第01章公司金融概述武汉大学考研公司理财罗琦老师
《公司金融》课程笔记
《公司金融》课程笔记第一章公司金融导论1.1 企业组织形式企业组织形式是指企业在法律上和组织上的形式。
根据企业组织形式的不同，企业可以分为个体工商户、合伙企业、有限责任公司和股份有限公司等。
1.1.1 个体工商户个体工商户是指个人以自己的名义从事商业、工业、手工业等经营活动的自然人。
个体工商户的经营风险由个人承担，个人财产与企业财产没有明确界限。
1.1.2 合伙企业合伙企业是指两个或两个以上的合伙人共同出资、共同经营、共享收益、共担风险的企业。
合伙企业的合伙人对企业的债务承担无限连带责任。
1.1.3 有限责任公司有限责任公司是指股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业。
有限责任公司的股东人数不得超过50人。
1.1.4 股份有限公司股份有限公司是指股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业。
股份有限公司的股东人数没有限制。
1.2 公司理财活动的主要环节和目标1.2.1 主要环节公司理财活动的主要环节包括投资、融资、运营资金管理、股利分配等。
1.2.2 目标公司理财的目标是实现企业价值最大化或股东财富最大化。
为了实现这一目标，企业需要进行有效的投资决策、融资决策、运营资金管理决策和股利分配决策。
1.3 委托代理与公司治理1.3.1 委托代理问题委托代理问题是指股东与经理人之间的利益冲突。
股东希望经理人追求企业价值最大化，而经理人可能追求自己的利益最大化。
1.3.2 公司治理机制公司治理机制是指通过一系列制度安排来解决委托代理问题，包括董事会、监事会、经理人激励机制、信息披露制度等。
1.4 企业的社会责任企业的社会责任是指企业在追求利润的同时，应承担的社会责任，如环境保护、员工福利、公益活动等。
企业应遵守法律法规，遵循商业道德，为社会和利益相关者创造价值。
第二章财务现金流与财务预测2.1 公司理财与现金流现金流在公司理财中具有重要性，它反映了企业的财务状况和经营成果。
公司理财罗斯版1-导论
金融工具与融资方式
1 2 3
金融工具的定义和分类
金融工具是用来交换资金和转移风险的凭证，可 以分为股票、债券、衍生品等类型。
融资方式的种类
融资方式是指企业筹集资金的方式，包括内部融 资、债务融资、股权融资等，不同的融资方式具 有不同的成本和风险。
金融工具的交易和定价
金融工具的交易和定价涉及到市场供求关系、风 险水平、利率等多个因素，是公司理财中需要关 注的重要问题。
01
02
03
04
财务计划与预算
制定公司的财务计划和预算， 以指导公司的财务活动。
财务分析与控制
定期评估公司的财务状况，识 别问题并采取措施进行改进。
财务风险管理
识别和管理与公司财务相关的 风险，包括市场风险、信用风
险和操作风险等。
财务决策
制定公司的投资、融资和股息 政策，以实现公司的财务目标
。
02 公司理财的环境
社会责任
公司理财也需考虑社会责任， 通过合理经营和资源利用，为
社会做出贡献。
投资决策
投资项目评估
资本预算
投资决策需要对项目进行全面的评估，包 括市场需求、技术可行性、财务效益等方 面。
投资决策需要进行资本预算，对项目的投 资成本和预期收益进行预测和评估。
风险评估
投资组合选择
投资决策需要对项目风险进行评估，包括 市场风险、技术风险、财务风险等，并制 定相应的风险控制措施。
金融政策与法规
金融政策的种类和影响
金融政策是指政府通过货币政策、财政政策等手段对经济进 行调控的政策，这些政策会影响到企业的融资成本和市场环 境。
法律法规对企业理财的影响
企业的理财活动需要遵守相关的法律法规，如公司法、证券 法、会计法等，这些法律法规对企业融资、投资等方面都有 重要的影响。
罗斯-公司理财-整理笔记
第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标—股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。
1.资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2.资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本(主要指短期债务资本)。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3.财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
