金融市场学教学课件 第三章股票市场

四、 股票的一级市场和二级市场
（二） 股票二级市场
3. 证券交易所的上市制度 股票的上市是指赋予某种股票在某个证券交易所进行交易的资格。对上市公司来说，上市 可增加其股票的流动性并提高公司的声望和知名度。股票上市后，公司经营者的责任也加重了 。股票发行后并不一定就能上市，要满足条件和程序后方可上市。各国的法律虽然很少直接对 股票的上市条件做出明确的规定，但各证券交易所为了提高在本证券交易所进行交易股票的质 量，都要求各种股票在本证券交易所交易之前应办理申请上市手续，经审查合格后，由股票的 发行公司与交易所签订上市协议，在缴纳上市费后才能在本证券交易所交易。各证券交易所的 上市标准大同小异，主要包括有足够的规模，满足股票持有分布的要求，发行公司的经营状况 良好等。私募股票通常无法满足这些要求而不能上市。
有面额股票可以明确表示每一股股票所代表的股权比例，还可以为 股票发行价格的确定提供依据。
三、 股票的分类
（三） 根据股票上是否记载股东的姓名或名称分类
2. 无面额股票
无面额股票也称为无面值股票、比例股票、分权股票或份额股票， 是指股票票面上不记载金额的股票。这种股票并非没有价值，而是不在 票面上标明固定的金额，只注明它在公司总股本中所占的比例。无面额 股票发行和转让的价格较灵活，便于股票交易。
股票作为有价证券，是投资者向股份公司提供资本而取得的由股 份公司发放的权益凭证（所有权凭证）。股票只是投入企业的现实资 本的纸质副本，本身并没有价值。它之所以有价格，可以买卖和转让 ，是因为它能给持有人带来预期收益。
二、 股票的特征
想一想：
你如何看待股票的风险？
股票主要有以下几个特征： （1） 收益性。股票可以为其持有人带来收益，这是股票最基本的特征。 （2） 风险性。风险性具体表现为股票的价格波动性而带来股票投资收 益的不确定性。 （3） 流动性。流动性是指资产能够以合理的价格、较小的交易成本快 速变现的能力。 （4） 不可偿还性。不可偿还性也称为永久性。股票所载的权利的有效 性是始终不变的，它是一种无偿还期限的有价证券。 （5） 参与性。参与性是指股票持有人有权参与股份公司的重大决策。
三、 股票的分类
（六） 按总股本增加的方式分类
1. 送股 送股是指股份公司向股东赠送的股票。送股与派息同属于分红概念，是指上市公司将公 司的年利润转换为股票，将其按一定规则送给投资者，又称为送红股。 2. 转增股 转增股是指上市公司的股本拆细或者公积金转增股本的股票。股本拆细或者公积金转增 股本就是在上市公司股票市值总额不变的前提下扩大股票总数。由于股票市值总额不变，从 表面看将股票拆细，对于投资者并没有增加看得见的利益，所以许多投资者对于股票拆细不 感兴趣。其实股本拆细对于股东应该有比较大的利益。
四、 股票的一级市场和二级市场
（一） 股票一级市场
股票一级市场是指股票的初级市场，即发行市场。在这个市场上，投资者可以直接从股票 发行人或其委托的承销商处认购股票。股票一级市场是储蓄向投资转化的关键。
股票一级市场的整个运作过程通常由咨询与管理、认购与销售两个阶段构成。 1. 咨询与管理 咨询与管理是股票发行的前期准备阶段，发行人（发行公司）须听取投资银行的咨询意见 并对一些主要事项做出决策，主要包括以下事项： （1） 选择发行方式。（2） 选定作为承销商的投资银行。 （3） 准备招股说明书。（4） 发行定价。 首次公开发行的股票通常要进行三次定价。
1. 流通股 流通股是指股票持有人可以随时卖出的股票。 2. 限售股 限售股是在公司上市时对部分股票上市的时间做了限制的股票，这些股票主要是持有人 在不同时间根据不同原则、不同认购价格获得的股票，主要是内部职工股、高管人员持有的 股票、新股发行时机构投资者通过网下获得的新股。 从理论上看，限售股经过一段时间的不断解禁，会逐渐转化为流通股，直至所有股票实 现全流通。但是，大股东为了维持自己的控股股东地位，对于手中相当大一部分已经属于流 通股的股票是不会让它上市流通的，这就是一些实现全流通后的上市公司股票每天的换手率 都不高的原因。
三、 股票的分类
（一） 根据股票持有人的权利和义务分类
1. 普通股
（1） 普通股的概念。普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润 和资产分配的一种股票.普通股是构成公司资本的基础，是股票最基本的形式。普通 股股东拥有的权益都是普通股赋予的。
