桂林三金财务报表分析

四、财务比率分析
(一)偿债能力分析
(二)营运能力分析
三金荣誉
全国中药企业50强（1997年） 全国中药系统先进集体（1998年） 全国质量效益型先进企业（1998年） 全国五一劳动奖状（1999年） 三金牌商标评为中国驰名商标（1999年） 全国守合同重信用企业（2003年） 中国100强医药企业（2004年） 首批全国文明单位（2005年） 连续19年获广西重合同守信用企业（1987-2006年） 连续19年获广西经济效益先进企业、广西十佳企业（19882007年）
利润表分析
从表中需要说明的是： (1)营业收入方面：2011-2012年增长来自于①公司2010年开 始实施“控制营销”上期已初见成效，新的销售渠道已经 搭建，本期市场价格继续稳步提升②本期公司针对医院和 药店两个终端积极开展相应的促销活动，从而拉动两个终 端的销量所致。2012-2013年增长来自于①公司本期产品 价格上涨幅度大于原材料上涨幅度②加大销售力度，销量 增加③.公司推行“节能降耗”初见成效所致。 (2)营业成本方面：三年成本在逐渐增长，但变化不大。主 要是①随销售规模扩大，相应成本上升②原材料价格上涨 所致。
二、行业分析
（一）行业基本情况
（二）行业基本特点
（一） 行业基本情况
全球医药行业发展情况 随着经济的发展、世界人口总量的增长、社会老龄化程度的提高，以 及人们保健意识的不断增强全球医药市场持续快速扩大。2010 年全球主 要国家药品市场规模已达6020 亿美元以7%的速度继续增长，远高于全球 经济的增长速度，预计2015 年将达到7600 亿美元。中国成为亚洲太平洋 地区的最大亮点，增速达到20.4%，连续3年超过20%，已成为全球第七大 医药市场。 我国医药行业的现状和发展趋势 医药产业是国民经济的重要组成部分，改革开放以来，我国医药行业一 直保持较快的增长速度，1978-2010 年医药工业产值年均递增16.1%，经 济运行质量与效益不断提高。2010 年全国医药工业实现销售收入4271 亿 元，比2005 年增加2510 亿元，年递增19.4%实现利润361 亿元比2005 年 增加了218 亿元，年递增20.4%。
(3)销售费用方面：主要是公司加大宣传力度，广告宣传费 较上期增加较多所致。销售费用占了营业总成本47%，还 超过了营业成本，对于营业收入增长比例不对称，需要对 这部分进行控制管理。 (4)管理费用方面：增长比较平稳，主要支出是应付职工薪 酬。 (5)财务费用方面：为负的原因是吸收了银行存款利率； 2011年-2012年变化为①本期平均存款余额较上期下降② 本期借款利息增加所致。2012-2013年的减少主要是资金 用于购买理财产品增加，导致存款平均余额下降，银行存 款利息下降。
（4）其他应付款方面：主要是公司应计未付营销费用增加 较多所致。 （5）应交税费方面：主要是公司销售的增长,相应应交增值 税增加所致。
非流动负债分析
从表中需要说明的是： (1)长期应付款方面：每年增长的原因是主要系公司本期归 还国债转贷资金所致。 （2）其他非流动负债方面：逐年增长原因主要是公司收到 的政府补助较多且尚未完全使用所致。说明企业的发展得 到了政府支持，有一定的政策偏向。
负债分析（单位：万元）
应付账款：19050.3 39.19% 流动负债36517.6 75.12% 负债48611.2 短期借款:2000 其他应付款: 9353.49 预收账款:905.589 4.11% 19.24% 1.86%
其他非流动负债:11981.6 24.65%
非流动负债12093.6 24.88%
长期应付款：111.964
0.23%
流动负债分析
从表中需要说明的是： (1)短期借款方面：是本期公司借入短期借款，截至期末尚 未归还所致。 （2）应付账款方面：2011年-2012年增长是由于广告投放增 加，期末应付未付广告费增加所致。但是，2012年-2013 年的增长有20.46%没有进行说明，有可能存在盈余管理的 嫌疑。在垂直比上占39.19%占了较大比例，说明企业形象 好，信誉度高，充分利用商业信用，以此减少银行贷款， 利息支出和财务费用。 （3）预收账款方面：2011年-2012年随着销售规模扩大，预 收款项余额相应增加和本期公司以预收方式结算货款的比 例增加所致。2012年-2013年主要是公司本期预收方式结 算货款的比例降低所致。