《公司金融》第1章.导论
《公司金融》第1章.导论《公司金融》第 1 章导论在当今复杂多变的商业世界中，公司金融作为一门重要的学科，对于企业的生存和发展起着至关重要的作用。
它犹如企业的“导航仪”，帮助企业在充满风险与机遇的市场中做出明智的财务决策，实现价值最大化的目标。
那么，究竟什么是公司金融呢？简单来说，公司金融就是研究公司的资金筹集、资金运用以及资金分配等财务活动的学科。
它关注的是企业如何有效地获取和配置资源，以实现股东财富的增长和企业的可持续发展。
公司金融的重要性不言而喻。
首先，它有助于企业制定合理的投资决策。
企业在发展过程中，需要不断寻找有潜力的投资项目，如新建厂房、购置设备、研发新产品等。
通过公司金融的分析方法，企业可以评估这些项目的风险和收益，从而决定是否进行投资以及投资的规模和时机。
其次，公司金融对于企业的融资决策也起着关键作用。
企业要发展壮大，往往需要筹集资金。
这就涉及到选择合适的融资渠道，如发行股票、债券、向银行贷款等。
不同的融资方式具有不同的成本和风险，公司金融可以帮助企业权衡利弊，选择最优的融资方案，降低资金成本，提高资金的使用效率。
再者，公司金融还能帮助企业进行有效的营运资金管理。
营运资金是企业日常经营活动中流动资产与流动负债的差额。
合理地管理营运资金，确保企业有足够的资金来满足日常生产经营的需要，同时避免资金的闲置和浪费，对于企业的稳定运营至关重要。
在公司金融中，有几个核心的概念和理论是我们必须要了解的。
首先是货币的时间价值。
这一概念告诉我们，今天的一元钱比未来的一元钱更有价值。
因为今天的一元钱可以用于投资，在未来获得更多的回报。
因此，在进行财务决策时，我们必须要考虑货币的时间价值，将未来的现金流折算成现值进行比较和分析。
其次是风险与收益的权衡。
一般来说，高收益往往伴随着高风险。
企业在追求高收益的同时，必须要充分评估所面临的风险，并采取相应的风险管理措施，以确保企业的财务安全。
另外，资本结构理论也是公司金融的重要组成部分。
公司金融课件
第二节 公司金融理论介绍
b、MM税模型
该模型认为：若考虑公司所得税因素，公司价值会随财 务杠杆的提高而增加。 MM税模型观点：负债公司的价值等于相同风险但无负 债公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司 税率乘以负债额。 用公式表示为：VL = VU + TC· B 式中：TC· B为节税额现值 MM税模型含义： ①公司负债后，利息可以计入成本由此形成节税利益。 ②节税利益增加了公司的收益和价值。 ③公司负债越多，价值越大。当公司目标是公司价值最 大化时，最佳的资本结构应该是100%负债。
第二节 公司金融理论介绍
（1）MM理论 MM定理的假设条件： Ⅰ公司在无税收环境下运营； Ⅱ公司的经营风险是可由息税前利润的标准差来衡量， 有相同的经营风险的公司即处于同类风险等级。 Ⅲ 现在和将来的投资者对公司未来的EBIT和风险的估 计完全相同。 Ⅳ 证券市场是完善的。 Ⅴ个人和公司的负债都没有风险，所以负债利率为无风 险利率，不论举债多少，条件不变。 Ⅵ 投资者预期的EBIT不变，即假设公司的增长率为零 ，从而所有现金流量都是年金(即盈利额不变)。
第二节 公司金融理论介绍
（3）传统理论 （一）主要观点：每个企业都有一个使其市场价值达到 最大化的最佳的资本结构，这个最佳资本结构通过保 持适度的负债比例来获得。 （二）基本假设： （1）负债成本Kd，股票成本Ke，以及加权平均资本成 本Ka均非固定不变，均可能随资本结构的变动而变动 （ 2）在一定的负债范围内利用财务杠杆作用，Kd和Ke 的上升均很不显著；但超过一定的负债范围后，Kd和 Ke均会不断加速上升。 （三）结论：加权平均资本成本从下降变为上升的转折 点就是加权平均资本成本的最低点，这时公司总价值 上升，该负债比率就是公司的最佳资本结构。
第一章+公司金融导论
1-18
1.2.1 企业是什么？
科斯：企业是一种与市场机制有相同职能，并且更 节约交易费用的组织。
罗纳德·哈里·科斯（Ronald H. Coase）——
• 英国经济学家，新制度经济 学鼻祖，1991年诺贝尔经济 学奖的获得者。
Copyright © 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.
