美国债务危机概述(PPT28张)

路漫漫……
美债危机 金融市场动荡，投资低迷，消费者信心不 足，失业率居高不下。 联邦政府：提高债务上限，大开印钞机，从而 突破债务上限，带来全球资本市场、大宗商品 市场和经济增长预期大幅波动。
传导机制： “市场→政府”
欧债危机 危机源是主权债务，主权国家的信用出现危机， 从而波及银行等市场主体，包括全球资本市场、大 宗商品市场和经济增长预期，经济风险传播到了市 场主体。
一、主权债务
• 主权债务是指一国以自 己的主权为担保向外， 不管是向国际货币基金 组织还是向世界银行， 还是向其他国家借来的 债务。 • 债务危机是指在国际借 贷领域中大量负债，超 过了借款者自身的清偿 能力，造成无力还债或 必须延期还债的现象。
主权债务危机
• 主权债务危机的本质是高 赤字之下的主权信用危机。 当这个危机爆发到一定阶 段的时候可能会出现主权 违约，当一国不能偿付其 国家ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ务时发生的违约。 • 传统解决方式： 1、违约国家向世界银行 或者是国际货币基金组织 等借款； 2、与债 权国就债务利率、还债时 间和本金进行商讨。
• 调降评级主要原因是国会与美国政府达成的提高债务上限协议缺少标 普所预期的维持中期债务稳定举措。12年4月18日，标普率先将美国 主权评级置于负面展望。同时表示，如果没有可靠的10年时间削减财 政赤字4万亿美元的一揽子计划，美国主权信用可能被进一步调低。 标普在其评级报告中称，已经将美国长期主权信用评级展望定位负面。 如果标普认为实际财政削减的力度不够、利率太高，或新的财政压力 使政府总体债务负担轨迹高于标普设定的基准，标普都可能会在未来 2年内将美国长期主权信用评级进一步下调至“AA”。
• 公众持有3.6万亿美元，具体为 个人、企业、银行、保险公司、 养老金基金、共同基金、美国 各州及地方政府持有。 • 外国持有4万多亿美元，具体为 中国1.2万亿、日本 0.9万亿、 英国和石油出口国数千亿，其 它国家1.9万亿美元。 • 美国联邦政府共持有6.2万亿美 元，具体为美联储1.6万亿(货 币担保和应急流动储备)、社保 信托基金2.7万亿(结余投资政 府债券部分) 、其它政府信托 基金1.9万亿美元。
• 国际三大评级机构：目前国际上涉及主权信用评级业务的主要有三大 评级机构分别是：标普、穆迪和惠誉。
• 当地时间5日晚，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主 权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚 属首次。此前数十年，标普、穆迪、惠誉三大评级机构对美国主权信 用均维持AAA评级。穆迪1917年推出主权信用评级制度，标普1941 年开始评级。
谈判桌上的博弈
• 自5月16日美国国债达到法定上限以 来，美国国会两党就围绕提高债务上 限和削减财政赤字问题展开了旷日持 久的谈论。 • 然后，由于双方立场迥异，谈判一直 处于“较劲”状态，没有取得实质性 进展。 • 到了8月2日，美国两党若不能就提高 债务上限或削减开支达成协议，就会 开始债务违约，无法偿还美国国债本 金和利息。 • 因此，8月2日被视为大限，美国两党 势必在此之前达成妥协。
“翻船”事件——或主权债务严重危机 或主权破产或主权重建
• 1.拉美主权危机（1980 年代） • 2.墨西哥经济危（1994） • 3.俄罗斯金融危（1998） • 4.阿根廷债务重建 （2002） • 5.欧元区债务主权危机 （2010）
二、 美国债务危机
• 美国债务上限：美 国是一个主权国家， 美元货币依附美国政 府权威而存在，债务 上限问题是全球化货 币价值定义之下的， 支出大于收益的情况 下的极限数值。
债务危机由来
1、2001年，小布什接替比尔· 克林顿入主白宫时，美国财政 状 况健康，还颇有盈余。 2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任 总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。 3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。 4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。 