基于VAR模型下的FDI对中国住房价格影响的实证研究
FDI与GDP关系的VAR模型研究
譬 ● — — ● — ● ● ｊ 匕 方 经圈 ２ Ｉ
Ｆ Ｄ Ｉ 与Ｇ Ｄ Ｐ关 系 的 Ｖ Ａ Ｒ模型 研 究
邓雅 文 ， 张 昌兵 ， 王婷 婷
（ 南京邮 电大学 经济学院 ， 南京 ２ １ ０ ０ ２ ３ ）
摘要 ： 为研究 中国实际利用外商直接投资金额 与经济增长之
外商直接投资并不能对经济增长产生显著的影 响。 魏立佳 等（ ２ ０ １ １ ） 通过构建 Ｆ Ｄ Ｉ 率 与经济增 长率之 间的面板 向量 自回归模 型 ， 实证说 明了外商直接投 资对经济增长的正 向促进作用不显著 ， 但这一结果 可能是 受西 部地 区动 态关 系不 显著 的影 响 。 。 两方 学 者至 今没 有 得 到统 一 的结 论 ， 因此 笔者 收集最新 的相关数据 ， 建立 Ｖ Ａ Ｒ模型 ， 将滞后期纳 入考察范围， 研究两者之间的动态关系。 ＝、 模型 实证
Ｔ ｅ ｌ ｅ ｃ ｏ ｍ ｍｕ ｎ ｉ ｃ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ， Ｎ ａ ｎ ｊ ｉ ｎ ｇ ２ １ ０ ０ ４ ６， Ｃ ｈ ｉ ｎ ａ ）
Ａｂ ｓ ｔ ｒ ａ ｃ ｔ ：Ｉ ｎ ｏ ｒ ｄ ｅ ｒ ｔ ｏ ｓ ｔ ｕ ｄ ｙ ｔ ｈ ｅ ｄ ｙ ｎ ａ ｍｉ ｃ ｒ ｅ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｈ ｉ ｐ ｂ ｅ ～
中国服务业FDI与服务贸易关系的实证——基于VAR模型
中国服务业 Ｆ Ｄ Ｉ与服务贸易关系的实证研究
— — — 基于 ＶＡ Ｒ 模型
变量 Ｌ ｎ Ｓ Ｆ Ｄ Ｉ ｌ ｎ Ｓ Ｆ Ｄ Ｉ △ Ｌ Ｎ Ｓ Ｅ Ｘ Ｎ Ｓ Ｅ Ｘ △Ｌ Ｌ Ｎ Ｓ Ｉ Ｍ Ｎ Ｓ Ｉ Ｍ △Ｌ 检验形式（ Ｃ Ｔ Ｋ） （ Ｃ， Ｔ， １） （ Ｃ， Ｎ， １） （ Ｃ， Ｔ， Ｏ） （ Ｃ， Ｎ， ３） （ Ｃ， Ｔ， Ｏ） （ Ｃ， Ｎ， ３） 计 量 结论 Ａ Ｄ Ｆ 统Ａ Ｄ Ｆ统计量临界值（ １％ 的 显 著 性 水 平 ） －０． ３ ４ －８． １ ５ －１． ５ ２ －５． ２ ８ －１． ７ １ －４． ０ １ －３． ９ ２ －３． ９ ２ －３． ８ ５ －４． ０ ０ －３． ８ ６ －４． ０ ０ 非平稳 平稳﹡ 非平稳 平稳﹡ 非平稳 平稳﹡ 要】 文章利用 ＶＡ 结果表明 ， 只存在服务出口 、 服务进口分别 Ｒ 模型对中国 １ ９ ９ ０－２ ０ ０ ８ 年服务业 Ｆ Ｄ Ｉ与服务贸易的关系进行了实证研究 ， 【 服务业 Ｆ 服务业 Ｆ 服务进口均是 是服务业 Ｆ Ｄ Ｉ的单向 Ｇ ｒ ａ ｎ ｅ ｒ原因 ， Ｄ Ｉ并不是服务出口和服务进口的 Ｇ ｒ ａ ｎ ｅ ｒ原因 。 从长期来看 ， Ｄ Ｉ与服务出口 、 ｇ ｇ 短期来看 ， 服务业 Ｆ 服务进口是较弱的互补关系 ， 最后为服务业的进一步招商引资提出政策建议 。 替代关系 ， Ｄ Ｉ与服务出口 、 【 关键词 】 服务业 Ｆ Ｄ Ｉ Ｒ 模型 服务贸易 ＶＡ
实证分析 三 、
时间序列的平稳 性 检 验 。 在 进 行 时 间 序 列 分 析 时 ， 传统上要求 １． 即没有随机趋势或确定性趋势， 否则 所采用的时间序列必须是平稳的 ， 会产生 “ 伪回归 ” 问题 。 但 是 ， 在现实经济生活中的时间序列通常是不 平稳的 ， 为了使回归有意义 ， 可以对 时 间 序 列 进 行 平 稳 性 的 检 验 。 检 验 时间 序 列 的 方 法 有 多 种 ， 其中最为广泛使用的有 Ｄ Ｆ 检 验、 Ａ Ｄ Ｆ验和 检验过 Ｐ Ｐ 检验 。 本文将采用 最 具 有 代 表 性 的 Ａ Ｄ Ｆ 单 位 根 检 验 方 法， 程中滞后项的确定以赤池信息原 则 （ 和施瓦茨准则（ 为依据来 Ｓ Ｉ Ｃ） Ｓ Ｃ） 、 确定最优滞 后 期 。 对 １ ９ ９ ０－２ ０ ０ ８年的 Ｓ Ｆ Ｄ Ｉ Ｓ Ｅ Ｘ、 Ｓ Ｉ Ｍ 的对数进行单 位根检验的结果如表 １ 所示 ： 表 １ 单位根检验结果
FDI对经济增长的VAR模型分析——基于山东省的实证研究
山东青年政治学院学报 Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｓ ｈ ａ ｎ ｄ ｏ ｎ ｇ Ｙ ｏ ｕ ｔ ｈ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｐ ｏ ｌ ｉ ｔ ｉ ｃ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ
对９ ０个 国 家 １ ９ ８ ０—２ ０ ０ ２年 的 数 据 进 行 了实 证 研 究， 结果 发现 Ｆ Ｄ Ｉ 促进 了发 展 中 国家 的经济增 长 ， 但 没有 促 进 发 达 国家 的 经 济增 长 ， Ｆ Ｄ Ｉ 对 发 展 中 国家 的资本累积效应得到进一步验证 。Ｂ ａ ｈ ａ ｒ ｕ ｍ ｓ ｈ ａ ｈ和 Ｔ ｈ ａ ｎ ｏ ｏ ｎ 儿 （ ２ ０ ０ ６ ） 对 东 亚 各 国 有 关 数 据 的计 量 分析 表 明 ， Ｆ Ｄ Ｉ 对 经 济 增 长 起 促 进 作 用 。Ｌ ｉ ｐ ｓ ｅ ｙ和 Ｓ ｊ ｏ ｈ ｏ ｌ ｍ＿ ６ Ｊ ’ （ （ ２ ０ １ １ ） 对 印度 尼西 亚利 用 Ｆ Ｄ Ｉ 问题作
