2013年市场预测与对策2

货源结构 的变化
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美国页岩气革命对未来航运业的影响 10 月焦点 10 月焦点：美国页岩气革命对未来航运业的影响 ：美国页岩气革命对未来航运业的影响
航线分布 的变化
• 随着北美成为新的能源基地，中东地区的能源 战略地位将会下降。未来，中东仅是亚洲的能源 中心，而不再是世界的能源中心。依托页岩气的 快速发展，美国已经减少了中东石油的进口 • 1977 年 — 2010 年之间，美国来自美洲进口原 油占总进口规模的比例由10.7%大幅增至71.1%， 而来自中东进口原油则由27.8%下降到14.9% • 对于未来的能源运输，中东 - 远东航线的运力 投放比例将会下降，而远东-美洲航线的比例将会 上升，特别是到北美，可能会开辟一些新的航线， 其运力和运量将从无到有，并不断增长
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未来油价走势预测
两地的远期油价（10月10日）
单位：美元/桶 BRENT WTI 2012年 11月 114.65 91.25 2012年 12月 113.46 91.64 2013年 1月 112.64 92.11 2013年 2月 111.75 92.58 2013年 3月 111.00 93.00 2013年 4月 110.52 93.30 2013年 5月 109.88 93.54
DREWRY对TD3航线运价的预测
美国页岩气革命对未来航运业的影响
• 2011 年，全球石油消费占能源消费总量的 33% ，煤炭占 30% ， LNG 则占 20.3% 。由于能 源之间存在着一定的替代效应，因而页岩气革 命将导致整个能源结构的变化 • 首先是 LNG 货源比重将大幅上升，预计 20 年后， LNG 占比将超过石油成为世界第一大能 源；其次，还将对煤炭货源有一定影响 • 从趋势上看，未来的煤炭海运量将减少，石 油海运量增长有限，而 LNG 将大幅增加；此外， 油砂的开采与加工也可能为国际航运市场增添 新的货源
积极的信号： 欧洲出台一系列政策以避免欧元区解体及拯救欧洲债务危机
美国经济正在恢复，房地产、个人消费及就业市场出现复苏信号
各国政府继续推行宽松政策以刺激经济增长 中国经济硬着陆的风险较小 不确定性因素： 美国能否达成稳定公共财政协议以避免“财政悬崖” 贸易保护是否会在未来内涵是产业结构升级
30年的高增长，中国经济并 不是在一个产业平面上，而 是一个台阶、一个台阶升级 上来的，30年来中国的主导 产业已经上了几个台阶。结 构升级是原因，经济增长是 结果。如果主导产业不升 级，30年的高增长是不能维 持的。
新的主导 产业？ 4. 2000年至今，以住房和 汽车为终端的产业群。 3. 1990年至2000年，基础设 施产业群。
机构预测今明两年全球贸易
20% 15% 10% 5%
全球货物贸易量-IMF
预测机构
2012年
2013年
IMF
3.2%
4.5%
0% -5% 1997 2000 2003 2006 2009 2012
WTO
2.5%
4.5%
5
-10% -15%
中国外贸2013：保持低速增长
有利因素： 2013年美国经济复苏势头有望增强，欧债危机对欧洲经济和世界经济
90.0
87.0 104.0 80.0 90.9
90.0
95.0 116.0 80.0 95.6
93.6
94.0 98.0 90.6 94.2
95.8
100.5 112.0 85.0 99.3
美国页岩气革命对未来航运业的影响
页岩气革命将重塑世界
• 页岩气革命改变了美国的能源格局，降低了美国石油对 外依存度 • 页岩气革命还将改变世界的能源格局，北美地区将成为 可匹比中东的能源新基地 • 美国页岩气革命，走出的是一条独立、自足、开放、创 新之路，这一点，很值得中国学习和借鉴 • 2011年，中国天然气对外依存度达到了24.3％。到2015 年，天然气消费要达到2000亿立方米，缺口就有1000亿立 方米。对弥补缺口的需要，就是页岩气开发的意义所在
105.0 112.0 100.0 85.0 97.0
德意志银行
