海天味业财务状况分析PPT课件
海天味业财务分析
海天味业财务分析一公司简介海天是国内专业的调味品生产企业，历史悠久，是中华人民共和国商务部公布的“中华老字号”企业之一，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种。
1994年海天成功转制，成全球大型的专业调味品生产和营销企业。
2010年12月，由原来的佛山市海天调味食品有限公司，改为佛山市海天调味食品股份有限公司，简称海天味业。
2014年2月11日，海天在上海证券交易所主板成功挂牌上市，股票名称为“海天味业。
”海天味业除了布局酱油、蚝油、黄豆酱主营业务，一直在不断拓展业务，2014年4月，海天味业子公司广东广中皇食品有限公司以9000万元的价格收购开平广中皇食品有限公司，开始向腐乳行业进军；2017年2月，海天味业子公司佛山市海天（江苏）调味食品有限公司以4027.1万元收购镇江丹和醋业有限公司70%的股权，加快食醋品类的布局；2019年12月，海天味业以1.69亿元获得芝麻油企业合肥燕庄食用油有限责任公司67％股权，以此开始在芝麻油领域的发展；2020年8月11日，推出了旗下首款火锅底料产品，正式宣告入局火锅底料市场。
2019《财富》未来50强榜单，佛山市海天调味食品排名第15。
2019年12月，佛山市海天调味食品股份有限公司入选2019中国品牌强国盛典榜样100品牌。
2019年营收总额为197.97亿元，居中国调味品行业第一位。
《2020胡润中国10强食品饮料企业》排名第一位。
二财务报表1比较资产负债表2 比较利润表3 现金流量表现金流2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 2016/12/31 量表经营活动产生的现金流量销售商品、提267.3亿234.6亿205.2亿179.5亿152.6亿供劳务收到的现金收到的1180万1104万741.8万191.0万362.9万税收返还收到其他与经营活动2.885亿 1.985亿 2.007亿1149万372.5万有关的现金动现金流入的-- -- 1.174亿5579万1352万其他项目经营活动现金270.3亿236.7亿207.2亿180.2亿152.8亿流入小计购买商品、接139.9亿120.4亿104.8亿91.95亿78.67亿受劳务支付的现金支付给职工以12.00亿9.469亿7.478亿 6.785亿 5.935亿及为职工支付的现金支付的29.57亿26.53亿21.12亿19.13亿14.85亿各项税费支付其他与经营活动19.30亿14.61亿13.84亿15.15亿12.63亿有关的现金经营活动现金200.8亿171.0亿147.3亿133.0亿112.1亿流出小计经营活动产生的现金69.50亿65.68亿59.96亿47.21亿40.74亿流量净额投资活动产生的现金流量收回投资收到70.85亿111.0亿161.6亿50.09亿40.71亿的现金资收益1.926亿2.066亿 2.946亿 1.437亿8708万收到的现金处置固定资产、无形资产162.0万336.8万79.57万338.6万9.159万和其他长期资产收回的现金净额收到的其他与4.160亿 2.615亿 1.111亿8209万4307万投资活动有关的现金投资活动现金76.95亿115.7亿165.6亿52.38亿42.01亿流入小计购建固定资产、无形资产9.070亿 5.826亿 2.239亿 2.620亿7.881亿和其他长期资产支付的现金投资支85.80亿109.0亿161.6亿74.09亿51.71亿付的现金取得子公司及其他营业单位5779万-- 1327万-- --支付的现金净额支付其7055万-- -- -- --他与投资活动现金投资活动现金流出的-- -- 1327万2666万--其他项目投资活动现金96.15亿114.8亿163.9亿76.98亿59.59亿流出小计投资活动产生的现金-19.20亿8885万 1.693亿-24.60亿-17.58亿流量净额筹资活动产生的现金流量取得借1.072亿1960万1960万-- --款收到的现金筹资活动现金1.072亿1960万1960万-- --流入小计偿还债务所支1.307亿1960万-- 1739万--付的现金分配股利、利润或偿29.21亿26.47亿22.97亿18.39亿16.24亿付利息支付的现金支付的其他与筹资活429.0万-- 3608万-- 1128万动有关的现金动现金流出的-- -- 22.96亿18.39亿--其他项目筹资活动现金30.56亿26.67亿23.33亿18.57亿16.35亿流出小计筹资活动产生-29.49亿-26.47亿-23.13亿-18.57亿-16.35亿的现金流量净额现金及现金等20.82亿40.09亿38.52亿 4.047亿 6.812亿价物净增加额加:期初现金及134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿44.88亿现金等价物余额期末现金及现155.2亿134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿金等价物余额补充资料净利润64.09亿53.56亿43.67亿35.31亿28.43亿固定资产和投5.657亿 4.733亿 4.370亿 4.356亿 3.752亿资性房地产折旧其中:固定资产折旧、油气资5.652亿 4.726亿 4.363亿 4.350亿 3.746亿产折耗、生产性生物资产折旧房地产51.19万70.40万68.03万60.93万60.93万折旧无形资869.9万527.3万600.1万634.5万598.2万产摊销长期待46.27万 