Copyright © 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-24
1.2.2 企业的四种形式
B.合伙企业（Partnership）
定义：两个或更多的所有者拥有的企业。一般不 具备法人资格。 在合伙企业中，所有合伙人都对公司的债务负有 义务。 有限合伙企业（Limited Partnership）：两种 所有者——普通所有者和有限所有者。
在美国，72％的企业是业主制。
•
Copyright © 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.
1-23
图 1.1 美国企业的类型
美国企业有四种不同类型。如(a) 和 (b) 所示，尽管大部分美国企业 是个人独资企业，但是与公司相比，它们仅仅占总收益很小的一部分。 Source:
1-12
课堂提问
在正式学习公司金融之前，根据自己的理解请问
下面几种情况是资本预算决策还是筹资决策？
1. 2. 3.
英特尔公司决定投资10亿美元开发新的微处理器。 大众汽车公司决定通过德意志银行贷款筹集3.5亿欧元 的资金。 百威公司耗费2亿欧元在欧洲市场上创建了一个新的啤 酒品牌。
《公司理财》罗斯 第01专题 公司金融概述
一，什么是公司理财？ 公司理财主要讨论影响公司生产经营、扩大发展等与资金有关的决策。公司理财主要涉 及三种决策，或者说公司理财的主要内容： （1）资本预算 有关资产的购置投资决策（公司应选择什么样的长期投资项目?）： 直接投资：分析评价几种投资方案，比较现金流 间接投资：在证券市场上选择企业需要的股票和债券，构成投资组合
（2）资本结构 有关资金的来源决策（资产负债表的右侧） 资产负债表中同时存在负债与权益，于是产生了“最优资本结构”问题，最优 资本结构是融资成本最小时的权益和负债比例
（3）营运资本 净营运资本（NWC）=流动资产-流动负债 怎样管理和筹措短期经营活动需要的资产？营运资本管理包括，流动资产管理和 流动负债管理。 流动资产包括：现金、应收账款、存货 流动负债包括：短期借款、应付账款
间接代理成本 失去有价值的投资机会
（3）管理者是否按照股东的利益行事 这取决于两个因素： 第一，管理层的目标和股东目标是否一致？这涉及管理者获取报酬的方式 第二，管理层不为股东考虑是否会被撤换？这涉及公司的控制 这涉及公司的控制权，股权分散时，越难以撤换管理层
（4）如何平衡代理问题？ 第一，激励制度。 如通过股票期权使管理层薪酬和绩效挂钩，许以更好地工作前景 第二，并购市场的威胁 公司经营不善，股价下降，公司可能被收购，管理人员可能被解雇。 第三，加强监督、约束。
公司制企业： 优势： 有限责任 永续经营 易于转让 便于筹措大量资金 弱势： 双重课税（缴纳公司所得税和个人所得税）
四，委托代理问题（代理人问题）——–委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突？ （1）什么叫代理人问题？ 是指由于代理人和委托人的目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代 理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以察觉和监督，从而出现代理人损害 委托人利益的现象 代理人问题存在的直接原因：所有权和控制权分离 （2）代理成本 直接代理成本 第一，管理层收益而股东亏损的公司支出，如管理层的在职消费 第二，监督管理层的支出
公司理财(罗斯)第1章
第一节公司理财与财务经理
一、什么是公司金融 企业资产负债表（ Balance-Sheet ）模式
资产总价值: 流动资产 Current Assets
企业投资者 投资者的总价值: 投资者 流动负债
Current Liabilities
长期负债 Long-Term Debt 所有者权益 Shareholders ’ Equity
本章主要内容： 本章主要内容：
1、什么是公司理财； 什么是公司理财； 企业组织形式； 2、企业组织形式； 公司理财的目标； 3、公司理财的目标； 4、公司制企业的治理结构 5、金融市场
第一节公司理财与财务经理
一、什么是公司理财 公司理财解决下述三个问题 :
1. 投资决策：公司应该投资于什么样的长期资 投资决策： 产?——涉及到资本预算 涉及到资本预算 融资决策：公司如何筹资， 2. 融资决策：公司如何筹资，以支付投资支出所 需要的资金? 需要的资金?——涉及到资本结构 涉及到资本结构 营运资本管理： 3. 营运资本管理：公司应该如何管理它在经营中 的现金流量（ 的现金流量（ cash flow ）?——涉及到净营 涉及到净营 运资本
公司理财
Corporate Finance
授课内容
§1 课程简介与安排
§2 第一章：公司理财导论
课程简介： 课程简介：公司理财