关键 词 ： Ｆ Ｄ Ｉ ； Ｖ Ａ Ｒ模 型 ； 脉冲 响应分 析 ； 方差分解 中图分类号 ： Ｆ １ ２ ７ ． ５ ２ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ８— ７ ６ ０ ５ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ３— ０ ｌ １ ５— ０ ５
一
、
文献 综述
新古典经济增长理论认为 ， 发展中国家引进外 商直接投资 （ Ｆ ｏ ｒ ｅ ｉ ｇ ｎ Ｄ ｅ ｒ ｉ ｅ ｃ ｔ Ｉ ｎ ｖ ｅ ｓ ｔ ｍ ｅ ｎ ｔ ， 简称 Ｆ Ｄ Ｉ ） 可以弥补资金缺 口， 通过 Ｆ Ｄ Ｉ 的资本累积效应推动 东道国的经济增长 。国内很多学者的研究支持这一 观 点。Ｃ ｈ ｕ ｎ ｇ Ｃ ｈ ｅ ｎ 、Ｌ ａ ｗ ｒ ａ ｎ ｃ ｅ Ｃ ｈ ａ ｎ ｇ和 Ｚ ｈ ａ ｎ ｇ Ｙ ｉ ｍ ｉ ｎ … 叭 （ １ ９ ９ ５ ） 研究发现 Ｆ Ｄ Ｉ 与 中 国经 济 增 长 正 相关 ； 陈浪南 、 陈 景 煌 儿 ’ （ ２ ０ ０ ２ ） 分 析 了 中 国 １ ９ ８ １～１ ９ ９ ９年 的有关 数据 ， 结果显示 Ｆ Ｄ Ｉ 对 中国经 济增长的作用效果逐 年递增 ； 费威 ］ （ 嘲’ （ ２ ０ ０ ６ ） 采 用格 兰 杰 因果关 系检 验 了 中 国 １ ９ ９ ０—２ ０ ０ ３年 的相 关 数据 ， 结果 表 明 Ｆ Ｄ Ｉ 与 中 国经 济增 长有 着 相 互 促 进 的关 系 。 国外 关 于该 问题 的很多 理论 分析 和 实证 研究 结果 也 与这 一 观点 一致 。Ｊ ｏ ｈ ｎ ｓ ｏ ｎ ＿ ４ Ｊ （ ’ （ ２ ０ ０ ６ ）
FDI对中国经济增长的影响
FDI对中国经济增长的影响作者：曹晓祎申玉伟来源：《企业科技与发展》2018年第09期【摘要】我国加入WTO以来，外商直接投资（FDI）获得了飞速的发展。
中国成为全球经济体中对FDI最具有吸引力的国家。
为了更深入地探究FDI对中国经济增长的影响，文章通过对1985～2015年共30年间的数据进行选取，通过构建向量自回归模型（VAR模型）在时间序列基础上进行经济增长和FDI两个变量的动态计量分析。
分析结果指出：外商直接投资（FDI）在经济增长等方面有明显的推动作用。
这侧面说明我国在改革开放之后所施行的“引进来”政策的有效性，也证实了今后要继续坚定地扩大开放程度，融入世界经济、参与全球竞争需要更宽广、更深刻的实践。
【关键词】FDI；经济增长；VAR模型；脉冲响应【中图分类号】F832.6 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）09-0012-020 引言我国加入WTO以来，外商直接投资（FDI）得到了飞速的发展。
21世纪初期联合国贸易和发展会议（UNCTAD）下属的“全球投资前景评估机构”指出中国成为全球经济体中对FDI最具有吸引力的国家。
自从2008年世界金融危机发生以来，我国虽然经济受到了一定的影响，但是国外投资者对我国的投资热情是没有减少的，我国的很多企业都吸收了较多的外商投资。
FDI受到了我国学者的关注，其对于经济增长的影响和效果尤其受到关注，很多学者进行了各种实证研究。
沈坤荣和耿强（2001）使用内生经济增长模型进行研究，针对内生经济增长、技术外溢和对外商直接投资等方面进行实证分析。
江锦凡（2004）通过经济增长模型估计中国的GDP增长，最后得出结论为1%的GDP增长中有19.3%来源于FDI。
1 向量自回归模型（VAR）理论1.1 VAR模型应用干扰模型和传递函数模型因为经济系统所呈现出的信息的反馈性受到阻碍，在实践基础上，被解释变量的时间路径也会在一定程度上对解释变量的时间路径产生影响。
时间序列分析报告——VAR模型实验
基于VAR模型的我国房地产市场与汇率波动的因果关系————VAR模型实验第一部分实验分析目的及方法现选取人民币对美元汇率以及商品房房价作为变量构建VAR模型。
对于不满足单位根检验的序列采取对数化或差分处理，使其成为平稳序列再进行模型的拟合。
对于商品房房价这一变量，由于全国各省市差异较大，故此处采用全国房地产开发业综合景气指数这一变量。
此外，为了消除春节假期不固定因素带来的影响，增强数据的可比性，按照国家统计制度，从2012年起，不单独对1月份统计数据进行调查，1-2月份数据一起调查，一起发布。
所以国房景气指数p这一序列缺少每年一月份的相关数据，属于非随机、不可忽略缺失，在此采用平均值填充的方法，补足数据。
第二部分实验样本2.1数据来源数据来源于中经网统计数据库。
具体数据见附录表。
2.2所选数据变量由于我国于2005年7月实行第二次汇改，此次汇改以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度取代了过去人民币汇率长达10年的紧盯美元的固定汇率体制。
故本实验拟选取2005年07月到2014年10月我国以月为单位的数据。
，用以上两个变量来构建VAR模型，并利用该模型进行分析预测。
第四部分模型构建4.1判断序列的平稳性4.1.1汇率E序列首先绘制出E的折线图，结果如下图：图4.1 汇率E的曲线图从图中可以看出，汇率E序列较强的趋势性，由此可以初步判断该序列是非平稳的。
为了减少m的变动趋势以及异方差性，先对m进行对数化处理，记为lm，其时序图如下：图4.2 lm的曲线图对数化后的趋势性减弱，但仍存在一定的趋势性，下面对lm进行一阶差分处理，去除趋势性，得到新变量dlm，观察dlm的曲线图。
