课程教案项目二信用和利息
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理人市场的竞争；独立董事。
间接融资中的信息不对称
银行发放贷款的例子 信贷风险的存在：利率与风险成正比。
保险市场的例子：逆向选择。质量好的客户往 往不愿来保险；来保险的人往往是风险较大的 人，且倾向于隐瞒事实。
由于银行追求一定的稳健性，银行贷款会出现 来贷款的人隐瞒风险，使得银行风险增大。若 银行预期到这一点，会提高利率，又使某些需 要贷款的人贷不到款。
Ａ- 本利之和
复利法: 注：
Ａ=P (1+ｒ)ｎ
适用长期投资
P- 本金（现值） ｒ- 利息率 n- 借贷期限 Ａ- 本利之和(终值)
四、利率的种类
按利率是否按市场 官方利率
规律自由变动
市场利率
存款利率 按取得利率的主体
贷款利率
固定利率 按照利率是否浮动
浮动利率
实际利率与名义利率
1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。
2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现 金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作 用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前 到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的 本金折合成现值的累计额。
（2）信用标的：实物借贷向货币借贷转化
（3）信用活动的领域：单纯的消费领域过渡到社会 再生产领域，再过渡到宏观经济领域
（4）信用形式：直接信用到间接信用，再到两者并 重
➢ 7、信用的发展历程 （1）奴隶制和封建社会“高利贷”信用。高息
是其基本特征。构成自然经济下的信用体系。
例如：春天青黄不接时，农民向地主借谷物100 斤，约定秋收时连本带利偿还200斤。
第二节 信用的基本形式
商业信用 银行信用 国家信用 消费信用 国际信用 民间信用 其他信用
商品交易过程中企业之间 直接提供的信用
银行机构通过吸收存款和发放 贷款所形成的借贷关系
政府与债务和债权人的信用
解决生产与消费的矛盾 国家间相互提供的信用 个人之间以货币或实物形式
所提供的直接信贷 信托信用、租赁信用、合作信用
（1 048 600÷1 022 500－1）×100 = 2.55% 这个2.55% 就是第二年的远期利率。
(4)47
4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量 的说明。
5. 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利 率，其一般计算式是：
fn
1rn 1rn1 n1
1
(4)48
（2）资本主义信用：借贷资本运动为主要表 现形式。 借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给 职能资本家使用的货币资本。
（3）当代信用：当代经济是信用经济。 信用规模大；普及；方式多样；工具丰富， 作用强。
第一节 信用概述
二、信用的职能
➢1、促进社会资源再分配（基本职能）
➢2、节约流通费用 ➢3、有利于资本集中 ➢4、调节经济结构 负面影响：可能引发信用风险和带来泡沫经济
2. 即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利 率（复利）；
3. 远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从 未来的某一时点到另一时点的利率。
(4)46
如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%： ——两年期的国债1 000 000元，到期的本利和是
1 000 000×（1+0.024）2 = 1 048 600元 ——持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别； 从道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和 应是
第一节 信用概述
一、信用
➢1、概念：广义信用涉及的是人的行为、伦 理、与道德。狭义的信用主要是指经济活动 中的借贷行为。即指以偿还与付息为条件， 让渡商品与货币使用权的一种行为。
➢2、信用的本质
▪ （1）信用是以偿还为条件的借贷行为 ▪ （2）信用是价值运动的特殊形式（单方
面转移） ▪ （3）信用是一种债权债务关系
(4)44
