第二章财务报表、税和现金流量_2

市场价值与账面价值
资产负债表上所列示的企业资产价值叫做账面价值，市 场价值是资产、负债或权益在市场上的买卖价格 市场价值和账面价值通常有很大的差距，原因在于： 1、历史成本记账原则 2、折旧 3、资产的机会成本（如土地） 4、未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、 企业文化、品牌 会计规则的变更只会影响到账面价值而不会对市场价值产 生影响。
二、利润表
收入- 费用=盈利 营业收入+营业外收入-费用-所得税=盈利
利润表一般格式
销售收入 减：销货成本
毛利润 减：营业费用
销售费用 管理费用
折旧 息税前利润 减：利息费用 税前利润 减：所得税
净利润
Sales - CGS
Gross Profit (G.P.) - Operating Expenses (O.E.)
$2,262 1,655
327 90
$190 29
$219 49
$170 84
$86 $43 $43
分析利润表应注意的几个问题 ：
公认会计准则（GAAP）
GAAP的配比原则规定，收入须与费用配比, 销售收入不等于现金流入
非现金项目
折旧及递延税款不是现金流出
时间和成本
从短期来看，费用分为固定费用和变动费用
应税所得额 0-50 000 50 001-75 000 75 0 001-10 000 000 10 000 001-15 000 000 15 000 001-18 333 333 18 333 334以上
2010年，美国将联邦公 司所得税最高税率降至 28%
净资本性支出——
假设期初、期末的固定资产净值分别为500美元和 750美元
净资本性支出=750─500+150=400
净营运资本变动及来自资产的现金流量
假设该公司年初的流动资产为2130美元，流动负 债为1620美元。相应的年末数2260美元和1710美 元。
NWC变动=（2260 ─ 1710） ─（2130 ─ 1620）
从长期来看，费用分为产品成本和期间费用
A公司从事黄金提炼和贸易。在2010 年底，公司销售黄金2500盎司，收入 达100万美元。在同年初，该公司支 付了90万美元的现金购买这些黄金。
但公司没有收到购买黄金的客户的现 金。
该公司2010年的财务会计状况：
损益表（会计角度）2010年
销售收入
1000000美元
1.来自资产的现金流量——CF(A)
（1）经营现金流量 (经营活动中获得的现金净流入)
OCF=息税前利润＋折旧－当期税款 如果企业没有任何债权债务，当期也没有资产的 购置或投资行为，那么经营现金流量即为来自资产 的现金流量。
（2）资本性支出 因固定资产投资行为导致的现金流出 （期末固定资产净值－期初固定资产净值+折旧） （3）净营运资本的增加 净营运资本增加导致的现金流出 （期末NWC-期初NWC）
首先需要明确两点
现金流量不同于净营运资本 现金流量不同于净利润
资产价值(A)=负债价值(B)+权益价值(S)
CF(A)≡CF(B)+CF(S)
现金流量 恒等式
CF(A)－资产的现金流（来自企业资产的现金流量）
CF(B)－负债的现金流（流向债权人的现金流量）
CF(S)－权益的现金流（流向股东的现金流量）
50000X15%+ 25000X25% +25000X34%+225000X39%+1665000X34%=
676100 平均税率为676100/2000000=33.805%
—中国的公司税率
一般企业所得税的税率为25%
非居民企业在中国境内未设立机构、场所的 ，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其 所设机构、场所没有实际联系的，应当就其 来源于中国境内的所得缴纳企业所得税。税 率为20%.
=40
来自资产的现金流量=259 ─400 ─40= ─ 181
比较来自资产的现金流量（ ─181 ）和净利润（ 79）
流向股东和债权人的现金流量 假设公司该年没有发售新权益 则流向股东的现金流量 30 ─0=30 根据现金流量恒等式 CFB（A）=CFB（B）+CFB（S） ─181= 30+？ 流向债权人的现金流量= ─211 ─211 =利息支出30 ─新的借款净额 新的借款净额= 30─（ ─ 211）=241
就资产负债表的右方（资金的来源）而言 1. 流动负债 2. 长期负债 3. 所有者权益
分析资产负债表应注意的几个问题
资产的流动性
资产转换成现金的速度和难易程度 资产按流动性高低排列 一家企业的流动性越高，陷入财务窘境的可能性 就越小，但是持有流动资产一般盈利能力较低，因 此需要在流动性的优点和丧失的潜在利润之间做出 权衡。
—成 本
— 900000美元
利润
100000美元
三、税
关于所得税，我们唯一可靠的一件事是，它们 总是在变。
边际与平均税率
— 边际税率：挣得的下一元钱的纳税（以百分 比计）
— 平均税率： 应纳税额与应税所得之比
— 在比例税率下，平均税率等于边际税率 — 财务决策关注的是边际税率
其它税项
—美国的公司税率 （2007）
流向股东的现金流量=派发的股利─新筹集的净权 益
五、现金流量计算实例
教材P28 Dole可乐公司2009年度利润表
销售净额 销售成本 折旧 息税前盈余 利息支出 应税所得额（税前利润） 税 净利润
股利 留存收益增加
600 300 150 150 30 120
41 79
30 49
OCF=150+150-41=259
谢谢大家！
权益（股利－新筹集的净权益）
现金流量概要
1.现金流量恒等式 来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+ 流向
股东的现金流量
2.来自资产的现金流量 =经营现金流量─净资本性支出─净营运资本变动
其中
经营现金流量=息税前盈余+折旧─税 净资本性支出=期末固定资产净值─期初固定资产净
值+折旧
净营运资本变动=期末NWC ─期初NWC 3. 流向债权人的现金流量 流向债权人的现金流量= 利息支出─新的借款净额 4.流向股东的现金流量
经营现金流量（OCF）
OCF，指的是来自企业日常生产和销售活动的现金 流量，不包括企业为其资产融资的费用。
此处与会计定义上的经营现金流量有区别，会计上 的是净利润加上折旧。
会计上的经营现金流量是扣减了利息支出（当年支 付的利息）的，而此处定义的经营现金流量不扣除 利息支出。
OCF=息税前利润＋折旧－所得税
资产负债表
年份 资产 流动资产 现金 应收账款 存货
小计 固定资产 厂房和设备净值 其他资产
资产总额
年份 负债及所有者权益 流动负债 应付账款 应付票据
小计 长期债务 所有者权益 普通股股本及溢缴股本 留存收益
小计
负债及所有者权益总额
一、资产负债表
资产=负债+所有者权益
就资产负债表的左方（资金的运用）而言 1.流动资产 2.固定资产 3.其他资产
净营运资本=流动资产 – 流动负债 — 净营运资本指的是在未来12个月内可用的现金
与同期必须支付的现金数额之差。 — 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正
值。 资本结构
简单来说，负债与权益的结构称之为资本结构。
在资本结构中利用负债称为“财务杠杆”，企业 能利用它放大收益也可能增加损失。
现实生活中财务杠杆效应非常明显的就是房地产 行业
Sales Expenses (Sales) Management Expenses (Manag.)
