《投资学》模拟试卷参考答案
证券投资学试卷模拟题及答案

1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值:(C)p25A、股票的票面价值B、股票的账面价值C、股票的内在价值D、股票的发行价格3、经济周期属于以下哪类风险:(B)p287A、企业风险B、市场风险C、利率风险D、购买力风险4、以下哪个经济指标是进行经济周期分析的先行指标:(B)A、国民生产总值B、货币政策C、失业率D、银行短期商业贷款利率5、以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速的金融因素:(D)p294A、存款准本金率B、贴现率调整C、公开市场业务D、利率政策6、钢铁、汽车和石油等行业属于哪种市场类型:(B)A、完全垄断B、寡头垄断C、垄断竞争D、完全竞争8、k线理论起源于:(B)p316A、美国B、日本C、印度D、英国9、连接连续下降的高点,得到:(D)p325A、轨道线B、上升趋势线C、支撑线D、下降趋势线10、就单枝K线而言,反映多方占据绝对优势的K线形状是 (D )p318A.大十字星B.带有较长上影线的阳线C.光头光脚大阴线D.光头光脚大阳线2.资产负债率是反映上市公司(B)的指标。
P243A.偿债能力 B.资本结构 C.经营能力 D.获利能力6.期权的(D)无需向交易所缴纳保证金。
P108A.卖方 B.买方或者卖方 C.买卖双方 D.买方11.(B)是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别?P45 A.BB B.BBB C.A D.AA12.在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是(D)。
P146 A.年报概要 B.上市公告书 C.重大事项公告书 D.招股说明书3.证券自律组织通常是指种类(④)。
P217①证券监管机构②证券经营机构③证券交易所④证券行业性组织4.股份有限公司的最高权力机构和最高决策机构是(③)。
①董事会②监事会③股东大会④总经理6.债券的特点在于可将债权债务转化为有价证券,使其具有(② )。
①安全性②流通性③社会性④普遍性5.我国的国家股,一般应是(② )。
投资学试题及答案

