今日头条投资分析

今日头条——新闻媒体
一、产品介绍
“今日头条”是一款基于数据挖掘的推荐引擎，通过用户的社交媒体账号和使用产品的信息反馈，包括用户对某一条内容的阅读、评论、收藏，在此内容上停留时间的长短。

推算出用户的偏好，从而为其推荐个性化的内容。

第一个版本于2012年6月上线。

二、公司创始人及创业想法
1.创始团队
创始人张一鸣互联网创业经历丰富，自大学毕业以来，曾先后参与和创建酷讯、饭否和九九房，并担任这些互联网公司的高层。

现在的180个员工里，60%是技术人员，其中一半每天都在做完善算法的工作——使计算机更精确地推算用户的偏好。

2.2.创业想法——
张一鸣在大学时做过一些独立网站和软件，包括给父亲的企业开发软件——有些申请到了专利卖掉，几万到几十万元不等。

在他看来，毕业后去一个大公司里做模块改进一类的工作，实在“不太来劲”。

202006年，张一鸣经朋友介绍来到之后两年大火又迅速瓦解的酷讯，迅速成长为技术合伙人，并得到当时酷讯投资人海纳亚洲王琼的赏识。

酷讯瓦解后，张依然与王琼保持着良好的联系，并在王琼的支持下参与饭否、九九房产等网站的筹建。

但更让张一鸣感兴趣的还在于对用户阅读需求的满足。

张一鸣“强烈感觉到”社交网站的信息流并不能很好地满足用户
的阅读需要，它经常被各种“噪音”如照片和游戏冲刷掉。

2008年，张一鸣就在想，“应该有一个更有效率的媒体属性的东西出现。

”这也是日后“今日头条”的产品理论基础之一。

三、项目融资历程
202011年，王琼代表投资人海纳亚洲给了张一鸣8万美元的天使投资，连同另外两家天使投资，张一鸣一共拿到折合人民币200万元。

很快，海纳亚洲对“字节跳动”A轮投资200万美元。

202012年底，海纳亚洲又对这家公司进行了100万美元的A+轮投资。

202013年年中，张一鸣完成了B轮1000万美元融资，来自海纳亚洲和DST（俄罗斯数码天空科技，曾投资facebook、小米、京东）)创始人尤里个人，“字节跳动”估值6000万美元。

2 2014年6月，今日头条获得1亿美元C轮融资，C轮融资的领投方是红杉资本，与今日头条合作密切的微博则进行了跟投。

今日头条的估值高达5亿美元。

1.1.天使轮及A轮投资
（1）项目状态——投资人促进项目启动
基于王琼对张一鸣的了解和赏识，在她听完张一鸣的项目之后，虽然不是非常理解，但还是支持今日头条的创立。

（2）投资目的——对创始人的认可
公司天使阶段就主导投资并在B轮跟投的SIG 合伙人王琼认为：“张一鸣是一个非常有远见有思想的创业者，他组建团队精英荟萃、
执行力超强，目标远清晰又踏实努力是，新一代移动互联网团队中的佼佼者。

