上市公司员工持股计划分析与案例解读
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1986年，颁布《税收改革法》 ，允许雇员将ESOP中的资产进 行分散投资，并对员工持股计 划的全部参与者分别给予了相 关税收优惠。
其后还陆续颁布了多项法规， 为ESOP提供多项税收优惠。
7
1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
美国员工持股计划根据是否能够借款分为杠杆型ESOP和非杠杆型ESOP，上述两类员工持 股计划对于公司和员工双方均具有一定的促进作用，满足双方的利益诉求。
目的：吸引、保留、激励优秀 员工
涉及范围：公司董事、监事、 高管及核心技术人员
资金来源：员工自筹资金、公 司提供的激励基金
审批程序：备案制
企业年金
目的：补充养老金制度，提高 员工待遇
涉及范围：全体员工，公司可 结合实际情况设定一些条件
资金来源：公司及个人缴纳 审批程序：备案制
6 6
1.1 员工持股计划的定位
统筹规划，兼顾公司与员工的利益
对于公司：能够享受税收上的优惠或者 减免；具有融资作用；在一定程度上激 励员工
对于员工：在未来能获得丰厚的退休收 入；享受税收优惠或者减免；分享公司 的所有权
大家好
上市公司员工持股计划分析与案例解读
二0一四年七月
2 2
目录
一、 关于员工持股计划的总体解读 二、 案例分析-海普瑞员工持股计划 三、 XXXX实施员工持股计划的建议
3 3
一、关于员工持股计划的总体解读
1.1 员工持股计划的定位 1.2 员工持股计划所涉及的利益主体分析 1.3 员工持股计划的要素
1 萌芽准备阶段
2 自发起步阶段
3 法制规范阶段
19世纪晚期—— 20世纪50年代中期
1956-1974年
1974年至今
工业化以来，美国经济快 速发展，同时，生产和资 本高度集中，美国社会贫 富差距逐渐增大。一些公 司开始尝试通过给予雇员 股份，允许雇员分享公司 利润，以改善劳资关系。
二战后，美国经济快速发 展，股市逐步升温。在证 券资产大幅升值的财富效 应作用下，许多公司纷纷 针对公司高管制定了“股 票激励计划”。
现金购买
股东
股票
贷款清偿前股票
得到的资
进入临时账户
金再投资
临时账户
股票或债券
贷款还清后股票 进入参与者账户
参与者账户
9
1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
美国员工持股计划经验总结
确立员工持股计划的法律地位
颁布相关法律法规，确定员工持股计划 的法律地位
明确员工持股计划为一项特殊的养老金 计划，给予一些其他福利计划不能享受 的优惠政策
新发股票杠 杆 型 ESOP 可帮助公司 进行融资活 动，但会摊 薄公司每股 收益
新发股票杠杆型ESOP
公司
现金
偿还贷款
新发股票 购买 每年缴费
贷款
ESOP
贷款机构
贷款清偿前股票 进入临时账户
临时账户
贷款还清后股票 进入参与者账户
参与者账户
9
完全买入杠杆型ESOP
公司
偿还贷款
贷款机构
每年缴费
贷款
ESOP
员工持股计划
目的：改善员工福利体制，提 供激励机制。使员工不仅能通 过劳动获得收入，还能通过资 本来获得收入
涉及范围：全体员工，公司可 结合实际情况设定一些条件
资金来源：员工薪酬或法律、 行政法规允许的其他方式
审批程序：不需要行政审批 （除参与非公开发行外），而 是以信息披露规范加以监管
股权百度文库励
4 4
1.1 员工持股计划的定位
员工持股计划的背景及意义
员工持股计划在境外成熟市场是相对普遍的一种薪酬福利体制。国外经验表明，通过员工 持股计划，可建立员工参与公司经营决策和享有公司成长的机制，有助于提升公司的生产 效率，改善公司治理水平，提高公司的综合实力。从长远看，员工持股计划还能推动我国 资本市场稳定健康的发展。
国外经验——美国员工持股计划
自 1974 年 以 来，为鼓励 企业推行职 工持股计划， 美国颁布了 一系列法律， 为实行职工 持股计划的 企业及有关 各方提供税 收优惠
7
美国员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan）的建立与发展是美国股份制经济和
证券市场发展的产物，是一种特殊的养老金计划。其发展大致可分为三个阶段：
公司
每年缴纳股票