投资学复习要点投资学的考试,都要尽可能给出图表、公式,比如简答题和论述题,如果你仅仅是文字描述,最多得一半的分,这个答题的规则和惯例要切记.一、概念题1.风险与收益的最优匹配即是在一定风险下追求更高的收益;或是在一定收益下追求更低的风险.对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题.2.优先股特点1、优先股通常预先定明股息收益率.2、优先股的权利范围小.3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人.3.资本市场的无差异曲线对于一个特定风险厌恶的投资者而言,任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,就可以得到一系列满意程度相同无差异的证券组合.4.资本市场的无差异曲线5.风险溢价风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益,这一溢价为投资的风险提供了补偿.其中的无风险资产,是指其收益确定,从而方差为零的资产.一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品.6.风险资产的可行集FeasibleSet可行集又称为机会集,由它可以确定有效集.可行集代表一组证券所形成的所有组合,也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部.一般而言,这一集合呈现伞形,具体形状依赖于所包含的特定证券,它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦.7.资本配置线对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合,其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上.该线被称作资本配置线capitalallocationline,CAL.Erc=rf+Erp-rf二、简答题1.风险厌恶型投资者效用曲线的特点1,斜率为正.即为了保证效用相同,如果投资者承担的风险增加,则其所要求的收益率也会增加.对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:即在一定风险水平上,为了让其承担等量的额外风险,必须给予其更高的额外补偿;反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小.2,下凸.这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险,其期望收益率的补偿越来越高.如图,在风险程度较低时,当风险上升由σ1→σ2,投资者要求的收益补偿为Er2;而当风险进一步增加,虽然是较小的增加由σ2→σ3,收益的增加都要大幅上升为Er3.这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅是非线性的,而且该曲线越来越陡峭.这一现象实际上是边际效用递减规律在投资上的表现.3,不同的无差异曲线代表着不同的效用水平.越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高,如图中的A曲线.这是由于给定某一风险水平,越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高,因此其效用水平也越高;同样,给定某一期望收益率水平,越靠左边的曲线对应的风险越小,其对应的效用水平也就越高.此外,在同一无差异曲线图即对同一个投资者来说中,任两条无差异曲线都不会相交.2.股票有哪些基本性质,与固定收益证券有何差异股票的基本特征:不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、永久性.固定收益证券是一大类重要金融工具的总称,其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等.是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间.而股票的收益是不固定和难以预料的.3.股票、债券的基本特征是一种有价证券,是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证.它代表了股东对股份有限公司的部分所有权.股票可以分为普通股和优先股两类.股票的基本特征:不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、永久性.债券是一种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证.债券的本质是债的证明书,具有法律效力.债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者债券购买者即债权人.债券的基本特征:偿还性、流通性、安全性、收益性、4.CML的定义、方程与图形5.简述经典CAPM资本资产定价模型简称CAPM,是由夏普、林特纳一起创造发展的,旨在研究证券市场价格如何决定的模型.资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷.基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,即为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多得的报酬率.计算方法资本资产定价模型:Eri=rf+βimErm-rfEri是资产i的预期回报率,rf是无风险利率,βim是Beta系数,即资产i的系统性风险,Erm 是市场m的预期市场回报率,Ermrf是市场风险溢价,即预期市场回报率与无风险回报率之差.三、论述题1.请以图形描述最优全部资产组合的确定,并说明确定一个最优完全资产组合的步骤由本节的研究过程可见,确定一个最优完全资产组合的步骤是:1,确定各类证券的回报特征,如预期收益率、方差、协方差等.2,根据公式5.13、5.14和5.15构建最优风险资产组合.3,根据公式 5.12,计算出最优风险资产组合和无风险资产的权重,并最终建立起完全的资产组合.2.试析投资者非理性行为表现及其对市场稳定运行的影响投资者非理性行为表现有:1.过度交易.在没有任何消息的情况之下,投资者是更加倾向于选择维持现状,市场交易量会维持在一个相对较低的水平上.然而,投资者由于过度自信,认为自己已经掌握了足够的可以确保给他们带来高回报率的信息,并且坚信自己能够通过交易获得高于平均回报率的汇报,导致过度交易.市场的波动性较大;市盈率过高,过高的市盈率往往隐含着较强的投机性;换手率较高. 2.处置效应.“持亏卖盈”,即投资者倾向于推迟出售处于亏损状态的股票同时过早卖掉处于盈利状态的股票.投资者更愿意在盈利时卖出他们所持有的资产,而不愿意卖出那些比他们购买时资产价格地的资产;投资者总是过长时间地持有那些持续下跌的资产,而过快地销售了那些正在上涨的股票.在处于发展初期的中国证券市场中,政策对投资行为的影响最大,直接影响投资者交投的活跃及入市的意愿,加剧了投资者的处置效应.当利好政策出台后,投资者交易频率有明显的上升,且持续相当长的交易日.而当利空政策出台时,投资者的交易频率有较大程度的下降,下降趋势也持续较长的时间.中国投资者在政策的反应上存在“政策依赖性偏差”,在具体行为方式上存在“过度自信”与“过度恐惧”偏差.投资者的交易频率主要随政策的出台与政策的导向发生着变化,利好性政策的出台会加剧投资者的“过度自信”偏差,导致交投活跃,交易频率加快,而如果利空性政策出台,投资者的“过度恐惧”偏差往往会超出其本身的力度.3.“羊群行为”.投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论市场中压倒多数的观念,而不是考虑自己的信息的行为.由于“羊群行为”者往往抛弃自已的私人信息追随别人,这会导致市场信自、传递链的中断.但这一情况有两面的影响:第一,“羊群行为”由于具有一定的趋同性,从而削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用.当投资基金存在“羊群行为”时,许多基金将在同一时间买卖相同股票,买卖压力将超过市场所能提供的流动性.股票的超额需求对股价变化具有重要影响,当基金净卖出股票时,将使这些股票的价格出现一定幅度的下跌;当基金净买入股票时,则使这些股票在当季度出现大幅上涨.从而导致股价的不连续性和大幅变动,破坏了市场的稳定运行.第二,如果“羊群行为”是因为投资者对相同的基础信息作出了迅速反应,在这种情况下,投资者的“羊群行为”加快了股价对信息的吸收速度,促使市场更为有效如果“羊群行为”超过某一限度,将诱发另一个重要的市场现象—过度反应的出现.在上升的市场中,盲目的追涨越过价值的限度,只能是制造泡沫;在下降的市场中,盲目的杀跌,只能是危机的加深.投资者的“羊群行为”造成了股价的较大波动,使我国证券市场的稳定性下降.所有“羊群行为”的发生基础都是信息的不完全性.因此,一旦市场的信息状态发生变化,“羊群行为”就会瓦解.这时由“羊群行为”造成的股价过度上涨或过度下跌,就会停止,甚至还会向相反的方向过度回归.这意味着“羊群行为”具有不稳定性和脆弱性、该一点也直接导致了金融市场价格的不稳定性和脆弱性3.目前我国证券市场发展存在哪些问题对此你有何建议.1.证券市场扩容过快.证券市场的发展有其自身循序渐进的发展过程和规律.证券市场的发展还取决于整个市场体系的发育状况.盲目的不切实际的扩容,实质上是一种拔苗助长的做法,对我国证券市场的稳健发展并无益处.2.上市公司质量不高,行为不规范.在股份制改造过程中,由于各地方准掌握不一致,因而造成上市公司参差不齐,鱼目混珠.虽然有的股份公司已经是上市公司,但是其经营机制并没有真正转换到市场经济对上市公司的客观要求上来,名实不符.同时一些上市公司的行为也存在不规范现象.按照国际惯例,股份公司一般规定在1~3个月内举行一次股东大会法定大会,向股东公布公司发展概况,财务报告,听取股东的意见和要求,遇到重大情况,股东还可以提议召开临时股东大会.我国许多股份公司错误地将发行股票、上市交易作为廉价筹集资金的一种手段,上市后根本不承担股份公司应承担的义务和职责,不听取股东的意见,不关心股东的利益,把股东应享有的权利置之脑后.有的公司甚至利用虚假的公告欺骗投资者,有的公司任意改变资金用途等等.3.2.3证券市场调控机制不健全,调控功能微弱.从发达国家的经验来看,证券市场的宏观调控是整个国家宏观经济调控体系的重要组成部分.公开市场业务已经成为当代西方国家金融、经济宏观调控的三大“法宝”之一,而且是最常用,使用最普遍、副作用最少的调控手段.而从我国目前的实际情况来看,这方面的差距相当大.虽然我国金融体制改革迈出了重大的步伐,二阶式金融体制已经形成,但是公开市场业务在实际操作过程中步履维艰,几乎形同虚设.究其原因,主要是由于我国证券市场刚刚起步,虽然发展势头迅猛,但是终究处于初级阶段,证券市场的建设还相当粗糙.一方面证券市场的形成比较分散,组合的方式多种多样,各地证券市场之间缺乏横向联系和交流,彼此处于相对分割的独立状态,这使市场调节难免带有自主性和倾向性;另一方面市场进出机制、经营机制、约束机制、价格机制、政策调节机制不健全,加之通讯手段落后,信息传递迟缓,调控主体自然很难对市场发展偏误以及动作及时有效的矫正.2.4证券市场的监管体系有待进一步完善.证券市场的健康发育必须有一个健全的证券监督管理体系作保证.我国现阶段的证券管理体制有许多需要进一步完善的地方.这主要表现在管理力量分散、政出多门、责任不明.其结果是导致证券监管机构对证券市场管理的软弱无力,而且在实际操作中困难颇多.比如:投资基金的设立、发行要由人民银行批准,但上市后的监管又由证监会来负责;证券经营机构的设立由人民银行批准,但是从事证券业务的监管又要由证监会负责;企业在成为上市公司过程中,前期由体改委批准改制,后期由证监会负责审核其上市等等.对策建议:1.科学制订证券市场发展的长期战略目标.2.提高证券监管机构的权威,加大证券市场的监管力度3.加快证券法制建设步伐。
《投资学》试题及答案(四)

B. 600
C. 2400
D. 1000
正确答案是1400
题目9
如果资本存量的利用程度高,那么消费与投资成()变化。
A.零
B.正比例
C.不确定性
D.反比例
正确答案是反比例
题目10
用来衡量通货膨胀的程度的指标是()。
A.固定资产投资价格指数
B.城市居民消费价格指数
C.消费价格指数
D.工业品出产价格指数
B.债券融资
C.信贷融资
D.内源融资
正确答案:融资租赁
题目8
B公司某投资项目发行的普通股目前的市场价格为25元,逾期年末发放的股息为2元,股息增长率为8%,则普通股资金成本为()。
选择一项:
A. 16%
B. 8%
C. 10%
D. 6%
正确答案:16%
题目9
假设张先生在银行存款5000元,当期银行年利率为8%,以复利计息,存款期限为2年。那么两年以后张先生能够得到()钱?
正确答案:150%;80%
题目4
如果投资项目的获利指数大于或等于(),则接受该项目。
选择一项:
A. 3
B. 2
C. 1
D. 0
正确答案:1
题目5
()表示单位投资额每年获得的报酬,是一项反映投资获利能力相对数的指标。
选择一项:
A.获利指数
B.内部收益率
C.会计收益率
D.净现值
正确答案:会计收益率
题目6
A.锤型线B.纺锤线C.十字形D.光头线
13.K线中四个价格中最重要的价格是()
A.开盘价 B.收盘价 C.最高价 D.最低价
14.连接连续下降的的高点,得到()
《投资学》习题及其参考答案

