以美元为主，其他币种⽐重较低，基本占总资产2%以下，因此英国脱欧事件对各银⾏产⽣的影响有限。

以外汇储量最多的中国银⾏为例，2006年⾄2013年⼈民币⼀路升值，中国银⾏的表内美元敞⼝都很好地被表外敞⼝对冲；2015年⼈民币开始快速贬值，中国银⾏适时地加⼤了美元外汇风险敞⼝。

由此可见，中国银⾏对于其美元外汇敞⼝的控制管理较为完善。

⼆、信⽤风险
信⽤风险是指因债务⼈或交易对⼿违约⽽造成损失的风险, 由银⾏的借贷活动集中反映。

信⽤风险主要来⾃授信业务（或信贷业务）。

资⾦业务中的信⽤风险主要包括资产价值减值损失，由债券发⾏⼈违约导致评级下降和衍⽣交易对⼿不能履约的两⽅⾯原因引起。

（⼀）最⼤信⽤风险
1、定义
在不考虑抵质押品或其他信⽤增级的情况下，银⾏所承受的最⼤信⽤风险敞⼝⾦额等于资产负债表中相关⾦融资产(包括衍⽣⼯具) 减去其减值准备后的账⾯净值+表外项⽬风险敞⼝的账⾯⾦额，反映了各期末信⽤风险敞⼝的最坏情况。

最⼤信⽤风险敞⼝同样分成表内敞⼝及表外敞⼝。

表外敞⼝主要来⾃下图红线标注的表外项⽬。

信⽤风险敞⼝主要来源于信贷业务以及债券投资业务。

此外，表外⾦融⼯具也存在信⽤风险，如衍⽣交易、贷款承诺、承兑汇票、保函及信⽤证等。

1、上市银⾏最⼤信⽤风险敞⼝情况
2015年所有上市银⾏最⼤信⽤风险敞⼝相⽐2014年均有所增长，其中四⼤国有银⾏的最⼤信⽤风险敞⼝值最⾼。

来⾃资产负债表内的风险敞⼝占据较⼤的⽐例，⽽表外项⽬的占⽐⼤多在20%以下，2015年所有表外项⽬的占⽐明显降低，因为监管层对信贷资产表外腾挪的控制⼒度不断加⼤。

最⼤信⽤风险敞⼝占资产总额指数基本稳定在1.10⾄1.25左右。

四⼤银⾏中总资产占⽐最⾼的中国银⾏，其最⼤信⽤风险敞⼝46.53%来源于发放贷款和垫款（2014年为46.23%），18.37%来源于债券投资（2014年14.77%）。

