试论现代企业财务管理目标的选择
试论现代企业财务管理目标的发展方向
１ 前 言
一
要条件的社会团体， 如大众传媒和各类专门利益集团等 。 个企业 的利 益相关者群体 中， 股以低廉 的价格提供 能为其带来 高 满意产品和服务 ， 供应商要求与企业建立长期 的供货 关系 以降低风 险并 且企业的购买价格不要压得太低 ， 政府希望企业 能够解决社会 的就 业问 题并增加税收收人 ，企业所在社 区希望企业能够 为社 区带来 高就业 率、 主动维护社区生态 环境、 与社 区发展和谐共处 。 以看到， 可 不同利益团体 的利益要求中存在着 大量 的矛盾 。 如在企业 收益一定的情况下， 股东、 员 工、 政府 的利益要求存 在着此消彼涨 的关 系， 政府的解 决就业要求 和员 工提 高薪酬待遇 的要求 很难兼顾 ， 顾客 、 员工的利益要求 在一定程度 上 也存在顾此 失彼的情况 。在 众多的矛盾 中， 企业决策者衡量 利益相关者 价值量大化这一缺乏 定量性 的 目标 的过程 存在 很大的模 糊性， 从而很可 能导致决策的随意性和操 纵性。这样会使 目标本应具有 的作用被彻底否 决， 目标等于没 目标 ， 有 增大 了企业 管理者决策的随意性和主观性， 在一 定程度上可能助长公司制企业中存在 的“内部控制 ” 问题。目标的模糊性 可能 导致事与愿违的结果， 最终损害利益相关者的利益。基于上述原因， 笔者 认为， 企业财务 管理 目标必须符 合马克思主义指 导思想 ， 中国特色 社会主义共 同理想 ， 以爱国主 义为核 心的民族精神和以改革创新为核心 的时代精神 ， 社会主义荣辱观， 有利于和谐社会 的构建 。 利益相关者价值 最大化理论是 以共 同所有权 理论、 托管责任理论和公司社会责任理论为 理论基础的 ， 它结合知识经济 时代 企业的生存环境 、 企业生存 发展必备 的相关要素等 问题 ， 为企业财 务管 理的未来提供 了一种 发展路径 、 一种 新的发展思路 。企业 财务管理在作决策时， 只有在充分考虑企业的相关 利益 的基础上 ， 能作 出正确的、 才 有利于企业持续发展 的决策 。
现代企业财务管理目标选择
（ ） 勿照抄 照搬其他 企 业的模 式和 点业务 部 门及 个人等层 次上实 施平衡 计分 一 切 经验 。实践证明 ， 只有将平衡 计分卡的原理 卡，使各个层次的注意力集中在各 自的工作 与企业 的具体情 况相结合 才 能发挥平 衡计 业绩上。这就需要将平衡计分卡的实施结果 分卡 的功效， 不能简单地模仿 其他 公司 已经 与奖励 制度挂钩 ， 注意对员工的奖励与惩罚。
卡四个层面的目标及其衡量指标皆不同： 即 业业绩评价系统当中，但财务指标仍占据主
使相 同的 目标也 可能采取 不 同的指标 来衡 要地位 。 总体而言 ， 业绩评价体系对学习和创 量； 另外 ， 同公司指标 之间 的相关性 也不 新方面的指标不够重视 ，在增进员工满意度 不 同； 相同的指标也会 因产业 不同而导致作用 和归属感、 避免关键员工流失、 激励创新和避 不同。总之 ， 每个企业 都应 开发具有 自身特 免短期行为方面 ， 业绩评价的效果不尽如人 色 的平衡计分卡 ， 盲 目地模仿或抄袭其 意。 如果 如何有效地将先进管理会计方法本土化 ， 他公司， 不但无法充分 发挥 平衡计分卡 的长 是实务界普遍关心，同时需要迫切解 决的问
处， 反而会影响对企业业绩的正确评价 。
务管理行 为和 活动都 以企业财 务管理
目标 作 为行 动 指 南 ， 使 企 业不 断 降低 促 资 金 成本 和 财 务 风 险 ， 高投 资报 酬 和 提 资 金 使用 效 率 。
３桥 梁作用。 、 确定企业财务管理 目
标 ， 沟 通 财 务管 理 理 论 与 财务 管理 实 是 践 的 桥梁 ， 利于 财 务 管 理 理论 更好 地 有 为实 践服 务 。 二 、 于 财 务 管理 目标 的 主要 观 点 关 １股 东财 富 最 大化 。 指 通 过财 务 、 是 上 的合 理 经 营 ， 为 股 东带 来 最 多 的财 富。 该观 点强 调 应 站在 股 东 的立 场 来考 虑 问题 ， 认 为股 东 是 企 业 的所 有 者 ， 其 投 资 的价 值 在 于 它 能 给 所 有 者 带 来 未 财 务 管理 目标 现 实状 况 进 行 正 确 的 评价 ， 现 代 企 业 价 值 最 大化 使
现代财务管理目标的合理选择
现代财务管理 目标的合理选择
胡 少忠 （ 矿业集团 煤矿） 鸡西 平岗
摘要 ： 财务 管理 目标是指企业理 财活动最终 达到的 目的 ， 是评价 企业 职 工利益 ， 造优 美和谐的工作环境 ； 创 四是 不断加 强与债 权人 的联
理财活动是否合理的基本标准 ， 它决定着财务管理 的基本方向。 优化我国财 系， 重大财务决策请债权人参 加讨 论， 培养可靠的资金供应者 ； 五是 务管理 行为的需要 ， 无论在理论上还是实践上都有重要意义。 关 心客 户的利益 ， 在新产品 的研制和开发 上有较高投入 ， 不断推 出 关键 词： 企业 财务管理 目标 选择 新产品来满足顾客的要求 ，以便保持销售收入的长期稳定增 长 ； 六
一
、
影 响 财 务 管理 目标 的 利 益 关 系 人
是讲求信誉 ， 注意企业形象的宣传 ； 七是关心政府政策的变化， 努力
关 于 财 务 管 理 目标 问题 ， 议 一 直 较 大 ， 要 观 点 有 产 值 最 大 争取参与政府制定政策的有关活动， 争 主 以便争取出现对自己有利的法规。 化、 利润最大化、 资本利润率最 大化 或每股利润最大化 、 每股市价最 以企业价值最 大化作为财务管理 的 目标 ， 具有 以下优点 ： 一是 大 化 、 东 财 富最 大 化 等 。 股 企 业 价 值最 大化 目标 考 虑 了取 得 报 酬 的 时 间 ， 时 间 价 值 的 原 理 进 用 要想确立科学的财务 管理 目标 ， 必须分析究竟哪些利 益关系人 行 了计量。 二是企业价值最大化 目标科学地考虑 了风险与报酬的联 会对企业理财产生重要影响 。与企业有关的利益集团很多 ， 不一 系。三是企业价值最大化能克服企业在追求利 润上 的短期行 为， 但 因 定都对企业理财产生 重大影 响， 企业 所有者。所 有者对企业理财 为不仅 目前 的利润会影响企业的价值 ， 预期未来的利润对企业 价值 的影响主要是通过股 东大会和董事会体现 出来的。从理论上讲 ， 企 的影响所起 的作用更大。进行企业财务管理 ， 就是要正确权衡 报酬 业 重大 的财务决 策必须经过股东大会或董事会的表决 ， 企业经理和 增 加与风险增加 的得 与失 ， 努力 实现两者之间的最佳平衡 ， 使企业 财务经理的任免也由董事会决定。 因此 ， 企业所有者对企业财 务管 价值达 到最大。因此 ， 企业价值最大化的观点 ， 现了对经济效益的 体 理有重大影响。 深层次认识 ， 它是现代财务管理的最优 目标 。如同从 利润最大化 向