《投资学》习题及其参考答案第1章投资概述一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同,可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同,可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同,可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同,投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来,一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
一、填空题1、真实资本、金融资本2、持久性经济要素3、实物资本、无形资本、金融资本、人力资本4、实物资本投资、金融资本投资、人力资本投资5、个人投资、企业投资、政府投资、外国投资6、试比较主要西方投资流派理论的异同?7、资金筹集、分配、运用、回收与增值第2章市场经济与投资决定四、问答题1、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体?2、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同?3、结合新制度经济学的有关知识,谈谈你对中国投融资制度改革的看法或建议。
四、问答题1、答:投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。
投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。
一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征:(1)拥有投资权利,能相对独立地作出投资决策,包括投资目标的确定、投资方式的选择等方面的自主决策。
(2)投资主体必须承担相应的投资风险和责任,包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。
(3)投资主体必须享有一定的投资收益,不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。
2、答:计划经济和市场经济下投资决定的不同表现在四个方面:(1)计划经济下的投资决定。
计划经济下的投资制度是政府主导型的投资制度。
这种投资制度的典型是改革前的前苏联、东欧、和中国等国家。
①投资主体。
政府是主要、甚至是唯一的投资主体。
政府投资主体以中央政府为主,包揽了各行各业的几乎所有投资。
企业不是投资主体,只是政府部门的附属和政府投资的实施者。
投资学习题及其答案

《投资学》习题及答案题1- 4考察的是“均值-方差分析”1.(1) 股票K 和L 的预期收益分别是多少? (2) 股票K 和L 的标准差分别是多少? (3) 股票K 和L 的协方差是多少? (4) 股票K 和L 的相关系数是多少?(5) 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%,那么其投资组合的预期收益是多少?(6) 如果投资人在股票K 和L 上的投资分别是35%和65%,那么其投资组合的标准差是多少?源自博迪习题集P31 (1)r̅=∑r i p i n i=1E (r K )=0.1×10% +0.2×11% +0.4×12% +0.2×13% +0.1×14% =12% E (r L )=0.1×9% +0.2×8% +0.4×7% +0.2×6% +0.1×9% =7.4%(2)σi =[ ∑p i (r i −r̅)2n i=1 ]12⁄ σK =[0.1×(10%-12%)2 +0.2×(11%-12%)2 +0.4×(12%-12%)2 +0.2×(13%-12%)2 +0.1×(14%-12%)2 ]1/2 =1.0954%σL =[0.1×(9%-7.4%)2 +0.2×(8%-7.4%)2 +0.4×(7%-7.4%)2 +0.2×(6%-7.4%)2 +0.1×(9%-7.4%)2 ]1/2 =1.0198%(3)cov ij =∑p n (r i,n −r̅i )(rj,n −r̅j )m n=1 cov (r K ,r L )=0.1×(10%-12%)×(9%-7.4%)+0.2×(11%-12%)×(8%-7.4%)+0.4×(12%-12%)×(7%-7.4%)+0.2×(13%-12%)×(6%-7.4%)+0.1×(14%-12%)×(9%-7.4%)=-0.00004(4)ρij =σij σi σj ⁄ρK,L = -0.00004 / (0.010954×0.010198) = -0.3581 (5)E(R p )=R ̅p =∑w i n i r̅i E(R p )=0.35×12% +0.65×7.4% =9.01%(6)σp =[w A 2σA 2+w B 2σB 2+2w A w B σA,B ]1/2σp = [0.352×0.0109542 +0.652×0.0101982 +2×0.35×0.65×(-0.00004)]1/2 =0.6359% 由于负的协方差或相关系数,组合标准差比组合中任意一个证券的标准差都小。
《证券投资学》模拟试题一 及参考答案

《证券投资学》模拟试题一及参考答案一、单选题(每小题1分,共12分)1.纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内,持有100股以上的股东不少于()人。
A.5000 B.500 C.1000 D.1002.资产负债率是反映上市公司()的指标。
A.偿债能力 B.资本结构 C.经营能力 D.获利能力3.按照我国法律,上市申请人在接到上市通知书后,应在股票上市前()将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。
A.5个工作日 B.6个工作日 C.4个工作日 D.3个工作日4.()属于系统风险。
A.交易风险 B.信用交易风险 C.证券投资价值风险 D.流动性风险5.持有公司()以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。
A.10% B.15% C.20% D.30%6.期权的()无需向交易所缴纳保证金。
A.卖方 B.买方或者卖方 C.买卖双方 D.买方7.如果协方差的数值小于零,则两种证券的收益率变动结果()。
A.相等 B.相反 C.相同 D.无规律性8.()的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。
A.宏观调控下的减速 B.转折性 C.失衡 D.稳定、高速9.“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖()为对象。
A.企业债券 B.农产品 C.外汇 D.政府债券10.H股上市公司公众持股人数不得少于()人。
A.100 B.500 C.800 D.1000 11.()是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别? A.BB B.BBB C.A D.AA 12.在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是()。
A.年报概要 B.上市公告书 C.重大事项公告书 D.招股说明书二、判断改错题(判断对错并说明理由,每题3分,共18分)1.普通股股东只具有有限表决权。
2.只要经济增长,证券市场就一定火爆。
3.一般来说,两地上市与第二上市基本相同。
4.期权的最终执行权在卖方,而买方只有履行的义务。
5.以农产品和外汇收购的方式增加货币供给有利于实现商品流通与货币流通的相适应。
《投资学》试题及答案大全(二)

