浙江大学远程教育金融工程学离线作业
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浙江大学远程教育学院《金融工程学》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————第1章第二节结束时布置教材24页习题 7 、9、10、11、127.试讨论以下观点是否正确:看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头(其出售价格等于期权执行价格)的组合。
该说法是正确的。
从课本图 1.3中可以看出,如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边,整个等式左边就是看涨期权空头,右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%,10000元现值在4.82年后的终值是多少?()5%4.82⨯=元1000012725.21e⨯10.每季度计一次复利年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%,但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息?12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e0.03-1)=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章第四节结束时布置教材46页 1、2、3、4、5、6答:1.2007年4月16日,该公司向工行买入半年期美元远期,意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后,该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
2.收盘时,该投资者的盈亏=(1528.9-1530.0)×250=-275美元;保证金账户余额=19,688-275=19,413美元。
浙大远程公司金融离线作业DOC
浙江大学远程教育学院《公司金融》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:浙大西溪直属—————————————————————————————第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式,各有什么特点?答案:企业的基本组织形式有三种,即个人独资企业、合伙企业和公司企业。
(1)个人独资企业是指由一个自然人投资,财产为投资人个人所有,投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
(2)合伙企业是由各合伙人订立合伙协议,共同出资,合伙经营,共享收益,共担风险,并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
(3)不论个人独资企业还是合伙企业,都没有独立于企业所有者之外的企业财产,由于这个原因它们统称为自然人企业。
它们的优点在于,企业注册简便,注册资本要求少,经营比较灵活。
缺点,一个是资金规模比较小,抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性,受企业所有者个人状况影响很大。
(4)公司企业是具有法人地位的企业组织形势。
公司拥有独立的法人财产,独立承担经济责任。
相对于自然人企业,公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形势具有优势,但是也有弊端,其弊端有:重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税;税后收益以现金股利分配给股东后,股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益,公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况,接受监督。
2.在股东财富最大化目标下,如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突?答案:(1)现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离,虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件,并且管理专业化有助于管理水平的提高,但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致,经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益;另一方面,股东与公司债权人之间也存在利益冲突,为了追求财富最大化,股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。
金融工程学离线作业答案
浙江大学远程教育学院《金融工程学》课程作业姓名:周洋学号716086212002年级:16春金融学学习中心象山学习中心—————————————————————————————第1章第二节结束时布置教材25页习题7 、9、10、11、127.试讨论以下观点是否正确:看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头(其出售价格等于期权执行价格)的组合。
该说法是正确的。