试论现代企业的财务目标选择
的， 它是衡 量企业财 务活动的重要标 准 ， 决定 了企业财务管理 的方 向。 财 务 目标 对 企 业 来 说 十 分 重 要 ． 这 主 要 由于 其 是 企 业 财 务 决 策 的 依 据 ，
是企业绩效考核的准绳 ． 明 确 企 业 财 务 目标 ． 对 企 业 的 生 产 经 营 有 重 大 影响 。 对提高企业经济效益有重要意义。
利润 是 指企 业 收入 中扣 除 成 本 和 税 金 以 后 的部 分 ．代 表 企 业 所 创 造 的财富， 可 以充 分 反 映企 业 的财 务 状 况 。 利 润 最 大 化 目标 应 用 十 分 广
加值 在计 算 中 引入 了 资本 成 本 ， 从而相较于企业价 值最大化 、 利 润 最 大
（ 一） 企 业 价 值最 大 化
经 济增 加 值最 大 化 目标 是通 过 正确 的 财 务 决 策 和 最 优 财 务 运 作 方 案． 使经济增加 值呈稳定增 长状态 。 以致 达 到 经 济 增 加 值 最 大 化 ． 并 且 实 现 企 业 价 值 与股 东 财 富 的共 同增 长 。 因 为 经 济 增 加 值 增 长 会 带 动 股 东 财 富 的增 加 ， 并 且 可 以保 障其 他 利 益 相 关 者 利 益 。 经 济增 加 值最 大化 目标 的 优 势 是 考虑 到企 业 投 入 的所 有 资本 成本 ， 缓解了利润高估现象 。
如 果 在 以经 济 增 加 值 最 大 化 为 目标 的 同 时 ． 再 辅以长期盈利能力 、 长 期
企业 价 值 最 大 化 理 论 认 为 企 业 通 过 改 善 自身财 务 状 况 ．采 取 恰 当 的 政 策 ，考 虑 时 间 价值 和 风 险 等 因 素 ，在 企 业 稳 定 健 康 发 展 的 基 础 之 上， 促 进 企业 价 值最 大 化 。 关 于 企 业 价 值 最 大 化 的 观 点 的 理 解 可 以 分 为 以下几个方 面： 第一 ． 考虑 到时间价值 因素的影响 ． 在 企 业 现 金 流 折 现
现代企业财务管理目标的选择
现金 的管理、 对应收账款 （ 即信用政策） 的管理 以及对存货的管理等等。在财务理论中， 日常财务管理被称 为“ 短期 财务 管理 ” 它虽 说对 企业 的发展 不会 产生 根本 性 的影 响 ， 其管 理水 平 高低 也会 严重 影 响 到企 业 ， 但 财 务状 况 的优 劣 。 明确 了财 务管理 目标 ， 以使 理财人员 在 日常的财 务控制 中有所 依据 ， 持 理财行 为 的稳 可 保 定 高效 。比如 ， 如果 以企业 价值最 大化 为理财 目标 ， 在 日常 的财 务管 理活 动 中 ， 财 人 员就 可 以 侧重 于 那么 理
念一旦形成 ， 就成为管理人员面对千变万化的实务 ， 而始终采取高效 、 科学管理行为的有力武器。
二 、 种财 务管 理 目标 的评价 几
（ ） 一 利润最 大化 目标 所 谓 利润 最 大化一般 是指 企业 利润总额 最大化 ， 不是 每股 利润 最 大化 。利润 额 概念 本 身 没有 包 括 时 而 间和风 险 因素 。有 些企业 为追 求高 利润而 选择那些 风 险较 大 的投 资项 目， 使企 业 处在 一 个 高风 险 的经 营 状 态 之 中 ， 旦出现 不利情 况 ， 一 企业便 会 陷入 窘境 ， 至破 产 。 甚 （ ） 股盈余 最 大化 目标 二 每 这种观点虽然把企业的利润和股东投入的资本联系起来 ， 但仍然没有考虑到每股盈余取得 的时间性和 每股盈 余 的风 险性 。与利 润最 大化 的财务 管理 目标 有相似 之处 ， 最终结 果相 同 。
财务 管理 目标是 一个极 为重 要 的财 务理论 问题 ， 因为它直 接影 响到财 务理论 体系 的构建 ， 同时也直 接决 定着 企业 各种 财务决 策 的选 择 。在微 观经济 学分析 中 ， 一般 以利润 最大化 作为 厂商 的 目标 函数 ， 以此 展开 并 对 厂商经 营行 为 的分析 、 价 。但 在 财务管理 理论研 究及社 会经济 不断深 入与 发展过 程 中 ， 评 财务 管理 目标 的 确定 也 随之更 加科 学合理 ， 利润 最大 化 目标暴 露 出许 多 缺陷 ， 能充分 体 现企业 发 展 的终 极 价值 ， 渐 被 更 不 逐 加科 学 的企业 价值 最 大化或 股东财 富最大化 的财 务管 理 目标 所 替代 。这 一 目标 函数 将 收益 与 风 险 、 在 与 现 将 来等 重要 因素联 系在 一起 ， 为财务 决策 的科学性 提供 了一个合 理 的判 断标 准 。
论企业财务管理目标的选择
履行社会责任等工作， 导致企业 短期行 为的发生 。 ２股东财富最大化 ． 这种观点 认为， 企业 主要是 由股东 出资形成 的， 东创办企业 的 目 股 的是扩 大财 富， 他们是 企业的所有者 ， 的发展应该 追求股东财 富最 企业 大化。在股份制经济条件 下， 财富由其所拥有 的股票数量和股票市 股东 场价格两方面决定 ， 的前提下， 一定 当股票价格达 到最高时， 东财富 则股 也达到最大， 所以股东财 富又可以表现 为股票价格最大化。 股东财 富最大化 与利 润最大化 目 标相 比， 有着积极的方面。这是因 为： 一是利用股票市价来计 量， 有可计量性， 于期末 对管理者 的业 绩 具 利 考核 ； 二是考 虑了资金 的时间价值和风 险因素； 三是在一定程 度上能 够 克服企业在追求利润上 的短期行为， 因为股票价格在某种程度 上反映了 企业未来现金 流量 的现值 。 同时， 也应该看 到追求财 富最 大化存在一些缺 陷： 一是股 东价值最 大化只有在上市公司才可 以有 比较清晰的价值反映， 对非上市公 司很难 适用； 二是它要求金融市场是有效的。 由于股票的分散 和信 息的不对称 ， 经理人员为实现 自身利益的最大化， 有可能以损 害股东 的利益为代价作 出逆 向选择 。因此， 股东财富最大化 目标也受到了理论界 的质疑 。 ３企业价值最大化 ．