JP摩根 摩根斯坦利 最大值 最小值 平均值
100.0
105.0 117.0 95.0 105.0
99.0
112.0 125.0 99.0 108.3
106.3
110.0 110.0 113.0 104.4 109.3
8
104.0
113.0 115.0 120.0 99.0 109.2
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原油运价预测
TCE （美元 /天） 150000 100000 50000 0
英国ICAP对TD3航线运价的预测
总运费 （万美元）800 600 400
25510 23840 33970 20000 18000 30000
TCE（航速14.5节） TCE(经济航速12.5节) 总运费
200 0
国际组织改革和新兴经济体将有更多“发言权”
国际货币基金组织最近指出，根据2010年决定的改革方案，新兴经济体在国际货币基金组 织中的份额达到了9%，而随着新兴经济体经济继续增长，今后可能会在份额上出现更多变化。 可以想见，发展中国家和新兴经济体的声音将得到更多倾听。
4
全球贸易：2013年或将温和反弹
2. 1985年至1990年，以家电产业为终端的 产业群。 1. 1979年至1984年，以轻纺工业为终端的产业 群。
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支撑中国经济增长的四大因素
1979年到2009年，中国的年均GDP增长率为 10%，这是世界经济发展史上的奇迹。是什么 因素支撑了中国经济的高速增长？中国经济未 来能否继续维持高增长？ 1. 相对较低的要素成本，尤其是人工成本和环 保成本 2. 高的储蓄率。此乃华人的特点，中国人不 愿意借债，无债一身轻，储蓄倾向很强 3. 国外的技术来源。改革开放初期，中国经 济发展的技术起点很低，需要的技术都是国外成 熟的技术 4. 较大的国内市场。中国从短缺经济起步
3
全球GDP比例将发生重大变化
国际货币基金组织的《世界经济展望》一项内容令人关注：27个 亚洲发展中经济体所占世界GDP比重呈不断上升趋势。
图表指出，到 2012 年底，亚洲发 展中国家将占到世界GDP比重的17.9%， 首次超越欧元区 17 国的 16.9% 。欧元 区危机加速了早已持续多年的这一趋 势，这也说明了欧洲快速进行结构性 改革的重要性。 预计中国占全球 GDP 的比重将在 2017 年超过欧元区。美国在未来 5 年 内也将迎来自己的超越者。届时，亚 洲发展中国家占全球 GDP 比重将首次 超过美国。
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中国经济发展面临重大阶段性转折
中国经济高增长的时代即将结束。中国经济将从短缺的、赶超式的经济形态逐渐转 变为过剩的、成熟的经济形态，其增速的合理区间可能从10%左右逐渐下降。这是中国 经济发展一个重大的阶段性变化，其影响可能比国际金融危机还要大
要素成本在快速上升
技术来源将会出现问题
市场方向出现了变化
105.0 125.0 112.0 105.0 100.0
110.0 113.0 111.0 110.0 104.4
110.0 120.0 110.0 99.0 102.5
95.0 104.0 98.0 80.0 82.0
95.0 116.0 102.0 80.0 91.0
95.0 98.0 96.0 92.0 90.6
2013年市场走势
&
发展对策
二〇一二年十月
一、宏观经济走势
国际机构预测明年经济略有改善
主要国际机构对2012及2013年经济的最新预测
