王化成《财务管理》(第三版)第3章_财务分析 (2)

利润表


现金流量表

补充：财务报表（financial statements)及其结构
（一）资产负债表及其结构 1.什么是资产负债表(balance sheet)? 反映企业在某一时点的财务状况的会计报表， 如资产总额及其资本来源、资产结构与资本结 构等。 2.资产负债表的结构 资产＝负债＋股东权益
四、财务分析的方法

1.比率分析法

构成比率
构成比例=
某个组成部分数额 100% 总体数额
效率比率 效率比例=
所得 100% 所费

相关比率

2.比较分析法


某一相关指标 相关比例= 100% 另一相关指标
纵向比较分析法 横向比较分析法
五、财务分析的基本程序

明确财务分析的目的



其他资产周转
销售收入 * 流动资产周转率 流动资产平均余额 销售收入 *固定资产周转率 固定资产平均余额 销售收入 * 总资产周转率 资产平均总额
二、产生现金能力分析
经营活动现金流入 * 经营现金使用效率 经营活动现金流出 现金及现金等价物净增加额 * 现金利润比率 净利润 经营现金净流入 * 现金收入比率 主营业务收入

财务报表使用人
权益投资者

债权人



为决定是否投资，需要分 析公司未来盈利能力和经 营风险； 为决定是否转让股份，需 要分析盈利状况、股价变 动和发展前景； 为考察经营者业绩，需要 分析资产盈利水平、破产 风险和竞争能力；


为决定是否给公司贷款， 需要分析贷款的报酬和风 险； 为了解债务人短期偿债能 力，需要分析其流动状况 ； 为了解债务人长期偿债能 力，需要分析其盈利状况 和资本结构。
收集有关的信息资料
选择适当的分析方法
发现财务管理中存在的问题
提出改善财务状况的具体方案
六、财务分析的基础

资产负债表

可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能 力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物 的能力，并据以预测企业未来现金流量。


二、长期偿债能力分析
负债总额 * 资产负债率 100 % 资产总额 股东权益总额 * 股东权益比率 100 % 资产总额 负债总额 * 偿债保障比率 经营活动现金净流量
资产负债率分析

结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快， 可以适当提高资产负债率； 结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资 产负债率；
？？思考

资产？

负债？

所有者权益？
（1）资产：过去的交易、事项形成的并有企业拥有 或控制的资源，该资源会给企业带来经济效益。

流动资产：一年或超过一年的一个营业周期内变 现的资产。

非流动资产
资产总额
Hale Waihona Puke （2）负债和股东权益 负债是企业承诺的一项到期支付义务。负 债规模及比例高低对企业现金流影响非常大。
2013-8-13
总结

尽管不同利益相关者进行财务分析各有侧重， 但总体来看，财务分析可分为两大层次：业绩 评价和价值评估。前者包括短期偿债能力、长 期偿债能力、营运能力和盈利能力；后者包括 衡量市场价值的各种比率
2013-8-13
三、财务分析的内容

偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析
营运资本总额 计息债务总额 （100） （250） ＋ ＋ 非流动资产总 ＝ 股东权益总额 额 （300） （450） ＝ ＝ 投资者投入资 运用资产总额 本总额 （550） （550）

负债和股东权益的比例关系
负债与股东权益的比例关系大体反映了财务风险的大小和收益的 高低。 从风险角度来看，负债比例越高，意味着公司面临的偿债压力越 大；但从股东收益角度来看，高负债比例则可能意味着股东预期 回报率较高。为什么？
财务分析概述
企业偿债能力分析
企业营运能力分析
企业获利能力分析
企业发展能力分析
综合财务分析
第3节 企业营运能力分析

资产周转能力分析 产生现金能力分析
一、资产周转能力分析

应收账款周转 存货周转 其他资产周转
应收账款周转
赊销收入净额 应收账款周转次数 应收账款平均余额 360 应收账款平均余额 360 应收账款周转天数 应收账款周转次数 赊销收入净额
（2）利润总额 利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出
（3）净利润 净利润＝利润总额－所得税费用
（三）现金流量表及其结构 1. 现金流量表（Cash Flow Statement）是反 映企业在一定时期内现金及现金等价物流入与 流出的报表。 2.现金流量表的结构 经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量 净额+汇率变动的影响=现金及现金等价物净增 加额
20000元 20000元 20000元 20000元 第一次 第二次 第三次 第四次
应收账款发生
应收账款收回
存货周转
销售成本 存货周转次数 存货平均余额 360 存货平均余额 360 存货周转天数 存货周转次数 销售成本
10000元 第一次 第二次 第三次
10000元 10000元
（二）利润表及其结构 1.什么是利润表（Income Statement）？ 反映公司在某一时期内经营成果的基本报表。 2.利润表的结构 利润＝营业收入－费用
（1）营业利润 营业毛利额＝营业收入－营业成本－营业税金及附加 息税前利润（EBIT）＝营业毛利额－销售费用－管理费 用（剔除财务费用之前的利润） 营业利润=息税前利润-财务费用
第3章：财务分析
财务分析概述
企业偿债能力分析
企业营运能力分析
企业获利能力分析
企业发展能力分析
综合财务分析
第1节 财务分析概述

财务分析的作用 财务分析的目的


财务分析的内容
财务分析的方法 财务分析的基本程序 财务分析的基础 判别财务指标优劣的标准
一、财务分析的作用



可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业 经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企 业改善经营活动、提高管理水平。 可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加 系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务 状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其 他经济决策提供依据。 可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核 各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评 价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。