1、公司理财学的名称 规范名称： 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、 财学、企业理财学、……
课程简介： 课程简介：公司理财
与传统理财学（会计意义）的区别： 与传统理财学（会计意义）的区别： 管理活动（ 目的性、 可控性） 一般来讲， １ 、 管理活动 （ 目的性 、 可控性 ） 一般来讲 ， 一个公司所做出的每一个经营决策都会对公 司的财务（ 价值） 产生影响， 而任何一个影 司的财务 （ 价值 ） 产生影响 ， 响公司财务（ 价值） 响公司财务 （ 价值 ） 的决策都属于公司理财 的范畴。 的范畴。 离不开金融市场： 每一个经营决策（ ２ 、 离不开金融市场 ： 每一个经营决策 （ 投融 资决策） 资决策） 本课程旨在介绍公司理财的理论、 方法， 以及 本课程旨在介绍公司理财的理论 、 方法 ， 与公司理财相关的一系列问题， 与公司理财相关的一系列问题 ， 其中重点包 括公司的投资决策和融资决策两个部分。 括公司的投资决策和融资决策两个部分。
431罗斯《公司理财》整理
6.杜邦恒等式
ROE=销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）
ROA=销售利润率x总资产周转率
7.销售百分比法
假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。
第五章
1.名义利率与实际利率：1 + R =（1+r）x（1+h）
2.普通股价格等于所有预期未来股利现值，三种类型。
股利零增长，固定增长，变动增长（分段求现值）。
3.参数估计
公司盈利增长率g =留存收益比x留存收益的收益率即ROE（假设股利/盈利比不变）
R由固定增长股价公式求得。
4.增长机会
股价分为两部分：现金牛价值EPS/R，以及留存盈利用于投资新项目的新增价值NPVGO。
有效集或有效边界：投资者只考虑MV以上的部分。
4.多种资产组合有效集（一个平面区域）
有效集：相同收益率下方差最小的点，即最左侧边界，且高于MV。
5.多元化
实际收益率=预期收益率+系统风险+非系统风险
多元化的本质：降低非系统风险，但无法分散系统风险。
6.最优投资组合
资本市场线CML：在 平面内，表示风险资产的有效组合，与无风险资产有效再组合。
4.方法相对简单，易于管理，常用量筛选大量小型投资项目。
折现回收期法：对现金流折现后求出达到初始投资额所需折现现金流的时间。
3.平均会计收益率法
定义：扣除税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内平均账面投资额所得的比率。
金融学考研【金融学经典教材解读】《公司理财(原书第9版)》罗斯等编著
金融学考研【金融学经典教材解读】《公司理财（原书第9版）》罗斯等编著教材介绍：吴世农沈艺峰王志强等译《公司理财（原书第9版）》分8篇，共31章，涵盖了公司财务管理的所有问题，包括资产定价、投资决策、融资工具和筹资决策、资本结构和股利分配政策、长期财务规划和短期财务管理、收购兼并、国际理财和财务困境等，并且新增了股票和债券的内容。
《公司理财（原书第9版）》篇章结构十分精妙、逻辑严密、内容新颖、资料翔实、易教易学，既适合作为商学院mba、财务管理和金融管理本科生、研究生的教科书，又适合作为财务和投资专业人士、大学相关教师和研究人员的必读名著或参考书。
网友使用心得：A、绝对是公司类财务书籍的经典！不同于国内的大学教材，这本书很适合自学者自学。
作者通过提问的方式来阐述知识，并通过大量的案例来阐述原理。
试比国内大学教材的死沉单调，这本书更有利于学通、学透。
但是也有少许的翻译错误，个别地方甚至出现数据错误。
如果要买这本书，我建议和英文版的一起看。
B、非常好的一本书，对于公司的财务状况、融资架构、资本运走讲解的很到位，特别适合从事投资、私募等方面的人研读。
C、无论是作为学生还是专业人士，都可以从中学到最新的西方公司财务管理的理念和新的观念。
很有启发的一本书。
D、这个考研考金融的不可错过啊！很多学校都指定了这本书，比如上财，公司理财就占了60%的比重，这本书不可忽视。
E、作为考研专业课用书来说，这本公司金融既通俗又详细，完全不用担心看不懂的问题，很棒的书。
【金融学经典教材解读】现代货币银行学教程（第四版）胡庆康编著教材介绍：本书是“复旦博学·金融学系列”之一。
全书共分九章，对货币和货币制度、金融市场运行机制、金融中介机构体系、中央银行及其调控机制、商业银行、金融深化与金融创新理论、货币供给与货币需求理论、通货膨胀与通货紧缩理论等方面作了详细的分析。
与第三版相比，第四版作了如下改进：(1)第三章中增加了本轮金融危机发展过程中的相关金融衍生产品的内容。
公司理财罗斯课后习题答案教学文案
第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。
较少的私人投资者能减少不同的企业目标。