IMF预测 （2012.10） 2012年 世界 发达经济体 OECD国家 美国 日本 英国 欧元区 德国 法国 意大利 发展中经济体 俄罗斯 中国 印度 巴西 世界贸易量 油价 2.2% 2.2% -0.4% -0.4% 0.9% 0.1% -2.3% 5.3% 3.7% 7.8% 4.9% 1.5% 3.2% 2.1% 2.1% 1.2% 1.1% 0.2% 0.9% 0.4% -0.7% 5.6% 3.8% 8.2% 6.0% 4.0% 4.5% -1.0% 3.3% 1.3% 2013年 3.5% 1.5% 联合国预测(2012.9) 世界银行预测(2012.6) OECD预测(2012.5) 2012年 2.3% 1.1% 2.0% 2.2% -0.6% -0.3% 0.9% 0.3% -1.9% 4.9% 4.7% 7.9% 6.0% 2.0% 2013年 2012年 2.5% 1.4% 1.3% 2.1% 2.4% -0.3% 5.3% 3.5% 8.2% 6.6% 2.9% 5.3% 2.5% 2013年 3.0% 1.9% 1.8% 2.4% 1.5% 0.7% 5.9% 3.9% 8.6% 6.9% 4.2% 7.0% -3.4% 2012年 3.4% 1.6% 2.4% 2.0% -0.1% 4.1% 2013年 4.2% 2.2% 2.6% 1.5% 0.9% 7.0% -
的冲击得到缓解，欧洲经济2013年表现可望略好于今年，新兴市场国
家正在谋求结构调整、对外开放的政策突破。 我国扩大内需的政策空间仍然较大 自贸区建设和中国企业对外投资加快将有利于外贸稳定增长 不利因素： 发达经济体的财政风险依然长期存在，发展中经济体增速放缓。 全球流动性充裕引发大宗商品市场震荡。 国内“去库存化”、“去产能化”任务仍然艰巨
全球主要分析机构对油价的预测 （单位：美元/桶，2012年9月）
BRENT 机构名称
2012年第四季度
WTI
2012年 2013年
2013年 第一季度
2012年 第四季度
2013年 第一季度
2012年
2013年
荷兰银行 法国巴黎银行 美银美林 花旗银行 瑞士信贷银行
105.0 117.0 108.0 105.0 95.0
供求关系指数 干线运价指数（不含燃油附加费）
综合机构预测与远期运价指数走势，班轮业 2013年总体上在 2012年水平上波动，但欧线 受欧债危机影响和大船集中投入，运价表现可 能在2011年和2012年水平之间徘徊。从库存 周期来看，欧线和美线都存在较大波动性，而 欧线波动性将更加剧烈，且这种波动的周期重 叠性较小。预计明年美线总体好于欧线。这为 船公司的航线布局策略带来一定机会。
房地产开发投资回升幅度有限
2013年中国外贸仍将保持稳定，增速与今年接近 预计出口增长7%，进口增长6.5%。
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未来油价走势预测
• 从基本面看，目前全球经济不景气、美国原油库存大幅增加，沙 特可能增产抑制油价等因素将继续令油价承压。经济方面，美联储 出台的 QE3、欧央行、日央行等世界各大银行纷纷出台货币政策， 增加了市场的流动性，一定程度上对油价起到支撑作用。地缘政治 问题仍将在四季度继续影响市场，对油价有一定支撑作用。此外， 美政府重提释储计划仍需考虑在内，对市场造成一定压力。预计四 季度国际油价将维持震荡走势。 • 从全球主要分析机构的预测数据来看， 9月份部分主要机构小幅 上调了对2012年四季度国际油价预估值。其对英国布伦特原油2012 年第四季度、 2013 年第一季度、 2012 年和 2013 年的预测均值分别 为105.0、108.3、109.3和109.2美元/桶；其对美国西德克萨斯原油 2012 年第四季度、 2013 年第一季度、 2012 年和 2013 年的预测均值 分别为90.9、95.6、94.2和99.3美元/桶。 • IMF 在 10 月 8 日报告中预测 2012 年三地（英国北海布伦特、迪拜 和美国西德克萨斯）油价均值为106.18美元/桶，2013年为105.10美 元/桶。
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二、航运市场走势
2013年干线运价走势略强于供求表现
多年来的运力高增长，在经济低迷期形成供过于求的结构性矛盾，在明年仍然 难以改善。但运价表现可能略强于供求，改善的关键是共同消化过剩运力以及 加强合作
预 计 2013 年 供 求 关 系 将 较 2012 年 更 差，但运价表现可能强于供求关系。关 键在于船公司与货主之间以及船公司之 间的博弈：一方面需要联手推涨运价， 另一方面却又有大船源源不断投入。因 此，运价走强更依赖船公司理性经营， 加强合作，避免恶性竞争