北上资金不断加仓大金融

2022年第08期
陆股通|深沪港通Stock Connect
据东方财富Choice 数据显示，近两周，北向资金净流入呈波动下滑状态，从成交额来看，沪股通合计成交超410亿元，深股通合计成交金额超430亿元。

市场仍处于磨底震荡阶段，基建等符合稳增长调性的板块多受市场关注。

个股方面，中国建筑（601668）、平安银行（000001）等均属于近期陆股通活跃股。

近日，中国建筑受到资金青睐。

截至4月8日，中国建筑已累计9个交易日获得沪股通增持，共计2.78亿股，最新持股量为18.89亿股，占公司A 股总股本的4.50%。

当前，稳增长是政策强调重点，也是分析机构普遍认同的投资遵循路径。

部分机构认为，疫情冲击下，后续基建与地产政策均有望加码，考虑政策支持、疫后赶工以及2021年下半年基数较低等因素，建筑行业下半年基本面预计景气度明显提升，有望带动板块估值扩张。

中国建筑主营房地产开发，今年3月16日，六部委积极表态稳地产，提振地产政策信心后，房地产
板块也迎来了阶段性大幅反弹，利润较高的房企更是受到关注。

中国建筑属于稳增长下的受益行业，也具备较高利润和较低估值，从而获得市场青睐。

经国盛证券梳理，房地产业务规模较大的建筑企业中，中国建筑地产业务毛利润占比为41%，是比例最高的央企。

估值上，经计算，今年中国建筑PE 为3.75倍，低于Wind 一致预期万保招金地产2022平均PE 的6.55倍。

（即招商蛇口为8.54、保利发展为6.55、万科为5.11、金地集团为6倍）。

此外，公司全球最高信用评级和央国资融资优势将助推地产业务量质双升。

国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉对中国建筑评级分别为A/A2/A，展望维持“稳定”。

此外公司旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌，中海地产属于“绿档”企业，负债水平保持在行业最低区间，融资信用优势利于抢占市场份额获更高更持续增长。

3月末以来，平安银行也多次
受到资金关注。

公司3月30日、31日及4月6日至8日均获得深股通增持。

过去，市场一直担忧平安银行地产风险压力大、盈利成长性不足，但受益于地产风险放松，这一顾虑正在减轻，这或许是平安银行重博资金眼球的原因。

今年3月，平安银行召开2021业绩发布会，会上平安银行进一步披露地产敞口数据，风险底数清晰。

截至2021年末，公司房地产贷款为2889亿，其中受行业影响较大的房地产开发贷款仅有1152亿，占总贷款比例仅3.80%；表外代销涉房敞口689亿，仅占代销规模的7.60%。

此外，公司风险个案影响消退。

宝能方面，已达成司法和解，2022年相关敞口将形成大额压降，同时表外代销产品已采取司法措施；中天金融方面，90%敞口已计提拨备，且收到13亿还款。

其他方面，平安银行也释放出积极信号。

信用卡业务上，公司2021年四季度信用卡营收增速已实现正增长，且趋势向好，2022年
本刊记者林蔓
北上资金不断加仓大金融
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