利率期限结构
1. 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活 期存款利率、一年定期存款利率等。 “期限结 构”反映的是利率与期限的相关关系。
2. 一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利 率——如国债利率——的期限结构代表。
(4)45
即期利率与远期利率
1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构 中是一对重要的术语、概念。
收益率与到期收益率
收益率：
YI1(P1P0)I1(P1P0)
P0
P0 P0
收益率有多种，在投融资中常常用到的收益率是
到期收益率。到期收益率就是假设投资者将债券
一直持有到期的条件下，债券的年均收益率。
到期收益率
1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购 买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平 均收益率。
第三节 直接融资与间接融资
货 币 资 金
盈余 单位
直接融资工 具
货 币 资 金 间接融资工
具
直接金融 间接金融
直接融资工 具
货 币 资 金
赤字 单位
货 币 资 间 接 融 资 工金 具
直接融资与间接融资的定义
直接融资：资金直接在最终投资人和最 终筹资人之间转移。典型的直接融资形 式是发行股票，证券。
定于货币供求数量，而
L=L1+L2
货币需求量又取决于人
们的流动性偏好：流动
性的偏好强，愿意持有
货币，当货币需求大于
货币供给，利率上升； r1
反之，利率下降。
r2
凯恩斯的理论，基 O 本上是货币理论。
M1
M2
M1
M2
(4)42
4. 可贷资金论：借贷资金 需求来自某期间投资流 量和该期间人们希望保 有的货币余额；借贷资 金供给则来自于同一期 间的储蓄流量和该期间 r1 货币供给量的变动。 r0
案例
某企业的王厂长在2013年，与协作厂签定合 同购买了4000吨钢材。钢材入库后，按理，他应 该马上付款，但在此时，市场上冰箱畅销，如果 他推迟付款，就可以将这笔资金用来购买冰箱外 壳，组装后售出可获取较大利润。于是，他就与 协作厂签定商业信用合同，延期付款，同时补偿 对方7万元的占用资金费，这样一下子把资金运 动开来，多获取了100万元的利润，除去支付给 协作厂的7万元，还剩93万元。
（1）名义收益率 （2）即期收益率 （3）平均（实际）收益率
三、信用工具的类型
短期
信
信用工具
用
工
长期
具
信用工具
类
型
衍生
信用工具
票据、信用证、 CD、 信用卡、国库券等
股票、债券、 投资基金等
远期合约、金融期货、 金融期权、保单等
直接融资与间接融资的概念 直接融资与间接融资的优点与局限性 直接融资与间接融资的发展情况 金融证券化
问题： （1）上例中是什么类型的信用形式？ （2）简述该信用形式的有点与不足？
商业信用与银行信用的比较
商业信用缺点
银行信用优点
规模受工商业资本量的 限制
数量上，不受工商企业 资本量的限制
提供受方向的限制
使用方向上，不受商品 使用价值的局限
期限受到限制
期限上不受限制
在管理和调节上有一定 规模大、成本低、风险
可贷资金的供给与
需求，决定均衡利率。
其均衡条件为：
O
IM DSM S
S
S M S
I M D
I
M0
M1
(4)43
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求：
——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
➢3、信用的四要素
（1）信用主体和信用客体 （2）时间间隔 （3）信用工具（载体） （4）利率
➢5、信用的产生：剩余产品、私有制和贫富差 距是信用产生的基础和条件。
剩余 产品
私有 制
商品 交换
贫富 差距
借贷
信用
实物信用 货币信用
金融
➢ 6、信用发展的主要表现
（1）信用阶段：道德化阶段、商业化阶段和证劵化 阶段。
解决办法： ➢ 自己研究，自己调查 ➢ 金融中介机构：股评、分析师的意见 ➢ 羊群效应[herb effect]：集中反映在股价上。
直接融资中的信息不对称
当发现公司业绩不良的时候，投资 者怎么办？
解决办法： ➢ 用脚投票[voting by feet]：退出 ➢ 收购[Merge & Acquisition]：撤换管理层 ➢ 公司中本身也有自我约束机制：职业经
直接融资中的信息不对称
以公司发行股票为例，投资者如 何识别公司质地的好坏并进行监 控？
直接融资中的信息不对称
主要会发生委托－代理问题 例子：拉面店老板的烦恼
