第三章财务管理之企业筹资概述
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筹资管理概述--中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第一节讲义
中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第一节讲义
筹资管理概述
一、筹资的分类
企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
A.利用商业信用
B.吸收直接投资
C.利用留存收益
D.发行债券
[答疑编号3261030101]
『正确答案』B
『答案解析』利用商业信用和发行债券属于债务筹资，利用留存收益属于内容股权筹资，所以正确答案为选项B。
【例·单选题】关于企业筹资的分类，不正确的是（）。
A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权性筹资、债务筹资及衍生工具筹资
B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资
C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资
D.按能否直接取得货币资金，分为直接筹资和间接筹资
[答疑编号3261030102]
『正确答案』D
『答案解析』按是否借助于银行或非银行金融机构等中介获取社会资金，分为直接筹资和间接筹资。
二、筹资管理的原则
三、企业资本金制度
（一）资本金的含义与表现形式
（二）资本金的筹集
1.资本金的最低限额
有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额。
公司法规定：可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。
【注意】全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
3.资本金缴纳的期限
资本金缴纳的期限，通常有三种办法：。
财务管理课件——筹资管理PPT.ppt
2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
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√பைடு நூலகம்
√
√
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• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
财务管理之筹资管理
财务管理之筹资管理概述筹资是企业财务管理中的重要环节，它涉及到企业通过各种方式获取资金以支持企业的经营活动。
筹资管理的目标是确保企业能够以最低成本获得所需的资金，并合理管理这些资金以实现企业长期发展的目标。
筹资方式筹资的方式主要分为内部筹资和外部筹资两种。
内部筹资是指企业通过自身的利润或未分配利润来满足资金需求；外部筹资则是企业从外部融资渠道获取资金。
下面详细介绍这两种筹资方式：内部筹资内部筹资包括以下几种常见的方式：1.利润留存：企业将一部分利润留存下来作为未分配利润，再利用未分配利润来支持企业的资金需求。
这种方式可以减少企业对外部融资的依赖，降低筹资成本。
2.资本公积金：在企业发行股票或增资扩股时，可以将部分股份溢价收入作为资本公积金。
这笔资金可以用于企业的发展和扩张，进行投资或偿还债务。
3.无息贷款：企业之间可以通过无息贷款的方式进行资金调度。
这样可以避免支付高额的利息，降低企业的财务成本。
外部筹资外部筹资包括以下几种常见的方式：1.债务融资：企业可以通过发行债券或贷款来获取资金。
债务融资的好处是可以灵活利用借来的资金，并在预定时间内偿还本息。
不过，债务融资也会增加企业的负债压力和利息支出。
2.股权融资：企业可以通过发行股票来融资。
股票融资可以吸引外部投资者，为企业提供大量的资金。
不过，股权融资会导致企业的股权稀释，影响原有股东的权益。
3.资本市场融资：企业可以通过在证券市场上发行股票或债券来获取资金。
这种方式适用于规模较大、经营状况良好的企业，可以获得更多的投资者关注和资源支持。
4.私募融资：企业可以通过向特定的投资机构或个人融资来获取资金。
私募融资相对于上市融资更加灵活，可以根据企业的具体情况进行谈判和协商。
筹资管理的核心内容筹资管理涉及到以下几个核心内容：筹资计划筹资计划是指企业为满足资金需求，明确筹资目标和筹资额度，并制定相应的融资方案。
筹资计划应该根据企业的财务需求、市场状况和筹资环境等因素制定，并及时进行调整和优化。
财务管理第三章一
• 例：某企业按年利率8%向银行借款100万 元，银行要求保留20%的补偿性余额。该 项借款的实际利率是多少？
补偿性余额贷款实际利率 =名义利率／（1-补偿性余额比例） =8%/（1-20%） =10%
(三)银行借款的信用条件
