财务分析十综合分析

该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时， 说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资 金；若小于1，则说明企业要靠外部融资来补充资 金。
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三、 经营活动现金净流量与净利润关系分析
1 现金利润比
经营活动 本期 不减少现 营业外 非现金流动 流动负 现金净流量 净利润 金的费用 支出 资产减少 债增加 不增加现 营业外 非现金流动 流动负 金的收入 收入 资产增加 债减少
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单位：%
资 产 流动资产： 货币资金 短期投资 减：投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收账款 其他应收款 减：坏账准备 应收款项净额 预付账款 存货 减：存货跌价损失 存货净额 待摊费用 流动资产合计
2.77 11.47 4.25 0.04 11.43 0.68 15.89 15.89 0.01 45.60
净资产 净利润 净利润 总资产 利润率 净资产 总资产 净资产 总资产 权益 净利率 乘数
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总资产 净利润 净利润 销售收入 净利率 总资产 销售收入 总资产 销售净利率 总资产周转率
22
净资产收益率(10.56%)
总资产净利率(8.37%)
×
平均权益乘数(1.7406)
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2 经营活动现金净流量与净利润对应分析 主要从经营现金流入与企业收入、经营现金流出与企业成本 费用的对应关系分析，观察在权责发生制和收付实现制条件下 现金净流量与净利润的差别，从而评价利润质量的高低。 [案例12—4] 经营活动现金净流量与净利润对应分析（表5） 分析结果表明：
1、经营现金流入与企业收入基本相同；
负债与所有者权益 年初数 年末数 流动负债： 短期借款 16.77 30.81 0 应付票据 0.06 3.20 应付账款 2.36 1.14 预收账款 0.72 0.18 应付工资 0 0.23 应付福利费 0.17 0.37 应付股利 0.28 3.73 应交税金 0.07 0.01 其他应交款 -0.01 6.18 其他应付款 3.64 0.06 预提费用 0 一年内到期 长期负债 流动负债合计 24.06 42.28
销售净利率（17.49%）
×
总资产周转率(0.48)
净利润(5431) ÷ 销售收入(48201)
销售收入 48201
资产总额 ÷ 期初： 82090 期末：120806
总收入(51958) － 总成本(43527)
销售 销售 成本 费用
管理 财务 费用 费用
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现金利润比 = 经营活动现金净流量 / 税后净利润 例：某公司2000年经营活动现金净流量为7025万元，净利润为 8370万元，1999年经营活动现金净流量为11859万元，大于净 利润 9867万元。 2000年现金利润比 = 7025 / 8370 = 83.93 % 2001年现金利润比 = 11859 / 9867 = 120.19 %
下一页现金流量项目2000年利润项目经营现金流入销售商品提供劳务收到现金收到退回的增值税收到除增值税外其他税费返还收到其他与经营有关的现金现金流入小计经营现金流出购买商品劳务支付现金支付给职工的现金实际交纳的增值税款支付的所得税款其他税费其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金流量净额企业收入主营业务收入其他业务收益利息与汇兑收入补贴收入营业外收入投资收益所得税返还企业收入小计企业成本费用主营业务成本主营业务税金及附加存货跌价损失营业费用管理费用利息支出等营业外支出所得税企业成本费用小计净利润37255198612904521452131738862021313354514218451207025482015816436414501885521233218726751153742791820333518436928431单位
[案例12—1] 筹资结构与投资结构适应情况分析 （一）筹资结构与投资结构适应情况分析表（表1） （二）筹资结构与投资结构适应情况评价
1、非流动资产与长期资本的适应情况分析评价
该公司2000年末非流动资产构成为50.54%，长期资本构成为 57.72%，说明公司选择的基本上是平衡型结构；而1999年末公司 非流动资产构成为54.4%，长期资本构成为75.94%，属于稳健型结 构。这些变化说明： （1）公司从稳健型结构转变为平衡型结构； （2）投资结构变动较小，而筹资结构变动较大，长期资本比重降 低，短期负债比重增加，增大了公司的财务风险和支付压力。
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第一节
财务综合分析的内涵
单独分析任何一类财务指标，都不能全面评
价企业的财务状况和经营成果，只有对各种指标 进行系统、综合的分析才能得出正确的评价。
一、财务综合分析的目的 （1 ）找出制约企业发展的“瓶颈”。 （2 ）明确企业的经营水平与位置。
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二、财务综合分析的内容 （一）筹资活动与投资活动适应情况综合分析 （二）筹资活动、投资活动、经营活动现金流 量综合分析 （三）现金流量与利润综合分析 （四）增长能力、盈利能力、营运能力、偿债 能力综合分析
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第三节 现金流量相关指标的综合分析 一 获取现金能力分析
获取现金能力的含义:经营活动现金流入
和投入资源的比值. 投入资源包括：销售收入、总资产、净 营运资金、净资产或普通股数等. 反映获取现金能力的指标: (1)销售现金比率;(2)每股营业现金净流量; (3)全部资产现金回收率.