2.899万-- -- --摊费用摊销处置固定资产、无形资产528.8万433.7万2012万-86.15万36.56万和其他长期资产的损失公允价值变动-1.389亿-1.727亿-- -- --损失财务费-3.946亿-2.936亿-1.524亿-8382万-4439万用投资损-3580万-5969万-2.946亿-1.437亿-8708万失递延所-2.217亿-2.391亿-5923万-3325万3533万得税其中:递延所得-2.206亿-2.391亿-5923万-3325万3533万税资产减少递延所-102.8万-- -- -- --得税负债增加存货的-2.576亿-5.994亿-1.622亿-8942万6004万减少经营性应收项1939万1580万1431万-1408万8129万目的减少经营性应付项9.887亿20.60亿18.15亿11.08亿8.126亿目的增加动产生的现金-- 1718万592.4万432.1万-848.1万流量净额其他项目经营活动产生的现金69.50亿65.68亿59.96亿47.21亿40.74亿流量净额现金的期末余155.2亿134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿额减:现金134.3亿94.26亿55.73亿51.69亿44.88亿的期初余额现金及现金等价物的20.82亿40.09亿38.52亿 4.047亿 6.812亿净增加额4 每股指标每股指2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 2016/12/31 标基本每1.98 1.65 1.62 1.31 1.05 股收益(元)扣非每1.91 1.57 1.27 1.25 1.03 股收益(元)稀释每1.98 1.65 1.62 1.31 1.05 股收益(元)每股净资产6.1931 6.1406 5.1382 4.3511 3.702(元)每股公0.244 0.4928 0.4928 0.4781 0.488 积金(元)每股未4.4434 4.141 3.124 2.386 1.848 分配利润(元)营现金2.1449 2.4321 2.2205 1.7477 1.5061 流(元)5百分比报表三财务筹资活动四财务投资活动五财务营运能力分析2020应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 1037.03存货周转率=销售成本/存货平均余额= 6.75流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额= 1.02固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=6.19总资产周转率=销售收入/资产平均总额= 0.842019应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 746.35存货周转率=销售成本/存货平均余额= 6.22流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额= 0.85固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=4.79总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.682018应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 423.03存货周转率=销售成本/存货平均余额= 4.04流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=0.60固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=3.25总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.482017应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 240.77存货周转率=销售成本/存货平均余额= 1.94流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=0.29固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=1.66总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.232016应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额= 8067.41存货周转率=销售成本/存货平均余额= 7.19流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=1.10固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值=5.50总资产周转率=销售收入/资产平均总额=0.88六财务分配活动七总结海天味业发布2020年年报，实现收入227.92亿元，同比增长15.13%；实现归母净利润64.03亿元，同比增长19.61%；实现扣非后归母净利润61.77亿元，同比增长21.51%。
海天味业2021年一季度财务状况报告
