财务管理与分析提纲

财务管理授课提纲（2011级工商管理学生使用）

（主讲：浙江工业大学经贸管理学院祝锡萍）

第一章企业财务管理导论

一、财务与财务管理

（一）对金融、财务和会计的重新认识

1、金融：资金的融通

现代金融的三大领域：货币银行学；金融市场；公司财务。

2、财务管理

管理资金的科学和艺术；综合性的价值管理活动。

3、会计

财务会计和管理会计。

（二）财务的本质

对财务本质的两种理解：资金运动；经济关系

（三）财务管理的含义

二、财务管理的目标

（一）企业的目标及对财务管理的要求

（二）财务管理的总体目标

1、筹资数量最大化

2、产值最大化

3、利润最大化

4、每股收益最大换

5、价值最大化

（1）如何衡量公司的价值？

收益现值法计量公司的价值：V=∑P t/（1+K）t

（2）公司的价值V主要受到两个因素的影响：

（3）价值最大化的目标克服了利润最大化的缺陷

6、相关者利益最大化——目标的多元化

（三）企业的社会责任

三、企业财务管理的职能和内容

（一）企业财务管理的职能

1、财务决策

投资决策；筹资决策；收益分配决策。决策不同于决定。

2、财务计划

3、财务控制

（二）财务管理的内容

1、筹资管理

2、投资者管理

3、收益分配管理

4、资产营运管理

四、财务管理的环境

（一）宏观环境

1、经济周期

2、金融市场

（1）金融市场对企业财务管理的作用

（2）金融市场的分类

（3）金融资产（产品）的特点

金融资产具有流动性、收益性和风险性三个特点。

（4）利率的构成

市场利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率

3、税制

（1）对投资决策的影响

结论：任何一项税金对企业来说都是经济利益的流出，最终表现为利润的减少，从而影响投资收益。

（2）对筹资决策的影响

税收政策会影响筹资的资金成本

（3）对收益分配决策的影响

为什么个人投资者通常不希望公司分配现金股利，而希望公司将利润留存，或分配股票股利，法人投资者愿意公司分配现金股利，而不希望公司将利润留存？

（二）微观环境

第二章财务管理的价值概念

第一节货币时间价值

一、时间价值现象

【引子】买1200返1200元现金——你信吗？

温州瑞安一商店推出“买1200返1200元现金”的促销活动。

规定客户一次购买1200元的商品，可以在今后10年内的不同时点返还1200元现金。其中1年后返还300元，以后每过一年（共9年）返还100元。店主确信该标价1200元的商品的公允价只有400元。

问题：（1）商店上述行为属于什么行为？（2）商店亏钱了吗？

【例2.1】40年前500克大米的国家牌价为0.138元，假如40年后的今天还存在这种大米，500克相同种类大米的市场价格为1.38元。从500克大米的价值来衡量，40年前的0.138元相当于现在的价值为1.38元。

【例2.2】张先生现在将5000元钱存入银行，期限为3年，按照目前银行3年期定期存款5%的年利率计算，张先生在3年后能够获得的本利和为5750元，比现在存入的本金增加了750元。

【例2.3】王先生2006年6月13日（该公司完成“股改”的第二个交易日）以10000元资金购入“海信电器”股票1600股，每股价格为6.23元。5年中王先生分得现金股利（税后）合计1163.52元，海信电器股份有限公司曾于2010年5月14日实行资本公积金转增股本的方案为：每10股转增5股，王先生持有的股票数量增加到2400股。至2011年6月13日收盘时，“海信电器”股票的市价为12.38元，这2400股股票的市值为29712元，股利和股票市值合计为30875.52元，5年中增值20875.52元。

总结：上述例子说明了什么？

二、时间价值的数量特征

【例2.4】目前一年期储蓄投资的年利率是3.5%，即10000元钱存入银行，一年以后其增值为350元。将10000元钱投入股市，甲某购买粤美股票，一年的收益为1000元；乙某购买四川长虹股票，同样经过一年，却发生亏损500元。思考：

（1）10000元货币一年的时间价值究竟是350元，1000元，还是–500元？

（2）从股票市场的平均收益率看，为什么股票投资的增值通常会高于储蓄投资的增值？

【例2.5】同样是一年期的储蓄投资，目前的年利率是3.5%，而18年前的利率是10.98%。那么，同样10000元的货币，目前存入银行，一年后的增值是350元；而在18年前存满一年的增值是1098元。

