公司财务管理课件第九章
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《财务管理第九章》PPT课件
在给定的风险水平下获得最大的收益，或者在收益一定的情
况下风险最小。同时，他还认为投资组合的风险大不仅与构
成组合的各种证券的个别风险有关，而且还受各证券之间的
相互关系影响。
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10
（2）现代投资组合理论的发展
运用马柯维茨的风险分析原理去选择证券建立投资组合，计 算结果是十分精确的。但该方法涉及所有证券的协方差矩阵， 需要大量而复杂的计算，尤其是在给定的时间条件下，难度 就更大了。1963年，马柯维茨的学生威廉·夏普（William F．Sharpe）发表了《对于证券组合分析的简化模型》一文， 即单一指数模型（Single Index Model）。这一模型假设证 券的收益与市场总体收益有关，使计算大大降低，并且夏普 在模型中所使用的回归分析方法可以借助计算机完成，使现 代投资组合理论能够在实践中得到应用。现在，夏普的单一 指数模型被广泛地应用于投资组合理论中普通股票之间的投 资分配上，而马柯维茨模型则被广泛应用于不同类型的证券 之间的投资分配上。
无形资产投资
第三层次
组合投资 股票投资
金融资产投资 债券投资
●实业投资 ●金融投资
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2
实业投资——是用于形成实际资产的投资。既 包括各产业部门的以盈利为目的的投资，也包括 政府、教育、社会团体的非盈利性 投资。
金融投资——是用于形成金融资产的投资。金 融资产的范围很广，除有价证券外，期货、期权 等衍生金融商品、个人为获取利息而购买的银行 存单、银行为获取利息而向企业发放的贷款等等， 都属于金融资产。用于购买这些资产的投资都可 以称作金融投资。但在理论和实际研究中，金融 投资更多地指股票、债券等有价证券投资。
管理课件
11
由于马柯维茨和威廉·夏普对现代投资组合理论 的开创性贡献，他们共同分享了1990年度的诺贝 尔经济学奖。
财管第九章课件
财管第九章
（三）股东的影响 1、稳定的收入和避税 2、控制权的稀释 （四）其他因素 1、债务合同约束 2、通货膨胀
财管第九章
二、股利分配政策
（一）剩余股利政策 ➢是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，
如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。 ➢优点：
留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金 成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
财管第九章
➢缺点： 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而 波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于 公司树立良好的形象。
➢适用范围： 一般适用于发展中的公司
财管第九章
➢假设某公司2005年的税后净利润为2000万元， 2006年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资 本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。
财管第九章
二、利润分配的项目 • 盈余公积金 • 股利
财管第九章
三、利润分配的程序 我国《公司法》关于公司利润分配的规定： 公司应当按如下顺序进行利润分配： 1、弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥
补期限； 2、缴纳所得税； 3、支付各种税收的滞纳金和罚款 3、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损； 4、提取法定公积金（税后利润的10%）； 5、提取任意公积金 6、向股东分配利润
• 那么按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需 的权益资本数额为：2200×60%=1320（万元）
• 公司当年全部可用于分派的盈利为2000万元，除了 可以满足上述投资方案所需的权益性资本额以外， 还有剩余可以用于分派股利。2005年可以发放的股 利数额为： 2000-1320=680（万元）
• 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那 么每股股利为：680/1000=0.68（元/股）
财务管理(第九章)PPT课件
第九章 融资管理
• 学习目的与要求：通过本章的学习，应当明确各类长期资本来 源的特性，深入理解营运资金各类政策的要点，根据公司具体 情况灵活制定公司的营运资金政策。资本成本是企业为筹集和 使用资金而付出的代价，资本成本是理财的关键要素，在财务 估价、投资决策、融资决策等各个方面都发挥着至关重要的作 用。通过本章的学习，应当熟练掌握资本成本的计算方法，深 入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化 公司的资本结构。
促进公司股权的社会化，防止股权过于集中； 提高公司的知名度； 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标； 有助于确定公司增发新股的发行价格。 股票上市对公司也有不利的一面。表现在：公司将负担较高的
信息报导费用；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘 密；股价有时会扭曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会 分散公司的控制权，造成管理上的困难。
2020/5/28
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（二）股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票， 符合规定条件，经过申请批准后在证券交易 所作为交易的对象。经批准在证券交易所上 市交易的股票，称为上市股票，其股份有限 公司称为上市公司。
2020/5/28
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12
1、股票上市的意义
提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、 交易；
2020/5/28
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2、股票上市的条件
我国《公司法》规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合 下列条件：
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 公司股本总额不少于5000万元； 开业时间3年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改组
而设立的， 或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有 大中型企业的，可连续计算； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人， 公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行的股份 比例在15％以上； 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 国务院规定的其他条件。