图4.3 DLE的曲线图从图中可以看出，dle序列的趋势性基本已经消除，且新变量dle基本围绕0上下波动，因此选择形式为y t=y t-1+u t进行单位根检验：表4.1 单位根输出结果Null Hypothesis: DLE has a unit rootExogenous: ConstantLag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=12)t-Statistic Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic -3.031673 0.0351Test critical values: 1% level -3.4919285% level -2.88841110% level -2.581176*MacKinnon (1996) one-sided p-values.Augmented Dickey-Fuller Test EquationDependent Variable: D(DLE)Method: Least SquaresDate: 11/15/14 Time: 20:20Sample (adjusted): 2005M11 2014M10Included observations: 108 after adjustmentsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.DLE(-1) -0.353005 0.116439 -3.031673 0.0031 D(DLE(-1)) -0.502730 0.115417 -4.355768 0.0000 D(DLE(-2)) -0.311531 0.093265 -3.340258 0.0012C -0.000888 0.000470 -1.887592 0.0619R-squared 0.450240 Mean dependent var 1.15E-05 Adjusted R-squared 0.434382 S.D. dependent var 0.005058S.E. of regression 0.003804 Akaike infocriterion -8.269046 Sum squared resid 0.001505 Schwarz criterion -8.169708Log likelihood 450.5285 Hannan-Quinncriter. -8.228768F-statistic 28.39119 Durbin-Watson stat 2.061613Prob(F-statistic) 0.000000单位根统计量ADF=-3.031673小于临界值，且P为0.0351，因此该序列不是单位根过程，即该序列是平稳序列。
FDI对房地产价格影响的实证研究
成 为我 国关 乎 国计 民 生 的 头 号 热 点 。 在 经 有 必要 基 于 市 场 化 的 国 际 资 本 组 成 视 角
的影响 。
利 用 多元 回 归 分 析 方 法 分 析 了 Ｆ ＤＩ 对 房 济 一 体 化 趋 势在 全 球 蔓 延 的 背 景 下 。 国 际 探 讨 国 际 间 资 本 流 动 对 房 地 产 市 场 带 来 价 的 影 响 并 进 行 了 多重 共 线 性 的 检 验 研 间 的资 本 流 动 目益 加 速 。从 时 间 上 看 ， 国
究结果表明 ： 在 稳 定人 均 可 支 配 收 入 的前 际 的资 本 流 动 时 间 日益模 糊 ， 长 短 期 资 本
ห้องสมุดไป่ตู้
近年来 ． 房 地产 业 Ｆ ＤＩ 在 我 国 利 用 外
提下． 在 样 本 区 间 对 外 直接 投 资 对 房 地 产
衡 的。
的相 互转化 呈现快 速化 趋势 ：从 种 类土 资 总量 中 占的 比重 有 较 快 的提 升 。自 １ ９ ９ １
FDI对我国中部地区经济增长影响研究——基于VAR模型的实证分析
湖 南科技 大学 学报 （ 社 会科 学版 ）
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｈ ｕ ｎ ａ ｎ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ＆ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ （ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ Ｅ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ）
关键词 ： Ｆ Ｄ Ｉ ； 中部地 区； 技术进 步； Ｖ Ａ Ｒ模 型
中 图分 类 号 ： Ｆ ２ ０ ７ 文 献标 识 码 ： Ａ 文章编号 ： １ ６ ７ ２— ７ ８ ３ ５ （ ２ ０ １ ３ ） ｏ ４— ０ ０ ７ ２— ０ ５
一
文 献 回顾
而西部地 区并不 明显。陈浪南 和 陈景煌 （ ２ ０ ０ ２ ） 以 中国
摘
要： 从Ｆ Ｄ Ｉ 的研究成果 出发 ， 归纳 了我 国中部地 区吸收利用外商直接投资的现 状， 总结 出总量持 续增长 、 分布基本