5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室 (CBO) 就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到 美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。 6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从 12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。而到了2011 年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元
• 在削减债务、避免美国发生债务违约这点上，民 主党和共和党并无分歧 ; 根据美国两党2014年2月 18日达成的最新协议财政部发债权延长至2015年 3月15日。债务上限自动上升至17.2万亿。 • 两党分歧主要在于：奇数年激烈，偶数年缓和。 选举年连任压力。
标普对美国主权债务的评级事件介绍：
传导机制： “政府→市场”
美 债 危 机 与 欧 债 危 机 的 不 同
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1、想要体面生活，又觉得打拼辛苦；想要健康身体，又无法坚持运动。人最失败的，莫过于对自己不负责任，连答应自己的事都办不到，又何必抱怨这个世界都和你作对？人生的道理很简单，你想要什么，就去付出足够的努力。 2、时间是最公平的，活一天就拥有24小时，差别只是珍惜。你若不相信努力和时光，时光一定第一个辜负你。有梦想就立刻行动，因为现在过的每一天，都是余生中最年轻的一天。 3、无论正在经历什么，都请不要轻言放弃，因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行，生活从来不会一蹴而就，也不会永远安稳，只要努力，就能做独一无二平凡可贵的自己。 4、努力本就是年轻人应有的状态，是件充实且美好的事，可一旦有了表演的成分，就会显得廉价，努力，不该是为了朋友圈多获得几个赞，不该是每次长篇赘述后的自我感动，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不过是：但行好事，莫问前程。愿努力，成就更好的你！ 5、付出努力却没能实现的梦想，爱了很久却没能在一起的人，活得用力却平淡寂寞的青春，遗憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔软的心智、让我们懂得累积时间的力量；那些孤独沉寂的时光，让我们学会守候内心的平和与坚定。那些脆弱的不完美，都会在努力和坚持下，改变模样。 6、人生中总会有一段艰难的路，需要自己独自走完，没人帮助，没人陪伴，不必畏惧，昂头走过去就是了，经历所有的挫折与磨难，你会发现，自己远比想象中要强大得多。多走弯路，才会找到捷径，经历也是人生，修炼一颗强大的内心，做更好的自己！ 7、“一定要成功”这种内在的推动力是我们生命中最神奇最有趣的东西。一个人要做成大事，绝不能缺少这种力量，因为这种力量能够驱动人不停地提高自己的能力。一个人只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！ 8、人生的旅途中，最清晰的脚印，往往印在最泥泞的路上，所以，别畏惧暂时的困顿，即使无人鼓掌，也要全情投入，优雅坚持。真正改变命运的，并不是等来的机遇，而是我们的态度。 9、这世上没有所谓的天才，也没有不劳而获的回报，你所看到的每个光鲜人物，其背后都付出了令人震惊的努力。请相信，你的潜力还远远没有爆发出来，不要给自己的人生设限，你自以为的极限，只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。 10、生活中，有人给予帮助，那是幸运，没人给予帮助，那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩，在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重，也是对自己的负责。 11、失败不可怕，可怕的是从来没有努力过，还怡然自得地安慰自己，连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕，没什么比自己背叛自己更可怕。 12、跌倒了，一定要爬起来。不爬起来，别人会看不起你，你自己也会失去机会。在人前微笑，在人后落泪，可这是每个人都要学会的成长。 