• 学习目的与要求：通过本章的学习，应当明确各类长期资本来 源的特性，深入理解营运资金各类政策的要点，根据公司具体 情况灵活制定公司的营运资金政策。资本成本是企业为筹集和 使用资金而付出的代价，资本成本是理财的关键要素，在财务 估价、投资决策、融资决策等各个方面都发挥着至关重要的作 用。通过本章的学习，应当熟练掌握资本成本的计算方法，深 入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化 公司的资本结构。
促进公司股权的社会化，防止股权过于集中； 提高公司的知名度； 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标； 有助于确定公司增发新股的发行价格。 股票上市对公司也有不利的一面。表现在：公司将负担较高的
信息报导费用；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘 密；股价有时会扭曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会 分散公司的控制权，造成管理上的困难。
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（二）股票上市
股票上市是指股份有限公司公开发行的股票， 符合规定条件，经过申请批准后在证券交易 所作为交易的对象。经批准在证券交易所上 市交易的股票，称为上市股票，其股份有限 公司称为上市公司。
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1、股票上市的意义
提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、 交易；
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2、股票上市的条件
我国《公司法》规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合 下列条件：
股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 公司股本总额不少于5000万元； 开业时间3年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改组
而设立的， 或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有 大中型企业的，可连续计算； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人， 公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行的股份 比例在15％以上； 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 国务院规定的其他条件。
财务管理课件 第9章
现金管理的动机与内容
现金预算管理
现金持有量决策 现金的日常控制
现金预算管理
现金预算的作用：
揭示现金过剩或现金短缺的时期，避免不必要的资金闲置 或短缺，减少机会成本。 了解经营计划的财务结果，预测未来到期债务的直接偿付 能力。 对其他财务计划提出改进建议。
编制方法：
收支预算法：现金收入、现金支出、净现金流量、现金余 缺
按实物形态
–短期投资 –应收及预付款 –存货 –生息领域中的短期资产
按照在生产经营循环中所处的流程
–流通领域中的短期资产
–生产领域中的短期资产
短期资产管理
短期资产的特征与分类
短期资产又称作流动 资产，是指可以在1 年以内或超过1年的 一个营业周期内变现 或运用的资产
短期资产的持有政策
短期资产政策对公司风险和收益的影响
项目 销售收入 收现期
坏账损失率
信用标准
恒远公司备选的两种信用标准测算结果
项目 销售利润 A方案 （较紧的信用标准） B方案 （较松的信用标准）
PA S0 S A P (100000 10000) 20% 18000
PB S0 S B P (100000 15000) 20% 23000
短期资产的持有政策
在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型
短期资产的持有政策
在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综 合考虑如下因素: 风险与收益 企业所处的行业 企业规模 外部融资环境 短期资产政策类型
财务管理最新版精品教学课件第9章
股票分割与股票股利的对比：
相同之处：
两者都没有增加股东的现金流量；都使流通在外的普通股股数增加； 都没有改变股东权益总额。
不同之处：
但股票股利使股东权益资金内部发生了变化，并且必须以当期的未分 配利润进行股利支付；而股票分割却不受此限制，即使企业当期没有 未分配利润，也可以进行股票分割。
股票分割的动机：
货币资本提供者——股东、债权人 人力资本提供者——员工 间接生产要素的提供者——国家
9.1.2 企业分配的原则
企业分配原则是企业分配活动中所必须遵循的行为规范，其 目的是规范企业分配行为，协调股东、员工、债权人和政府之间 的关系。
1 发展优先原则
2 注重效率原则
3 制度约束原则
9.1.3 企业税后利润分配的程序
股利无关论认为，在完美的资本市场条件下，股利政策不会影响企 业的股票价值或资金成本，企业的价值是由企业投资决策所确定的 获利能力和风险决定的。
2. “一鸟在手”理论
代表人物是戈登（Gordon）和林特纳（Lintner）。
一般情况下，股利收益属于相对稳定的收入，而资本利得具有 较大的不确定性。由于大部分股东是风险厌恶型的，因此，高 股利支付率会使企业股价上升。
➢ 需要大量资金 ➢ 容易导致内幕交易
公开市场购买
01
股票回购 02
的方式
协议回购
03
要约回购
1
有利于企业的财务安排
可以给企业带来杠杆作用 优点 2
3
可以降低员工的风险
增大了企业风险
1
不利于充分调动员工
缺点
2 的积极性和主动性
3
不利于企业与员工 结成命运共同体
9.2.2 奖金分配制度
财务管理课件第九章 股利分配21页
尽管持续的高额现金股利为佛山照明带来了广泛的赞誉，但同时 也受到了一些质疑。在二级市场上，佛山照明的股价表现平平，流通 股股东似乎对公司一贯的高股利政策并不领情。
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的 信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
Company Logo
对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利 润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会 决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息 和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作 为股东对公司投资的报酬。
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①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以 前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减 弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再 计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任 意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
