国内外铜市场供求分析

全球领先的矿铜生产企业产量
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2019年主要精铜消费国(地区)消费量及增幅
万吨 350 300 250 200 150 100
50 0
消费量 增幅
％ 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4
中国 美国 日本 德国 韩国 意大利 中国台湾 法国 墨西哥 比利时 印度
2019
+15.8 +9.0 +9.0 +5.0 +1.0
-18.4 0
+1.0 +22.4
+88.5 +4.0
单位：万吨铜
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2019
+12.6 +8.0 +4.4 +2.9 +5.6
+26.3 +2.5 +3.6
+65.9
+104.8 +15.2
生产——主要冶炼产量变化
0
1800
1600
-50
1400
1200
-100
1000
1994年 1996年 1998年 2000年 2002年 2004年
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2019年主要精铜生产国产量
300 250 200 150 100 50
0
智利 中国 日本 美国俄罗澳斯大利亚 德国 波兰 秘鲁加拿大 哈韩萨国克斯坦比利时 印度墨西哥赞比亚西班牙
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铜精矿加工费急速攀升
铜精矿综合加工费（美分/磅）
40
现货市场
35
长期合同
30
25
20
15
10
5
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
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高铜价以及铜精矿加工费大幅上升将分别刺激 矿山、冶炼厂大幅提高产量，预计2019年全球 精铜产量将比2019年增长8％左右
400 350 300 250 200 150 100 50
0 1995年
1995-2004年中国铜产量变化
精铜 含铜量 铜材
1997年
1999年
2001年
2003年
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生产集中度（前10家企业产量比重）
100% 80% 60% 40%
54％
20% 0% 铜精矿
76％
但是，受冶炼厂检修主要集中在第一、二季度 的影响，将限制上半年的产量增速
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部分冶炼厂2019年检修时间表
日期 1月 2月 3月
冶炼厂
丘基卡马塔 Altonorte Caletones Hayden Rayong Ventanas 铜陵金隆 云南铜业 菲律宾联合 铜业公司
精铜
28％
铜材
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消费
2019年中国精铜消费量为330万吨，增长11.9％
电子 6%
其他 18%
电力 53%
建筑 2%
交通运输 9% 冰箱 2%
空调 10%
2019年中国铜消费结构图
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主要用铜产品产量快速增长
电力投资加大有 效拉动了铜需求 的快速增长
0
进口 出口
• 净进口量107.6 - 2
万吨，下降
16.7％
-4
-6
-8 1月 3月 5月 7月 9月 11月
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世界铜工业的发展趋势
供求关系
1994-2004年精铜供求与价格走势比较
150 万吨
供求
价格
美元/吨 3000
2800
100
2600
2400
50
2200
2000
2019 +2.8 +5.0
+10.5 +2.5 +1.1 +4.2
+22.7 +48.8 +99.2
docin/ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱundae_meng
总产量 江铜 铜陵 云铜 大冶 金川 白银 大昌 金田 烟台 合计
2019年中国精铜产量将有较大增幅
2019年
2019年计划 2019年增减
206.1 41.5 37.1 22.5 14.8 13.1 6.3 6.1 4.2 4.9
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2019年铜的供应与需求
生产加速增长 消费增速回落
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生产——主要铜矿产量变化
铜精矿 Escondida Sossego El Teniente Chino Robinson Grasberg Nifty 冬瓜山、阿舍勒 小计
全球总计 SX-EW
目前国外每年用于铜矿地质勘探的投资多为跨国铜业 公司的投入，通过风险探矿，Phelps Dodge、Rio Tinto、BHP Billiton等跨国公司掌握了超过千万吨的 后备铜资源。
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铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 日本、德国等发达国家铜矿资源不足，对开发利用海
资源性的生产向第三国家转移
世界上铜矿资源最为丰富的国家有智利、美国、秘鲁、 波兰、赞比亚等 ，1990年除美国外的其他四个国家占 当年世界矿山铜产量的30.5% ，到2019年上升至50％ 左右
美国尽管铜资源也非常丰富，但矿山铜产量却从1990 年的159万吨降至2019年的113万吨
随着国外公司的投资，近年来印尼的矿山铜产量也出 现大幅增长，2019年达到116.3万吨，不过此后因事故 不断，2019年降至80万吨
2019年全球铜产量为1589万吨，增长4.5％
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全球领先的铜精矿生产国产量
4000
受铜价大涨的 刺激，2019年 全球铜精矿产 量增幅达到8％ 以上，但产量 的增长主要来 自下半年
3000 2000 1000
0
利亚鲁尼国国大哥
智利秘印中美拿西
大
加墨
澳
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出口额21.43亿美元，同比增长122.6％ 外贸逆差从2019年的74.91亿美元上升为105.80亿美元，
占有色金属产品外贸逆差总和的83.97％。
2019年中国铜外贸逆差构成
铜原料 铜金属 铜材 47％ 30％ 23％
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铜原料进口量大幅增长
• 2019年，中国 进口铜精矿288 万吨，比上年 增长7.91％
2019年全球精铜消费量达到1676万吨，增长8.8％
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国际铜工业发展趋势