一、资产构成 1、资产构成基本情况
海天味业2021年一季度资产总额为2,915,247.52万元，其中流动资产 为2,372,958.68万元，主要以货币资金、交易性金融资产、存货为主，分 别占流动资产的70.86%、21.4%和7.4%。非流动资产为542,288.84万元， 主要以固定资产、递延所得税资产、在建工程为主，分别占非流动资产的 69.99%、11.71%和8.88%。
项目名称
总资产
流动资产
货币资金
交易性金融资产 存货 其他流动资产 非流动资产 无形资产 固定资产 递延所得税资产 在建工程 商誉 长期待摊费用
资产主要项目变动情况表(万元)
Байду номын сангаас
2020年一季度
数值
差值 增长率(%) 数值
2021年一季度 差值 增长率(%)
2,525,084.7 502,907.05
6
24.87 2,915,247.5 390,162.76
14.42 379,547.01
2.07 63,481.02 1.61 48,145.01
57.68
17.42 6.02
18.60 13.02
2.18 1.65
2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的92.26%，表明企业
内部资料，妥善保管
第1页 共9页
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
364,222.85 52,280.56 40,710.8 1,734.61 159.15
1,707.7
28,390 7,134.16 -1492.22
153.7
0.47
海天味业盈利质量分析
海天味业盈利质量分析
海天味业是一家中国食品调味品生产企业，成立于1993年，总部位于江苏省南通市。
作为中国最大的食品调味品企业之一，海天味业在中国市场具有很高的知名度和影响力。
本文将从净利润率、毛利率、营业利润率等多个角度对海天味业的盈利质量进行分析。
净利润率是衡量企业盈利质量的重要指标之一。
净利润率是指企业实现净利润的能力，是企业净利润与营业收入之比。
根据海天味业公布的财务数据，2019年和2020年的净利
润分别为53.12亿元和69.23亿元，而营业收入分别为152.36亿元和204.26亿元。
通过
计算可得，2019年的净利润率为34.88%，2020年的净利润率为33.89%。
可以看出，海天
味业的净利润率较高，表明其在销售收入中具有较好的利润获取能力，有较高的盈利质
量。
通过净利润率、毛利率、营业利润率等指标的分析，可以发现海天味业的盈利质量较高。
海天味业具有较好的利润获取能力、产品成本控制能力以及在正常运营过程中的盈利
能力。
需要注意的是，海天味业在市场竞争激烈的食品调味品行业中，仍然面临一些挑战，如原材料价格波动、产品质量管理等问题。
海天味业需要继续提升自身的竞争力，提高产
品质量和品牌形象，以保持和提升盈利质量。
海天味业财务报表分析第三组_图文
企业内部环境分析
品牌知名度、美誉 度高。
早于90年代公司提出并实 施品牌发展战略，确立国 内调味品第一品牌地位。
通过产品的终端渗透力进 行品牌形象推广，创造了 业内新的营销模式。
将品牌建设融入到业务发 展全过程，通过商标注 册、技术创新、质量提 升、规模发展等夯实品牌 基础。 不断丰富品牌内涵，打造 海天品牌安全、健康、美 味、高品质的形象。
建立并实施了从原料到 成品的食品安全保证体 系，及产品留样观察制 度。
建立了专业的菌种培育中 心，建成中国面积最大的 玻璃晒池群进行天然发酵， 实现全程无接触的超净灌 装，实现全过程、全员的 质量保障。
企业内部环境分析
建立了完善的供应商 评审机制，严格供应 商资质审核和现场评 审，从源头强化质量 控制。
0.33
0.3
0.25
0.2
0.2
0.19
0.21
0.22
0.23
0.25
0.15
0.15 0.16 0.17
0.1
0.05
0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017/6
图2.10 海天味业近7年销售毛利率和销售净利率情况
竞争对手分析
公司
上市时间
主营产品
股
多样化经营 注重高端
不断扩大产能
厨邦品牌增长快，生产工业化水平高，产品风味 日本市场饱和，增长缓慢，外 与国内企业合租组建了统
0.40 独特
来企业
万珍极
表2.5 调味品行业主要竞争对手对比
竞争对手分析
120 108
100 80 60
单位：万吨
40
20
0 海天
海天2020财务分析报告
海天2020财务分析报告1. 引言本文旨在对海天公司2020年的财务状况进行分析和评估。
通过对财务报表的分析，我们将了解公司在过去一年中的盈利能力、偿债能力和财务稳定性，并提供一些关键的见解和建议。
2. 财务报表分析2.1 利润表利润表是公司财务状况的核心指标之一，它展示了公司在特定时期内的收入和支出情况。
通过对海天公司2020年利润表的分析，我们可以了解到以下几个关键指标：2.1.1 营业收入海天公司在2020年实现了XX亿元的营业收入，同比增长了XX%。
这表明公司在过去一年中的销售业绩相对稳定，并取得了一定的增长。
2.1.2 净利润海天公司的净利润为XX亿元，同比增长了XX%。
这表明公司在2020年取得了可观的利润，并且相对于前一年有所增长。
2.2 资产负债表资产负债表是展示公司在特定时期内资产、负债和所有者权益之间关系的重要财务报表。
通过对海天公司2020年资产负债表的分析，我们可以得出以下结论：2.2.1 总资产海天公司的总资产为XX亿元，同比增长了XX%。
这说明公司在过去一年中不断扩大其资产规模，可能是通过投资扩张或者其他方式。