从课本图1.3中可以看出,如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边,整个等式左边就是看涨期权空头,右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%,10000元现值在4.82年后的终值是多少?元10.每季度计一次复利年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%,但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息?12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e0.03-1)=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章第四节结束时布置教材46页1、2、3、4、5、6答:1.2007年4月16日,该公司向工行买入半年期美元远期,意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后,该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
2.收盘时,该投资者的盈亏=(1528.9-1530.0)×250=-275美元;保证金账户余额=19,688-275=19,413美元。
国际金融实务离线作业
浙江大学远程教育学院《国际金融实务》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————外汇汇率习题名词解释:1.外汇2.自由外汇、记账外汇3.电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率4.买入汇率、卖出汇率5.官方汇率6.美元标价法7.外汇投机8.汇率制度9.固定汇率制度10.浮动汇率制度国际金融市场习题名词解释1.国际金融市场2.传统的国际金融市场3.离岸国际金融市场4.欧洲货币市场5.派生存款6.亚洲货币市场7.功能中心8.名义中心9.欧洲债券10.债券11.外国债券国际金融组织习题名词解释1.国际货币基金组织2.世界银行3.国际开发协会4.国际金融公司5.亚洲开发银行6.非洲开发银行7.普通贷款外汇业务习题名词解释1.外汇市场2.即期外汇业务4.信汇5.票汇6.远期外汇业务7.套汇业务8.套利9.货币期货10.外币期权业务外汇风险管理名词解释1.外汇风险2.交易风险3.经济风险4.会计风险5.货币保值条款6.货币平价条款7.提前或延期结汇法8.提前结汇法9.延期结汇法10.平衡法11.组对法12.BSI法13.LSI法14.国际信贷法15.货币风险保险法国际收支及其平衡表习题名词解释1.国际收支2.贸易收支3.劳务收支4.单方面转移5.经常项目6.资本项目7.国际收支平衡表。
浙大远程18春国际金融学离线作业(必)
浙江大学远程教育学院《国际金融学》课程作业(必做)姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————一.名词解释1、国际收支2、自主性交易3、蒙代尔分配法则4、特别提款权5、IMF储备头寸6、直接标价法7、铸币平价8、外汇9、货币替代10、即期外汇交易11、远期外汇交易12、外汇掉期13、汇率目标区制度14、货币局制度15、外汇管理16、欧洲债券17、外国债券18、特里芬两难19、国际货币体系20、国际资本流动二.简答题1、简述“J曲线”效应及其原因。
2、简述米德冲突。
3、国际收支失衡的主要原因是什么?4、简述调节国际收支的政策措施。
5、在不同的货币制度下,汇率的决定基础及表现形式如何?6、影响汇率变动的主要因素是什么?7、简述一国国际收支变化与货币汇率之间的相互关系。
8、简述汇率变动将给国内经济带来怎样的影响?9、什么是贸易条件?为什么说货币贬值会在改善一国贸易收支的同时一般会恶化贸易条件?10、简述国际储备的作用。
11、试比较外汇期货与远期外汇业务的异同。
12、浮动汇率制相对于固定汇率制的优缺点各是什么?13、选择汇率制度时应该着重考虑哪些因素?14、简述欧洲货币市场形成的原因。
15、布雷顿森林体系的主要内容是什么?16、简述牙买加体系的特点。
三.论述题1、国际收支调节政策的分类和政策搭配的核心精神是什么?2、在我国目前的情况下,影响储备需求的主要因素是什么?如何进行储备数理管理?。
2021年秋浙江大学远程教育金融学离线作业答案
2021年秋浙江大学远程教育金融学离线作业答案浙江大学远程教育学院《金融学》课程作业姓名:年级:2021年春专升本学号:学习中心:西溪直属―――――――――――――――――――――――――――――说明:1、根据《金融学》课程的学科特点,未设置客观题。
由于金融学与实践联系较为紧密,因此在部分章节后设置了开放式学习题,要求学生在课外通过查阅相关资料,对金融的热点问题进行分析和思考,开放式学习题将作为考核中论述题的主要来源,且随着金融热点的变化而不断更新,可能会超出习题集的范围。
2、作业集的参考答案中部分题目以提供要点为限。
部分习题的详细答案请参见课件。
第一章:金融学导论与中国金融问题专题1、什么是金融创新?金融创新与金融监管的关系如何?试举一项你所了解的金融创新的例子答:一、什么是金融创新:金融创新是指变更现有的金融体制和增加新的金融工具,以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润,它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。
具体的讲创新包括五种情形:(1)新产品的出现;(2)新工艺的应用;(3)新资源的开发;(4)新市场的开拓;(5)新的生产组织与管理方式的确立,也称为组织创新。
二、金融创新与金融监管的关系如何:1.金融监管刺激全融创新。
随着经济发展和金融环境的变化,过去的一些金融监管项目已经不再适应新的经济形势,而成为金融机构开展正常业务的障碍。
因此,金融机构为了求得自身的自由发展,总是千方百计绕开金融监管,在这个过程中就创造了许多新的金融工具。
这些新的金融工具极大地促进了金融领域乃至整个国民经济的发展。
2.金融创新促使金融监管不断变革。
金融创新的出现对传统金融监管体制提出了挑战。
一方面,由于传统货币政策的制定与执行要求对资产流量进行准确的测定,而新型金融工具使得这种测定失真,从而使传统的贴现率和准备金率等货币政策难以发挥作用。
另一方面,金融创新增加了金融监管的难度。
金融创新加剧了金融活动的不确定性,增大了金融风险,从而加大了金融监管的难度。
金融学离线作业
金融学离线作业浙江大学远程教育学院《金融学》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————说明:1、根据《金融学》课程的学科特点,未设置客观题。