（2） 普通股股东的权利。普通股股东在股份公司存续期间享受以下股东权利： ① 决策参与权。② 资产分配权。③ 优先认股权。
四、 股票的一级市场和二级市场
（一） 股票一级市场
2. 认购与销售 发行公司着手完成准备工作之后即可按照预定的方案发售股票。对于承销商来说，就是执 行承销合同，认购股票，然后将股票销售给投资者。承销商承销股票的具体方式通常有以下两 种： （1） 包销。包销是指承销商以低于发行定价的价格把发行公司发行的股票全部买进，再 转卖给投资者。 （2） 代销。代销即尽力销售，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预 定的销售额，可以把没有出售的股票退给发行公司的一种销售方式。这样，承销商不承担风险 。
三、 股票的分类
（二） 根据股票上是否记载股东的姓名或名称分类
2. 不记名股票
想一想：
不记名股票如果丢失， 是否像丢失人民币一样 无法找回？
不记名股票是指股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名 的股票，也称无记名股票。它与记名股票的差别主要在于股票记载方式 上。不记名股票发行时一般留有存根联，它在形式上分为两部分：一部 分是股票的主体，记载了有关公司的事项，如公司名称、股票所代表的 股数等；另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。我国 发行无记名股票的公司应当记载其股票数量编号及发行日期。
四、 股票的一级市场和二级市场
（二） 股票二级市场
4. 证券交易所的交易制度 （2） 交易制度的类型。根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为做市商交易制度和 竞价交易制度。 ① 做市商交易制度。 ② 竞价交易制度。 A.间断性竞价交易制度。 B.连续竞价交易制度。 目前，世界上有很多证券交易所实行混合的交易制度。对于大宗交易，各个证券交易所都 实行了较特殊的交易制度，其中最常见的是拍卖和标购。
三、 股票的分类
（三） 根据股票上是否记载股东的姓名或名称分类
1. 有面额股票
有面额股票是指在股票票面上记载了一定金额的股票。这一记载的 金额也称为股票票面金额、股票票面价值或股票面值。有面额股票的票 面金额的计算方法是用资本总额除以股份数；而实际上很多国家通过法 规予以直接规定，而且一般限定了这类股票的最低票面金额。
股票二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场外交易市场，但也出现了具有混合特性 的第三市场和第四市场。下面主要介绍证券交易所。
证券交易所是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制 定各项规则以形成公正、合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。
四、 股票的一级市场和二级市场
（二） 股票二级市场
（3） 普通股的分类。根据其风险特征，普通股可以分为以下几类：① 蓝筹股。 ② 成长股。③ 收入股。④ 周期股。⑤ 防守股。⑥ 概念股。⑦ 投机股。
三、 股票的分类
（一） 根据股票持有人的权利和义务分类
2. 优先股
想一想：
优先股的“优先”体现 在哪些方面？
优先股即优先在剩余索取权方面较普通股优先的股票，具体表现为其在普通股 之前获取固定股息，但其在剩余控制权方面较普通股劣后。优先股股东通常没有投 票权，只有在某些特殊情况下，如公司发生财务困难无法支付优先股股息或者当公 司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股股东的利益时，优 先股股东才具备投票权。与普通股相比，优先股获得的红利多少是事先约定好的， 而且优先获得剩余利润。没有投票权的优先股能稳定获得企业红利，其受到无意介 入上市票的价值与价格
一、 股票价值的形式