Company Logo
与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章 股利政策
❖第一节 股利支付 ❖第二节 股票y Logo
第一节 股利支付
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一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利 润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序 企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进 行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支 项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润 应按下列顺序进行分配：
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的 信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
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对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利 润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会 决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息 和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作 为股东对公司投资的报酬。
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①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以 前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减 弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再 计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任 意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
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与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章 股利政策
❖第一节 股利支付 ❖第二节 股票y Logo
第一节 股利支付
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一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利 润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序 企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进 行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支 项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润 应按下列顺序进行分配：
财务管理讲义-第九章财务分析
第九章 财务分析
了解： 财务分析的一般概念 理解：财务分析所采用的指标
体系及其含义 掌握：财务分析的基本方法
h
1
企业财务分析
就是以企业会计报表为基础，运用专 门的分析方法，对企业资金的来源和分布 情况、经营成果的实际情况、现金流量的 形成情况进行具体的分析考察，进而揭示 企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和 发展能力的真实状况。
h
22
流动资产营运
流动资产 周转次数
＝
主营业务收入 流动资产平均余额
流动资产平均余额 =（期初＋期末）/2
流动资产周转次数越高，说明流动
资产周转速度越快，相对地节约流动资 产数额越大。
h
23
固定资产营运
固定资产周转率＝ 主营业务收入/固定资产净值×100％
该比率高，说明固定资产利用效率高， 管理水平好，同时也说明企业固定资产投 资得当，结构合理，能够充分发挥效率。
h
24
总资产营运
总资产周转次数＝ 主营业务收入/资产平均总额
如果总资产周转次数较低，说明企 业利用资产进行经营的总体效率较差， 可能会影响企业的获利能力。
h
25
2、短期偿债能力
——事关企业的变现能力
——事关企业财务的健康运行
流动比率 速动比率 现金比率
h
26
2、短期偿债能力
流动比率＝流动资产/流动负债
h
14
因素分析法
从数值上测定各相关因素的变动对 有关经济指标影响程度。
因素分析法是对比分析法、比率分析法
等分析方法的进一步分析，其目的就在于通 过确定因素影响程度，分清主观因素和客观 因素、主要因素和次要因素、有利因素和不 利因素，进而扬长避短、挖掘提高企业效益 的潜力。
了解： 财务分析的一般概念 理解：财务分析所采用的指标
体系及其含义 掌握：财务分析的基本方法
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1
企业财务分析
就是以企业会计报表为基础，运用专 门的分析方法，对企业资金的来源和分布 情况、经营成果的实际情况、现金流量的 形成情况进行具体的分析考察，进而揭示 企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和 发展能力的真实状况。
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流动资产营运
流动资产 周转次数
＝
主营业务收入 流动资产平均余额
流动资产平均余额 =（期初＋期末）/2
流动资产周转次数越高，说明流动
资产周转速度越快，相对地节约流动资 产数额越大。
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固定资产营运
固定资产周转率＝ 主营业务收入/固定资产净值×100％
该比率高，说明固定资产利用效率高， 管理水平好，同时也说明企业固定资产投 资得当，结构合理，能够充分发挥效率。
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总资产营运
总资产周转次数＝ 主营业务收入/资产平均总额
如果总资产周转次数较低，说明企 业利用资产进行经营的总体效率较差， 可能会影响企业的获利能力。
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2、短期偿债能力
——事关企业的变现能力
——事关企业财务的健康运行
流动比率 速动比率 现金比率
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2、短期偿债能力
流动比率＝流动资产/流动负债
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因素分析法
从数值上测定各相关因素的变动对 有关经济指标影响程度。
因素分析法是对比分析法、比率分析法
等分析方法的进一步分析，其目的就在于通 过确定因素影响程度，分清主观因素和客观 因素、主要因素和次要因素、有利因素和不 利因素，进而扬长避短、挖掘提高企业效益 的潜力。