由于金融学与实践联系较为紧密,因此在部分章节后设置了开放式学习题,要求学生在课外通过查阅相关资料,对金融的热点问题进行分析和思考,开放式学习题将作为考核中论述题的主要来源,且随着金融热点的变化而不断更新,可能会超出习题集的范围。
2、作业集的参考答案中部分题目以提供要点为限。
部分习题的详细答案请参见课件。
第一章:金融学导论与中国金融问题专题1、什么是金融创新?金融创新与金融监管的关系如何?试举一项你所了解的金融创新的例子2、谈谈你对互联网金融发展现状和趋势的看法。
3、什么是利率市场化。
简述你对我国利率市场化进程的思考。
第二章:货币、货币制度与信用1、名词解释:基础货币、M1、M2、CDs 本票汇票消费信用布雷顿森林体系2、简述货币的职能。
3、比较商业信用和银行信用的特点,两者之间的联系如何?第三章:投资融资决策与利率1、名词解释:实际利率、基准利率、LIBOR、优惠利率、直接融资、间接融资、外源融资、即期利率、远期利率费雪方程流动性偏好弗里德曼的货币需求函数2、简述利率的决定与影响因素3、什么是利率的风险结构?为什么企业债券的利率通常要高于相同期限国债的利率?4、什么是利率的期限结构?从中国债券网查一查我国国债市场上利率期限结构的计算方法。
5、什么是直接融资?什么是间接融资?如何克服直接融资和间接融资中的信息不对称问题?6、试比较债务融资与权益融资的差异。
7、试比较银行贷款和发行债券这两种债权型融资方式的差异。
8、简述企业融资中的优序融资理论。
9、什么是系统性风险?什么是非系统性风险?它们与资产组合的关系如何?10、简述资本资产定价模型的主要内容。
11、在我国中小民营企业普遍存在融资难的问题。
请结合相关的金融学原理,分析中小民营企业融资难的原因?如何解决?第四章:金融机构体系:商业银行与中央银行1、名词解释:法定准备金、超额准备金、同业拆借、狭义表外业务、投资银行业务、中间业务、贴现、政策性银行信托公司金融租赁公司汇金公司货币乘数2、商业银行一般经营哪些业务?3、什么是商业银行的分业经营?什么是混业经营?近年来,美日等发达国家银行业发展模式的趋势如何?4、什么是贴现?什么是再贴现?试比较两者的异同?5、哪些因素影响了银行体系对存款货币的创造,如何影响?6、什么是网络银行?网络银行在我国的发展现状和趋势如何?7、什么是金融脱媒?商业银行如何应对金融脱媒?8、什么是商业银行的表外业务?试举两例。
最新公司金融离线作业
公司金融离线作业浙江大学远程教育学院《公司金融》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式,各有什么特点?答:企业的基本组织形式有三种。
即个人独资企业,合伙企业和公司企业。
1.个人独资企业是指由一个自然人投资,财产为投资人个人所有。
投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
2.合伙企业是由各合伙人订立合伙协议,共同出资,合伙经营,共享收益,公担风险,并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
3.不论个人独资企业还是合伙企业,都没有独立于企业所有者之外的企业财产。
由于中国远洋它们统称为自然人企业。
他们的优点在于。
企业注册简便,注册资本要求少。
经营比较灵活。
缺点,一个是资金规模比较小。
抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性。
受企业所有者个人状况影响很大。
4.公司企业是具有法人地位的企业组织形式。
公司拥有独立的法人财产。
独立承担经营责任。
相对于自然人企业,公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形式具有优势,但是也有弊端。
其弊端有:重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税。
税后收益以现金股利分配给股东后,股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益。
公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况。
接受监督。
2.在股东财富最大化目标下,如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突?答:1.现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离。
虽然两权分离机制为公司筹集更多资金。
扩大生产规模创造了条件,并且管理专业化有助于管理水平的提高。
但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致。
经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益:另一方面。
股东与公司债权人之间也存在利益冲突。
为了追求财富最大化,股东不可能要求经理采取不利于债权人利益的活动。
国际金融学离线作业(选)
浙江大学远程教育学院《国际金融学》课程作业(选做)姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————一、名词解释1、国际储备答:是一国货币当局持有的,用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总称。
2、即期汇率答:以两种金属铸币的含金量之比得到的汇价,被称为铸币平价。
在金本位制度下,汇率决定的基础是铸币平价。
3、货币汇率理论答:该理论通过汇率决定方程式阐述了一国汇率变动是由三项因素决定的:本国货币供应量与外国货币供应量之比、本国实际收入与外国实际收入之比以及本国预期通货膨胀率相对于外国预期通货膨胀率之比。
4、外汇市场答:外汇市场就是由经营外汇业务的金融机构所组成,在国际间从事外汇买卖,调剂外汇供求的交易场所5、套汇业务答:指套汇者利用不同外汇市场之间出现的汇率差异同时或者几乎同时在低价市场买进,在高价市场出售,从中套取差价利润的一种外汇业务。
6、套利答:指套利者利用金融市场两种货币短期利率的差异与这两种货币远期升(贴)水率之间的不一致进行有利的资金转移,从中套取利率差或汇率差利润的一种外汇买卖。