”天使投资人以太资本的周子敬认为：“今日头条在融资过程中多次作出坚持独立定位不站队的选择，将更有机会成为移动互联网的平台级企业。

”
（3）融资投入——项目尝试
拿到启动资金后，张一鸣没有直接进行新闻的精准搜索，而是先拿图片试水，做了第一款产品“搞笑囧图”。

当时几个大的移动端阅读应用以腾讯、搜狐等新闻客户端为主，用户量均已上亿，相对枯燥的文字显然不如图片更有吸引力。

积累了一定用户之后，张一鸣推出“内涵段子”，一个搞笑短文字的阅读应用。

直到2012年10月，用户对当时的产品有了普遍接受后，带有推荐功能的“今日头条”出世。

3.2.B轮融资分析
（1）项目状态——用户增长
2013年中，今日头条用户数量从开始时的1000万上升至7000万。

（2）融资目的——缺钱
今日头条目前的服务器超过1000台，并在不断扩大，2-3万元每台，加上服务费、房租，需要有几千万的投入。

一名在今日头条工作过的主管级员工告诉《创业家》，“字节跳动”B轮融资前，“基本没钱了”。

随后在王琼建议下上线的信息流广告系统（不破坏用户体验的、适合平台浏览环境的、为该平台单独投放的广告）和随后的1000万美元融资，让张一鸣渡过了难关。

3.C轮融资
最新一轮融资的进展十分顺利，双方只谈了一个月就敲定了方案。

更重要的是，张一鸣和他的团队并没有因为融资而失去公司的控制权；红杉资本和微博也并没有为今日头条设定阶段性的运营和财务目标，发展节奏仍由公司自行掌控。

（1）项目状态——项目较成熟
截止C轮融资时，今日头条目前下载激活用户1.2亿，日活跃用户超过1300万。

（2）投资目的——看好市场前景
对今日头条的未来发展，红杉的创始合伙人沈南鹏表示：“看好今日头条技术产品及服务领域的前景，在移动互联网上，今日头条是移动时代媒体平台的创新，通过技术打造了一个方便人们获取信息的工具与平台。

”新浪董事长曹国伟表示：“之所以投资今日头条，是因为微博与其能够产生协同效应，目前今日头条是微博上分享量最大的资讯应用。

”
（3）融资投入——产品提升
对于C轮融资完成后今日头条下一步的发展，张一鸣表示会持续加大技术投入，在数据挖掘和机器学习领域做到世界领先，同时也会开始加快构建移动互联网内容的生态系统。