财务管理学课件第九章权益资本投资
优先股筹资
优先股是公司发行的特殊股票，相对于普通股而言，优先股在利润分配和剩余财产 分配上具有优先权。
优先股通常具有固定的股息率，优先股的持有者可以优先获得公司分配的股息和剩 余财产。
优先股的发行有助于吸引风险偏好较低的投资者，为公司提供稳定的资金来源。
留存收益筹资
留存收益是指公司税后利润中 保留下来用于再投资的资金， 是公司权益资本的一部分。
2023
PART 02
权益资本的筹集方式
REPORTING
普通股筹资
发行新股票
公司通过发行新股票来筹集权益 资本，投资者购买新股票成为公 司的股东，享有公司未来的收益
和增长机会。
Байду номын сангаас增发股票
公司已经发行过股票，再次发行股 票给原有股东或新的投资者，以增 加公司的权益资本。
配股
公司向现有股东销售新股票，通常 以低于市场价格销售，以筹集权益 资本。
预测项目所需的一次性投 资额，包括设备购置、土 地使用权等。
经营现金流量
预测项目在经营期间的现 金流入和流出，包括营业 收入、经营成本等。
终结现金流量
预测项目结束时的现金流 量，包括残值、处置费用 等。
投资项目的风险评估与回报分析
风险评估
识别和分析项目面临的各种风险因素 ，如市场风险、技术风险等，并评估 其对项目经济价值的影响。
案例四：某公司权益资本投资决策案例
总结词
权益资本投资决策的影响因素
详细描述
权益资本投资决策需要考虑的因素包括投资项目的风险与收益、公司的资本结构、市场 环境以及公司的财务状况等。在决策过程中，公司需要权衡不同因素之间的利弊，以做
出最优的投资决策。
2023
财务管理课件第9章
可比公司分析
概念和目的
解释可比公司分析的概念和目 的，帮助确定公司在市场中的 地位。
选Байду номын сангаас原则和方法
财务指标比较
详细讲解可比公司选择的原则 和方法，以确保比较的可靠性。
分析可比公司的财务指标并进 行比较，以得出有关公司表现 的结论。
趋势分析
意义和目的
介绍趋势分析在预测企业未来发展和判断其财务表现方面的意义和目的。
财务管理课件第9章
本章将介绍财务报表分析、可比公司分析和趋势分析等重要内容，帮助你理 解财务数据的意义和应用。
财务报表分析
1
概念和重要性
解释财务报表分析的概念和为企业决策提供的重要参考。
2
常用方法
介绍几种常用的财务报表分析方法，如比率分析和趋势分析。
3
实际应用
示范如何应用这些方法进行财务报表分析，以优化业务决策。
方法和工具
解释趋势分析所使用的方法和工具，如线性回归和移动平均。
案例分析
通过实际案例，说明趋势分析在财务决策中的应用和价值。
财务管理基础课件(第九章财务分析)
❖ [例9-1]
9.3.2 比率分析法 ❖ 比率分析法是将同一期内的彼此存在关联的项目比较，得出
它们的比率，以说明财务报表所列各有关项目的相互关系， 分析评价企业财务状况和经营水平的一种方法。
第9章 财务分析
9.3 财务分析方法
❖ 财务比率主要有 ❖ （1）构成比率，又称结构比率。计算公式为：构成比率=某
第9章 财务分析
9.3 财务分析方法
9.3.4因素分析法 ❖ 因素分析法是指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变
分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法。 该分析方法主要是用来分析引起变化的原因、变动的性质， 以便预测企业未来发展前景。 ❖ 具体地说，该方法还可以划分为 ❖ （1）差额分析法 ❖ （2）指标分解法 ❖ （3）连环替代法 ❖ （4）定基替代法
善内部管理服务。
财务分析的一般目的可概括为：评价过去的经营业绩；衡量现 在的财务状况；预测企业未来的发展趋势。
第9章 财务分析
9.1 财务分析概述
9.1.3 财务分析的类型 1．按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析 2．按财务分析的对象（资料来源）不同可分为资产负债表分
析、损益表分析和现金 流量表分析 3．根据分析的范围不同，分为重点分析和综合分析 4．按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分
第9章 财务分析
9.4 财务分析的内容
❖ 衡量和评价企业短期偿债能力的比率主要包括：营运比率、 流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。
1．流动比率 ❖ 流动比率是流动资产和流动负债的比率。其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债 ❖ [例9-6]根据表9-1的数据，A公司2001年的流动比率是：
第9章 财务分析
9.3.2 比率分析法 ❖ 比率分析法是将同一期内的彼此存在关联的项目比较，得出
它们的比率，以说明财务报表所列各有关项目的相互关系， 分析评价企业财务状况和经营水平的一种方法。
第9章 财务分析
9.3 财务分析方法
❖ 财务比率主要有 ❖ （1）构成比率，又称结构比率。计算公式为：构成比率=某
第9章 财务分析
9.3 财务分析方法
9.3.4因素分析法 ❖ 因素分析法是指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变
分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法。 该分析方法主要是用来分析引起变化的原因、变动的性质， 以便预测企业未来发展前景。 ❖ 具体地说，该方法还可以划分为 ❖ （1）差额分析法 ❖ （2）指标分解法 ❖ （3）连环替代法 ❖ （4）定基替代法
善内部管理服务。
财务分析的一般目的可概括为：评价过去的经营业绩；衡量现 在的财务状况；预测企业未来的发展趋势。
第9章 财务分析
9.1 财务分析概述
9.1.3 财务分析的类型 1．按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析 2．按财务分析的对象（资料来源）不同可分为资产负债表分
析、损益表分析和现金 流量表分析 3．根据分析的范围不同，分为重点分析和综合分析 4．按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分
第9章 财务分析
9.4 财务分析的内容
❖ 衡量和评价企业短期偿债能力的比率主要包括：营运比率、 流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。
1．流动比率 ❖ 流动比率是流动资产和流动负债的比率。其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债 ❖ [例9-6]根据表9-1的数据，A公司2001年的流动比率是：
第9章 财务分析
第九章财务管理
分配 财务管理的最终目标是获取收益。
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第九章财务管理
•9.1.2 财务管理目标
n 利润最大化 n 每股盈余最大化 n 股东财富最大化
上述三个目标中，目前多数比较倾向于以 股东财富最大化或企业价值最大化作为 财务管理的目标。
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第九章财务管理
9.1.3 财务管理中的时间价值
第九章财务管理
•9.2 筹资管理
• 筹资管理具体包括资金需求量的预 测和资金筹集方式的选择两个方面
•9.2.1 资金需求量的预测 n 定性预测法 n 定量预测法
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第九章财务管理
9.2.2 筹资方式
•筹资方式的种类 吸收直接投资 发行股票 银行借款 商业信用 发行债券 发行融资债券 租赁筹资 •主要筹资方式的特点