7、外汇掉期答:是指在买进或卖出即期外汇的同时,卖出或买时远期外汇,两笔外汇买卖货币数额相同,买卖方向相反,交割日不同。
8、外汇风险答:是指一个经济实体或个人,在涉外经济活动中因外汇汇率的变动,使其以外币计价的资产或负债涨跌而蒙受损失的可能性。
9、交易风险答:指一个经济实体在以外币计价的国际贸易、非贸易收支活动中,由于汇率波动而引起的应收账款和应付账款的实际价值发生变化的风险。
10、折算风险答:又称会计风险,指经济主体在对资产负债进行会计处理时,在将功能货币转换成其他记账货币时,因汇率变动而呈现出账面损失的可能性。
11、经济风险答:又称经营风险,指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化而导致企业未来经营收益增减的不确定性。
22春“金融学”专业《金融工程学》离线作业-满分答案3
22春“金融学”专业《金融工程学》离线作业-满分答案1. 上海互联网金融积极发展的代表有( )。
A.网络融资中介B.网络支付C.金融资讯服务D.信用信息服务参考答案:ABCD2. 在2016年12月国务院印发的“十三五”国家信息化规划中,区块链技术和人工智能、虚拟现实、大数据、无人驾驶交通工具、基因编辑等多项高新技术创新被定义为战略性前沿技术。
( )A.正确B.错误参考答案:A3. 与远期利率协议FRA不同,对于综合远期汇率协议SAFE,如果未来市场汇率下降了即初级货币贬值了,买方也要按照事先约定的汇率进行结算。
( )A.错误B.正确参考答案:B4. 金融工程中对风险的处理方法包括( )。
A.完全消除风险B.消除不利风险,保留有利风险C.用确定行取代不确定性D.不用在意风险的存在参考答案:BC5. 利率本身并不能作为利率合约的表达,必须选取某种特定的利率工具作为利率期货交易的标的物。
( )A.错误B.正确参考答案:B6. 远期利率协议交割额是在协议期限末支付的,所以不用考虑货币的时间价值。
( )A.正确B.错误参考答案:B7. 有同样到期日的公司的债券、无风险债券和公司债券的信用违约互换(CDS)三者之间的大致关系是( )。
A.持有公司债券并买入公司债券的CDS相当于持有无风险债券B.卖出公司债券并买入公司债券的CDS相当于持有无风险债券C.持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的CDSD.卖出公司债券相当于持有无风险债券并卖出公司债券的CDS参考答案:A8. 买权可以使买方从基础金融资产市场价格的上涨中获益。
( )A.错误B.正确参考答案:B9. 期货价格与现货价格的关系( )A.相等B.期货价格高于现货价格C.期货价格低于现货价格D.不一定参考答案:D10. 期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等,这些权利将对期货价格产生怎样的影响?( )A.提高期货价格B.降低期货价格C.可能提高也可能降低期货价格D.对期货价格没有影响参考答案:B11. 套期保值是指一个已存在风险暴露的经济体通过持有一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险。
浙大远程国际金融学离线作业必答案
浙江大学远程教育学院《国际金融学》作业(必做)参考答案一、名词解释1、国际收支:指一个国家或地区在一定时期内(通常为1 年)在居民与非居民进行的全部国际经济交易中的货币价值。
2、自主性交易:指个人或企业为某种自主性目的(比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款资助亲友等)而主动进行的交易。
3、蒙代尔分配法则:当国内宏观经济和国际收支都趋于不平衡状态时,分配给财政政策以稳定国内经济的任务、分配给货币政策以稳定国际收支的任务。
4、特别提款权:又称“纸黄金”,是由IMF按成员国基金份额无偿分配分配的一种账面资产,可用于会员国政府之间支付国际收支逆差和归还基金组织贷款的资产。
5、 IMF 储备头寸:亦称普通提款权,它是指会员国在IMF 的普通账户中可自由提取和使用的资产。
6、直接标价法:又称应付标价法,系指以固定数额的外国货币为标准折算为若干数额的本国货币表示的汇率。
目前世界绝大部分国家采用这种标价法,只有英镑、美元等少数例外。
7、铸币平价:以两种金属铸币的含金量之比得到的汇价,被称为铸币平价。
在金本位制度下,汇率决定的基础是铸币平价。
8、外汇:是指一国拥有的可兑换外币或以可兑换外币计价的并被各国普遍接受、可用于国际债权债务清算的一切资产。
9、货币替代:指在一国经济发展过程中,居民因对本币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时发生的大规模地用本币兑换外汇,从而使外汇在价值贮藏、交易媒介、计价标准等货币职能上全面或部分地替代本币的一种现象。
10、即期外汇交易:也称现汇交易,是指买卖双方在外汇买卖成交后,原则上在两个营业日内办理交割的外汇交易方式。
11、远期外汇交易:指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约,当时并不实际进行支付,而是到了规定的交割日,才按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。
12、外汇掉期:指在买进或卖出即期外汇的同时,卖出或买时远期外汇,两笔外汇买卖货币数额相同,买卖方向相反,交割日不同。
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浙江大学远程教育金融工程学离线作业浙江大学远程教育学院《金融工程学》课程作业姓名:学号:年级:学习中心:—————————————————————————————第1章第二节结束时布置教材24页习题7 、9、10、11、127.试讨论以下观点是否正确:看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头(其出售价格等于期权执行价格)的组合。
该说法是正确的。