均衡和 吸收外资 能力 强等 三个特点 ， 构建 了Ｖ Ａ Ｒ模 型对 Ｆ Ｄ Ｉ 和Ｇ Ｄ Ｐ进行定 量分析 ， 发现 Ｆ Ｄ Ｉ 对 中部地 区的经济增长有 一 定 的正 向作用 ， 但作用 并不显著 ， 需要在今后进一步加强。最后根据定 性分析和定量分析 ， 提 出了改善投资环境 、 提高 外资 质 量、 营造公平环境和鼓励技术合作等建 议。
Ｆ Ｄ Ｉ 流入领域的产业结构 、 涉外税收 、 产值等指标 ， 重新 审视
了Ｆ Ｄ Ｉ 对 民族经济 的贡献程度和利用外资的成本 ， 认为过多
研究 了 ２ ７个 转型 国家的 １ ９ ９ １— ２ ０ ０ ４年的面板数 据 ， 对数
据进行实证分析 ， 认为在样 本 国家 中 Ｆ Ｄ Ｉ 对 经济增 长有促 进作用。 国内学者 中， 王新（ １ ９ ９ ９ ） 构建 了哈 罗德 一多 马模 型， 对 １ ９ ７ ８年 以来 的中国经济数 据进行 回归分 析 ， 研 究结 果表 明 Ｆ Ｄ Ｉ 对 中国 出 口额 的 增 长 和就 业 机会 的增 加 起 到 了 积极影响 。魏后 凯 （ ２ ０ ０ ２ ） ［ ６ ３ 搜集 了 １ ９ ８ ５—１ ９ ９ ９年 的面板
FDI我国经济增长关系实证论文
FDI与我国经济增长关系的实证研究摘要:fdi是资本流动的一个主要去向,gdp是经济增长中重要的可测量指标,在经济全球化的今天,经济增长指标是衡量一个国际综合国力的重要因素,因而研究fdi与gdp之间的内在关系,探求经济增长的道路是十分有必要的。
本文从索洛模型入手,运用实际数据分析fdi对gdp的促进作用,然后引入格兰杰因果检验,分析fdi 与gdp之间的因果关系,最后总结性的指出二者的关系,以及今后如何发挥fdi对gdp的促进作用。
关键词:fdi;gdp;索洛模型;granger检验近年来,对华投资排名前五名的国家和地区为中国香港、美国、新加坡、中国台湾和日本。
2000年到2005年间外商来华直接投资规模稳步上升,由2000年的384亿美元增至2005年的855亿美元;2006年,按国际收支统计口径,2006年外国来华直接投资流入866亿美元,较上年增长1%,我国对外直接投资185亿美元,较上年增长56%;2007年,美国发生次贷危机,美联储连续降息以应对金融风险,美元贬值压力进一步加大,人民币升值预期持续存在,本外币利差发生变化,人民币资产投资回报相对较高,国际资本流入的动力增加,外国来华直接投资流入1496亿美元,较上年增长73%,对外资本净流出170 亿美元,较上年下降20%。
2008 年外商直接投资大量流入势头减弱,对外直接投资步伐加快,国际收支总顺差由快速增长转为趋于平衡,大量国际资本流出,外国来华直接投资净流入1478 亿美元,增长7%,对外直接投资净流出535亿美元,增长215%。
一、fdi与gdp关系分析中索洛模型的应用理论上而言,fdi与gdp之间的关系是双向的。
但是在实证中,经济学家对fdi与流入国经济增长的检验由于假定条件的不同、计量方法的差异、处理数据手段的不一等因素,以及资本流入国的实际情况导致所进行的检验是不固定的。
(一)利用外资基本状况的说明改革开放以来,外国直接投资为我国经济发展注入了一定数量的资金,并且每年增幅明显,1991-1994年每年fdi大幅增长,增长率平均达到113%,其中1993、1994年度的增长幅度更是超过了160%;1995-2000年fdi基本上平稳增长,1995-1997年间增长幅度在8.5%左右,1998-2000出现了负增长;2001-2006年fdi缓慢增长,2004年增长幅度为13.3%,2005、2006年度增长基本保持0增长;2007-2008年度增幅较大,分别为13.2%和12.9%。
计量论文-对我国房价影响因素的计量经济学分析
对我国房价影响因素的计量经济学分析对我国房价影响因素的计量经济学分析摘要：商品房价格增长过快是当前我国城市与社会经济发展中最突出的问题之一，如何合理控制商品房价格平稳增长值得深入研究。
本文选取2011年中国统计年鉴的数据，建立起影响商品房价格因素的多元线性回归模型，进行进一步分析，并且在此基础之上提出相关政策建议。
关键字：商品房价格影响因素多元线性回归模型一、问题的提出近年来，中国房价持续走高。
尽管国家政策层已经启动了几轮调控，但房价丝毫没有要稳定下来的迹象，房价高涨，一房难求的情况仍在持续。
房地产行业已经成为我国国民经济的支柱产业，不仅影响着国民经济的增长，也牵动着千家万户的心。
虽然随着经济的发展，商品房价格的增长是必然趋势，但是目前国内商品房价格增长速度却远远超过平均水准，房价如此之高，会对现在与未来产生多大的影响？为了研究这个问题，我们需要建立计量经济学模型。
二、理论分析影响房价的因素有：土地购置费：土地资源的稀缺性导致土地购置费不断上涨，而土地购置费在相当大的程度上影响了房屋的售价。
随着开发的商品房不断增加，土地也越来越稀缺，房屋价格也会随着上涨，两者存在正相关性。
居民人均可支配收入，代表一个地区的人民的经济实力，人均可支配收入越多，人们提高生活质量和进行投资的欲望和能力就越强。
房屋相对于其他商品来说，具有保值性和增值性，这种特点导致人们用大量的资金进行投资，促使房屋价格上升。
理论上该变量和房价存在正相关性。
商品房销售面积：商品房的销售面积即为购房者所购买的套内或单元内建筑面积(以下简称套内建筑面积)与应分摊的公用建筑面积之和。
一个地区商品房销售面积也能间接反应一个地区商品房的供应热度。
商品房施工面积：报告期内施工的房屋建筑面积商品房竣工面积：报告期内竣工的房屋建筑面积建筑业总产值：建筑业在一定时期内完成的以价值表现的生产总量，是反映建筑业生产成果的综合指标。