2.信贷额度 信贷额度是借款企业与银行在协议中规 定的借款最高限额。 (1)在信贷额度内，企业可以随时按需要 支用借款。 (2)但如协议是非正式的，则银行并无必 须按最高借款限额保证贷款的法律义务。
二、发行债券
(一)债券的种类
政府债券 1.按发行主体分为 金融债券 企业债券
2.按有无抵押担保分为
信用债券：限制条款多 抵押债券
担保债券 短期债券 3.按偿还期限分为 长期债券 记名债券 4.按是否记名分为 无记名债券
(一)债券的种类
固定利率债券 5.按计息标准分为 浮动利率债券
6.按是否可转换成普通股分类 可转换债券
• （1）市盈率定价法 发行价格=每股收益×适当的市盈率（期 望报酬率） 市盈率=每股市价/每股收益
• （2）净资产倍率法 发行价格=每股净资产×溢价倍数
(二)优先股筹资
优先股是一种股息固定的股票，它是一种类 似于债券，但又具有普通股某些特性的证券。 优先分配股利权 优先分配剩余财产权 部分管理权
或 b= ∑Yi-na ∑Xi
b=
n∑XiYi-∑Xi∑Yi n∑Xi2-(∑Xi)2
第二节
权益资金筹集
一、吸收直接投资 二、发行股票 三、留存收益
一、吸收直接投资
吸收直接投资是指企业按照“共同投资、 共同经营、共担风险、共享利润”的原则， 以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等主体直接投入资金，形成企业 自有资金的一种方式。 (一)吸收直接投资的渠道 1.吸收国家投资 2.吸收法人投资 3.吸收个人投资 4.吸收外商投资
第三章筹资决策与管理
◆1、筹资的含义
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
企业筹资管理
吸收直接投资主要优点：
①有利于增强企业信誉。 ②有利于企业尽快形成竞争优势。
❖如果投资者投入企业的是优质资产，如先进适 用的技术等，能够快速地形成企业的竞争优势。
③有利于降低财务风险。
其主要缺点是：
①资金成本较高。 ❖是税后支付的，企业负担的资金成本较高。
②不利于产权流动。 ❖吸收直接投资由于没有证券作为媒介，产权关 系有时不清晰，也不便于进行产权交易。
资金习性预测法
一、资金习性的含义及资金分类 （一）含义：是指资金的变动同产销量变动之间的依
存关系。 （二）分类：
1.固定资金 ：是指在一定的产销量范围内，不受 产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 2.变动资金 ：是指随产销量的变动而成同比例变动 的那部分资金。
3.是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变 动的资金.
(二)银行借款的信用条件
1.信用额度：指借款人与银行在协议中规定的允许 借款人借款的最高限额。
2.周转信用协议：指银行从法律上承诺向企业提供 不超过某一最高限额的贷款协定。
例：某企业与银行的周转信用额为1000万元，承 诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了800万元， 余额 200万元。则借款企业应向银行支付承诺费 的金额为：
以资金与销售额的比率为基础
假设：
1.企业的部分资产和负债与销售额保持同比例 变化；
2.企业的各项资产、负债和所有者权益结构已 处于最佳状态。
具体步骤
1.预计销售额增长率；
2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；
3.确定需要增加的资金需求量；
4.确定对外筹资需要量；
对 外 筹 资 需 求 量
A S1
❖优先股一般采用固定股利，但在公司财务不佳 时，也可以暂时不支付优先股股利，具有较强 的灵活性。
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理第3章企业筹资方式
4. 筹资的基本原则
• 规模适当原则 • 筹措及时原则 • 来源合理原则 • 方式经济原则 • 结构合理原则
3.2 自有资本的筹集
• 资本金制度 • 企业自有资本的筹资方式主要有吸收直接投资、
发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益等。
3.2.1 资本金制度
• 资本金制度是指国家围绕资本金的筹集、管理以
国家财政资金 O O
银行信贷资金
O
非银行金融机 O O
O
OO
构资金
其他企业资金 O O
OOO
居民个人资金 O O
O
企业内部资金
O
2. 企业筹资的分类
• 按照资金来源和性质分类 • 按照资金使用时间长短分类 • 按照资金来源于企业内部还是外部分类
权益资金和负债资金
• 企业采用借入资金的方式筹集资金,一般承担较大
• 确定筹资数量 • 寻找投资单位 • 协商投资事项 （关键是投资的数量、出资方式、
非现金投资的作价 ）
• 签署投资协议（明确权利和责任）。 • 共享投资利润
2. 资本金筹资决策
• 确定筹集资本金的总量。 • 确定出资结构。 • 正确选择出资形式。使企业保持其合理的资产结
构。
• 明确投资过程中的产权关系。必须以具法律效力
3. 吸收投资的优缺点