——拉面师傅的行为与激励 每碗提成的话：
牛肉狂放——客人多，但成本高 固定工资的话：
牛肉很少——客人少，师傅工作轻松
直接融资中的信息不对称
2. 考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从 名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。
3. 公式：
r i p
r1i1p 1
R——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
(4)37
基准利率 按利率的制定 差别利率
差别利率：针对不同贷款种类和借款对象 实行的不同利息。
基准利率：在多种利率并存的条件下起 决定作用的利率。 一般为中央银行的再贴现率 我国为贷款利率
(4)40
2. 凯恩斯主义出现之前 的实际利率理论：
利率的变化取决 于投资流量与储蓄流 量的均衡：投资不变， 储蓄增加，均衡利率
r2 r0 r1
水平下降；储蓄不变，
投资增加，则有均衡 O
利率的上升。
I’ I
S S’
S
S’
I’ I
S——边际储蓄倾向 I——边际投资倾向
(4)41
3. 凯恩斯的理论：利率决
间接融资：资金通过中介机构在最终投 资人和最终筹资人之间转移。典型的间 接融资是通过银行存贷活动实现。
直接融资
投资部门
有价证券 货币资金
储蓄部门ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
间接融资
金融中介机构
货币资金 债权
金融工具 货币资金
投资部门
储蓄部门
两种融资方式的共同点
都是撮合资金供需双方的方式，提高了经 济效率。
都要面临资金供需双方之间的信息不对称 的问题。
局限性
小的优势
信用载体——信用工具
一、信用工具概念:
又称金融工具或金融商品，是金融市场上的交 易对象。利率是其价格。
它是使信用活动得以进行并证明债权债务关系 的合法凭证。
信用工具是持有者的金融资产，是一种债权， 不具备物质形态。
二、信用工具的特征：
1、偿还性即期限性 2、流动性即变现能力 3、风险性即安全性 4、收益性即收益率
银行如何减弱信息不对称
银行中专业人员的专业知识 将放贷人员的收入同贷款企业的业
绩挂钩 审贷
金融证券化
金融的证券化(securitization)一般是指把银 行贷款和其他资产转换成可在金融市场上 出售和流通的有价证券，即资产证券化。 从广义角度看，公司融资方面的证券化也 在证券化范围之内。
利率体系
层次
构成
中央银 行利率
再贷款利率； 再贴现利率； 金融机构在央行存款利率
商业银 行利率
市场 利率
存款利率； 贷款利率； 金融债券利率； 同业拆借利率 民间借贷利率； 债券利率
备注 调节和主导作用 （基准利率） 传递中介
利率体系的基础
第五节 利率决定的分析
1. 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证 利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平 均利息率必然处于哪一点的规律。
第四节 利息与利率
一、利息的定义和本质： 定义：让渡资金的报酬（收益）或使用资
金的代价（成本）。
本质：债权方取得的报酬；债务方付出的代价
理解：利息是借贷资金随时间推移发生的
价值增值，是借贷资金时间价值的绝 对表现形式； 利息是产品剩余价值的一部分； 利息是货币资本的价格。
二、利率的定义及表示方法 定义：利息额与借贷资本价值之比。
1 000 000×（1+0.0225）＝1 022 500元 ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。 假如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末 得本利和
1 022 500×（1+0.0225）＝1 045 506.25元 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 ——买两年期国债，其所以可多得3 093.75元，那就是因为 放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。 这就意味着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取 2.25%的利率，那么第二年的利率则是
利息与本金的比率。 借贷资金时间价值的相对表现形式
年利率 % 表示方法： 月利率 %o
日利率 %oo 拆息 年利率＝12×月利率＝360×日利率
三、利息的计算方法: 单利法和复利法
单利法:
Ｒ＝Ｐ·ｒ·ｎ Ａ=P（1+ｒ·n） 适用短期资金借贷
注： Ｒ- 利息额 P- 本金 ｒ- 利息率 ｎ- 借贷期限
间接融资中的信息不对称
银行发放贷款的例子 信贷风险的存在：利率与风险成正比。
保险市场的例子：逆向选择。质量好的客户往 往不愿来保险；来保险的人往往是风险较大的 人，且倾向于隐瞒事实。
由于银行追求一定的稳健性，银行贷款会出现 来贷款的人隐瞒风险，使得银行风险增大。若 银行预期到这一点，会提高利率，又使某些需 要贷款的人贷不到款。
Ａ- 本利之和
复利法: 注：
Ａ=P (1+ｒ)ｎ
适用长期投资
P- 本金（现值） ｒ- 利息率 n- 借贷期限 Ａ- 本利之和(终值)
四、利率的种类
按利率是否按市场 官方利率
规律自由变动
市场利率
存款利率 按取得利率的主体
贷款利率
固定利率 按照利率是否浮动
浮动利率
实际利率与名义利率
1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。
2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现 金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作 用的利率。 “债券现金流的当前价值”是指：从当前 到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的 本金折合成现值的累计额。
（2）信用标的：实物借贷向货币借贷转化
（3）信用活动的领域：单纯的消费领域过渡到社会 再生产领域，再过渡到宏观经济领域
（4）信用形式：直接信用到间接信用，再到两者并 重
➢ 7、信用的发展历程 （1）奴隶制和封建社会“高利贷”信用。高息
是其基本特征。构成自然经济下的信用体系。
例如：春天青黄不接时，农民向地主借谷物100 斤，约定秋收时连本带利偿还200斤。
第二节 信用的基本形式
商业信用 银行信用 国家信用 消费信用 国际信用 民间信用 其他信用
商品交易过程中企业之间 直接提供的信用
银行机构通过吸收存款和发放 贷款所形成的借贷关系
政府与债务和债权人的信用
解决生产与消费的矛盾 国家间相互提供的信用 个人之间以货币或实物形式
所提供的直接信贷 信托信用、租赁信用、合作信用
（1 048 600÷1 022 500－1）×100 = 2.55% 这个2.55% 就是第二年的远期利率。
(4)47
4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量 的说明。
5. 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利 率，其一般计算式是：
fn
1rn 1rn1 n1
1
(4)48
（2）资本主义信用：借贷资本运动为主要表 现形式。 借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给 职能资本家使用的货币资本。
（3）当代信用：当代经济是信用经济。 信用规模大；普及；方式多样；工具丰富， 作用强。
第一节 信用概述
二、信用的职能
➢1、促进社会资源再分配（基本职能）
➢2、节约流通费用 ➢3、有利于资本集中 ➢4、调节经济结构 负面影响：可能引发信用风险和带来泡沫经济
2. 即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利 率（复利）；
3. 远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从 未来的某一时点到另一时点的利率。
(4)46
如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%： ——两年期的国债1 000 000元，到期的本利和是
1 000 000×（1+0.024）2 = 1 048 600元 ——持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别； 从道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和 应是
第一节 信用概述
一、信用
➢1、概念：广义信用涉及的是人的行为、伦 理、与道德。狭义的信用主要是指经济活动 中的借贷行为。即指以偿还与付息为条件， 让渡商品与货币使用权的一种行为。
➢2、信用的本质
▪ （1）信用是以偿还为条件的借贷行为 ▪ （2）信用是价值运动的特殊形式（单方
面转移） ▪ （3）信用是一种债权债务关系
(4)44
利率期限结构
1. 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活 期存款利率、一年定期存款利率等。 “期限结 构”反映的是利率与期限的相关关系。
