股票市场的量化择时策略分析

硕士研究生学位论文

股票市场的量化择时策略分析

姓 名 ：刘明星

学 号 ：1201211991

院 系 ：光华管理学院

专 业 ：工商管理硕士

研究方向 ：金融工程

导师：王明进 教授

2014年5月

版权声明

任何收存和保管本论文各种版本的单位和个人，未经本论文作者授权，不得将本论文转借他人并复印、抄录、拍照、或以任何方式传播。否则，引起有碍作者著作权益之问题，将可能承担法律责任。

摘要

股票市场的量化交易是目前市场上新兴的交易方式。这种交易方式是利用程序化交易手段，通过事先设计的交易策略在市场上进行自动交易。与传统交易策略相比，量化交易可以避免人为情绪的影响，严格执行既定策略，通常能够取得更加优异的收益率。因此，量化交易在全球范围发展非常快，在国内股票市场所占比例也逐步扩大。

本文首先简单介绍各类量化交易策略和方法，然后引出量化交易中最为重要的量化择时策略，并利用海量的历史数据对量化择时中的趋势择时策略进行了详细的研究分析，得出趋势择时的有效性的理论依据。更进一步，利用相关的理论知识对趋势择时策略进行了系统性完善和改进，改进后的策略可以取得更好的统计意义上的收益。

关键词：股票市场量化交易量化择时趋势跟踪

Strategic Analysis of the Quantitative Timing in Stock Markets

Mingxing Liu

Directed by Professor MingJin Wang

Abstract: Quantitative trading in stock market is a new trading mode on the emerging markets. By program trading means, this trading strategies conducts on the market through the process of pre-designed automated trading. Compared with the traditional trading strategies, quantitative trading can avoid the impact of human emotions, strictly execute the given strategies, which usually able to achieve more excellent yields. Therefore, quantitative trading range is developing very fast in the world, the proportion of the stock market in China has gradually expanded.

This paper simply describes the various types of quantitative trading strategies and methods, then the transaction leads to quantify the most important market timing strategies. Using the mass of historical data, this paper make a detail research analysis to the trend timing strategies, which is a part of quantitative timing, then draw a conclusion that the trend timing strategies is valuable based the relevant theory. Furthermore, the tendency timing strategies has been refined and improved by systematic theoretical knowledge, and the new strategies can achieve better returns on statistical significance.

Keywords: Stock Market, Quantitative Trading, Quantitative Timing, Tendency Tracking

目 录

第一章 引言 (1)

一、股票市场的量化投资 (1)

二、本文研究的问题及研究方法 (1)

三、本文的主要结构 (2)

第二章 量化投资概念 (3)

一、什么是量化投资 (3)

二、量化投资与传统投资的比较 (4)

三、量化投资历史 (6)

四、量化投资主要内容 (7)

第三章 量化择时介绍 (11)

一、量化择时方法 (11)

二、趋势跟踪择时策略 (14)

第四章 趋势择时的实证分析 (18)

一、方案设计 (18)

二、择时参数选择 (21)

三、其它参数选择 (25)

四、结果分析 (27)

第五章 择时策略优化 (39)

一、组合策略 (39)

二、仓位管理 (40)

三、分散与集中 (42)

四、马丁格尔策略 (43)

五、全局优化 (46)

第六章 结论 (48)

参考文献 (50)

后记 (51)

第一章 引言

量化投资在海外有超过30年的历史，在国内是近年来才新兴的一种投资方法。凭借其稳定的投资业绩，量化投资在多个投资市场的市场规模不断扩大，受到越来越多的投资者的认可。基于移动互联网的快速发展，量化投资在全球范围内的传播速度非常快，国内的很多投资者和投资机构已经逐步在各个市场采用量化投资的方法进行交易。与国外市场相比较，真正的量化基金在国内还是比较少见的，还有非常大的发展空间。

一、股票市场的量化投资

量化投资方法可以应用的市场很多，包括股票，期货，大宗商品，外汇，贵金属等等。针对不同的投资标的，量化投资者可以按照自己的设计思路，设计不同的量化投资模型。完成量化投资模型设计之后，一般还需要利用计算机程序化交易技术，对历史海量数据进行仿真测试，以验证模型的准确性和鲁棒性。此外，还需要依据一定的风险管理算法验证仓位和进出场时间，从而使得风险最小，收益最大。

就国内的市场而言，股票市场相对来说较为成熟。经过二十多年的发展，股票市场积累了大量的历史数据。此外，股票市场有两千多支股票，数目很多，基本上能够涵盖实际操作可能遇到的各种情况。因此，量化投资研究者通常选择股票市场作为一个切入点来进行研究，研究的结论在一定程度上具有通用性，可以较为容易地应用到其它投资市场。

二、本文研究的问题及研究方法

就股票市场而言，量化投资研究的领域也很多，包括量化选股，量化择时，股指期货，对冲策略等等。股票市场量化择时策略的一个主要思路就是利用股票的走势趋势来预测和判断股票未来的价格，并制定相应的投资策略。从这个方面来看，和其它投资市场相比，具有一定的通用性。因此，本文主要选择量化择时策略作为研究对象。

借用计算机技术的发展以及海量的历史数据，可以通过软件编程的方法来快速验证多个量化择时策略。每一种量化择时策略都可以对国内市场上所有的股票进行验证，同时对进入市场的时间以及持续投资时间进行遍历，从而避免了原来人工统计的一些