通过它可以了解建筑业的生产规模、发展速度、经营成果，并为国家制订经济建设计划提供依据。
房地产价格影响因素的实证研究_基于我国各省的面板数据分析
经济研究导刊ECONOMIC RESEARCH GUIDE总第223期2014年第5期Serial No .223No .5，2014引言2007年，美国房地产泡沫的破灭，引发了次贷危机；我国房地产市场也出现了衰退的迹象，房价持续下降。
2009年，受多重因素的影响，各种资金纷纷进入楼市，房地产市场量价齐升，迅速从复苏走向过热。
弄清影响房价的主要影响因素，探究我国房地产投资是否过热，房价是否合理，是否存在泡沫以及如何有效控制房地产价格迫在眉睫。
A braham 和Hendershott （1996）通过构造一个包含滞后项过程的住宅价格模型，揭示了住宅价格与建设成本、就业率和收入直接相关，而价格上涨幅度和利率呈负相关。
Takatoshi 等（1995）认为，在20世纪80年代日本房地产价格泡沫中，银行对房地产行业信贷的急剧增加起到了诱发的作用。
C ollyns 和Senhadji （2002）以中国香港、韩国、新加坡、泰国作为样本，证实信贷增长显著影响了房地产价格。
乔志敏（1995）用实证分析表明，生产成本的波动对房地产价格的波动有明显的作用。
平新乔（2004）认为，地价的上升推动了房价的上升。
崔光灿（2008）通过上海房地产信贷与房地产市场关系的实证研究，得出了房地产信贷同房地产价格存在着长期的协整关系，房地产信贷对房地产价格有明显的促进作用。
王松涛（2009）认为，住房价格波动不仅受到城市经济维度与房地产市场维度因素的影响，而且也受到开放经济维度因素的影响。
综上所述，国内外学者对房地产价格影响因素的研究很丰富。
本文归纳他们的研究，主要从市场需求、供给和金融角度出发，利用我国1997—2009年的面板数据对这一问题进行检验。
一、中国房地产价格影响因素和理论假说（一）需求方因素：人均GDP 和居民可支配收入从理论上看，人均GDP 和居民可支配收入作为收入水平的衡量指标，它的上升会增强居民的购买能力，提供房屋的有效需求；另一方面，由于房产本身可以作为投资品的这种特殊性，会刺激投资性的需求。
FDI流入影响因素的VAR模型分析
自向量 回归 模 型 Ｖ Ｒ 以及 协 整检 验 对 陕 西省 Ｆ 的影 响 因素 做 了 实证 分析 。 结 果 显 示 ： 诸 多外 因 中 ． 业 结 构是 影 Ａ ＤＩ 在 产 响 陕 西 省 Ｆ 的 主要 因素 ， 影 响 有 两 至 三 年 的滞 后 期 ， ＤＩ 且 劳动 力 工 资 水 平 对 陕 西 省 Ｆ 有 反 向影 响 ． 影 响 力 逐 步减 ＤＩ 但
《 西部金￣｝０２ ２ １ 年第 ９ 期
Ｆ 流入影响因素的 Ｖ Ｒ 模型分析 ＤＩ Ａ
李 香玲
（ 中国人 民银 行宝 鸡市 中心支 行 ， 陕西宝 鸡
摘
‘
７ １０ ） ２００
要 ： 商直 接 投 资（ ＤＩ是 一 个 区域 对 外 经 济 发 展 中不 可 或 缺 也 是 最 为 活 跃 的 领 域 。ＤＩ 八 对 地 方 经济 的促 外 Ｆ ） Ｆ 流
收 稿 日期 ：０ ２ ６ ２１—
作者简介 ： 李香玲 （９ ５ 一 ， ， １６ ． ） 女 甘肃定西人 ， ４ 本科 ， 现供 职于中国人 民银行 宝鸡市 中心支行。 ６ ６
政策对于吸收外商投资具有巨大的拉动作用 ， 税收优惠对于 Ｆ Ｉ Ｄ 的流人影响也较为显著 ， ２０ 年起我国 但 ０８ 开始实行两税合一 ， 也即内、 外资企业所得税在税基 、 税率和税收优惠方面实行统一 ， 因此税收优惠对于吸 收外商投资的影响将进一步淡化 ， 从而本文省略掉外商投资税收优惠政策这一影响因素。 由于陕西省外商直接投资从 １８ 年开始才有数据记录， ９４ 故本文选取以上指标 １８ －０ ０ ９４ ２ １ 年的数据。 数 据来源于历年陕西省统计年鉴。
基于VAR模型的中国进出口、FDI对GDP的影响研究
屈。
。
国外方 面， Ｄ ｒ ｉ ｔ ｓ ａ ｋ ｉ 等（ ２ ｏ ｏ ４ ） ￣希腊进行 了实证分析 ， 结 果表明希腊
的Ｆ ＤＩ 、 对外贸易与 Ｇ Ｄ Ｐ之 间 存 在 长 期 均 衡 关 系 。 Ｋ ａ ｌ ｉ ａ ｎ和 Ｍｉ ａ ｎ ｋ ｈ ｅ ｌ
Ａ
岛
（ ￣） ｌ ｏ ｈ ａ ｎ ｓ ｅ ｎ协 整检 验
经济论 坛
基于 ＶＡ Ｒ 模型 的中国进 出 口、 Ｆ ＤＩ 对Ｇ ＤＰ的影响研究
英 国 巴斯 大 学管理 学院 丁辰
摘 要： 利 用 向量 自回归理ｅ ｅ （ ｖ Ａ ｐ ． ） ， 以１ ９ ９ ７年至 ２ ０ １ ２年 的季度 数
据 为样本 ， 对 于 中 国 进 出 口和 国外 直接 投 资 （ Ｆ ＤＩ ） ￣何 影响 Ｇ ＤＰ 这 一
对 不 平 稳 的 时 间 序 列 变量 进 行 普 通 最小 二乘 回 归 ，往 往 会 造 成 “ 伪 回 归” 。 此时 ， 所 有 参 数 的拟 合 值 都 是 不 一 致 的 ， 基 于 此 结 果 的 假 设 检验 也
是 无 效 的。
问题 进 行 实证 研 究 。结 果 表 明进 出口 贸 易 、 Ｆ Ｄ！ 与 我 国经 济 增 长 之 间 存
一
统 中 所 有 变 量 的滞 后 项 构 成 。 因此 ， 滞 后 项 的 确定 就 成 为建 立 Ｖ ＡＲ模 型 的 重 要环 节 。 过 小 的 滞 后 阶 数 将会 引起 严 重 的 自相 关 问 题 。 但 滞 后 项 过 多 又 会损 失 自由度 。本 文 将 和 用 信 息准 则 来 进 行 滞 后 阶 数 的 选 择 。