2. 一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利 率——如国债利率——的期限结构代表。
(4)45
即期利率与远期利率
1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构 中是一对重要的术语、概念。
收益率与到期收益率
收益率：
YI1(P1P0)I1(P1P0)
P0
P0 P0
收益率有多种，在投融资中常常用到的收益率是
到期收益率。到期收益率就是假设投资者将债券
一直持有到期的条件下，债券的年均收益率。
到期收益率
1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购 买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平 均收益率。
第三节 直接融资与间接融资
货 币 资 金
盈余 单位
直接融资工 具
货 币 资 金 间接融资工
具
直接金融 间接金融
直接融资工 具
货 币 资 金
赤字 单位
货 币 资 间 接 融 资 工金 具
直接融资与间接融资的定义
直接融资：资金直接在最终投资人和最 终筹资人之间转移。典型的直接融资形 式是发行股票，证券。
定于货币供求数量，而
L=L1+L2
货币需求量又取决于人
们的流动性偏好：流动
性的偏好强，愿意持有
货币，当货币需求大于
货币供给，利率上升； r1
反之，利率下降。
r2
凯恩斯的理论，基 O 本上是货币理论。
M1
M2
M1
M2
(4)42
4. 可贷资金论：借贷资金 需求来自某期间投资流 量和该期间人们希望保 有的货币余额；借贷资 金供给则来自于同一期 间的储蓄流量和该期间 r1 货币供给量的变动。 r0
案例
某企业的王厂长在2013年，与协作厂签定合 同购买了4000吨钢材。钢材入库后，按理，他应 该马上付款，但在此时，市场上冰箱畅销，如果 他推迟付款，就可以将这笔资金用来购买冰箱外 壳，组装后售出可获取较大利润。于是，他就与 协作厂签定商业信用合同，延期付款，同时补偿 对方7万元的占用资金费，这样一下子把资金运 动开来，多获取了100万元的利润，除去支付给 协作厂的7万元，还剩93万元。
（1）名义收益率 （2）即期收益率 （3）平均（实际）收益率
三、信用工具的类型
短期
信
信用工具
用
工
长期
具
信用工具
类
型
衍生
信用工具
票据、信用证、 CD、 信用卡、国库券等
股票、债券、 投资基金等
远期合约、金融期货、 金融期权、保单等
直接融资与间接融资的概念 直接融资与间接融资的优点与局限性 直接融资与间接融资的发展情况 金融证券化
问题： （1）上例中是什么类型的信用形式？ （2）简述该信用形式的有点与不足？
商业信用与银行信用的比较
商业信用缺点
银行信用优点
规模受工商业资本量的 限制
数量上，不受工商企业 资本量的限制
提供受方向的限制
使用方向上，不受商品 使用价值的局限
期限受到限制
期限上不受限制
在管理和调节上有一定 规模大、成本低、风险
可贷资金的供给与
需求，决定均衡利率。
其均衡条件为：
O
IM DSM S
S
S M S
I M D
I
M0
M1
(4)43
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿 （风险溢价）的要求：
——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……
➢3、信用的四要素
（1）信用主体和信用客体 （2）时间间隔 （3）信用工具（载体） （4）利率
➢5、信用的产生：剩余产品、私有制和贫富差 距是信用产生的基础和条件。
剩余 产品
私有 制
商品 交换
贫富 差距
借贷
信用
实物信用 货币信用
金融
➢ 6、信用发展的主要表现
（1）信用阶段：道德化阶段、商业化阶段和证劵化 阶段。
解决办法： ➢ 自己研究，自己调查 ➢ 金融中介机构：股评、分析师的意见 ➢ 羊群效应[herb effect]：集中反映在股价上。
直接融资中的信息不对称
当发现公司业绩不良的时候，投资 者怎么办？
解决办法： ➢ 用脚投票[voting by feet]：退出 ➢ 收购[Merge & Acquisition]：撤换管理层 ➢ 公司中本身也有自我约束机制：职业经
直接融资中的信息不对称
以公司发行股票为例，投资者如 何识别公司质地的好坏并进行监 控？
直接融资中的信息不对称
主要会发生委托－代理问题 例子：拉面店老板的烦恼
——拉面师傅的行为与激励 每碗提成的话：
牛肉狂放——客人多，但成本高 固定工资的话：