（⼆）来⾃信贷业务的信⽤风险衡量
1、不良率
2013年开始，各上市银⾏的不良率逐年攀升，其中，农业银⾏的不良率连续3年都为最⾼。

2、⾏业集中度
近年来，受宏观经济下⾏、去产能影响，风险有从产能过剩⽭盾突出的产业链向上下游⾏业扩散，从⼩微企业向⼤中型企业蔓延的趋势。

未来，银⾏业资产质量仍将承压，风险管控形势依然较为严峻。

下⽂选取了⼀家国有银⾏（建设银⾏）和⼀家民营银⾏（中信银⾏）具体分析发放贷款和垫款及不良贷款的⾏业分布情况。

建⾏的贷款在各⾏业分布情况相对⽐较分散，仅制造业和交通运输、仓储和邮政业两个⾏业的贷款占⽐略超过10%。

⼀般⽽⾔，上市银⾏在⼀个⾏业中的贷款占⽐最⾼不会超过20%。

⽽不良贷款则重点分布在制造业、批发和零售业及采矿业三个⾏业中。

中信银⾏则在制造业、批发和零售业及房地产开发业三个⾏业内贷款都超过了10%，其中制造业的贷款占⽐达到了16.4%。

中信银⾏的不良贷款也集中在前两个⾏业中。

2、地区集中度
近⼏年，信⽤风险有逐渐从东部沿海地区向中西部扩散的趋势。

从农业银⾏的发放贷款和垫款总额及减值的地区分布情况看，贷款主要集中在长江三⾓洲、西部和环渤海地区。

不良率较⾼的地区则是西部、环渤海、中部和珠三⾓地区。

⼩结
近来监管层对信贷资产表外腾挪的控制⼒度不断加⼤，2015年所有银⾏表外项⽬的占最⼤风险敞⼝⽐重明显降低，⼤多在20%以下。

上市银⾏最⼤信⽤风险敞⼝占资产总额指数基本保持较为平稳，在1.10⾄1.25左右。

就上市银⾏的信贷业务情况来看，近年来，受宏观经济下⾏、去产能影响，信贷业务风险有从产能过剩⽭盾突出的产业链向上下游⾏业扩散，从⼩微企业向⼤中型企业蔓延的趋势。

⼀般⽽⾔，上市银⾏在⼀个⾏业中的贷款占⽐最⾼不会超过20%。

放贷集中的地区仍以长三⾓、环渤海、珠三⾓等东部沿海经济发达地区为主，但有不断向中、西部扩张的趋势。

三、流动性风险
流动性风险是指⽆法以合理成本及时获得充⾜资⾦，⽤于偿付到期债务、履⾏其他⽀付义务和满⾜正常业务开展的其他资⾦需求的风险,主要反映在银⾏持有的⾦融资产的变现能⼒，是因资产与负债的⾦额和到期⽇错配⽽产⽣。

（⼀）MPA中的流动性评估指标
宏观审慎评估体系（Macro Prudential Assessment,简称MPA）中关于流动性的评估指标及标准如下表：
1、流动性覆盖率
流动性覆盖率旨在确保商业银⾏具有充⾜的合格优质流动性资产，能够在银监会规定的流动性压⼒情景下，通过变现这些资产满⾜未来⾄少30天的流动性需求。

流动性覆盖率=优质流动性资产储备/未来30⽇的资⾦净流出量
根据银监会《商业银⾏流动性风险管理办法（试⾏）》，要求商业银⾏的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。

在过渡期内，应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。

2015年，所有银⾏均达到70%的过渡期间标准。

有8家银⾏提前达到了100%的流动性覆盖率要求。

仅浦发银⾏和华夏银⾏的流动性覆盖率在80%以下。

2、净稳定性资⾦⽐例
净稳定性资⾦⽐例指可⽤的稳定资⾦与业务发展所需资⾦之⽐，⽤于衡量银⾏在中长期内可供使⽤的稳定资⾦来源是否⾜以⽀持其资产业务发展，也可以反映中长期内银⾏所拥有的解决资产负债期限错配的资源和能⼒。

（⼆）流动性⽐例
流动性⽐例的计算⽅式为：流动性资产/流动性负债*100%。

流动性⽐例越⾼，流动性资产就越多，将流动性资产变现以⽀付流动性负债的能⼒也就越好，或者说拓展新的资产业务的能⼒越好。

中国监管对此的标准为不低于25%。

四家国有银⾏的流动⽐例保持在40-50%以内，其他商业银⾏差异较⼤，最低值为北京银⾏，流动性低于35%。

⼩结
今年所有上市银⾏均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求，有8家银⾏提前达到了100%的流动性覆盖率要求。

各银⾏之间流动性⽐例差别⼤，2015年招商银⾏的流动性⽐例最⾼，达到65.7%，仅北京银⾏的流动性低于35%。

四、操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、⼈员、系统或外部事件所造成损失的风险，包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险。

2016年多家银⾏爆出的票据业务违规办理问题及2013年8⽉16⽇光⼤银⾏的乌龙指事件都涉及到操作风险的管理。

银⾏的整个业务活动都可能⾯临操作风险，因此难以通过⼏个指标测控操作风险的⼤⼩。

⽬前银⾏主要是通过强化内部控制体制对操作风险进⾏控制、管理。

五、总结
商业银⾏所⾯临的四类风险中，重点关注市场风险和信⽤风险。

在市场风险中，主要需注意利率和汇率对银⾏的影响。

⽬前市场对利率的主流判断为下⾏趋势，⼤部分银⾏持有的利率敞⼝多是负敞⼝；各上市银⾏的外币资产都以美元为主，其他币种⽐重较低，因此⼈民币兑美元汇率的⾛势需重点关注。

信⽤风险可结合最⼤信⽤风险敞⼝指标判断。

近来监管层对信贷资产表外腾挪的控制⼒度不断加⼤，2015年所有表外项⽬的占最⼤风险敞⼝⽐重明显降低。

信⽤风险敞⼝主要来源于信贷业务以及债券投资业务。

近年来，受宏观经济下⾏、去产能影响，信贷业务风险有从产能过剩⽭盾突出的产业链向上下游⾏业扩散，从⼩微企业向⼤中型企业蔓延，逐渐从东部沿海地区向中西部扩散的趋势。

流动性风险则可依据流动性覆盖率指标及流动性⽐例测量。

今年所有上市银⾏均达到MPA中流动性覆盖率指标80%的要求。

不同银⾏间流动性⽐例差别⼤，相对集中在40-50%区间内。

操作。