第4讲ISLM曲线模型的应用

Y 1
m
h k
dki
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
41
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察 1) 货币政策乘数反映了在自主性支 出保持不变时，增加真实货币供 给，会增加多少均衡收入。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
42
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
hh
Y0
Y2 Y3 Y1 Y
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
17
货币需求对收入的敏感性（k）对财 政政策效应的影响
LM曲线的中间区域
r IS0
IS1
LM
E
E LM
E r0
财政政策乘数： 1
1 kd ki h
LM 曲 线 ： r A m kY
hh
Y0
Y2 Y3 Y1 Y
IS-LM曲线模型的应用
5
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
A Am

Y d
h
1k

k id h
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
6
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
财政政策乘数
Y 1
A
1 ki
kdh
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
7
财政政策的有效性
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
21
古典区域的财政政策效应
LM曲线的古典区域
r
IS1
LM
r1 IS0
E
增加政府购买支出引起收 入增加，扩大了货币需求， 使利率上升，但因均衡收 入保持不变，因此必然挤 出等量的私人投资。
r0
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E
E LM曲线Y：m
k
Y0
Y1
Y
IS-LM曲线模型的应用
IS 曲线：
IS0
IS1
r

A

Y
d k id
Y0 Y3 Y2
Y1 Y
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
16
货币需求对利率的敏感性（h）对财 政政策效应的影响
LM曲线的中间区域
r IS0
IS1
LM
E
E LM
E r0
财政政策乘数： 1
1 kd ki h
LM 曲 线 ： r A m kY
预算赤字货币化实质上是中央银行 为政府赤字融资，因此会增加高能 货币存量，进而增加了货币供给量。
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37
预算赤字货币化（货币适应）
思考 如果政府向公众借债以弥补赤字， 对高能货币存量有影响吗？
21.10.2019
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38
货币政策的有效性
观察 2) 在既定的 m 下，货币政策乘数 的大小决定着货币政策效应的大 小。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
43
货币需求对利率的敏感性（h）对货 币政策效应的影响
LM曲线的中间区域
r
m
LM0
k
IS E
LM0 LM1
r0
E
LM1
E
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Y0 Y2Y1
Y
IS-LM曲线模型的应用
IS-LM曲线模型的应用
均衡收入 ↓ ↓ ↑ ↑
49
货币政策的有效性
LM曲线的古典区域
在古典区域，LM曲线是垂直的，货 币政策效应最大。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
50
古典区域的货币政策效应
LM曲线的古典区域
r
IS
LM
LM
m k
r0
E
在古典区域，增加 货币供给造成的利 率降低不会直接影 响货币需求，只能 通过刺激投资进而 收入增加使货币需 求等量增加，故货 币政策效应最大。
货币市 场失衡
利率 d 下降
投资 产品市场 增加 恢复均衡
货币供 给增加
货币市场 恢复均衡
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h
产品市
场失衡
货币需 求增加
ki
k 收入 增加
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储蓄 增加
48
货币政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
参变量 h↑ k↑ ki↑ d↑
均衡利率 ↑ ↑ ↑ ↑
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财政政策的有效性
LM曲线的古典区域
观察 在古典区域，根据均衡收入公式可 以得到：
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MkPY
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古典货币数量论
名义收入只取决于货币数量 不管利率如何，人们持有的货币数
量总是比例于总交易量（P×Y）。
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MkPY
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Yf
Y
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预算赤字货币化（货币适应）
r IS1
IS0 E
r0
Y0
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货币当局可以
LM
通过增加货币
供给以适应政
E E
LM 府 增 加 购 买 支 出，从而保持
利率不变，不
产生任何挤出
效应。
Y1
Y
IS-LM曲线模型的应用
36
预算赤字货币化（货币适应）
46
投资对利率的敏感性（d）对货币政 策效应的影响
LM曲线的中间区域
r
LM0
IS
IS
E
LM1
r0
E E
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Y0 Y1 Y2
Y
IS-LM曲线模型的应用
货币政策乘数： 1
h k
dk i
IS 曲线： AY
r d k id
47
货币政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
21.10.2019
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29
货币流通速度 如果货币需求与收入呈比例
L (Y ,i)Y z(i)
z(i)表示利率决定的那部分货币需求
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30
货币流通速度 货币流通速度反比于货币需求
V1z(i)
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
LM曲线的中间区域
观察 1) 财政政策乘数反映了在真实货币 供给不变的情况下，财政政策通 过对自主性支出的影响使均衡收 入产生多大的变动。
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财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
观察 2) 自主性支出的变化包含着财政政 策对每一项自主性支出的影响 3) 财政政策乘数小于投资乘数
货币政策效应可以通过货币政策乘 数来反映
我们从LM曲线的中间区域开始分析
21.10.2019
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货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
A Am