高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。
此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。
《公司理财》罗斯笔记
错误!未定义书签。
第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1.1什么是公司理财？ 1。
1.1资产负债表()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债:那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务； 长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构:公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1。
2资本结构 债权人和股东V （公司的价值）=B （负债的价值）+S （所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1。
1。
3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认:财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 （注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1。
2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业 1。
3.1个体业主制1。
3.2合伙制1。
3。
3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1。
4公司制企业的目标. 1。
4。
1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1。
4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机:①（组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1。
4.4股东应控制管理者行为吗?促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②报酬计划和业绩激励计划；③被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1。
考研《公司理财》名师罗斯讲义与考研真题
考研《公司理财》名师罗斯讲义与考研真题第一篇价值本书第一篇介绍公司理财的基础知识，一共包括3章。
第1章“公司理财导论”主要介绍公司理财中的基本概念；第2章“会计报表与现金流量”主要介绍公司主要财务报表和现金流量，前者是公司财务行为的结果和进行财务分析的基础，现金流量则是公司理财的核心和企业价值所在；第3章“财务报表分析与财务模型”主要介绍各种财务报表分析的方法和财务规划中采用的主要模型。
这3章共同构成公司理财课程的基础，也向同学们传递了公司理财的基本理念，就是价值分析，而价值分析的基础则是公司的财务报表和现金流。
第1章公司理财导论1.1 本章要点本章介绍公司理财课程中涉及的基本概念，包括公司理财的主要内容、公司理财的目标以及对公司或企业的界定。
本章还会提出公司理财的一个重要观点：现金至上。
此外，为了实现两权分离状态下对股东利益的保护，有必要探讨公司的代理问题和控制权结构，以及解决代理问题的一些手段，比如法律等。
本章各部分要点如下：1．什么是公司理财所谓公司理财就是公司的投资和融资行为，这些行为的目的是为投资者创造价值。
公司的财务行为可以反映在财务报表中，事实上，从资产负债表就可以看到公司的资金运用（投资）和资金来源（融资）。
由于投融资的重要性，公司的财务经理具有重要作用。
2．企业组织要学习公司理财，首先要了解什么是公司或企业。
从法律角度，企业有三种组织形式，个人独资企业、合伙企业和公司制企业。
这三种企业在融资方面的情况各不相同。
3．现金流的重要性“现金至上”是公司理财的基本理念。
财务经理最重要的工作在于通过开展资本预算、融资和净营运资本活动为公司创造价值，也就是公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。
同学们需要理解公司财务活动与金融市场之间的现金流动。
4．公司理财的目标公司理财的目标是最大化现有所有者权益的市场价值。
但是由于现实中企业的复杂性，这一目标的实现还存在很多的约束。
5．代理问题与控制权现代企业很多采用股份公司的形式，这类公司的股东所有权和经营权之间存在两权分离，因此会导致股东和经理人之间的代理问题。