房价、股价波动与货币政策选择——基于VAR模型的实证分析
（一）变量选取与最优滞后阶数选择 本文研究的样本区间是2010年6月至2020年7月，选 取利率R、货币供应量M2、股价指数S以及房价P的10年
月度数据建立VAR模型进行实证分析。 选取标准分别是：广义货币供应量M2能与现实中
经济购买力紧密关联，可控性更强，能反映经济潜在的 购买力，所以把它作为货币供应量的代理变量；选取5 年期以上的中长期贷款利率作为利率的代理指标是因为 房地产贷款一般年限都比较长，5年期以上的中长期贷 款利率更能够反映现实状况；价指数选择上证综指的月 度数据，暂且不考虑沪市与深市之间走势差别；房价指 数选取百城住宅平均价格，一线城市作为房价指数的代 理指标，不同区域的房价变化受利率影响具有差异性， 因而一线城市的房价变化更有意义，更具探讨价值（徐 剑，2020）。同时，为了消除M2与房价指数P以及股价 指数S三个时间序列数据可能存在的异方差性，对其作 取对数处理，得到LnM2、LnP以及LnS，从而使实验数 据更平滑。本文变量数据均来源于wind数据库，分析软 件为EViews10.0。
66 SHI DAI JING MAO
时代经贸 2021年 第 5 期
产的需求端。当利率水平上升时，贷款成本上升，付息 压力增加，居民购房需求受到压制，同时利率的上升吸 引居民将资金投资于银行存款、理财等金融资产，以获 得相对较高的投资收益，减少房地产的购买，所以购房 需求、房价与利率水平反向变化。
一、影响房地产价格的理论机制
（一）价格型货币政策工具对房价的影响机制 国家通过调控利率的方式来调整资产价格，调整微
观主体的收入预期，从而使得微观主体改变自己的消费 需求、投资需求，从而影响房地产市场的总需求（刘慧 敏，2019）。这里的微观主体可以分为两类，一类是房 地产开发企业，也就是房地产的供给方，另一类是居民 或者说房地产的需求方。
FDI对中国劳动就业的影响效应实证研究——基于面板VAR模型的动态分析
基 于面板 ＶＡＲ模 型 的动 态分析
阎 敏， 郭 婷
（ 西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安 ７ ０ ６ ） １ ０ １ 摘要 ： 近年来 ， 随着 国内的外商投资企业经营逐步向资本和技术密集 型转化 ， Ｄ 的就业创造效 应受到质 ＦＩ 疑， 学者们的研究结论 也 不尽 一致 。本 文选 取 了 １９ —２ １ ９８ ０ ０年 中国引进 外商 投 资 的面板 数据 ， 运用 面板
ｓ ｒ ｉｅ ｉｄ ｓｒ ｅ ｖｃ ｎ ｕ ｔｙ， ｉ ｒ ｖ ｈ ｅ ｅｏ ｍ ｅ ｔ ｌｖ ｒ ｏ ａ ｉｎ ｌｈ ｇ —ｅ ｈ ｅｖｃ ｎ ｕ ｔｙ ｍｕ ｔ ｒ ｌ ｎ ｍｐ ｏ ｅ ｔ ｅ ｄ ｖ ｌ ｐ ｎ ｅ ｅ ｆｎ ｔ ａ ｉｈ ｔ ｃ ｓｒ ｉｅ ｉ ｄ ｓｒ ， ｏ ｓ ｅｙ ｏ
收稿 日期 ：Ｏ ２ ３ ９ ２ １ 一Ｏ 一Ｏ
基金项 目： 国家社会 科学基金项 目《 全球经济调整与 中国经济发展方式 转变研究一基 于 Ｆ Ｉ Ｄ 传导机制 与国际市场结构 变
化的分析》Ｏ ）Ｊｏ １ （９（Ｌ １ ） 作者简介 ： 阎敏 ， ， 男 陕西户县人 ， 副教授 ， 博士生导师 ， 研究方 向： 金融市场与 国际投融资 ； 郭婷 ， ， 女 辽宁大连人 ， 硕士研究生 ， 究方 向 ： 研 金融市场 。 ａ ａｙ ｅｔ ｅｒｇ ｏ ａ ｉｆｒｎ ｅ ｆＲ＆Ｄ ｆｉｉｎ ｙａ ｄ ｉ ｆ ｅ ｃｎ ａ ｔ ｒ．Ｔｈ ｓｐ ｐ ｒｕ ｅｔ ｅｃａ ｓｃＤＥＡ ｎ ｌｚ ｈ ｅ ｉｎ ｌｄｆｅ ｅ ｃ ｓｏ ｅｆ ｅ ｃ ｎ ｎ ｌ ｎ ｉ ｇｆｃ ｏ ｓ ｃ ｕ ｉ ａ ｅ ｓ ｈ ｌｓ ｉ ｍｏ ｅ。ｅ ｉｉａ ｎ ｌｚｎ ｈ ｄ ｌ ｍｐｒｃ ｌａ ａｙ ｉｇ ｔ ｅＲ＆Ｄ ｆｉｉｎ ｙ ｃ ｎ ｉｉｎ ｏ ｉａ ｉｈ ｔｃ ｅｖｃ ｎ ｕ ｔｙ ｅ ｆ ｅ ｃ ｏ ｄｔｏ ｆＣｈｎ ＇ ｈｇ －ｅ ｈ ｓ ｒ ｉｅｉ ｄ ｓｒ ．Ｔｈ ｅ ｕ ｔ ｃ ｓ ｅｒｓ ｌ
全球大宗商品价格波动中的中国因素——基于VAR模型的实证研究
全球大宗商品价格波动中的中国因素——基于V AR模型的实证研究摘要：自中国加入WTO以来，经济全球化进程加速，中国已成为全球大宗商品的主要需求方和重要供给方。
近年来大宗商品价格剧烈波动，―中国因素‖在其中的影响引起各界的关注。
本文首先从―中国因素‖与国际大宗商品价格的理论传导机制出发，主要从实体经济需求和市场流动性的角度探讨―中国因素‖在全球大宗商品价格波动中的作用，其次选取2003-2014年相关变量季度数据建立V AR模型，通过脉冲响应分析和方差分解分析得出相关结论。
实证结果表明，中国因素是大宗商品价格波动的推动力，且主要通过实体经济需求发挥作用，但其影响的重要性仍低于发达国家。
最后本文通过以上实证分析，在结合相关学者研究的基础上，就国际资源配置的问题提出相关的建议。