《投资学》试题及答案 试卷B注:需配备答题纸的考试,请在此备注说明“请将答案写在答题纸上,写在试卷上无效”。
一、单项选择题(共 15 题,请将正确答案的代号填写在指定位置,每小题 2分,共 30分)1.研究和发现股票的( ),并将其与市场价格相比较,进而决定投资策略是证券研究人员、投资管理人员的主要任务。
A .票面价值B .账面价值C .内在价值D .清算价值 2.下列不属于证券市场显著特征的选项是( )。
A .证券市场是价值直接交换的场所B .证券市场是价值实现增值的场所 C.证券市场是财产权利直接交换的场所 D .证券市场是风险直接交换的场所 3. A 股票的β系数为1.5,B 股票的β系数为0.8,则( )。
A .A 股票的风险大于B 股票 B .A 股票的风险小于B 股票 C .A股票的系统风险大于B 股票 D .A 股票的非系统风险大于B 股票4. 某只股票年初每股市场价值是30元,年底的市场价值是35元,年终分红5元,则该股票的收益率是( )。
A .10% B.14.3% C.16.67% D.33.3%5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属( )。
A .欧洲债券 B .扬基债券 C .亚洲债券 D .外国债券6、 市场风险也可解释为。
( )A. 系统风险,可分散化的风险B. 系统风险,不可分散化的风险C. 个别风险,不可分散化的风险D. 个别风险,可分散化的风险7.如果某可转换债券面额为l 000元,规定其转换比例为50,则转换价格为( )元。
A .10B .20C .50D .1008. 根据马柯威茨的证券组合理论,下列选项中投资者将不会选择( )组合作为投资对象。
A .期望收益率18%、标准差32%B .期望收益率12%、标准差16%C .期望收益率11%、标准差20%D .期望收益率8%、标准差11%9.就单根K 线而言,反映多方占据绝对优势的K 线形状是( )。
《投资学》习题及答案

《投资学》作业1资产组合理论&CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么?2、什么是资本配置线?其斜率是多少?3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的?(画图说明);什么是有效边界?风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合?(画图说明)4、什么是分离定理?5、什么是市场组合?6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM,一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关(A )。
A.市场风险B.非系统风险C.个别风险D.再投资风险2、在资本资产定价模型中,风险的测度是通过(B)进行的。
A.个别风险B.贝塔系数C.收益的标准差D.收益的方差3、市场组合的贝塔系数为(B)。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型,贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为(D)。
A.0.06 B.0.144 C.0.12美元D.0.1325、对于市场投资组合,下列哪种说法不正确(D)A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线,哪种说法不正确(C)A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫证券市场线D.资本市场线斜率总为正7、证券市场线是(D)。
A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券(或任意组合)的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数(D)A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于(A)A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是(C)A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是(A)A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是(D)A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是(B)A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是(A)A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线,下列说法正确的是(ABD)。
大一投资学考试题及答案

大一投资学考试题及答案一、单项选择题(每题2分,共20分)1. 投资学中,投资组合的风险主要来源于()。
A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 市场风险D. 利率风险答案:B2. 根据资本资产定价模型(CAPM),下列哪项不是决定资产预期收益率的因素?()A. 无风险利率B. 市场风险溢价C. 资产的贝塔系数D. 资产的流动性答案:D3. 在现代投资理论中,下列哪项不是有效市场假说(EMH)的类型?()A. 弱式有效市场B. 半强式有效市场C. 强式有效市场D. 完全有效市场答案:D4. 以下哪项不是投资学中的风险度量指标?()A. 方差B. 标准差C. 夏普比率D. 收益率答案:D5. 投资组合理论中,投资者通过分散投资可以降低的是()。
A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 市场风险D. 利率风险答案:B6. 根据债券定价理论,下列哪项不是影响债券价格的因素?()A. 利率水平B. 债券的信用等级C. 债券的到期时间D. 债券的面值答案:D7. 股票的股息贴现模型(DDM)中,下列哪项不是决定股票内在价值的因素?()A. 预期股息B. 贴现率C. 股票的面值D. 股息增长率答案:C8. 在投资中,下列哪项不是财务杠杆的作用?()A. 增加收益B. 增加风险C. 减少收益D. 增加风险和收益的潜力答案:C9. 投资学中,下列哪项不是投资决策的基本原则?()A. 风险与回报的权衡B. 多元化投资C. 市场时机选择D. 长期投资答案:C10. 投资学中,下列哪项不是投资分析的主要方法?()A. 基本分析B. 技术分析C. 宏观经济分析D. 行为分析答案:D二、多项选择题(每题3分,共15分)11. 投资学中,下列哪些因素会影响股票价格?()A. 公司的盈利能力B. 利率水平C. 通货膨胀率D. 投资者情绪答案:ABCD12. 投资组合管理中,下列哪些是风险管理策略?()A. 资产配置B. 风险预算C. 衍生品对冲D. 市场时机选择答案:ABC13. 根据资本资产定价模型(CAPM),下列哪些因素会影响资产的预期收益率?()A. 无风险利率B. 市场风险溢价C. 资产的贝塔系数D. 资产的流动性答案:ABC14. 投资学中,下列哪些是影响债券价格的主要因素?()A. 利率水平B. 债券的信用等级C. 债券的到期时间D. 债券的面值答案:ABC15. 投资学中,下列哪些是投资分析的主要方法?()A. 基本分析B. 技术分析C. 宏观经济分析D. 行为分析答案:ABC三、判断题(每题2分,共10分)16. 投资组合理论认为,通过分散投资可以消除所有风险。
投资学考试试题及答案

投资学考试试题及答案一、选择题(每题4分,共40分)1. 投资学是研究什么问题的学科?A. 资金的筹集和分配B. 资产的收益和风险C. 经济发展和社会进步D. 企业管理和决策2. 股票的收益主要由以下哪些因素决定?A. 利润收益B. 股息收益C. 股价上涨收益D. 所有选项都正确3. 以下哪种投资组合可以实现风险分散?A. 只投资一种股票B. 只投资一种债券C. 投资多种不同类型的资产D. 所有选项都无法实现风险分散4. 在现金流折现决策中,下列哪个指标可用来评估投资项目的收益性?A. 净现值B. 内部收益率C. 投资回收期D. 所有选项都正确5. 风险资产的预期收益率和风险程度之间的关系是:A. 收益率越高,风险越低B. 收益率越低,风险越低C. 收益率越高,风险越高D. 收益率与风险无关6. 以下哪个指标用于评估投资组合的风险和收益之间的关系?A. 夏普比率B. 贝塔系数C. 布朗修正系数D. 所有选项都正确7. 在股票市场上,以下哪个指标用于衡量股票价格波动的大小?A. 均值B. 方差C. 标准差D. 所有选项都正确8. 资产组合的有效前沿是指:A. 所有可行的资产组合构成的曲线B. 高收益率资产构成的曲线C. 低风险资产构成的曲线D. 所有选项都不正确9. 什么是资本资产定价模型(CAPM)?A. 一种基于资产收益率和市场风险的定价模型B. 一种用于计算股票价格的模型C. 一种用于计算债券收益率的模型D. 所有选项都不正确10. 标准差衡量的是:A. 资产的期望收益B. 资产的风险敞口C. 资产的现金流D. 所有选项都不正确二、判断题(每题4分,共20分)1. 长期债券的价格波动较大,风险相对较高。
( )2. 投资组合的风险可以通过对冲来降低。
( )3. 投资组合的效用函数反映了投资者对风险和收益的偏好。
( )4. 若两个资产间的相关系数为-1,则它们的收益率具有正相关关系。
( )5. 在投资组合理论中,有效前沿上的资产组合都具有最大效用。
证劵投资学模考试题+答案