张一鸣自称不看重估值、商业模式，他想的只是如何把产品做得更好，“更来劲”。

在他眼中，现在的今日头条，完成度只有20-30%。

尽管做到100%是不可能的，但两年以后，也许能提高到80-90%。

这需要数据的积累和算法的改
进。

四、项目盈利模式——信息流广告收入
在如何赚钱方面，今日头条已经开始了首个尝试——信息流广告。

目前1000万元的月广告收入已经可以覆盖今日头条的日常开支。

广告的数量并不多，每天最多只向用户展示4次。

如果不喜欢，用户还可以选择“不感兴趣”将其隐藏。

张一鸣希望，广告对于用户体验的影响不要超过4%，衡量标准则包括阅读资讯的数量和时长等。

它的广告主来自汽车、快消、金融、互联网服务和电子产品等行业。

张一鸣并不熟悉具体的销售数据，但从他得到的反馈来看，八成的广告主对于转化效果感到满意。

五、项目优势——满足阅读个性化需求
它符合这个个性化时代对内容产品的要求：垂直(是基于用户兴趣的各类垂直)，并且移动。

它看起来像是一个抢劫者：自己并不生产内容，只是主动为已有内容做更精细的传播。

这为它带来了目前1000万元的月广告收入。

在传统媒体普遍为变现焦虑的时刻，这个“抢劫者”用算法脱颖而出，轻易地实现了用别人的内容给自己变现。

六、项目存在的问题——内容版权和巨头之争
吴世春认为今日头条是目前互联网时代当之无愧最好的阅读产品，需要改进的是，如何把内容生产方的利益照顾到。

“今日头条应该变成平台，而不是阅读工具。

如果给内容生产者一个好的生存坏境的话，这个平台会越来越强大。

”今日头条目前已经推出了为传统媒体和自媒体服务的“媒体平台”，以期解决吴所说的问题。

更大的问题在于，腾讯和搜狐等新闻客户端已经被惊动，正在尝试“推荐”服务。

张一鸣面对《创业家》，至少对此表现平静。

“腾讯这样的公司，有巨多的用户、巨多的钱，什么时候都可以杀进来，只是性价比实在不划算。

”另一方面，张对自己的技术有充分的信心，这能让他跑得“更快”，而且，目前看来，“有推荐功能的门户客户端和今日头条的想法还是差别巨大”。

“我从创业以来始终都有危机感，”张一鸣说，“它们的动作并不会给我们增加多少波动。

下午13：00—17：00
B．实行不定时工作制的员工，在保证完成甲方工作任务情况下，经公司同意,可自行安排工作和休息时间。

3．1．2打卡制度
3.1.2.1公司实行上、下班指纹录入打卡制度。

全体员工都必须自觉遵守工作时间，实行不定时工作制的员工不必打卡。

3.1.2.2打卡次数：一日两次，即早上上班打卡一次，下午下班打卡一次。

3.1.2.3打卡时间：打卡时间为上班到岗时间和下班离岗时间；
3.1.2.4因公外出不能打卡：因公外出不能打卡应填写《外勤登记表》,注明外出日期、事由、外勤起止时间。

因公外出需事先申请，如因特殊情况不能事先申请，应在事毕到岗当日完成申请、审批手续，否则按旷工处理。

因停电、卡钟（工卡）故障未打卡的员工，上班前、下班后要及时到部门考勤员处填写《未打卡补签申请表》，由直接主管签字证明当日的出勤状况，报部门经理、人力资源部批准后，月底由部门考勤员据此上报考勤。

上述情况考勤由各部门或分公司和项目文员协助人力资源部进行管理。

3.1.2.5手工考勤制度
3.1.2.6手工考勤制申请：由于工作性质，员工无法正常打卡（如外围人员、出差），可由各部门提出人员名单，经主管副总批准后，报人力资源部审批备案。

3.1.2.7参与手工考勤的员工，需由其主管部门的部门考勤员(文员)或部门指定人员进行考勤管理，并于每月26日前向人力资源部递交考勤报表。

3.1.2.8参与手工考勤的员工如有请假情况发生，应遵守相关请、休假制度，如实填报相关表单。

3.1.2.9 外派员工在外派工作期间的考勤,需在外派公司打卡记录;如遇中途出差,持出差证明,出差期间的考勤在出差地所在公司打卡记录;
3.2加班管理
3.2.1定义
加班是指员工在节假日或公司规定的休息日仍照常工作的情况。

A．现场管理人员和劳务人员的加班应严格控制，各部门应按月工时标准，合理安排工作班次。

部门经理要严格审批员工排班表，保证员工有效工时达到要求。

凡是达到月工时标准的，应扣
减员工本人的存休或工资；对超出月工时标准的，应说明理由，报主管副总和人力资源部审批。

B．因员工月薪工资中的补贴已包括延时工作补贴，所以延时工作在4小时（不含）以下的，不再另计加班工资。

因工作需要，一般员工延时工作4小时至8小时可申报加班半天，超过8
小时可申报加班1天。

对主管(含)以上管理人员，一般情况下延时工作不计加班，因特殊情况经总经理以上领导批准的延时工作，可按以上标准计加班。

3.2.2.2员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》，因无法确定加班工时的，应在本次加班完成后3个工作日内补填《加班申请表》。

《加班申请表》经部门经理同意，主管副总经理审核
报总经理批准后有效。

《加班申请表》必须事前当月内上报有效，如遇特殊情况，也必须在一周内上报至总经理批准。

如未履行上述程序，视为乙方自愿加班。

3.2.2.3员工加班，也应按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认；有打卡记录但无公司总经理批准的加班，公司不予承认加班。

3.2.2.4原则上，参加公司组织的各种培训、集体活动不计加班。

3.2.2.5加班工资的补偿：员工在排班休息日的加班，可以以倒休形式安排补休。

原则上，员工加班以倒休形式补休的，公司将根据工作需要统一安排在春节前后补休。

加班可按1：1的比例冲抵病、事假。

3.2.3加班的申请、审批、确认流程
3.2.3.1《加班申请表》在各部门文员处领取，加班统计周期为上月26日至本月25日。

3.2.3.2员工加班也要按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认。

各部门的考勤员(文员)负责《加班申请表》的保管及加班申报。

员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》加班前到部门考勤员(文员)处领取《加班申请表》，《加班申请表》经项目管理中心或部门经理同意，主管副总审核，总经理签字批准后有效。