思考：对于18年前的储蓄和现在的储蓄，其风险应当是相同的，但其增值相差悬殊，这是为什么呢？

三、时间价值的计量——一次性收付行为

【例2.6】王工程师现在得到一笔奖金20000元，5年内不动用，准备存入银行。银行工作人员告诉他有两种存储方式：

（1）定期5年，到期一次收回本息，银行按照单利计息，5年期定期储蓄的年利率为5.50%；

（2）定期1年，到期将本息转存，1年期定期储蓄的年利率为3.50%。

王工程师问银行的工作人员：上述两种存储方式，哪一种能得到更多的利息？

（一）单利模式下的计量方法

1、单利终值F=P（1+in）

2、单利现值P=F÷（1+in）

利息I=F–P=P i n 或I=（ F i n）÷（1+in）

【例2.7】ABC公司持有一张带息的商业汇票，面额为50000元，票面年利率为6%，180天到期。要求：

（1）计算该票据到期时的价值；

（2）若该公司在一个月后将该票据向银行贴现，银行规定的年贴现率为9%。试计算其贴现值。

（1）到期价值F=50000（1+6%×180/360）=52500元

（2）贴现值P=52500-52500×9%×150/360=50531.25元

或者=52500/(1+9%×150/360)=50602.41元

你认为上述两种算法哪种合理？

（二）复利模式下的计量方法

1、复利终值F=P（1+i）n

2、单利现值P=F÷（1+i）n

利息I=F–P=P（1+i）n–P 或I= F[1–（1+i）–n]

【例2.8】30年前一位老农将100元现金存入银行，假如银行的一年期利率为10%，到期转存，以后每年的利率均为10%.这位老农留给他子女的这笔钱的本利和是多少？

如果这笔钱一直存下去，持续300年，他的子孙后代可以获得多少钱？

【例2.9】1626年，Peter Minuit大约以$24的货物和一些小东西向印第安人买下了整个曼哈顿岛。听起来似乎很便宜，但是印第安人可能赚大钱了。假定当初这些印第安人将货物都卖掉，并且将这$24投资在10%的年利率项目上。到今天（假设至2012年，共计385年）这些钱值多少呢？

四、时间价值的计量——年金行为

阅读教材29页【例2—7】，观察其中的付款行为有什么特点。

年金指每间隔相等的时间收入或者付出相等金额的款项。

普通年金（期末发生）；即付年金（期初发生）；

递延年金（未来发生）；永续年金（永远发生）

（一）普通年金的终值和现值

1、普通年金终值

F A=∑A×（1+i）t=A×[（1+i）n-1]÷i 或写成F A=A×（F A/A, i, n）

2、普通年金现值

P A=∑A×（1+i）–t=A×[1―（1+i）-n]÷i 或写成P A=A×（P A/A, i, n）

（二）即付年金的终值和现值

（1）即付年金终值

F A=A×[（1+i）n―1]（1+i）÷i 或写成F A=A×{[（1+i）n+1―1]÷i―1}

（2）即付年金现值

P A=A×[1―（1+i）-n]（1+i）÷i 或写成P A=A×{[1―（1+i）-（n-1）]÷i+1}

你能用图示的方法解释上述即付年金的终值和现值公式吗？

（三）递延年金的终值和现值

递延年金是指在若干期以后的某一期开始连续发生的年金（m表示递延期，n表示连续支付的期数）。递延年金的终值和现值有两种计算方法。

（1）以（m+n）期的年金现值减去n期的年金现值的差表示。即

P A（n）= P A（m+n）–P A（m）

（2）以普通年金现值的现值表示。即P A（n）= A×[（1+i）n―1]×（P/F, i, m）

【例2.10】利奥德公司向银行借入一笔10年期的贷款100万元。规定一年后按年分期等额还本付息，年利率为8%。从第四年开始，银行按照市场利率的变化，宣布年利率按12%计算。试计算后7年应等额还款数额。

思考：期限较长的固定利率贷款，如果未来利率发生变化，对银行和借款人有利还是不利？