科技信息．
基础 理论 研 讨
论芷 业财 务管理 目标的 选择
神 马 实业股份 有 限公 司 王 慧
【 摘 要］ 制定财务管理 目标是 现代企业财务管理成 功的前提 ， 学合理 地选择 、 定 自身的财务管理 目标有 着非 常重要 的意义。本 科 确 文从企业投入要 素、 经济环境 因素来讨论 影响企业财务 管理 目标 的各种 内外在 因素 ， 并对 三种主要的财务管理 目标的特征及优劣进 行 了对比分析 ， 最后提 出了企 业应在 综合 考虑 系统性 、 关性 、 相 操作性 、 效率性等各 方面的基础之上进行财务管理 目标的选择 。 ［ 关键 词］ 财务 管理 目 标 企业要素 价值 最大化 企业财务 管理 目标 （ 企业 理财 目标 ） 财务管 理的一个 基本 又称 ， 是 理论 问题 ， 也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。 现代企业在复 杂变 幻和竞争 日 加剧 的环境 中运行 ， 值最大化 、 润最大化 、 益 有产 利 股 东财 富最大化 、 规模最大化 、 企业价值最 大化 、 相关者利益最 大化 、 会 社 价值最 大化等多种不 同的 目标 选择 ， 中以利润最大 化 、 其 股东财 富最大 化、 企业价值最大化最具有影 响力和代表性 。 制定财务管理 目标是现代企业财务管理成功的前提， 只有有了明确 合理的财务管理 目标， 财务管理工作才有明确的方向。因此， 根据 自 企业 身的实 际情况 和市场经济体制对企业财务 管理的要求 ， 学合理地选 科 择、 确定 自身的财务管理 目标有着非常重要的意义。
在现代企业中财务管理目标的选择
浅析在现代企业中财务管理目标的选择摘要：随着我国市场经济的发展，管理水平，尤其是财务管理水平的高低对于其自身的发展有着重要的作用。
而在财务管理中，财务管理目标占据着重要的地位，只有明确财务管理的目标，才能够为企业的财务管理指引方向，更好地促进企业财务管理的方向，更好地促进其发展。
本文对企业财务管理目标的重要性进行了阐述，分析了几个典型的企业财务管理目标，并对每种财务管理目标的选择进行了论述，旨在加深人们对企业财务管理目标的管理，更好地促进企业的长远发展。
关键词：现代企业；财务管理目标；重要性；选择1.现代企业管理中财务管理目标的重要性随着现代企业制度的建立，管理成为现代企业发展的一个重要的课题，只有提高管理水平和管理质量才能使企业在激烈的市场竞争中保持优势的竞争地位。
而企业的财务管理在整个企业的管理中又是重中之重，为了使其更好地运行，就需要制定明确的财务管理目标，这样才能更好地推动企业财务管理的发展。
具体来说，确立企业财务管理目标主要有以下几个方面的意义：1.1引导作用在企业的财务管理当中，包含着众多的内容，涉及到大量的资金运营管理、审计、会计等方面的内容，这些方面的工作都是企业财务管理的必要组成部分，一旦缺少对这些方面的统摄的话，将很难促进企业的长远发展。
而确定了企业的财务管理目标，就有了统一的行动指南，各个部门统筹协作，能发挥出比以往更大的作用。
在这里，企业财务管理目标实际上对企业的财务管理起到了引导的作用，使其按照企业的战略轨迹进行，这对于长远的生存和发展非常重要。
1.2凝聚作用目标和价值是联系在一起的，企业财务管理目标和企业的利益和发展是离不开的，而渗透其中的就是一种昂扬向上的价值理念，这种理念会转化成企业文化，作用于企业的员工，增强企业的凝聚力。
使员工的个人发展和企业战略目标的实现能够仅仅联系在一起，更好扽促进企业的长远发展。
2.现代企业能够财务管理目标的类型在了解了现代企业管理中财务管理目标的重要性之外，就需要对其类型进行必要的分析，这样才能进行更好地选择。
试论现代企业财务管理的目标
[摘要]财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。
现代企业财务管理目标应确立为:在履行一定社会责任的基础上，实现企业价值最大化。
[关键词]现代企业财务管理目标原则目标选择目录一、我国企业中具有代表性的财务管理目标观点 (1)（一）利润最大化 (1)（二）经济效益最大化 (1)（三）企业经济增加值最大化 (1)（四）资源配置最大化 (2)（五）股东财富最大化 (2)（六）企业价值最大化 (3)二、我国企业财务管理目标确定存在的问题 (3)（一）未考虑不确定性和时间价值 (3)（二）资金散乱，使用率不高 (3)（三）资本配置过于抽象，难以运用 (4)（四）企业财务核算不规范 (4)（五）企业财务控制薄弱 (5)（六）财务管理职能未能充分发挥 (5)三、我国企业财务管理目标确定的原则 (6)（一）事前管理，量出为入原则 (6)（二）利益关系协调原则 (6)（三）货币时间价值原则 (6)（四）责任落实，责权利对等原则 (7)（五）整体效益最优化原则 (7)四、我国企业财务管理目标的选择 (8)参考文献 (8)试论现代企业财务管理的目标财务管理目标是企业从事财务活动所要达到的最终目的，是企业财务决策的准则、财务行为的依据、理财绩效的考核标准。
它不仅规范着企业的运行方向和运行方式，决定企业的兴衰成败，而且也影响着整个国民经济的运行效果。
因此，明确财务目标的内涵，切实推进财务目标的实现，对企业的生存与发展至关重要。
一、我国企业中具有代表性的财务管理目标观点（一）利润最大化利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的管理，不断增加企业利润。
企业利润也历经了会计利润和经济利润两个不同的发展阶段。
利润最大化曾经被人们广泛接受，在西方微观经济学的分析中就有假定:厂商追求利润最大化。
