中小企业筹资困难问题分析
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企业良好形象．维持企业信誉。
２ 宏观 政策建 议 ．
２ 外部 环境 因素 ．
（） １ 政府扶持力度不够．资本市场不成熟。与其他国家相比． 我 国缺乏专门为中小企业贷款服务的机构 ， 担保机构． 对中小企业筹资 的优惠政策也比较少。同时，我国的资本市场不成熟，容量有限 ，因 而对投入资本市场的企业， 有严格的限制条件， 而中小企业规模不大， 资本金有限 ． 使之不能有效的利用资本市场。 按金融规定 ． 不许商业 银行对企业投资 ． 这不仅阻断了银行直接投资中小企业． 而且也阻断 了商 业银行参 与风险 投 资公 司的建立 。 （） ２ 受信息不对称 以及制度性因素的影响 ． 使银行对中小企业的 发展支持不够。 中小企业的信息透明度要低于大企业的透明度 中小 企业 的融 资成本要 大于大企 业的融资成 本 ：中小企 业的融 资规模往 往 较小 ． 对金融机构来讲对其提供资金缺乏规模效益。这就造成了中小 企业的金融缺口问题 。 也就是说 ． 在中小企业筹资市场中． 资金供给 方无 法 了解 资金 需求 方的 信息 。 为了避 免这 样 的逆 向选 择和 道 德风 险 ．金 融机 构往往 不愿 贷款给 中小企 业 。 ｌ） ３ 为中小企业服务的非银行金融机构 ． 尤其是社 会中介机构 发 育严 重 不 足 。 国家 相 关优 惠政 策 的激 励 下 近 年 来 中 小企 业 信 在 用担 保 机 构 遍地 开花 ．但 是 主 要 是 由政 府 出 资 这使 得 它们 很 难 按 象 ．从 而缓解 中小 企业 筹资 困难 的现状 。 照市场机制来运作。同时 ． 我国信用诚信 改革刚刚起步 ． 信用评估 参 考 文献 ： 中介 机 构 尚 处 于培 训 初 期 ． 也主 要 以政 府财 政 或 银 行 出 资为 主 。 在 ［】 １米什金 ：贷 币银行 学．中国人 民大学 出版社 ，９ ８ １９ 这种 条件下 ，大多数 中小企业困难 以提供足够的担保 品而不能获 【】 ２刘海云 夏 静 ： 从筹资方式看 中小企业融资难现 象．企业 得贷款 ．自身信息 不完全导致也难 以通过信用评估或 信用增级来 纵横 ，０ ４０ ） ２ ０（３ 解决
一
．
（） １ 改善中小企业自身经营状况 ． 充分利用自身优势多方自筹资 金。 包括利用业主自有资金，个人投资资金， 风险投资资金、 企业经 营性融资资金， 企业问的信用贷款 企业问的互助机构的贷款以厦一 些社会性基金的贷款等。 首先从自身改变经营盲目， 管理弱化的现象 ．
提 高企业的经济效益 提高企业固定资产折旧率 ． 进行内部挖潜内部 积累．使内源筹资方式在中小企业得到有效利用 （）拓宽筹资渠道 创新筹资机制。 ２ 在坚持传统的以自有资金为 主的内源筹资和以银行贷款为主的外源筹资基础上积极利用社会资本 充分发展中小企业。积极探求台资， 合作以及股份制改造道路 ， 特别 是一些小民营企业可以通过产权开发和资金来源多元化实现企业现代 产权的改革。 开展融资租赁也成为解决中小企业筹资难问题的有力途 径． 浙江全省有１０ 多家企业先后借助融资租赁抓住发展机遇． ９０ 其中 大多数是中小企业 ． 像万向． 天通 、 吉利以及飞跃缝纫机等在发展初
二 ．对 策与建 议
１微观 对策措 施
