财务管理——营运资金管理

什么是现金流量 现金流量就是现金流动的数量， 现金流量就是现金流动的数量，在财务上可以 用三个指标来计算： 用三个指标来计算： 一是现金流入量， 一是现金流入量，即货币资金从外部进入到企 业里来的数量； 业里来的数量； 二是现金流出量， 二是现金流出量，即现金从企业里支付出去的 数量； 数量； 三是现金净流量，现金流入量与流出量的差额。 三是现金净流量，现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－ 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
畅至关重要， 畅至关重要，而这又取决于外界对企业的 信心和企业自身的努力享有的融资便利。 信心和企业自身的努力享有的融资便利。 第六组企业经营活动、投资活动和筹资活 第六组企业经营活动、 企业经营活动 动均为负值， 动均为负值，只能依靠以往年度的现金储 备以弥补其现金短缺。 备以弥补其现金短缺。但是这种情况只能 维持一时，一旦企业的现金储备消耗殆净， 维持一时，一旦企业的现金储备消耗殆净， 如果还不能扭转这一财务困境， 如果还不能扭转这一财务困境，企业只能 变卖处置资产、缩减投资等手段套现。 变卖处置资产、缩减投资等手段套现。 第七组虽然目前筹资活动还能筹到资金 虽然目前筹资活动还能筹到资金， 第七组虽然目前筹资活动还能筹到资金， 但往往由于企业在经营活动中现金流出数
筹资活动： 筹资活动： 1、发行股票和债券 2、长期借款 3、短期借款
2、偿还长期借款 3、偿还短期借款 4、支付利息 5、支付红利
现金流量表格式——主表格式 现金流量表格式——主表格式 ——
经营活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 投资活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加额
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CFO指经营活动现金流量；CFI指投资活动 CFO指经营活动现金流量；CFI指投资活动 指经营活动现金流量 现金流量；CFF指筹资活动现金流量 指筹资活动现金流量。 现金流量；CFF指筹资活动现金流量。 表示现金净流入， “＋”表示现金净流入，“－”表示现金 净支出。 净支出。 第一组企业是最有发展的企业。一般而言， 第一组企业是最有发展的企业。一般而言， 企业是最有发展的企业 经营活动现金净流入表明企业经营活动现 金周转比较顺畅，同时， 金周转比较顺畅，同时，企业为谋求持续 经营和不断发展，应不断追加投资， 经营和不断发展，应不断追加投资，维持 并扩大投资规模， 并扩大投资规模，所以企业投资活动支出 的现金远大于流入的现金， 的现金远大于流入的现金，而企业筹资多
主讲
李红卫
营运资金的概念
营运资金是指流动资产减去流动负债后的 余额， 余额，是企业用以维持正常经营所需要的 资金， 资金，即企业在生产经营中可用流动资产 的净额。流动资产是指可以在一年或超过 的净额。 一年的一个营业周期内变现或者耗用的资 包括货币资金、短期投资、 产，包括货币资金、短期投资、应收预付 款项、存货等。 款项、存货等。流动负债是指必须在一年 或超过一年的一个营业周期内偿还的债务， 或超过一年的一个营业周期内偿还的债务， 包括短期借款、应付预收款项、应交税金 包括短期借款、应付预收款项、
此时经营活动绩效十分显著， 此时经营活动绩效十分显著，否则资金周 转难免捉襟见肘。 转难免捉襟见肘。 第三组企业虽然三个方面的现金流量都表 第三组企业虽然三个方面的现金流量都表 现为净流入，使企业的现金储备大为增加， 现为净流入，使企业的现金储备大为增加， 造成这一局面的原因有二： 造成这一局面的原因有二：一是企业出于 某种动机（如准备偿还大笔债务） 某种动机（如准备偿还大笔债务）积聚现 二是企业暂无明确的资金投向， 金；二是企业暂无明确的资金投向，却通 过各种途径（如投资收益）获得现金。 过各种途径（如投资收益）获得现金。 第四组企业依靠牺牲经营获现和投资收益 第四组企业依靠牺牲经营获现和投资收益 来偿还债务， 来偿还债务，一方面可能是企业仅仅依靠