Depreciation (Depr.) EBIT
- Interest (Inter.) EBT
- Taxes Net Income (N.I.)
C公司利润表
利润表的经营活 动部分报告企业 来自主营业务的 收入和费用。
税率（%） 15 25 34 39 34 35 38 35
边际税率与平均税率
假设你的企业挣到了2,000,000美元的应税利润。
— 企业的税负是多少？ — 平均税率是多少？ — 边际税率是多少？
如果你正在考虑一个项目，它将增加企业1百万美 元的应税所得，在你的分析中适用何种税率？
2百万的应税所得应纳税
息税前利润：会计利润＋利息
P36 表3-2
自由现金流量
企业来自资产的现金流量，是经营性 现金流量，经过资本性支出和净营运 资本支出调整后的现金流量。它也被 称为自由现金流量，即：为盈利项 目融资后剩余的现金流量。
企业流向投资者的现金流量—— CF(B) ＋CF(S)
债务（利息支出－新的借款净额）
生 活 中 的 辛 苦阻挠 不了我 对生活 的热爱 。20.12.2820.12.28Monday, December 28, 2020 人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。03:13:1103:13:1103:1312/28/2020 3:13:11 AM 做 一 枚 螺 丝 钉，那 里需要 那里上 。20.12.2803:13:1103:13Dec-2028-Dec-20 日 复 一 日 的 努力只 为成就 美好的 明天。 03:13:1103:13:1103:13Monday, December 28, 2020 安 全 放 在 第 一位， 防微杜 渐。20.12.2820.12.2803:13:1103:13:11December 28, 2020 加 强 自 身 建 设，增 强个人 的休养 。2020年 12月 28日上 午3时13分 20.12.2820.12.28 精 益 求 精 ， 追求卓 越，因 为相信 而伟大 。2020年 12月 28日星 期一上 午3时13分 11秒 03:13:1120.12.28 让 自 己 更 加 强大， 更加专 业，这 才能让 自己更 好。2020年 12月 上午 3时13分 20.12.2803:13December 28, 2020 这 些 年 的 努 力就为 了得到 相应的 回报。 2020年 12月28日 星期 一3时13分 11秒 03:13:1128 December 2020 科 学 ， 你 是 国力的 灵魂； 同时又 是社会 发展的 标志。 上午3时 13分11秒 上午 3时13分 03:13:1120.12.28 每 天 都 是 美 好的一 天，新 的一天 开启。 20.12.2820.12.2803:1303:13:1103:13:11Dec-20 相 信 命 运 ， 让自己 成长， 慢慢的 长大。 2020年 12月28日 星期 一3时13分 11秒 Monday, December 28, 2020 爱 情 ， 亲 情 ，友情 ，让人 无法割 舍。20.12.282020年 12月 28日 星 期一 3时13分 11秒 20.12.28
第二章 财务报表、税和现金流量
学习目的： 1.了解公司财务报表的内容 2.了解公司税率的确定 3.了解公司现金流量的核算
基本财务报表
一、资产负债表（the Balance Sheet） 二、利润表（the Income Statement） 三、现金流量表（Statement of Cash Flows）
符合条件的小型微利企业，减按20%的税率 征收企业所得税。
国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％ 的税率征收企业所得税。
四、现金流量
现金流量=现金流入 -现金流出
公司通过资产运用所产生的现金流量， 是可供资金提供者分配和使用的。
法定会计报表中的现金流量表说明了现金 及其等价物是如何发生变动的。这里我们 从理财（即财务）的角度来讨论现金流量。
利润表的非经营 活动部分包括了 所有融资费用， 如利息费用。 常用一个单独的部分 报告针对利润征收的 所得税额。
净利润就是所谓 的 “底线”。
营业总收入
销货成本
销售、行政和管理费用
折旧 营业利润 其他利润 息前税前利润 利息费用 税前利润 所得税
当前：$71 递延：$13 净利润 留存收益增加 股利：