这一观点认为，利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。
试论现代企业制度下财务管理的目标
Ｉ 收稿 日期 ］０ ｌ ｌ ｌ ２ １ — ２一 ６ ［ 作者简介 】 张 越 （９ ０一） 女 ， １８ ， 辽宁省 电力有 限公司锦州供 电公 司审计部审计 员。
第 ０ ２年 ５月 ２ｌ ４卷第 ５ １ 期
失。
３ 利润最大化 忽略 了资金成 本 ， ． 不利于企业 为追 求利润 最大化而盲 目扩充投资 规模 ， 加资金成本。 增
（ ） 二 资本利润率 最大化或每股利润 最大化 资本利润率是 利 润额 与资 本额 的 比率 。每股 利润 是利
、
财务管理 目标基本表现 形式
根据现有 资料 ， 中外对财务 管理 目标 的表述主 要有 以下
［ 关键词 ］
财务 管理 目标 ； 选择 ［ 文献标识码 】Ａ ［ 文章编号 ］ １ ８ ４ ５ （０２ ｏ—０９—ｏ ０ － ０３ ２ １）５ ｏ８－３ ０－
现， 他反 映了企业 在 日常经 营 活动 的过程 中收入 、 本 的平 成 衡关系 ， 反映了企业的盈利 能力 ， 因此 ， 企业 常常 以获 得更 多 的利润作为 自己的 目标 。 企业将利润最大化作 为 自己 的财务 管理 目标 ， 合企业 符
２ １ 年第 ５期 ０２ （第 １ 卷第 ５ ） ４ 期
辽 宁 行 政 学 院 学 报
Ｊ ｕ ａ ｆＬｉｏ ｉｇＡｄ ｎｓｒｔｏ ｌ ｇ ｏ ｒ ｌｏ ａ ｎｎ ｍｉｉｔａｉｎ Ｃｏｌ ｅ ｎ ｅ
Ｎｏ ５， ０ ２ ． ２ １
（ ｏ．４ Ｎ ． ） Ｖ ！１ ． ｏ５
试 论现 代 企业 制 度 下财 务 管理 的 目标
行的基本特 征和方 向， 同时也是评价 企业现有 财务管 理模式 适 合合理 的基 本标 准 ， 而优化 理财 行为 ， 保财 务管 理 的 从 确 良性循环 。 因此 ， 随着我 国市场 经济 的不 断 发展 ， 如何 设定 科 学有 效的财务管理 目标才能 促进 企业能够在 市场经济 中持续 、 健 康的生存下去 ， 是很 多企业关心 的话题 。
我国现代企业财务管理目标的现实选择
司财 富或价 值的大 小 。而对 于我 国大量非 上 市企 业来看。 其未 来财 富 或 价值 既 不 能 在 日常会 计 核 算 中揭 示 。也 不 能 依靠 股 票 价 格 的变 化 加 以显 示 。 只能通 过 资产 评估 或 被 并 购 时 的卖价 才 能 而 确定 。 由于 受各 方面 因素 的制 约 。 种评 估 是 不 这 够 客观 和准 确 的。所 以 ，企 业 价 值最 大 化 ” “ 目标 在 实 际工 作 中难 以被 企 业 管理 当 局 和财 务 管 理
具 体 确 定 的 目标
、
企 业价 值 最大 化 目标 在我 国 企业 实 际 操
作 中 的表现 目前 对 财 务 管 理 目标 争议 较 多 的观 点 主 要
有企 业 利润 最 大化 、 东财 富最 大 化及 企业 价 值 股 最 大化 等 。而 在这 三者 之 中 ， 以企业 价 值最 大 又
关 键 词 ： 务 管理 目标 ； 业 管 理 ； 业 价 值 ； 业 利 润 财 企 企 企
中 圈分 类 号 ：２ ５ Ｆ ７
文献标识码： Ａ
文 章 编 号 ：０ ８ ７５ （０ ７ ０ — ０ ２ ０ １０ － ３ ４ ２ ０ ）４ ０ ３ ＝ ４
一
个 企业 的生 产 经 营是 处 在 一 个 特 定 的大
兴趣
但 对 于 企 业 财 务 管 理 目标 的 观点 事 实 上 并
不能 以一 种统 一 的方 式来 说 明到底 谁对 谁 错 ， 它 们 都各 有 其科 学 的地 方 ， 只是考 虑 的角度 不 同而
浅谈我国现代企业财务管理目标的现实选择
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导 目 。分部 目标和具体 目标是整体 目标的明细 理 追求 的主要 目标 。 标 化， 是辅 助 目标 。 然而， 许多学者认为， 目标存在着许多 自身难 该 （ ） 六 利益 均衡 性 以克 服 的 缺 陷 ：一 是 利润 最 大 化没 有 考 虑 利润 实 企 业 财 务 管 理 活 动 既 涉 及 所 有 者 的 利 益 ， 现的时间， 也 没有考虑资金的时间价值 ， 以对不 同 难 涉及其他利益相关者的利益。因此 ， 确定企业财务 时期 获 得 的利 润大 小 做 出判 断 ；二是 利 润 最大 化 管理 目标 ， 不能 仅 考虑 某 一方 的利益 ， 必须 实 现各 没 能有 效地 考虑 风 险问题 ， 会 导致企 业 管理 当 可能 方利 益 的均衡 。例如 ， 股东 财富 最大 化 目标 只强 调 局不顾风险大小而去追求更多 的高额利润 ；三是 股东利益 ， 对其他关系人 的利益重视不够 ， 因此不 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 能作 为企 业 的财务 管理 目标 。 倾 向， 容易导致企业 只顾 目前的最大利润 ， 而不顾 （ ） 七 普遍 适 用性 企 业 的长 远 发展 ， 视社 会效 益 与宏 观效 益 ； 忽 四是 在 企业 “ 内部人 控 制” 问题 难 以解 决 的情 况下 ， 易于 我 国 目前 既 有上 市公 司 ， 又有 非上 市 公 司 ； 既 致使会计信息失真 。在我 有 国有 企业 ， 有非 国有企 业 。在 选择财 务管 理 目 又 引发企业人为操纵利润， 急功近利、 不顾 标时 ， 我们不能仅以某一类企业作为对象 ， 必须分 国企业普遍 出现 的那些弄虚作假 、 投资等现象， 与利润最大化 目 标是密切 析各类 企 业 的共 性 。如 股 东 财 富最 大化 目标 仅适 风险地盲 目 相关的。 用于上 市公 司 ， 对非上 市公 司很 难适 用 。 因此可见， 利润最大化并非我 国企业理想 的财
企业财务管理目标的选择论文
企业财务管理目标的选择论文•相关推荐企业财务管理目标的选择论文财务不仅是国民经济各部门、各单位在物质资料再生产过程中客观存在的资金运动及资金运动过程中所体现的经济关系，更主要的是财产和债务，即资产和负债等。
