关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究

关于PPP项目物有所值评价及财政承受能力论证的研究

金马威高建学

2017年4月于西双版纳

如何准确的进行财政承受能力论证与物有所值评价。

如何选择运营模式、计算运营补贴基数、设置招标投标商务标准。

如何既控制PPP项目社会资本合理利润、保证项目正常运转。

一、关于《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》中运营补贴支出的计算

1.1原文：

第十六条运营补贴支出应当根据项目建设成本、运营成本及利润水平合理确定，并按照不同付费模式分别测算。

对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为：

当年运营补贴支出数额=

项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n

财政运营补贴周期（年）

+年度运营成本×（1+合理利润率）

对可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为：

当年运营补贴支出数额=

项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n

财政运营补贴周期（年）

+年度运营成本×（1+合理利润率）-当年使用者付费数额

n代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。

1.2运营补贴的定义及费用构成分析

根据上述定义及公式，当年运营补贴支出费用构成包括三部分：

第一部分，年均建设费用，包括：社会资本方承担的建设成本（包括社会资本投入的项目资本金及债务资金）、社会资本方承担的建设成本的利润（包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险）。

第二部分，年度运营费用，包括年度运营成本、及经营利润。

第三部分，当年使用者付费数额。

根据上述定义及，可将当年运营补贴支出公式调整为（用于项目评价）：

当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃

其中：

①项目总投资：项目评价使用可行性研究的项目总投资。

②当年运营费用：项目评价使用可行性研究的财务评价中的运营费用。

③当年使用者付费数额≥0，使用者付费包括广告经营等。

④i: 项目评价使用项目投资收益率。

⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入的资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。

调整原因：原运营补贴支出定义中“社会资本方承担的年均建设成本”与当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成本”不对称，定义模糊；“社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）（含利润）”与对应的当年运营补贴支出数额公式中“项目全部建设成本×（1+合理利润率）×（1+年度折现率）n/财政运营补贴周期（年）”计算方法不准确；

根据调整后的当年运营补贴支出公式，计算ppp项目补贴标准，可将将PPP 项目划分为：政府补贴项目及绝对盈利项目。

划分标准为：运营补贴支出≤0，为政府补贴项目，采用补贴运营模式；运营补贴支出＞0，为绝对盈利项目，采用政企分红模式；本次仅限讨论政府补贴项目：包含政府付费及可行性缺口补助模式。

1.3关于运营补贴支出公式用于PPP项目社会资本招标的商务标准的调整

当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃

其中：

①项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下浮率）。

②当年运营费用：投标方提交的运营费用。

③当年使用者付费：投标方提交的综合收入。

④i: 投标方提交的综合收益率。

⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。

招标文件要求社会资本提交项目实施方案、总投资、运营成本、综合收入、综合收益率及根据公式计算出的运营补贴；根据项目实施方案评判建设费用、及运营费用，费用报价不合理者为废标。

1.4关于运营补贴支出公式用于PPP项目支付运营补贴费用基数的调整

当年运营补贴支出=┃当年使用者付费数额-（项目总投资-政府资本金投入数额）×(A/P,i，n)-当年运营费用┃

其中：

⑤项目总投资：投标方提交的项目总投资（含降造下浮率）或结算项目总投资（概算调整情况）。

⑥当年运营费用：投标方提交的运营费用或结算运营费用（若有约定）。

⑦当年使用者付费：投标方提交的综合收入。

⑧i: 投标方提交的综合收益率。

⑤i为社会资本综合收益率,是社会资本投入资本金及债务资金的期望收益率。i的合理区间为：项目资本金收益率≥i≥社会折现率,包括社会资本投入的项目资本金的时间价值及期望利润、债务资金的利息及风险。

根据绩效系数，支付运营补贴费用。

二、关于PPP项目《PPP物有所值评价指引(试行)》中费用的计算

2.1原文

第二十六条定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP模式能否降低项目全生命周期成本。

第二十七条PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号）及有关规定测算。

第二十八条PSC值是以下三项成本的全生命周期现值之和：

（一）参照项目的建设和运营维护净成本；

（二）竞争性中立调整值；

（三）项目全部风险成本。

2.2 PPP值与PSC值的定义及费用构成分析

根据上述第二十六条的定义：

PPP值为项目全生命周期内政府方净成本的现值，费用构成包括：PPP值=政府项目资本金现值+政府承担的风险现值+社会资本及债务资金现值+运营费用现值-使用者付费现值+配套投入现值+政府可得残值现值（BOO=0）

PSC值为全生命周期公共部门比较值，费用构成包括：PSC=项目资本金现值+项目全部风险现值+运营费用现值-使用者付费现值+竞争性中立调整值+债务资金现值+政府可得残值现值（BOO=0）

上述费用计算范围与《PPP物有所值评价指引(试行)》中规定的费用计算范围有所调整：增加了政府可得残值现值、债务资金现值。

调整原因：政府补贴运营的PPP项目不考虑提取折旧，只考虑还本付息。PPP 模式下项目的全生命周期内政府方净成本的现值（PPP值）计算包含了社会资本及债务资金的现值；在传统模式下，财政部门的支出包含债务资金的偿还，但项目的全生命周期内公共部门比较值（PSC值）未包含“债务资金现值”，与实际财政支出不符。

分营利性项目、补贴性项目。

三、国家实施PPP项目的目的及方法：

1、转移政府债务：使用PPP模式，使用社会资本，转给社会资本

2、加快基础设施建设：使用PPP模式，使用社会资本，利用社会资本

3、更专业低成本地提供公共服务：通过PPP模式全寿命周期的整合降低社会成