关键词：全球大宗商品；中国因素；V AR模型；实证分析Factors from China in the Price Fluctuations of Global Bulk Commodity —An Empirical Study Based on V AR ModelAbstract:Since China becoming an important member of the WTO, China has accelerated the process of economic globalization,and has grown as both the main demander and supplier of global bulk commodity. China’s factors in the dramatic fluctuations of commodity prices in recent years have arouse the attention of the academe. This paper will firstly analyze the transmission mechanism of China’s factors and international commodity prices , mainly in terms of the impact of real economy demand and monetary factors on global commodity prices.Secondly, we choose the data from 2003 to 2014 to establish a V AR model,conducting related conclusions through the impulse response analysis and variance decomposition analysis. The empirical results show that china’s factors have some impact on the fluctuations of global bulk commodity prices,mainly through china’s economic growth,but this power is less important than those from developed countries . Through the above empirical study, this paper will give some suggestions about the allocation of international resources for China, which may provide a useful reference to maintain fast and steady economic development of China.Keywords: International Bulk Commodity Prices;China’s Factors;V AR Model; Empirical Analysis一、引言从大宗商品的属性来看，大宗商品（Bulk Stock)，是指具有商品属性的用于工农业生产和消费，并且可进入流通领域但非零售环节进行大批量买卖的物质商品。
FDI对我国国际收支中资本与金融项目影响的实证分析——基于VAR模型下的1982～2008年的时间序列数据
（ ） 两 缺 口” 论 二 “ 理
发展中国家政府可通过对跨 国公司的利润征税和财 政上参与他们 的当地业务来增加税 收。生产要素缺 口，是指在企业经营管理 、企业家才能 、技术和技 能以及信息等方面存在的缺 口。 “ 四缺 口”模型将 问题从 “ 弥补宏观缺 口”发 展到弥补 “ 微观层次”的结构性功能缺位 ，更能解 释 发展 中 国 家 的 实 际情 况 。 然 而 ，无 论 是 两 缺 口 、 三缺 口、还是 四缺 口，他们都有一个共 同的假设前 提 ，￣Ｐ 资活动与东道 国经济发展完 全协调一致 。 Ｐｔ ， 他们都只考虑 了外资流入对当期 国际收支的积极影 响 ，而忽视 了 Ｆ Ｉ Ｄ 流入后会造成利润和特许 费等 的 流出，从而会对国际收支平衡 问题带来 消极 的影响 问题 。拉美国家在外资大量流入 以后 ，出现了国际 收支平衡越来越 困难的局面 。于是 ２ 世纪 ６ 年代 ０ ０ 后期 、７ 年代初期 ，学术界关于外商直接投资对发 ０
、
理 论 回顾
（ ） 一 重商主 义 时期 的 国际直接 投 资论
识 不再 主导人 们 的思 维 。在西 方发 展经 济学 中 ， “ 两缺 口”理论被认为是分析 国外资源对经济发展及
Байду номын сангаас
关 于国际直接投资对 国际收支影 响的理论可以
追溯到重商主义时期的研究文献中。重商主义的主
维持 国际收支平衡 的必要性 和作用方面最具代表性 和影 响力 的理论 。
展 中国家 国际 收支 的影响 观点 出现 了分歧 。 （ Ｋａ ｃｉ Ｓｃｓ 简单动 态模 型 四） ｌ ｋ 和 ａｈ 的 ｅ
“ 两缺 口”理论通常称为 “ 两缺口”模型 ，是由
美 国经济学 家 ＨＢＣ ｅｅ 和 ＡＭ．ｒ ｔ 《 ．． ｎｒ ｈ ｙ ． Ｓ ｏ 在 对外援 ｔｕ
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２ （ ｎ ５年 ３月
文章 编号 ： ２ ０ ９ ５一｛ ） ３ ６ ５ （ ２ ０ １ ５ ） ０ １ —０ ０ ３ ０—０ ５
基于 Ｖ Ａ Ｒ模型下 的 Ｆ Ｄ Ｉ 对 中国住 房 价 格 影 响 的 实证 研 究
王福军 ， 宁庆 月
（ 福 州 大学 经济 与管 理 学院 ， 福建 福 州 ３ ５ ０ １ ０ ８ ）
论 。宋 勃 和高 波 基 于 我 国 １ ９ ９ ８ －２ ０ ０ ６年 实 际 利 用外 资和 房地 产价 格 的季 度数 据进 行实 证分 析后 得出： 在短期 ， 住 房价 格 上 涨 吸 引外 资 流入 ； 在 长