Y d
h
1k

k id h
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IS-LM曲线模型的应用
40
货币政策的有效性
LM曲线的中间区域
货币政策乘数
h k
dk i
LM 曲 线 ： r A m kY
hh
45
投资乘数（ki）对货币政策效应的影 响
LM曲线的中间区域
r
LM0
IS
IS
E
LM1
r0
E E
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Y0 Y1 Y2
Y
IS-LM曲线模型的应用
货币政策乘数： 1
h k
dk i
IS 曲线： AY
r d k id
P(VY)M
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IS-LM曲线模型的应用
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古典货币数量论
古典货币数量论本质上是一个关于 通货膨胀的理论
古典宏观经济学认为，充分就业是长 态，而货币流通速度是稳定的。
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货币流通速度
MVP YMPL(Y,i)
VYL(Y,i)
33
流动性陷阱区域的财政政策效应
LM曲线的流动性陷阱区域 r
IS0
IS1
LM
k iA
E
E
r
在流动性陷阱区域， 人们对货币流动性的 偏好趋于无穷，因此， 增加政府购买支出虽 然扩大了货币需求， 但不会导致利率上升， 进而不会挤出任何私 人投资。
LM 曲线r： r
Y0
Y1
Y
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货币流通速度
推论
货币流通速度与利率同向变化
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财政政策的有效性
LM曲线的流动性陷阱区域
在流动性陷阱区域，LM曲线是水平 的，增加政府购买支出对均衡收入 水平产生充分的乘数效应，没有发 生任何挤出。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
挤出效应
扩张性财政政策引起私人支出减少 进而降低收入的情况
财政政 策效应
=
乘数 效应
-
挤出 效应
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
11
挤出效应
LM曲线的中间区域
r IS
IS
LM
r1
r0
乘数效应
政策 挤出 效应 效应
在 LM 曲 线 的 倾斜部分，扩
张性的财政政
策本应使收入 由 Y0 增 加 到 Y1，但实际上， 收入只增加到 Y2。
GF
H
IS 曲线：
r0 E
IS0
IS1
r

A

Y
d k id
Y0 Y2Y4Y1
Y3 Y
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投资对利率的敏感性（d）对财政政 策效应的影响
LM曲线的中间区域
财政政策乘数：
r
k i A IS1
LM
IS0
E E
1
1 kd ki h
E r0
24
古典货币数量论 令 V = 1/k ，则有：
MV P Y
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古典货币数量论
V 被定义为货币流通速度，是指每 年内货币存量在融通该年收入流量 时被换手的次数。
MVP Y
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26
古典货币数量论
当货币流通速度和收入水平不变时， 价格水平和货币存量呈同比例变化。
第四讲
IS-LM曲线模型的应用
主要内容
财政政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策和货币政策的配合 宏观经济政策的局限性 宏观经济政策目标的选择
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2
财政政策的有效性
财政政策效应 财政政策对收入水平的影响程度
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
财政政策效应分析
在既定的 A 下，财政政策乘数的大小
决定着财政政策效应的大小。 因此，我们要考察影响财政政策乘数
的各种因素的变化。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
14
投资乘数（ki）对财政政策效应的影 响
LM曲线的中间区域
财政政策乘数：
r
A
IS1
d
LM
IS0
K
1
1 kd ki h
货币政策乘数： 1
h k
dk i
LM 曲 线 ： r A m kY
hh
44
货币需求对收入的敏感性（k）对货 币政策效应的影响
LM曲线的中间区域
r
LM0
IS E
LM0 LM1
r0
E
LM1
m
E
h
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Y0 Y1 Y2
Y
IS-LM曲线模型的应用
货币政策乘数： 1
ki 产品市 场失衡
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财政政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
参变量 ki ↑ d↑ h↑ k↑
均衡利率 ↑ ↓ ↓ ↑
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
均衡收入 ↑ ↓ ↑ ↓
20
财政政策的有效性
LM曲线的古典区域
在古典区域，LM曲线是垂直的，增 加政府购买支出对均衡收入水平没 有影响，即发生完全的挤出效应。
34
充分就业下挤出效应的非古典说明
r IS1
IS0
LM(P=P2)
在充分就业经济中，增 加政府购买支出一方面
LM(P=P1) 扩大了货币需求，引起
E
利率上升，产生挤出效
E
应；另一方面，还会引
起价格水平上升，从而
降低真实货币供给，使
E
LM 曲线左移，进一步
提高利率，直至初始增
加的总支出被完全挤占。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
18
财政政策乘数效应的传导机制
LM曲线的中间区域
挤出私 ki 人投资
d
利率 h 提高
抑制收 入增加
k
货币需 求下降
产品市场 政府购买 恢复均衡 支出增加
货币市场 恢复均衡
总支出 增加
货币市 场失衡
21.10.2019
货币需 求增加
k 收入 增加
IS-LM曲线模型的应用
Y0 Y2 Y1
Y
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
12
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
财政政策效应分析
假设 1) 真实货币供给不变 2) 政府实施扩张性财政政策，增加
购 买性支出G。因此，A G。
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
13
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
3
财政政策的有效性
财政政策效应的度量
根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入。 考察政策变量对均衡收入的影响
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
4
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
IS曲线r： A Y d kid
L曲 M线 rA ： m k（ Y rrr ） hh
21.10.2019
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
9
财政政策效应
LM曲线的中间区域
扩张性财 乘数效应 政政策
提高收 入水平
削弱最初 乘数效应
降低收 入水平
21.10.2019
乘数效应 挤出私 人投资
IS-LM曲线模型的应用
提高货 币需求
货币 供给 不变
提高利 率水平
10
财政政策的有效性
LM曲线的中间区域
r1
E
LM曲 线Y： m
k
Y0
Y1
Y
21.10.2019
IS-LM曲线模型的应用
51
货币政策的有效性
LM曲线的流动性陷阱区域
在流动偏好陷阱区域，LM曲线是水 平的，货币政ຫໍສະໝຸດ Baidu无效。