金融市场学第四版课后题答案
《金融市场学》课后答案
第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：
（1）你的最大可能损失是多少？
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，
③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有
何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？
（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
金融市场学课后答案解析
若股价跌到 18 元，则净值增加 2000 元，投资收益率为 13.33%。
（ 2） 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为
Y，则 Y 满足下式：
（ 15000+20000-1000X） /1000X=25%
所以 Y=28 元。
（ 3） 当每股现金红利为 0.5 元时，你要支付 500 元给股票的所有者。这样第（ 1）题
A、 10000÷（ 10.00 +0.0090 ） B 、 10000÷（ 10.50 +0.0100 ） C、 10000÷（ 10.00-0.0090 ） D 、 10000÷ （ 10.50-0.0100 ）
（ 2）贴现收益率为 3.1% 的 3 个月国库券与贴现收益率为 3.2% 的 3 个月国库券。
35
11．下列哪项最不可能是基金投资的优势？ （ 1）多样化；（ 2）专业管理； （3）方便；（ 4）基金的收益率通常高于市场平均收益率。
12．下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的？ （ 1）基金券的价格通常高于基金的单位净值； （ 2）基金券的价格等于基金的单位净值； （ 3）基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变； （ 4）基金券的份数在发行后是不变的。
若股价升到 22 元，则投资收益率为：
（ 1000 ×22-5300-15000 ）/15000=11.33%
若股价维持在 20 元，则投资收益率为：
金融市场学习题答案
二、金融全球化的负面效应 ①金融资产价格过度波动，强化了金融市场的脆弱性。金融全球化使国际间资本的流动 性增强，容易形成金融经济与实体经济分离，从而加剧资产价格的过度波动。金融市场全球 化扩大了信息的非对称性。 ②削弱了各国货币政策的自主性，从而降低了金融政策的效力。首先，由于溢出和导入 效应的作用，干扰和削弱了货币政策所要达到的预期效果。其次，提高了不同货币资产的相 互替代性后，一种资产价格的变化会影响到其他资产价格，从而影响到货币政策的效果。再 次，使货币定义模糊不清，难以判断，从而造成货币政策指标的游移。 ③金融全球化使国际金融的动荡产生波及效应和放大效应。国际金融体系中还存在着两 个明显的问题：一是缺乏对国际金融业务的有效监管；二是缺少国际金融体系的最后贷款人 角色。 7、简述金融市场的主要类型。 答：①按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。货币市场是指以期 限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。资本市场是指期限在一年以 上的金融资产交易市场。通常资本市场主要指的是债券市场和股票市场。外汇市场是各种短 期金融资产交易的市场。黄金市场是专门集中黄金买卖的交易中心或场所。 ②按资金融通中的中介机构特征来划分，可将金融市场分为直接金融市场和间接金融市 场。直接金融市场是指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指通过发行 债券或股票的方式在金融市场筹集资金的融资市场。间接金融市场则是通过银行等信用中介 机构作为媒介来进行资金融通的市场。 ③按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。资 金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市 场。证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称 流通市场或次级市场。第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易而形成的市场。 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。 ④按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。公开市场指的是金融资产的交易价 格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。议价市场是指金融资产的定价与成交是通 过私下协商而形成的市场。 ⑤按有无固定场所划分为有形市场与无形市场。有形市场即为有固定交易场所的市场， 一般指的是证券交易所等固定的交易场地。无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交 易的总称。 ⑥按交割方式划分为现货市场与衍生市场。现货市场实际上是指即期交易的市场，是金 融市场上最普遍的一种交易方式。衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 ⑦金融市场按其作用的地域范围划分为国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是 指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场。国际金融市场则是金融资产的交易跨越国界 进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。 8、资本市场与货币市场的区别。
金融市场学课后答案
第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：
（1）你的最大可能损失是多少？
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，
③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有
何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖
空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？
（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
《金融市场学》课后习题答案
《金融市场学》教材课后习题答案
第1章金融市场导论
一、单项选择题答案
A、A、
B、A、D、
C、D
二、多项选择题答案
ABCD、BCD、AB、ABC
三、问答题答案（略）
第2章货币市场
一、单项选择题答案
B、B、D、
C、A、
D、A、D、C、B、C、A、A
二、多项选择题答案
ABCD、BD、ABD、ABD、AC、AC、BCE、AE、CE
三、问答题答案（略）
第3章债券市场
一、单项选择题答案
B、D、B、B、A、B、D、D
二、多项选择题答案
ABC、ABCD、ABCD、ABC、ACD、AB、ABD
三、问答题答案（略）
第4章股票市场
一、单项选择题答案
D、D、B、A、C、C、D、D、D、B、 B
二、多项选择题答案
ACD、AB、AC、BCD、AC、AB、BC、ABC、ABCD、AB
三、问答题答案（略）
第5章基金市场
一、单项选择题答案
D、A、B、A、B、B、D、B、B
二、多项选择题答案
ABC、ABCD、BC、AC、AB、ACD、AD
三、问答题答案（略）
第6章外汇市场
一、单项选择题答案
B、B、B、B、
C、C、C、C、C、A、
D、D、A、A、D、
D、B、C
二、多项选择题答案
ACD、ABCD、ABD、ABD、ABC、BD、ABCD、ABC、ABD、ABC、ABD、BC、ABC、ABD
三、问答题答案（略）
第7章期货市场
一、单项选择题答案
C、A、C、C、
D、B、B、D、C
二、多项选择题答案
BCD、ACD、ABC、BC、ABC、AC、ABCD、ABCD
三、问答题答案（略）
第8章黄金市场
一、单项选择题答案
B、B、A、
C、D
二、多项选择题答案
《金融市场学》课后习题答案
《金融市场学》课后习题答案
金融市场学
习题二答案
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x, 则：
1,000,000 X x X 7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1 ）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3 ）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01）/100]X 360/316=2.27%