(4)其他流动资产方面：从2011-2013年，每年都大幅度的增 加，主要是期末公司购买的理财产品较上期增加且尚未到 期所致。 （5）存货方面，占到总资产的5.73%，因为是医药制造，说 明其存货量比较适宜。
非流动资产分析
从表中需要说明的是： (1)在建工程方面：2011年-2012年增长122.05%，是本期公司 募投项目投入加大所致。2012年-2013年增加116.42%，主 要是本期公司现代中药城工程项目投入加大所致。说明企 业具有一定的发展潜力。 （2）开发支出方面，在2011年-2012年的增长，主要来自于技 术受让款。 （3）商誉方面，主要的变化在于2012年-2013年，是本期新增 非同一控制下企业合并形成商誉所致。 （4）递延所得税资产方面：这三年有所增加，原因是资产减 值准备及费用性质的负债计提较多，相应应确认的递延所 得税资产增加所致。 （5)固定资产方面，所占比重为9.48%，说明其固定资产还是 比较适宜的。
(6)投资收益方面，每年的增长期购买理财产品增加，相应 理财产品收益增加所致。 (7)营业外收入方面，2011-2012年主要是本期政府补助摊销 转入较多所致。2012-2013年主要是公司位于临桂县土地 及地上附着物因收储处置，相应长期资产处置收益增加较 多所致。 (8)营业外支出方面，主要系捐赠支出增加较多所致。
现金流量表分析
经 营
投 资
筹 资 +
序 号 1
管理 找好的投资机会，否则钱闲置，资金流入量大，资金闲置
+ + -
+
+ +
2 3
4 5 6 7 8
财务稳定信号，成熟期 新项目可行性（良好）
密切关注经营状况（最良好） 改变主营业务 衰退期，若为投资收益，则有可能性，否则为变卖资产 借债度日（除创业阶段） 经营状况恶化
所有者权益分析（单位：万元）
所有者权益 220306
实收资本：59020 资本公积：68123 盈余公积：24259 未分配利润：68904
26.79% 30.92% 11.01% 31.28%
所有者权益分析
从表中需要.1%，并未超过相关的规定 （50%），是比较适宜的。 （2）未分配利润所占比例为31.28%，一方面有可能没有向 投资者分配红利，另一方面表示公司可能会利用这个进行 再投资。 （3）实收资本占了所有者权益的26.79%，看出公司主要运 营还是使用自有资金。
-
+ -
从表中需要说明的是：
（1）报告期内经营活动产生的现金流量净额变动，主要原 因是广告费用的投入造成，投资活动产生的现金流量净额 与上年同期相比大幅下降，原因是本期增加投资理财产品 未到期和加大对固定资产和无形资产的投入；筹资活动现 金流出比去年同期相比大幅上升，主要原因是利润分配所 致。 （2）当经营活动现金流量为正数，投资活动现金净流量为 负数时，筹资活动为负数，可以判断企业处于快速发展期。 这时产品迅速占领市场，销售呈现上升趋势，表现为经营 活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业 仍需追加投资，而仅靠经营活动的现金可能无法满足所需 投资，必须筹集必要的外部资金做补充。
（二） 行业基本特点
行业的市场结构 近20年来，中国医药产业发展迅猛，2010年总产值达到 1672亿元，是2003年73亿元的23倍，年均增长20以上。但 产业集中度却处于较低水平，国内药业2003年的集中度为 9.7%。2007年达到16.4%2010年又降到11.8%。虽然中国大 型制药企业的绝对规模增长比较快，但相对的市场份额并 未呈现相应增长态势。这种状况与世界巨型制药企业不仅 占有全球很高的市场份额，而且集中度仍不断增高的状况 相比差距很大。中国药业集中度徘徊不前的状况反映了国 内药业规模经营程度仍然较低，处于分散竞争状态呈现粗 放型发展，并未体现出有效的集约化增长。 药业的竞争 特点产品的差别
