第五章 IS-LM模型

让给银行的行为。

这是银行向持票人融通
资金的一种方式，银行
实际上是与付款人有一 种间接贷款关系。
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一、资本边际效率（Marginal
efficiency of capital）

（二）资本边际效率 1．资本边际效率的概念 资本边际效率（ MEC）是一种贴现率，这种贴现率使一项资 本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品 的供给价格或重置成本(现值）。
解答：P=F（1+r)-n = F（P/F，r，n）
=10（1+15%)-5 = 10（P/F，15%，5）
=10×0.497=4.97（万元）
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二、资本边际效率（Marginal efficiency of capital） 5. 贴现率的计算 贴现率:指将未来支付转变为现值所使用的利率；在上述货 币时间价值的计算中，都假定贴现率是给定的。在实际经济 工作中，有时仅知道计息期、终值和现值，要根据已知条件 去求得贴现率。 【例】 现在存入银行2 000元，要想5年后能得到本利和 3 200元，贴现率的计算如下：


第3年本利和为：110.25×(1+5%)= 100×(1+5%)3
=115.76 以此可类推以后各年的本利和。
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一、资本边际效率（Marginal efficiency of capital）

如果以 r表示利率，R0表示本金，Rn表示第 n年本利和（终
值），则终值计算公式：
Rn R0 (1 r)n
变现风险(Liquidity risk) ；
事件风险(Event risk)。
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[视频] 股市投资风险提示
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资本边际效率 10 MEC
8 6 4 2
A B C D
0
投资量R0（万美元）
14-2 某企业可供选择的投资项目

图中，横轴表示投资，纵轴表示资本边际效率或利率，MEC 为资本边际效率曲线。资本边际效率曲线向右下方倾斜，表示 投资与利率之间存在反方向变动关系，即利率越高，投资越小； 利率越低，投资越大。

利率是银行利息与本金的比率。

2.利率产生的原因?

人们消费的时间偏好。

人们总是偏好当前的快乐更甚于未来的快乐； 未来是存在风险的。

资金的时间价值。

问题：货币条件下，银行按照约定利率所支付利息是 否就是你的实际收益?
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3.实际利率和名义利率举例
一年期定期储蓄 金额(元) 名义利率(%) 名义 本息 (元 ) 通货膨胀 率(%) 实际本息 (元 ) 实际利率 （%）
b.从投资的形态上看：固定资产 投资和存货投资。 c.从投资的动机上看：生产性投 资和投机性投资。
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住房投资

存货投资

一、对于投资的认识

（二）投资是一个多元函数 1. 投资主要取决于预期收益、利率、风险等因素。 2. 简单地思考（不考虑投资风险），投资=f(预期利润 率－利率)。

一个是实际利率r的变动； 另一个是通货膨胀率π的变动。
那么第二个问题，投资函数如何表示？
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一、资本边际效率
（Marginal efficiency of capital）

（一）资本的时间价值


1. 终值和现值
终值（符号F或S）——指现在的资金在未来某个时刻的价值 （本利和）。 现值（符号P）——指未来某个时刻的资金在现在的价值 （本金）。
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三、投资边际效率曲线MEI

R0

⑴MEC曲线还不能准确代表企业的 投资需求曲线。因为当利率的下降 边际效率 时，单个企业投资的增加不一定引 r 起资本品价格的变化；但所有企业 r0 投资的增加会引起资本品价格的上 涨。就是说（15.2）式中的资本品 r1 价格R0要增加，在相同的预期收益 情况下，导致投资的实际收益率低 于MEC。 o i0 i ⑵更精确地反映投资与利率关系的 15-3资本边际效益曲线(MEC)和 曲线，叫投资的边际效率曲线，用 投资边际效益曲线(MEI) MEI 表示。从统计图上看， MEI 比MEC更为陡峭。



2. 利息的计算方式
单利——指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息 不计入本金内生息。 复利——指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本 金计算利息，即所谓“ 利滚利 ”。
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一、资本边际效率
（Marginal efficiency of capital）