从课本图1.3中可以看出,如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边,整个等式左边就是看涨期权空头,右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9. 如果连续复利年利率为5%,10000元现值在4.82年后的终值是多少?()5%4.82⨯=元1000012725.21e⨯10.每季度计一次复利年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75%连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11. 每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率。
连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12. 某笔存款的连续复利年利率为12%,但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息?12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e0.03-1)=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章第四节结束时布置教材46页1、2、3、4、5、6答:1.2007年4月16日,该公司向工行买入半年期美元远期,意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。
合约到期后,该公司在远期合约多头上的盈亏=10000(752.63764.21)115,800⨯-=-。
2.收盘时,该投资者的盈亏=(1528.9-1530.0)×250=-275美元;保证金账户余额=19,688-275=19,413美元。
若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金,即&指数期货结算价时(即S&P500指数期货19,688(S P5001530)25015,750+-⨯<结算价<1514.3时),交易商会收到追缴保证金通知,而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。
3.他的说法是不对的。
首先应该明确,期货(或远期)合约并不能保证其投资者未来一定盈利,但投资者通过期货(或远期)合约获得了确定的未来买卖价格,消除了因价格波动带来的风险。
本例中,汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素,是跨国贸易所面临的主要风险之一,汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即使汇率上升与下降的概率相等);而通过买卖外汇远期(期货),跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险,锁定了成本,从而稳定了公司的经营。
4.这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力,而对多方吸引力减弱。
因此,这种权利将会降低期货价格。
5.保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。
当投资者在期货交易面临损失时,保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。
保证金采取每日盯市结算,如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金,经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平,否则就会被强制平仓。
这一制度大大减小了投资者的违约可能性。
另外,同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间,这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。
6.如果交易双方都是开立一份新的合约,则未平仓数增加一份;如果交易双方都是结清已有的期货头寸,则未平仓数减少一份;如果一方是开立一份新的合约,而另一方是结清已有的期货头寸,则未平仓数不变。
第3章第八节结束时布置教材62页1、2、3、4、5、61.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,求该股票3个月期远期价格。
如果三个月后该股票的市价为15元,求这份交易数量100单位的远期合约多头方的价值。
答:F=Se r(T-t)=20*e0.1*0.25=20.51,三个月后,对于多头来说,该远期合约的价值为(15-20.51)*100=-5512.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,市场上该股票的3个月远期价格为23元,请问应如何进行套利?答:F=Se r(T-t)=20*e0.1*0.25=20.51<23,在这种情况下,套利者可以按无风险利率10%借入现金X元三个月,用以购买X/20单位的股票,同时卖出相应份数该股票的远期合约,交割价格为23元。
三个月后,该套利者以X/20单位的股票交割远期,得到23X/20元,并归还借款本息X*e0.1*0.25元,从而实现23X/20-Xe0.1*0.25>0元的无风险利润。
3.假设恒生指数目前为10000点,香港无风险连续复利年利率为10%,恒生指数股息收益率为每年3%,求该指数4个月期的期货价格。
答:指数期货价格=10000e(0.1-0.03)*4/12=10236点4.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息,该股票目前市价等于30元,所有期限的无风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头,交易单位为100。
请问:1 该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始价值等于多少?2 3个月后,该股票价格涨到35元,无风险利率仍为6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少?答:1)2个月和5个月后派发的1元股息的现值=e-0.06*2/12+e-0.06*5/12=1.97元。