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第九章财务管理
•9.3.2 投资项目的评价指标
如果现金流入量每年不相等，或原始投资是分几 年投入的，那么可以使（9-11）成立的n为回收期。
•（9-11）
会计收益率法
会计收益率=年平均净收益÷原始投资总额
内×含10报0﹪酬率法
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第九章财务管理
9.4 营运资金管理
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第九章财务管理
•9.5.3 股利政策 股利政策 n 剩余股利政策
n 固定股利政策
n 固定股利支付率政策
n 政策股利加额外股利政策
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第九章财务管理
9.6 财务分析
n 9.6.1 短期偿债能力比率 n 9.6.2 长期偿债能力比率 n 9.6.3 资产管理比率 n 9.6.4 盈利能力比率
• (9-7)
式中， Knc是普通股成本；D1是预期年股利；P0
财务管理课件9
以库存量降到一定数量时就开始订货。订货 数量是以经济订购批量为依据。如下图：
Q
订货点 R
S
t1
t2
t
三、库存控制
订货数量还应考虑以下因素： （1）平均每天正常耗用量(n), （2）预计每天最大耗用量（m）, （3）提前订货时间（t=t2－t1） （4）预计最长提前时间（r） （5）保险储备（S）mj ; （6）订货点（R） ：提出订货时的储备量。
以及享受多少信用数额的一个标准。（用坏帐
损失率表示）
（2）信用条件：要求顾客支付货款的条件。（包括
信用期间和现金折扣）
（3）收款政策：当违反信用条件时企业采取的收款
政策。
决策原则：信用政策的变化必须使其带来的收益
大于其带来的成本，否则对企业不利。
信用政策变化对企业销售和成本的影响
影响项目
信用标准
2、分析顾客信用状况
（1）5C分析法:（ 品德、能力、资本、抵押品、
情况）
（2）信用评分法：对一系列财务比率和信用情况
指标进行评分，再加权得出顾客综合的信用
分数。
y—信用评分数 Ai—i项目的权数
Xi—i项目得分
n
y Ai X i i 1
三、应收帐款的日常管理
3、做出信用决策 4、信用保险 5、收帐程序
有礼貌地 通知信函
措辞严肃 的信件
措辞电话 催收
派人面谈
法律
第三节、存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或 耗用而储备的物质。包括原材料存货、在产 品存货、产成品存货。
第三节、存货管理
一、存货的作用与成本 1、存货的作用： （1）存储必要的原材料、在制品、以保证生产正常
进行。 （2）存储必要的产成品有利于销售，因为顾客要成
Q
订货点 R
S
t1
t2
t
三、库存控制
订货数量还应考虑以下因素： （1）平均每天正常耗用量(n), （2）预计每天最大耗用量（m）, （3）提前订货时间（t=t2－t1） （4）预计最长提前时间（r） （5）保险储备（S）mj ; （6）订货点（R） ：提出订货时的储备量。
以及享受多少信用数额的一个标准。（用坏帐
损失率表示）
（2）信用条件：要求顾客支付货款的条件。（包括
信用期间和现金折扣）
（3）收款政策：当违反信用条件时企业采取的收款
政策。
决策原则：信用政策的变化必须使其带来的收益
大于其带来的成本，否则对企业不利。
信用政策变化对企业销售和成本的影响
影响项目
信用标准
2、分析顾客信用状况
（1）5C分析法:（ 品德、能力、资本、抵押品、
情况）
（2）信用评分法：对一系列财务比率和信用情况
指标进行评分，再加权得出顾客综合的信用
分数。
y—信用评分数 Ai—i项目的权数
Xi—i项目得分
n
y Ai X i i 1
三、应收帐款的日常管理
3、做出信用决策 4、信用保险 5、收帐程序
有礼貌地 通知信函
措辞严肃 的信件
措辞电话 催收
派人面谈
法律
第三节、存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或 耗用而储备的物质。包括原材料存货、在产 品存货、产成品存货。
第三节、存货管理
一、存货的作用与成本 1、存货的作用： （1）存储必要的原材料、在制品、以保证生产正常
进行。 （2）存储必要的产成品有利于销售，因为顾客要成
财务管理课件 (9)
吗？以后的让步是否合适？
教学内容
◎财务管理的内容 ◎财务管理的目标 ◎财务管理的原则 ◎财务管理的环境
返回
教学重点
◎财务管理的概念 ◎财务活动和财务关系 ◎财务管理的目标
§1.1 财务管理的内容
◆财务管理的概念 ◆财务活动 ◆财务关系
§1.1.1财务管理的概念
财务管理是基于企业再生产过程 中客观存在的财务活动和财务关系而
转才能比较顺利地进行。
5.优化原则 多方案的最优选择
内容 最优总量的确定 最优比例关系的确定
§1.4财务管理的环境 • 财务管理环境的概念 • 财务管理环境的内容
§1.4.1财务管理环境的概念 ★财务管理环境（理财环境）是指对企
业财务活动和财务管理产生影响作用的企 业内外的各种条件 。
§1.4.1 财务管理环境内容 经济环境 法律环境 金融环境
②收回借款或不再借款
§1.3财务管理的原则
1.系统原则
（1）目的性;（2）整体性;（3）层次性; （4）环境适应.
2.平衡原则
现金收支动态平衡 目前现金余额+预计现金收入-预计现金支 出 = 预计现金余额 3.弹性原则 ——财务管理应努力实现收支平衡，略有 结余
4.比例原则 ——各种比例关系比较合理，企业的资金周
同所有 者之间
企业财务 关系内容
Hale Waihona Puke 同债权 人之间同被投资 单位之间
企业内部 各单位之间
同债务 人之间
§1.2 财务管理的目标
• 企业目标及其对财务管理的要求
• 财务管理目标三种表述及其优缺点
• 财务管理目标的协调
§1.2.1企业目标及其对财务管理的要求
企业目标可以具体细分为生存、发展和获利。 1.生存
教学内容
◎财务管理的内容 ◎财务管理的目标 ◎财务管理的原则 ◎财务管理的环境
返回
教学重点
◎财务管理的概念 ◎财务活动和财务关系 ◎财务管理的目标
§1.1 财务管理的内容
◆财务管理的概念 ◆财务活动 ◆财务关系
§1.1.1财务管理的概念
财务管理是基于企业再生产过程 中客观存在的财务活动和财务关系而
转才能比较顺利地进行。
5.优化原则 多方案的最优选择
内容 最优总量的确定 最优比例关系的确定
§1.4财务管理的环境 • 财务管理环境的概念 • 财务管理环境的内容
§1.4.1财务管理环境的概念 ★财务管理环境（理财环境）是指对企
业财务活动和财务管理产生影响作用的企 业内外的各种条件 。
§1.4.1 财务管理环境内容 经济环境 法律环境 金融环境
②收回借款或不再借款
§1.3财务管理的原则
1.系统原则
（1）目的性;（2）整体性;（3）层次性; （4）环境适应.
2.平衡原则
现金收支动态平衡 目前现金余额+预计现金收入-预计现金支 出 = 预计现金余额 3.弹性原则 ——财务管理应努力实现收支平衡，略有 结余
4.比例原则 ——各种比例关系比较合理，企业的资金周
同所有 者之间
企业财务 关系内容
Hale Waihona Puke 同债权 人之间同被投资 单位之间
企业内部 各单位之间
同债务 人之间
§1.2 财务管理的目标
• 企业目标及其对财务管理的要求
• 财务管理目标三种表述及其优缺点
• 财务管理目标的协调
§1.2.1企业目标及其对财务管理的要求
企业目标可以具体细分为生存、发展和获利。 1.生存
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™ 因债务人破产，依照法律清偿后，仍确实无法收回的 债权
™ 债务人死亡，既无遗产可供清偿，又无义务承担人， 确实无法收回的债权
™ 债务人逾期三年未履行的偿债义务，经主管财政机关 审核认可，可以作为坏账损失处理的债权。
公司财务管理课件第九章
应收账款的日常控制.