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1、 销售现金比率
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2、速动资产与短期负债适应情况分析评价
（1）2000年速动资产构成为36.03%，小于流动负债构成 42.28%；1999年速动资产构成为29.71%，大于流动负债构成 24.06%。这使公司2000年的支付压力加大； （2）速动资产与流动负债适应情况变化主要是流动负债增长 较快所致； （3）公司2000年的财务风险加大，支付能力压力增大。
临时性占用资产与短期负债相对应。
优点：短期还本压力不大，风险较小，资本成本也不大并具
有一定的财务弹性。
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（三）平衡型结构 非流动资产以长期资本来满足，流动资产用流动负债来满足。
（四）风险型结构 除流动资产全部流动负债来满足外,部分非流动资产的资金来 源也用流动负债来满足。
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表1
例：
筹资结构与投资结构适应情况分析表 年初数 年末数 10.57 17.38 0.83 0.02 0.81 2.20 11.25 5.97 1.72 15.50 0.51 13.22 0.19 13.03 0.03 49.46
பைடு நூலகம்
每股经营 经营现金净流入 普通股股数 净流入量
（2）作用：反映企业最大的分配股利能力，超过此 限度，就要借款分红。 （3）例：D公司有普通股5000万股，则： 每股营业现金净流量=3811/5000=0.76（元/股）
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3 、 全部资产现金回收率 （1）含义与公式：经营活动现金净流量与全部资产的
资产总计 100 100 负债所有者权益总计
年初数 年末数
0.78 0.78 24.84 20.14 31.37 7.33 1.27 16.32 75.16
0.27 0.27 42.55 20.53 14.98 6.02 1.22 15.92
57.45
100
8
100
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二 筹资结构与投资结构适应情况综合分析
作用 企业经营活动现金满足投资的程度。
例
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例：某企业近五年经营活动现金净流量分别为120万 元、130万元、136万元、145万元169万元，近五年 资本支出、存货增加和现金股利发放合计数分别为： 100万元、120万元、150万元、125万元和95万元。
现金满足投资比率 =（120+130+136+145+169） /（100+120+150+125+95）=1.186
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续表
年初数 年末数 负债与所有者权益 资 产 长期投资: 长期负债： 长期投资 长期借款 17.00 12.58 长期投资合计 其他长期负债 17.00 12.58 固定资产： 长期负债合计 固定资产原价 48.97 56.44 负债合计 减:累计折旧 24.57 20.90 所有者权益: 固定资产净值 股本 24.40 35.54 1.18 在建工程 资本公积 12.16 0.09 固定资产清理 盈余公积 固定资产合计 其中:公益金 36.56 36.81 无形及其他资产: 未分配利润 0.74 无形资产 0.36 0.41 开办费 所有者权益合计 0.48 长期待摊费用 1.15 无形及其他资产合计 0.84
财务综合分析
（三张报表综合分析）
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财务综合分析
• 教学目的：通过本章学习，基本掌握财务综合分析的基本内容和 方法，知晓自由现金流量的作用和计算方法，了解经营活动现金 流量与资产负债表、损益表相关指标分析的内容，了解杜邦分析 法等方法。 • 参考书目 • 1 汪平：《财务理论》经济管理出版社2003年4月版第208页）。 • 2 袁业虎、邱宜干：《高级财务管理》财经科学出版社2002年版 • 3 （美）克雷沙.帕利普《经营透视：企业分析与评价》东北财经 大学出版社1998年版 • 4 杜胜利《企业经营业绩评价》经济科学出版社1999年版 • 5 张先治《财务分析》东北财经大学出版社2002年版