每年缴纳现金，由 ESOP购买股票
ESOP
员工
根据既定的收益权规定， 在员工退休或者离开公司 时，可以得到股票或现金
8 8
1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
杠杆型ESOP
杠杆型ESOP主要是引进了金融机构提供的贷款，以实行职工持股计划为名向银行贷款购买 公司新发的股份或者公司股东的部分股票，或者由公司向金融机构贷款，再将贷款资金注 入ESOP计划中。
使员工具有公司劳动者与公司所 有者双重角色，可分享企业发展 的成果，极具激励员工的效果
建立激励 机制
实现劳动者与所有者风
险共担、利益共享机制，
挖掘公司内部成长的原 提升公司 动力，从而提高公司对 竞争力
职工的凝聚力和公司自
身的市场竞争力
员工持股计划 的意义
员工参加员工持股计划
获得公司股份，以股东
改善公司 身份参与公司的日常管 治理水平 理，有利于改善公司治
理水平
使社会资金通过资本市场实现优
资本市场
化配置，将有助于提高资本市场
稳定发展
服务实体经济的效能，促进国民
5
经济的稳定健康发展
5
1.1 员工持股计划的定位
员工持股计划的主要特点
与股权激励、企业年金制度相比，员工持股计划属于一种特殊的报酬计划, 兼具员工激励与 改善员工薪酬体制的双重功效
Louis Kelso 提 出 资 本 劳 动双因素理论，为ESOP 的发展奠定了理论基础。
1974年，颁布《职工退休收入 保障法》，使ESOP取得合法的 地位。主张从税法上制定允许 和 鼓 励 ESOP 的 法 律 ， 也 给 予 ESOP一些其他福利计划不能享 受的特殊待遇，如可通过借贷 来筹集参与ESOP的资金。
非杠杆型ESOP
非杠杆型ESOP是股票红利计划的一种，主要是将ESOP资产投资于本公司股票。 在操作中，发起计划的公司通过向计划进行缴费来建立员工持股计划，缴费的方式有两种：
（1）公司新发行股票向ESOP缴费；（2）直接用现金向ESOP缴费。 类似于养老金计划，公司建立非杠杠型 ESOP的目的是为了保障员工退休后的收入 。
其后还陆续颁布了多项法规， 为ESOP提供多项税收优惠。
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1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
美国员工持股计划根据是否能够借款分为杠杆型ESOP和非杠杆型ESOP，上述两类员工持 股计划对于公司和员工双方均具有一定的促进作用，满足双方的利益诉求。
目的：吸引、保留、激励优秀 员工
涉及范围：公司董事、监事、 高管及核心技术人员
资金来源：员工自筹资金、公 司提供的激励基金
审批程序：备案制
企业年金
目的：补充养老金制度，提高 员工待遇
涉及范围：全体员工，公司可 结合实际情况设定一些条件
资金来源：公司及个人缴纳 审批程序：备案制
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1.1 员工持股计划的定位
统筹规划，兼顾公司与员工的利益
对于公司：能够享受税收上的优惠或者 减免；具有融资作用；在一定程度上激 励员工
对于员工：在未来能获得丰厚的退休收 入；享受税收优惠或者减免；分享公司 的所有权
大家好
上市公司员工持股计划分析与案例解读
二0一四年七月
2 2
目录
一、 关于员工持股计划的总体解读 二、 案例分析-海普瑞员工持股计划 三、 XXXX实施员工持股计划的建议
3 3
一、关于员工持股计划的总体解读
1.1 员工持股计划的定位 1.2 员工持股计划所涉及的利益主体分析 1.3 员工持股计划的要素
1 萌芽准备阶段
2 自发起步阶段
3 法制规范阶段
19世纪晚期—— 20世纪50年代中期
1956-1974年
1974年至今
工业化以来，美国经济快 速发展，同时，生产和资 本高度集中，美国社会贫 富差距逐渐增大。一些公 司开始尝试通过给予雇员 股份，允许雇员分享公司 利润，以改善劳资关系。
二战后，美国经济快速发 展，股市逐步升温。在证 券资产大幅升值的财富效 应作用下，许多公司纷纷 针对公司高管制定了“股 票激励计划”。
现金购买
股东
股票
贷款清偿前股票
得到的资
进入临时账户
金再投资
临时账户
股票或债券
贷款还清后股票 进入参与者账户
参与者账户