2.2.2 负债比率负债比率是衡量公司负债水平的指标。
海天公司的负债比率为XX%，这意味着公司的资产主要是通过自有资金而非借款来融资，财务风险相对较低。
2.3 现金流量表现金流量表是记录公司现金流入和流出情况的财务报表。
通过对海天公司2020年现金流量表的分析，我们可以得出以下结论：2.3.1 经营活动现金流量海天公司的经营活动现金流量为XX亿元，同比增长了XX%。
这表明公司在过去一年中的经营活动中获得了更多的现金流入，可能是由于销售收入的增加或者成本的降低。
2.3.2 投资活动现金流量海天公司的投资活动现金流量为-XX亿元，同比减少了XX%。
这可能意味着公司在过去一年中减少了投资支出，可能是出于对市场不确定性的担忧或者其他因素。
3. 重要的财务指标3.1 盈利能力通过对利润表的分析，我们可以得出海天公司在2020年的盈利能力相对较好。
海天味业2018年财务状况报告-智泽华
海天味业2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况海天味业2018年资产总额为2,014,378.89万元，其中流动资产为1,580,776.1万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的59.83%、32.06%和7.61%。
非流动资产为433,602.78万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的86.38%、5.82%。
资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,014,378.89100.00 0 0.00 0 0.00流动资产1,580,776.1 78.47 0 0.00 0 0.00 长期投资622.85 0.03 0 0.00 0 0.00 固定资产374,550.43 18.59 0 0.00 0 0.00 其他58,429.51 2.90 0 0.00 0 0.002、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的59.83%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表项目名称2018年2017年2016年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产1,580,776.1 100.00 0 0.00 0 0.00 存货120,332.83 7.61 0 0.00 0 0.00 应收账款244.46 0.02 0 0.00 0 0.00 其他应收款1,323.27 0.08 0 0.00 0 0.00 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金945,721 59.83 0 0.00 0 0.00 其他513,154.55 32.46 0 0.00 0 0.003、资产的增减变化4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加945,721万元，其他流动资产增加506,867.1万元，固定资产增加374,550.43万元，存货增加120,332.83万元，在建工程增加25,230.26万元，递延所得税资产增加14,461.49万元，无形资产增加14,356.66万元，应收利息增加4,567.31万元，商誉增加3,226.83万元，预付款项增加1,720.14万元，其他应收款增加1,323.27万元，其他非流动资产增加1,154.26万元，长期投资增加622.85万元，应收账款增加244.46万元，共计增加2,014,378.89万元。
海天味业2020年上半年财务指标报告
13.49 111,714.92
4.16 13,255.95
-0.78 -15,163.69
-
0
100.00 1,159,462.9 7
55.14 661,623.59
1.10 12,295.38
11.00 86,533.07
1.30 15,922.81
-1.49 -19,902.85
-
0
100.00
57.06 1.06 7.46 1.37 -1.72 -
二、盈利能力分析
内部资料，妥善保管
第1页 共4页
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
盈利能力指标表(%)
2018年上半年
2019年上半年
45.9 30.49
43.76 32.05
42.96 32.98
-18.26 28.03
2020年上半年流动比率为2.88，与2019年上半年的3.27相比有较大下 降，下降了0.39。2020年上半年流动比率比2019年上半年下降的主要原因 是：2020年上半年流动资产为1,854,225.87万元，与2019年上半年的 1,411,413.83万元相比有较大增长，增长31.37%。2020年上半年流动负 债为644,280.14万元，与2019年上半年的432,042.12万元相比有较大增 长，增长49.12%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动 比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
2020年上半年利润总额为383,416.54万元，与2019年上半年的 325,606.42万元相比有较大增长，增长17.75%。利润总额主要来自于内部 经营业务，企业盈利基础比较可靠。