证劵投资学模考试题+答案一、单选题(共50题,每题1分,共50分)1、证券公司将发行人的证券按照协议全部购入,或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式是证券()的方式。
A、自销B、包销C、代销D、注销正确答案:B2、下列关于债券和股票的说法中,有误的是( )。
A、股票和债券一样,到期时都需要债务人支付本息B、债券通常有票面利率,意味着可获得固定的利息C、股票的股息红利不确定,视公司经营情况而定D、股票风险较大,债券风险较小正确答案:A答案解析:考查债券和股票的区别。
股票通常是无须偿还的,一旦投资入股,股东便不能从股份有限公司抽回本金,因此股票是一种无期证券。
3、一般来说,具有高度流动性的债券同时也是较安全的,因为它不仅可以迅速地转换为货币,还可以按一个较稳定的价格转换。
关于债券不能收回投资的风险的说法有误的是( )。
A、债务人不履行债务导致债券不能收回投资B、市场利率水平影响债券的转让价格C、不同的债务人不履行债务的风险程度是不一样的D、政府债券不履行债务的风险较高正确答案:D答案解析:考查债券的安全性。
一般来说,政府债券不履行债务的风险最低。
4、如果股价原有的趋势是向上,进入整理状态时形成上升三角形,那么可以初步判断今后的走势会( )。
A、向下突破B、不能判断C、继续整理D、向上突破正确答案:D5、投资者委托香港经纪商,经由香港联合交易所在上海设立的证券交易服务公司,向上海证券交易所进行申报(买卖盘传递),买卖沪港通规定范围内的上海证券交易所上市的股票,该描述指的是( )。
A、沪股通B、港股通C、深股通D、中证通正确答案:A答案解析:沪股通的定义。
6、金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系。
这体现了金融衍生工具基本特征中的( )。
A、跨期性B、杠杆性C、不确定性或高风险性D、联动性正确答案:D7、引起股票价格变动的直接原因是( ) 。
A、流动性挤压B、政治因素C、公司经营状况的变化D、买卖双方力量强弱的转换正确答案:D答案解析:考查引起股票价格变动的直接原因。
证劵投资学考试模拟题及参考答案

证劵投资学考试模拟题及参考答案一、单选题(共50题,每题1分,共50分)1、债券按付息方式分类,可以分为( )。
A、政府债券、金融债券和公司债券B、零息债券、附息债券和息票累积债券C、实物债券、凭证式债券和记账式债券D、短期债券、中期债券和长期债券正确答案:B答案解析:考查债券的分类。
按付息方式,债券可以分为零息债券、附息债券和息票累积债券。
2、《货币市场基金管理暂行规定》规定:“对于每日按照面值进行报价的货币市场基金,可以在基金合同中将收益分配的方式约定为( ),并应当( )进行收益分配。
”A、现金分红每日B、现金分红每周C、红利再投资每日D、红利再投资每周正确答案:C答案解析:考査货币市场基金的利润分配方式。
3、M头形态的颈线的作用是( )。
A、构筑轨道B、趋势线C、支撑线D、压力线正确答案:C4、有价证券按照()可分为股票、债券和其他证券三大类。
A、发行主体B、违约风险C、收益是否固定D、证券所代表的权利性质正确答案:D5、()是指由发行公司委托证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行。
A、私募发行B、间接发行C、公募发行D、直接发行正确答案:B6、根据对称三角形的特殊性,我们可以预测( )。
A、股价向上或向下突破的高度区间B、股价向上或向下突破的时间区域C、股价向上或向下突破的方向D、以上都不对正确答案:B7、与市场上其他理财产品相比,基金的一个突出特点就是( )。
A、价值较高B、流通性较强C、透明度较高D、需求较大正确答案:C答案解析:考查基金信息披露。
在我国基金信息披露具有强制性。
8、深圳证券交易所的股价指数包括( )。
A、深证成分指数B、深证综合指数C、深证A股指数D、深证500指数E、ABCF、深证300正确答案:E答案解析:深证指数包含的内容。
9、( )认为收盘价是最重要的价格。
A、道氏理论B、形态理论C、波浪理论D、切线理论正确答案:A10、按照基金的( )划分,证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。
《投资学》试题及答案(二)

《投资学》试题及答案题型;一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分(主要是有效市场假说)1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%,且该国债恰好还剩12个月到期。
那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少?解:P=面值/(1+6%)2.某投资者的税率等级为20%,若公司债券的收益率为9%,要想使投资者偏好市政债券,市政债券应提供的收益率最低为多少?解:9%×(1-20%)=7.2%3.下列各项中哪种证券的售价将会更高?a.利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。
b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。
c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。
解:a.利率为10%的10年期长期国债b.3个月执行价格为45美元的看涨期权c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权4.若预期股市将会大幅度上涨,股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大?a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权解:a.出售一份看涨期权5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%,当你的税率等级分别为下列情况时,哪一种债券可以提供更高的税后收益率?a.0b.10%c.20%d.30%解:当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时,设税率为X,则:6%(1-X)=4%,解得:X=33.3%由于0、10%、20%、30%都小于33.3%所以在0、10%、20%、30%的税率时,应税债券可以提供更高的税后收益率。
6.免税债券的利率为6.4%,应税债券的利率为8%,两种债券均按面值出售,当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的?解:设税率等级为X,则:8%(1-X)=6.4%,解得X=20%7.假设你卖空100股IBM的股票,其当前价格为每股110美元。
投资学试卷及答案(免费供大家学习)

