投资学考点整理

投资学复习纲要

第一章、导论

三大学科的不同研究方向：

金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结

构等。（金融市场学）

投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价

模型等。（投资学）

投资实务：基本和技术分析。（证券投资学）

投资：为了获得可能但并不确定的未来值（Future Value）而作出牺牲确定的现值（Present Value）的行为。

投资特征

◆时间性：牺牲当前消费

增加未来消费

资金的时间价值

◆风险性：损益的不确定性（Uncertainty）

◆收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费

实物资产与金融资产

◆实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、

建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。

◆金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（Claims on real assets ），定义实物资

产在投资者之间的配置。

◆金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。

◆整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。

有价证券的买卖（注意四点）

☐买卖数量

☐时间限制

☐交易指令的种类

☐保证金帐户

几种买卖方式

A.在保证金帐户下买卖

①初始保证金要求

例如：投资者以每股50元价格购买100股初始保证金60％的话，他必须付给经纪人3000元现金。

②实际保证金率

③每天计算投资者帐户实际保证金的做法，称为盯住市场（Marked to The Market）

维持保证金

经纪人要求投资者在帐中保留一定比例的实际保证金，这一定比例的保证金被称为维持保证金。

卖空

卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

卖空包括两种形式

其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润；

其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。

从平均收益来看，第四种>第三种>第二种>第一种；

从风险来看，第四种<第三种<第二种<第一种。

金融市场：金融资产的交易场所。

◆按合约性质分类：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。

◆期限长短：货币市场和资本市场

◆功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。

◆组织结构：交易所、场外市场等

金融市场通常分为货币市场和资本市场。货币市场工具包括短期债券、可售债券、流动债券和低风险债券。货币市场有时被称为现金等价物，或简称现金。相反，资本市场包括长期债券和风险较大的债券。资本市场证券比货币市场证券种类更多，因此将资本市场又分为四大部分：长期债券市场、权益市场以及期权和期货衍生品市场。

金融市场与证券市场的区别

金融市场指的是所有金融资产或产品的市场。证券市场指的是证券化、标准化的金融产品市场。金融市场包括所有证券市场，保险市场、同时还包括许多非证券化、标准化的金融资产或产品市场，比如对冲基金市场、私募基金、各种未上市的信托产品市场、风险投资市场等。

市场的类型

1)按交易时间划分：

1、定点市场：特定的时间进行交易

2、连续市场：可随时进行交易

2)按交易方式划分：

1、直接交易市场：卖方和卖方直接相互搜寻；

2、经纪人市场：一般在证券交易所中，经纪人为买卖双方提供搜寻服务。经纪人市场是一级市场，将新

发行的证券提供给公众的场所。在一级市场中，负责将政权销售给投资者的投资银行扮演着经纪人的角色，他们直接为发行证券的公司寻找投资者（一般是场内交易经纪人）。一般来说，经纪人市场是为大宗交易而建立的，市场股票的买卖单都非常大，大到经纪人或经纪人公司都得忙于直接搜寻其他大宗交易商，而不是直接交给相对较小的投资者的交易市场。

3、交易商市场：柜台证券交易市场是一个交易商市场，柜台交易市场也叫场外交易市场，它与交易所共

同构成一个完整的证券交易市场体系。场外交易市场实际上是由千万家证券商行组成的抽象的证券买卖市场。在场外交易市场内，每个证券商行大都同时具有经纪人和自营商双重身份，也可以成为做市商，证券商往往根据自身的特点，选择几个交易对象，作为经纪证券商，证券商替顾客与某证券的交易商行进行交易。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价。它与场内交易最大不同点是没有固定的集中交易场所和确定的交易时间。场内交易是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖。

4、拍卖市场：最完整的市场是拍卖市场，所有交易者聚集在同一地点买卖某种资产。纽约证券交易所是

典型的拍卖市场。

金融市场的主要功能

（1）筹集资金（Raise funds）：中国证券市场只实现了这个功能！

（2）优化资源配置（Resource allocation）：以资金带动其他资源向有效率的企业转移。

（3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产的证券化使其具有可分割性、易转让性。

金融机构

（1）金融中介（Financial intermediaries）为间接融资提供服务，包括：商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。

（2）证券业（Security industry）为直接融资提供服务

◆投资银行（Investment bank）

◆经纪公司（Broker）和做市商（Market-maker）

◆交易所（Exchange）

金融中介

1.直接融资

2.间接融资