3. 单利的计算


（1）单利终值 的计算
第五章 国民收入的决定：IS-LM模型
宏观经济学理论体系
指标与核算体系
总需求曲线
产品市场
IS-LM模型 货币市场 国际市场
国 民 收 入
短期决定及对策
总供给曲线——劳动市场(和总量生产函数) 长期决定及对策——经济增长和经济周期理论 失业与通货膨胀 有关国民收入的短期决定的不同意见和对策
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第十四 章国民收入的决定：IS-LM模型
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解：运用试错法，得到

如果贴现率r=20%时，则5年内各年预期收益的现值 之和正好等于50000美元，即：
12000 14400 17280 20736 24883 .2 R0 2 3 4 (1 20%) (1 20%) (1 20%) (1 20%) (1 20%)5 10000 10000 10000 10000 10000 50000 (美元)
场利率的项目相对而言也就会越少，投资就越少。也就是
说，在资本边际效率分布既定的条件下，投资决定于实际 利率，而且投资与实际利率呈反向变动关系。
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四、投资函数





1. 广义投资函数=F（预期收益、利率、风险……）。 2. 狭义的投资函数：凯恩斯认为，决定投资的首要因素是 实际利率。 （1）投资与利率之间的这种关系就称之为狭义投资函数。 记作： i=i(r) （2）投资函数一般是利率的减函数。线性投资函数可写成 i=i(r)=e-dr， 其中，e为自主投资；d为利率对投资需求的影响系数，或 投资需求对利率变动的反应程度，表示利率每上升或下降 一个百分点，投资会减少或增加的数量；r为实际利率，即 名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与利率有 关的部分。又称为引致投资。
凯恩斯认为：若预期利润率>利率，投资≥0；
若预期利润率≤利率，投资=0。 3. 当全社会投资项目的预期利润率分布既定时，投资决 定于实际利率（非名义利率） 这涉及两个问题：（ 1 ）什么是实际利率和名义利率呢？ （2）投资函数如何表示？
先看第一个问题！
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（三）实际利率和名义利率

1.什么是利率?
设 P 为本金，F 为终值，r为利率，n 为计息的期数，
则单利终值为：

F＝P( 1 + n × r)
（2） 单利的现值 的计算：

F P 1 n r
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例1.某人存入100元现金,期限为3年,年利率为5%,问 三年到期后按单利计算的本利和(即终值)为多少?
解答： F=P(1+r · n)=100 ×(1+5%×3)=115(元)
上例中，投资项目年收益达到20%，才能实现预期的收 益，故贴现率20%也代表资本边际效率(MEC)。
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（二）资本边际效率
2．资本边际效率的计算公式
资本的边际效率可以用一般公式表达出来：
Rn R1 R2 J R 2 n n 1 MEC 1 MEC 1 MEC 1 MEC


第一节 投资的决定
第二节 IS曲线
第三节 LM曲线
第四节 两个市场的同时均衡：IS-LM模型
第五节 凯恩斯的基本理论框架
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第一节 投资的决定


预备知识：
（一）投资是指在一定社会中实际资本的增加 1. 投资支出可以分为三个不同范畴：

2. 投资的类型
企业固定投资

投资
a.从投资的主体上看：国内私人 投资和政府投资。
100
100
3%
3%
103
103
0
1%
103
102
3%
2%
100
100
3%
3%
103
103
5%
-2%
98
105
-2%
5%

4. 什么是实际利率和名义利率？

银行所支付的票面利率是名义利率； 考虑了通货膨胀因素的利率是实际利率。
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5.实际利率和名义利率的关系


实际利率和名义利率存在着如下关系： 实际利率=名义利率-通货膨胀率 用r表示实际利率，r0表示名义利率，π代表通货 膨胀率。 6.费雪方程（Fisher Equation） 实际利率、表示名义利率和通货膨胀率三者关系 也表示为：r0=r + π 费雪方程表明了名义利率的变动可以由两方面的 因素引起：

例：假定某企业花费 50000 美元购买一台设备，该设备使 用期为 5 年 5 年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所 需的人工、原材料等成本不作考虑；以后 5年里各年的预期收 益分别为12000美元、14400 美元、17280美元、20736美 元、24883.2美元，则该企业预期年收益率是多少？
凯恩斯短期国民 收入决定理论
产品市场均衡 货币市场均衡 国际市场均衡 劳动市场均衡 LM曲线 IS-LM模型 IS-LM-BP模型 与总需求曲线 总需求与 总供给模型