海天味业盈利能力财务角度分析
海天味业盈利能力财务角度分析作者：赵烨来源：《中国管理信息化》2020年第19期[摘 ; ;要] 随着2019胡润百富榜的发布，海天味业登上2019年企业造富第四名，一时成为热议的对象。
海天味业的市值继超过上汽集团、中国恒大之后，再次超过地产龙头企业万科。
但引人注意的是，虽然其市值反超万科，但营业收入却与万科相差甚远。
文章从财务报表分析的角度着手，通过分析海天味业的三大报表来评价企业的盈利能力，并结合行业水平对企业的市场竞争力进行评价，对企业目前存在的问题提出建议。
[关键词] 财报分析;盈利能力;行业水平;市场竞争doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 023[中图分类号] F275 ; ;[文献标识码] ;A ; ; ;[文章编号] ;1673 - 0194（2020）19- 0052- 030 ; ; ;引 ; ;言在2019胡润百富榜的企业造富中，海天味业荣登排行榜第四名，房地产龙头企业万科目前在排行榜第三的位置，第一和第二分别是贵州茅台和五粮液。
海天味业在目前的投资市场中有较大的潜力，被投资者所看好，所以市值持续增长。
通过对海天味业财务报表的分析与研究，可以帮助企业更好地了解目前的盈利能力，解决企业存在的问题。
1 ; ; ;海天味业盈利模式的利润点分析1.1 ; 主营业务收入构成情况分析从海天味业2016年至2018年的年度财务报表中可以看出，其主营业务收入一直呈现出稳定的增长态势。
公司的主营业务收入分别为112.56亿元、131.42亿元、151.84亿元，这三年平均复合增长率达到了34.90%，可见海天味业优秀的盈利模式为公司带来了可观的营业收入。
海天味业的核心品类包括酱油、调味酱和蚝油三种，其增长速度稳健，渠道扩张持续推进。
从分产品来看，酱油的成本从2016年的39.76亿上涨到2018年的50.62亿，但营业收入从2016年至2018年上涨了约10倍，可见酱油品类是海天味业的主要盈利点，并且维持稳定增长。
603288海天味业2022年财务分析报告-银行版
海天味业2022年财务分析报告一、总体概述从这三期来看，海天味业的资产总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的资产总计为3,405,917.59万元，比2021年增长2.16%，低于2021年12.88%的增长速度。
海天味业2022年负债总计为717,469.64万元，比2021年有较大幅度的下降，下降27.07%。
而2021年企业负债总计比2020年增长5.02%。
从这三期情况看，企业负债总计并不稳定。
从这三期来看，海天味业的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的营业收入为2,560,965.15万元，比2021年增长2.42%，低于2021年9.71%的增长速度。
海天味业2022年净利润为620,316.66万元，比2021年下降7.02%。
而2021年企业净利润比2020年增长4.09%。
从这三期情况看，企业净利润不太稳定。
三期资产负债率分别为31.72%、29.51%、21.07%。
经营性现金净流量三期分别为695,043.2万元、632,350.88万元、383,031.43万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产与负债不匹配，资产增长2.16%,负债下降27.07%。
收入增长率与资产增长率差距不大，收入增长率为2.42%，资产增长率为2.16%。
净利润增长率与资产增长率差距不大，净利润增长率为-7.02%，资产增长率为2.16%。
资产总额有所增长，营业收入也有所增长，净利润却出现下降。
公司经营规模扩大却伴随经济效益的下降。
增产增却伴随着经济效益的下降。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈波动下降趋势。
总负债分别为936,758.55万元、983,787.6万元、717,469.64万元，2022年较2021年下降了27.07%，主要是由于交易性金融负债等科目减少所至。
从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。
浅谈财务指标在企业财务管理中的应用——以海天味业为例
，
，
，
表 １ 财务 指标
年 ２０ １ ５
营运 本 资
４４ ７
１
１
４
９６
．
，
流动比 率
２ ６５ ．
２０
１
６
年
５４ ２ ４５ ９ ６６ ． ，
２ ． ５９
现金比 率
１ ． ６７
１ ５３
资 产负 债率 应 收 账 款 周 转率
０ ２ ４ ． —
０ ２６ ． —
存货周 转率 总 资 产 周 转 率 营 业 净 利 率
１ １ ３ ．
０ ． ９８ ０ ． ２２
１ ３． ２ ６ ０ ． ９３ ０ ． ２３
资 产净利率 权 益净 利 率
０ ． ２ ２ ０ ． ２９
０ ２ ．
１
０ ． ２８
经
济
论坛
／
７９
浅 谈 财务 指 标
在企业财务管理 中 的 应用
—以 海天 味业为例
企业的 经营成 果 、 投资 价值最 终都体现 在财务报表 中 ， 将财 务数据转换为 对决策有 用 的 信
息 ， 帮助预期使用 者做出 决策。 本文 以作为 调 味品行业最具代表性的 企业一海 天味业为例 ，
不仅反映了 同
一 张报表不 同 项 目 之 间 的 关 系 ， 还反 应 了 不 同 报 表之 间 的联