牛肉很少——客人少，师傅工作轻松
直接融资中的信息不对称
2. 考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从 名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。
3. 公式：
r i p
r1i1p 1
R——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
(4)37
基准利率 按利率的制定 差别利率
差别利率：针对不同贷款种类和借款对象 实行的不同利息。
基准利率：在多种利率并存的条件下起 决定作用的利率。 一般为中央银行的再贴现率 我国为贷款利率
(4)40
2. 凯恩斯主义出现之前 的实际利率理论：
利率的变化取决 于投资流量与储蓄流 量的均衡：投资不变， 储蓄增加，均衡利率
r2 r0 r1
水平下降；储蓄不变，
投资增加，则有均衡 O
利率的上升。
I’ I
S S’
S
S’
I’ I
S——边际储蓄倾向 I——边际投资倾向
(4)41
3. 凯恩斯的理论：利率决
间接融资：资金通过中介机构在最终投 资人和最终筹资人之间转移。典型的间 接融资是通过银行存贷活动实现。
直接融资
投资部门
有价证券 货币资金
储蓄部门ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
间接融资
金融中介机构
货币资金 债权
金融工具 货币资金
投资部门
储蓄部门
两种融资方式的共同点
都是撮合资金供需双方的方式，提高了经 济效率。
都要面临资金供需双方之间的信息不对称 的问题。
局限性
小的优势
信用载体——信用工具
一、信用工具概念:
又称金融工具或金融商品，是金融市场上的交 易对象。利率是其价格。
它是使信用活动得以进行并证明债权债务关系 的合法凭证。
信用工具是持有者的金融资产，是一种债权， 不具备物质形态。
二、信用工具的特征：
1、偿还性即期限性 2、流动性即变现能力 3、风险性即安全性 4、收益性即收益率
银行如何减弱信息不对称
银行中专业人员的专业知识 将放贷人员的收入同贷款企业的业
绩挂钩 审贷
金融证券化
金融的证券化(securitization)一般是指把银 行贷款和其他资产转换成可在金融市场上 出售和流通的有价证券，即资产证券化。 从广义角度看，公司融资方面的证券化也 在证券化范围之内。
利率体系
层次
构成
中央银 行利率
再贷款利率； 再贴现利率； 金融机构在央行存款利率
商业银 行利率
市场 利率
存款利率； 贷款利率； 金融债券利率； 同业拆借利率 民间借贷利率； 债券利率
备注 调节和主导作用 （基准利率） 传递中介
利率体系的基础
第五节 利率决定的分析
1. 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证 利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平 均利息率必然处于哪一点的规律。
第四节 利息与利率
一、利息的定义和本质： 定义：让渡资金的报酬（收益）或使用资
金的代价（成本）。
本质：债权方取得的报酬；债务方付出的代价
理解：利息是借贷资金随时间推移发生的
价值增值，是借贷资金时间价值的绝 对表现形式； 利息是产品剩余价值的一部分； 利息是货币资本的价格。
二、利率的定义及表示方法 定义：利息额与借贷资本价值之比。
1 000 000×（1+0.0225）＝1 022 500元 ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。 假如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末 得本利和
1 022 500×（1+0.0225）＝1 045 506.25元 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 ——买两年期国债，其所以可多得3 093.75元，那就是因为 放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。 这就意味着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取 2.25%的利率，那么第二年的利率则是
利息与本金的比率。 借贷资金时间价值的相对表现形式
年利率 % 表示方法： 月利率 %o
日利率 %oo 拆息 年利率＝12×月利率＝360×日利率
三、利息的计算方法: 单利法和复利法
单利法:
Ｒ＝Ｐ·ｒ·ｎ Ａ=P（1+ｒ·n） 适用短期资金借贷
注： Ｒ- 利息额 P- 本金 ｒ- 利息率 ｎ- 借贷期限