v 账龄分析 v 日常管理
™ 确定合理的收账程序 ™ 确定合理的讨债方法
这里介绍一种运用较为广泛的“米勒——欧尔” （Miller——Orr MODEL）测定控制极限如图9—2。
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（4）
随机模式
现 金
H
余
额 （元）Q
L
0
图10—3 现金持有量图
时间
在图中H为控制区域中的上限，O为下限，Q为预测现金最佳持有量。
当现金余额达到H时（t1），买进（H－Q）数量的有价证券。当现金余 额降到O时（t2），则卖出Q数量的有价证券，使现金余额保持在Q的数
③应收账款平均占用额
(①÷②)
400 000
200 000
④坏账损失率
2%
1%
⑤收账成本
应收账款的机会成本 400 000×20%=80 000
200 000×20%=40 000
(③×资本成本)
坏账损失(①×②)
4 800 000×2%=96 000
4 800 000×1%=48 000
年收账费用
现金持有的总成本 = 目标现金持有量 最低现金持有量成本=
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
式中：Q――现金持有量； K――有价证券利率； T―一定时期现金总需求量； F――每次转换有价证券的交易成本。
有价证券最佳交易次数 N=
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
[例]某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程 较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变 现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：
公司财务管理课件第九章
存货管理
v 储存成本
储存成本=储存固定成本+储存变动成本
TCc=F2+Kc×Q/2
v 短缺成本（TCs）
如果以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为：
TC=TCa+TCc+TCs =F1+D/Q×K+D×U+F2+Kc×Q/2+TCS
公司财务管理课件第九章
存货经济批量的基本模型
第三节 现金管理
v 现金管理的目的和内容
™ 企业置存一定数量现金的动机，主要是为了满足:
v 交易性需要 v 预防性需要 v 投机性需要
™ 企业现金管理的内容主要包括：
v 目标现金持有量的确定 v 现金收支日常管理 v 闲置现金投资管理
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（1）
❖ 现金周转模式
公司财务管理课件第九章
现金收支管理
v 加速收款
为了提高现金的使用率，加速现金周转，企业应尽快加速收款，即在不影响销售的前 提下，尽可能加快现金回笼。为此，企业应做到：（1）缩短客户付款的邮寄时间； （2）缩短企业收到客户支票的兑换时间；（3）加速资金存入自己往来银行的过程。 为了达到以上要求，可采取以下措施：
v 资本成本 v 管理成本 v 短缺成本
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（2）
v 成本分析模式 v 现金总成本=投资成本+管理成本+短缺成本
总
成 短缺 本 成本线
总成本线 资金成本线
管理成本线
成本与现金持有量关系图
现金持有量
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
❖ 存货模式
现金持有成本=现金置存成本 +现金交易成本=现金平均置 存量×有价证券利率+变现次 数×每次交易成本
40 000
60 000
合计
216 000
148 000
因此，拟改变的收账政策将使企业收益(少损失)68000(148 000－216 000)元。
公司财务管理课件第九章
应收账款风险防范与控制
v 应收账款风险的防范
任何企业在实施商业信用时，应收账款的坏账损失都 难以避免。按国家现行制度规定，确认坏账损失的标准 有三条：
公司财务管理课件第九 章
2020/11/6
公司财务管理课件第九章
第一节 营运资本及营运资本管理基本 模式
v 营运资本概述
v 特征 v 重要性
v 营运资本管理基本模式
v 投资战略 v 筹资战略
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略
v 流动资产组合策略
临时性流动资产（季节性临时性需要） 流动资产
永久性流动资产（长期稳定需要）
[例]某企业A零件的年需要量为720件，该零件单位标准价格为 100元，已知每次订货成本为50元，单位零件年储存成本为 20元。该企业从销售单位获悉的销售政策为：一次订货量 为100件以内的执行标准价；一次订货量为100至200件的 优惠1.5%；一次订货量为200件以上的优惠2%。
据以上资料，进行如下计算和判断： （1）没有价格优惠的最佳订货批量： （2）60件订货批量的存货相关总成本核算：
量上。最低现金余额也可设在较O点稍高的水准上，这样图中的H与Q也 均往上移动。
公司财务管理课件第九章
随机模式
目标现金持有量=
控制区上限
式中：F——每次有价证券的固定转换成本； σ——预期每日现金余额变化的标准差； K——有价证券的日利率； L——控制区下限。
该模式可使现金持有总成本（即机会成本加相关成本）为最小。由于现金 流量是随机的，其平均现金余额无法事先准确确定，但根据米勒测算， 大约是（H+Q）/3，控制区上限H=3Q。-2L
2%
1%
假设同期资本成本为20%，两种收账政策分析评价见表9—10。
公司财务管理课件第九章
应收帐款政策-收账政策
❖ 表9—10
收账政策分析评价
单位：元
项目
现行收账政策
拟改变的收账政策
①赊销额
4 800 000
4 800 000
②应收账款周转率(次数)
(360/周转天数)
360/30=12
360/15=24
第二节 营运资本需求量的测定
v 定性预测法 v 定量预测法
v 销售百分比法 v 线性回归法
公司财务管理课件第九章
营运资本需求量的测定
v 销售百分比法 v （一）销售百分比的基本依据
销售百分比是根据销售额与资产负债表和利润 表有关项目之间的比例关系，预测各项目短期资金 需要量的方法。 v （二）编制预计利润表，预测留用利润 v （三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