• 优点：
程序简单；有利于增强企业信誉；经营准备周期 短，有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务 风险。
• 缺点：
资金成本较高；企业控制权容易分散；筹资较困 难。
3.2.3 发行股票
• 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证
券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它 代表了股东对股份制公司的所有权。
财务管理目录
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第一章 总 论 第一节 财务管理的对象与目标 第二节 财务管理的基础与职能 第三节 财务管理的环境 第二章 资金时间价值与风险分析 第一节 资金时间价值 第二节 风险分析
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第三章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 第二节 企业筹资方式决策 第三节 资本成本 第四节 杠杆原理 第五节 最佳资本结构决策
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第四章 项目投资管理 第一节 项目投资概述 第二节项目投资现金流量分析 第三节项目投资决策评价指标及其计算 第四节项目投资决策评价指标的运用
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ห้องสมุดไป่ตู้
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第五章 证券投资管理 第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资
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第六章 营运资金管理 第一节 营运资金的含义与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第七章 利润分配管理 第一节 利润分配管理 第二节 股利支付与股利政策
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第八章 财务预测与财务预算 第一节 财务预测 第二节 财务预算 第三节日常预算的编制 第四节财务预算的编制
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第九章 财务控制 第一节 财务控制概述 第二节 责任中心 第三节 责任预算、责任报告与业绩考核 第四节 内部转移价格
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第十章 财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 财务比率分析 第三节财务状况综合分析 第十一章 国际财务管理 第一节 国际融资 第二节 国际投资管理
筹资 管理
(1)吸收直接投资。即企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、 共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式
(2)发行股票。即股份公司通过发行股票筹措权益性资本的一种筹 资方式。
(3)留存收益。即企业将留存收益转化为投资的过程 (4)银行借款。即企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入 的需要还本付息的款项 (5)商业信用。即企业利用商品交易中的延期付款或延期交货所形 成的借贷关系来筹集短期资金的方式。 (6)发行公司债券。即企业通过发行债券筹措债务性资本的一种筹 资方式。 (7)融资租赁 企业筹资渠道与筹资方式之间存在着密切关系。筹资渠道是一种客 观存在，体现筹资的可能性，
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第二节 资金需要量预测
企业筹资之前，必须科学、合理地预测资金需要量，以满足生产经 营的需要，保证企业生产经营活动的顺利进行，促进企业财务管理目标 的实现。企业资金需要量通常采用定性预测与定量预测法进行确定。
一、定性预测法 定性预测法是指由熟悉业务，并具有一定理论知识与综合判断能力 的专家，依靠个人的经验和主观分析、判断来预测企业未来资金需要量 的方法。 定性预测法通常适用于缺乏准确统计数据或历史资料的企业，需要 凭借专家的主观分析和经验判断进行。但该种方法不能揭示资金需要量 与有关因素之间的数量关系。 二、比率预测法 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资 金需要量的方法。能用于资金预测的比率很多，如存货周转率、应收账 款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率