资源性的生产向第三国家转移 国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源 铜矿资源不足国家鼓励开发海外铜矿资源 联合重组加快，产业集中度提高 依靠科技进步，生产成本不断降低
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2019年中国有铜矿采选企业116家，生产主要集中在江 西、湖北、云南、安徽、甘肃、山西六省 ，2019年这 六省的产量为47.8万吨，占全国总量的78.9％。
冶炼企业192家，粗炼能力168万吨/年，精炼能力240 万吨/年。其中粗炼能力主要集中在江铜、铜陵、云铜 等国有大型企业，而精炼能力则除了这些企业之外， 在上海、浙江等地一些企业也有较大产能
2019年中国192家铜冶炼企业共实现实现产品销售收入 774.11亿元，比2019年增长60.0％；实现利润总额24.83 亿元，比2019年增长273.8％。
2019年中国铜行业销售收入和利润的大幅增长，主要得益 于铜价的大幅上涨。
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中国铜外贸格局
2019年74种铜产品实现进口额127.23亿美元，同比增 长50.5％
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联合重组加快，产业集中度提高
2019年
• LG、日矿合资组建 LG-Nikko • 北德精炼公司收购H K • PD收购Cyprus Amax • Grupo Mexico收购Asarco
2019年 • BHP与Billiton合并
2019年 • 英美公司收购智利Disputada（25万吨）
铜矿资源丰富的智利、秘鲁、波兰、赞比亚、印尼等 国家由于生产成本低，矿山铜产量还将进一步增长
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国际铜工业跨国公司在全球范围内占有资源
目前世界上最大的五家铜矿企业中，除规模最大的智 利国家铜公司因占有本国优势资源，没有参与开发海 外铜矿资源外，其余四家（分别是Phelps Dodge、BHP Billiton、Rio Tinto、Grupo Mexico）均为跨国公司， 在全球范围内开发铜矿资源
检修时间 （天） 21 21 28 46 20 21 45 21
15
Poterillos
21
Hibi
10
3/4 月
Ilo
22
翁山
30
产能单位：千吨/年
产能
日期
冶炼厂
500 4月 Glogow II
290
Ronnskar
490
铜陵金昌
210
Dahej
5月
165
直岛
150
东洋
150
Ventanas
200
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生产现状
据有色金属工业协会统计： 2019铜精矿含铜产量达到60.7万吨，比2019年增长了
7.14％ 精铜产量206.1万吨，增长14.88% 铜材产量416.5万吨，增长15.67％
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精铜与铜材产量保持较高增速
450 万吨
2019年 • Codelco收购Enami公司的Ventanas精炼厂
近期有关诺兰达和WMC的收购问题仍在进行中
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依靠科技进步，生产成本不断降低
为降低成本，近十年来铜生产企业大力发展湿法冶炼技术 （SX-EW）
1994-2019年间，全球湿法铜产量增幅约为220％，而原 生铜总产量的增幅约为44％。湿法铜所占比重也响应从 8.8％上升至20％左右 湿法冶炼技术主要优势 • 可以处理低品位铜矿和尾矿 • 工艺流程简单，投资小，生产成本低 西方国家湿法冶炼与火法冶炼成本比较 • 湿法冶炼：45美分/磅（1000美元/吨） • 火法冶炼：70-75美分/磅（1550-1650美元/吨）
• 进口废杂铜396 万吨，增长 25.17％
20 万吨
15
10
5
0
-5
-10 1月 3月
铜精矿 废杂铜
5月 7月
9月 11月
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精铜进口下降 出口大增
• 2019年，中国 8 万吨
进口精铜120万 吨，比上年下
6
降11.6％
4
• 出口精铜12.4 2
万吨，增长
92.4％
国内外铜市场供求分析
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2019年中国铜工业发展状况 世界铜工业的发展趋势 2019年铜的供应与需求 2019年价格预测
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2019年中国铜工业发展情况
概况 生产 消费 效益 外贸
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概况
150.5
235.0 45.0 40.0 28.0 17.0 17.0 7.7 6.5 6.0 6.0
173.2
+28.9 +3.5 +2.9 +5.5 +2.2 +3.9 +1.4 +0.4 +1.8 +1.1
+22.7
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2019年中国铜产量将大幅增长
➢ 产能扩张 ➢ 国际市场铜精矿供应充裕，加工费上升
2004年1-12月主要用铜产品产量增幅
半导体集成电路
发电量
微型电子计算机
房间空调器
家用电冰箱
交流电动机
发电设备
汽车
铜加工材
%
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
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中国铜生产行业效益
2019年中国116个铜矿采选企业共实现工业总产值（现价） 69.97亿元，比2019年增长72.9％；实现销售收入69.74亿 元，比2019年增长67.3％；实现利润总额8.63亿元，比 2019年的2.67亿元大幅增长223.0％；资产收益率从2019 年的3.78％上升至10.0％。
冶炼厂
所属公司
Tuticorin
Sterlite
Dahej
Indo Gulf
Rayong
泰国铜业公司
Khatoon-Abad NICICO
Toyo
住友金属公司
Altonorte
Codelco
中国主要冶炼企业
小计
全球总计
2019 +9.2 +1.0 +4.0 +1.5 -1.1 +7.5
+23.3 +45.4 +78.8
Harjavalta
Paipote 210
Pirdop
210 8月 小阪
230 10月 小名滨
330 10/11月 Chagres
外铜矿资源十分重视，专门制定了开发利用海外铜矿 资源的政策，支持企业到海外投资开发铜矿资源。 由于大量利用海外铜矿资源，日本、德国等发达国家 虽然国内铜矿资源有限，但是仍然保持了世界主要铜 产品生产国的地位。不仅满足了本国需求，而且还向 其他国家出口铜产品。 目前，随着冶炼产能与铜需求的大幅增长，我国早已 面临资源供应紧张的局面。尽管国内铜冶炼企业近年 来准备在海外开发铜矿，但进展不大。