货币政策传导途径(课堂PPT)

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2、信贷传导渠道
信贷传导机制：经济活动中的银行贷款与有价证券 不可完全替代时，通过信贷渠道影响投资和消费需 求。
适用条件：新兴工业国及经济转轨的发展中国家
(1)金融市场体系不健全，利率长期受管制， 间接融资比重高于直接融资，甚至存在“过度 银行化”。 (2)信贷渠道有可能成为货币政策的主要传导渠 道。
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4、汇率传导渠道
• 指当国内实际利率上升时， 国内本币存款相对于外币存 款变得更加有吸引力，即本 比币值升值。
• 国内较高的币值使得国内商 品比外国商品更贵，这导致 净出口乃至总产出的下降。
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3、金融资产价格传导渠
• 托宾的q理论
货币政策通过对股票价格的影响进而影响投资支出。
• 莫迪利安尼的生命周期理论
居民消费行为受其一生全部可支配资源制约，这些 资源由人力资本、真实资本与金融财富构成。
股票是金融财富的一个主要组成部分，因而一旦股 价上升，居民财富(W)随着增加，其消费需求乃至产 出均将上升。
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投资支出途径：
货币政策如何影响I
利率投资效应
MS↑，利率↓，I↑
扩张性货币政策
资产价格投资效应 信贷投资效应
MS↑，资本市场资金↑，企业融资↑
信贷可得性效应 银行可贷资金↑，I↑ 非对称信息效应 股价&现金流↑，贷款
逆向选择&道德风险↓， 银行贷款↑，I↑
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国际贸易途径
扩张性 货币政策
MS↑，r↓
• 图解
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二、货币政策的传导途径
• 投资支出途径 • 消费支出途径 • 国际贸易途径
财政政 策
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三、货币政策传导渠道
1、利率传导渠道 2、信贷传导渠道 3、金融资产价格传导渠 4、汇率传导渠道
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货币政策传导机制
确定货币政策 积极 消极
动用货币政策工具
过程
实现货币政策目标
中介目标 操作目标 传导主体
货币政策传导途径
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目录
一、货币政策传导机制的含义 二、货币政策的传导途径 三、货币政策传导渠道
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一、货币政策传导机制的含义
• 所谓货币政策传导机制，是指货币管理机构确定 货币政策之后，从选用一定的政策手段（工具）、 现实的进行操作开始，到实现其预期目的之间， 所经受的各种中间环节相互之间的有机联系及其 因果关系的总和。
传导机制
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理论特点 侧重于分析利率对投资支出的影响，来考 查MS对AS的影响，又名利率机制理论 利率在传导过程中处于核心地位，其反 应程度决定了货币政策的效果 如果存在流动性陷阱，则货币政策无效 局部均衡分析，仅考虑货币市场变动对产 品市场的影响，未反映相互作用
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信贷传导渠道包括两个基本渠道
(1)资产负债渠道 当中央银行货币政策操作不仅影响到市场利率，而且还 直接或间接影响到借款人的金融地位时，就出现了货币政 策传导的资产负债渠道。 M↓→I↑→金融地位↓→贷款↓→投资、产量↓
(2)银行借贷渠道 由于在大多数国家，银行贷款是借款人的主要资金来源， 如果出于某种原因导致银行贷款的供给减少，就会使许多 依赖于银行贷款的借款人，特别是中小企业不得不花费大 是珠时间和成本去寻找新的资金来源。
物价水平↑
本币贬值
出口需求↓ AD↓→ AS↓
出口↓，进口↑ NX↓
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消费支出途径
耐用消费品 支Baidu Nhomakorabea效应
货币政策的 财富效应
货币政策的 流动性效应
扩张性货币政策
MS↑，r↓，筹资成本↓，支出↑
MS↑，r↓，金融资产价值↑，财富↑，消费↑
MS↑，流动资金↑，消费↑
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1、利率传导渠道
• 以传统的凯恩斯主义为代表 提出货币需求的三大动机理论 交易动机、预防动机、投机动机 与收入正相关，与利率负相关