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利润项目 企业收入 主营业务收入 其他业务收益 利息与汇兑收入 补贴收入 营业外收入 投资收益 所得税返还 企业收入小计 企业成本费用 主营业务成本 主营业务税金及附加 存货跌价损失 营业费用 管理费用 利息支出等 营业外支出 所得税 企业成本费用小计 净利润
第四节 杜邦财务分析体系
基本含义: 根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财 务分析指标体系，综合分析企业财务状况。 杜邦财务分析体系的基本结构 （下一页） 包含以下几种主要比率关系： （1）净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 （2）总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 （3）销售净利率=净利润 / 销售收入 （4）总资产周转率=销售收入/ 总资产
2、经营现金流出超过企业成本费用1428万元。 因此，经营现金净流量小于净利润1400余万元，总体上看， 经营现金净流量与净利润基本相适应。
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表5
单位：万元
现金流量项目 2000年 经营现金流入 48201 销售商品、提供劳务收到现金 37255 58 收到退回的增值税 164 收到除增值税外其他税费返还 1986 12904 1 收到其他与经营有关的现金 364 1450 1885 52145 52123 现金流入小计 经营现金流出 21317 32187 购买商品、劳务支付现金 3886 267 支付给职工的现金 2021 51 实际交纳的增值税款 3133 1537 支付的所得税款 545 4279 其他税费 14218 1820 其他与经营活动有关的现金 33 3518 45120 43692 现金流出小计 7025 8431 经营活动产生的现金流量净额
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第二节 筹资与投资适应情况综合分析
(主要为财务管理内容,自学)
一、筹资结构与投资结构适应的类型 （一）保守型结构
全部资产的资金来源依靠长期资本（股东权益和长期负债）
来满足。
优点：短期无还本压力，风险较小；缺点：资本成本较高且
缺乏财务弹性。 （二）稳健型结构
永久性占用资产（固定资产和部分存货）用长期资本来源，
比率。
全部资产现金回收率=经营现金净流入÷全部资产 （2）作用：反映企业资产产生现金的能力
例 ：某公司经营活动本年现金净流量132万元，销售 收入872万元，发行在外普通股本年为发生变化，仍 为年初数150万股，无优先股，年末资产总额为450万 元，有关指标计算如下： 销售现金比率 = 132 ÷ 872 = 0.15 每股营业现金净流量 = 132 ÷ 150 = 0.88 全部资产现金回收率 = 132 ÷ 450 = 0.29
作用:杜邦财务分析体系，一方面可从企业销售规模、成本
水平、资产营运、资本结构方面分析净资产收益率增减变动的 原因；另一方面可协调企业资本经营、资产经营和商品经营关 系，促使净资产收益率达到最大化，实现财务管理目标。
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权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业 负债程度越高。
权益乘数=1÷(1-资产负债率)=总资产÷净资产
（1）含义及公式：每元销售收入可得经营现金 净流入 。
销售现 经营现金净流入 销售额 金比率
（2）例；D公司2006年实现销售额14208万元， 经营现金净流入3811万元。则： 销售现金比率=3811/14208=0.2682
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2、 每股营业现金净流量 （1）含义及公式：经营活动现金净流量除以普通 股股数。
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二 、 财务弹性分析
概念：企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力.
这种能力源于现金流量与支付现金需要的比较.现金流量超 过需要,有剩余现金,适应性就强. 因此,财务弹性的衡量是用经营现金流量和支付现金的进行 比较. 1、 现金满足投资比率
现金满足 投资比率= 近五年经营活动现金净流量 近五年（资本支出 +存货增加 + 现金股利）