期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0331-76

期货从业资格考试《期货投资分析》历年真题和解析答案0331-76
1、投资者在3月购买了一份标普500指数远期合约，指数为2080点，年股息连续收益率为2%，无风险连续利率为7%，交割日期为9月，则该远期合约的理论点位为（）。

【单选题】
A.2132.7
B.2104.3
C.2137.8
D.2015.6
正确答案:A
答案解析:该远期合约的理论点位为：。

2、波罗的海干散货指数（BDI）是由BCI、BPI、BSI、BHSI等四种指数的（）组成。

【单选题】
A.加权平均数
B.几何平均数
C.算数平均数
D.调和平均数
正确答案:A
答案解析:波罗的海干散货指数（BDI）是由BCI、BPI、BSI、BHSI等四种指数的加权平均数组成。

3、场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:A
答案解析:场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。

4、在显著性水平α=0.05的条件下，对于该一元回归模型的回归系数显著性分析正确的是（）。

【客观案例题】
A.t=13.1＞(17)=1.7396，显著不为零
B.t=13.1＞(19)=1.729，显著不为零
C.t=18.7＞(19)=2.0930，显著不为零
D.t=18.7＞(17)=2.1098，显著不为零
正确答案:D
答案解析:提出原假设H0：β=0；H1：β≠0。

如果，则拒绝原假设，接受备择假设。

此题β1的统计量t=18.7，临界值为：
(17)=2.1098；由于18.7>2.1098，则拒绝原假设，β显著不为零。

5、对于线性模型，如果存在多重共线性，则意味着模型中随机误差项的方差互不相同。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:B
答案解析:对于线性模型，如果出现异方差，则意味着模型中随机误差项的方差互不相同，不是常数。

6、投资者欲考虑投资1年到期的黄金期货合约。

假设年储藏成本为2美元/盎司，在年末支付。

黄金的现货价格为450美元/盎司，连续复利的无风险年利率为7%，则期货理论价格为（）美元。

【单选题】
A.450.0
B.482.5
C.484.6
D.493.4
正确答案:C
答案解析:储存成本对的现值：；期货合约的价格为：。

7、无套利定价理论被用在均衡市场上存在套利机会的金融资产定价。

（）【判断题】
A.正确
B.错误
正确答案:B
答案解析:无套利定价理论被用在均衡市场上不存在任何套利（策略）机会的金融资产定价。

8、假设某债券投资组合价值是10亿元，久期为12.8，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至3.2，当前国债期货报价为110元，久期为6.4，则投资经理应（）。

【单选题】
A.卖出1818份国债期货
B.买入1818份国债期货
C.卖出1364份国债期货
D.买入1364份国债期货
正确答案:C
答案解析:投资者希望将久期降至3.2，则对冲掉的久期为：12.8-3.2=9.6；对应卖出国债期货数量为：10亿元×9.6 /（110万元×6.4）=1364份。

9、回归系数的经济意义为( )。

【客观案例题】
A.我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
B.在可支配收入不变的情况下，我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
C.在可支配收入不变的情况下，我国居民家庭居住面积每减少1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
D.我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均减少0.2562千瓦小时
正确答案:B
答案解析:回归系数β表示在其他自变量保持不变的情况下，该自变量每变动一个单位，因变量变动β个单位。

此题中β2对应
0.2562，表示在可支配收入不变的情况下，我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时。

10、利率互换的主要目的是（）。

【单选题】
A.增加收益
B.对利率风险保值
C.增加杠杆
D.规避汇率风险
正确答案:B
答案解析:对于一种货币来说，无论是固定利率还是浮动利率的持有者，都面临着利率变化的影响。

对固定利率的债务人来说，如果利率的走势上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来说，如果利率的走势上升，则成本会增大，利率互换是为了利率风险保值。

浮动利率的调换，利率互换须满足（）。

【多选题】
A.货币相同
B.债务额相同
C.期限相同
D.利率相同
正确答案:A、B、C
答案解析:互换(Swap)是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。

利率互换是两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金。

2、某校经济管理类的学生学习系统学的时间为（x）与考试成绩（y）之间建立线性回归方程y=a+bx。

经计算，方程y=200-0.8x，该方程参数的计算（）。

【单选题】
A.a值明显不对的
B.b值明显不对的
C.a值和b值都是不对的
D.a值和b值都是正确的
正确答案:C
答案解析:当x=0时，y=200，即不学习都有200分，这是不可能的。

同样，在学习上花的时间越多，分数还越少，也是不合逻辑的。

3、收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（）最常用。

【单选题】
A.股指期权空头
B.股指期权多头
C.价值为负的股指期货
D.远期合约
正确答案:A
答案解析:收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最常用。

4、160天后，标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如下表所示：该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。

【客观案例题】
A.1.0462
B.2.4300
C.1.0219
D.2.0681
正确答案:B
答案解析:首先，计算美元固定利率债券价格。

假设名义本金为1美元，则固定利率为：（1-0.8826）×2 /
（0.9776+0.9499+0.9144+0.8826）=0.063；假设名义本金为1美元，160天后固定利率债券的价格为0.0315 ×
（0.9970+0.9662+0.9331+0.9022）+1 ×（0.9022）=1.0219（美元）。

其次，计算权益部分的价值：美元。

最后，由于合约名义本金为100万美元，则对于该投资者来说其价值为（1.0462-1.0219）
×100=2.43（万美元）。

5、在我国，失业人口的年龄限定为（）岁至法定退休年龄。

【单选题】
A.16
B.18
C.20
D.17
正确答案:A
答案解析:失业人口是指非农业人口中在一定年龄阶段（16岁至法定退休年龄）有劳动能力，在报告期内无业并根据劳动部门就业登记规定在当地劳动部门进行求职登记的人口。

6、敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。

【单选题】
A.多种风险因子的变化
B.多种风险因子同时发生特定的变化
C.某些风险因子发生极端的变化
D.单个风险因子的变化
正确答案:D
答案解析:敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

7、假设投资组合中的股票组合的βs为1.10，股指期货的βf为1.05元。

如果基金经理将90%的资金投资于股票，将其余10%的资金做空股指期货，如果后市股指下跌10%，那么整个投资组合资产将亏损（）。

【客观案例题】
A.0.115%
B.1.15%
C.2.15 %
D.3.15%
正确答案:B
答案解析:根据β计算公式，投资组合的β为：0.9×1.10-
0.1/12%×1.05= 0.115。

当股指下跌10%，投资组合市值会亏损
1.15%。

8、收益率曲线的曲度变化分为（）两种方式。

【多选题】
A.变凹
B.上升
C.下降
D.变凸
正确答案:A、D
答案解析:收益率曲线的曲度变化分为变凹和变凸两种方式。

9、当（）确定之后，投资者所买卖期货合约的数量与股票组合的β系数有关。

【多选题】
A.股票组合市值
B.股票组合的手续费
C.股指期货合约的价值
D.股指期货合约的手续费
正确答案:A、C
答案解析:根据买卖期货合约数量的公式：β×现货总价值/（期货指数点×每点乘数）可知，当股票组合市值和股指期货合约的价值确定之后，买卖期货合约的数量就与股票组合的β系数有关。

10、进口方面，由于国外进口大豆的成本出现快速上涨，使得国内大豆逐渐出现比价优势，抑制进口大豆的数量（）万吨。

【客观案例题】
A.100
B.260
C.325
D.17.5%
正确答案:B
答案解析:进口方面，由于国外进口大豆的成本出现快速上涨，使得国内大豆逐渐出现比价优势，抑制进口大豆的数量：41100千吨-38500千吨=260万吨。