综 上所 述 ， 学 者 们对 我 国 Ｆ Ｄ Ｉ 与住 房 价 格 的 关系进 行 了相关研 究 ， 形成 了各 自的观点 ， 也促 进 了相关 理论 的发 展 ， 但 这些 研究 缺乏 系统 性 ， 鲜 有 文章 充分 的结合 我 国房地 产市 场的实 际情 况对 其 进行 说 明 ， 为 了 弥 补 这 一 方 面 的不 足 ， 验证 我 国
分 析后得 出 Ｆ ＤＩ 增 加 对 房 地 产 价 格 的 上 涨 作 用 较 为 明 显 Ｊ 。
的必需 品 ， 而 且还 将其 看成 是一种 资产 或财 富 （ 此
时 房 价 上 涨 通 常 会 给 住 房 持 有 者 带 来 财 富 效
应） 。 ］ 。自 ２ ０ ０ １年 我 国 加 入 ｗ Ｔ０ 以 来 ， 逐 步 加
第 ９卷
第 １ 期
石家庄铁道大学学报（ 社会科学版 ）
Ｊ （ ） ＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｓ ＨＵ Ｉ ＡＺ ＨＵＡＮＧ Ｔ１ 日Ｄ ＿ Ａ ０ ＵＮＩ ＶＥ ＲＳ Ｉ ＴＹ（ Ｓ ＯＣ Ｉ Ｍ Ｓ Ｃ Ｉ Ｅ ＮＣ Ｅ 日 Ｔ１ ０Ｎ）
Ｖ ｏ １ ． ９ Ｎ ｏ ． １
Ｍａ ｒ ． ２ ０ １ ５
外 资对 房 价 的 影 响 大 于 房 价 对 外 资 的 影 响［ ３ ］ 。
Ｆ ． Ｇｕ ｏ ， Ｙ． Ｓ ． Ｈｕ ａ ｎ ｇ基 于 １ ９ ９ ７ －２ ０ ０ ８年 的 月 度
２ Ｏ （ ） ２ —２ ０ １ ２年 的数 据 ， 建立 了误差修正模型 ， 并 对其 进行 了协整 检验 、 Ｇｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ因果关 系检验 、 脉
大对 房 地产 市场 开 放 程 度 ， 吸 引 了越 来 越 多 的 外 商进 行 投资 ， 我 国 的住 房 价 格 也 呈 现 出持 续 上 涨
的趋势 。
针对我国 Ｆ ＤＩ 与 住 房价 格 之 问 的关 系 ， 学 者
们 分 别 从 不 同 的 角 度 进 行 了 广 泛 而 又 深 入 的 讨
收 稿 日期 ： ２ Ｏ １ ４～ 王福军（ １ ９ ８ ９一） 男 ， 硕士研究生 ， 研究方 向 ： 技术进步与经济增长 。 本文信息 ： 王福 军 ， 宁庆月． 基 于 ＶＡ Ｒ模型下的 Ｆ ＤＩ 对 中 国住 房 价 格 影 响 的实 证 研 究 Ｅ Ｊ ３ ． 石家庄铁道大学学 报 ： 社
摘 要 ： 选取 ２ （ ） （ ） ２ —２ （ ） １ ２年 的 中国外 商 直接 投 资 （ Ｆ Ｄ Ｉ ） 与住 房 价 格 相 关数 据 ， 在 利 用 单 位 根检 验对 变量进行 平 稳性检 验 的基础 上 ， 建 立 ＶＡＲ模 型 ， 运 用 协 整检 验 、 误差 修 正模 型 、 格 兰杰 因果 关 系检 验 以及使 用脉 冲 响应 函数和 方差 分解 进行 分 析 ， 对 Ｆ ＤＩ 与住 房 价格 之 间的关 系进 行深 入研 究 。结果表 明， 在样 本 区间 内， 这 两者 之 间存 在 着 长期 均 衡 关 系 ， Ｆ ＤＩ 对 住房 价 格存 在 单 向的格 兰杰 因果关 系 ， Ｆ ＤＩ 对 住房 价格 的 变动具 有 正 向且 显著地 影 响。最 后 ， 根据 以
Ｆ Ｄ Ｉ与 住 房 价 格 （ Ｆ Ｊ ） 之间的关系， 本 文 基 于
期， 外资 的流入 对 住 房 价 格 的上 涨 产 生 了一 定 的 影响 ］ 。况 伟大 通过 建立 外资参 与 的房地 产 市场
局部 均衡 模型 ， 对外 资 与房价 的关 系进 行 了考 察 ，
发现 在开 发环 节 ， 外资对 房价 的影 响是 负 向的 ， 且
一
、
引 言
数据 ， 对“ 热钱 ” 与 中国 房价 的关 系 进行 实 证 研 究
后发 现 ， 热 钱 的进 入 对短 期 内房 价 的 上升 产 生 了
房地 产业 在我 国 国民经 济发展 中 占有举 足轻 重 的地位 ， 人们 不 仅 将 其 看成 是一 种 生 产 和 生 活
重大影 响 ］ 。杜 敏杰 和刘 霞辉通 过对 人 民币 升值 预期 和住 房价 格 的关 系进 行 考 察后 得 出 ， 人 民币 升值 预 期 将 导 致 住 房 价 格 上 涨 ］ 。张 中 华 对 汇 率、 国 际资本 流动 与 经 济 发展 的关 系 进 行 实证 分 析后 得 出 ， 汇 率的 上升将会 导 致住 房价 格上 涨 ］ 。 刘 红梅基 于 Ｆ ＤＩ 理 论 和 房 地 产 供 求 理 论 进 行 实 证 分析后 得 出 Ｆ Ｄ１的增 加 对 住 房 价 格 的上 涨 起 到了一定 的推动作 用口 ］ 。周 江虹运 用空 间计 量 方 法 对我 国 ２ ０ ０ ０ －２ ０ ０ ８年 的 ２ ５个 省份 的相 关数 据
上 结果 ， 针对 Ｆ Ｄ Ｉ 在 我 国房地 产市 场上 如何 更好地 发挥 积极 作用 给 出 了相 应 的政策建 议 。
关键词 ： Ｆ Ｄ Ｉ ； 住 房价 格 ； ＶＡＲ模 型 ； 脉 冲 响应 函数 ； 方差 分解 ；住 房保 障
中图分类号 ： Ｆ ２ ９ ３ ． ３ 文献标 识码 ： Ａ Ｄ Ｏ Ｉ ： １ ０ ． １ ３ ３ １ ９ ／ ｊ ． ｃ ｎ ｋ ｉ ． ｓ ｊ ｚ ｔ ｄ ｄ ｘ ｘ ｂ ｓ ｋ ｂ ． ２ ０ １ ５ ． （ ） １ ． （ ） ６