投资学试卷及答案(免费供⼤家学习)投资学A⼀、单选题1、()是股份有限公司的最⾼权利机构。
A、董事会B、股东⼤会C、总经理D、监事会2、证券发⾏市场是指()A、⼀级市场B、⼆级市场C、国家股票交易所D、三级市场3、连续竞价时,某只股票的卖出申报价格为15元,市场即时的最低买⼊申报价格为14.98元,则成交价格为()A、15元B、14.98元C、4.99元D、不能成交4、可以被分散掉的风险叫做()A、⾮系统风险B、市场风险C、系统风险D、违约风险5、债券能为投资者带来⼀定收⼊,即债权投资的报酬是指债券的()A、偿还性B、流动性C、安全性D、收益性6、市盈率衡量的是()A、股利与市场价格的关系B、市场价格与EPS的⽐C、每股收益D、以上都不正确7、在计算优先股的价值时,最适⽤股票定价模型的是()A、零增长模型B、不变增长模型C、可变增长模型D、⼆元增长模型8、预计某股票明年每股⽀付股利2美元,并且年末价格将达到40美元。
如果必要收益率是15%,股票价值是()A、33.54美元B、36.52美元C、43.95美元D、47.88美元9、下列债券中风险最⼩的是()A、国债B、政府担保债券C、⾦融债券D、公司债券10、假设必要收益率是12%,那么每年⽀付股利7.5美元,⾯值为100美元的优先股的价值是()A、100美元B、62.5美元C、72.5美元D、50美元11、确定基⾦价格最基本的依据是()A、基⾦的盈利能⼒B、基⾦单位资产净值及其变动情况C、基⾦市场的供求关系D、基⾦单位收益和市场利率12、市场预期收益率是16%,⽆风险利率6%,Zebra公司贝塔值⽐市场总体⾼出20%,公司必要收益率是()A、14%B、15%C、18%D、12%13、根据债券定价原理,如果⼀种附息债券的市场价格⾼于其⾯值,则其到期收益率()其票⾯利率A、⼤于B、⼩于C、等于D、不确定14、交易最活跃的衍⽣⼯具是以()资产为基础资产的合约。
《投资学》习题及答案

《投资学》习题及答案《投资学》作业1资产组合理论&CAPM⼀、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么?2、什么是资本配置线?其斜率是多少?3、存在⽆风险资产的情况下,n种资产的组合的可⾏集是怎样的?(画图说明);什么是有效边界?风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合?(画图说明)4、什么是分离定理?5、什么是市场组合?6、什么是资本市场线?写出资本市场线的⽅程。
7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。
8、β的含义⼆、单选1、根据CAPM,⼀个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关(A )。
A.市场风险B.⾮系统风险C.个别风险D.再投资风险2、在资本资产定价模型中,风险的测度是通过(B)进⾏的。
A.个别风险B.贝塔系数C.收益的标准差D.收益的⽅差3、市场组合的贝塔系数为(B)。
A、0B、1C、-1D、0.54、⽆风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型,贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为(D)。
A.0.06 B.0.144 C.0.12美元D.0.1325、对于市场投资组合,下列哪种说法不正确(D)A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场投资组合中所有证券所占⽐重与它们的市值成正⽐D.它是资本市场线和⽆差异曲线的切点6、关于资本市场线,哪种说法不正确(C)A.资本市场线通过⽆风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫证券市场线D.资本市场线斜率总为正7、证券市场线是(D)。
A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券(或任意组合)的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数(D)A、⼩于0B、等于0C、等于1D、⼤于19、美国“9·11”事件发⽣后引起的全球股市下跌的风险属于(A)A、系统性风险B、⾮系统性风险C、信⽤风险D、流动性风险10、下列说法正确的是(C)A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使⾮系统风险减少D、.分散化投资既降低风险⼜提⾼收益11、现代投资组合理论的创始者是(A)A.哈⾥.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤⾦.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是(D)A.证券市场线⽅程B.证券特征线⽅程C.资本市场线⽅程D.⽆差异曲线13、不知⾜且厌恶风险的投资者的偏好⽆差异曲线具有的特征是(B)A.⽆差异曲线向左上⽅倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.⽆差异曲线之间可能相交D.⽆差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度⽆关14、反映证券组合期望收益⽔平和单个因素风险⽔平之间均衡关系的模型是(A)A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线,下列说法正确的是(ABD)。
《投资学》模拟试卷参考答案

厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期《投资学》课程模拟试卷(A)卷参考答案一、单项选择题(每小题1分,共10分)1、B解析:如果附加的风险可以得到补偿,那么风险厌恶者愿意承担风险。
风险资产组合回报率= 1 2%×0 . 4 + 2%×0 . 6 = 6%(没有风险溢价)2、B解析:市场风险、系统风险和可分散化的风险含义相同,是指不能通过分散化资产组合消除掉的风险。
个别风险、非系统风险和不可分散化的风险含义相同,是指能够通过分散化资产组合消除掉的风险。
3、C解析:有风险证券组合的方差是其中单个证券方差和它们之间协方差的加权和。
4、C解析:证券收益的相关性越低,资产组合的风险减少得越多。
5、B解析:对一个充分分散化的资产组合,唯一剩余的风险就是系统风险,用贝塔来测度。
6、A解析:对一个充分分散化的资产组合,唯一剩余的风险就是系统风险,根据C A P M模型,这也是唯一影响收益的因素。
7、D解析:E(R) = 6%+ 1.2 ( 12-6 )%= 13.2%8、B解析:在有效市场的强式条件下,股价及时反映全部市场信息,包括内部信息。
9、D10、B解析:利率的期限结构是两个变量—年份和到期收益率(假定其他因素不变)之间的关系。
二、计算题(每小题15分,共45分)1、 如果r f =6%,E(r M )=1 4%,E(r P )=1 8%的资产组合的β 值等于多少? 答案:E(r P ) =r f +β [E(r M )- r f ]18 =6 + β (14-6 )β= 1 2 / 8 = 1 .52、 近日,计算机类股票的期望收益率是1 6%,M B I 这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。
如果M B I 公司的股票每股售价为5 0美元,求其红利的市场期望增长率。
如果预计M B I 公司的红利年增长率下降到每年5%,其股价如何变化?定性分析该公司的市盈率。
答案:(1)k=D 1/P 0+g0.1 6 = 2 / 5 0 +g g= 0。
投资学模拟试题