武汉大学MBA财务管理讲义-chap1-2+财务管理总论
企业正常生产（营运资金策略）
第一章 导 论 Chapter 1 Introduction
所有权、控制权和风险(1)
亨利.福特汽车制造厂描述利益相关者的加入：
创建时:用自己的钱购置,生产汽车出售
资产 负债及所有者权益 现金…………………C 原材料………………R 工具…………………T 汽车间………………G 亨利权益………….HE 资产总额……………TA 负债+所有者权益…TA 特点:(1)除了供应商和客户外,亨利是企业唯一直接参与者,享 有该企业唯一所有权;(2)享有该企业及其资产的完全控制 权;(3)亨利承担该企业投资所有风险,如果损失他人并不损失.
让企业回归本原: 首先必须是一个拥有永续盈利能力
经济观察报与北京大学管理案例研究中心共同主办的 “中国最受
尊敬企业”评选，尝试着为我们这个急速转型的社会提供某种可 以信任的新坐标。 五年前，当首次提出“企业社会责任”的时候，大家坚定地相信， 对于一家公司而言，盈利是重要的，但它不应该成为判断一家公 司是否值得尊敬的惟一指标。五年来，有越来越多的包括企业、 媒体在内的社会成员注意到了“企业社会责任”。 但要担心倡导的“企业社会责任” 逐步演变成一种时髦的商业用 语。必须重提企业的基本属性，即受人尊敬的企业，首先必须是 一个拥有永续盈利能力的组织。 我们认为——— 企业首要的社会责任应当是 “建立在法律和商 业伦理基础上的持续盈利的能力”。这是企业所有责任中最根本 的责任。离开了这样的能力，企业所有的责任都将变成一句空话， 所有的责任都将变成缺乏支撑的空中楼阁。 评选出的最受尊敬的25家企业，大致可分成三类。它们分别是在 中国表现优异的外资公司、在竞争性领域表现出色的中国国有公 司和尽管受到某些不公对待仍锐意进取，并以自身的杰出表现赢 得尊敬的中国民营公司。
公司理财复习笔记part1
永续增长年金
三个需要注意的问题： ① 关于分子：是现在开始一期后收到的现金流； ② 关于利率和增长率：增长率一定小于利率，式子才有意义； ③ 关于时间的假定：有规律的和确定性的现金流。
1 1 ] 年金 ：指一些列稳定有规律的，持续一段固定时期的现金收付活动。 年金现值=C[ -r r 1 r T
版权所有
的增长机会是，公司价值增加； 反之，当公司选择负的 NPVGO 的投资机会时， 公司的价值减少。 但是不管项目的 NPV 是正的还是负的，股利都是增长的。 股利增长模型和 NPVGO 模型：★★★★★
市盈率
每股价格 1 NPVGO EPS r EPS
① 市盈率与增长机会正相关：有价值的公司增长机会越多越好，则市盈率越高； ② 市盈率与股票的风险负相关； ③ 采用保守会计原则的公司具有较高的市盈率。
罗斯《公司理财》核心章节复习笔记
CopyRight @ antais
版权所有
② ③
没有考虑时间序列因素； 缺乏合理的目标收益率。
内部收益率（IRR）法：★★★★★
项目的内在价值；内部收益率不受资本市场利息率的影响，而是取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生 变量，内部收益率即那个令项目净现值为 0 的贴现率。 IRR 的缺陷：影响独立项目和互斥项目的两个问题 问题一：投资还是融资？ 投资型项目是内部收益率应用的一般模型；而起基本法则在遇到融资型项目是出现悖反。 问题二：多重收益率 不管怎么样，净现值法总是适用的。 互斥项目所特有的问题 一、 规模问题：内部收益率忽视了规模问题。 修正办法： 增量内部收益率 ：选择大预算所增加的那部分投资的内部收益率。 遇到互斥项目的三种解决办法：(结论一致) ① 比较净现值； ② 计算增量净现值； ③ 比较增量内部收益率与贴现率。 二、 时间序列问题
《公司理财》罗斯笔记
第一篇 综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章 公司理财导论1.1什么是公司理财？1.1.1资产负债表 ()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益=流动资产-流动负债净营运资本短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务； 长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构 债权人和股东V （公司的价值）=B （负债的价值）+S （所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息 （注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业 1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机：①（组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②报酬计划和业绩激励计划；③被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