桂林三金业务分析 公司业务集中于三个细分市场： (1)喉口类中成药市场约有20 亿的市场规模，年均增速 10-20%之间，西瓜霜、金嗓子、草珊瑚三大传统产品占据 55%左右的市场份额，公司的西瓜霜系列位居销量第一、 销售额第二。 (2)抗泌尿系统感染类药物市场有50 亿的市场规，其中 80%左右被化学药占据，公司的三金品在中成药领域市场 份额高达33%。 (3)公司新品种脑脉泰和眩晕宁主攻心脑血管类中成药市 场前景可期。
（三） 经营范围
主要从事咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列、 心脑血管用药系列中成药等产品的研究、生产与销售以及 其他天然药物和生物制剂等的研究开发。主要产品为西瓜 霜润喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片、脑脉 泰胶囊、药品片剂、颗粒剂、糖浆剂、酊剂内服、外用、 散剂、搽剂、丸剂、煎膏剂、胶囊剂、酒剂、口服液、茶 剂、薄荷脑、薄荷油、西瓜霜痱子粉、西瓜霜花露水、生 产销售原料药、片剂、胶囊剂、颗粒剂、煎膏剂、糖浆剂 中药材种植生物基因资源开发保健品开发生产、销售、零 售中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素、生化药品、 生物制品（除疫苗、血液制品）日用化妆品、定型包装食 品、保健品。
竞争相对垄断
竞争规模优势竞争
三、财务报表分析
（一）资产负债表分析 （二）利润表分析 （三）现金流量表分析
（一）资产负债表分析
资产 = 268917= 负债 48611 18.07% 资产分析（单位：万元） + 所有者权益 + 220306 81.93%
流动资产171007 63.59% 资产268917 非流动资产97910 36.41%
桂林三金
2011-2013年·财务报表分析
目 录
一、公司简介 二、行业分析 三、财务报表分析 四、财务比率分析 五、公司价值评估
一、公司简介
(一) 公司基本信息 (二）公司简介 （三）经营范围
(一) 公司基本信息
（二）公司简介
桂林三金药业股份有限公司是一家专门从事中药、天然药 物研究和生产的医药企业,也是中国最早生产现代中药制剂 的厂家之一.公司拥有桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片、 脑脉泰胶囊等自己开发的独家特色品种几十个,代表产品桂 林西瓜霜、西瓜霜润喉片、三金片为中国中药名牌产品,三 金片等品种已通过澳大利亚等国药品注册;三金在咽喉、口 腔用药和泌尿系统用药方面已形成较强的专业和市场优势," 三金"牌商标被国家工商行政管理局认定为"中国驰名商标 ","三金"牌产品已行销海内外,并享有良好声誉.
货币资金：69017.9 25.67% 存货:15407.2 5.73% 应收账款: 3781.59 1.41% 应收票据:48795.1 18.15% 其他流动资产:30932.2 11.5% 固定资产：25505.2 9.48% 在建工程：50926.5 18.94%
流动资产分析
从表中需要说明的是： （1）货币资金方面：从水平比上看呈现下降趋势，20112012年，主要是本期大量使用募集资金所致。2012-2013年， ①本期募集资金投入加大，相应使用的募集资金增多；② 期末以自有资金购买理财产品增加较多所致。从垂直比上 看2011年为53.05%，2012年为41.71%，2013年为25.67%， 说明企业货币资金充足，流动性强，偿债能力强。同时可 能资金闲置，机会成本高。 （2）应收账款方面：2011年-2012年有很大的提高，在2013 年稍微下降，仅占总资产1.41%，说明资金回笼较快，仍然 存在出现坏账的风险。 （3）应收票据方面：从水平比上看每年都有增加，这主要体 现在2011年-2012年主要是本期客户通过承兑汇票结算货款 增加所致。