第三章 宏观经济分析

第三章宏观经济分析

第一节宏观经济分析概述

（1）意义和方法

意义：1.判断证券市场的总体变化趋势

2.把握整个证券市场的投资价值

3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向

4.了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国

股市表现和宏观经济相背离的原因

基本方法 1.总量分析方法（GDP、投资额、消费额等）

2、机构分析法（静态分析

（2）评价宏观经济形势的基本指标

①国民经济总体指标

1.GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入=C+I+G+(X-M)

2.工业增加值(生产法、收入法)

3、失业率

4、通货膨胀（常用指标：零售物价指数、生产者价格指数、国民生产总值

物价平减指数等）

5、宏观经济运行景气指数—PMI

6、国际收支

②投资指标

1、政府投资

2、企业投资

3、外商投资

③消费指标

1、社会消费品零售总额（10大项批发零售贸易业、餐饮业、制造业等）

2、城乡居民储蓄存款余额（不包括居民手持现金和单位存款）

3、居民可支配收入=城镇居民家庭总收入-所得税-个人缴纳社会保障支出

④金融指标

、总量指标 a、货币供应量

B、金融机构各项存贷款余额

C、金融资产总量

D、社会融资总额

E、外汇储备（国际储备包括外汇储备、黄金储备、特别款项权和

IMF储备头寸）

F、外汇占款

2、利率（1）贴现率与再贴现率

（2）同业拆解利率(伦敦同业拆解利率)

（3）回购利率

（4）各项存贷款利率

3、汇率

⑤财政指标

1、财政收入

2、财政支出(经常性支出、资本性支出)

3、赤字或结余

⑥主权债务

第二节宏观经济分析与证券市场

一、宏观经济运行分析

宏观经济运行对证券市场的影响 1、企业经济效益

2、居民收入水平

3、投资者对股价的预期

4、资金成本

宏观经济变动与证券市场波动的关系 1、GDP变动

2、经济周期变动

3、通货变动

二、宏观经济政策分析

(1)财政政策 1、手段及其影响①国家预算5⑤财政管理体制

②税收⑥转移支付制度

③国债④财政补贴

2、种类及其影响扩张性财政政策、紧缩性、中性

2、种类及其影响扩张性财政政策、紧缩性、中性

积极财政影响：①减少税收、降低税率扩大、减税范围

②扩大财政支出，加大财政赤字

③减少国债

④增加财政补贴

（2）货币政策 1、作用①调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡

②调控利率和货币总量控制通胀保持物价总水平的稳定

③调节国民收入中消费与储蓄的比例

2、货币政策工具一般性政策工具：再贴现率、

公开市场业务、

法定准备金率

选择性政策工具直接信用控制：规定利率限额与信用配额

间接信用控制

三、国际金融市场环境分析

第三节证券市场的供求关系

⑥主权债务