(3)其他企业资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲 置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务 可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系，形成 债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的 存在，为筹资企业提供了一定的资金来源。
(2)发行股票。即股份公司通过发行股票筹措权益性资本的一种筹 资方式。
(3)留存收益。即企业将留存收益转化为投资的过程 (4)银行借款。即企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入 的需要还本付息的款项 (5)商业信用。即企业利用商品交易中的延期付款或延期交货所形 成的借贷关系来筹集短期资金的方式。 (6)发行公司债券。即企业通过发行债券筹措债务性资本的一种筹 资方式。 (7)融资租赁 企业筹资渠道与筹资方式之间存在着密切关系。筹资渠道是一种客 观存在，体现筹资的可能性，
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第二节 资金需要量预测
企业筹资之前，必须科学、合理地预测资金需要量，以满足生产经 营的需要，保证企业生产经营活动的顺利进行，促进企业财务管理目标 的实现。企业资金需要量通常采用定性预测与定量预测法进行确定。
一、定性预测法 定性预测法是指由熟悉业务，并具有一定理论知识与综合判断能力 的专家，依靠个人的经验和主观分析、判断来预测企业未来资金需要量 的方法。 定性预测法通常适用于缺乏准确统计数据或历史资料的企业，需要 凭借专家的主观分析和经验判断进行。但该种方法不能揭示资金需要量 与有关因素之间的数量关系。 二、比率预测法 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资 金需要量的方法。能用于资金预测的比率很多，如存货周转率、应收账 款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率
(3)其他企业资金。企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲 置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务 可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系，形成 债务人对债权人的短期信用资金占用。企业间的相互投资和商业信用的 存在，为筹资企业提供了一定的资金来源。
(财管)第三章资金筹措与预测
82
年末尚未 偿还债务
本金
90 80 70 60 50
到期支 付本金
50
债务期限 内支付本 金总和
50 132
MBA财务管理课程
(4)定期定额偿还本利和（假定折现率为6%） 每年末等额偿还的债务 =100/（P/A,6%,5) ≈24万
MBA财务管理课程
3.3.2 发行公司债券 1. 公司债券的特征 2. 公司债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的期限 （3）债券的利率 （4）债券的价格 3.公司债券的种类 4.公司债券发行的条件
BB
还本付息能力脆弱，投资风险较大
投
B
还本付息能力低，投资风险大
机
CCC
还本付息能力很低，投资风险极大
级
三等 CC
还本付息能力极低，投资风险最大
C
公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对
有风险
第三章资金筹措与预测
227
MBA财务管理课程
7. 债券筹资的优缺点
3.3.3 可转换公司债券 1. 可转换公司债券的概念 可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人 依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件 可以转换成股份的公司债券。 2. 可转换债券的基本要素 3. 可转换债券筹资的优缺点
MBA财务管理课程
第三章 资金筹措与预测
【学习目标】通过本章学习，要求掌握企业筹 资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法； 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和 要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的 分类与意义。
第三章资金筹措与预测
1
MBA财务管理课程
3.1 企业筹资概述