在资产中， 在资产中，货币资金的流动性和变现能力 最强，但货币资金盈利性最弱。 最强，但货币资金盈利性最弱。现金是非 盈利性的资产， 盈利性的资产，银行存款虽有利息生成而 利益太小。 利益太小。企业因种种需要必须置存货币 资金，但应合理安排货币资金的持有量， 资金，但应合理安排货币资金的持有量， 减少货币资金的闲置， 减少货币资金的闲置，提高货币资金的使 用效果。 用效果。 企业现金池的形成
周转、缩短应收帐款的收款周期、 周转、缩短应收帐款的收款周期、延长应 付帐款的付款周期， 付帐款的付款周期，以改进资金的利用效 果。
企业现金流的管理
什么是现金？这里是指广义的现金即货币 什么是现金？ 资金。 资金。是指企业在生产经营过程中暂时停 留在货币形态的资金，包括库存现金、 留在货币形态的资金，包括库存现金、银 行存款、其他货币资金。 行存款、其他货币资金。 现金流——企业的血液（利润重要， ——企业的血液 现金流——企业的血液（利润重要，现金 更重要） 更重要） 举例： 一分钱难倒英雄汉” 举例：“一分钱难倒英雄汉”—巨人集团
各种占用形态同时分布在供、 各种占用形态同时分布在供、产、销各个 过程中， 过程中，这是由生产经营的连续不断所决 定的。这就是并存性。 定的。这就是并存性。 （四）补偿性 流动资产的投资回收期短， 流动资产的投资回收期短，它的耗费能较 快地从产品销售收入中得到补偿。 快地从产品销售收入中得到补偿。即流动 资产的实物耗费与价值补偿在一个生产经 营周期内同时完成的。 营周期内同时完成的。
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用于弥补投资活动现金需求的不足， 用于弥补投资活动现金需求的不足，筹资 活动现金流量应体现为净流入。 活动现金流量应体现为净流入。 该组企业现金流量构成显然属于这一理想 模式：在获得经营活动现金注入的同时， 模式：在获得经营活动现金注入的同时， 有能力筹措资金，维持并扩大投资规模， 有能力筹措资金，维持并扩大投资规模， 说明企业在利用内外资金方面， 说明企业在利用内外资金方面，进入了良 性循环。 性循环。 第二组企业虽然有经营活动现金净流入 企业虽然有经营活动现金净流入， 第二组企业虽然有经营活动现金净流入， 投资活动现金流量也表现为净支出， 投资活动现金流量也表现为净支出，但是 来自筹资方面的还款压力较大， 来自筹资方面的还款压力较大，除非企业
（二）继起性 流动资产的价值表现就是流动资金。 流动资产的价值表现就是流动资金。流动 资金的占用形态在时间上表现为依次继起、 资金的占用形态在时间上表现为依次继起、 相继转化。 相继转化。流动资金以货币资金开始依次 转化为储备资金、生产资金、成品资金、 转化为储备资金、生产资金、成品资金、 结算资金，最后又回到货币资金， 结算资金，最后又回到货币资金，它的每 一次转化都是一种形态的结束和另一种形 态的开始。这就是继起性。 态的开始。这就是继起性。 （三）并存性 流动资金的占用形态从空间上看是并存的， 流动资金的占用形态从空间上看是并存的，
现金流量的构成分析 在这里不考虑现金流量的大小， 在这里不考虑现金流量的大小，而是根据现金 流的方向进行分析，评价企业的发展前景。 流的方向进行分析，评价企业的发展前景。依 据经营活动、 据经营活动、投资活动和筹资活动的现金流方 有八种不同的情况。 向，有八种不同的情况。
序号 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） CFO ＋ ＋ ＋ ＋ CFI － － ＋ ＋ CFF ＋ － ＋ － 序号 （ 5） （ 6） （ 7） （ ห้องสมุดไป่ตู้） CFO － － － － CFI － － ＋ ＋ CFF ＋ － ＋ －