13、要相信，这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以，管别人怎么看，坚持自己的坚持，直到坚持不下去为止。 14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提，也许你已经很努力了可还是有人不满意，也许你的理想离你的距离从来没有拉近过......但请你继续向前走，因为别人看不到你的努力，你却始终看得见自己。 15、所有的辉煌和伟大，一定伴随着挫折和跌倒；所有的风光背后，一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。 16、成功的反义词不是失败，而是从未行动。有一天你总会明白，遗憾比失败更让你难以面对。 17、没有一件事情可以一下子把你打垮，也不会有一件事情可以让你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一个慢慢累积的过程。 18、努力也许不等于成功，可是那段追逐梦想的努力，会让你找到一个更好的自己，一个沉默努力充实安静的自己。 19、你相信梦想，梦想才会相信你。有一种落差是，你配不上自己的野心，也辜负了所受的苦难。 20、生活不会按你想要的方式进行，它会给你一段时间，让你孤独、迷茫又沉默忧郁。但如果靠这段时间跟自己独处，多看一本书，去做可以做的事，放下过去的人，等你度过低潮，那些独处的时光必定能照亮你的路，也是这些不堪陪你成熟。所以，现在没那么糟，看似生活对你的亏欠，其 实都是祝愿。
四、美国经济展望
• 美国经济复苏前景黯淡，财政增收幅度有限，同 时削减财政开支之路布满荆棘，最终结果是美国 政府依然需要举债过日子，依然需要申请提高债 务上限。 • 如果未来十年美国削减财政开支2.2万亿到2.5万 亿美元，将对美国和全球经济产生影响。
• 首先意味着将对社会保障、 公众福利等方面大幅削减， 即使不会遭到民众反对， 也将直接影响私人消费。 • 私人消费占美国GDP的 70%以上，最终会影响美 国经济，经济放缓甚至衰 退反过来又会影响到政府 财政收入和支出，从而形 成一个“死循环”。
美债危机根源
首先是美国的财政问题 财政干预 赤字融资 其次全球失衡问题 过度消费 最后美元问题 储备货币 美元的霸主地位是全球失衡的制度性因素之一，并且带 来松弛的美国财政纪律；全球失衡的不可持续性迫使美 国政府接手，但同时制造了政府财政的不可持续性；过 高的债务负担引起市场对主权信用的怀疑；最后，信用 评级的下调，引发美债危机。
标普下调美债评级的原因：
• 1、美减赤力度不够 • 未来债务负担或加重 • 2、各党派斗争激烈 • 不能稳定长期公共财务状况 • 3、美国经济数据不乐观
美债震荡全球市场
美债对中国的影响
• 美债信用降级使中国经济环 境复杂化； • 美评级下调倒逼中国外储多 元化提速； • 中国外汇购买力下降； • 危中有机：加速人民币国际 化。
美国债务危机2011年末状况
qe（量化宽松政策）
量化宽松（Quantitative Easing，简称QE）， 是一种货币政策，主要 指各国央行通过公开市 场购买政府债券、银行 金融资产等做法。量化 宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相 “印钞”。
政府停摆危机
问：14.3万亿美债去向何方？
路漫漫其悠远2020330美国债务危机概述路漫漫其悠远?一主权债务?二美国债务危机?三美债震荡全球及对中国的影响?四美国经济展望路漫漫其悠远一主权债务?主权债务是指一国以自己的主权为担保向外不管是向国际货币基金组织还是向世界银行还是向其他国家借来的债务
• 一、主权债务 • 二、美国债务危机 • 三、美债震荡全球及对中国的影响 • 四、美国经济展望
14万亿美债的“滚雪球”历程—— “冰冻三尺，非一日之寒”。
• 奥巴马任内(2009-2011)：经济刺激计划支出、减税，以 及2007年-2009年经济衰退造成的政府收入下降和失业救 济金增加，共计2.4万亿美元。 • 小布什任内(2001-2009)：减税、伊拉克战争和阿富汗战 争，2001年经济下滑及始于2007年的经济衰退，共计6.1 万亿美元。 • 克林顿任内(1993-2001)：尽管有两年时间预算盈余，但 其它年份均出现赤字，共计1.4万亿美元。 • 老布什任内(1989-1993)：第一次海湾战争，经济下滑致 政府收入降低，共计1.5万亿美元。 • 里根任内(1981-1989)：冷战时期国防支出及持久减税， 共计1.9万亿美元。 • 里根政府之前(1981年前)：战争和经济衰退产生赤字，共 计1.0万亿美元。