《运营资金管理》幻灯片PPT

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东方公司目前的资产负债表如下：
资产： 金额〔万元〕 负债及权益： 金额〔万元〕
流动资产 400
流动负债 200
长期资产 600
长期负债 400
股东权益 400
合
计
1000 合计
1000
公司的息税前利润200万元，流动负债的税前本 钱4%，
长期负债的税前本钱15%,。假设资产组合不变，息税 前利润不变。
资产 总额
短 期 资 产
长 期 资 产
筹资 总额
波动流动资产
稳定流动资产 固定资产
流 动
流
债负动流
负
债
动
长
长
负
期
期
债
负
负
长
债
期
债
负
和
和
债
和 股
股
股本Biblioteka 本本s x
时间
二 正常的筹资组合
企
短期资产——短期资金 长期资产 ——长期资金
业
筹
冒险的筹资组合 短期资产——短期资金
资
组 长期资产 ——长期资金
合 保守的筹资组合 策 短期资产 ——短期资金
经营规模
随着企业规模的扩大，流动资产比重下降
利息率状況 随着利率的提高，流动资产比重将降低
科技进步因素
科技的进步
加大固定 资产投资
流动资产比重降低
1981年美国不同行业流动资产比重：
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矿产石油煤炭业 非耐用品制造业 有色金属冶炼
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流动资产比重% 19.2 34.4 34.9
医 药 电力设备行业 飞机航空制造业 批发企业
存货
23.6 23 19.8 14.3 12.8
其他
2.3 3.5 2.8 3.4 4
流动资产合计 52.3 48.8 44.9 36
35.2
应付票据
3.9 6.3 5
6.2 3.8
应付账款
7.9 8.5 9.9 7.9 8
其他
9
9.9 12 11.6 13.1
流动负债合计 20.8 24.7 26.9 25.7 24.9
第9章 营运资金管理
教学目标： 理解营运资金的概念； 掌握各种营运资金管理策略的特点及其对企
业的影响； 掌握现金、应收账款和存货的具体管理。
教学内容：
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
营运资金的概念 营运资本筹资策略 资产组合策略 现金管理 应收账款管理 存货管理
第
一 一、营运资金的概念
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筹资组合： 现在〔保守型〕 冒险型 1 短期资金(万元) 200 500 长期资金〔万元〕 400 100 股东权益〔万元〕 400 400 1 息税前利润 200 200 减：利息 8 20 60 15 税前利润 132 165 1 权益资本利润率 33% 41.25%
流动负债比率 20% 50% 风
应付款周转期 （20天）
应付款周转期 （40天）
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赊销
应收账款周转期 （30天）
现金周转期 （60天）
现金周转期 （40天）
存货周转期(ICP)销售 平成 均本 存/货 365
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应收账款收款期（ACP）=赊销 平 销 均 售 应 收 收 入 款 /365
应付帐款周转期（APP）=购 平 货 均 支 应 出 付 /款 365
(4)应收账款回收兑成现金，用现金 支付工资、应付帐款等
购买存货
营运资金周转/现金周转期
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赊销
存货周转期 （50天）
应收账款周转期 （30天）
应付款周转期 （20天）
现金周转期
？
（60天）
营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期
购买存货
存货周转期 （50天）
略 长期资产 ——长期资金
特点 风险一般 成本一般
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风险高 成本低
风险低 成本高
三、不同筹资组合对企业
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报酬和风险的影响
根本原理：
在总资金不变时，短期资金来源增加， 会降低资金平均本钱降低，增加收益；
流动资产与长期资产比例一定时，流动 负债增加，会使流动比率降低，短期偿 债能力下降，使风险加大。
降低CCP的途径： 1、减少库存存货，加快生产与销售 2、降低ACP,制订有效的收款政策，加速货款回收 3、尽量延长应付帐款的付款期，从而延长APP
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第二节 企业筹资组合策略
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筹资组合——短期资金来源与长期资金来源的比例
一、筹资组合的影响因素
• 风险和本钱 • 企业所处的行业 • 经营规模 • 利息率状況
• 保证企业的短期偿债能力 •
•
四、 营运资金的现金流动循环
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开始 ①原材料、人工
②产成品 ③应收账款
④现金
（1）按生产计划订购材料，并以 赊账形式购买，从而形成应付帐款 ；
聘用劳动力进行产品加工生产， 工 资一般不是按天支付的，形成了应 付工资等。 （2）产品的加工生产，产出产成品
(3)产品赊销，形成应收账款
1983年美国：
矿产行业 批发企业
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电力设备制造
流动负债比率
15.5% 34.5% 47.1%
美国制造业营运资金占总资产的比重
年份
1960 1970 1980 1990 1994
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现金
6% 4.3% 2.8% 2.4% 2.7%
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有价证券
4.8 0.7 2.5 2
2.6
应收账款
15.6 17.3 17 13.9 13.1
流19动83资年产美比国重不%同3规6模.4企57业.1流6动6.资8 产65比重： 资产规模
（百万美元）：低于10 10—25 50—100 250— 1000 1000以上
流动资产
比重（%） 65.4 63.9 59.8 46.9 34.5
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节
流动资产 现金
短期投资 应收及预付款
存货
流动负债 银行贷款 商业信用 应付税金 应付工资 应付利润/股利 短期融资券
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二、营运资金的特点
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周转具有短期性 实物形态具有易变现性 数量具有波动性 实物形态具有变动性 来源具有灵活多样性
三、营运资金管理原则
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• 合理确定营运资金需要数量
• 加速资金周转，提高资金利用效果
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风险和本钱:
短期资金:
短期资金的风险高于长期资金 短期资金的本钱低于长期资金 企业所处的行业:
风险高、成本低 长期资金： 风险低、成本高
不同 行业
生产 经营 特点 不同
资产组合不同
筹资组合必然不同
经营规模:
随着企业经营规模的扩大，流动负债比率会下降
利息率状況: 当长期资金利率提高时，企业会较多的使用流动负债。
风
流动比率 2 0.8
险 低
险 高
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第三节 企业资产组合策略
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资产组合：流动资产与长期资产的比例
一、资产组合的影响因素 风险和本钱
企业所处的行业 经营规模 利息率状況
科技进步因素
风险与报酬：
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流动资产：收益低、风险低
长期资产：收益高、风险高
企业所处的行业：
不同 行业
生产经营 特点不同
资产组合不同