填写并履行完审批手续后交由部门考勤员(文员)保管。

3.2.3.3部门考勤员（文员）负责检查、复核确认考勤记录的真实有效性并在每月27日汇总交人力资源部，逾期未交的加班记录公司不予承认。

下午13：00—17：00
度。

全体员工都必须自觉遵守工作时间，实行不定时工作制的员工不必打卡。

3.1.2.2打卡次数：一日两次，即早上上班打卡一次，下午下班打卡一次。

3.1.2.3打卡时间：打卡时间为上班到岗时间和下班离岗时间；
3.1.2.4因公外出不能打卡：因公外出不能打卡应填写《外勤登记表》,注明外出日期、事由、外勤起止时间。

因公外出需事先申请，如因特殊情况不能事先申请，应在事毕到岗当日完成申请、审批手续，否则按旷工处理。

因停电、卡钟（工卡）故障未打卡的员工，上班前、下班后要及时到部门考勤员处填写《未打卡补签申请表》，由直接主管签字证明当日的出勤状况，报部门经理、人力资源部批准后，月底由部门考勤员据此上报考勤。

上述情况考勤由各部门或分公司和项目文员协助人力资源部进行管理。

3.1.2.5手工考勤制度
3.1.2.6手工考勤制申请：由于工作性质，员工无法正常打卡（如外围人员、出差），可由各部门提出人员名单，经主管副总批准后，报人力资源部审批备案。

3.1.2.7参与手工考勤的员工，需由其主管部门的部门考勤员(文员)或部门指定人员进行考勤管理，并于每月26日前向人力资源部递交考勤报表。

3.1.2.8参与手工考勤的员工如有请假情况发生，应遵守相关请、休假制度，如实填报相关表单。

3.1.2.9 外派员工在外派工作期间的考勤,需在外派公司打卡记录;如遇中途出差,持出差证明,出差期间的考勤在出差地所在公司打卡记录;
3.2加班管理
3.2.1定义
加班是指员工在节假日或公司规定的休息日仍照常工作的情况。

A．现场管理人员和劳务人员的加班应严格控制，各部门应按月工时标准，合理安排工作班次。

部门经理要严格审批员工排班表，保证员工有效工时达到要求。

凡是达到月工时标准的，应扣减员工本人的存休或工资；对超出月工时标准的，应说明理由，报主管副总和人力资源部审批。

B．因员工月薪工资中的补贴已包括延时工作补贴，所以延时工作在4小时（不含）以下的，不再另计加班工资。

因工作需要，一般员工延时工作4小时至8小时可申报加班半天，超过8小时可申报加班1天。

对主管(含)以上管理人员，一般情况下延时工作不计加班，因特殊情况经总经理以上领导批准的延时工作，可按以上标准计加班。

3.2.2.2员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》，因无法确定加班工时的，应在本次加班完成后3个工作日内补填《加班申请表》。

《加班申请表》经部门经理同意，主管副总经理审核报总经理批准后有效。

《加班申请表》必须事前当月内上报有效，如遇特殊情况，也必须在一周内上报至总经理批准。

如未履行上述程序，视为乙方自愿加班。

3.2.2.3员工加班，也应按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认；有打卡记录但无公司总经理批准的加班，公司不予承认加班。

3.2.2.4原则上，参加公司组织的各种培训、集体活动不计加班。

3.2.2.5加班工资的补偿：员工在排班休息日的加班，可以以倒休形式安排补休。

原则上，员工加班以倒休形式补休的，公司将根据工作需要统一安排在春节前后补休。

加班可按1：1的比例冲抵病、事假。

3.2.3加班的申请、审批、确认流程
3.2.3.1《加班申请表》在各部门文员处领取，加班统计周期为上月26日至本月25日。

3.2.3.2员工加班也要按规定打卡，没有打卡记录的加班，公司不予承认。

各部门的考勤员(文员)负责《加班申请表》的保管及加班申报。

员工加班应提前申请，事先填写《加班申请表》加班前到部门考勤员(文员)处领取《加班申请表》，《加班申请表》经项目管理中心或部门经理同意，主管副总审核，总经理签字批准后有效。