下面是小编精心整理的企业财务管理目标的选择论文，欢迎大家分享。
财务管理目标又称为理财目标，属于企业财务管理预期实现的结果。
从一定程度上来讲，财务管理目标更是对财务活动的合理性及科学性进行检验，并且决定财务管理方向。
文章旨在分析现有财务管理目标的类型及特点，并且阐明相关影响因素，为企业财务管理目标的选择和实现提供理论依据。
关键词：现代企业；企业管理；企业财务；财务管理目标；理财目标财务管理是企业进行财务活动必需的途径，合理构建现代理财措施和方法是进行财务管理需要考虑的重要问题，其无论在实践或是理论上均有深远意义，对财务管理目标进行研究，有助于财务管理实践以及完善财务管理结构，为财务管理良性循环以及优化理财行为奠定良好的基础。
1、财务管理的目标类型1.1利润最大化确定预期投资利润收益后，利用财务管理实现公司利润最高，即利润最大化。
从一定程度上来说，企业创造的价值便是利润，无论利润如何变化，均代表企业财富的变化。
利润也是企业经营的成果表达，可以在财务报表中明确记录，虽然利润最大化是如今企业的财务管理的重要目标，也具有优势之处，但局限性也较为明显。
（1）利润是绝对数，它并不会像相对数一样考虑与投资额二者之间的联系，亦难以反映产出与投入二者的关系，假如企业的行业性质和规模均不相同，那么利润不能用作企业价值的衡量标准；（2）利润最大化并不会考虑资金的时间价值以及产生利润的时间，不仅难以判断明年的1000万和今年的1000万是否相同，而且也难以判断企业财务管理的目标是否真正实现；（3）利润忽视风险与其的密切联系，根据财务管理基本原理不难看出，如果风险越大则应获取报酬越大。
所以，总的来说，对于企业财务管理目标的评价不单单只有利润这一指标，因其承担的风险不同，所以评价标准也会相应变化；（4）部分企业为了追求利润最大化，想尽一切办法少计成本费用、少提折旧等措施实现目标，久而久之，给企业带来恶劣影响，企业未来的发展受阻，更有甚者还会违背最初的发展战略目标，这对企业的长期发展十分不利。
现代企业财务管理目标
现代企业财务管理目标现代企业财务管理的目标是为企业创造和保护财富，以实现持续增长和最大化股东价值。
下面将从四个方面分析现代企业财务管理的目标。
首先，现代企业财务管理的目标是优化资本结构和降低成本。
企业通过财务管理来确定资本结构，即确定资产和负债的比例，以最大程度地减少成本。
通过债务融资和权益融资的结合，企业可以实现资金的最优配置，并降低融资成本，以提高企业的盈利能力和竞争力。
其次，现代企业财务管理的目标是最大程度地提高企业的盈利能力。
通过利润最大化，企业可以获得更多的资金用于再投资和扩大规模。
为了实现这一目标，企业需要进行有效的成本控制、利润规划和风险管理，以提高企业的运营效率和市场竞争力。
再次，现代企业财务管理的目标是提高企业的流动性和偿债能力。
流动性是指企业能够迅速把资产转换为现金以应对短期债务和支出的能力。
偿债能力是指企业能够按时偿还债务和支付其它应付款项的能力。
通过财务管理，企业可以实现资金的合理配置，确保企业有足够的现金流和偿债能力，以保证企业的运营和发展。
最后，现代企业财务管理的目标是规范企业的财务活动，提高企业的透明度和合规性。
财务管理需要遵守相关法律法规和会计准则，确保财务信息的真实、准确和完整，增加投资者和债权人对企业的信任。
同时，财务管理还需要进行风险管理和内部控制，以预防和减少财务风险和失误。
综上所述，现代企业财务管理的目标是为企业创造和保护财富，同时实现持续增长和最大化股东价值。
通过优化资本结构和降低成本，提高企业的盈利能力，增强企业的流动性和偿债能力，并规范企业的财务活动，企业可以实现稳健发展并在竞争激烈的市场中保持竞争优势。
企业财务管理目标的选择
企业财务管理目标的选择【摘要】企业财务管理目标是企业财务管理的一个基本理论问题，是企业理财活动所希望实现的结果，同时又是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
不同的财务管理目标将产生不同的财务管理运行机制。
因而，科学地确定财务管理目标对于完善企业财务管理理论和优化企业财务管理行为，实现财务管理系统的良性循环具有重大现实意义。
【关键词】财务管理；目标；选择；最大化财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目标。
从根本上说，财务目标取决于企业生存目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式。
1不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调企业从事财务管理活动，必然发生企业与各个方面的经济利益关系，在企业财务关系中，最为重要的关系是所有者、经营者与债权人之间的关系。
企业必须处理、协调好这三者之间的矛盾与利益关系。
所有者与经营者的矛盾，企业是所有者的企业，企业价值最大化代表了所有者的利益。
现代公司制企业所有权与经营权完全分离，经营者不持有公司股票或持有少量的股票，其经营的积极性就会降低，因为经营者努力工作的所得不能全部归自己所有。
此时他会选择干得轻松点，不愿意为提高股价而冒险，并设法用企业的钱为自己谋福利，如坐豪华轿车、奢侈的出差旅行等，因为这些开支可计入企业成本由全体股东分担。
有的甚至蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损，自己从中渔利。
由于两者追求目标不同，必然导致经营者利益和股东财富最大化的冲突，即经营者(经理)个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。
2影响企业财务管理目标实现的因素企业实现财务管理目标，不仅要受到企业本身管理决策各因素的影响，同时还要受到企业外部环境因素的制约。
因此，确立企业财务管理目标要与企业财务管理活动、企业经营管理措施、战略决策等方面联系起来考虑。
企业也正是通过提高管理决策水平和改善外部环境这两大因素来实现其财务管理目标的。
(1)项目投资和资本结构，这是决定企业报酬和风险的首要因素。
现代企业财务管理目标与选择研究