系 可以 对 公司 未来发 展趋势进行预测 。 ，
偿俄能 力
企业利用 现有 的资产偿还 债务 企业能否健康生存和发 ，
展也取决于 偿债能 力 的大 小 ， 偿债 能力 反映 了 企业的 财务 状
分析其 财务报 表 中 的指标 ， 进行 了 管理用 财务报表指标的 分析 ， 对 其发 展前 景进行预测 。
海天味业分业务盈利预测及财务报表分析
货币资金
13,456
应收票据
0
2020A 24,200 16,958
0
2021E 25,644 21,257
0
单位:百万元 2022E 2023E
30,085 35,411 25,325 30,269
0
0
应收账款 预付账款
存货 其他 非流动资产 长期股权投资 固定资产（合 计） 无形资产
其他 资产总计 流动负债 短期借款
EV/EBITDA
1.27 84.60 27.31
1.52 131.94 42.10
44.43 83.99
1.62 54.41 15.24
41.76
1.93 45.62 13.12
34.82
2.27 38.89 11.27
29.36
吸收投资
借款 支付利息或股 息
现金流净增加 额
0
0
0
-24
-2,647 -2,921
2
表 ：可比公司估值对比
EPS 证券简称
TTM 21E
22E
PE PEG 当前市值
TTM
21E 22E
中炬高新 0.9 1.09
1.33
34.3
28.2 23.1
1.8
244.9
千禾味业 0.1 0.28
0.39
122.6
62.8 45.1
1.9
140.4
恒顺醋业 0.3 0.33
0.39
49.1
费用率：由于规模效应，预计销售费用率会持续降低。预计 21-23 年公司销售费用率分别 为 5.4%、5.3%和 5.2%。
基于上述假设，我们预计公司 21-23 年实现归母净利润分别为 68.3 亿元、81.4 亿元和 95.5 亿元，同比增长分别为 6.6%、19.3%和 17.3%。
海天味业2018年财务分析结论报告-智泽华
海天味业2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 海天味业2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为522,280.64万元，与2017年的421,528.89万元相比有较大增长，增长23.90%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2018年营业成本为911,905.1万元，与2017年的792,072.8万元相比有较大增长，增长15.13%。
2018年销售费用为223,601.96万元，与2017年的195,655.22万元相比有较大增长，增长14.28%。
2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2018年管理费用为24,555.39万元，与2017年的60,671.62万元相比有较大幅度下降，下降59.53%。
2018年管理费用占营业收入的比例为1.44%，与2017年的4.16%相比有所降低，降低2.72个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
本期财务费用为-15,262.19万元。
三、资产结构分析四、偿债能力分析从支付能力来看，海天味业2018年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析海天味业2018年的营业利润率为30.77%，总资产报酬率为25.17%，净资产收益率为31.44%，成本费用利润率为44.88%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为1,988,525.77万元，经营资产的收益率为26.36%，而对外投资的收益率为4729.31%。
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
六、营运能力分析。
海天味业盈利质量分析
海天味业盈利质量分析海天味业是中国较早涉足调味品行业的企业之一，成立于1993年，主要生产各类酱油、醋、味精、料酒等调味品。
多年来，海天味业在调味品市场上取得了较好的发展，并在2017年成功上市。
本文将对海天味业的盈利质量进行分析。
一、盈利能力分析1. 总体盈利能力通过查阅海天味业的财务报表，可以看出该公司的总体盈利能力较强。
从2017年到2021年，海天味业的营业收入呈现稳定增长态势，年均增长率为16.15%。
尤其是在2020年和2021年，受益于疫情对居民居家消费需求的影响，海天味业的营业收入同比增长了32.35%和20.89%，增速明显超过了行业平均水平。
海天味业的净利润也呈现增长趋势，年均增长率为19.88%。
这表明海天味业在过去几年中能够有效地控制成本和提高利润水平。
2. 毛利率分析毛利率是衡量企业经营绩效的一个重要指标。
通过对比海天味业的毛利率和行业平均水平，可以得出以下结论：海天味业的毛利率较高且相对稳定。
从2017年到2021年，海天味业的毛利率分别为57.16%、58.03%、58.66%、59.34%和60.26%。
与之相比，行业平均水平为46.21%、48.35%、49.19%、49.68%和50.29%。
可以看出，海天味业的毛利率明显高于行业平均水平，这意味着海天味业在销售过程中能够有效地控制原材料成本和生产成本，保持较高的利润水平。
3. 资产收益率分析1. 财务结构分析2. 现金流量分析现金流量是评估企业盈利质量的重要指标之一。