真实年收益率为：[1 + （1 00-98.0 1 ）/98.0 1 ] 365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] X 365/316=2.35%
《金融市场学》课后习题答案
《金融市场学》课后习题答案
金融市场学
习题二答案
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB 设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
习题三答案
1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3.你原来在账户上的净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变；
若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：
国际金融第四版课后习题答案
国际金融第四版课后习题答案
【篇一：国际金融学陈雨露第四版课后习题答案第二
章】
么全球存在着外汇市场？
答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。
通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。
透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。
2.外汇市场有哪些功能？
答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便利条件。其功能主要表现在以下方面：
1.反映和调节外汇供求
一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。
2.形成外汇价格体系
银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。
《金融市场学》课后习题及答案
金融市场学
习题二答案
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01）/100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%
6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%
金融市场学第四版课后题答案
《金融市场学》习题答案
习题二答案：
1. b、e、f
2. 略
3. 同传统的定期存款相比,大额可转让定期存单具有以下几点不同：
<1> 定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的.
<2> 定期存款金额不固定,可大可小；大额可转让定期存单金额较大.
<3> 定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的,且一般高于定期存款利率.
<4> 定期存款可以提前支取,但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取,但可在二级市场流通转让.
4. 回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素,这些因素主要有：
<1> 用于回购的证券的质地.证券的信用度越高,流动性越强,回购利率就越低,否则,利率相对来说就会高一些.
<2> 回购期限的长短.一般来说,期限越长,由于不确定因素越多,因而利率也应高一些.但这并不是一定的,实际上利率是可以随时调整的.
<3> 交割的条件.如果采用实物交割的方式,回购利率就会较低,如果采用其他交割方式,则利率就会相对高一些.
<4> 货币市场其他子市场的利率水平.它一般是参照同业拆借市场利率而确定的.
5．贴现收益率为：[ <100-98.01> /100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+ <100-98.01> /98.01]365/316－1=2.35%
金融市场学课后答案
第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问:
（1）你的最大可能损失是多少?
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托,指定价格为22元,那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交?
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元.你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6％.
（1）如果A股票价格立即变为①22元,②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25％,A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，
③18元,你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有
何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票.你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25％，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金
通知?
（3）若该公司在一年内每股支付了0。5元现金红利，（1）和(2）题的答案会有什么变化？
金融市场学张亦春第四版课后答案
高教版第四版《金融市场学》课后参考答案
习题二
1.b、e、f
2.略
3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1,000,000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01）/100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01]×365/316=2.35%
张亦春《金融市场学》课后答案
第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：
（1）你的最大可能损失是多少？
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，
③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有
何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通
知？
（3）若该公司在一年每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
金融市场学课后题答案
《金融市场学》习题答案
习题二答案：
1. b、e、f
2. 略
3. 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
(1) 定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
(2) 定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3) 定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
(4) 定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4. 回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1，000，000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
(1) 用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
(2) 回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(3) 交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
(4) 货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5．贴现收益率为：[ (100-98.01) /100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+ (100-98.01) /98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[(100-98.01)/98.01] ×365/316=2.35%
国际金融第四版精编版课后计算题参考答案
《国际金融（第四版）》
第一章外汇与外汇汇率
5. （1）1.6910
（2）1.6910
（3）1.6900
6. 1.6403
7.