资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资 金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和 生产经营发展程度的重要环节。 3.1.1企业筹资的动机 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.偿债性筹资动机 4.混合性筹资动机
年末尚未 偿还债务
本金
90 80 70 60 50
到期支 付本金
50
债务期限 内支付本 金总和
50 132
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(4)定期定额偿还本利和（假定折现率为6%） 每年末等额偿还的债务 =100/（P/A,6%,5) ≈24万
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3.3.2 发行公司债券 1. 公司债券的特征 2. 公司债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的期限 （3）债券的利率 （4）债券的价格 3.公司债券的种类 4.公司债券发行的条件
BB
还本付息能力脆弱，投资风险较大
投
B
还本付息能力低，投资风险大
机
CCC
还本付息能力很低，投资风险极大
级
三等 CC
还本付息能力极低，投资风险最大
C
公司濒临破产，到期没有还本付息能力，绝对
有风险
第三章资金筹措与预测
227
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7. 债券筹资的优缺点
3.3.3 可转换公司债券 1. 可转换公司债券的概念 可转换公司债券简称可转换债券，是指发行人 依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件 可以转换成股份的公司债券。 2. 可转换债券的基本要素 3. 可转换债券筹资的优缺点
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第三章 资金筹措与预测
【学习目标】通过本章学习，要求掌握企业筹 资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法； 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和 要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的 分类与意义。
第三章资金筹措与预测
1
MBA财务管理课程
3.1 企业筹资概述
资金是企业进行生产经营活动的必要条件。筹集资 金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和 生产经营发展程度的重要环节。 3.1.1企业筹资的动机 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.偿债性筹资动机 4.混合性筹资动机
财务管理-筹资管理
51
• 租金摊销表：
年度 第1年初
租金 设备本息
手续费
合计
应计利息 支付本金 未付本金 1 300 000
第1年初 291 147 5 200 296 347
—— 291 347 1 008 853
第2年初 291 147 5 200 296 347 60 531 230 616 778 237
第3年初 291 147 5 200 296 347 46 694 244 453 533 784
行为。 票据贴现是由商业信用衍生出来的银行信用。
58
普通股
股票
资本金
优先股
自有资金
联营
（权益资金） 留存收益
长期来源
长期借款 长期负债 债券
融资租赁
借入资金
银行信用（短期借款）
（负债资金）
应付账款
短期负债 商业信用 应付票据 短期来源
预收账款
其他经营性应付款
59
第四节 资本成本
一、资本成本的含义和作用
2.6.2 租赁的分类
1）经营性租赁特点：
（1）财产所有权属于出租人 ；
（2）租赁期较短，出租人对租赁资产的投资，需经若干 次的出租才能收回；
（3）出租人需提供资产的维修、保养及人员培训等。
45
2）融资租赁 特点： （1）承租人可以在租赁期满时取得财产所有权；（平
时拥有实质控制权） （2）租赁期长，一般为资产使用寿命的75%左右； （3）承租人负责资产维修、保养及人员培训等。
11
2.2 销售百分比法步骤 例：M公司09年年末简化的资产负债表数据见下表，09
年的销售额为4000万元，预计10年的销售额为5000万元。 （1）确定敏感项目和不敏感项目 敏感项目：与销售额存在一定的比例关系项目： 在短期内不会随着销售额的变动而发生变
• 租金摊销表：
年度 第1年初
租金 设备本息
手续费
合计
应计利息 支付本金 未付本金 1 300 000
第1年初 291 147 5 200 296 347
—— 291 347 1 008 853
第2年初 291 147 5 200 296 347 60 531 230 616 778 237