1.5金融市场1.5.1一级市场：首次发行1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场1.5.3上市公司股票的交易1.5.4挂牌交易第二章会计报表和现金流量重点介绍现金流量的实务问题。
公司金融概述
有限存续期 永久存续期
编辑ppt
18
《中华人民共和国公司法》
我国公司法规定:有限责任公司、股份有限公司、国有 独资公司。
第三条 有限责任公司和股份有限公司是企业法人。 有限责任公司，股东以其出资额为限对公司承担责
任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股东以
人理财
编辑ppt
4
关于FINANCE
Financial Economics 金融经济学(经济学、财政经济学、保 险经济学等）
Investment 投资学(有价证券投资)
Corporate Finance 公司金融（公司理财）
编辑ppt
5
What is Corporate Finance？
Corporate finance is a specific area of finance that analyzes the financial decisions of corporations.
2. How can the firm raise the money for the required investments?（公司如何筹集投资支出所
需要的资金）
3. How much short-term cash flow does a
company need to pay its bills?（公司需要多大的
现金流来应对支出）
编辑ppt
7
The Balance-Sheet Model of the Firm
Total Value of Assets: Current Assets
Total Firm Value to Investors:
1公司金融概述ppt课件
便失去了意义。 （1）对内投资。企业内部购置固定资产、无形资产等，一般是为了提高生产力、 增加产品技术含量、提高经济效益； （2）对外投资。购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资。为了 增加本企业财富或为了谋求其他利益
合伙企业 (partnership)
有限责任公司
(Liability Limited Company)
股份有限公司
(Stock Limited Company)
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
（一）个人独资企业 1.定义：自然人出资，财产个人所有，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；只缴纳个人所得税。 （二）合伙企业 1.定义：合伙人共同出资、经营，共享收益风险，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；收益风险按比例；一般只缴纳个人所得税。
（4）出资者对公司和企业的责任不同。
3.公司制企业的优点
优点：１.有限责任
２.公开募股，易于集资
３.所有权流动性，产权转让
４.具有永恒存续期
５.专业经营
缺点：1.双重税负（公司和个人所得税）
2.内部人控制（经营权和所有权分离）
3.信息披露（上市公司）
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
世界上企业寿命比较
股票
左边为资产形成方式， 即资产总价值， 反映资本的用途
右边为融资方式， 即资本总价值， 反映资本的来源
第2节 公司金融内容
一、公司金融研究的内容
1．企业筹资引起的财务活动 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程，是
资金运动的起点。资金来源主要有两种方式： （1）自有资金。企业可通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存 收益等方式取得。 （2）债务资金。企业可通过从银行借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Current Liabilities
Long-Term Debt
Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible
How much shortterm cash flow does a company need to pay its bills?