投入资本总额＝计息债务总额＋股东权益总额 ＝（债务总额－非计息流动债务 总额）＋股东权益总额
会计等式的逻辑关系
流动负债总额 （150，其中 非计息的 应付账款 流动资产总额 总额为50） (150) ＋ ＋ 长期负债 非流动资产 ＝ （150） （450） ＝ ＋ 总资产 股东权益总额 (600) （300） = 负债及股东权 益总额 （600）
七、判别财务指标优劣的标准

经验数据


历史数据
同行业数据
本企业预定数据
财务分析概述
企业偿债能力分析
企业营运能力分析
企业获利能力分析
企业发展能力分析
综合财务分析
第2节 企业偿债能力分析


短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
负担固定财务支出的能力分析
一、短期偿债能力分析
流动资产 * 流动比率 流动负债 流动资产 存货 * 速动比率 流动负债 可立即动用的资金 * 现金比率 流动负债 经营活动现金净流量 * 现金流量比率 流动负债
通过销售毛利率与同行业的比较，可以推断上市公司是否存在做 假账的可能。以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝 田股份水产品的平均毛利率为32%，饮料的平均毛利率达46%左右， 而身处同行业的深深宝的毛利率约20%，驰名品牌承德露露的毛利率 不足30%。 从公司销售的产品结构来看，以农产品为基础的相关产品，都是 低附加值商品，一般情况下，这种产品结构的企业，除非是基于以 下几种情况才会有如此高的毛利率（1）产品市场被公司绝对垄断， 产品价格由公司完全控制；（2）产品具有超常低成本的优势。但从 实际情况看，以蓝田股份现有的行业属性、市场环境、产品技术含 量等方面进行评估，达到这样高的毛利率的可能性不大。最后发现， 这样的毛利率实际上是做出来的。
为满足不同利益相关者的 需要，协调各方面的利益 关系，需要进行内容广泛 的财务分析，几乎包括外 部使用人关心的所有问题 。
为履行政府职能，需要了 解公司纳税情况、遵守政 府法规和市场秩序情况以 及职工收入和就业状况。
2013-8-13
客户

为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司持续供 货能力和售后服务能力。
2013-8-13
注册会计师

供应商


为减少审计风险，需要评 估公司的盈利性和破产风 险； 为确定审计重点，需要分 析财务数据的异常变动。

为决定是否建立长期合作 关系，需要分析公司长期 盈利能力和偿债能力； 为决定信用政策，需要分 析公司短期偿债能力。
2013-8-13
治理层和管理层

政府

二、财务分析的目的

1.债权人财务分析的目的

关注其贷款的安全性 评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。 尽早发现问题，采取改进措施。 正确发表审计意见，降低审计风险。 为其制定相关政策提供决策依据。

2.股权投资者财务分析的目的


3.管理层财务分析的目的


4.审计师财务分析的目的


5.政府部门财务分析的目的

流动负债：一年或超过一年的一个营业周期 内偿还的债务。 非流动负债


股东权益（所有者权益）：资产扣除负债后由所有者 享有的权益。 投入资本总额
某一时点对企业资产具有利益索取权的各类投资者（如债权人和股东）为 企业提供的资本总额
主要由股本（实收资本）、资本公积、盈余公积和未分配利润构成，代表 着股东对企业资产的剩余索取权。
流动比率分析

一般来说，流动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债 的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。 从企业的角度看，流动比率并不是越高越好。太高的流动比率 可能表明企业的盈利能力较低。太高的流动比率也可能表明企 业的资产管理效率较低。太高的流动比率还可能表明企业没能 充分利用商业信用和现有的借款能力。 在财务分析中往往认为流动比率在2左右比较合理，偏离2太多 则存在一定问题。但这个经验数据并不是绝对的，不同的环境、 不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。
财务分析概述
企业偿债能力分析
企业营运能力分析
企业获利能力分析
企业发展能力分析
综合财务分析
第4节 企业获利能力分析

与销售收入有关的获利能力指标 与资金有关的获利能力指标 与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
一、与销售收入有关的获利能力指标
销售收入净额 销售成本 * 销售毛利率 100 % 销售收入净额 净利润 * 销售净利率 100 % 销售收入净额
10000元
第四次
购入存货
卖出存货
应将应收账款周转情况与 存货周转情况联系起来进行分析
若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升， 可能说明市场环境好，经营前景看好。

若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降， 可能说明企业因市场预期看好而扩大产、购规模 或紧缩信用政策，或两者兼而有之。

若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升， 则可能说明企业放宽了信用政策，可能隐含着企 业对市场前景的预期不够乐观，应予警觉。


结合企业经营状况分析：经营状况良好的企业可以适当提高 资产负债率；
结合客观经济环境分析：利率低和通货膨胀率高的情况下可 以适当提高资产负债率。

三、负担固定财务支出的能力分析
息税前盈余 利息保障倍数 利息费用 净利润 所得税费用 利息费用 利息费用 税前及支付固定支出前利润 固定支出保障倍数 优先股股利 利息费用 租金 1 税率 净利润 所得税费用 利息费用 租金 优先股股利 利息费用 租金 1 税率
二、与资金有关的获利能力指标
资产报酬率 净资产收益率 （股东权益报酬率）

资产报酬率


资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额 ×100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额×100% 资产净利率=净利润/资产平均总额×100%
* 净资产收益率
净利润 100 % 净资产平均总额