３ 这个 目标的实施会让社会的各个组成部分的利益达到一个 ． 的标 准 有 企 业 未来 现 金 流 量 的 现 值 的 大 小 、 业 持续 经营 能 力 的 均衡 。 企 在我国的市场 经济体制下 ， 企业更加注重协调各方的利益， 大小 、 业加权平均资金成本的大小这三个主要 因素 ，然而，对 更加重视社会财富的积累和人 民的共 同富裕。 企 以社会公众利益为
ａｓ草 经 ＿６ 贸 ７ ｅ 中 国 ．・ １。 ｕ １
统 一 的 财 务 目标 。
期 阶段 的 特 点 。因此 ， 业价 值 最大 化 观 点 ， 企 体现 了对经 济 效益 的
深 层认 识 ，它是 现代 财 务 管理 的 最优 目标 。 由 于财 务 管 理 目标 的 多 样 性 ， 使企 业 在 选 择 财 务 管 理 目标 致 综上所述 ， 企业财务管理 目标是一个争议较大的课题 ， 企业 时 出 现 了不 同方 面 的 侧 重 ， 知 识 经济 时 代 ， 何 企 业 都 是 不 能 应结合企业所处 的时期 、 在 任 地理位置 、 经济环境选择财务管理 目标。 脱离社会而单独存在 ，每一个企业不可能 只关注 自己企业 的利 但是笔者认为 ， 在知识经济时代 ， 以社 会公众利益最大化作为企 润 、效 益 ，以正 确 的 财 务 管 理 目标 为 指导 ，正 确 的 处理 好企 业与 业 的财 务 管理 目标 更 能 适 应 环境 的变 化 ， 能 促 进 企 业 、社 会 的 更 社 会 、国家 、消 费 者 、债 权 人 、职 工 等 之 间 的 关 系 ， 尽 自己最 和谐发展 ，实现社会各方的均衡发展 。 并 大 的努 力 使 社 会 公 众 效 益 和 企 业 的 财 务 管 理 目标 达 到 最 大 的 满 参 考 文献 ： 足 。结 合 以上 各 个 目标 的 优 缺 点 ， 者 认 为 ， 会 公 众 利 益 最 大 笔 社 化 应 是 我 国 现阶 段 企 业 理 性 的 财 务 管理 目标 。
论现代企业财务管理目标的现实性选择
现代商业MOD RN BUS IN S SFina nce a nd Accounting Resea rch财会研究现代企业是社会主义市场经济的微观基础，其财务管理水平的高低制约着企业优势功能的发挥，而科学合理的财务管理目标决定了财务管理功能的有效发挥。
它不仅规范着企业的运行方向和运行方式，同时决定着企业的兴衰成败，而且也影响着整个国民经济的运行效果。
因此，企业也就面临如何选择财务管理目标的现实性问题，对企业地发展而言，也是一个至关重要的问题。
一、财务管理目标理论之争当前，关于财务管理的目标主要有三个，即“利润最大化”、“每股收益最大化”和“企业价值最大化”三种观点。
其中，“企业价值最大化”作为财务管理的目标，得到理论界的支持，因为该观点有其它两种观点所不具备的优点。
1、财务管理目标优劣的判断条件。
根据现代财务管理知识，判断财务管理目标的优劣主要依据以下三个条件：⑴货币时间价值。
货币时间价值是西方财务理论的核心概念，该原则认为“今天的一元比明天的一元更值钱”，也就是要求财务管理的目标必须考虑到一定的期限，毕竟一年实现的目标与十年所要实现的目标肯定不同。
⑵规模大小。
不同规模的企业对投入的资本数额要求不同，企业论现代企业财务管理目标的现实性选择[内容摘要]当前，由于理论界对财务管理目标的争论，侧面影响了企业的选择，进而可能对企业的发展造成影响。
因此，一方面企业应结合自身的实际情况与客观环境树立财务管理目标，另一方面企业应从长短期协调的视角出发树立财务管理目标，不宜树立单一的财务管理目标。
［关键词］财务管理；目标；企业价值最大化易龙深圳市劲嘉科技有限公司518104财务管理的目标应能识别出这一差别。
⑶风险因素。
一般而言，报酬越高，风险越大。
因此作为财务管理的目标必须考虑到风险因素的影响。
2、利润最大化作为财务管理目标的局限。
现代财务管理理论认为，利润最大化作为企业的目标，是19世纪初发展起来的，而那时企业的特征是私人筹资、私人财产和独资形式。
现代企业财务目标的选择
现代企业财务目标的选择作者：赵锦鹏来源：《现代交际》2012年第03期［摘要］在新的经济形势下，传统的企业财务目标已经不能够完全适应企业的发展，本文首先从企业财务目标的意义出发，在对利润、股东财富和企业价值最大化分析的前提之下，最后总结出企业价值最大化是现代企业财务目标的最好选择。
［关键词］企业财务；目标；最大化选择［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1009－5349（2012）03－0146－01一、企业财务目标企业财务目标是指在一定的理财环境中，通过企业的组织财务活动，处理财务关系所要达成的结果。
财务目标的选择是建立在合理且合规的财务管理理论的前提下，是企业研究的重要课题。
二、订立财务目标的意义（一）订立财务目标能有效地推动企业激励机制的完善因为只有明确了企业的财务管理目标，才能够调动企业管理者和员工等各种利益主体参与企业财务管理的推动力，让企业管理者能够自觉地为了企业的财务目标去努力，让他们以主人翁的地位为企业去发展。
因为只有这样，才能调动企业全体职工的积极性，发挥其潜能，为企业创造最大的财富，达到企业激励机制的完善。
（二）订立财务目标为企业提供有效的财务建议与指导企业财务目标是企业其他目标的前进方向，只有明确了企业的财务目标，找到一个最优的方案，达到对股东投资报酬和资金使用效率最大化的目的，从而促使企业不断降低资金利用成本和财务上的风险。
三、关于企业财务管理目标的相关讨论（一）利润最大化利润最大化是指企业在对公司财务和日常经营管理活动上，要不断地增加企业利润。
企业把利润最大化作为他们共同的目标，利润是代表企业新创造的财富，是在原有物质基础上的再创造，利润的多少充分地说明了企业财务状况的真实反映，当然也就越接近企业的目标。
利润最大化在克服了那种不讲效益的弊端同时也有一定的不足之处：首先，利润最大化没有考虑到利润的获取时间，没有考虑到货币的时间价值，忽略了时间价值的巨大作用。
现阶段我国企业财务管理目标的选择
十分抽象而且很难具体确定的目标 。对非上市企业而言 ， 其未 来财富或价值 只能通过资产评估来确定 ，这种评估会 受到标