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1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
美国员工持股计划经验总结
确立员工持股计划的法律地位
颁布相关法律法规，确定员工持股计划 的法律地位
明确员工持股计划为一项特殊的养老金 计划，给予一些其他福利计划不能享受 的优惠政策
新发股票杠 杆 型 ESOP 可帮助公司 进行融资活 动，但会摊 薄公司每股 收益
新发股票杠杆型ESOP
公司
现金
偿还贷款
新发股票 购买 每年缴费
贷款
ESOP
贷款机构
贷款清偿前股票 进入临时账户
临时账户
贷款还清后股票 进入参与者账户
参与者账户
9
完全买入杠杆型ESOP
公司
偿还贷款
贷款机构
每年缴费
贷款
ESOP
员工持股计划
目的：改善员工福利体制，提 供激励机制。使员工不仅能通 过劳动获得收入，还能通过资 本来获得收入
涉及范围：全体员工，公司可 结合实际情况设定一些条件
资金来源：员工薪酬或法律、 行政法规允许的其他方式
审批程序：不需要行政审批 （除参与非公开发行外），而 是以信息披露规范加以监管
股权百度文库励
4 4
1.1 员工持股计划的定位
员工持股计划的背景及意义
员工持股计划在境外成熟市场是相对普遍的一种薪酬福利体制。国外经验表明，通过员工 持股计划，可建立员工参与公司经营决策和享有公司成长的机制，有助于提升公司的生产 效率，改善公司治理水平，提高公司的综合实力。从长远看，员工持股计划还能推动我国 资本市场稳定健康的发展。
国外经验——美国员工持股计划
自 1974 年 以 来，为鼓励 企业推行职 工持股计划， 美国颁布了 一系列法律， 为实行职工 持股计划的 企业及有关 各方提供税 收优惠
7
美国员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan）的建立与发展是美国股份制经济和
证券市场发展的产物，是一种特殊的养老金计划。其发展大致可分为三个阶段：
公司
每年缴纳股票
每年缴纳现金，由 ESOP购买股票
ESOP
员工
根据既定的收益权规定， 在员工退休或者离开公司 时，可以得到股票或现金
8 8
1.1 员工持股计划的定位
国外经验——美国员工持股计划（续）
杠杆型ESOP
杠杆型ESOP主要是引进了金融机构提供的贷款，以实行职工持股计划为名向银行贷款购买 公司新发的股份或者公司股东的部分股票，或者由公司向金融机构贷款，再将贷款资金注 入ESOP计划中。
使员工具有公司劳动者与公司所 有者双重角色，可分享企业发展 的成果，极具激励员工的效果
建立激励 机制
实现劳动者与所有者风
险共担、利益共享机制，
挖掘公司内部成长的原 提升公司 动力，从而提高公司对 竞争力
职工的凝聚力和公司自
身的市场竞争力
员工持股计划 的意义
员工参加员工持股计划
获得公司股份，以股东
改善公司 身份参与公司的日常管 治理水平 理，有利于改善公司治
理水平
使社会资金通过资本市场实现优
资本市场
化配置，将有助于提高资本市场
稳定发展
服务实体经济的效能，促进国民
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经济的稳定健康发展
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1.1 员工持股计划的定位
员工持股计划的主要特点
与股权激励、企业年金制度相比，员工持股计划属于一种特殊的报酬计划, 兼具员工激励与 改善员工薪酬体制的双重功效
Louis Kelso 提 出 资 本 劳 动双因素理论，为ESOP 的发展奠定了理论基础。
1974年，颁布《职工退休收入 保障法》，使ESOP取得合法的 地位。主张从税法上制定允许 和 鼓 励 ESOP 的 法 律 ， 也 给 予 ESOP一些其他福利计划不能享 受的特殊待遇，如可通过借贷 来筹集参与ESOP的资金。
非杠杆型ESOP
非杠杆型ESOP是股票红利计划的一种，主要是将ESOP资产投资于本公司股票。 在操作中，发起计划的公司通过向计划进行缴费来建立员工持股计划，缴费的方式有两种：
（1）公司新发行股票向ESOP缴费；（2）直接用现金向ESOP缴费。 类似于养老金计划，公司建立非杠杠型 ESOP的目的是为了保障员工退休后的收入 。