第3年初 291 147 5 200 296 347 46 694 244 453 533 784
行为。 票据贴现是由商业信用衍生出来的银行信用。
58
普通股
股票
资本金
优先股
自有资金
联营
（权益资金） 留存收益
长期来源
长期借款 长期负债 债券
融资租赁
借入资金
银行信用（短期借款）
（负债资金）
应付账款
短期负债 商业信用 应付票据 短期来源
预收账款
其他经营性应付款
59
第四节 资本成本
一、资本成本的含义和作用
2.6.2 租赁的分类
1）经营性租赁特点：
（1）财产所有权属于出租人 ；
（2）租赁期较短，出租人对租赁资产的投资，需经若干 次的出租才能收回；
（3）出租人需提供资产的维修、保养及人员培训等。
45
2）融资租赁 特点： （1）承租人可以在租赁期满时取得财产所有权；（平
时拥有实质控制权） （2）租赁期长，一般为资产使用寿命的75%左右； （3）承租人负责资产维修、保养及人员培训等。
11
2.2 销售百分比法步骤 例：M公司09年年末简化的资产负债表数据见下表，09
年的销售额为4000万元，预计10年的销售额为5000万元。 （1）确定敏感项目和不敏感项目 敏感项目：与销售额存在一定的比例关系项目： 在短期内不会随着销售额的变动而发生变
企业筹资方式
S
1
3.以预测的未来年度增加的销售额（量）（即，△S=S2－ 以预测的未来年度增加的销售额（ ）（即 以预测的未来年度增加的销售额 － S1 ）乘以每增加一元（或百元）销售额（量）带筹资金额的 乘以每增加一元（或百元）销售额（ 百分比。 百分比。即， ∆S ⋅ ( A − B)
S1
4. 然后再扣除企业内部形成的资金来源（即， 然后再扣除企业内部形成的资金来源（ P·E·S2），再加上计划的零星资金需要量（即，M）。即 ），再加上计划的零星资金需要量 再加上计划的零星资金需要量（ ）。即 ）。 可得出未来年度需增加筹资的预测值。 可得出未来年度需增加筹资的预测值。
(1)适用范围：适用于企业具备完整，准确的历史 适用范围：适用于企业具备完整， 适用范围 资料情况时的资金需要量的预测。 资料情况时的资金需要量的预测。 (2)预测形式： 预测形式： 预测形式 根据资金占用总额同产销量的关系进行预测； ①根据资金占用总额同产销量的关系进行预测； 采用先分项后汇总的方法进行预测。 ②采用先分项后汇总的方法进行预测。 (3)计算方法 计算方法 总资金直线方程： 总资金直线方程：y=a+bx ①回归直线分析法 ②高低点法
（二）普通股股东的权利 普通股股东的权利包括： 普通股股东的权利包括： 1、公司管理权，主要表现为投票权、查账权和阻 、公司管理权，主要表现为投票权、 止越权经营的权利； 止越权经营的权利； 2、分享盈余权； 、分享盈余权； 3、出售或转让股份权； 、出售或转让股份权； 4、优先认股权； 、优先认股权； 5、剩余财产要求权。 、剩余财产要求权。
6
其预测的步骤如下： 其预测的步骤如下： 1.分析资产负债表上那些随销售额 （ 量 ） 变动而发生 分析资产负债表上那些随销售额（ 分析资产负债表上那些随销售额 变化的项目，并将这些项目分别除以基年的销售额（量）， 变化的项目，并将这些项目分别除以基年的销售额（ 以百分比的形式表示。 可用列表方式） 以百分比的形式表示。（可用列表方式） 2.将资产以销售百分比表示的合计减去负债以销售百分 将资产以销售百分比表示的合计减去负债以销售百分 比表示的合计，求出未来年度每增加一元（或百元） 比表示的合计，求出未来年度每增加一元（或百元）的销 售额（ 需要增加筹资的百分比。 售额（量）需要增加筹资的百分比。即， A − B
1
3.以预测的未来年度增加的销售额（量）（即，△S=S2－ 以预测的未来年度增加的销售额（ ）（即 以预测的未来年度增加的销售额 － S1 ）乘以每增加一元（或百元）销售额（量）带筹资金额的 乘以每增加一元（或百元）销售额（ 百分比。 百分比。即， ∆S ⋅ ( A − B)
S1
4. 然后再扣除企业内部形成的资金来源（即， 然后再扣除企业内部形成的资金来源（ P·E·S2），再加上计划的零星资金需要量（即，M）。即 ），再加上计划的零星资金需要量 再加上计划的零星资金需要量（ ）。即 ）。 可得出未来年度需增加筹资的预测值。 可得出未来年度需增加筹资的预测值。
(1)适用范围：适用于企业具备完整，准确的历史 适用范围：适用于企业具备完整， 适用范围 资料情况时的资金需要量的预测。 资料情况时的资金需要量的预测。 (2)预测形式： 预测形式： 预测形式 根据资金占用总额同产销量的关系进行预测； ①根据资金占用总额同产销量的关系进行预测； 采用先分项后汇总的方法进行预测。 ②采用先分项后汇总的方法进行预测。 (3)计算方法 计算方法 总资金直线方程： 总资金直线方程：y=a+bx ①回归直线分析法 ②高低点法
（二）普通股股东的权利 普通股股东的权利包括： 普通股股东的权利包括： 1、公司管理权，主要表现为投票权、查账权和阻 、公司管理权，主要表现为投票权、 止越权经营的权利； 止越权经营的权利； 2、分享盈余权； 、分享盈余权； 3、出售或转让股份权； 、出售或转让股份权； 4、优先认股权； 、优先认股权； 5、剩余财产要求权。 、剩余财产要求权。