准或方法 的影响， 因而很难准确确定 。对上市企业而言 ， 股东 权益最大化需要通过股票市价 最大化来实现 ， 而事实上 ， 响 影 股价变动 的因素 ， 不仅包括企业经营业绩 ， 还包括投资者心理
、
各种财务管理 目标的比较分析
预期及经济政策、 政治形势等理财环境 ， 因而带有很大的波动 性。另外 ， 股东财富最大化理财 目标易出现仅考虑股东利益 ，
而忽略其他利害关 系人利益的现象 ，从 而影 响到企业的生产 经营活动和经营业绩 。这样 ， 以企业价值最大化或股东财富最 大化为企业财务管理 目标就不具有公正性和客观性 。
现阶段我 国企 业
王泽 淳 黄 力波
财务管理 目标是 现代企 业理财活动所希望实现 的结 果 ， 是评价企业理财活动是否合理的基本标准 ，是财务决策的出 发点和归宿。企业必须结合我国现阶段的经济发展状况 ， 对财
务管理 目标进行科学定位 ，才能形成与之相适应的财务管 理 与运行机制 ， 优化企业的理财行 为。
业 的长远发展 ， 并有可能造成社会整体利益 的受损 。因此把利 润最大化作为企业 财务管理 目标 ，只是对经济效益浅层次的
认识 ， 存在一定的片面性 ， 不是财务管理的最优 目标 。 （ 企业价值最大化或股东财富最大化 。党的十五大的召 二） 开， 确立了我 国国有企业改革的方向是建立现代企业制度。随
企业追求近期利润 的短期行为 ； 第三 ， 考虑 了风险因素对企业 价值的影响。然而 ， 企业价值最大化或股东财富最大化是一个
以量化的 ， 否则就失去 了作为 目标的前 提。例如 ， 以利益相关
试论现代企业财务管理目标
试论现代企业财务管理目标摘要：财务管理作为企业管理中的重要组成部分，形成了科学、合理的管理体系，随着财务管理目标的确立，财务工作的明确性更加突出，要求也越来越高。
本文从财务管理目标理论开始，介绍我国企业财务管理目标的历史及现状，以重庆啤酒公司财务数据进行分析。
关键词：企业管理财务管理财务分析管理1.序论财务管理的目标是企业理财活动是否合理的评价标准，是企业希望实现的结果。
财务管理目标科学地设置，对企业优化、良性循环具有重要意义。
2.财务管理目标理论概述2.1产值最大化。
产值最大化是指在传统高度权集的管理模式下，经营权高度集中，企业主要任务是完成预订的产值指标，在完成这一指标的过程中，所要达到的生产目标。
2.2利润最大化。
利润是企业一定时期经营活动的最终和综合结果，税后利润是在企业扣除承担社会责任所需支出后的结果。
这里说的利润是指税后利润。
2.3股东财富最大化。
权益资本净收益=税后收益/权益资本=[资产收益率=（负债/权益资本）·（资产收益率-负债利率）]·（1-所得税税额）；权益资本净收益的提高，一方面依赖于资产收益率的增加，另一方面依赖于合理资产结构而确定。
股东财富取决于股东持有股票数量和股价，财务管理目标可计量，便于业绩考核。
2.4企业价值最大。
企业价值最大化是指企业通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值、风险与收益的关系，在充分保证企业长期稳定发展的基础之上使企业总值最大。
2.5社会价值最大化。
企业价值包括个体价值和社会价值，实现个体价值会为社会价值的实现打下物质基础；社会价值会为个体价值的实现创造良好的外部环境。
两者也有冲突的一面，企业有时为实现个体价值可能会无视其社会价值；过多体现社会价值也会有损个体价值。
3.我国企业财务管理目标的历史演变及现状3.1计划经济体制下的“产值最大化”目标阶段财务目标受到企业在一国经济体制中的地位的影响。
计划经济体制下，企业只能服从其所从属的外部或上级的指令，无目标可言。
试论现代企业的财务管理目标
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试 论现代企业 的财务管理 目标
王 岩
（ 阿城 区城 管局排 水管理 处， 黑龙江 哈 尔滨 １ ５ ０ ３ ０ ０ ） 摘 要： 在现代企业的经营环境 下， 财务管理 的 目标应 定位 于为企业相 关利益者服务 ， 而不是 单纯为企业股 东服 务 ， 即需要 对相 关利 益做 出周 密的考虑 ， 以便 减少相 关利益者之 间的冲 突。 关键词 ： 现代 企业 ； 财务管理 ； 相 关利益最 大化
１传统财务 目标的主要模式 主 自己更 为强烈） ，则经理效用最大 化和股东财富最大化将 产生相 １ ． １第一种 目标模式是“ 股东财富最大化” 模式 。企业经理应当 同的结果 。 在市场经济环境 中， 所 有权 与经 营权相分离 。 但如果市场 以股东财 富最大化作为企业 的财务 目标 。在这 一 目标模式下 ， 企 业 功能是完善 的， 所有 投资者有相 同的预期 ， 投资是 自由选择 的 ， 代理 接受 的所有投 资项 目的收益率均应高于资本成本。 股东财富包括股 人受市场 的完全控 制 ， 就 没有机会去侵蚀业 主的利益 ， 从而两 种 目 利 收入和资本 利得两部分 ， 单纯要求股 利最大化 ， 则会 引起过度 的 标模式也将产生相 同的行为 。 但这种情况在现实中是找不 到的。在 利润分配 ， 公 司的财富成长就会受到限制 。在考虑股东财 富增长率 所有权与经营权相分离的背景下 ， 信息非对称性表现 为股 东与经理 时 ，经理更愿 意保 留企业 的盈余并 利用财务杠 杆来增加 股东 的收 之 间严重的代理 冲突 ： 第一 ， 经理可 能利用公 司的资源进行在 职消 益。 ． 费或从事其他股东不愿承担的事 情。第二 ， 迫 于证券 市场 和公 司控 １ ． ２第 二种 目标 模式是“ 企业价值最大化” 目标 。这一 目标 为实 制权市场 的压力 ， 经理 比股东更倾 向于追求短期 目标 。 第三， 经理和 务界所广泛接受 。 企业价值是企业未来现金流量按加权 平均资本成 股东对风险 的评价不同 ， 从而在决策 当中隐含着过度投 资或投 资不 本折现 的现值 ， 它是一个 前瞻性 的概念 ， 所反 映的不是企业 现有 资 足 。在这样的情况下 ， 企业经理效用最大化 与企业股东财 富最 大化 产的历史 价值 ， 不是企业 现有 的财务结构 ， 而是企业 未来获 得现金 是不一致 的 ， 要协 调好这样 的冲突 ， 主要是要 加强对经 理人员 的监 流量的能力及其风险的大小。 