不确定性与风险培训课件PPT(共 73张)

与期望收入之间的离差
工作1 工作2
结果1 2,000 1,510
离差 500 10
结果2 1,000
510
离差 - 500 -900
7.1 风险描述
工作1的平均离差： 平均离差= 0.5･(500)+0.5 ･(500)=500美元 工作2的平均离差： 平均离差= 0.99･(10)+0.01･(990)=19.80美元
两种工作收入的概率分布
概率
工作1的收入分布的离散程度 较高：标准差也大，风险也更大。
0.2
工作2
0.1
工作1
$1000
$1500
收入
$2000
7.1 风险描述
不等概率收入分布的情况
工作1: 分散程度更高，风险也越大 收入呈凸状分布: 获得中间收入的可能性大
，而获得两端收入的可能性小。
不同概率分布的情形
概率 0.2 0.1
与工作2相比，工作1的收入 分布较离散，标准差也更大。
工作2 工作1
$1000
$1500
收入
$2000
7.1 风险描述
决策（Decision making）
在上个例子中，一个风险回避者将选择工作 2：因为两份工作的期望值相同，但工作1的 风险较高。
买股票：对同一只股票走势的判断； 天气：是否下雨的判断； 美国-伊朗战争的可能性。
7.1 风险描述
期望值（Expected Value）
期望值是对不确定事件的所有可能性结果的 一个加权平均。 权数是每一种可能性结果发生的概率。 期望值衡量的是总体趋势，即平均结果。
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7.1 风险描述
7.1 风险描述
方差的概念同样适用于存在多种可能性 结果的场合。例如，
工作1的可能性收入为1000，1100， 1200，1300……2000，每一种可能性结 果的概率同为1/11。
工作2的可能性收入为1300，1400， 1500，1600，1700，每一种可能性结果 的概率同为1/5。
7.1 风险描述
计算方差
结果1
离差的 平方
结果 2
离差的 平方
方差
标准差
工作1 工作2
2,000 250,000
1,510
100
1,000 510
250,000 250,000 500.00 980,100 9,900 99.50
7.1 风险描述
两份工作的标准差计算：
1 .5($250,00 0) .5($250,00 0 1 $ 250 ,000 1 500 *标准差越大，意味着风险也越大。 2 .99($100) .01($980,1 00) 2 $ 9 ,900 2 99 .50
7.1 风险描述
股价的期望值 = Pr(成功)･(40美元/股)+ Pr(失败)･(20美元/股)
=1/4 ･40+3/4 ･20 =25美元/股
7.1 风险描述
期望值（Expected Value）的公式：
E (P X 1 X 1 r P )2 X 2 r . .P .nX r n
人们的主观判断。即客观概率和主观概率。 客观概率：概率的一个较为客观的衡量来源
于以往同类事件发生的可能性。 投掷硬币：正，反，概率p=0.5
7.1 风险描述
主观概率：若无客观经验可循，概率的形成取 决于主观性的判断，即依据直觉进行判断。这 种直觉可以是基于一个人的判断力或经验。
不同的信息或者对于同一信息的不同处理能力 使得不同个体形成的主观性概率有所区别。
第8讲
不确定条件下的选择 平狄克 教材第5章及其扩展
本章讨论的主题
风险描述 风险偏好 降低风险 对风险资产的需求
7.1 风险描述
不确定性与风险
以前所学的消费者选择是在确定条件下讨论的，但在许多情况下 消费者面临着不确定性。所谓不确定性是指以一个事件可能有多 种结果发生，但我们不知道哪一种结果确定要发生。
假设Pr1，Pr2……Prn分别表示每一种可能性结果的概率 ，而X1，X2……Xn分别代表每一种可能性结果的值，那 么，期望值的公式为：
7.1 风险描述
方差
例子： 假设你面临着两份推销员兼职工作的选择，
第一份工作是佣金制，第二份是固定薪水制 。这两份工作的期望值是一样的，你该如何 选择？
面对不确定性我们并非完全无能为力，我们可以用概率分析来作 出判断，这就是风险问题，风险就是行动结果总是置于一定概率 分布之下的“不确定性”。
为了计量风险，我们必须知道:
1) 所有可能的结果
2) 每一种结果发生的可能性
7.1 风险描述
概率（Probability）
概率是指每一种结果发生的可能性。 概率的大小依赖于不确定事件本身的性质和
7.1 风险描述
推销员工作的收入
结果1
结果2
概率
收入($)
概率
收入 ($)
收入的 期望值
工作1: 佣金制 工作2: 固定薪水制
0.5
2000
0.99
1510
0.5
1000 1500
0.01
510 1500
7.1 风险描述
工作1的期望值
E1 () X .5($ 2 .50(0 $ 0 1 $1)0500
工作2的期望值
E2 () X .99( $ .0 11 5(1 $05 1)1 5
7.1 风险描述
这两份工作的期望值虽然一样，但是波 动程度不同。波动程度越大，也就意味 着风险越大。
1）离差（Deviation）
离差是用于度量实际值与期望值之间的差， 显示风险程度的大小。
7.1 风险描述
例如
投资海底石油开采项目: 有两种可能结果：
成功 – 股价从30美元升至40美元 失败 – 股价从30美元跌至20美元
7.1 风险描述
客观性概率（历史数据）： 100次开采，有25次成功，75次失败。 用Pr表示概率，那么， Pr（成功）=1/4； Pr（失败）=3/4；
因此，工作1的平均离差高于工作2，可以认为， 工作1的风险要远高于工作2。
7.1 风险描述
2）方差：方差的公式 方差=Pr1 ･[X1-E(x)]2 + Pr2 ･[X2-E(x)]2 3）标准差（standard deviation）
衡量的是每一个结果与期望值之间的离 差的平方的平均值（即方差）的平方根 。 即方差的平方根。