投资学模拟试题
1. 假设你有一笔资金,你打算进行投资来获取更多的财富。
请问你会选择哪些投资工具,为什么会选择这些工具?请具体说明你的分析思路。
2. 如果你的投资组合包括股票、债券、房地产和黄金,你将如何分配资金比例?请解释你的理由。
3. 请列举出影响投资决策的因素,并分析这些因素对投资风险和回报的影响。
4. 你认为心理因素对投资决策的影响有多大?请结合实例说明。
5. 对于长期投资和短期投资,你更倾向于哪一种?为什么?
6. 在进行投资决策时,你会如何利用基本面分析和技术分析?它们对你的投资决策有何帮助?
7. 你认为市场情绪对投资的影响有多大?请说明你的看法。
8. 请描述一次成功的投资经验,以及你从中学到的教训。
9. 你觉得投资的关键在于什么?请分享你的看法和经验。
10. 未来几年,你对投资市场的发展有何预测?你将如何应对未来可能的挑战和机遇?
以上是投资学模拟试题,希望你能够认真思考并给出符合自己观点和理念的答案。
祝你在投资学领域取得成功!。
投资学模考试题与参考答案

投资学模考试题与参考答案一、单选题(共30题,每题1分,共30分)1、( )主要指管理层采取的管理措施,包括税收、法律以及对证券市场运行进行调控等,使得市场出现未预料的上涨或下跌而使投资者遭受损失的可能性。
A、信用风险B、汇率风险C、政策风险D、利率风险正确答案:C2、期货具有多种功能,其中不包括( )。
A、投机功能B、避险功能C、投资功能D、价格发现功能正确答案:C3、对上市公司高送转的理论解释不包括( )。
A、最优股本理论B、流动性理论C、信号传递理论D、迎合理论正确答案:A4、债券定价基础不包括( )。
A、现值和终值B、投资风险C、复利频率D、折现率正确答案:B5、看涨期权买方( )交纳保证金,看跌期权卖方( )交纳保证金。
A、不需要,不需要B、需要,需要C、不需要,需要D、需要,不需要正确答案:C6、某公司过往3年税后利润分别增长125%、150%、160%,4月20日公司公布最新年报,业绩较上年增长40%,4月21日开市后,该股票很可能( )。
A、维持不变B、大幅下跌C、小幅上涨D、大幅上涨正确答案:B7、“天下没有免费的午餐”与以下投资准则中哪一条最为接近 ( )。
A、投资收益和投资风险形影相随B、尊重市场,适应市场C、牛熊市周而复始D、分散投资,降低风险正确答案:A8、某项投资不融资时获得的收益率是20%,如果融资保证金比例为80%,则投资人融资时在该项投资上最高可以获得的收益率是( )。
A、45%B、28%C、40%D、58%正确答案:A9、中国投资市场最常见的出价方式是限价委托。
小张委托卖出中国石油,限价是11元/股。
此后指数上涨,其成交价格最可能是( )。
A、10.99B、10.98C、11.80D、11.01正确答案:D10、以下关于我国证券市场层次的划分描述有误的是( )。
A、第四层也称为四板市场,主要是区域性证券交易B、第二层称为二板市场,也称为创业板C、第三层称为三板市场,主要形式是场内交易市场D、第一层一般称为主板市场正确答案:C11、相对于主板市场,创业板市场特别强调( )。
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厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期《投资学》课程模拟试卷(A)卷参考答案一、单项选择题(每小题1分,共10分)1、B解析:如果附加的风险可以得到补偿,那么风险厌恶者愿意承担风险。
风险资产组合回报率= 1 2%×0 . 4 + 2%×0 . 6 = 6%(没有风险溢价)2、B解析:市场风险、系统风险和可分散化的风险含义相同,是指不能通过分散化资产组合消除掉的风险。
个别风险、非系统风险和不可分散化的风险含义相同,是指能够通过分散化资产组合消除掉的风险。
3、C解析:有风险证券组合的方差是其中单个证券方差和它们之间协方差的加权和。
4、C解析:证券收益的相关性越低,资产组合的风险减少得越多。
5、B解析:对一个充分分散化的资产组合,唯一剩余的风险就是系统风险,用贝塔来测度。
6、A解析:对一个充分分散化的资产组合,唯一剩余的风险就是系统风险,根据C A P M模型,这也是唯一影响收益的因素。
7、D解析:E(R) = 6%+ 1.2 ( 12-6 )%= 13.2%8、B解析:在有效市场的强式条件下,股价及时反映全部市场信息,包括内部信息。
9、D10、B解析:利率的期限结构是两个变量—年份和到期收益率(假定其他因素不变)之间的关系。
二、计算题(每小题15分,共45分)1、 如果r f =6%,E(r M )=1 4%,E(r P )=1 8%的资产组合的β 值等于多少?答案:E(r P ) =r f +β [E(r M )- r f ]18 =6 + β (14-6 )β= 1 2 / 8 = 1 .52、 近日,计算机类股票的期望收益率是1 6%,M B I 这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。
如果M B I 公司的股票每股售价为5 0美元,求其红利的市场期望增长率。
如果预计M B I 公司的红利年增长率下降到每年5%,其股价如何变化?定性分析该公司的市盈率。
答案:(1)k=D 1/P 0+g0.1 6 = 2 / 5 0 +gg= 0。
1 2(2) P 0=D 1/ (k-g)= 2 / ( 0.16-0.05 )= 18.18价格会由于对红利的悲观预期而下跌。
但是,对当前收益的预期不会变化。
因此,P/E 比率会下降。
较低的P/E 比率表明对公司增长前景的乐观预期减少。
3、某投资者有10手某股票,持有期中每股分红0.55元,后来他以每股16元全部售出, 其收益达到15% ,试问该投资者当初买此股票时每股的价格为多少?3、解:设10手分红得C=550元,卖出获金额V 1 =16000元,V 0 为投入成本;由111001001++=-+=-+=r C V V V C V V V C V r 即 代入数据得:314391151550160000..=+=V (元) 答:当初买入价为每股价格为14.39元。
三、简答题(每小题15分,共45分)1. 请解释开放式基金和封闭式基金。
答案:开放式基金是指基金设立后,投资者可以随时申购或赎回基金单位,基金规模不固定;封闭式基金的基金规模在基金发行前就已经确定,在发行完毕后的规定期限内,基金规模固定不变。
2. 假定投资者发现在红利大幅上涨之前,平均来说,股票价格显示有持续不断的高收益。
这是否违反了有效市场假定?答案:市场有效性的问题在于是否投资者可以获得超常的风险调整后的利润。
如果只有内幕人员明白股利马上会增加时,股票价格出现向上运动,则意味着对强有效市场假定的破坏,但是并不违反半强有效市场假定。
如果公众已经知道这类增长,则将是对半强有效市场假定的破坏。
3、“如果经济周期是可预测的,某股票有正的贝塔值,那么这只股票的收益率也是可预测的。
”投资者怎样看待这句话?答案:尽管有正贝塔的股票会对有关经济周期的新利好消息作出很好的反应,但它们不应因已经预期到事件而表现出有异常的收益。
例如,如果已经预期到经济的复苏,实际的复苏过程就不是新消息了。
股票的价格应该对这一即将到来的经济复苏已经有所反映了。
厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期《投资学》课程模拟试卷(B)卷参考答案一、单项选择题(每小题2分,共20分)1、D解析:有关的风险是组合风险,所以单个证券的风险应该从组合的整体角度考虑。
2、C解析:贝塔是市场风险(系统风险或不可分散化的风险)的测度,不能通过资产组合消除。
A、B和D都是指可以通过分散化投资消除的风险。
3、C解析:证券收益的相关性越低,资产组合的风险减少得越多。
4、A解析:无差异曲线表示的是投资者可以接受怎样的投资机会,资本配置线表示的是市场上有哪些投资机会。
这个切点代表了投资者从已有投资机会中获得的最大效用。
5、A解析:对一个充分分散化的资产组合,唯一剩余的风险就是系统风险,根据C A P M模型,这也是唯一影响收益的因素。
6、A7、D解析:证券市场线测度每单位风险的期望收益率,而每单位风险由贝塔确定(系统风险)。
8、C解析:以上所说的信息指市场数据,正是指弱市场效率中的数据。
而在半强式的市场中,除此之外还包括了其他所有公开的信息。
市场的强式包括了所有公开的和私人的信息。
9、B解析:债券价格与收益率反向相关10、D二、计算题(每小题10分,共20分)1、一证券的市场价格为50美元,期望收益率为14%,无风险利率为6%,市场风险溢价为8.5%。
如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变),该证券的市场价格是多少?假定该股票预期会永远支付一固定红利。
答案:如果证券的协方差加倍,则它的 值和风险溢价也加倍。
现在的风险溢价为 1 4%-6%=8%,因此新的风险溢价为16%,新的折现率为1 6%+ 6%= 22%。
如果股票支付某一水平的永久红利,则我们可以从红利D的原始数据知道必须满足永久债券的等式:价格=红利/折现率50 =D/ 0 .1 4D= 50×0 . 1 4 = 7美元在新的折现率22%的条件下,股票价值为7美元/ 0 .22 = 31.82美元。
股票风险的增加使得它的价值降低了36.36%。
2、M F公司的股权收益率( R O E )为1 6%,再投资比率为5 0%。
如果预计该公司明年的收益是每股2美元,(1)其股价应为多少元?(2)试预测M F公司股票三年后的售价。
假定市场资本化率为1 2%。
答案:(1) g= R O E×b= 1 6×0 . 5 = 8%D1= 2美元( 1-b) = 2美元( 1-0.5 ) = 1美元P0=D1/ (k-g) = 1美元/ ( 0.12-0.08 ) = 25美元(2)P3=P0/ ( 1 +g)3= 2 5美元/ ( 1.08)3=31.49美元三、简答题(每小题15分,共30分)1、通过以下方式投资,相对的优势各是什么?a. 单位信托投资公司b. 开放式共同基金c. 自己选择的个股答案:a. 单位投资信托基金:在大规模投资的基础上实现分散化,与大规模交易相应的低交易成本,低管理费用,可预知的资产组合的组成,可保证的低(或为零)的资产组合换手率。
b. 开放式基金:大规模投资基础上的分散化,与大规模交易相应的低交易成本,专业管理可以充分利用买或卖的各种有利机会等。
c. 个股:无管理费,资本收益或损失的实现可以与个人的税收状况相联系,资产组合可以设计成你自己特定的风险类型。
2、资本资产定价模型的假设有哪些?答案:1)投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数。
2)投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3)投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4)影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5)投资者在同一风险水平下,选择收益率较高的证券;同一收益率水平下,选择风险较低的证券。
6)可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7)所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致,因此市场上的效率边界只有一条。
8)所有投资者具有相同的投资期限,而且只有一期。
9)所有的证券投资可以无限制的细分,在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。
10)买卖证券时没有税负及交易成本。
11)所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。
12)投资者具有相同预期,即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。
上述假设表明:第一,投资者是理性的,而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资,并将从有效边界的某处选择投资组合;第二,资本市场是完全有效的市场,没有任何磨擦阻碍投资。
四、综合题(每小题15分,共30分)1、已知A、B两只股票的市场资本化率均为每年10%。
投资者对这两只股票的初步分析结果如下表:a. 求这两只股票的红利期望分配率。
b. 求这两只股票的红利期望增长率。
c. 求这两只股票的内在价值。
d. 投资者会投资哪种股票?答案:d. 你应投资于股票A,因为它的内在价值超过了它的价格。
你应该卖空股票B2、考虑股票A B C和X Y Z的回报率,如下表:a. 计算在样本期内这些股票的算术平均收益率。
b. 哪支股票对均值有较大的分散性?c. 计算每支股票的几何平均收益率,你得出什么结论?d. 如果在A B C股票的5年收益当中,你可以均等地得到2 0%、1 2%、1 4%、3%或1%的回报,你所期望的收益率是多少?如果这些可能的结果是属于X Y Z股票的呢?答案:.a. 算术平均:R ABC= 1 0% R XYZ= 1 0%b. 离差:ABC= 7 . 0 7%,X Y Z= 1 3 . 9 1%。
X Y Z的离差较大(我们在计算标准差时使用的是5个自由度)。
c. 几何平均数:R ABC = ( 1.2×1.1 2×1.1 4×1.0 3×1. 0 1 )1 / 5-1=0.097 7=9.77%R XYZ = ( 1.3×1.1 2×1.1 8×1 . 0×0.9 0 )1 / 5-1=0.091 1=9.11%尽管算术平均数相等,X Y Z的几何平均值较小。
这是因为X Y Z的较大的方差导致了几何平均值进一步小于算术平均值。
d. 在“向前看”的统计信息意义上,算术平均值是对预期收益率的较好估计值。
因此,如果数据反映了未来收益的的可能性,1 0%就是两种股票的预期收益率。
厦门大学网络教育2010-2011学年第一学期《投资学》课程模拟试卷(C)卷参考答案一、单项选择题(每小题2分,共20分)1、D解析:收益负相关的资产组合可以最大限度地降低风险,达到分散化投资的目的。
2、B解析:市场风险、系统风险和可分散化的风险含义相同,是指不能通过分散化资产组合消除掉的风险。