企业价值等于股权价值 与债权价值之 督和控制 ， 在权衡经理利益的条件下 ， 取得股东财富最大化 。 因此经 和 ，因此 企业价值最 大化 目标模式兼顾 了债权人 和股东两 者的利 理效用最大化模式 也就转化成有条件 限制 的股 东财富最大化 ， 即以 益。 经理效用为约束条件的最优化模式 。在市 场完 善的条件下 ， 财务管 １ ． ３第 三种 目标模式是 “ 经理效用最大化 ” 目标。有许多人提 出 理 的目标是股东财富最 大化 。但 实际上市场条 件是不完善的 ， 这种 企业 的经理是以经理 的效 用俐 益） 最大化 为 目标来 经营企业的 。在 目标在实际中是失效 的。正如上 面所分析 的， 从短期看可 以实现股 这 一 目标模式 下 ， 管理者 主要考 虑决策对管理 目标 的贡献 ， 对 股东 东财富最 大化 的决策 ， 由于没有协调好债权人 、 经理 的利 益 ， 往往导 的 利益 考 虑 较少 。 致长期股权价值 的减少 。 企业价值最大化与经理效用最大化 的 目标 ２ 传统财务 目标模式的关系 模式都是通过对假设一步步放松而得到的 目标模式 。 这些模式仍 以 ２ ． １企业价值最大化与股东财富最大化 股东财富最大 化为出发点 ， 试 图在权衡股东 与债权人利 益 、 股东与 企 业价值最大化 的实现可 以保 障企业 各类投资 者 （ 如债权人 、 经理人员利益 的前提下达到股东财富最大化。 而且还有一点是十分 股东） 对企业资产索偿权 的要求 。股东财富最大化 与企业价值最 大 有利 的， 即此时的股东财 富最 大化可以与企业 价值 最大化同步 。除 化 的 目标模式并 不完全相 同 ， 当然我们 所关 心 的问题 是 ， 能使企 业 了股东 、 债权人 、 经理 以外 ， 企业 的决 策还会影 响到职工 、 顾客 、 供应 价值最大化 的策 略是否也能使股东财富最大化。 如果企业债 务是无 商以及政府部 门等 方面的利益 ， 并伴随着众 多的利益 冲突 ， 这些冲 风 险的ｆ 即债权 价值 不受企业 经营风险的影 响） ， 那么， 企业实 现股 东 突往往会使决策在事实上偏 离股东财富最大化 的 目标 ， 因此需要建 财 富最大化 的同时也实现企业 价值的最大化 ； 或者 ， 如果 资本市 场 立一种新 的 目标模式 ， 将这些 因素纳人考虑的范围内。 无交易成本 ， 市场是完 全竞 争的 ， 个人所得税 中性 ， 且所有投资者对 ３ 权衡相关利益最大化 目标模式的提出 收益具有相 同的预期 ， 那 么两个 目标 也可以取得一致 。但上述假设 新的 目标模式提出经理 为相 关利益者利益最大化服务 ， 相关 利 在现实 中往往得不 到满足 ， 我们要考虑放弃 一部分假设 ， 比如承认 益者包括股东 、 债权人 、 企业 职工 、 顾客 、 供应商 、 政府部 门以及 其他 财务风险 的存在 、 市场 的不完全 竞争 、 信息不对称 等等 ， 这样就会得 相关利益者 。 在企业 中， 各类相关利益者的利益和期 望是不 同的， 而 出不 同的结论 ， 即两种 财务 目标存在不一致 性 ， 这种不一致 性经 常 且时常发生冲突。一个 企业 在发 展中 已建立起一系列的人力资本 、 导致企业 的财务决策达不到预期的效果 。 在以股东 财富最大化为 目 供销 网络 、 债务 关系等 ， 这些安排如果 随意被股东 的短 期获利动 机 标 指导决 策时 ， 经营者可能 采取 这样的投资方案 ， 其 风险大 于债权 打断 ， 必将影 响到企业 的生产率。 人 预期 的风险。风险的提高将导致企业债权人 的要求报酬率提 高 ， 在将 这一 理论用 于实 际时 ， 我们必须辨认相关利益者 的法律 责 债 权价值发生贬值。 项 目成功了 ， 债权人不能分享盈利 ， 而一旦项 目 任和在一定条件下控制权 的转移 。从传统 的观念来 看 ， 在正 常运行 失败， 债权人却不得不承担一部分损失。 短期内 ， 股东将本应属于债 的情况下 ， 企业的控制权都集中于股东 。 如果企业濒 临破产 ， 企业 的 权 人 的部分 风险报酬据 为己有 ， 因此股权价值增 加 ， 但企业价值 未 控制权就会转 移给债权人（ 因为此时股东 的权益 已趋 于零 ） ， 债权人 必增加 。债权人 当然 不会 坐视 自身 利益 受损而不采取行动 ， 即使 已 成为企业资产 的所有者 。经 营者也应享有一定 的剩余索取权 ， 因为 签订 的债务合 同无法更改 ， 债权人仍然会寻求其他可行 的措施对 企 他们 具有经营决策 权 ， 为让其对 自己的决策 行为负责 ， 就要 让经营 业进行必要 的控制 以保护他们 的利益 ， 这些限制可能提 高企业 的举 者分享一定 的企业风险报酬 。另外 ， 社会 政治和生态结果。因此在股东财 富最 大化 目 标 的指导 企业财务管理上的要素， 但法律若做出有关的具体规定 ， 经营者就 下， 一个长期决策 ， 起初似乎是股东受 益更大了 ， 但 实际上长期的股 要按法律 的规定行动 。因此 ， 企 业相关利益策略的前景就是要把社 权价值却在减少 。 两个 财务 目标 的不一致性实 际可 以归结为股东和 会责任也作为企业财务管理的要素之一。 债权人 之间 的利 益关系 问题 ， 片 面追求 股东财富 ， 甚 至以牺牲债权 如果 说企业价值最 大化和经理效用 最大化模式 只是在 复杂 的 人 的利益为代价 ， 最终也将减少股东 自身 的利益 。只有企业 的经 营 关 系中抽 出一些本质性的联系 ， 那 么相关 利益论则 可以说是浓缩 了 者权衡好股东和债权人之 间的利益关 系 ， 股东财富最大化 目 标才 可 企业生存与长远发展的根本理念 。在现代企业 的经营环境下 ， 财务 能与企业价值最大化 的 目 标相一致 。 管理 的 目标应定位于为企业相关利益者服务 ， 而不是单 纯为企业股 ２ ． ２经理效用最大化与股东财富最大化 东服务 ， 即需要对相关利益做 出周密 的考虑 ， 以便 减少相关利 益者 如果业 主本 身就是经理ｆ 或者 企业 经理对业 主的 目标追随 比业 之 间的冲突。 ，