公司财务管理课件第九章
[例]某企业现行收账政策和拟改变的收账政策见表9—9。
9—9
收账政策备选方案
单位：元
应收帐款政策-收账政策 项 目
年赊销额(元)
现行收账政策 4 800 000
拟改变的收账政策 4 800 000
应收账款周转天数(天) 30
15
年收账费用(元)
40 000
60 000
坏账损失率
（3） 经济采购批量下的最低总成本 TC（Q*）=
公司财务管理课件第九章
特殊条件下的经济订货批量
❖ 存在价格折扣情况下的订货批量 在存在商业 折扣的情况下，存货总成本除了考虑订货成 本和储存成本外，还应考虑购置成本
❖ 因此，总成本=订货成本+储存成本+购置成本
公司财务管理课件第九章
特殊条件下的存货经济批量
公司财务管理课件第九章
存货经济批量的基本模型
[例]德博化工厂生产所需A种材料，年度采购总量为90000Kg， 材料单价为500元，一次订货成本为240元，每千克材料的年 平均储存成本为1.20元。根据上述资料，存货决策如下 ：
（1） A材料的经济采购批量： Q*=
（2） A材料年最佳采购次数 N*=90000/6000=15（次）
第四节 应收账款管理
v 应收账款管理的信用成本
™ 机会成本 ™ 管理成本 ™ 坏账成本
v 商业信用与信用条件
™ 信用标准
v 5C评估法
™ 品质（Character） ™ 能力 (Capacity) ™ 资本 (Capital) ™ 抵押 (Collateral) ™ 条件 (Conditions)
订货批量为最佳，因为其总成本最低。
公司财务管理课件第九章
第五节 存货管理
v 存货决策
™ 存货成本
v 取得成本（TCa）
™ 订货成本 订货成本= D/Q×K+F1、 ™ 购置成本 购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。
年需要量用D表示，于是购置成本为DU。 取得成本=订货成本+购置成本
=订货固定成本+订货变动成本+购置成本 TCa=F1+D/Q×K+D×U
营运资本筹资策略（稳健型）
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略（激进型）
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略(折衷型)
公司财务管理课件第应注意：
™ 资产与债务偿还期相匹配 ™ 净营运资本应以长期资本来源来解决 ™ 保留一定的资本盈余
公司财务管理课件第九章
的权数； xi——第i种财务比率或信用品质的评分。
公司财务管理课件第九章
应收账款政策
v 信用条件 信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件包括： ™ 信用期限 ™ 折扣期限 ™ 现金折扣 [例10－7]某企业预测的年度赊销收入净额为1200万元，其信用 条件是：N/30，变动成本率为60%，资本成本率(或有价证券利 息率)为10%。假设企业固定成本总额不变，有三个备选方案可 供选择，A：维持N/30的信用条件；B：N/60；C：N/90。 各个备选方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等有关数据 见
™ 债务人死亡，既无遗产可供清偿，又无义务承担人， 确实无法收回的债权
™ 债务人逾期三年未履行的偿债义务，经主管财政机关 审核认可，可以作为坏账损失处理的债权。
公司财务管理课件第九章
应收账款的日常控制.
v 账龄分析 v 日常管理
™ 确定合理的收账程序 ™ 确定合理的讨债方法
这里介绍一种运用较为广泛的“米勒——欧尔” （Miller——Orr MODEL）测定控制极限如图9—2。
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（4）
随机模式
现 金
H
余
额 （元）Q
L
0
图10—3 现金持有量图
时间
在图中H为控制区域中的上限，O为下限，Q为预测现金最佳持有量。
当现金余额达到H时（t1），买进（H－Q）数量的有价证券。当现金余 额降到O时（t2），则卖出Q数量的有价证券，使现金余额保持在Q的数
③应收账款平均占用额
(①÷②)
400 000
200 000
④坏账损失率
2%
1%
⑤收账成本
应收账款的机会成本 400 000×20%=80 000
200 000×20%=40 000
(③×资本成本)
坏账损失(①×②)
4 800 000×2%=96 000
4 800 000×1%=48 000
年收账费用
现金持有的总成本 = 目标现金持有量 最低现金持有量成本=
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
式中：Q――现金持有量； K――有价证券利率； T―一定时期现金总需求量； F――每次转换有价证券的交易成本。
有价证券最佳交易次数 N=
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
[例]某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程 较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变 现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：
公司财务管理课件第九章
存货管理
v 储存成本
储存成本=储存固定成本+储存变动成本
TCc=F2+Kc×Q/2
v 短缺成本（TCs）
如果以TC来表示储备存货的总成本，它的计算公式为：
TC=TCa+TCc+TCs =F1+D/Q×K+D×U+F2+Kc×Q/2+TCS
公司财务管理课件第九章
存货经济批量的基本模型
第三节 现金管理
v 现金管理的目的和内容
™ 企业置存一定数量现金的动机，主要是为了满足:
v 交易性需要 v 预防性需要 v 投机性需要
™ 企业现金管理的内容主要包括：
v 目标现金持有量的确定 v 现金收支日常管理 v 闲置现金投资管理
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（1）
❖ 现金周转模式
公司财务管理课件第九章
现金收支管理
v 加速收款
为了提高现金的使用率，加速现金周转，企业应尽快加速收款，即在不影响销售的前 提下，尽可能加快现金回笼。为此，企业应做到：（1）缩短客户付款的邮寄时间； （2）缩短企业收到客户支票的兑换时间；（3）加速资金存入自己往来银行的过程。 为了达到以上要求，可采取以下措施：