6
其预测的步骤如下： 其预测的步骤如下： 1.分析资产负债表上那些随销售额 （ 量 ） 变动而发生 分析资产负债表上那些随销售额（ 分析资产负债表上那些随销售额 变化的项目，并将这些项目分别除以基年的销售额（量）， 变化的项目，并将这些项目分别除以基年的销售额（ 以百分比的形式表示。 可用列表方式） 以百分比的形式表示。（可用列表方式） 2.将资产以销售百分比表示的合计减去负债以销售百分 将资产以销售百分比表示的合计减去负债以销售百分 比表示的合计，求出未来年度每增加一元（或百元） 比表示的合计，求出未来年度每增加一元（或百元）的销 售额（ 需要增加筹资的百分比。 售额（量）需要增加筹资的百分比。即， A − B
财务管理 第三章
办理银行借款的程：
1企业提出申请。2银行进行审批。3签订借款合同和协议书。④企业取得借款。⑤企业偿还借款。
向银行借款需要附带的信用条件：①信贷额度。②周转信贷协议。③补偿性余额。④按贴现法计息。
银行借款的优点：1筹资速度快（比发行证券快）。2筹资成本低（比发行债券支付的利息低，且不用发行费用）。3借款弹性好。
金融市场的类型
1金融市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场、黄金市场
2资金市场按融资期限的长短，分为货币市场（短期）、资本市场（长期）
3资金市场按交易性质，分为同业拆借市场、票据承兑和贴现市场、证券市场和借贷市场 4长期证券市场按证券交易过程，分为一级市场和二级市场
在金融市场中，与企业财务管理关系密切的资金市场，按具体交易对象来划分，主要形式有：1短期借贷市场2短期债券市场 3票据承兑与贴现市场 4长期借贷市场 5长期债券市场 6股票市场
1法律（注册资本限额的规定，筹资数量必须满足注册资本最低限额的要求、企业负债限额的规定，公司累计债务总额不得超过公司净资产额的40%）
2企业经营规模
3有关筹资的其他因素
筹资数量预测的
因素分析法又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要的一种方法
资本按照投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金
公司法规定，股份有限公司注册资本的最低限为1000万元，如需高于1000万元，由法律、行政法规另行规定。
有限责任公司注册资本的最低限额分别为：生产经营类为主的公司50万元
商品批发为主的公司50万元商品零售为主的公司30万元
科技开发、咨询服务公司10万元
财务管理作业(三)
财务管理作业（三）姓名成绩第四、五章所有权筹资和负债筹资【学习目的与要求】通过本章学习，掌握筹资的渠道与方式；掌握权益资金筹集的方式、特点与要求；掌握负债资金筹集的方式、特点与要求。
熟悉筹资的基本原则。
了解筹资的分类。
【内容提要】一、企业筹资概述企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
按照资金使用时间的长短，可把企业筹集的资金分为短期资金与长期资金两种。
按照资金的来源渠道不同，可将企业资金分为所有者权益和负债两种。
筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。
我国企业目前的筹资渠道主要有：（1）国家财政资金；（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构资金；（4）其他企业资金；（5）居民个人资金；（6）企业自留资金。
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。
我国企业目前的筹资方式主要有：（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益；（4）向银行借款；（5）利用商业信用；（6）发行公司债券；（7）融资租赁。
通过（1）-（3）方式筹措的资金为权益资金；通过（4）-（7）方式筹措的资金为负债资金。
企业筹资的基本原则包括：（1）规模适当原则；（2）筹措及时原则；（3）来源合理原则；（4）方式经济原则。
二、权益资金的筹集吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一筹资方式。
吸收投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法入投资和吸收个人投资。
相应的出资方式主要包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。
吸收投资的程序是：确定筹资数量；寻找投资单位；协商投资事项；签署投资协议；共享投资利润。
吸收投资的优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。
缺点：资金成本较高；容易分散企业控制权。
发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。