长期以来 ． 中小企业与大企业． 特别是国有大企业相比 ． 在筹资上 存在更多的困难 中小企业筹资在较大程度上面临着市场失灵 的问 题． 即是指 中小企 业 的筹 资壁 垒这 一矛盾 。解决 这一 矛盾 除 了企 业 应从 自身出发．优化 自身的内部筹资环境 ．从政府经济学角度出发 纠正市 场失灵还需要非市场力量——政府的介入。 对此 ． 需要对中小 企 业筹 资难现 象 的内外 因进 行分析 和探 讨 。 原因分析 １企业 内部 原因 ． （） １ 中小企业没有规模经济性。 受自身规模限制． 自有资本偏少 ． 其 自身薄 弱的积 累通常 不能满 足扩大 再生 产的需 要 ． 业发 展后 劲不 企 足． 加大了企业经营风险 ． 同时也给银行带来了大的贷款风险。按照 西方财务界的 “ 融资定律 ．企业融资首选 留存收益 ．只将受益的一 部分对外分红． 剩余部分转作企业扩大再生产的资金来源 ． 其次是债 务融 资 ．最 后才是 外部 股权融 资 。 （）筹资工 具少 ． 资渠道窄 。对 中小企 业来说 ．内部挖 潜普遍 ２ 筹 不足以满足其资金需求 ． 同时直接筹资的工具种类偏少． 覆盖面不广 资金配置率低。 受到自身规模状况的限制也不容易进入证券市场及通 过大银行贷款．从而筹资渠道过窄。 （ ）资金需求特点决定了筹资的高成本性。中小企业的资产少 ３ 负债能力有限。 一般而言 ． 企业的负债能力是由萁资本金的大小决定 的．因此中小企业资金需求小量、高频的特点加大了筹资的复杂性 增加了筹资的成本和代价。 在不考虑其他 因素的情况下 ． 中小企业少 量的资金需求量将使其筹资利率比一般规模的资金筹资利率平均高出 ２ ４ 到 个百分点 ．这就会加大中小企业筹资的成本。
期 都 曾借 助于 融资 租Байду номын сангаас ．现 已迅 速成 长 为大型 特 大型企 业 。
（） ３ 保持 良好的贷款信用记录 ． 增加经营透明度。良好的会计记 录． 准确的财务信息 ． 有助于减少信息不对称的差距． 减少银行对企
业的信用危机。 同时及时还本付息 ． 以保持同银行的良 好关系． 树立
维普资讯
资 本 运 营
中．企业籀资困难问题分析 Ｊ ．
一姚秀琦 潍坊学院
【 要】 小企 摘 中 业筹资困 题已 难问 经成为 制约中 业发 瓶颈问 本文 小企 展的 题， 从内 外两方面分 别分 析了 中小企 业筹
资 困难的原因并相应 的提 出了对策与建议。 【 关键词】中小 企业 筹资渠道 筹资方式
２ 宏观 政策建 议 ．
２ 外部 环境 因素 ．
（） １ 政府扶持力度不够．资本市场不成熟。与其他国家相比． 我 国缺乏专门为中小企业贷款服务的机构 ， 担保机构． 对中小企业筹资 的优惠政策也比较少。同时，我国的资本市场不成熟，容量有限 ，因 而对投入资本市场的企业， 有严格的限制条件， 而中小企业规模不大， 资本金有限 ． 使之不能有效的利用资本市场。 按金融规定 ． 不许商业 银行对企业投资 ． 这不仅阻断了银行直接投资中小企业． 而且也阻断 了商 业银行参 与风险 投 资公 司的建立 。 （） ２ 受信息不对称 以及制度性因素的影响 ． 使银行对中小企业的 发展支持不够。 中小企业的信息透明度要低于大企业的透明度 中小 企业 的融 资成本要 大于大企 业的融资成 本 ：中小企 业的融 资规模往 往 较小 ． 对金融机构来讲对其提供资金缺乏规模效益。这就造成了中小 企业的金融缺口问题 。 也就是说 ． 在中小企业筹资市场中． 资金供给 方无 法 了解 资金 需求 方的 信息 。 为了避 免这 样 的逆 向选 择和 道 德风 险 ．金 融机 构往往 不愿 贷款给 中小企 业 。 ｌ） ３ 为中小企业服务的非银行金融机构 ． 尤其是社 会中介机构 发 育严 重 不 足 。 国家 相 关优 惠政 策 的激 励 下 近 年 来 中 小企 业 信 在 用担 保 机 构 遍地 开花 ．但 是 主 要 是 由政 府 出 资 这使 得 它们 很 难 按 象 ．从 而缓解 中小 企业 筹资 困难 的现状 。 照市场机制来运作。同时 ． 我国信用诚信 改革刚刚起步 ． 信用评估 参 考 文献 ： 中介 机 构 尚 处 于培 训 初 期 ． 也主 要 以政 府财 政 或 银 行 出 资为 主 。 在 ［】 １米什金 ：贷 币银行 学．中国人 民大学 出版社 ，９ ８ １９ 这种 条件下 ，大多数 中小企业困难 以提供足够的担保 品而不能获 【】 ２刘海云 夏 静 ： 从筹资方式看 中小企业融资难现 象．企业 得贷款 ．自身信息 不完全导致也难 以通过信用评估或 信用增级来 纵横 ，０ ４０ ） ２ ０（３ 解决