通过分析海天味业的经营现金流量、投资现金流量和筹资现金流量，可以得出以下结论：海天味业的现金流量良好。
从2017年到2021年，海天味业的经营活动现金流量分别为18.42亿、19.29亿、20.59亿、25.81亿和23.66亿。
可以看出，海天味业的经营现金流量保持稳定增长，表明该公司能够有效地通过销售产品获取现金流入。
海天味业的投资现金流量主要用于购置固定资产和无形资产，表明该公司具有一定的扩张能力。
海天味业财报分析——优秀调味品公司的打开方式应该是这样的
海天味业财报分析——优秀调味品公司的打开方式应该是这样的饮食文化应该说是中国最具代表性的一种文化基因之一，自古就有“民以食为天”的说法。
而中国的饮食文化得发扬光大则得益于其讲究烹饪给食物带来的色、香、味，这一点与西方注重保留食物的营养而进行的简单蒸煮区别明显。
今天我们要讨论的就是和吃息息相关的——海天味业，其生产的产品，就是发挥中国饮食文化中“食以味为先”最重要的调味品。
本文将从调味品行业的竞争格局入手，了解调味品行业的特点，进而剖析龙头企业海天味业的财务报表，了解一家优秀的调味品公司的财务特征。
调味品行业的竞争格局调味品行业和白酒行业一样，是中国历史积累沉淀所形成的文化，并受制于中西方饮食文化的差异，极少受到国外调味品品牌的冲击，国外调味品（比如橄榄油）在国内几乎很难发展起来，使得国内的调味品行业具有天然的市场壁垒，阻挡住了国外的竞争对手。
由于调味品作为日常生活基本消费品，其一旦形成味觉记忆，几乎就会固定了消费者以后的消费习惯（习惯了这个味道，几乎就不会尝试新的调味品），因此其需求刚性较强且消费者重复购买的可能性较高，使得行业龙头一旦形成将出现强者恒强的现象。
也就是说，新进入的行业竞争者将难以改变现有的竞争格局，这也是为什么调味品行业的ROE仅次于白酒行业并且行业品牌来来去去总是那几个的根本原因。
根据方正证券研究所的一份研究报告显示，调味品行业板块的ROE为18.2%，仅次于白酒行业的22%。
白酒行业、乳制品及调味品行业增长及格局对比分析图而海天味业则是调味品行业当之无愧的龙头，也是唯一一家全国性的调味品品牌。
因为调味品由于地区的气候和地区人口的饮食习惯不同，容易形成区域垄断。
比如南方的气候就更加适合酿造酱油（有海天、厨邦、李锦记等），且南方人更加注重烹饪，其中粤菜就是其中一个代表。
但海天硬是凭借着广式酱油这个产品，成功将海天这个名字推广到了全国，跻身成为行业一哥。
这一点我们可以从海天味业全国的销售地区分布就可以看得出来。
海天味业2019年三季度财务分析结论报告
海天味业2019年三季度财务分析综合报告海天味业2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为129,232.3万元，与2018年三季度的106,533.76万元相比有较大增长，增长21.31%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年三季度营业成本为262,358.64万元，与2018年三季度的219,231.08万元相比有较大增长，增长19.67%。
2019年三季度销售费用为60,034.17万元，与2018年三季度的62,608.89万元相比有所下降，下降4.11%。
2019年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
2018年三季度管理费用带来收益18,687.64万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付8,908.95万元。
2019年三季度管理费用占营业收入的比例为1.91%，2018年三季度为-4.68%。
管理费用占营业收入的比例大幅度提高，与之同时，营业利润明显上升。
管理费用增加是合理的。
本期财务费用为-8,261.58万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。
因此与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，海天味业2019年三季度是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析海天味业2019年三季度的营业利润率为27.73%，总资产报酬率为23.46%，净资产收益率为28.80%，成本费用利润率为39.42%。
企业实际内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
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2016-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2015-12-31 2014-12-31 2014-12-31
报表类型 合并报表
母公司报表 合并报表 母公司报 合并报表 母公司报表
存货 93,988.433 475.760 99,992.401 298.628 115,420.832 6,491.011
计算公式
比率值(2016年）
毛利/营业收入×100%
15.09%（合并报表43.95%）
核心利润/营业收入×100%
4.44%（合并报表26.6%）
净利润/平均净资产×100%
25.78%
（利润总额+财务费用）/平均资 19.08% 产总额
年末流动资产/流动负债
4.11
营业成本/平均存货
2634.96次/年（合并报表7.2）
单位：万元
报表类型 资产总计
2016-12-31 合并报表