填写并履行完审批手续后交由部门考勤员(文员)保管。

3.2.3.3部门考勤员（文员）负责检查、复核确认考勤记录的真实有效性并在每月27日汇总交人力资源部，逾期未交的加班记录公司不予承认。

许久之后，我回过神来。

回复她：我那天刚好安排了工作，可能去不了，真的非常抱歉。

但是请收下我最最真挚的祝福哈。

她说：哎呀，就是家里人催，刚好遇见了喜欢的人，就刚好办了。

就这样，她一句，我一句，我们之间好像把没联系的这几年的所有言语全部攒到一起一样，她说着她幸福的点点滴滴，我祝福着她的美好爱情。

我诉说着近几年的经历，她也感慨着我们真的都变得不一样了。

不知不觉得，聊到很晚。

像那年大学一样，我们彻夜不眠，有说不完的话。

我们精神十足，有幻想不完的未来。

这种感觉，陌生又熟悉，但，真的久违了。

她大婚的当天，我在忙，一直到很晚才有空去刷朋友圈，看到她晒出婚礼现场的幸福照片，替她感到幸福和快乐。

看到婚礼现场的点点滴滴，感受着她的幸福，感觉，真好。

后来，她私信我说：亲爱的，你的礼物收到了，就知道你是最爱我的。

我笑着回复她：哈哈，喜欢就好，这么多年，我最庆幸的是，你没变，当然，我也没变。

再后来，我们零零散散的聊了几句，都以工作忙的原因终止了聊天。

微信里的聊天对话框从最前面被工作上联系的人和群消息一一代替，想要再次找到对话框就要在搜索栏里手动搜索了。

这种短暂的，频繁的联系，就像海浪走过沙滩时波涛汹涌，也像有时候的大海风平浪静一样。

我们恢复了正常的生活，她所有的朋友圈我都会看，但是不评论，不点赞。

我的朋友圈也看不到她的身影。

我想，过的好所以才不会在朋友圈里无病呻吟吧。

过得好，才不会在朋友圈里感慨万千吧。

生活归于平静，我们也归于平静。

不联系，不打扰，也不会有任何波澜，或许才是我们彼此生活原来的样子。

3、
我时常会想起一句话：人生若只如初见。

总觉得初见时的美好真的美好的无可替代。

但又不得不接受因为时间，因为距离带给我们的改变。

就如同奔向远方的火车。

这一站有人陪着你一起看风景，下一站就会变成另一个人。

你没有办法去控制谁会在哪一站下车或者上车，只需要珍惜陪着你看过这段风景的路人或是友人。

不仅是你如此，我们都是拥有这样经历的平凡人，关于过去，及时的告别。

关于未来，及时的规划。

曾经读过这样一篇文字《最好的友情，是你不必等我》。

它说：“学生时代的友情，喜欢同一个歌星，喜欢某一项运动，经常一起打打球聊聊班里八卦，两个人就能热络的打成一片。

我们无法刻意要求某些人特意停下脚步来等我们，唯一要做的就是自己不断追赶，这世界上最好的友情，是你不必等我。

”我觉得，真好。

4、
最后，我想说：亲爱的，我想告诉你，放心吧，虽然我们不常联系，不常见面，但是我希望你会记得，有一天，只要你在微信里、QQ里，短信上，无论是哪一种方式，只要你喊我，我一直在，我一直都在。

就像那句：无论多大的风雨，只要你来，我都会去接你。

以后的日子里，也祝愿你会健康快乐，挥一挥衣袖，不带走一片云彩。

当然，也希望提起我的时候，你也会骄傲的说：这是我的多年哥们。

只要话匣子一打开，我们依然如当年，可以彻夜不眠的谈天说地，可以无话不谈的成为彼此的树洞。

未来，愿你我彼此安好，因为，这就是晴天啊。

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