一
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（） １ 改善中小企业自身经营状况 ． 充分利用自身优势多方自筹资 金。 包括利用业主自有资金，个人投资资金， 风险投资资金、 企业经 营性融资资金， 企业问的信用贷款 企业问的互助机构的贷款以厦一 些社会性基金的贷款等。 首先从自身改变经营盲目， 管理弱化的现象 ．
提 高企业的经济效益 提高企业固定资产折旧率 ． 进行内部挖潜内部 积累．使内源筹资方式在中小企业得到有效利用 （）拓宽筹资渠道 创新筹资机制。 ２ 在坚持传统的以自有资金为 主的内源筹资和以银行贷款为主的外源筹资基础上积极利用社会资本 充分发展中小企业。积极探求台资， 合作以及股份制改造道路 ， 特别 是一些小民营企业可以通过产权开发和资金来源多元化实现企业现代 产权的改革。 开展融资租赁也成为解决中小企业筹资难问题的有力途 径． 浙江全省有１０ 多家企业先后借助融资租赁抓住发展机遇． ９０ 其中 大多数是中小企业 ． 像万向． 天通 、 吉利以及飞跃缝纫机等在发展初
二 ．对 策与建 议
１微观 对策措 施
长期以来 ． 中小企业与大企业． 特别是国有大企业相比 ． 在筹资上 存在更多的困难 中小企业筹资在较大程度上面临着市场失灵 的问 题． 即是指 中小企 业 的筹 资壁 垒这 一矛盾 。解决 这一 矛盾 除 了企 业 应从 自身出发．优化 自身的内部筹资环境 ．从政府经济学角度出发 纠正市 场失灵还需要非市场力量——政府的介入。 对此 ． 需要对中小 企 业筹 资难现 象 的内外 因进 行分析 和探 讨 。 原因分析 １企业 内部 原因 ． （） １ 中小企业没有规模经济性。 受自身规模限制． 自有资本偏少 ． 其 自身薄 弱的积 累通常 不能满 足扩大 再生 产的需 要 ． 业发 展后 劲不 企 足． 加大了企业经营风险 ． 同时也给银行带来了大的贷款风险。按照 西方财务界的 “ 融资定律 ．企业融资首选 留存收益 ．只将受益的一 部分对外分红． 剩余部分转作企业扩大再生产的资金来源 ． 其次是债 务融 资 ．最 后才是 外部 股权融 资 。 （）筹资工 具少 ． 资渠道窄 。对 中小企 业来说 ．内部挖 潜普遍 ２ 筹 不足以满足其资金需求 ． 同时直接筹资的工具种类偏少． 覆盖面不广 资金配置率低。 受到自身规模状况的限制也不容易进入证券市场及通 过大银行贷款．从而筹资渠道过窄。 （ ）资金需求特点决定了筹资的高成本性。中小企业的资产少 ３ 负债能力有限。 一般而言 ． 企业的负债能力是由萁资本金的大小决定 的．因此中小企业资金需求小量、高频的特点加大了筹资的复杂性 增加了筹资的成本和代价。 在不考虑其他 因素的情况下 ． 中小企业少 量的资金需求量将使其筹资利率比一般规模的资金筹资利率平均高出 ２ ４ 到 个百分点 ．这就会加大中小企业筹资的成本。
期 都 曾借 助于 融资 租Байду номын сангаас ．现 已迅 速成 长 为大型 特 大型企 业 。
（） ３ 保持 良好的贷款信用记录 ． 增加经营透明度。良好的会计记 录． 准确的财务信息 ． 有助于减少信息不对称的差距． 减少银行对企
业的信用危机。 同时及时还本付息 ． 以保持同银行的良 好关系． 树立
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【 要】 小企 摘 中 业筹资困 题已 难问 经成为 制约中 业发 瓶颈问 本文 小企 展的 题， 从内 外两方面分 别分 析了 中小企 业筹
资 困难的原因并相应 的提 出了对策与建议。 【 关键词】中小 企业 筹资渠道 筹资方式