远期价格=(30-1.97)e0.06*0.5=28.88元。
若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始价值为0。
2)在3个月后的这个时点,2个月后派发的1元股息的现值=e-0.06*2/12=0.99元。
远期价格=(35-0.99)e0.06*3/12=34.52元。
此时空头远期合约价值=100*(28.88-34.52)e-0.06*3/12=-556元。
5.请阐释以下观点:在交割期间,期货价格高于现货价格将存在套利空间。
如果交割时期货价格低于现货价格呢?答:如果在交割期间,期货价格高于现货价格,套利者将买入现货,卖出期货合约,并立即交割,赚取价差,如果在交割期间,期货价格低于现货价格,将不会存在同样完美的套利策略。
因为套利者买入期货合约,但不能要求立即交割现货,交割现货的决定是由期货空方作出的。
6.股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平?请解释原因。
答:由于股价指数的系统性风险为正,其预期收益率大于无风险利率,因此股价指数期货价格F=Ss r(T-t)总是低于未来预期指数值E(S T)=Se y(T-t)。
第4章第八节结束时布置教材74页1、2、3、4、5、6、71.在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的?答:在以下两种情况下可运用空头套期保值:1)公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产;2)公司目前并不拥有这项资产,但在未来将得到并想出售。
在以下两种情况下可运用多头套期保值:1)公司计划在未来买入一项资产;2)公司用于对冲已有的空头头寸。
2.请说明产生基差风险的情况,并解释以下观点:“如果不存在基差风险,最小方差套期保值比率总为1。
”答:当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产,或者期货的到期日需要套期保值的日期不一致时,会产生基差风险。
题中的观点是正确的,假设套期保值比率为n,则组合的价值变为△Ⅱ=(H0-H1)+n(G1-G),当不存在基差风险时,H1=G1。
代入公式可得n=13.“如果最小方差套期保值比率为1.0,则这个套期保值一定比不完美的套期保值好吗?答:这个观点是错误的。
例如,最小方差套期保值比率为n=ρσ△H/σ△G,当ρ=0.5、σ△H=2σ△G时,n=1。
因为ρ<1,所以不是完美的套期保值。
4.请解释完美套期保值的含义。
完美的套期保值的结果一定比不完美的套期保值好吗?答:完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。
完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益,但其结果不一定会比不完美的套期保值好。
例如,一家公司对其持有的一项资产进行套期保值,假设资产的价格呈现上升趋势。
此时,完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益;而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益,所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
5.假设某投资公司有$20000000的股票组合,它想运用标准普尔500指数期货合约来套期保值。
假设目前指数为1080点。
股票组合价格波动的月标准差为1.8,标准普尔500指数期货价格波动的月标准差为0.9,两者间的相关系数为0.6。
问如何进行套期保值操作?答:最优套期保值比率为n=ρHGσ△H/σ△G=0.6*1.8/0.9=1.2,应持有的标准普尔500指数期货合约空头的份数为:1.2*20000000/250*1080=89份。
6.如果投机者的行为被禁止,将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响?答:期货交易为套保者提供了风险规避的手段,然而,这种规避仅仅是对风险进行转移,而无法消灭风险。
正是由于投机者的存在,才会为套保者提供了风险转移的载体,才为期货市场提供了充分的流动性。
一旦市场上没有了投机者,套保者将很难找到交易对手,风险无法转移,市场的流动性将大打折扣。
7.假设投资者A于8月9日进入中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真交易,开仓买进9月沪深300指数期货合约2手,均价1200点(每点300元)。
依照交易所的规定,初始保证金和维持保证金比例均为10%,请问1)该投资者需要提交多少保证金?2)若当日结算价为1195点,8月10日结算价降为1150点,请按照案例4.4的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。
答:1)投资者所应提交的保证金数为:1200*300*10%*2=720002)投资者8月9日与8月10日的损益情况表如下:日期 结算价格 保证金账户余额 追加保证金 指数日收益率 投资者在期货头寸上的日收益率8.9 1195 72000+(1195-1200)*300*2=69000 1195*300*2*10%-69000=2700 (1195-1200)/1200=-4.17% (1195-1200)*300*2/72000=-41.7%8.10 1150 1195*300*2*10%+(1150-1195)*300*2=447001150*300*2*10%-44700=24300 (1150-1195)/1195=-3.77% (1150-1195)*300*2/1195*300*2*10%=-37.7%习题答案:1.该公司应卖空的标准普尔500指数期货合约份数为:1.210,000,000312501530⨯≈⨯份 2. 瑞士法郎期货的理论价格为:0.1667(0.070.02)0.680.68570.7e ⨯-=<投资者可以通过借美元,买瑞士法郎,再卖瑞士法郎期货来套利。