1. 股票的票面价值 股票的票面价值又称为面值，即在股票票面上标明的金额。股票的票面价值在初次发行时 有一定的参考意义。以面值作为发行价格发行股票称为平价发行，此时公司发行股票募集的资 金等于股本的总和，也等于面值总和。 2. 股票的账面价值 股票的账面价值又称为股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股股票的账面 价值等于公司净资产除以发行在外的普通股的股数。 3. 股票的清算价值 股票的清算价值是指股份公司清算时每一股份所代表的实际价值。股票的清算价格是指股 份公司破产或倒闭后进行清算时每股股票所代表的实际价值。
1. 证券交易所的组织形式 世界各国证券交易所的组织形式大致可分为以下两类： （1） 公司制证券交易所。（2） 会员制证券交易所。 由于公司制证券交易所具有较为明显的优势，目前世界上越来越多的证券交易所为公司制 证券交易所。 2. 证券交易所的会员制度 为了保证证券交易有序、顺利地进行，各国的证券交易所都对能进入证券交易所交易的会 员做了资格限制。各国确定会员资格的标准各不相同，但主要包括会员申请者的背景、能力、 财力、信誉状况，是否有从事证券业务的学识及经验等。
第三章 股 票 市 场
通过发行股票筹集资本是企业的一种经济活动，也是发展大 企业经济的一种重要形式。股票交易在整个证券交易中占有相当 重要的地位。股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关 的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。
01
第一节
股票概述
一、 股票的定义
股票是股份公司发给股东以证明其所有权，并据以取得股息的一 种有价证券。股票持有人即为该发行公司的股东，对该公司财产享有 要求权。股票必须由经过登记的法人（公司）发行。票面上须载明发 行公司的名称、登记时间、发行时间、每股金额、发行股数等内容。
H股是指注册地在内地、上市地在香港的股票，其用港币交易。因其上市地香港的 英文Hong Kong的首字母为H而被称为H股。H股为实物股票，实行“T＋0”交割制度， 无涨跌大幅限制。同理，在内地注册，在纽约、新加坡、伦敦上市的外资股分别被称为 N股、S股、L股。
三、 股票的分类
（五） 按股票的流通性是否受到限制分类
金融市场学
第三章 股 票 市 场
学习目标
了解股票的特征和类型； 掌握股票的一级市场与二级市场； 了解股票价值的形式； 掌握确定股票内在价值的方法； 了解股票的发行方式、发行制度、股票 交易制度； 能够进行普通股股票的价值分析。
目录
1 第一节 股 票 概 述 2 第二节 股票的价值与价格 3 第三节 股票的发行与交易 4 第四节 普通股的价值分析
三、 股票的分类
（四） 按同一市场用不同货币买卖分类
想一想：
分别列举A股、B股和H 股的几种股票。
A股的正式名称是人民币普通股股票，是指由中国境内公司发行，并且在境内证券 市场上市，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。
B股的正式名称是人民币特种股票，是指以人民币标明面值，以外币认购和买卖， 分别在上交所或深交所挂牌，供境内投资者与境外合格机构投资者用外币买卖的股票。
四、 股票的一级市场和二级市场
（二） 股票二级市场
股票二级市场也称为股票交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一市场为股 票创造流动性，股票持有人能够迅速地把股票脱手换取现值。在这个流动的过程中，投资者将 自己获得的有关信息反映在交易价格中，而一旦形成公认的价格，投资者凭此价格就能了解公 司的经营概况，公司则知道投资者对其股票价值即经营业绩的判断。
三、 股票的分类
（二） 根据股票上是否记载股东的姓名或名称分类
1. 记名股票
想一想：
记名股票和不记名股票 的区别和联系有哪些？
记名股票是指在股份公司股东名册上登记了股票持有人的姓名或名 称及住址，并在股票上同时注明持有人姓名或名称的股票。记名股票不 仅要求股东在购买股票时要将姓名或名称在股东名册上进行登记，而且 要求股东在转让股票时要向公司办理股票过户手续。除了记名股东，任 何人不得凭此股票对公司行使股东权。
四、 股票的一级市场和二级市场
（二） 股票二级市场
4. 证券交易所的交易制度 （1） 交易制度优劣的评判标准。交易制度是证券市场微观结构的重要组成部分，它对证 券市场功能的发挥起着重要的作用。交易制度的优劣可从流动性、透明度、稳定性、效率、成 本和安全性六个方面来评判。 ① 流动性。② 透明度。 ③ 稳定性。④ 效率。 ⑤ 成本。⑥ 安全性。