v 资本成本 v 管理成本 v 短缺成本
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（2）
v 成本分析模式 v 现金总成本=投资成本+管理成本+短缺成本
总
成 短缺 本 成本线
总成本线 资金成本线
管理成本线
成本与现金持有量关系图
现金持有量
公司财务管理课件第九章
最佳现金持有量的确定（3）
❖ 存货模式
现金持有成本=现金置存成本 +现金交易成本=现金平均置 存量×有价证券利率+变现次 数×每次交易成本
40 000
60 000
合计
216 000
148 000
因此，拟改变的收账政策将使企业收益(少损失)68000(148 000－216 000)元。
公司财务管理课件第九章
应收账款风险防范与控制
v 应收账款风险的防范
任何企业在实施商业信用时，应收账款的坏账损失都 难以避免。按国家现行制度规定，确认坏账损失的标准 有三条：
公司财务管理课件第九 章
2020/11/6
公司财务管理课件第九章
第一节 营运资本及营运资本管理基本 模式
v 营运资本概述
v 特征 v 重要性
v 营运资本管理基本模式
v 投资战略 v 筹资战略
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略
v 流动资产组合策略
临时性流动资产（季节性临时性需要） 流动资产
永久性流动资产（长期稳定需要）
[例]某企业A零件的年需要量为720件，该零件单位标准价格为 100元，已知每次订货成本为50元，单位零件年储存成本为 20元。该企业从销售单位获悉的销售政策为：一次订货量 为100件以内的执行标准价；一次订货量为100至200件的 优惠1.5%；一次订货量为200件以上的优惠2%。
据以上资料，进行如下计算和判断： （1）没有价格优惠的最佳订货批量： （2）60件订货批量的存货相关总成本核算：
量上。最低现金余额也可设在较O点稍高的水准上，这样图中的H与Q也 均往上移动。
公司财务管理课件第九章
随机模式
目标现金持有量=
控制区上限
式中：F——每次有价证券的固定转换成本； σ——预期每日现金余额变化的标准差； K——有价证券的日利率； L——控制区下限。
该模式可使现金持有总成本（即机会成本加相关成本）为最小。由于现金 流量是随机的，其平均现金余额无法事先准确确定，但根据米勒测算， 大约是（H+Q）/3，控制区上限H=3Q。-2L
2%
1%
假设同期资本成本为20%，两种收账政策分析评价见表9—10。
公司财务管理课件第九章
应收帐款政策-收账政策
❖ 表9—10
收账政策分析评价
单位：元
项目
现行收账政策
拟改变的收账政策
①赊销额
4 800 000
4 800 000
②应收账款周转率(次数)
(360/周转天数)
360/30=12
360/15=24
第二节 营运资本需求量的测定
v 定性预测法 v 定量预测法
v 销售百分比法 v 线性回归法
公司财务管理课件第九章
营运资本需求量的测定
v 销售百分比法 v （一）销售百分比的基本依据
销售百分比是根据销售额与资产负债表和利润 表有关项目之间的比例关系，预测各项目短期资金 需要量的方法。 v （二）编制预计利润表，预测留用利润 v （三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额
公司财务管理课件第九章
[例]某企业现行收账政策和拟改变的收账政策见表9—9。
9—9
收账政策备选方案
单位：元
应收帐款政策-收账政策 项 目
年赊销额(元)
现行收账政策 4 800 000
拟改变的收账政策 4 800 000
应收账款周转天数(天) 30
15
年收账费用(元)
40 000
60 000
坏账损失率
（3） 经济采购批量下的最低总成本 TC（Q*）=
公司财务管理课件第九章
特殊条件下的经济订货批量
❖ 存在价格折扣情况下的订货批量 在存在商业 折扣的情况下，存货总成本除了考虑订货成 本和储存成本外，还应考虑购置成本
❖ 因此，总成本=订货成本+储存成本+购置成本
公司财务管理课件第九章
特殊条件下的存货经济批量
公司财务管理课件第九章
存货经济批量的基本模型
[例]德博化工厂生产所需A种材料，年度采购总量为90000Kg， 材料单价为500元，一次订货成本为240元，每千克材料的年 平均储存成本为1.20元。根据上述资料，存货决策如下 ：
（1） A材料的经济采购批量： Q*=
（2） A材料年最佳采购次数 N*=90000/6000=15（次）
第四节 应收账款管理
v 应收账款管理的信用成本
™ 机会成本 ™ 管理成本 ™ 坏账成本
v 商业信用与信用条件
™ 信用标准
v 5C评估法
™ 品质（Character） ™ 能力 (Capacity) ™ 资本 (Capital) ™ 抵押 (Collateral) ™ 条件 (Conditions)
订货批量为最佳，因为其总成本最低。
公司财务管理课件第九章
第五节 存货管理
v 存货决策
™ 存货成本
v 取得成本（TCa）
™ 订货成本 订货成本= D/Q×K+F1、 ™ 购置成本 购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。
年需要量用D表示，于是购置成本为DU。 取得成本=订货成本+购置成本
=订货固定成本+订货变动成本+购置成本 TCa=F1+D/Q×K+D×U
营运资本筹资策略（稳健型）
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略（激进型）
公司财务管理课件第九章
营运资本筹资策略(折衷型)
公司财务管理课件第应注意：
™ 资产与债务偿还期相匹配 ™ 净营运资本应以长期资本来源来解决 ™ 保留一定的资本盈余
公司财务管理课件第九章
的权数； xi——第i种财务比率或信用品质的评分。
公司财务管理课件第九章
应收账款政策
v 信用条件 信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件包括： ™ 信用期限 ™ 折扣期限 ™ 现金折扣 [例10－7]某企业预测的年度赊销收入净额为1200万元，其信用 条件是：N/30，变动成本率为60%，资本成本率(或有价证券利 息率)为10%。假设企业固定成本总额不变，有三个备选方案可 供选择，A：维持N/30的信用条件；B：N/60；C：N/90。 各个备选方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等有关数据 见