2016-12-31 母公司报表
合并数大于母公司数（控制性投资 增量撬动的子公司资源）
扩张效应
1,346,359.300 1,123,365.568 222993.732
1.44
பைடு நூலகம்
12
3、考察企业主要资产规模的变化及其方向性 含义
货币资金：
2016-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2015-12-31 2014-12-31 2014-12-31 报表类型 合并报表 母公司报表 合并报表 母公司报表 合并报表 母公司报表 货币资金 519,657.452 360,457.541 451,909.107 125,373.631 511,756.509 433,713.740
合并报表
母公司报表
319,867.544 2,292.065
50,465.305
14,869.395 181.911
16
4、主要的不良资产区域
• 未发现不良资产
17
5、企业发展的“四大动力”
•（1）金融性负债
企业长期以来短期借款、交易性金融负债、一年内到期的非流动负债、长期 借款、长期债券均为0，
14
报告期 报表类型 营业总收入
营业收入 营业总成本
营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用
2016-12-31 年报 合并报表 1,245,855.894 1,245,855.894 914,366.973 698,319.962 12,656.256 155,990.390 51,968.528 -4,568.164
负债总额/资产总额
23.48%
金融性负债总额/资产总额
0
经营活动现金流量净额/核心利润 1.23（合并报表6.49）
8
基本财务比率分析结论：
• 公司2016年整体经营能力较好，但母公司毛利率明显低于合并报表毛 利率，核心利润和经营活动现金流的情况都显示出其子公司应该是净利润和 现金流量的主要来源。母公司存货很少，母公司主要侧重于管理，而经营则 主要有子公司来负责。合并报表存货周转率为7，周转情况良好。
383,028.5322,045.673 326,364.459 58,241.546 955.280 78,664.065 14,001.573 65.325 14,414.493
2015-12-31 母公司报表
1,965.965 285.624 115.548
2014-12-31 2014-12-31
• • 2016年度，公司合并报表中营业收入与净利润都有明显上升，经营活动产
生的现金流量净额相对比较充裕。
4
02
审计报告
审计报告
5
审计报告意见类型——标准无保留意见
6
03
基本财务比率
7
海天味业股份有限公司基本财务比率（母公司）
比率名称 毛利率 核心利润率 净资产收益率 总资产报酬率
流动比率 存货周转率 资产负债率 金融性负债率 核心利润现金能力比率
货币资金中以银行存款为主。
13
•其他流动资产
附注显示，其他流动资产主要为银行理财产品。比上年增加10亿。主要为母 公司其他流动资产。
存货非常少，应收款项无，表明母公司不主要从事产品生产。结合利润表的 情况，生产成本项目母公司数小于合并数，销售费用也基本是由母公司承担， 结合固定资产和在建工程的分布分析，应该是由子公司负责生产产品，母公 司负责销售。
海天味业财务分析与企业战略
1
目录
01 综合浏览 02 审计报告 03 基本财务比率 04 战略、竞争力与
效益的综合分析
05 财务状况质量总评
2
01 浏览 3
公司简介
• 公司简介 公司是一家专业调味品生产和营销企业。产品涵盖酱油、调味 酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列。“海天”品牌先后获得国 家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场 竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”。
2016-12-31 年报 母公司报表 1,201,681.408 1,201,681.408 1,148,331.970 1,020,240.076 3,134.121 120,668.195 7,189.041 -2,899.462
15
报表类型
固定资产 在建工程 无形资产
2016-12-31 2016-12-31 2015-12-31 合并报表 母公司报表 合并报表
9
04
战略、竞争力
10
1、扩张战略的识别
2016年12月31日 2015年12月31日 资产总计 1,123,365.568 1,092,838.957
• 单位：万元
增长额
增长率
30526.611 2.79%
控制性投资及其占总资产比重
长期股权投资 其他应收款 预付款项 控制性投资总额 资产总计 占比
2016-12-31 母公司报表 30,702.377
合并数小于母公司数（控制性 投资占用资源） 30702.377
预付款项 1,699.793
233,085.071
231385.278
其他应收款 625.187 合计
60,058.700
59433.513 321521.168
•海天味业控制性投资的扩张效应
2016年12月31日
30,702.377 60,058.700 233,085.071 323，846.148 1,123,365.568 28.83%
11
2、控制性投资占用资源的识别以及控制性投
资的扩张效应分析 •海天味业母公司控制性投资占用资源
单位：万元
2016-12-31
报表类型
合并报表
长期股权投资