第九章不确定性与风险分析

第九章不确定性分析与风险分析

第一节概述

一、风险与不确定性的概念

（一）风险与不确定性

1.风险的概念与特征

（1）风险的概念：狭义的风险（英国风险管理学会的定义）：不利结果出现或不幸事件发

生的机会。只反映风险有害和不利的一面。广义的概念：风险是未来变化偏离预期的可能性

以及其对目标产生影响的大小。

（2 ）风险的特征：①风险是中性的，既可能产生不利影响，也可能带来有利影响。②风险的大小与变动发生的可能性有关，也与变动发生后对项目影响的大小有关。变动出现的可能

性越大，变动出现后对目标的影响越大，风险就越高。

2.不确定性与风险

不确定性：是与确定性相对的一个概念，指某一事件、活动在未来可能发生，也可能不

发生，其发生状况、时间及其结果的可能性或概率是未知的。出现了基于概率的风险分析

以及未知概率的不确定分析两种决策分析方法。不确定性与风险的区别：

二、不确定性分析与风险分析：

不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析，测算它们的增减变化对项目效益的影响，找出最主要的敏感因素及其临界点的过程；

风险分析则是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制订风险对策的过程。

2.区别：分析方法不同.

不确定性分析：对投资项目受不确定性因素的影响进行分析，并粗略地了解项目的抗风险能力，其主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析；

风险分析：对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断，主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。

第二节盈亏平衡分析

一、盈亏平衡分析的概念、作用与条件

（一）盈亏平衡分析的定义

1.盈亏平衡分析的定义：一定市场和经营管理条件下，根据达到设计能力时的成本费用与收

入数据，求取盈亏平衡点，研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法。分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。投资项目决策分析与评价中一般仅进行线性盈亏平衡分析。

2.盈亏平衡点的定义和表达：盈亏平衡点（bep，break —even point ）:企业盈利与亏损

的转折点，这一点上，销售收入（扣除销售税金与附加）等于总成本费用，刚好盈亏平衡。

投资项目决策分析与评价中最常用的是以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点，也有采用产品售价表示的盈亏平衡点。

（二）盈亏平衡分析的作用：考察企业（或项目）对产出品变化的适应能力和抗风险能力。

用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场需求变化的能力越

大，抗风险能力越强；用产品售价表示的盈亏平衡点越低，表明企业适应市场价格下降的能力越大，抗风险能力越强。盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

（三）线性盈亏平衡分析的四个条件：1）产量等于销售量

（2 ）产量变化，单位可变成本

不变（3 ）产量变化，产品售价不变（4）只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。

二、盈亏平衡点的计算方法

（一）公式计算法

bep （生产能力利用率） =年总固定成本/ （年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加）bep （产量）=年总固定成本/ （单位产品价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金与附加）=bep （生产能力利用率）x设计生产能力

bep （产品售价）=（年总固定成本/设计生产能力）+单位产品可变成本+单位产品销售税金与附加年销售税金及附加如采用含税价格计算，应再减去年增值税；单位产品销售税金及附加

如采用含税价格计算，应再减去单位产品增值税。

誚售收入一销售税金及附加老成本费用=固志成本十可变成本

曲一理位销售税金及附加=固走廉車+单位可变成璋Q

Qd 三固定成衲F —隹位可变成卓一臣位销舊税金及附加》

严眄本+可变林+舱税金及航

匕旦空乎+里位可更瞬 +单位销醫税金及附加

_固定成本

一一单位可变成本一单位誚售税金及附加）

=m 定成本

收入一总的可变成舉一总的销售税金圧附加

（二）图解法

盈亏平衡点可以采用图解法求得，见图

13 — 2。

图中销售收入线（如果销售收入和成本费用都是按含税价格计算的， 销售收入中还应减

去增值税）与总成本费用线的交点即为盈亏平衡点， 这一点所对应的产量即为 bep （产量）,

也可换算为bep （生产能力利用率）。

盘亏平衡点

售入总本甲

销收或咸费

手写板图示1301-01

三、盈亏平衡分析注意要点

(1)盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算，不能按计算期内的平均值计算；

(2 )当计算期内各年数值不同时，最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算

一般而言，最好选择还款期间的第一个达产年和还完借款以后的年份分别计算，以便分别给出最高的盈亏平衡点和最低的盈亏平衡点。

第三节敏感性分析

一、敏感性分析的作用与内容

1•敏感性分析的作用

敏感性分析通常是改变一种或多种不确定因素的数值，计算其对项目效益指标的影响，

通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。

3•敏感性分析的分类：包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

单因素敏感性分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析；多因素分析则是同时改变两个或两个以上因素进行分析，估算多因素同时发生变化的影响。

为了找出关键的敏感性因素，通常多进行单因素敏感性分析。

敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用。

二、敏感性分析的方法与步骤

(一)选取不确定因素