Shareholders’ Equity
12
Corporate Financial Decisions
• Capital Budgeting (投资决策） – The process of planning and managing a firm's investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows.
• Bank Finance (Monetary and Banking) 金融学（货币银行学）
• International Finance（International Economics) 国际金融（国际经济学）
• Corporate Finance 公司金融（公司理财）
• Personal Finance 个人理财
Shareholders’ Equity
8
The Balance-Sheet Model of the Firm
The Capital Budgeting Decision（资本预算）
Current Assets
Current Liabilities
Long-Term Debt
Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible
What longterm investments should the firm engage in?
Shareholders’ Equity
9
The Balance-Sheet Model of the Firm
The Capital Structure Decision（资本结构）
Current Assets
公司金融
武汉大学经济与管理学院
1
罗琦，1969年11月生，湖北松滋人。
●教育背景 1991年7月毕业于中国人民大学工业经济系，经济学学士； 1998年7月毕业于厦门大学财政金融系，经济学硕士； 2006年3月毕业于东京工业大学经营工学专攻，工学博士。 ●工作经历 1991年8月-1995年8月，武汉造船专用设备厂工作； 1998年8月-2008年4月，华中科技大学（华中理工大学）管理学院工作，
The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up the pie. （资本结构决策就是如何最好 地切分馅饼）
2750%50%30% DebtDeEbtquity
5705% Equity
If how you slice the pie affects the size of the pie,
Fixed Assets 1 Tangible
How can the firm raise the money for the required investments?
2 Intangible
Current Liabilities Long-TermDebtShareholers’ Equity10
Capital Structure
The value of the firm can be thought of as a pie.（公司价值可以被假定为一个馅饼）
The goal of the manager is to increase the size of the pie.（管理 者的目标就是做大馅饼）
then the capital structure decision matters.
11
The Balance-Sheet Model of the Firm
The Net Working Capital Investment Decision （净营运资金）
Current Assets
Net Working Capital
4
关于FINANCE
• Financial Economics 金融经济学(经济学、财政经济学、保 险经济学等）
• Investment 投资学(有价证券投资)
• Corporate Finance 公司金融（公司理财）
5
What is Corporate Finance？
• Corporate finance is a specific area of finance that analyzes the financial decisions of corporations.
2. How can the firm raise the money for the required investments?（公司如何筹集投资支出所需要的资金）
3. How much short-term cash flow does a company need to pay its bills?（公司需要多大的现金流来应
期间，2002 年10月至2006年3月在日本东京工业大学留学； 2008年5月起，在武汉大学经济与管理学院工作。
2
第一章 概述
一、关于FINANCE 二、企业的组织形式 三、基本财务报表 四、公司投资的概念
3
一、关于FINANCE
• Public Finance (Public Economics) 财政学（公共经济学）
对支出）
7
The Balance-Sheet Model of the Firm
Total Value of Assets:
Current Assets
Total Firm Value to Investors:
Current Liabilities
Long-Term Debt
Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible
6
What is Corporate Finance?
Corporate Finance addresses the following three questions（公司金融探讨以下三个方面问题）
1. What long-term investments should the firm engage in?（公司应该投资于什么样的长期资产项目）