3-1企业筹资的意义与原则
短
分
类
5
（二）企业筹资的分类
按 所有者权益： 资
金 的
发行股票、吸收直接投资、内部积累
权
益
性 质
负债：债券、银行借款、融资租赁
分
类
6
赠送桌面
3
（一）企业筹资的意义
1．筹资是企业经营活动的前提，是企业再生产 顺利进行的保证。 2．筹资是投资的基础与前提 3．筹资影响到企业的经营好坏与收益的分配
4
（二）企业筹资的分类
按
资
金
使
用 短期资金：商业信用、银行流动资金借款
期
限 的
长期资金：吸收投资、发行股票、发行
长 债券、长期借款、融资租赁、留存收益
1第一节企业筹资的意义与原则第三章筹资管理概论2?企业筹资是指企业根据其生产经营对外投资及调整资金结构的需要通过一定的渠道采取适当的方式获取所需资金的一种行为
欢迎
文末有福利
第三章 筹资管理概论
第节 企业筹资的意义与原则
2
一、企业筹资的意义与分类
• 企业筹资是指企业根据其生产经营、 对外投资及调整资金结构的需要， 通过一定的渠道，采取适当的方式， 获取所需资金的一种行为。筹资管 理是企业财务管理的一项基本内容。
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四、企业筹资的原则
以资金需要量和投放时间作为筹资的依 据（资金需要量计划，对年度资金投放、 回收时间作出预测和安排） 将筹集资金与投资效果相结合（做可行 性分析，防止筹资的盲目性和无效性） 选择筹资方式，降低资本成本（保证企 业总资本利润率高于负债资本成本；负 债筹资要适度）
二、筹资的分类
按照资金的来源渠道，分为权益资金和负债资 金 是否通过金融机构，直接筹资与间接筹资 按照资金取得方式，内源资金与外源资金 按筹资的结果是否在资产负债表中得以反映， 分为表内资金和表外资金 所筹资金使用期限的长短，分为短期资金与长 期资金
第三章 企业筹资概述
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资金的筹集 第三节 负债资金的筹集
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的意义 筹集资金是企业进行生产经营活动的前提（资金运动 的起点） 筹集资金是企业赖于生存的必要条件 （有时难以维持企业简单再生产） 筹集资金是企业发展的重要条件 （扩大再生产） 筹集资金是形成最佳资本结构的有效途径 （不同资本结构对股东利益会产生不同影响）
优先股的种类 优先股股东的权利 优先分配股利权、优先分配剩余资产权、部分 管理权。 优先股筹资的优缺点
第三节 负债资金的筹集
（1）短期负债方式 短期借款、商业信用、应计费用、商业票据 （2）长期负债方式 长期借款、长期债券、融资租赁
股票的含义与特征
股本和股票；股票具有法定性，收益性，风险性， 参与性，无限期性，可转让性，价格波动性。
股票的种类
按股东的权利和义务，分为普通股和优先股。 按股票是否记名，分为记名股票和无记名股票 按股票票面是否表明金额，分为面值股票和无面值 股票 按发行对象和上司地区不同，分为A股、B股、H股 和N股。
√ √
√
权益资金的筹集
权益资金是投资者投入企业的资本金及企业经 营中所形成的资金积累，它反映所有者权益， 又称为主权资金。 权益资金的内容：
所有者投入的资金：实收资本和资本公积金 企业经营中形成的资金积累：盈余公积金和未分配利润
权益资金的筹集方式主要有发行股票、资本公 积金、留存收益
（一）股票的含义、特征与分类
股票发行程序 股票发行价格
协商定价方式，一般的询价方式，累计投标询价 方式，上网竞价方式
（六）普通股筹资的优缺点
普通股筹资的优点
没有固定利息负担、没有固定到期日、筹资风 险小、能增加公司的信誉、筹资限制较少
普通股筹资的缺点
资金成本较高、容易分散控制权
三、发行优先股
优先股的性质 发行优先股的动机
防止公司股权分散化、调剂现金余缺、改善公司的资 金结构、维持举债能力
筹资渠道与筹资方式的对应关 系
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金 吸收直 银行 发行 发行股 接投 借 债 票 资 款 券 √ √ √ √ 商 业 信 用 融 资 租 赁
非银行金√ √ √
√ √ √ √ √
√ √ √ √
企业筹资的渠道
按资金的归属划分： 国家财政资金（国营企业） 银行信贷资金（商业银行和政策银行） 非银行金融机构资金（保险公司、信托公司、租赁公司、证券公司） 其他企业资金（购买本公司的股票或债券） 居民个人资金（发行股票和证券，筹集闲散资金） 企业自留资金（公积金和未分配利润） 外商资金（中外合资经营、合作经营等直接投资方式，以及开展补偿 贸易、出口信贷、国际资本信贷等资本借贷方式）
（二）股票的价值、价格与股价指数
股票价值
票面价值，账面价值，清算价值，市场价值
股票价格
发行价格和交易价格
股价指数
道· 琼斯股票价格平均指数，上证股价指数，深圳股 价指数
（三）普通股股东的权利 公司管理权 分享盈余权 转让股份权 优先认股权 剩余财产要求权。
（四）股票的发行
股票发行的条件
新设发行、改组发行、增资发行、定向募集发行