过量而浪费。 过量而浪费。平时也应控制流动资金的占 使其纳入计划预算的良性范围内。 用，使其纳入计划预算的良性范围内。 （二）合理确定流动资金的来源构成 企业应选择合适的筹资渠道及方式， 企业应选择合适的筹资渠道及方式，力求 以最小的代价谋取最大的经济利益， 以最小的代价谋取最大的经济利益，并使 筹资与日后的偿债能力等合理配合。 筹资与日后的偿债能力等合理配合。 加快资金周转， （三）加快资金周转，提高资金效益 当企业的经营规模一定时， 当企业的经营规模一定时，流动资产周转 的速度与流动资金需要量成反方向变化。 的速度与流动资金需要量成反方向变化。 企业应加强内部责任管理， 企业应加强内部责任管理，适度加速存货
等。营运资金的存在表明企业的流动资产 占用的资金除了以流动负债筹集外， 占用的资金除了以流动负债筹集外，还以 长期负债或所有者权益筹集。 长期负债或所有者权益筹集。
营运资金的特点
这里重点论述流动资产的管理。流动资产 这里重点论述流动资产的管理。 有以下四项主要特点： 有以下四项主要特点： （一）流动性 流动资产在生产经营过程中虽需经历供产 销循环周转过程，但这一过程时间很短， 销循环周转过程，但这一过程时间很短， 使流动资产的变现能力较强。 使流动资产的变现能力较强。
量巨大， 量巨大，筹资活动获现数目仍无法弥补这 一缺口， 一缺口，企业只得通过收回投资等增加投 资活动现金流入、 资活动现金流入、缩减投资等减少投资活 动现金支出等方式以增加投资活动现金净 流入。 流入。 第八组企业在短期内几乎没有发展潜力 企业在短期内几乎没有发展潜力， 第八组企业在短期内几乎没有发展潜力， 企业不仅不能通过经营活动获得现金流入， 企业不仅不能通过经营活动获得现金流入， 而且债务负担沉重，解决现金压力的惟一 而且债务负担沉重， 方法只能是收回投资， 方法只能是收回投资，企业未来发展前景 堪忧。 堪忧。
经营活动所获现金还不足以偿还因筹资而 产生的债务， 产生的债务，所以不得不将原有投资变现 来摆脱债务困境； 来摆脱债务困境；另一方面也可能是企业 已无须扩大投资规模，并且由于投资得当， 已无须扩大投资规模，并且由于投资得当， 投资收益丰厚， 投资收益丰厚，使得投资活动现金流入大 为增加，再加上经营活动现金流入， 为增加，再加上经营活动现金流入，企业 有充裕的现金偿还债务。 有充裕的现金偿还债务。 第五组企业依靠借债、追加投资等筹资活 第五组企业依靠借债、 企业依靠借债 动获得现金以弥补经营活动、 动获得现金以弥补经营活动、投资活动现 金流量的不足， 金流量的不足，这时企业筹资渠道是否通
营运资金管理的基本要求
营运资金的管理就是对企业流动资产和流
动负债的管理。 动负债的管理。它既要保证有足够的资金 满足生产经营的需要， 满足生产经营的需要，又要保证能按时按 量偿还各种到期债务。 量偿还各种到期债务。企业营运资金管理 的基本要求是： 的基本要求是： （一）合理确定并控制流动资金的需要量 企业流动资金的需要量取决于生产经营规 模和流动资金的周转速度， 模和流动资金的周转速度，同时也受市场 及供、 销情况的影响。 及供、产、销情况的影响。企业应综合考 虑各种因素，合理确定流动资金的需要量， 虑各种因素，合理确定流动资金的需要量， 既要保证企业经营的需要， 既要保证企业经营的需要，又不能因安排
以上判断仅供参考， 以上判断仅供参考，实践中还要考虑到行 业特征。 业特征。 现金管理的内容 A、现金周转期管理 B、最佳现金持有量的确定 C、现金预算的编制 D、建立健全现金收支管理制度
现金周转期 收到材料 销售产品 收回帐款 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 现金周转期 支付材料资金 现金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期 现金周转期＝存货周转期＋ －应付帐款周转期
经营活动： 经营活动： 经营活动： 经营活动： 1、销售商品 2、提供劳务 1、购货 2、销售及管理费用 3、税金、人工工资 税金、
投资活动： 投资活动： 1、出售固定资产 2、出售长期金融资产 3、利息及红利收入 4、收回长期外借款项
投资活动： 投资活动：
企 业 现 金 池
1、资本性支出 2、并购 3、长期金融资产 筹资活动： 筹资活动： 1、购买股票和债券