（1）7.8010
（2）7.8000
（3）7.8010
8.
（1）0.7685
（2）0.7690
9.
（1）1.2960
（2）1.2940
（3）1.2960
10.
（1）1.4110
（2）1.4100
（3）1.4100
11.
（1）7.8067
（2）经纪人C ，7.8060
12. 7. 8900 / 40
13. 以英镑买入日元的套汇价是1英镑=134.8336 日元
解：（1）英镑和日元的标价方法不同，应当同边相乘，即
1英镑＝103.40×1.3040/103.70×1.3050日元
＝134.8336/135.3285日元
公司需要卖出英镑，买进JPY
银行买入1英镑，支付公司134.8336日元★ （公司卖出1英镑，收取银行134.8336日元★）
银行卖出1英镑，收取公司135.3285日元
（2）银行买入1美元，支付公司103.40JPY②
银行卖出1美元，收取公司103.70JPY
银行买入1英镑，支付公司 1.3040USD①
银行卖出1英镑，收取公司 1.3070USD
公司需要卖出英镑，买进JPY。
步骤：①公司卖出英镑，收取银行美元
（银行买入英镑，支付公司美元）
公司卖出1.0英镑，收取银行1.3040USD①
②公司卖出1美元，收取银行103.40JPY②
（银行买入1美元，支付公司103.40JPY）
公司卖出1.3040美元，收入：
1.3040×103.40＝134.8336日元
金融市场学课后答案
第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：（1）你的最大可能损失是多少？
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？
（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20
元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的
百分比有何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？
（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
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《金融市场学》习题答案
习题二答案：
1. b、e、f
2. 略
3. 同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
(1) 定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
(2) 定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3) 定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
(4) 定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4. 回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB
设回购利率为x,则：
1，000，000×x×7/360=1556
解得：x=8%
回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：
(1) 用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
(2) 回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(3) 交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
(4) 货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5．贴现收益率为：[ (100-98.01) /100]×360/316=2.27%
真实年收益率为：[1+ (100-98.01) /98.01]365/316－1=2.35%
债券等价收益率为：[(100-98.01)/98.01] ×365/316=2.35%
6．平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%
习题三答案
一、计算题
1．（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2
000元左右。
2．（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。
相反，卖压较轻。
3．你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变；
若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：
（1000X-5000）/1000X=25% ：自己的
所以X=6.67元。
（3）此时X要满足下式：
（1000X-10000）/1000X=25%
所以X=13.33元。
（4）一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。
若股价升到22元，则投资收益率为：
（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%：净盈利
若股价维持在20元，则投资收益率为：
（1000×20-5300-15000）/15000=-2%
若股价跌到18元，则投资收益率为：
（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%
投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：
投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值4．你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；
若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：
（15000+20000-1000X）/1000X=25%
所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：
（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%
所以Y=27.60元。
5．（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6. 你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了
12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7. 令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则
1+r3=（100/97.64）4=1.1002
1+r6=（100/95.39）2=1.0990
求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。
8. （1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了
4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
9. （1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284
因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648
因此该指数变动率为35.2%。
10．（1）息票率高的国债；
（2）贴现率低的国库券。
习题四答案
1、判断题
（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。
（2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
（3）（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。
（4）（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。
（5）（错误）举例说明，A币与B币的市场价值均为10元，后B币下跌为8元，则A币较B币升值（10-8）/8=25%，B币较A币贬值（10-8）/10=20%。
（6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。
（7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。
（8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。
（9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。
（10）（错误）两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。
2、选择题
（1）C（2）A（3）C（4）A（5）B
3、(1)银行D，汇率1.6856
(2)银行C，汇率1.6460
(3)1.6856×1.6460=2.7745GBP/DEM
4、银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。
5、（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。
（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：
10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为1GBP = USD 1.6645/58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到